首创证券–信维通信非公开发行点评:定增已获受理,业务发展进入快车道【公司研究】_研报

【研究报告内容摘要】 7月2日,信维通信公告非公开发行已获深交所受理。公司拟向不超过35名对象发行股票, 数量不超过75,000,000股,募集资金总额不超过300,000.00万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于射频前端器件、5G天线及天线组件、天线充电模组等项目。 点评:公司简介:公司定位于全球领先的一站式泛射频解决方案供应商,主营业务为射频元器件,主要聚焦技术附加值及战略协同较高的产品,包括5G 天线、无线充电模组、LCP/MPI 等射频材料、LCP 射频器件、射频连接器等,产品可广泛应用于移动终端、基站端及汽车等领域。据2019年报,公司境内收入占比为31.50%,境外(包括海外与国内保税区)为68.50%。 射频前端器件有望抓住市场向上及国产化机遇。公司以滤波器为优先突破方向,向 SAW、 TC-SAW 和 BAW 等射频前端产品方向延伸,致力于成为一站式射频模组供应商。 射频前端器件项目总投入为202,806.94万元,拟用募集资金投入100,000.00万元。项目实施有望使公司打破美日厂商对全球射频前端市场的垄断,把握射频前端市场持续较快增长及国产化的机遇,进一步提升市场份额。 5G 天线模组有望贴紧客户更新需求,扩大生产规模。公司已为客户提供LDS 工艺和以LCP、MPI 为基材等各类天线,其中安卓系手机的5G 天线正在快速放量。 5G 天线及天线组件项目总投入为113,842.81万元,拟用募集资金投入80,000.00万元。项目一方面有助于公司持续更新产品,增加客户黏性,另一方面通过扩大5G 天线模组生产规模,进一步增强公司与上下游的议价能力。 无线充电模组产能有望获得进一步扩充。无线充电为公司战略重点之一,经过六年的深耕已成为同时覆盖全球前三大手机厂商的无线充电核心供应商,现有业务成长性良好,并积极拓展头部汽车、智能家居、智能穿戴厂商等。 无线充电模组项目总投 入为 171,842.39万元,拟用募集投入120,000.00万元,可进一步扩充公司产能。 投资建议:公司坚持大客户、大射频战略,持续投入研发。5G 及物联网技术引领下,天线、射频前端量价齐升,无线充电市场空间巨大。公司在不断巩固及提升原有客户份额的同时,各类新品逐步放量,有望进一步抓住市场向上与国产化替代的双重机会。此外,下半年大客户设备销量有望超过此前悲观预期。建议中长期关注。 风险提示:疫情蔓延风险;贸易战风险;行业景气度下行风险;行业竞争加剧风险;技术发展不及预期风险;收购及整合进度不及预期风险;汇率风险;保留合适的安全边际等

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事件:  7月2日,信维通信公告非公开发行已获深交所受理。公 司拟向不超过35名对象发行股票,数量不超过 75,000,000股,募集资金总额不超过300,000.00万元, 扣除发行费用后的募集资金净额将用于射频前端器件、5G 天线及天线组件、天线充电模组等项目。 点评:  公司简介:公司定位于全球领先的一站式泛射频解决方案 供应商,主营业务为射频元器件,主要聚焦技术附加值及 战略协同较高的产品,包括5G天线、无线充电模组、 LCP/MPI等射频材料、LCP射频器件、射频连接器等,产 品可广泛应用于移动终端、基站端及汽车等领域。据2019 年报,公司境内收入占比为31.50%,境外(包括海外与国 内保税区)为68.50%。  射频前端器件有望抓住市场向上及国产化机遇。公司以滤 波器为优先突破方向,向 SAW、 TC-SAW 和 BAW 等射频 前端产品方向延伸,致力于成为一站式射频模组供应商。 射频前端器件项目总投入为202,806.94万元,拟用募集 资金投入100,000.00万元。项目实施有望使公司打破美 日厂商对全球射频前端市场的垄断,把握射频前端市场持 续较快增长及国产化的机遇,进一步提升市场份额。  5G天线模组有望贴紧客户更新需求,扩大生产规模。公司 已为客户提供LDS工艺和以LCP、MPI为基材等各类天 线,其中安卓系手机的5G天线正在快速放量。 5G天线及天线组件项目总投入为113,842.81万元,拟用 募集资金投入80,000.00万元。项目一方面有助于公司持 续更新产品,增加客户黏性,另一方面通过扩大5G天线 模组生产规模,进一步增强公司与上下游的议价能力。  无线充电模组产能有望获得进一步扩充。无线充电为公司 战略重点之一,经过六年的深耕已成为同时覆盖全球前三 大手机厂商的无线充电核心供应商,现有业务成长性良 好,并积极拓展头部汽车、智能家居、智能穿戴厂商等。 作者 分析师 李嘉宝 执业证书 S0110519060001 电话 010-56511803 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 个股数据 最新收盘价(元) 53.12 总市值(亿元) 514.54 流通市值(亿元) 430.92 年初至今涨跌幅(%) 17.17 每股收益(TTM,元) 0.87 相关研究 iPhone市场逐步修复,苹果系列设 备销量有望超过预期——ICT行业 周报(06.01-06.07) 美国对华半导体出口限制强化,短 期建议观望为主——ICT行业周报 (05.11-05.17) 投资趋势驱动,业绩预期引领—— ICT行业季度投资策略 疫情防控与经济发展两手抓,关注 工业互联网支撑技术——ICT行业 周报(02.03-02.09) 困局之下,科技股投资逻辑的重新 审视 投资要点 定增已获受理,业务发展进入快车道 ——信维通信(300136)非公开发行点评 通信行业证券研究报告 2020年07月03日 评级:暂不评级 通信行业分析报告 Page 2 无线充电模组项目总投入为171,842.39万元,拟用募集 投入120,000.00万元,可进一步扩充公司产能。  投资建议:公司坚持大客户、大射频战略,持续投入研 发。5G及物联网技术引领下,天线、射频前端量价齐 升,无线充电市场空间巨大。公司在不断巩固及提升原有 客户份额的同时,各类新品逐步放量,有望进一步抓住市 场向上与国产化替代的双重机会。此外,下半年大客户设 备销量有望超过此前悲观预期。建议中长期关注。  风险提示:疫情蔓延风险;贸易战风险;行业景气度下行 风险;行业竞争加剧风险;技术发展不及预期风险;收购 及整合进度不及预期风险;汇率风险;保留合适的安全边 际等 pWzVaZkUoWrRtP9P8Q6MnPrRmOrReRmMpQlOoOnO7NoPqOwMqRyQxNnOzR 第3 页 通信行业分析报告 Page 3 分析师简介 分析师声明 免责声明 评级说明 李嘉宝,通信行业分析师,毕业于清华大学精密仪器系,博士,具有3年证券业从业经 历。 本报告由首创证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。 本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠,但首创证券不保证其准确性或完 整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评 估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收 等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,首创证券及/或其 关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用,不是也不应被视为出售、购 买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更 改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,首创证券可能会发出与本报 告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的 分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没 有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务 部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下,首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交 易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到首创证券 及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投 资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻 版、复制、刊登、发表或引用。 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布 日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同 期的沪深300指数的涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌 幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准: 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15%以上 增持 相对沪深300指数涨幅5%-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间 减持 相对沪深300指数跌幅5%以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方 的授意或影响,作者将对报告的内容和观点负责。 ]

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