渤海证券–板块轮动及基本面选股月报:选股策略均跑赢指数【投资策略】_研报

阅读附件全文请下载:渤海证券–板块轮动及基本面选股月报:选股策略均跑赢指数【投资策略】_研报

31149241

金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10 金 融 工 程 研 究 证 券 研 究 报 告 金 融 工 程 月 报 证券分析师 郝倞 022-23861600 hao_liang@bhzq.com [Table_IndQuotePic] 相关研究 《宏观数据在板块轮动中的 应用》 《行业多因子轮动测试》 《有色金属子行业轮动模 型》 《ROE选股模型》 《基于盈利成长因子的选股 策略》 核心观点:  行业轮动策略 推荐动物保健II、医疗器械II、电子制造等申万二级行业。  ROE选股策略 6月组合收益为16.51%,6月股票池中,振德医疗、春风动力、福莱特表现 较好。  盈利成长因子选股策略 6月组合收益为20.84%,6月股票池中宝莱特、翱翔医药等表现较好。  风险提示 模型过度优化风险,模型失效风险。 选股策略均跑赢指数 ――板块轮动及基本面选股月报 分析师:郝倞 SAC NO:S1150517100003 2020年7月1日 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 10 目 录 1.前言 ……………………………………………… 4 2.行业轮动策略 ………………………………………. 4 3.选股策略 ………………………………………….. 4 3.1 ROE选股策略 ………………………………….. 4 3.2 盈利成长因子选股策略 …………………………… 6 4.风险提示 ………………………………………….. 7 pWOAeVgYvZpPmP6M9RbRsQqQoMoOiNmMtMlOnNsQaQqQuNwMpNoMMYtPtN 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 10 表 目 录 表1:推荐申万二级子行业 …………………………………… 4 表2:ROE选股条件 …………………………………………. 4 表3:ROE选股策略6月份表现 ………………………………… 5 表4:ROE选股7月股票池 ……………………………………. 5 表5:盈利成长因子策略6月份表现 …………………………….. 6 表6:盈利成长因子策略7月份股票池 …………………………… 6 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 10 1.前言 该报告主要跟踪前期专题报告的最新结果,相关报告可见首页相关研究部分。 2.行业轮动策略 策略思路:借鉴多因子选股策略的方式,构建行业多因子轮动策略。 策略条件:以申万二级行业为标的,使用由一个月超额收益构成的动力类因 子,由ROA_ttm、季度ROE、季度营业收入等权合成的盈利类因子,季度ROE 同比增速、营业收入同比增速、净利润同比增速等权合成的成长类因子做为因子 库,使用回归法预测下个月的子行业收益率。 当期推荐配置子行业: 表1:推荐申万二级子行业 动物保健II 医疗器械II 其他交运设备II 电子制造 饲料II 互联网传媒 园区开发II 半导体 化学制药 农产品加工 元件II 造纸II 医疗服务II 生物制品II 其他电子II 数据来源:渤海证券研究所 3.选股策略 3.1 ROE选股策略 策略思路:ROE是财务分析中比较重要的一个指标,长期表现良好股票的ROE 值一般具有相对稳定且超过市场平均水平的表现。我们从ROE范围、盈利连续 性、盈利质量、估值等角度做出条件限制,满足条件的股票入选股票池。 策略条件: 表2:ROE选股条件 类型 因子 条件 参数范围 盈利 roe_ttm 范围 大小15%,小于60% 盈利持续性 roe_ttm 连续n个季度上 涨 n=1 净利润同比增速 连续n个季度上 涨 n=2 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 10 销售毛利率 连续n个季度上 涨 n=1 盈利质量 经营活动产生的现 金流量净额 大于 0 财务杠杆 资产负债率 小于 60% 估值 PE 小于 50 数据来源:渤海证券研究所 前期策略表现: 表3:ROE选股策略6月份表现 日期 WindA HS300 SZ50 ZZ500 ROE组合 2020/6/30 8.41% 7.68% 4.82% 8.47% 16.51% 数据来源:渤海证券研究所 6月股票池中,振德医疗、春风动力、福莱特表现较好。 最新股票池: 表4:ROE选股7月股票池 代码 名称 相关概念 002100.SZ 天康生物 猪产业, 大豆, 生物疫苗, 猪瘟疫苗, 禽流感 002601.SZ 龙蟒佰利 石墨烯, 钛白粉, 行业龙头 002653.SZ 海思科 肺炎概念, 仿制药, 西藏振兴, 医保概念 300179.SZ 四方达 超硬材料 300418.SZ 昆仑万维 数字中国, 人工智能, 网络游戏, 网红经济, 虚拟 现实, 5G应用 300432.SZ 富临精工 锂电池, 国产化创新, 磷酸铁锂电池, 锂电正极 300498.SZ 温氏股份 基金重仓, 鸡产业, 猪瘟疫苗, 猪产业, 行业龙头 300701.SZ 森霸传感 小盘绩优, 传感器 600051.SH 宁波联合 破净, 涉矿, 重组, 并购阶段(需定增) 600477.SH 杭萧钢构 钢结构, 装配式建筑 600685.SH 中船防务 军民融合, 高端装备制造, 十大军工集团, 并购阶 段(需定增), 中字头, 南北船合并, 航母, 含H股的 A股 601865.SH 福莱特 玻璃, 行业龙头, 含H股的A股, 光伏 601975.SH 招商南油 股票回购, 原油储运 603058.SH 永吉股份 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 10 603129.SH 春风动力 603301.SH 振德医疗 医疗器械, 肺炎概念, 口罩 数据来源:渤海证券研究所 3.2 盈利成长因子选股策略 策略思路:多因子打分法则根据股票在因子上的分层打分表现,选择打分靠前 的股票,并不受近期因子表现的影响,是一种更适合主动投资的方式。而盈利类 因子和成长类是长期稳定性较高的大类因子,可以先通过这两类因子构建股票 池,再结合当下市场状态,从估值类或规模类因子中做进一步选择,确定最终股 票池。 策略条件:1,剔除股票。使用财务数据剔除部分股票,我们剔除了ROETTM 小于3,EPS年度同比增速小于5%,净利润同比增速小于5%的,资产负债率大 于60%的股票。经过剔除后,剩余股票数量平均为1000只左右。2,分别计算 盈利类因子和成长类因子的得分。盈利类因子使用ROA_q,ROE_q因子,成长 类因子使用Profit_G_q,Sales_G_q,SUE。二级因子等权合成大类因子。3, 把盈利类因子和成长类因子等权合成,选择综合得分排名靠前的50只股票,等 权配置。4、再从该50只股票中,选择估值因子最大的前30只股票做为股票 池。 前期策略表现: 六月股票池中表现最好的股票有宝莱特、翱翔医药等。 表5:盈利成长因子策略6月份表现 日期 WindA HS300 SZ50 ZZ500 盈利成长 因子组合 2020/6/30 8.41% 7.68% 4.82% 8.47% 20.84% 数据来源:渤海证券研究所 当期股票池: 表6:盈利成长因子策略7月份股票池 代码 名称 调入股票 池日期 概念 002107.SZ 沃华医药 2020/4/30 医疗改革, 独家药 603501.SH 韦尔股份 2020/4/30 TWS耳机, 芯片国产化, 集成电路, 半导体产业, 基金重仓, 消费电 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 10 子产业, 华为概念, 摄像头, 浦东新区, 行业龙头, 半导体分立器 件, 虚拟现实, 5G应用 603301.SH 振德医疗 2020/6/30 医疗器械, 肺炎概念, 口罩 603258.SH 电魂网络 2020/4/30 腾讯概念, 网络游戏 603238.SH 诺邦股份 2020/4/30 603229.SH 奥翔药业 2020/5/29 肺炎概念 603079.SH 圣达生物 2020/4/30 维生素 600222.SH 太龙药业 2020/4/30 医保概念, 扭亏, 流感, 肺炎概念 600211.SH 西藏药业 2020/6/30 西藏振兴, 医保概念, 重组 300815.SZ 玉禾田 2020/5/29 固废处理, 小盘绩优, 近端次新股, 次新股, 医废处理, 环保概念 300782.SZ 卓胜微 2020/5/29 芯片国产化, 半导体产业, 基金重仓, 高送转预期, 手机产业, 集成 电路, 次新股, 5G, 基站, 消费电子产业, 小盘绩优, 华为概念, 射 频及天线, 行业龙头 300770.SZ 新媒股份 2020/5/29 文化传媒概念, 次新股, 小盘绩优 300760.SZ 迈瑞医疗 2020/5/29 医疗器械, 基金重仓, 肺炎概念, 中概股回归, 行业龙头 300738.SZ 奥飞数据 2020/4/30 高送转, 云计算, IDC, 大数据, 领涨龙头, 高送转概念 300677.SZ 英科医疗 2020/4/30 口罩, 医疗器械 300661.SZ 圣邦股份 2020/5/29 基金重仓, 手机产业, 重组, 芯片国产化, 集成电路, 半导体产业, TWS耳机, 并购阶段(需定增), 消费电子产业, 华为概念 300658.SZ 延江股份 2020/4/30 口罩 300607.SZ 拓斯达 2020/4/30 工业互联网, 机器人, 5G应用, 华为概念 300558.SZ 贝达药业 2020/4/30 抗癌, 创新药, 国产化创新, 医保概念 300529.SZ 健帆生物 2020/4/30 基金重仓, 医疗器械, 行业龙头, 血液制品 300390.SZ 天华超净 2020/4/30 肺炎概念, 口罩, 参股宁德时代, 独角兽概念 300246.SZ 宝莱特 2020/4/30 首板, 保底增持, 医疗器械, 血液制品, 健康中国, 智慧医疗 300206.SZ 理邦仪器 2020/4/30 领涨龙头, 肺炎概念, 智慧医疗, 健康中国, 医疗器械, 体外诊断 002859.SZ 洁美科技 2020/4/30 MLCC 002847.SZ 盐津铺子 2020/4/30 002124.SZ 天邦股份 2020/5/29 并购阶段(需定增), 猪瘟疫苗, 猪产业 603566.SH 普莱柯 2020/4/30 生物疫苗, 猪瘟疫苗 603986.SH 兆易创新 2020/4/30 消费电子产业, 行业龙头, 存储器, 芯片国产化, 基金重仓, 集成电 路, 华为概念, 国产软硬件, 国家大基金, 半导体产业, 数字中国, 手机产业, TWS耳机 数据来源:渤海证券研究所 4.风险提示 模型过度优化风险,模型失效风险。 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 10 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者自主作出投资决 策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获 得渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤 海证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 10 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 电力设备与新能源行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 滕飞 +86 10 6810 4686 电子行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 邓果一 +86 22 2383 9154 医药行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 张世良 +86 22 2383 9061 陈菊 +86 22 2383 9135 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉(部门经理) +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 10 渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲143号 凯旋大厦 A座2层 邮政编码:100086 电话: (010)68104192 传真: (010)68104192 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn ]

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注