华鑫证券–华鑫证券医药生物行业双周报【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 行情回顾:6.15-6.28期间,医药生物板块涨幅为7.03%,在所有板块中位列第二位,跑赢沪深300指数3.76个百分点;年初至今,医药生物板块涨幅为39.05%,跑赢沪深300指数38.65个百分点。从子板块看,6.15-6.28期间,医疗服务、医药商业、生物制品和医疗器械四个子板涨幅为9.66%、9.34%、9.24%和7.86%,跑赢整体板块;中药和化学制药两个子板块涨幅分别为4.66%和4.62%,跑输整体板块。从年初来看,医疗器械、生物制品和医疗服务三个子板块涨幅分别为71.97%、58.84%和39.40%,跑赢整体板块;化学制药、医药商业和中药三个子板块涨幅分别为28.00%、26.49%和10.92%,跑输整体板块。 行业要闻:6月18日,国家卫生健康委等部门制定《疫苗生产车间生物安全通用要求》作为新冠肺炎疫情防控期间推动新冠疫苗生产的临时性应急要求;6月18日,国家医保局印发医疗保障疾病诊断相关分组(CHS-DRG)细分组方案(1.0版);6月24日,国家药审中心发布《基本医疗保险医用耗材管理暂行办法(征求意见稿)》。 投资建议:近两周,大盘震荡上行,医药生物板块表现良好,显著跑赢大盘指数。当前国内部分地区疫情反复,全球疫情形势依旧严峻,医药生物板块仍是资金的重要配置点。建议重点关注业绩表现良好的细分领域龙头型企业。建议重点关注个股:恒瑞医药、丽珠集团、安图生物、乐普医疗、通化东宝、凯莱英、大博医疗、药石科技、欧普康视等。 风险提示:政策风险、业绩风险、事件风险。

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规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现 指数/板块 两周涨跌幅 (%) 年初至今涨跌 幅(%) SW医药生物 7.03 39.05 沪深300 3.27 0.40 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 投资要点:  行情回顾:6.15-6.28期间,医药生物板块涨幅为7.03%,在 所有板块中位列第二位,跑赢沪深300指数3.76个百分点; 年初至今,医药生物板块涨幅为39.05%,跑赢沪深300指数 38.65个百分点。从子板块看,6.15-6.28期间,医疗服务、 医药商业、生物制品和医疗器械四个子板涨幅为9.66%、9.34%、 9.24%和7.86%,跑赢整体板块;中药和化学制药两个子板块涨 幅分别为4.66%和4.62%,跑输整体板块。从年初来看,医疗 器械、生物制品和医疗服务三个子板块涨幅分别为71.97%、 58.84%和39.40%,跑赢整体板块;化学制药、医药商业和中药 三个子板块涨幅分别为28.00%、26.49%和10.92%,跑输整体 板块。  行业要闻:6月18日,国家卫生健康委等部门制定《疫苗生 产车间生物安全通用要求》作为新冠肺炎疫情防控期间推动新 冠疫苗生产的临时性应急要求;6月18日,国家医保局印发医 疗保障疾病诊断相关分组(CHS-DRG)细分组方案(1.0版); 6月24日,国家药审中心发布《基本医疗保险医用耗材管理暂 行办法(征求意见稿)》。  投资建议:近两周,大盘震荡上行,医药生物板块表现良好, 显著跑赢大盘指数。当前国内部分地区疫情反复,全球疫情形 势依旧严峻,医药生物板块仍是资金的重要配置点。建议重点 关注业绩表现良好的细分领域龙头型企业。建议重点关注个 股:恒瑞医药、丽珠集团、安图生物、乐普医疗、通化东宝、 凯莱英、大博医疗、药石科技、欧普康视等。  风险提示:政策风险、业绩风险、事件风险。 指数表现(最近一年) 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 分析师:杜永宏 执业证书编号:S1050517060001 电话:021-54967706 邮箱:duyh@cfsc.com.cn 联系人:陈成 电话:021-54967650 邮箱:chencheng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编:200030 电话:(8621)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 2020年6月30日 医药生物 药 生 物 医药生物行业双周报(2020.06.15-2020.06.28) 行业评级:增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 目录 1.行情回顾 …………………………………………………………………………………………………………………………. 3 1.1医药生物行情回顾 ····················································································································· 3 1.2医药生物子板块行情回顾 ········································································································· 4 1.3医药生物板块估值 ····················································································································· 5 1.4医药生物板块个股表现 ············································································································· 6 2.行业要闻 …………………………………………………………………………………………………………………………. 7 3.投资建议 …………………………………………………………………………………………………………………………. 8 4.风险提示 …………………………………………………………………………………………………………………………. 8 图表目录 图表1:6.15-6.28申万一级行业涨跌幅 ……………………………………………………………………………… 3 图表2:年初至今申万一级行业涨跌幅 ………………………………………………………………………………… 3 图表3:6.15-6.28期间申万医药生物子板块涨跌幅 ……………………………………………………………. 4 图表4:年初至今申万医药生物子板块涨跌幅 ……………………………………………………………………… 4 图表5:申万一级行业估值水平(整体法/TTM/剔除负值) ………………………………………………….. 5 图表 6:医药生物板块估值水平及相对估值溢价情况(整体法/TTM/剔除负值) …………………. 5 图表 7:申万医药生物子行业估值水平(整体法/TTM/剔除负值) ………………………………………. 6 图表 8:6.15-6.28申万医药生物板块涨幅榜(%) …………………………………………………………….. 6 图表 9:6.15-6.28申万医药生物板块跌幅榜(%) …………………………………………………………….. 6 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 1. 行情回顾 1.1医药生物行情回顾 6.15-6.28期间,医药生物板块涨幅为7.03%,在所有板块中位列第二位,跑赢沪 深300指数3.76个百分点;年初至今,医药生物板块涨幅为39.05%,跑赢沪深300指 数38.65个百分点。 图表1:6.15-6.28申万一级行业涨跌幅 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表2:年初至今申万一级行业涨跌幅 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 1.2医药生物子板块行情回顾 从子板块看,6.15-6.28期间,医疗服务、医药商业、生物制品和医疗器械四个子 板涨幅为9.66%、9.34%、9.24%和7.86%,跑赢整体板块;中药和化学制药两个子板块 涨幅分别为4.66%和4.62%,跑输整体板块。 从年初来看,医疗器械、生物制品和医疗服务三个子板块涨幅分别为71.97%、58.84% 和39.40%,跑赢整体板块;化学制药、医药商业和中药三个子板块涨幅分别为28.00%、 26.49%和10.92%,跑输整体板块。 图表3:6.15-6.28期间申万医药生物子板块涨跌幅 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表4:年初至今申万医药生物子板块涨跌幅 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 1.3医药生物板块估值 从估值来看,截至6月28日,医药生物板块估值为50.64X,在所有板块中排名第 三位,相对沪深300溢价率约为309%,处于历史高位水平。其中医疗服务板块估值最 高,达到117.19X;医疗器械和生物制品估值相对较高,分别为73.50X和67.38X;化 学制药、中药和医药商业板块估值相对较低,分别为47.43X、28.09X和22.82X。 图表5:申万一级行业估值水平(整体法/TTM/剔除负值) 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表 6:医药生物板块估值水平及相对估值溢价情况(整体法/TTM/剔除负值) 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 1.4医药生物板块个股表现  6.15-6.28期间,板块330只个股中,有248只个股实现上涨,81只个股下跌。  6.15-6.28期间,涨幅榜:康华生物、国药股份、特宝生物、南卫股份、ST生物 等。  6.15-6.28期间,跌幅榜:*ST目药、济民制药、美诺华、贵州三力、富祥药业等。 图表 8:6.15-6.28申万医药生物板块涨幅榜(%) 图表 9:6.15-6.28申万医药生物板块跌幅榜(%) \ 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 证券代码证券简称两周涨跌幅 600671.SH*ST目药-33.7 603222.SH济民制药-28.1 603538.SH美诺华-13.1 603439.SH贵州三力-9.7 300497.SZ富祥药业-9.0 300006.SZ莱美药业-8.4 300630.SZ普利制药-7.4 300573.SZ兴齐眼药-7.2 603079.SH圣达生物-6.5 002332.SZ仙琚制药-6.4 002758.SZ华通医药-6.0 688505.SH复旦张江-5.7 600767.SHST运盛-5.6 300753.SZ爱朋医疗-5.4 002728.SZ特一药业-5.4 图表 7:申万医药生物子行业估值水平(整体法/TTM/剔除负值) 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明7 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 2. 行业要闻 卫健委发布关于印发疫苗生产车间生物安全通用要求 6月18日,为落实中央领导同志指示批示精神,推进新冠灭活疫苗生产车间建设、 审批及运行,国家卫生健康委、科技部、工业和信息化部、国家市场监管总局、国家 药监局制定了《疫苗生产车间生物安全通用要求》,作为新冠肺炎疫情防控期间推动 新冠疫苗生产的临时性应急要求。文件参照国内外生物安全相关的法律法规和标准规 范,紧密结合药品生产质量管理规范要求,基于疫苗生产全过程中的生物安全风险提 出生物安全方面的要求。一是对疫苗生产车间防护水平进行分级。二是规定针对低/高 生物安全风险车间,其生产车间与设施、生产设备、验证和评估等应按照低/高生物安 全相关要求执行。三是对生物安保提出了明确的要求和措施。四是对机构与人员、文 件管理、安全管理、安全控制和持续改进等做出了规定和要求。(资料来源:科技教 育司) 医保局印发医疗保障疾病诊断相关分组(CHS-DRG)细分组方案(1.0版) 6月18日,为落实试点工作“三步走”目标,指导各地规范DRG分组工作,国家 医保局按照疾病诊断相关分组(DRG)付费国家试点工作安排,组织制定了《医疗保障 疾病诊断相关分组(CHS-DRG)细分组方案(1.0版)》。CHS-DRG细分组是对《国家 医疗保障DRG(CHS-DRG)分组方案》376组核心DRG(ADRG)的进一步细化,是DRG付 费的基本单元,共618组。文件要求,各试点城市应在8月31日前向DRG付费国家试 点技术指导组提交评估报告,经审核同意后方可开展模拟运行阶段的工作。各地在模 拟运行中要进一步明确相应的政策措施:一是制定完善有关权重调整、总额预算管理、 结算清算等政策;二是做好对照研究。比较DRG模拟付费和现有付费方式在基金支出、 患者负担、医疗机构收入和效益、医疗行为等方面的变化;三是加强适应DRG付费特 点的监管体系研究,对可能出现的减少服务、高套分组、分解住院、推诿病人等行为 制定针对性措施。(资料来源:国家医保局) 药审中心发布《基本医疗保险医用耗材管理暂行办法(征求意见稿)》 6月24日,为配合《化学药品注册分类及申报资料要求》中改良型新药政策的落 地执行、鼓励我国改良新药的临床开发,CDE发布了《化学药品改良型新药临床试验技 术指导原则》,向社会公开征求意见。意见中指出,提高有效性、改善安全性或依从 性是化药改良新药的临床目标。根据目标不同,应分类阐述临床试验设计与评价考虑。 化药改良新药可具有上述一种或多种优势,在研发设计中应依据主要优势综合考虑试 验设计。化药改良新药的研发通常基于已上市的活性成分,具有明确的临床需求和改 良方向。相比于创新药,其研发成本低、成功率高,具有重要社会意义。鼓励申请人 参照本技术指导原则所提供的临床开发路径,合理有序研发。(资料来源:国家药品 监督管理局药品审评中心) 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明8 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 3. 投资建议 近两周,大盘震荡上行,医药生物板块表现良好,显著跑赢大盘指数。当前国内 部分地区疫情反复,全球疫情形势依旧严峻,医药生物板块仍是资金的重要配置点。 建议重点关注业绩表现良好的细分领域龙头型企业。建议重点关注个股:恒瑞医药、 丽珠集团、安图生物、乐普医疗、通化东宝、凯莱英、大博医疗、药石科技、欧普康 视等。 4. 风险提示  政策风险:医药行业政策推进具有不确定性,行业整体受政策变动影响较大;  业绩风险:医药上市公司业绩不及预期,公司外延并购整合进展不及预期, 产品研发进展不及预期;  事件风险:行业突发事件造成市场动荡,影响板块整体走势。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明9 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 杜永宏:华鑫证券分析师,2017年6月加入华鑫证券研发部,主要研究和跟踪领域:医药生物行业。 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨 幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%—15% 3 中性 (-)5%— (+)5% 4 减持 (-)15%—(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨 幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 析 师 简 介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明10 证券研究报告·行业报告 · 券 研 究 报 告 · 公 司 研 究 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业 务资格。本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告 而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的 信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获 取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人 推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财 务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意 见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义 务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式 刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发 放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告 同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自 转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保 留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 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