川财证券–宏观日报:前5月我国服务进出口额同比下降【宏观研究】_研报

【研究报告内容摘要】 昨日国常会召开,明确提出“允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金”;两会后,政策端密集发力,小微企业融资环境持续改善。6月1日央行等八部委联合印发《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》(以下称“意见”),以实现小微企业融资的“增量、降价、提质、扩面”。在提高中小银行的服务能力方面,意见特别提出,要鼓励中小银行加大自有资金支持力度。今日国常会明确允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金;从功能上看,自有资金与银行的信用投放能力挂钩,专项债此次驰援中小银行,有助于增强中小银行对小微实体的服务能力,与前期政策一脉相乘。 金融机构抗风险能力逐步增强。近期政策在加强扶助小微企业的同时,也逐步加码金融机构的风险防范能力。6月30日央行下调金融稳定再贷款利率,降低了高风险金融机构的融资成本,保障其抗风险能力。今日国常会保障中小银行自有资金,同样是对金融机构风险防范能力的保障。

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本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 前5月我国服务进出口额同比下降 证券研究报告 所属部门 总量研究部 报告类别 宏观日报 川财一级行业 总量研究 川财二级行业 宏观经济 报告时间 2020/7/2 分析师 陈雳 证书编号:S11000517060001 chenli@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号:S1100118120003 chenqi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中 海国际中心15楼,100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦 11楼,200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务 大厦32层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验区 成都市高新区交子大道177号 中海国际中心B座17楼, 610041 ——宏观日报  宏观观市 昨日国常会召开,明确提出“允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本 金”;两会后,政策端密集发力,小微企业融资环境持续改善。6月1日央行等八 部委联合印发《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》(以下称“意 见”),以实现小微企业融资的“增量、降价、提质、扩面”。在提高中小银行的 服务能力方面,意见特别提出,要鼓励中小银行加大自有资金支持力度。今日国 常会明确允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金;从功能上看,自有 资金与银行的信用投放能力挂钩,专项债此次驰援中小银行,有助于增强中小银 行对小微实体的服务能力,与前期政策一脉相乘。 金融机构抗风险能力逐步增强。近期政策在加强扶助小微企业的同时,也逐步加 码金融机构的风险防范能力。6月30日央行下调金融稳定再贷款利率,降低了高 风险金融机构的融资成本,保障其抗风险能力。今日国常会保障中小银行自有资 金,同样是对金融机构风险防范能力的保障。  重点宏观动态 【宏观动态】7月1日,中指研究院发布《中国300城市土地市场交易情报(2020 年1-6月)》,数据显示,2020年上半年住宅用地成交楼面均价5154元/平方米,同 比上涨16.5%。土地出让金超过1000亿的城市有4个,分别是杭州、上海、北京和 广州,其中,杭州上半年土地出让金1814.1亿元位居全国首位。(wind) 【宏观动态】商务部:今年1-5月,我国服务进出口总额18686亿元,同比下降 14.6%。其中,出口7592.6亿元,下降2.3%;进口11093.4亿元,下降21.5%。 (wind)  指数追踪 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 SHIBOR隔夜 % 1.745 -0.032 -0.199 0.537 SHIBOR1周 % 2.006 -0.049 -0.095 0.537 7天期逆回购利率 % 1.823 0.023 -0.070 0.120 3月期国债收益率 % 1.707 0.733 1.745 0.277 1年期国债收益率 % 2.128 -0.058 2.006 0.333 10年期国债收益率 % 2.846 0.007 2.560 2.560 数据来源:Wind,川财证券研究所:备注:Shibor数据为当日数据,国债收益率为前一交易日数据 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明  最新研究 【川财研究】固收动态点评:再贷款“降息”,小微企业融资环境改善(20200630) 【川财研究】宏观动态点评:PMI小幅回升,能源、原材料需求强劲(20200630) 【川财研究】宏观深度:改革红利与内需修复共振(20200628) 【川财研究】宏观动态点评:5月工业企业盈利能力延续改善(20190628). 【川财研究】宏观动态点评:放宽外商投资,撬动国内需求(20200624) 【川财研究】固收动态点评:特别国债综合发力,期待基建下半年增速(20200621) 【川财研究】宏观动态点评:流动性维持合理充裕,资本市场改革加速(20200618) 【川财研究】固收动态点评:14天逆回购“缩量降息”,关注信号意义(20200618) 【川财研究】固收动态点评:引导银行让利实体,降准有望加速落地(20200618) 【川财研究】宏观动态点评:消费温和回暖,工业增加值明显改善(20200615) 【川财研究】宏观动态点评:创业板注册制改革进入实操阶段(20200613) 【川财研究】宏观动态点评:年内债券融资规模有望显著增长(20200610) 【川财研究】宏观动态点评:CPI同比增速收窄,消费温和回补(20200610) 【川财研究】宏观动态点评:前5月口罩出口量明显增长(20200607) 【川财研究】宏观点评:政策多维发力,湖北自由贸易区建设加速(20200604) 【川财研究】宏观点评:转板意见发布,关注优质、高技术中小企业(20200604) 【川财研究】宏观点评:重磅政策发布,海南自由贸易港建设加速(20200601) 【川财研究】宏观点评:政策多维保障小微企业融资环境(20200601)  风险提示:宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷。 uZxXbYnXvZqQtR7N8Q6MmOnNnPrRlOnNqPlOpPnPaQnMvNwMpNsNwMtOnQ 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明COOO4 3/3 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评 级;15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无直接业务关系的阅读者不 是本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本公 司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百 度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 ]

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