川财证券–消费行业日报:宜宾谋划2020年白酒实现营收1400亿以上【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 2020年6月30日,上证综指报收2984.67点,上涨0.78%;深证成指报收11992.35点,上涨2.04%;wind 日常消费指数报收11825.52点,上涨1.46%。今日食品饮料指数上涨1.14%,在28个子行业中涨幅排名第17,其中我们覆盖的涨幅前三的个股为:西麦食品(002956,+9.09%)、青岛啤酒(600600,+6.34%)、顺鑫农业(000860,+5.30%)。 我们重点推荐的白酒板块上涨0.96%、啤酒板块上涨4.96%,整体表现相对强势。我们重点推荐的西麦食品今日上涨9.09%,自覆盖以来累计涨幅超过63%。我们认为公司有四大看点:1)国内燕麦市场稳步扩容,西麦作为国产燕麦领导者,未来三年主营燕麦片产品有望步入产能释放期;2)公司通过经销+直营深耕线下渠道,未来将聚焦多元营销升级,强化线上线下联动效应;3)公司休闲燕麦新品切入空间更广的休闲食品赛道,未来有望打开成长天花板;4)据调研反馈,公司二季度销售表现符合预期,其中水果燕麦脆、酸奶水果烘焙燕麦片等新品渠道反馈良好。考虑到二季度西麦环比改善确定性高,维持公司“增持”评级。此外,近期我们推出《啤酒系列深度二——历史复盘,啤酒行业高端化路径探究之渠道篇》。从投资角度来看,一方面头部厂商各据基地市场,大本营市场的渠道壁垒将有助于高端化的稳步推行;另一方面头部厂商在高端领域具备品牌、资金等先发优势,线上线下协同有助于优化并创造需求,未来仍将呈现马太效应下的强者恒强,推荐关注:青岛啤酒、华润啤酒。

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本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 宜宾谋划2020年白酒实现营收1400亿以上 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业日报 川财一级行业 । 消费行业 川财二级行业 । 食品饮料 报告时间 । 2020/06/30 分析师 欧阳宇剑 证书编号:S1100517020002 ouyangyujian@cczq.com 联系人 郭晓东 证书编号:S1100119080011 guoxiaodong@cczq.com 北京 西城区平安里西大街28号中 海国际中心15楼,100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦 11楼,200120 深圳 福田区福华一路6号免税商 务大厦32层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验 区成都市高新区交子大道177 号中海国际中心B座17楼, 610041 —消费行业日报 ❖ 每日点评 2020年6月30日,上证综指报收2984.67点,上涨0.78%;深证成指报收 11992.35点,上涨2.04%;wind日常消费指数报收11825.52点,上涨1.46%。 今日食品饮料指数上涨1.14%,在28个子行业中涨幅排名第17,其中我们 覆盖的涨幅前三的个股为:西麦食品(002956,+9.09%)、青岛啤酒(600600, +6.34%)、顺鑫农业(000860,+5.30%)。 我们重点推荐的白酒板块上涨0.96%、啤酒板块上涨4.96%,整体表现相对 强势。我们重点推荐的西麦食品今日上涨9.09%,自覆盖以来累计涨幅超过 63%。我们认为公司有四大看点:1)国内燕麦市场稳步扩容,西麦作为国 产燕麦领导者,未来三年主营燕麦片产品有望步入产能释放期;2)公司通 过经销+直营深耕线下渠道,未来将聚焦多元营销升级,强化线上线下联动 效应;3)公司休闲燕麦新品切入空间更广的休闲食品赛道,未来有望打开 成长天花板;4)据调研反馈,公司二季度销售表现符合预期,其中水果燕 麦脆、酸奶水果烘焙燕麦片等新品渠道反馈良好。考虑到二季度西麦环比 改善确定性高,维持公司“增持”评级。此外,近期我们推出《啤酒系列深 度二——历史复盘,啤酒行业高端化路径探究之渠道篇》。从投资角度来 看,一方面头部厂商各据基地市场,大本营市场的渠道壁垒将有助于高端 化的稳步推行;另一方面头部厂商在高端领域具备品牌、资金等先发优势, 线上线下协同有助于优化并创造需求,未来仍将呈现马太效应下的强者恒 强,推荐关注:青岛啤酒、华润啤酒。 ❖ 行业要闻 1、 近日,宜宾召开了市白酒产业工作组2020年第一次工作会:会议透露 2019年,宜宾实现地区生产总值(GDP)2601.89亿元,全市55户规模以 上白酒企业实现产量67.7万千升,白酒2019年主营业务收入突破1300 亿元,同比增长14.2%。同时会议表示,2020年宜宾将抢抓产业政策调 整、行业深度调整以及消费结构升级机遇,发挥多粮浓香型白酒产区优 势和释放优质产能,推动宜宾市白酒产业营业收入、利润总额继续保持 10%左右的增长,营业收入总量突破1400亿元以上。(微酒) 2、 今日53度500ml飞天茅台一批价在2400—2420元左右。(酒说仁怀) ❖ 公司动态 1、 西麦食品(002956):公司公告,持公司股份1155万股(占公司总股 本比例14.44%)的股东BRF计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司 股份不超过480万股(占公司股份总数的6%)。本次减持计划中,通过 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 3 集中竞价方式减持的,将于本次减持计划公告披露之日起15个交易日 之后的6个月内进行,且任意连续90个自然日内减持的股份总数不超 过公司股份总数的1%,即80万股;通过大宗交易方式进行减持的,将 于本次减持计划公告披露之日起3个交易日之后的6个月内进行,且任 意连续90个自然日内减持的股份总数不超过公司股份总数的2%,即 160万股。 2、 洋河股份(002304):公司公告,公司监事会近日收到公司监事会主席 冯攀台先生的辞职报告,冯攀台先生因工作调整,申请辞去公司第六届 监事会主席及职工代表监事职务,其辞职后仍担任公司工会主席职务。 风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。 ❖ 最新研究 【川财研究】啤酒行业系列深度(二):历史复盘,啤酒行业高端化路径探 究之渠道篇(20200628) 【川财研究】天味食品(603317):产品、渠道齐发力,加速份额扩张可期 (20200628) 【川财研究】新乳业(002946):“鲜战略”下的区域性城市乳企领导者 (20200630) 【川财研究】今世缘(603369)事件点评:提价彰显信心,全年双10%增长目 标确定性高(20200624) 【川财研究】食品饮料行业:5月线上数据分析专题 —消费需求持续回暖, 头部企业线上销售表现亮眼(20200612) 【川财研究】五粮液(000858)动态跟踪点评:持续深化改革,“两位数” 增长实施路径清晰(20200601) 【川财研究】伊利股份(600887):管理及渠道为核心竞争力,平台化战略 稳步推进(20200531) 【川财研究】西麦食品(002956):产品、渠道齐发力,燕麦领导者步入产 能释放期(20200525) 【川财研究】五粮液(000858)动态跟踪点评:积极推进团购业务,抢抓疫 后消费机遇(20200520) rUyUdWlVvZnNqRaQaO7NpNmMmOpPeRnNqPfQqQnM9PqQpQvPsOmQNZnPyQ 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 C0004 3/3 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本 报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评 级;15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责 任公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无直接业务关系的阅 读者不是本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料, 如非本公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本 报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价 格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不 限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或 交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或 其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在 任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》,上市公司价值相关研究报 告风险等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资 者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就 法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担 保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本 公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考 虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方 便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研 究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所 引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服 务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员 对您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关 的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 ]

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