美尔雅期货–股指期权月报:基本面支撑降息落地,波动率处于较低位置【股指期货】_研报

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研究员:谭耀锋 从业资格证号:F3049651 Email:tanyf@mfc.com.cn Tel:15927540628 美尔雅期货股指期权月报202007 基本面支撑降息落地,波动率处于较低位置 主要内容 宏观基本面和流动性对市场形成支撑,再贷款再贴现降息落地,叠加近期外围市场 风险偏好提升,或支撑7月中上旬指数保持相对强势运行,但7月中下旬限售解禁环 比大幅增加,对市场资金面行成压力,以及业绩披露等不确定性因素,指数或面临 调整压力。整体来看,经济修复状况、流动性以及业绩预期是支撑后期行情走势的 重要因素,若经济恢复超出预期、流动性宽松、业绩超出市场预期,且风险干扰因 素减弱,则指数仍有上行空间,短期来看预计指数整体走势仍维持相对平衡状态, 以震荡上行思路应对。 IO2007成交量的PCR值为0.9,持仓量的PCR比值为1.22,市场情绪处于中性。60 日历史波动率14.04%,20日历史波动率为14.11%,IO2007期权的隐含波动率处于 16.3%,近期股票指数的历史波动率下降迅速,但是短期历史波动率低于均值。 vYOAbYgYvZqQqN8ObP8OoMmMpNmMkPpPqPjMrRnM8OmOmNNZqRqMNZrNsO 目录 ONTENTS C 素材:www.1ppt.com/sucai/ 图表:www.1ppt.com/tubiao/ 教程:www.1ppt.com/powerpoint/ www.1ppt.com/fanwen/ www.1ppt.com/jiaoan/ 课件:www.1ppt.com/kejian/ www.1ppt.com/kejian/shuxue/ www.1ppt.com/kejian/meishu/ www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件:www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件:www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件:www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件:www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权 1 1.1 1.3 1.2 标的行情回顾 期权策略推荐 期权行情回顾 股指期权 2.1 标的行情回顾 Shibor隔夜利率上行15.6个基点、DR007上行约59.62个基点;沪深两市资金净 流出2980.67亿,创业板净流出413.94亿、中小板净流出700.77亿,两融余额增 加约747.58亿。外资方面,北上资金净流入约526.79亿。截至6月30日当月,上 证综指、沪深300、上证50、中证500股指及股指期货均上行。沪深300涨4.85%。 股指期权 2.2 期权行情回顾 股指期权本月总成交量1015930手(单边、下同),总持仓量为91693手持 仓量增加5460手。IO2007期权的总持仓量48965手。IO2007成交量的PCR 值为0.9,持仓量的PCR比值为1.22,市场情绪处于中性。 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 0 5000 10000 15000 20000 25000 2020 – 06 – 05 2020 – 06 – 08 2020 – 06 – 09 2020 – 06 – 10 2020 – 06 – 11 2020 – 06 – 15 2020 – 06 – 17 2020 – 06 – 18 2020 – 06 – 19 沪深300指数期权成交量与PCR走势图 看涨成交量看跌成交量成交量PCR 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2020 – 06 – 05 2020 – 06 – 08 2020 – 06 – 09 2020 – 06 – 10 2020 – 06 – 11 2020 – 06 – 15 2020 – 06 – 17 2020 – 06 – 18 2020 – 06 – 19 沪深300指数期权持仓量与PCR走势图 看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权 股指期权IO2007合约成交比较活跃,尤其是从股指期权的限仓制度进一步 放开后,股指期权的成交量增加迅速。看涨期权的成交十分活跃,看涨期 权的成交大量集中在执行价4100和4200。看跌期权的持仓主要分布在3900 和3400的位置。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 340034503500355036003650370037503800385039003950400040504100415042004250430043504400445045004550 沪深300指数期权成交量的分布 看涨期权成交量看跌期权成交量 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 340034503500355036003650370037503800385039003950400040504100415042004250430043504400445045004550 沪深300指数期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量 股指期权 2.2波动率分析 IO2007期权的平值期权在4200,60日历史波动率14.04%,20日历史波动率 为14.11%,IO2007期权的隐含波动率处于16.3%,近期股票指数的历史波 动率下降迅速,但是短期历史波动率低于均值。 5 10 15 20 25 30 35 40 沪深300指数历史波动率 标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率标的120日历史波动率 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 102030406090120 沪深300指数历史波动率锥 最大值90分位数均值10分位数最小值最新值 股指期权 股指期权当月及下月隐含波动率波动较为平稳,当月隐含波动率稍有回落, IO2007的隐含波动率与IO2008期权合约隐含波动率处于窄幅震荡的状态, IO2007的隐含波动率16.3% ,而IO2008期权合约的隐含波动率为16.97%。 10 12 14 16 18 20 22 24 沪深300指数期权隐含波动率 当月下月当季 2.3期权策略 股指期权 趋势性策略:宏观基本面和流动性对市场形成支撑,再贷款再贴现降息落地,叠加近期外围市场 风险偏好提升,或支撑7月中上旬指数保持相对强势运行,但7月中下旬限售解禁环比大幅增加,对市场资 金面行成压力,以及业绩披露等不确定性因素,指数或面临调整压力。整体来看,经济修复状况、流动性 以及业绩预期是支撑后期行情走势的重要因素,若经济恢复超出预期、流动性宽松、业绩超出市场预期, 且风险干扰因素减弱,则指数仍有上行空间,可以布局牛市价差策略。 波动率策略:IO2007成交量的PCR值为0.9,持仓量的PCR比值为1.22,市场情绪处于中性。 60日历史波动率14.04%,20日历史波动率为14.11%,IO2007期权的隐含波动率处于16.3%,近期股票 指数的历史波动率下降迅速,但是短期历史波动率低于均值。目前历史波动率处于较低位置,后期波动 率有可能加剧,可以做多波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性 不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求 报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Text 公司总部及分支机构 Text 华北地区 ➢济南营业部 济南市历下区趵突泉北路1号开元广场 A416 电话:0531-86085909 ➢石家庄营业部 石家庄市中山西路83号东购广场东方大 厦写字楼9楼0927室 电话:0311-89103825 ➢北京长虹桥营业部 北京市朝阳区农展馆南路12号通广大厦 5012室 电话:010-65389967 ➢安徽分公司 合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心 2502-03室 电话:0551-66199580 华中地区 ➢汉口营业部 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅 四楼 电话:027-85804810 ➢武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼 B座1709 电话:027-87300866 ➢黄石营业部 黄石市颐阳路41号名门世界7楼(黄石金 花大酒店旁) 电话:0714-6309781 ➢荆州营业部 荆州市北京西路508号万达广场写字楼 SOHO B栋8楼815室 电话:0716-8512605 ➢宜昌营业部 宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字 楼1-1-2202、2203、2204室 电话:0717-6464516 ➢十堰营业部 十堰市人民北路68号大都会广场21楼 电话:0719-8662689 8663190 ➢襄阳营业部 襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼 1幢8层A-801室 电话:0710—3472966 华南地区 ➢福州营业部 福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心 大楼2层 电话:0591-28308777 公司总部:湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 公司总部及分支机构 公司总部:湖北省武汉市江汉区新华路218号 400-700-0068 Text 华东地区 ➢上海源深路营业部 上海浦东新区源深路1088号平安财富大 厦1806室 电话:021-51758111 ➢常州营业部 常州市新北区高新科技园3号楼B座302室 联系电话:0519-81290686 ➢杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室 电话:0571-89978782 ➢杭州古玉路营业部 杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层 D座 电话:0571-86623280 ➢泉州营业部 泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室 电话:0595-22589182 ➢广州营业部 广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大 厦1008室 电话:020-83888366 ➢南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金 域名都12栋14层 电话:0791-85239616 ➢深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路 交界西南星河世纪大厦A栋1702 电话:0755-83203580 ➢上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大 厦1204室 电话:15026938653 ➢富阳营业部 杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室 电话:13567133673 ➢成都营业部 成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋 31层2、3号 电话:028-65785466 ➢南京营业部 南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座 1515A 电话:025-83191151 谢谢观看 公司地址:湖北省武汉市江汉区新华路218号 销售热线:15172542213(江经理) 公司网站:www.mfc.com.cn 产业研究中心:公众号mqdyjhello]

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