国金证券–计算机行业研究:服务器行业持续高度景气【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件 7月1日,据媒体云头条报道,英特尔公司临时停止对中国服务器龙头厂商浪潮信息的芯片供货。7月3日早间,浪潮信息在互动易平台表示,英特尔已恢复对其供货。 评论 新基建浪潮加速数据中心建设,中国服务器需求端旺盛。互联网厂商在数据中心方面持续高投入,2020年4月,阿里云宣布将在未来3年再投入2000亿,用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术的研发,以及数据中心建设,之后6月9日阿里云线上峰会中,阿里云智能总裁张建锋表示,现在阿里云已有100多万台服务器,而三年后这一数据将超过300万台;5月,腾讯云宣布未来五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局,其中,在数据中心方面,腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心;6月,快手宣布投资100亿元人民币自建数据中心,计划部署30万台服务器,主要用于大数据和AI训练,其他如字节跳动、京东都在不断加大数据中心建设。同时,年初以来移动运营商服务器招标量大增。4月,中国移动单次服务器集采招标就达13.8万台,预计20年全年将大幅远超去年(15.3万台)、前年(11.3万台)的量;5月,中国电信发布20年服务器集采招标8个标包,共计56314台。新基建浪潮正在加速数据中心的建设,中国服务器市场需求端旺盛。 海外相关芯片厂商业绩数据亮眼。从数据来看,信骅最新数据显示:公司Q1实现营收7.32亿台币,同比+32.89%,4月单月收入2.74亿台币,同比+43.40%%,环比+6.17%,公司预计5月营收将达3.02亿台币,同比+85.72%,环比+10.55%。Nvidia方面,服务器业务对Nvidia收入的贡献持续增长,从2019财年的29.8亿美元(占比25%)增长到2020财年Q1(2020.04.26)的11.4亿美元(占比达37%)。Intel数据显示:2020Q1,其数据中心业务(服务器芯片)实现收入69.93亿美元,同比+42.66%。此外,随着云计算服务提供商在疫情期间积极部署服务器,AMD方面,2020Q1计算和图形业务(包含数据中心)实现收入14.4亿美元,同比增长73%,收入保持较高水平,公司预计2020Q2还将收到来自客户的强劲订单。 疫情趋缓中国市场复苏趋势明显,IDC预计未来中国X86服务器出货量年复合增速将达9.1%。6月IDC发布数据显示,20年Q1全球通用服务器厂商收入为168.4亿美元,同比下降9.1%,出货量为250万台,同比下降0.2%。并预计2020年中国X86服务器市场出货量将从19年的同比下滑3.8%恢复至增长2.9%。随着疫情结束后市场需求回暖以及国家将加快5G、大数据中心、工业互联网、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度,中国X86服务器市场未来几年需求仍然会比较旺盛,预计2020-2024年复合增速将达到9.1%左右。 美国对浪潮打压影响有限,浪潮、紫光业绩确定性高。6月29日,受美国出口禁令影响,Intel临时性暂停对浪潮的供货,时间预计持续不到两周,浪潮回应目前经营一切正常。IDC数据显示20年Q1,全球服务器市场的供应商市场前三位仍是Dell、HPE和浪潮,其中,Dell收入同比-13%,HPE厂商收入同比-21.9%,浪潮同比+11%,是唯一实现增长的主流厂商;Gartner数据显示,一季度,浪潮仍然保持中国市场前列,厂商销售额同比+16.0%,市占率提升6.2个百分点,至37.6%,超过第二(新华三15.5%)、第三名(华为14.9%)的总和。此外,浪潮一直是中国互联网行业最大供应商,随着超大规模数据中心业务的不断扩张,为浪潮带来大量追加订单,与此同时浪潮敏捷供应链体系及智能工厂的快速复工,保证了订单的及时交付。紫光旗下新华三一直稳居中国服务器市场第二名,4月中国移动2020年PC服务器集采项目中新华三中标18.7亿订单。此外,浪潮、紫光预计业绩确定性强。6月17日,紫光股份发布业绩预告,预计上半年将实现收入229亿元-251亿元,同比增长0%-10%。浪潮一季度收入112.35亿元,同比+15.9%,随着二季度订单复苏,我们预计上半年公司业绩增长将超过50%。 投资建议 推荐关注服务器龙头浪潮信息,紫光股份、中科曙光等。 风险提示 数据中心建设推进不及预期;疫情反弹导致复工艰难风险加剧。

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– 1 – 敬请参阅最后一页特别声明 翟炜 分析师 SAC执业编号:S1130520020005 zhaiwei@gjzq.com.cn 服务器行业持续高度景气 事件 7月1日,据媒体云头条报道,英特尔公司临时停止对中国服务器龙头厂商浪潮信息的芯片供货。7月3日早间,浪 潮信息在互动易平台表示,英特尔已恢复对其供货。 评论 新基建浪潮加速数据中心建设,中国服务器需求端旺盛。互联网厂商在数据中心方面持续高投入,2020年4月, 阿里云宣布将在未来3年再投入2000亿,用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术的研发,以及数 据中心建设,之后6月9日阿里云线上峰会中,阿里云智能总裁张建锋表示,现在阿里云已有100多万台服务器, 而三年后这一数据将超过300万台;5月,腾讯云宣布未来五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局,其 中,在数据中心方面,腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心;6月,快手宣布投资100亿 元人民币自建数据中心,计划部署30万台服务器,主要用于大数据和AI训练,其他如字节跳动、京东都在不断加 大数据中心建设。同时,年初以来移动运营商服务器招标量大增。4月,中国移动单次服务器集采招标就达13.8万 台,预计20年全年将大幅远超去年(15.3万台)、前年(11.3万台)的量;5月,中国电信发布20年服务器集采 招标8个标包,共计56314台。新基建浪潮正在加速数据中心的建设,中国服务器市场需求端旺盛。 海外相关芯片厂商业绩数据亮眼。从数据来看,信骅最新数据显示:公司Q1实现营收7.32亿台币,同比 +32.89%,4月单月收入2.74亿台币,同比+43.40%%,环比+6.17%,公司预计5月营收将达3.02亿台币,同比 +85.72%,环比+10.55%。Nvidia方面,服务器业务对Nvidia收入的贡献持续增长,从2019财年的29.8亿美元 (占比25%)增长到2020财年Q1(2020.04.26)的11.4亿美元(占比达37%)。Intel数据显示:2020Q1,其数 据中心业务(服务器芯片)实现收入69.93亿美元,同比+42.66%。此外,随着云计算服务提供商在疫情期间积极 部署服务器,AMD方面,2020Q1计算和图形业务(包含数据中心)实现收入 14.4亿美元,同比增长73%,收入 保持较高水平,公司预计2020Q2还将收到来自客户的强劲订单。 疫情趋缓中国市场复苏趋势明显,IDC预计未来中国X86服务器出货量年复合增速将达9.1%。6月IDC发布数据 显示,20年Q1全球通用服务器厂商收入为168.4亿美元,同比下降9.1%,出货量为250万台,同比下降0.2%。 并预计2020年中国X86服务器市场出货量将从19年的同比下滑3.8%恢复至增长2.9%。随着疫情结束后市场需 求回暖以及国家将加快5G、大数据中心、工业互联网、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度,中国X86 服务器市场未来几年需求仍然会比较旺盛,预计2020-2024年复合增速将达到9.1%左右。 美国对浪潮打压影响有限,浪潮、紫光业绩确定性高。6月29日,受美国出口禁令影响,Intel临时性暂停对浪潮 的供货,时间预计持续不到两周,浪潮回应目前经营一切正常。IDC数据显示20年Q1,全球服务器市场的供应商 市场前三位仍是Dell、HPE和浪潮,其中,Dell收入同比-13%,HPE厂商收入同比-21.9%,浪潮同比+11%,是唯 一实现增长的主流厂商;Gartner数据显示,一季度,浪潮仍然保持中国市场前列,厂商销售额同比+16.0%,市占 率提升6.2个百分点,至37.6%,超过第二(新华三15.5%)、第三名(华为14.9%)的总和。此外,浪潮一直是 中国互联网行业最大供应商,随着超大规模数据中心业务的不断扩张,为浪潮带来大量追加订单,与此同时浪潮敏 捷供应链体系及智能工厂的快速复工,保证了订单的及时交付。紫光旗下新华三一直稳居中国服务器市场第二名, 4月中国移动2020年PC服务器集采项目中新华三中标18.7亿订单。此外,浪潮、紫光预计业绩确定性强。6月 17日,紫光股份发布业绩预告,预计上半年将实现收入229亿元-251亿元,同比增长0%-10%。浪潮一季度收入 112.35亿元,同比+15.9%,随着二季度订单复苏,我们预计上半年公司业绩增长将超过50%。 投资建议  推荐关注服务器龙头浪潮信息,紫光股份、中科曙光等。 风险提示  数据中心建设推进不及预期;疫情反弹导致复工艰难风险加剧。 证券研究报告 2020年07月03日 创新技术与企业服务研究中心 计算机行业研究 买入 (维持评级) 行业点评 行业点评 – 2 – 敬请参阅最后一页特别声明 图表1:2020Q1英特尔、英伟达、AMD数据中心数据 图表2:2020Q1全球x86服务器市场数据 来源:万得,国金证券研究所 来源:IDC,国金证券研究所 图表3:2020.01-2020.05信骅营收数据 来源:信骅科技官网,国金证券研究所 rUPBfUgYuYrRrN9PcM7NnPpPsQoOfQqQtMfQmMnO8OpOrPMYpPsOwMsOnN 行业点评 – 3 – 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上; 增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%; 中性:预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上; 增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%; 中性:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 – 4 – 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,任何机构和个人 均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵 犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考,不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当 考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报 告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取 报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、 报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终 操作建议做出任何担保,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3 级)的投资者使用;非国金证券C3级以上(含C3级)的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 传真:021-61038200 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮编:201204 地址:上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话:010-66216979 传真:010-66216793 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮编:100053 地址:中国北京西城区长椿街3号4 层 电话:0755-83831378 传真:0755-83830558 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:518000 地址:中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7GH ]

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