光大证券–鲁西化工:融入中化,再创辉煌【公司研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件: 实控人变更为中化集团:公司近期公告聊城市国资委向中化聊城无偿划转6.01%鲁西集团股权已完成工商变更登记,至此中化投资及一致行动人取得鲁西集团控股权并间接控制公司33.60%股份,公司实控人变更为中化集团,中化集团董事长宁高宁兼任鲁西集团董事长。 职能部门对接开启融合:6月29日中化集团化工事业部领导带领人力资源部、战略发展部、党群工作部、财务管理部、纪检审计部、HSE部等职能部门负责人赴鲁西集团调研对接工作,公司与中化集团的融合正式开启。 点评: 公司十余年来积极践行产业升级,完成从化肥企业向一体化化工企业的成功转型,我们认为公司与中化集团的融合正式开启,标志着成立44年以后迎来了新一轮的成长起点。 十年磨一剑,造就国内综合性化工龙头企业公司十余年来成功实现了从化肥和基础化工向新材料的转型升级,从2007年至2019年在持续的大规模资本开支下,依托一体化的园区优势,形成了包括煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料在内的完整的循环产业链,目前公司建成和在建中的化工园区面积约为7平方公里,可以生产包括聚碳酸酯、己内酰胺、尼龙6、甲酸、双氧水、多元醇、绿色制冷剂、有机硅、甲烷氯化物、烧碱、氯化苄、甲醇、尿素等百余类产品。2019年公司营业收入相比2010年增长135.4%,成为国内综合性化工企业龙头之一。 中化入主,迎来新一轮成长重要起点 随着中化集团入主,公司再次迎来新一轮成长的重要起点,公司继续向低能耗高端化工和装备制造业发展的规划再次迎来良好契机,中化集团将通过扩大投资和产业链协同等多种方式,支持公司建设世界一流的化工新材料产业园,促进公司在化工新材料领域由国内一流向国际一流升级。 1)从地方国企迈向全国,人才制约瓶颈消除:中化入主之后,公司从偏安北方市场转向迈向全国,借助中化集团渠道公司新材料市场的区域性限制得以解决,更重要的是公司未来作为中化集团新材料板块的支柱平台之一,未来在人才引进方面的制约瓶颈得以消除,公司在研发和规范化治理方面的发展得到加强。 2)公司向高端化迈进的基础更为稳固:新材料领域是中化集团的重点发力方向,中化集团过去几年除了基于自身研发创新能力积极向锂电材料、膜材料等领域拓展之外,通过一系列的海外投资并购扩大了在全球化工行业的业务布局。鲁西化工在从化肥向化工新材料企业转型过程中,积累了丰富的技术优势、工程转换能力和现场管理能力,未来公司基于强大的工程化能力,有望和中化集团在新材料领域的研发资源和海外高端产业产生较好的协同作用,打通研发—生产—工程—市场化的完整链条,实现化工新材料与高端化工装备业务的双轮驱动。 3)中化集团入主,资本开支保障和和能源瓶颈问题有望解决:公司在过去几年的高速发展过程中持续进行大规模的资本开支,目前双氧水、聚碳酸酯和高端氟材料一体化等在建项目仍在持续推进中,根据聊城政府官网信息,未来三年中化集团将投资120亿元将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地,公司未来资本开支的持续性将获得充分保障。除此之外,化工行业作为高能耗的重化工业,持续面临沿海地区能源结构优化调整的压力,公司2019年营业成本中能源动力项金额21.95亿元,相比2012年增长82.9%。而根据山东省2018-2020年煤炭消费减量替代工作方案,聊城市2020年煤炭消费总量控制目标要进一步压减至2121万吨,受此影响公司2019年部分设备停产或减负荷运行,100万吨聚碳酸酯项目缓建,现有产业结构下公司发展面临一定瓶颈。而中化集团为国务院国资委监管的国有重要骨干企业,在加快新旧动能转换的背景下,未来将在能源和高端化工(新材料)等众多领域与山东省展开合作,有望为公司发展瓶颈提供解决思路和相关资源。 4)公司作为中化集团重要的新材料业务平台,成长空间打开:根据中化集团信息,鲁西集团作为中化集团材料科学板块的重要支柱企业,未来将进一步向化工新材料与高端化工装备双轮驱动的产业结构升级,加快新旧发展动能转换,实现高质量、跨越式发展,公司作为为中化集团新材料业务拓展的重要业务平台,新一轮成长已经正式打开。 盈利预测与投资评级 需求端预期继续回暖,成本端原油支撑向上,根据我们的跟踪,公司大部分主营产品自4月份以来盈利水平持续修复向上,上调2020并维持2021-2022年盈利预测,预计20-22年EPS分别为0.48、1.05、1.65元(前次为0.28、1.05、1.65元),当前股价对应PE分别为16/7/5倍,公司与中化集团的融合正式开启,新一轮成长空间打开,调升至“买入”评级。 风险提示:宏观经济下滑,原材料价格波动,新产能投放低于预期。

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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月2日 鲁西化工(000830.SZ) 石油化工 融入中化,再创辉煌 ——鲁西化工(000830.SZ)近期动态点评报告 公司简报 买入(调升) 当前价:7.58元 分析师 赵启超 (执业证书编号:S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号:S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股): 14.65 总市值(亿元):111.04 一年最低/最高(元):7.07/11.02 近3月换手率:59.25% 股价表现(一年) 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 相对 -2.65 -16.22 -36.77 绝对 7.20 -0.98 -25.74 资料来源:Wind 相关研报 盈利能力回落,在建项目将逐渐落地— —鲁西化工(000830.SZ)2019年报和 2020年一季报点评 ·································· 2020-04-15 上半年业绩同比下滑,在建项目逐渐落 地——鲁西化工(000830.SZ)2019年 半年报点评 ·································· 2019-09-01 事件: 实控人变更为中化集团:公司近期公告聊城市国资委向中化聊城无偿划转 6.01%鲁西集团股权已完成工商变更登记,至此中化投资及一致行动人取得鲁 西集团控股权并间接控制公司33.60%股份,公司实控人变更为中化集团,中 化集团董事长宁高宁兼任鲁西集团董事长。 职能部门对接开启融合:6月29日中化集团化工事业部领导带领人力资 源部、战略发展部、党群工作部、财务管理部、纪检审计部、HSE部等职能 部门负责人赴鲁西集团调研对接工作,公司与中化集团的融合正式开启。 点评: 公司十余年来积极践行产业升级,完成从化肥企业向一体化化工企业的成 功转型,我们认为公司与中化集团的融合正式开启,标志着成立44年以后迎 来了新一轮的成长起点。 ◆ 十年磨一剑,造就国内综合性化工龙头企业 公司十余年来成功实现了从化肥和基础化工向新材料的转型升级,从2007 年至2019年在持续的大规模资本开支下,依托一体化的园区优势,形成了包括 煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料在内的完整的循环产业链,目前公司建 成和在建中的化工园区面积约为7平方公里,可以生产包括聚碳酸酯、己内酰胺、 尼龙6、甲酸、双氧水、多元醇、绿色制冷剂、有机硅、甲烷氯化物、烧碱、氯 化苄、甲醇、尿素等百余类产品。2019年公司营业收入相比2010年增长135.4%, 成为国内综合性化工企业龙头之一。 ◆ 中化入主,迎来新一轮成长重要起点 随着中化集团入主,公司再次迎来新一轮成长的重要起点,公司继续向低能 耗高端化工和装备制造业发展的规划再次迎来良好契机,中化集团将通过扩大投 资和产业链协同等多种方式,支持公司建设世界一流的化工新材料产业园,促进 公司在化工新材料领域由国内一流向国际一流升级。 1)从地方国企迈向全国,人才制约瓶颈消除:中化入主之后,公司从偏安 北方市场转向迈向全国,借助中化集团渠道公司新材料市场的区域性限制得以解 决,更重要的是公司未来作为中化集团新材料板块的支柱平台之一,未来在人才 引进方面的制约瓶颈得以消除,公司在研发和规范化治理方面的发展得到加强。 2)公司向高端化迈进的基础更为稳固:新材料领域是中化集团的重点发力 方向,中化集团过去几年除了基于自身研发创新能力积极向锂电材料、膜材料等 领域拓展之外,通过一系列的海外投资并购扩大了在全球化工行业的业务布局。 鲁西化工在从化肥向化工新材料企业转型过程中,积累了丰富的技术优势、工程 转换能力和现场管理能力,未来公司基于强大的工程化能力,有望和中化集团在 新材料领域的研发资源和海外高端产业产生较好的协同作用,打通研发—生产— -30% -18% -7% 4% 16% 06-1909-1912-1903-20 鲁西化工沪深300 2020-07-02 鲁西化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 工程—市场化的完整链条,实现化工新材料与高端化工装备业务的双轮驱动。 3)中化集团入主,资本开支保障和和能源瓶颈问题有望解决:公司在过去 几年的高速发展过程中持续进行大规模的资本开支,目前双氧水、聚碳酸酯和 高端氟材料一体化等在建项目仍在持续推进中,根据聊城政府官网信息,未来 三年中化集团将投资120亿元将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生 产基地,公司未来资本开支的持续性将获得充分保障。除此之外,化工行业作 为高能耗的重化工业,持续面临沿海地区能源结构优化调整的压力,公司2019 年营业成本中能源动力项金额21.95亿元,相比2012年增长82.9%。而根据 山东省2018-2020年煤炭消费减量替代工作方案,聊城市2020年煤炭消费总 量控制目标要进一步压减至2121万吨,受此影响公司2019年部分设备停产或 减负荷运行,100万吨聚碳酸酯项目缓建,现有产业结构下公司发展面临一定 瓶颈。而中化集团为国务院国资委监管的国有重要骨干企业,在加快新旧动能 转换的背景下,未来将在能源和高端化工(新材料)等众多领域与山东省展开合作, 有望为公司发展瓶颈提供解决思路和相关资源。 4)公司作为中化集团重要的新材料业务平台,成长空间打开:根据中化集 团信息,鲁西集团作为中化集团材料科学板块的重要支柱企业,未来将进一步 向化工新材料与高端化工装备双轮驱动的产业结构升级,加快新旧发展动能转 换,实现高质量、跨越式发展,公司作为为中化集团新材料业务拓展的重要业 务平台,新一轮成长已经正式打开。 ◆盈利预测与投资评级 需求端预期继续回暖,成本端原油支撑向上,根据我们的跟踪,公司大 部分主营产品自4月份以来盈利水平持续修复向上,上调2020并维持 2021-2022年盈利预测,预计20-22年EPS分别为0.48、1.05、1.65元(前 次为0.28、1.05、1.65元),当前股价对应PE分别为16/7/5倍,公司与 中化集团的融合正式开启,新一轮成长空间打开,调升至“买入”评级。 ◆风险提示:宏观经济下滑,原材料价格波动,新产能投放低于预期。 业绩预测和估值指标 指标 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 21,285 18,082 13,923 17,404 23,496 营业收入增长率 35.04% -15.05% -23.00% 25.00% 35.00% 净利润(百万元) 3,067 1,692 710 1,540 2,412 净利润增长率 57.29% -44.84% -58.01% 116.77% 56.61% EPS(元) 2.09 1.15 0.48 1.05 1.65 ROE(归属母公司)(摊薄) 28.54% 15.12% 6.36% 12.35% 16.88% P/E 4 7 16 7 5 P/B 1.0 1.0 1.0 0.9 0.8 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2020年7月1日 oXwWaZkUuYrRpN6M8Q6MpNqQsQqQkPnNsNfQoOsQaQpOrOMYoNrQvPmOtQ 2020-07-02 鲁西化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 附录:公司主营产品历史价格价差(截至2020年 6月30日) 图1:PC历史价格和价差 图2:正丁醇历史价格和价差 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 图3:辛醇历史价格和价差 图4:烧碱历史价格和价差 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 图5:DMF历史价格和价差 图6:己内酰胺历史价格和价差 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 PC价差 PC价格(拜耳2805:元/吨) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 正丁醇价差 正丁醇出厂价(元/吨) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 辛醇价差 辛醇出厂价(元/吨) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 烧碱价差 32%离子膜烧碱价格(元/吨) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 DMF价差 DMF出厂价(元/吨) 0 5000 10000 15000 20000 25000 己内酰胺价差 己内酰胺出厂价(元/吨) 2020-07-02 鲁西化工 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图7:DMC历史价格和价差 图8:尿素历史价格和价差 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 图9:双氧水历史价格和价差 图10:甲酸历史价格和价差 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 资料来源:WIND,光大证券研究所整理 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 DMC价差 甲基环硅氧烷(元/吨) 0 500 1000 1500 2000 2500 尿素价差(气流床路线) 尿素山东市场价格(元/吨) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 双氧水价格(元/吨) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 甲酸价格(元/吨) 2020-07-02 鲁西化工 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 财务报表与盈利预测 利润表(百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入 21,285 18,082 13,923 17,404 23,496 营业成本 15,254 14,706 11,696 13,916 18,522 折旧和摊销 1,686 1,832 1,978 2,080 2,168 税金及附加 143 115 91 114 153 销售费用 509 607 400 500 675 管理费用 388 327 253 316 427 研发费用 630 572 426 533 720 财务费用 452 576 231 190 110 投资收益 12 5 0 0 0 营业利润 3,950 1,521 852 1,864 2,926 利润总额 3,829 2,015 866 1,878 2,940 所得税 763 323 156 338 529 净利润 3,067 1,692 710 1,540 2,412 少数股东损益 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 3,067 1,692 710 1,540 2,412 EPS(按最新股本计) 2.09 1.15 0.48 1.05 1.65 现金流量表(百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 经营活动现金流 5,265 3,096 3,052 3,988 4,444 净利润 3,067 1,692 710 1,540 2,412 折旧摊销 1,686 1,832 1,978 2,080 2,168 净营运资金增加 -617 1,773 -249 -80 415 其他 1,130 -2,200 613 448 -550 投资活动产生现金流 -3,083 -3,177 -3,020 -2,020 -1,020 净资本支出 -3,106 -3,255 -3,020 -2,020 -1,020 长期投资变化 193 227 0 0 0 其他资产变化 -171 -149 0 0 0 融资活动现金流 -2,181 -39 -162 -1,871 -3,254 股本变化 0 0 0 0 0 债务净变化 -153 2,415 801 -1,442 -2,552 无息负债变化 -328 -322 -201 152 715 净现金流 0 -118 -130 97 170 资产负债表(百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 总资产 27,787 30,210 30,789 30,801 30,783 货币资金 579 519 389 487 657 交易性金融资产 0 0 0 0 0 应收帐款 102 84 74 86 116 应收票据 1 0 3 2 2 其他应收款(合计) 20 770 593 499 891 存货 1,053 1,170 1,088 1,121 1,563 其他流动资产 354 287 287 287 287 流动资产合计 2,310 3,099 2,636 2,708 3,838 其他权益工具 0 0 0 0 0 长期股权投资 193 227 227 227 227 固定资产 20,379 21,176 21,024 20,620 19,791 在建工程 2,817 2,685 3,589 3,741 3,331 无形资产 1,458 1,448 1,439 1,430 1,421 商誉 0 0 0 0 0 其他非流动资产 283 380 380 380 380 非流动资产合计 25,477 27,111 28,153 28,093 26,945 总负债 16,801 18,894 19,494 18,205 16,367 短期借款 6,547 8,409 9,210 7,768 5,216 应付账款 1,365 943 750 892 1,187 应付票据 76 229 328 226 370 预收账款 445 351 308 362 488 其他流动负债 3,516 3,035 3,035 3,035 3,035 流动负债合计 13,689 14,437 15,038 13,748 11,911 长期借款 433 85 85 85 85 应付债券 1,897 2,898 2,898 2,898 2,898 其他非流动负债 110 714 714 714 714 非流动负债合计 3,113 4,456 4,456 4,456 4,456 股东权益 10,985 11,317 11,294 12,596 14,416 股本 1,465 1,465 1,465 1,465 1,465 公积金 2,718 2,891 2,913 2,913 2,913 未分配利润 6,065 6,838 6,795 8,096 9,916 归属母公司权益 10,748 11,192 11,169 12,471 14,290 少数股东权益 238 125 125 125 125 主要指标 盈利能力(%) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 毛利率 28.3% 18.7% 16.0% 20.0% 21.2% EBITDA率 28.5% 20.1% 22.0% 23.8% 22.2% EBIT率 20.6% 10.0% 7.8% 11.8% 12.9% 税前净利润率 18.0% 11.1% 6.2% 10.8% 12.5% 归母净利润率 14.4% 9.4% 5.1% 8.8% 10.3% ROA 11.0% 5.6% 2.3% 5.0% 7.8% ROE(摊薄) 28.5% 15.1% 6.4% 12.3% 16.9% 经营性ROIC 17.3% 6.6% 3.7% 7.1% 10.9% 偿债能力 2018 2019 2020E 2021E 2022E 资产负债率 60% 63% 63% 59% 53% 流动比率 0.17 0.21 0.18 0.20 0.32 速动比率 0.09 0.13 0.10 0.12 0.19 归母权益/有息债务 1.13 0.94 0.88 1.11 1.64 有形资产/有息债务 2.75 2.39 2.29 2.58 3.33 资料来源:Wind,光大证券研究所预测 注:按最新股本摊薄测算 费用率 2018 2019 2020E 2021E 2022E 销售费用率 2.39% 3.36% 2.87% 2.87% 2.87% 管理费用率 1.82% 1.81% 1.82% 1.82% 1.82% 财务费用率 2.12% 3.19% 1.66% 1.09% 0.47% 研发费用率 2.96% 3.16% 3.06% 3.06% 3.06% 所得税率 20% 16% 18% 18% 18% 每股指标 2018 2019 2020E 2021E 2022E 每股红利 0.50 0.50 0.16 0.40 0.59 每股经营现金流 3.59 2.11 2.08 2.72 3.03 每股净资产 7.34 7.64 7.62 8.51 9.76 每股销售收入 14.53 12.34 9.50 11.88 16.04 估值指标 2018 2019 2020E 2021E 2022E PE 4 7 16 7 5 PB 1.0 1.0 1.0 0.9 0.8 EV/EBITDA 3.4 6.3 7.8 5.4 3.8 股息率 6.6% 6.6% 2.1% 5.3% 7.8% 国投瑞银 2020-07-02 鲁西化工 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上; 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的 投资评级。 基准指数说明:A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港 股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在 此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究 的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制 证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括 证券投资咨询业务。 本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货 公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开 展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信 息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关 信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所 表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用 本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律 责任。 不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人 员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块 可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出 投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接 或间接的损失,本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标 记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 联系我们 上海 北京 深圳 静安区南京西路1266号恒隆广场1号 写字楼48层 西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层 复兴门外大街6号光大大厦17层 福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大 厦A座17楼 ]

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