德邦证券–德邦证券德研晨报【晨会纪要】_研报

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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观报告 2020年07月03日 宏观分享 证券分析师 陆兴元 资格编号:S0120518020001 邮箱:lu_xy@tebon.com.cn 相关研究 德研晨报 20200703期 [Table_Summary] 投资要点:  国内要闻:  商务部:正会同相关部门抓紧研究制定稳外贸稳外资的新举措。商务部表示,稳外 贸方面,将完善出口退税方式,加快退税进度;加快发展跨境电商等外贸新业态新 模式。稳外资方面,将进一步扩大鼓励外商投资产业目录,加快落实新版外商投资 准入负面清单。  海外要闻:  美国6月非农增加480万人,大超预期。美国劳工部公布,6月季调后非农就业 人口录得增加480万人,创历史新高;6月失业率为11.1%,连续第二个月回落。 美国就业市场的改善,反映出因疫情及限制措施而受影响的经济活动正持续恢复。  市场跟踪:  国内市场:A股周四强势上攻。上证指数涨2.13%,创5个半月新高;深证成指涨 1.29%,续创4年半新高;创业板指涨0.2%。两市成交额时隔近四个月再度突破 万亿。北向资金全天净买入额为171亿元。板块方面,大金融板块爆发,逾10只 券商股涨停;酒类股低开高走,龙头白酒股再创新高。  海外市场:美股周四收高。道指涨0.36%;纳指涨0.52%,创收盘与盘中历史新 高;标普指数涨0.45%。  行业观点:  汽车:中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报显示,6月汽车行业销量预计完 成228万辆,年同比增长11%,月环比增长4%,1至6月累计完成销量1024万 辆,年同比下滑17%。考虑全行业的完整统计后,预计6月我国批发端汽车销量 将突破230万辆,同比保持较快增长。整体而言,国内汽车销售情况继续回暖,6 月第三周数据因高基期等因素表现较差,也导致了二级市场整车标的近期较弱的 表现。不过市场最差时刻已经过去。龙头如广汽集团、上汽集团建议关注,另外智 能化、电动化产业链的龙头标的,华域、恩捷、天赐也建议关注。  地产:百强企业上半年销售完成率达全年业绩指标40%,地产销售全面复苏。根 据克而瑞最新发布的百强房企销售数据,头部企业复苏更为明显,Top20 的销售 金额单月增速达到了17%,按此,头部房企全年销售有所增长是大概率事件。房 企的融资难度和融资成本都有所改善,利润率下行压力有望缓解。整体流动性宽 松,利率持续下行,利好房地产行业。上半年社融存量增速从年初的10.7%上升至 12.5%。资金价格也有下降,1至6月1 年期LPR 累计下行30bp,5 年期LPR 累计下行15bp。在流动性偏向宽松的环境下,房地产行业间接受益。基本面韧性 叠加估值修复,地产板块迎来年中行情。地产板块整体估值市盈率已经位于2011 年以来10%分位数水平,处于底部。结合基本面与估值,估值有望出现再平衡。 调控政策保持稳定,地产销售的持续回暖,提供基本面支撑。“低估值+基本面韧 性”,地产板块有望走出年中行情。  风险提示:市场剧烈波动,系统性风险发生 宏观分享 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观 点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下,德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究 所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 ]

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