宝城期货–股指期货日报:央行论文给稳健货币政策提供理论依据,后市应重结构轻总量【股指期货】_研报

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股指期货日报 1 仍然 图1、主要指数表现 图1、主要指数表现 央行论文给稳健货币政策提供理论 依据,后市应重结构轻总量 姓 名:师立儒 电 话:0571-89715220 报告日期:2020年07月01日 分析师声明 作者保证报告所采用的数据 均来自合规渠道,分析逻辑基于 本人的职业理解,通过合理判断 并得出结论,力求客观、公正。 此外,作者薪酬的任何部分不曾 与,不与,也将不会与本报告中 的具体推荐意见或观点直接或间 接相关。结论不受任何第三方的 授意、影响,特此申明。 请关注公司微信公众号: 今日视点 今日上证综指高开高走,报3025.98,涨1.38%;深证成指 高开高走,报12112.96,涨1.01%。上证50指数、沪深300指 数、中证500指数分别报3009.86、4247.78、5881.89,涨幅分 别为2.3%、2.01%、0.3%。 从行业板块来看,申万一级板块中,只有银行板块小幅下跌, 其余板块尽数上涨,其中休闲服务、电子、传媒涨幅最大。 期货市场方面,IF2007合约涨2.45%,报4218.8点,成交 103376手,持仓98213手,较前一交易日增仓9987手。IH2007 合约涨2.69%,报2983.8点,成交35602手,持仓35897手,增 仓3957手。IC2007合约涨0.52%,收5829.4点,成交89179手, 持仓90035手,减仓3396手。 今日两市再度上扬,交易量小幅扩大,总成交额突破9000亿 元,创下近三个月的新高。行业板块上,年内比较热门的医药、 科技表现暗淡,大基建、房地产等表现非常抢眼,地产板块更是 多股涨停,建筑类集体上涨也再度带动建材板块。考虑到二季度 已经收官,利润涨跌超过50%的上市公司会在本月15日以前发 布业绩预告,考虑到地产、基建在上半年表现相对较优,下半年 可能会进行估值纠偏。我们前期一直提到市场有变盘的可能,IC 合约作为投资标的不确定性非常大,相对而言更为稳健的是IF 合约,基差收敛将是未来一段时间操作思路之一。央行发布2020 年第5号工作论文指出,珍惜正常货币政策空间,坚守币值稳定 目标,坚持稳健货币政策。文章发现经济效率对一国M2/GDP具 有显著的负向影响,换言之,当M2增速显著大于GDP的时候, 意味着经济效率比较低下。这就要从M2的构成去理解,M2主要 是由M1和固定存款构成。M1的增速目前也是低于M2的,这说明 存款增速是比较快的,也就验证了经济效率是低下的,所以此时 宽货币意义非常有限。央行的论文给下半年以稳为主的货币政策 提供了理论依据。所以,近期应多关注股市风格转换带来的红利, 而不是总量的增长。 股指期货日报 2 图1、主要指数表现 简称 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌% 成交量 成交额 上证综指 2991.18 3025.98 3026.19 2984.98 41.31 1.38 27331314000 369883802200 深证成指 12024.84 12112.96 12130.3 11945.89 120.62 1.01 39396763700 537386446600 创业板指 2449.87 2419.63 2450.84 2381.59 -18.57 -0.76 10216449200 179376368400 中小板指 8041.64 8095.74 8095.74 7965.21 80.23 1 17974626800 232923069700 沪深300 4172.64 4247.78 4247.78 4163.5 83.82 2.01 16999045600 305711799700 上证50 2950.49 3009.86 3010.36 2941.38 67.79 2.3 4266806900 83084456000 中证500 5884.54 5881.89 5885.87 5814.76 17.47 0.3 14283298200 161437631500 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 图2、申万一级行业涨跌幅(%) 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 图3、期指行情 合约 今开 最高 最低 收盘价 结算价 涨跌% 成交量 成交额 持仓量 日增仓 IF2007 4141.4 4233.6 4130.6 4218.8 4200.8 2.45 103376 129478572360 98213 9987 IF2008 4093.6 4184 4093.6 4179.2 4160.6 2.39 3886 4823918400 4655 1706 IF2009 4073 4164.2 4073 4158 4140.8 2.22 16402 20252141280 46138 2064 IF2012 4040.4 4128.4 4040.4 4120.2 4106 2.26 6136 7510660500 17736 1460 IH2007 2920 2988 2914.4 2983.8 2973 2.69 35602 31510121460 35897 3957 IH2008 2897.8 2961.8 2892 2958 2946.2 2.58 1170 1026784200 1528 259 IH2009 2885.6 2949.6 2883 2946.4 2937.2 2.57 7500 6559646460 19112 323 IH2012 2859.6 2927 2859.2 2922 2915 2.56 2864 2485525320 8167 490 IC2007 5836.6 5838 5766 5829.4 5815.8 0.52 89179 103623019520 90035 -3396 IC2008 5759 5764 5694 5753.8 5743.6 0.42 2897 3324831280 4064 157 IC2009 5689 5698.4 5632 5690.6 5679.2 0.46 18230 20685261280 59553 -1944 IC2012 5526 5529.8 5464.2 5524 5510 0.5 7960 8765909520 36749 -10 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 vYOAdWgYuYrRnQ6MaOaQtRoOpNqQfQrRtMiNrRnM8OrQpQNZmQsNvPpOnP 股指期货日报 3 图4、IF合约基差走势 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 图5、IH合约基差走势 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 股指期货日报 4 图6、IC合约基差走势 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 图7、沪港通资金动态 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 股指期货日报 5 图8、深港通资金动态 资料来源:Wind,宝城期货金融研究所 股指期货日报 6 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址:嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址:武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话:027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址:南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话:0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址:沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话:024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址:邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址:郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话:0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址:昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话:0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址:青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话:0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址:长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话:0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址:温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话:0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址:南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话:0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址:北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话:010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址:深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话:0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址:大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话:0411-84807260 股指期货日报 7 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报 告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户 应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨 询独立投资顾问。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的 投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所 引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决 定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 ]

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