渤海证券–餐饮旅游行业事件点评:离岛免税政策再次放宽,行业长期空间值得期待【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 离岛免税限额提升至10万元,并取消单件商品限额 此次公告中将离岛免税限额由此前的3万元提高到了10万元,并且除化妆品、手机和酒类商品外不限制次数。此外,此前离岛免税存在单件商品价格不得超出8000的限制,超出部分需要缴纳行邮税。而本次公告里并未提出单件商品的价格限制,此前具备相关条款文件也已经被废止,单件商品价格的取消也将直接增加免税商品的种类并且带动商品单价提升。以19年数据来看,离岛免税人均消费大致在3500元左右,仍然具备较大上升空间。 共增加7类商品,仅三类商品有数量限制 此次将免税商品范围从原有的38项商品增加到45项,主要增加了天然蜂蜜及其他食用动物产品、茶类制品、手机、平板、可穿戴设备、游戏机和酒类商品;并且只有香水(30件)、手机(4个)和酒类(不超过1500m)存在数量限制。 离岛免税迎来竞争 公告里还提出具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。目前,中免已完成了对海免的整合,共拥有在海南三地四家免税店,已经具备一定先行优势。深免、海免、中出服务均拥有免税经营牌照,但新增免税店仍需相关部门的审批,短时间内难以撼动中免在海南的规模优势。 投资策略 近几年离岛免税政策迎来多次调整,也体现了我国要通过做大做强免税行业来引导消费回流的意愿。此次政策调整将有助于扩大离岛免税市场规模以及客单价,中国中免(601888)作为行业龙头在海南具备先行优势和规模优势将直接受益,建议持续关注。 风险提示 行业政策变化,疫情防控不及预期。

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餐饮旅游行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 [Table_MainInfo] 离岛免税政策再次放宽 行业长期空间值得期待 ——餐饮旅游行业事件点评 分析师: 杨旭 SAC NO: S1150519110001 2020年6月30日 [Table_Summary] 事件: 6月29日,财政部 海关总署 税务总局共同发布《关于海南离岛旅客免税购 物政策的公告》,自2020年7月1日起执行。公告中明确离岛旅客每年每人 免税购物额度增加值10万元人民币,并且不限次数;扩大了免税品商品种类, 从此前的38项增加到45项;除化妆品、手机和酒类商品外不限制购买次数; 具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。 点评:  离岛免税限额提升至10万元,并取消单件商品限额 此次公告中将离岛免税限额由此前的3万元提高到了10万元,并且除化妆品、 手机和酒类商品外不限制次数。此外,此前离岛免税存在单件商品价格不得 超出8000的限制,超出部分需要缴纳行邮税。而本次公告里并未提出单件 商品的价格限制,此前具备相关条款文件也已经被废止,单件商品价格的取 消也将直接增加免税商品的种类并且带动商品单价提升。以19年数据来看, 离岛免税人均消费大致在3500元左右,仍然具备较大上升空间。  共增加7类商品,仅三类商品有数量限制 此次将免税商品范围从原有的38项商品增加到45项,主要增加了天然蜂蜜 及其他食用动物产品、茶类制品、手机、平板、可穿戴设备、游戏机和酒类 商品;并且只有香水(30件)、手机(4个)和酒类(不超过1500ml)存在 数量限制。  离岛免税迎来竞争 公告里还提出具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经 营。目前,中免已完成了对海免的整合,共拥有在海南三地四家免税店,已 经具备一定先行优势。深免、海免、中出服务均拥有免税经营牌照,但新增 免税店仍需相关部门的审批,短时间内难以撼动中免在海南的规模优势。  投资策略 近几年离岛免税政策迎来多次调整,也体现了我国要通过做大做强免税行业 来引导消费回流的意愿。此次政策调整将有助于扩大离岛免税市场规模以及 客单价,中国中免(601888)作为行业龙头在海南具备先行优势和规模优势 将直接受益,建议持续关注。  风险提示 行业政策变化,疫情防控不及预期。 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 点 评 报 告 [Table_Author] 证券分析师 杨旭 022- 28451879 yangxu@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 餐饮 中性 旅游综合 中性 酒店 中性 景点 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 中国中免 增持 餐饮旅游行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 4 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者自主作出投资决 策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获 得渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤 海证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 oXPBcXnXqUnNpMaQdN7NoMqQmOmMeRrRsMjMoNrR8OnMmRwMrMoPvPnOnN 餐饮旅游行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 4 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 电力设备与新能源行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 滕飞 +86 10 6810 4686 电子行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 邓果一 +86 22 2383 9154 医药行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 张世良 +86 22 2383 9061 陈菊 +86 22 2383 9135 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉(部门经理) +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所 餐饮旅游行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 4 渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲143号 凯旋大厦 A座2层 邮政编码:100086 电话: (010)68104192 传真: (010)68104192 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn ]

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