国海证券–国海证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

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证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020年07月03日 晨会纪要 研究所 编辑:刘莉莉 liull@ghzq.com.cn 晨会纪要 ——2020年第113期 投资要点:  行业评论  电动车:特斯拉产销再超预期,续推行业龙头,仓位意义重于个股 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 1、 行业评论 1.1、 电动车:特斯拉产销再超预期,续推行业龙头,仓位意义重于个股 分析师:尹斌 S0350518110001 M3+Y撑大梁,持续超预期。特斯拉Q2生产量为8.23万辆/Mom-20%;交付量为9.07万辆/Mom+1.8%,高于 市场预估的8.31万辆。分车型看,今年二季度特斯拉Model S/X车型交付量为1.06万辆,产量为6326辆;特 斯拉Model 3/Y车型交付量为8万辆,产量为7.59万辆。 核心观点:1)中长期:产业变迁、龙头崛起,黄金五年;2)短期:行业复苏、需求拐点已至,估值扩张;3)全 球共振、拐点已至,续推行业龙头,仓位意义重于个股;4)主线布局全球和/或海外供应链细分龙头;当下重视 底部品种的补涨的弹性机会 催化利好频频,板块估值扩张。1)全球政策共振,中长期双积分护航产业;2)孚能科技即将上科创板,且公 告称戴姆勒参与孚能科技本次科创板发行战略配售;3)9月特斯拉电池开放日;4)流动性充裕带来市场风险偏 好提升 估值扩张、龙头溢价:电动车具有高增、高确定性,仍有估值扩张潜力;目前头部企业对应2020年45~50PE/2021 年30~35PE,考虑龙头企业的竞龙头企业的竞争优势与溢价属性,电动车当下多数头部企业仍处于价值较高的 配置区间 建议1)主配全球和/或海外供应链细分龙头:宁德、亿纬、恩捷、璞泰莱、新宙邦、三花智控、拓普、科达利、 赣锋、当升等。2)积极参与:比亚迪、欣旺达、天赐、华友、星源、寒锐、中科电气、中材、多氟多、特锐德、 杉杉、嘉元、天奈等。目前仓位的意义重于个股,建议标配主线1),重视2)的弹性机会,优选比亚迪、欣旺 达 风险提示:疫情进一步恶化;政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;大盘系统性风险。 rUzVfUhZrVrRnM7N9R8OsQqQnPoOeRmMoRlOpPtQbRnNuMNZnNpRMYqNzQ 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【分析师承诺】 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点 而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。 股票投资评级 买入:相对沪深300 指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300 指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300 指数跌幅10%以上。 【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简 称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提 示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 ]

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