西南证券–化工行业动态点评:PVC手套需求大增,PVC糊树脂价格大幅上涨【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件概述:近期医用PVC糊树脂手套料及大盘料产品价格均大幅上涨,上周PVC糊树脂手套料价格由9000元/吨上涨至11000元/吨,本周价格由11000元/吨上涨至14000元/吨,涨幅超过25%,大盘料价格由9000元/吨上涨至11000元/吨,涨幅超过20%。 受全球疫情推动,PVC手套需求增加:截止7月2日,全球新冠疫情累计确诊病例已经超过1090万人,每日新增确诊病例超过20万人,受疫情推动PVC手套需求大幅增加。同时由于国内6月检修较为集中,导致供应减少,本周PVC糊树脂价格由11000元/吨上涨至14000元/吨,涨幅超过25%,大盘料价格由9000元/吨上涨至11000元/吨,涨幅超过20%。其主要原材料电石价格维持在2800-2900元/吨,因此目前PVC糊树脂手套料毛利在5500元/吨以上,行业毛利率接近50%,生产企业盈利能力大幅提升。 糊树脂企业订单饱满,价格有望持续上涨:2019年国内PVC糊树脂产能约130万吨,产量约90万吨,主要下游27%用于手套、20%用于人造革、10%用于汽车内饰。目前下游手套制品企业订单饱满、维持较高生产负荷,部分企业三季度订单已经排满,同时供给端内蒙吉兰泰4万吨/年产能下周计划检修一周左右,内蒙君正10万吨/产能计划检修10天左右,受供需影响PVC糊树脂价格短期内仍有望持续上涨。 重点关注个股:沈阳化工(000698)具有20万吨/年产能;新疆天业(600075)具有10万吨/年产能;中泰化学(002092)具有9万吨/年产能;三友化工(600409)具有8万吨/年产能;英力特(000635)具有4万吨/年产能;中盐化工(600328)具有4万吨/年产能。 风险提示:PVC糊树脂价格大幅下跌的风险、手套需求不及预期的风险、全球疫情风险、环保安全风险。

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请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2020年07月03日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•化工 化工行业动态点评 PVC手套需求大增,PVC糊树脂价格大幅上涨 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:杨林 执业证号:S1250518100002 电话:010-57631191 邮箱:ylin@swsc.com.cn 分析师:黄景文 执业证号:S1250517070002 电话:0755-23614278 邮箱:hjw@swsc.com.cn 分析师:周峰春 执业证号:S1250519080005 电话:021-58351839 邮箱:zfc@swsc.com.cn 联系人:薛聪 电话:010-58251919 邮箱:xuec@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 350 行业总市值(亿元) 33,526.18 流通市值(亿元) 32,267.13 行业市盈率TTM 20.49 沪深300市盈率TTM 13.0 相关研究 [Table_Report] 1. 化工行业周观点(6.15-6.19):草铵膦、 有机硅价格继续上涨,关注乳酸行业发 展变化 (2020-06-19) 2. 化工行业周观点(6.8-6.12):丙酮价格 再创历史新高,草铵膦仍存上涨预期 (2020-06-12) [Table_Summary]  事件概述:近期医用PVC糊树脂手套料及大盘料产品价格均大幅上涨,上周 PVC糊树脂手套料价格由9000元/吨上涨至11000元/吨,本周价格由11000 元/吨上涨至14000元/吨,涨幅超过25%,大盘料价格由9000元/吨上涨至 11000元/吨,涨幅超过20%。  受全球疫情推动,PVC手套需求增加:截止7月2日,全球新冠疫情累计确 诊病例已经超过1090万人,每日新增确诊病例超过20万人,受疫情推动PVC 手套需求大幅增加。同时由于国内6月检修较为集中,导致供应减少,本周 PVC糊树脂价格由11000元/吨上涨至14000元/吨,涨幅超过25%,大盘料 价格由9000元/吨上涨至11000元/吨,涨幅超过20%。其主要原材料电石价 格维持在2800-2900元/吨,因此目前PVC糊树脂手套料毛利在5500元/吨以 上,行业毛利率接近50%,生产企业盈利能力大幅提升。  糊树脂企业订单饱满,价格有望持续上涨:2019年国内PVC糊树脂产能约 130万吨,产量约90万吨,主要下游27%用于手套、20%用于人造革、10% 用于汽车内饰。目前下游手套制品企业订单饱满、维持较高生产负荷,部分企 业三季度订单已经排满,同时供给端内蒙吉兰泰4万吨/年产能下周计划检修一 周左右,内蒙君正10万吨/产能计划检修10天左右,受供需影响PVC糊树脂 价格短期内仍有望持续上涨。  重点关注个股:沈阳化工(000698)具有20万吨/年产能;新疆天业(600075)具 有10万吨/年产能;中泰化学(002092)具有9万吨/年产能;三友化工(600409) 具有8万吨/年产能;英力特(000635)具有4万吨/年产能;中盐化工(600328) 具有4万吨/年产能。  风险提示:PVC糊树脂价格大幅下跌的风险、手套需求不及预期的风险、全球 疫情风险、环保安全风险。 -10% -6% -1% 3% 8% 12% 19/719/919/1120/120/320/520/7 化工 沪深300 化工行业动态点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市:未来6个月内,行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市:未来6个月内,行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市:未来6个月内,行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司客户中的专业投资者使 用,若您并非本公司客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司 也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用 须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告 及附录的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。 rUzVeVlVoWnNrN8OaO7NpNpPmOqQlOoOtMkPoOmP9PpOpRuOqQzQNZpMvM 化工行业动态点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502 邮编:100045 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 杨博睿 销售经理 021-68415861 13166156063 ybz@swsc.com.cn 吴菲阳 销售经理 021-68415020 16621045018 wfy@swsc.com.cn 付禹 销售经理 021-68415523 13761585788 fuyu@swsc.com.cn 北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 zhanglan@swsc.com.cn 高妍琳 销售经理 15810809511 15810809511 gyl@swsc.com.cn 广深 王湘杰 地区销售副总监 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 陈慧玲 高级销售经理 18500709330 18500709330 chl@swsc.com.cn 谭凌岚 销售经理 13642362601 13642362601 tll@swsc.com.cn 陈霄(广州) 销售经理 15521010968 15521010968 chenxiao@swsc.com.cn ]

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