光大证券–A股市场观察:低估值板块补涨,中报行情持续【投资策略】_研报

【研究报告内容摘要】 市场表现:今日市场延续上涨行情,截至收盘,上证综指上涨2.13%,沪深300上涨2.07%,创业板指上涨0.20%,上证50指数上涨2.47%,中证500指数上涨1.59%,万得全A 上涨1.68%。行业层面,非银行金融、房地产、煤炭领涨市场,农林牧渔、医药有所回调,涨跌幅前三名的行业是非银行金融(+5.60%)、房地产(+3.49%)和煤炭(+3.42%),涨跌幅后三名的行业是农林牧渔(-0.60%)、医药(-0.59%)和消费者服务(+0.10%)。两市成交额继续放量,全天共成交10799亿元(前值9073亿元),陆股通北向资金净流入171.16亿元(前值净流出14.46亿元)。 市场点评:盘面上看,今日市场继续放量上涨,两市成交额再次突破万亿规模,截至收盘,A 股各主要指数均收涨,结构上,低估值板块领涨,大盘股表现优于小盘股,主板表现优于创业板,市场交易情绪活跃。行业方面,今日低估值板块继续上涨,房地产、煤炭、建材、交通运输等前期滞涨的低估值板块涨幅靠前,午后,金融板块快速拉升,券商领涨,截至收盘,证券二级行业指数上涨6.90%,11支券商股涨停,与之相对,前期涨幅较高的医药板块则持续调整,该板块已连续两个交易日下跌,科技板块涨幅也相对靠后。交易情绪方面,今日两市个股涨多跌少,全A 上涨与下跌股票数量分别为2956支和810支,98支股票涨停,涨停股票数量创近期新高,两市成交额继续放量,全天总成交额达10799亿元,成交额自3月10日以来再次突破万亿规模,同时今日成交额在今年过去的119个交易日中排名第10,市场交易情绪十分活跃。资金流入方面,经过两日的暂停交易后,今日陆股通重新开放,陆股通北向资金全天净流入171.16亿元,其中沪股通净流入111.61亿元,深股通净流入59.55亿元,北向资金流入结构的差异也显示出目前外资更加偏好于配置沪市低位蓝筹股。 与二季度市场行情主要围绕医药、科技板块展开不同,三季度前两个交易日,市场行情主要沿低估值滞涨板块补涨和中报业绩预增两条主线展开。 一方面,医药、科技板块二季度涨幅较大,资金存在兑现收益的需要,另一方面,当前地产、金融等板块估值位于历史低位,性价比较高,低估值带来的投资安全边际叠加板块补涨需求使得低估值滞涨板块受到资金青睐。 除低估值板块补涨主线外,中报业绩预增是当前市场追逐的另一条投资主线。在疫情使得上半年大多数行业受到明显影响的背景下,那些中报业绩仍能够实现增长的行业及公司显示出了良好的业绩确定性。截至7月2日,A 股共有612家公司发布了中报业绩预告,其中中报业绩预增的公司仅为162家,占比为26.5%。从行业业绩预增公司数量占行业已披露业绩预告公司数量的比重看,食品饮料行业业绩预增公司比例最高,为58%,排名其后的分别为农林牧渔、电子和医药,考虑到农林牧渔已过行业景气高点,电子、医药二季度已有较高涨幅,食品饮料行业成为近期市场追逐的另一个热点。除此之外,本周业绩预增公司股价平均涨幅为5.90%,明显跑赢同期各指数。 风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。

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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月2日 策略研究 低估值板块补涨,中报行情持续 ——A股市场观察20200702 策略简报 ◆市场表现:今日市场延续上涨行情,截至收盘,上证综指上涨2.13%,沪 深300上涨2.07%,创业板指上涨0.20%,上证50指数上涨2.47%,中证 500指数上涨1.59%,万得全A上涨1.68%。行业层面,非银行金融、房地 产、煤炭领涨市场,农林牧渔、医药有所回调,涨跌幅前三名的行业是非银 行金融(+5.60%)、房地产(+3.49%)和煤炭(+3.42%),涨跌幅后三名的行业是 农林牧渔(-0.60%)、医药(-0.59%)和消费者服务(+0.10%)。两市成交额继续 放量,全天共成交10799亿元(前值9073亿元),陆股通北向资金净流入 171.16亿元(前值净流出14.46亿元)。 ◆市场点评: 盘面上看,今日市场继续放量上涨,两市成交额再次突破万亿规模,截 至收盘,A股各主要指数均收涨,结构上,低估值板块领涨,大盘股表现优 于小盘股,主板表现优于创业板,市场交易情绪活跃。行业方面,今日低估 值板块继续上涨,房地产、煤炭、建材、交通运输等前期滞涨的低估值板块 涨幅靠前,午后,金融板块快速拉升,券商领涨,截至收盘,证券二级行业 指数上涨6.90%,11支券商股涨停,与之相对,前期涨幅较高的医药板块则 持续调整,该板块已连续两个交易日下跌,科技板块涨幅也相对靠后。交易 情绪方面,今日两市个股涨多跌少,全A上涨与下跌股票数量分别为2956 支和810支,98支股票涨停,涨停股票数量创近期新高,两市成交额继续放 量,全天总成交额达10799亿元,成交额自3月10日以来再次突破万亿规 模,同时今日成交额在今年过去的119个交易日中排名第10,市场交易情绪 十分活跃。资金流入方面,经过两日的暂停交易后,今日陆股通重新开放, 陆股通北向资金全天净流入171.16亿元,其中沪股通净流入111.61亿元, 深股通净流入59.55亿元,北向资金流入结构的差异也显示出目前外资更加 偏好于配置沪市低位蓝筹股。 与二季度市场行情主要围绕医药、科技板块展开不同,三季度前两个交 易日,市场行情主要沿低估值滞涨板块补涨和中报业绩预增两条主线展开。 一方面,医药、科技板块二季度涨幅较大,资金存在兑现收益的需要,另一 方面,当前地产、金融等板块估值位于历史低位,性价比较高,低估值带来 的投资安全边际叠加板块补涨需求使得低估值滞涨板块受到资金青睐。 除低估值板块补涨主线外,中报业绩预增是当前市场追逐的另一条投资 主线。在疫情使得上半年大多数行业受到明显影响的背景下,那些中报业绩 仍能够实现增长的行业及公司显示出了良好的业绩确定性。截至7月2日, A股共有612家公司发布了中报业绩预告,其中中报业绩预增的公司仅为162 家,占比为26.5%。从行业业绩预增公司数量占行业已披露业绩预告公司数 量的比重看,食品饮料行业业绩预增公司比例最高,为58%,排名其后的分 别为农林牧渔、电子和医药,考虑到农林牧渔已过行业景气高点,电子、医 药二季度已有较高涨幅,食品饮料行业成为近期市场追逐的另一个热点。除 此之外,本周业绩预增公司股价平均涨幅为5.90%,明显跑赢同期各指数。 ◆风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。 分析师 谢超 (执业证书编号:S0930517100001) 010-56513031 xiechao@ebscn.com 李瑾 (执业证书编号:S0930518100001) 010-56513142 lijin@ebscn.com 联系人 黄亚铷 021-52523815 huangyr@ebscn.com 黄凯松 021-52523813 huangkaisong@ebscn.com 2020-07-02 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上; 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的 投资评级。 基准指数说明:A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港 股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在 此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究 的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制 证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括 证券投资咨询业务。 本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货 公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开 展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信 息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关 信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所 表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用 本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律 责任。 不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人 员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块 可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出 投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接 或间接的损失,本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标 记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 联系我们 上海 北京 深圳 静安区南京西路1266号恒隆广场1号 写字楼48层 西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层 复兴门外大街6号光大大厦17层 福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大 厦A座17楼 原点资产]

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