鲁证期货–鲁证期货晨会纪要【晨会纪要】_研报

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投资咨询资格号:证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2020年7月3日 晨 会 纪 要 客服电话:400-618-6767 研究咨询电话:0531-81678623 公司网址:www.luzhengqh.com 微信公众共号:lzqhyjs 微信服务号:lzqhyfwh 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 2020年07月03日鲁证期货晨会纪要 宏观 商务部:正抓紧研究制定稳外贸稳外资新举措;央行调查报告:22.8%居民 预期三季度房价“上涨”; 上半年地方债发行3.5万亿 10%的新增专项 债用作项目资本金;今年1至5月互联网企业收入同比增长14.9%;国家 税务总局:前五月全国出口退免税超六千亿元;隔夜外盘:欧美股市全线 收涨 纳指四连涨。 股指期货 短线: 周四A股市场主要指数继续强势上涨,上证综指、上证50和沪深 300指数日涨幅超过2%。券商、房地产为代表的权重板块强势领涨,大消 费和大科技板块分化,今年的强势板块医药板块领跌,市场有明显的弱势 股补涨迹象。大盘站稳3000点需要权重股发力,但从中长线来看,二八转 化的概率并不大。由于权重股大涨,沪深两市成交突破万亿元,环比大增。 沪股通和深股通北上资金流入规模达195亿元,为开通以来的高位。期指 跟随现指大涨,且走势明显强于标的指数,收盘贴水率大幅收窄,且近弱 远强,持仓明显增加,强势格局明显。技术上,主要指数已经形成向上突 破的强势格局,不过短线远离5日线,有回归要求。消息面,中信证券和 中信建投均表示未获得合并消息,这对于券商板块的暴涨将产生一定打压 作用。不过隔夜美股延续强势,有利于A股期现货市场的稳定。 中长线:宏观经济最差的时期已经过去,随着经济刺激效果的显现、资本 市场改革开放的推进,在宽松资金面背景下,股指期货走势乐观。 逻辑与观点:盘面特征向好,技术强势,外盘稳定,不过券商合并传闻的 澄清将放缓短线涨势,而中长线涨势不改,在期指的操作上,可逢低做多, 多单持有,但勿追涨。 国债期货 公开市场方面,央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸 收政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,7月2日不开展逆 回购操作,当日700亿元逆回购到期,净回笼700亿元。资金面方面,银 行间拆借利率多数下行。SHIBOR O/N下行22.20bp报1.7450%,SHIBOR 1W 下行8.90bp报2.0060%,SHIBOR 3M下行0.90bp报2.1220%。银行间现券 方面,银行间现券收益率涨跌不一,10年期国债活跃券200006收益率上 行1.25bp报2.86%,5年期国债活跃券200005收益率上行0.50bp报2.55%; 2年期国债活跃券200002收益率上行0.50bp报2.55%。期货方面,当日震 荡略升,当日10年期国债期货主力合约涨0.04%,5年期国债期货主力合 约涨0.07%,2年期国债期货主力合约涨0.04%。 央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率,下调金融稳定再 贷款利率0.5个百分点。本次再贷款、再贴现利率调整对于债券市场的影 响是中性的,既不直接利多,也不明显利空。当前基本面依然处于改善状 况,流动性回归中性,总量控制+结构宽松的货币政策,债市难以启动趋势 行情。 逻辑和观点:或有小幅技术性反弹,但当前货币政策不支持债市大涨。 棉花 pWxXdWgYrVqQnP6M9RbRnPmMoMoOeRrRrOlOmMpMbRmNmMuOmNqOvPpNnR 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 1、隔夜美棉继续上涨,收盘美棉12月合约报收62.93美分,涨0.35美分, 涨幅0.58%。截至7月1日ICE美棉库存已经攀升至38410包,前一日为 40640包,较前一交易日增加2230包。美国6月25日当周销售数据显示 出口销售31.35万包,出口装船27.7万包,交前一周下滑12%。 2、国内棉花市场方面,国储棉竞拍成交率100%,价格上折3128b为12760 元/吨,较前一日涨220元/吨。现货棉价远高于当前盘面价而给郑棉带来 支撑。今日竞拍0.8万吨,关注成交情况。 3、价格方面,期现价差有所走弱,盘面陆续反弹提振,但仍处于破成本的 情况,且内外倒挂有利于跟随外棉走强。技术上郑棉下方11500-11703区 间的支撑有效将继续反弹。 新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存。国内外棉价倒挂局面下和内 棉破成本支撑棉价,不过企业纺织利润收缩,纺织需求不畅制约棉价反弹 空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。 白糖 隔夜国际ICE原糖继续反弹,10月合约报收12.24美分,涨0.09美分, 涨幅0.74%。一方面得到原油上涨的提振,一方面巴西出口数据较佳,6月 出口量达300.47万吨同比大增146.65万吨,当前处于产销两旺的状态。 另外中国进口预期需求提振原糖,因中国进口逐步放开的政策利于国际糖 的库存消化。原糖主力合约需关注12.4美分前几日高点的压力情况。 国内糖市偏弱震荡,反弹重心略微上移,但反弹空间十分微弱。基本面6 月产销数据显示云南库存压力较大,产销数据偏空。市场热议焦点在于近 期商务部发文将食糖配额管理改为报备制,意味着后期进口糖的供应增加, 外加进口数据利空,进口糖和糖浆的供应陆续增加压力,不利于盘面反弹 空间。不过随着时间推移近月合约到期加快,期现基差偏强有利于近月反 弹,但远期受进口政策影响走势偏弱,91价差继续走强可能性较高。资金 上移仓动作持续表现下,近月走势偏强于远月。技术上郑糖仍处于偏空反 弹承压态势,60日线已经形成阻挡。 逻辑与观点:全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在,国内 短期受进口糖和糖浆增加供应影响价格偏弱下行,且进口利润仍较大,进 口改为报备制令内糖反弹承压明显,不过强基差态势下和净空移仓支撑糖 价技术性反弹。 粕类 隔夜CBOT大豆期货价格高位震荡,11月合约在900美分/蒲式耳仍面临压 力,不过昨日USDA报告美豆对华新增销售12.6万吨,对CBOT大豆价格形 成支撑。中国保持对美豆的采购将缓解四季度供应紧张的预期,远期盘面 榨利料将收窄并保持低位运行。上周豆粕库存继续增加,推算当周豆粕表 观消费量约154万吨,基本符合此前预期。近期国内豆粕需求表现良好, 仍然会对豆粕价格形成支撑。在CBOT大豆11月合约未能有效突破900美 分/蒲式耳压力位的情况下,DCE豆粕9月合约须关注2900元/吨一线的压 力。 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 逻辑和观点:美豆季度库存及新作播种面积均低于市场预期,推动CBOT大 豆价格上涨。CBOT大豆价格上涨将从成本端推动DCE豆粕价格反弹。国内 豆粕需求表现持续良好,同样对豆粕价格形成支撑。在不可预期的因素对 价格影响较多的情况下,建议通过牛市看涨价差期权组合布局豆粕多头头 寸,以降低多单持仓风险。此前M2009-C-2800/M2009-C-2900期权组合可 逐渐立场,替换为M2009-C-2900/M2009-C-3000组合。 鸡蛋 昨日蛋价普遍小幅上涨,截止7.2日国内蛋价在2.3-2.4元/斤。供应层面: 蛋鸡存栏水平仍较高,但供应高位转降。目前开产量环比有所收敛,小蛋 压力稍有减弱。而在淘鸡层面,随着端午节蛋价持续低迷,市场普遍悲观, 养殖户淘汰意愿增强。近期包括鸡肉在内的肉类受进口限制等因素影响价 格上涨,淘鸡价格也跟随小幅上涨,蛋价低迷,淘鸡价格上涨,预计淘鸡 将有所加速,目前在淘汰蛋鸡、白羽肉鸡和817中,淘汰鸡价格是最低的, 说明淘鸡整体量并不低。另外,随着温度升高,鸡蛋蛋率下降,降低鸡蛋 供应压力;需求层面:目前鸡蛋处于需求最低迷期,随着7月中旬,天气 出梅,需求也会回升。同时,鸡蛋库存偏低,一旦需求好转,蛋价回升, 蛋商补库也将对鸡蛋需求带来较大增量。普遍悲观下,产业正处于去产能 阶段,开产环比减少,鸡肉价格坚挺,淘鸡或加速,温度升高将缓解鸡蛋 供应压力。需求处于最低迷期,后期随着梅雨结束,需求或回升。同时各 个环节库存偏低。各种影响因素正在发生悄然变化,未来蛋价或逐步抬升。 逻辑和观点:市场对后期现货上涨的看法相对一致,短期随着现货或稳定 偏强,8/9月也或偏强。不过市场对现货上涨幅度分歧较大。今年存栏高 位,需求低迷,冷库蛋库存较高,现货反弹幅度难太高,因此期货上方打 压力量仍很强。 玉米系 昨日临储玉米拍卖第六轮收官,市场参与积极性依然非常火爆,整体成交 率仍是100%,且内蒙、吉林、黑龙江环比上周溢价再度增长,按照拍卖粮 吉林2015年二等玉米溢价235元/吨左右估算,集港成本约在2125元/吨 左右,提振玉米期价走高,继续关注后期成交溢价情况,仍是未来影响盘 面走势的焦点。但目前已拍卖近2400万吨,再加上一次性储备拍卖约600 万吨,二者合计成交近3000万吨,预计7月份将开始陆续出库,山东深加 工厂门玉米到货小幅增长至900辆左右,较前期有所增长,虽然短期现货 存在一定支撑,但加上拍卖玉米本年度并不存在供需缺口,也将限制9月 合约的反弹高度。 昨日玉米期价受临储玉米拍卖高成交高溢价提振,震荡收高,但加上拍卖 玉米本年度并不存在供需缺口,也将限制9月合约的反弹高度。玉米9月 合约关注前高2150元/吨,追多需谨慎。玉米淀粉09合约关注前高附近压 力2470元/吨,追多需谨慎。 红枣 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 期货方面:主力合约早盘震荡偏弱后受苹果大涨影响,空单大减带动期货 上行,收于9765,涨95,涨幅0.98%,持仓量继续下降。现货方面:国内 各地区报价稳定,沧州一级4.65元/斤,新郑一级4.25元/斤,阿拉尔一 级4.75元/斤,阿克苏一级3.5元/斤。目前剩余的红枣已经入库储存,存 货商不急于出售,随着夏季的来临,红枣目前处于销售淡季,采购量一般, 整体走货缓慢,红枣交易氛围不强。期现展望:现货价格处于低位,下跌 空间相对有限,库存处于高位,上涨困难,短期或将维持稳定,仓单数量 维持637,其中含预报13张,仍有一定压力,新季合约红枣正处于生长期, 短期有天气和托市政策升水,或有一定支撑。 逻辑和观点:端午节结束,现货进入消费淡季,库存充足,价格或以低位 稳定为主,期货上,近月仓单压力有所缓解,持仓量继续下降,短期或将 继续维持震荡运行,远月新季合约易受不利天气影响,或有一定支撑,建 议暂时观望。 尿素 行情小结:今日尿素09合约震荡收涨。早盘呈现震荡下跌后,下午开盘后 价格快速回升并保持盘日内高位至收盘。日内价格范围在1502-1514元/ 吨。原因在于国内大宗商品普遍飘红,宏观情绪较为高涨,尿素跟涨。由 于尿素需求仍偏于弱势,特别是内蒙古新疆地区近期价格下跌明显,低价 货源进入华北市场,牵制该地区现货价格上涨。因此短期内或持续偏弱, 仍需关注1500一线支撑。 策略:整体上属于偏弱趋势,可逢高做空。 粳米 逻辑:粳米期货主力RR2009震荡下行,价格区间3414到3425元/吨,价格 波动范围窄。RR2009合约成交量3203手,持仓减少411到2万手。粳米 期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随 着国内疫情逐步缓解,价格炒作趋于结束,价格走向归于市场。 现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤, 粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结 构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/ 斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内 粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。 观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右, 预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作,短期冲高有限, 震荡为主。 苯乙烯 上游纯苯成交价大跌200至3165;现货市场价格整理,华北送到维持5500, 山东送到跌35至5475,华东自提涨20至5370,华南送到涨5至5750; 下游开工率基本达到高位,整理为主。 逻辑和观点:天气转热后供需或出现双降的局面,短期跟随油价波动为主 铝 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 2日长江14420涨60升水135,南储14470涨50;隔夜沪铝主力2008收 盘报13980持平,LME铝收盘报1624持平 宏观方面,美6月非农就业创历史新高,失业率连续两个月回落,但当周 初请失业金人数连续15周超百万。 基本面方面,氧化铝小步上扬,中铝山西三氧化铝工厂公告弹性生产,涉 及180万吨,阳极价格反弹;6月电解铝产能回升,减产产能逐渐复产, 文山、神火新投产,林丰铝电达产;2日SMM铝锭库存报71.9万吨,较上 周三下降0.3万吨,周内持平,华东去库、佛山、中原累库;铝棒供应增 长显著,铝价大涨加工费加速下调和铝锭贴水扩大;5月未锻轧铝及铝材 出口38万吨,4月约为44万吨,5月铝锭进口1.83万吨。 逻辑与观点:消费持续放缓,进入淡季,现货高升水走弱和成交大贴水并 存,但库存基数偏低,挤仓效应显著,建议短期观望。 原油 【夜盘】 强劲的就业数据推动国际油价震荡走高。SC8月合约收于299.5元/桶,涨 跌4.8元/桶;WTI 8月结算价40.65美元/桶,涨跌0.83美元/桶;Brent8 月结算价43.14美元/桶,涨跌1.11美元/桶。 【现货市场】 7月1日欧佩克一揽子油价上涨4.44美元,报每桶42.66美元;6月30日 欧佩克一揽子油价报每桶38.22美元;DME8月合约收于43.46美元/桶, 涨跌-0.05美元/桶。 【消息面】 根据贝克休斯北京时间周五凌晨发布的数据,美国活跃钻机数减少3台, 降至185台,是2009年以来最低水平;油轮追踪机构TANKER TRACKERS的 数据显示,美国6月份原油出口增长超过5%。 供给端7月海湾三国不再超额减产,同时伊拉克和哈萨克斯坦提高履约率, 利比亚产量有望恢复,供给预期增加;需求主要经济体已恢复至去年同期 的70%-80%。预计本周市场区间整理为主。 燃料油 7月2日新加坡低硫(0.5%)燃料油纸货8月收盘涨2.9美元/吨至314.5 美元/吨,9月收盘涨2.2美元/吨至318.1美元/吨;新加坡含硫0.5%燃料 油收盘涨4.68美元/吨至312.9美元/吨;380现货收盘涨2.01美元/吨至 234.35美元/吨;新加坡高硫380CST黄埔到岸价:美金价格262.54美元/ 吨,跌0.38美元/吨,到岸贴水为30美元/吨。 逻辑和观点:1月低高硫价差750以上收缩套利可继续持有。 塑料 上游:亚洲乙烯880-790,亚洲丙烯805-755,乙烯、丙烯价格小幅上涨。 现货市场:现货市场线性、PP价格平稳。华东地区线性报价6950-7100, PP报价7700-8000。周四,塑料和PP小幅上涨收盘,市场高位震荡。目前 聚烯烃装置集中检修,尤其近期PE装置检修较多,同时石化库存偏低,但 是后期检修装置将陆续开工,下游整体需求依然偏弱,经过前期拉涨,现 货成交困难,聚烯烃后续向上空间有限。操作上短期观望为主,前期多单 注意止盈。 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 逻辑:装置检修集中,库存同比偏低,下游需求偏弱,现货成交困难。策 略:短期观望为主,多单注意止盈 橡胶 泰国原料市场白片39.25,烟片43.19,胶水42.8,杯胶31.75,泰国原料 价格小幅下跌。沪胶上涨,华东市场全乳胶价格在10150元左右,泰标混 合在9850元左右,现货市场成交有限。 逻辑:周四,沪胶上涨收盘,主力盘中减仓,市场底部震荡格局。A股大 涨带动国内商品反弹,沪胶跟随走高。国外疫情依然严峻,疫情导致橡胶 需求大幅减少,保税区库存下降缓慢。但是当前胶价处于历史极低水平, 沪胶在1万附近支撑较强,目前价位沪胶上下空间都不大,短期继续底部 震荡为主,操作上建议保持谨慎,短期观望为主。市场策略:外围不确定 因素较多,疫情扩散,短期观望。 PTA与乙二醇 昨日夜盘PTA和MEG分别收报3660、3621。隔夜原油再次走强。昨日PTA 市场商谈气氛较淡,聚酯工厂整体观望,少量询盘,近期交割主港货源报 盘09-70,递盘09-80左右,成交09-75,主流供应商09-75采购现货,7 月中下报盘09-60到-70左右,递盘09-75,全天市场成交价格3520-3599。 昨日MEG现货基差围绕09减120到125商谈成交,场内商谈气氛一般,本 周及下周现货3450-3485商谈成交,7月下3490-3515商谈成交。PTA和 MEG自身供需面依旧偏弱,但是原油的走强以及整个金融市场偏多的氛围 对短期PTA和MEG走势带来提振,两者分别在下方技术支撑位置企稳并小 幅回升,但并不会因此改变接下来下游需求淡季来临的现实,短期可能会 因为成本和市场氛围继续偏强但中期偏弱格局依然难以改变。 逻辑:短期偏强难以改变淡季来临基本面偏弱的现实,中期偏弱格局难改。 液化石油气 今日期货市场大幅收涨,收于3604。究其原因主要是两点,一是原油价格 上涨,LPG获支撑,而是宏观状况预期继续好转,商品全面普涨。华南码 头进口气到船较多,限制市场涨势,今日主营炼厂走稳出货,码头谨慎小 涨,氛围尚可,珠三角主流2400-2500元/吨。今日华东市场民用稳中上涨, 工业气集中上行。原油收盘走高,对下游心态存一定支撑,不过镇海检修 恢复及上海石化恢复正常外放量,区内供应增加牵制浙江及上海涨势。华 北市场表现较为平稳。 短期市场氛围较暖,保持积极心态,谨慎操作。 纸浆 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 期货方面,SP2009日内开盘4402,全天走震荡上行行情,尾盘收于4418。 现货方面,现货挺价刚需成交,今日山东地区南方松4200-4250元/吨,银 星4300-4350元/吨,太平洋4300元/吨,马牌4450元/吨,凯利普4500 元/吨;鹦鹉报价3500-3520元/吨。 观点看法:月初,现货市场刚需为主,交投相对较为平淡。国际浆厂减产 炒作依旧在支撑 针叶浆价格走势,但今年全球需求端下滑远超供给拖累价 格,浆价短期对垒为主。国内纸浆到港有所减少,港口库存小幅去化;纸 厂端,文化纸落实纸厂涨价,经销商跟涨,平稳操盘,印刷厂刚需采购为 主,纸厂库存去化,订单有所增加,开工提升;生活纸厂小幅上调价格, 但落实情况一般,淡季情绪依旧影响价格走势,需求相对疲软,开工提涨 困难;白卡控盘能力较强,落实涨价,且有个别华东纸厂计划检修支撑纸 价,但纸浆消耗有所调降。供给有所缩量,需求从成品端向上缓慢传导提 增,浆价底部或支撑震荡。 逻辑和观点:供给有所缩量,需求从成品端向上缓慢传导提增,浆价底部 或支撑震荡。短期浆价或持续4390-4420区间震荡。 螺矿 据第一商用车网统计数据显示,2020年6月份,我国重卡市场销售16.5 万辆,环比下滑8%,同比增长59%。1-6月,重卡市场累计销售约81万辆, 累计同比增幅继续扩大,把今年1-5月同比增长16.6%的增幅扩大到23%, 净增长超过15万辆。5月份,重点统计钢铁企业生产钢材5956.67万吨, 同比增长4.58%;销售钢材6058.25万吨,同比增长7.57%;钢材产销率 101.71%,同比增加2.83个百分点。据介绍,淡水河谷为疫情防控采取了 各种必要措施保障正常生产经营和职工健康安全,全年产量3.1-3.3亿吨 的目标不变,2022年具备4亿吨生产能力目标不变主要城市HRB400螺纹 钢报价:上海3560元/吨,天津3710元/吨,广州3850元/吨,唐山方坯 3310元/吨,上海废钢2300元/吨。 钢材表观消费继续走低,社库厂库回升,螺纹钢偏弱震荡,出梅时间临近, 盘面表现相对抗跌,螺纹钢、铁矿石操作上暂且观望。 不锈钢 电解镍: SMM1号电解镍报价101650-103150元/吨。俄镍对沪镍2008合约报的贴 500-400元/吨,大多贸易商成交量有限,仅少量散单出货。金川1号镍对 沪镍2008合约升800-900元/吨,市场货源依然较紧,贸易商搬货空间有 限,终端成交在升850-900元/吨。金川上海地区出厂价报102800元/吨, 甘肃地区102350元/吨。镍豆报贴1400-1300元/吨。 不锈钢: 不锈钢价格主流平稳。钢厂指导价方面整体报平。市场冷轧还是缺货,尤 其是薄料规格。但即便如此,市场涨价之路依旧坎坷,无奈市场需求太弱, 据反馈青山和德龙的8月期货接单情况普遍较差,市场报价只好暂稳运行。 304热轧报价12750-12850元/吨。304冷轧报价13000-13100元/吨。 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 逻辑: 第三阶段:疫情对行业的冲击结束后,随着市场供需的恢复,市场经历完 涨价去库之后的涨价后,进入到验证需求阶段。目前不锈钢产量已经恢复 到去年同期水平,但需求以及成交上表现疲软,只是今年钢厂主动转产棒 线材市场才给板材市场带来喘息机会,目前不锈钢矛盾积累阶段,负反馈 向上传导。 观点: 当下不锈钢小供应、淡季小需求对应着库存持续去化,近期不锈钢厂减产 频出以及期货深贴水的修复给市场带来一丝补库存动力,钢厂7月期单销 售火爆,盘面走出不锈钢厂利润的修复行情。镍矿端短期仍坚挺,但镍铁 市场近期因钢厂采购结束迎来偏弱调整。 整体看,镍与不锈钢都属于淡季震荡行情。 【风险提示及免责声明】 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责 任。市场有风险,投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断, 是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 投资咨询资格号:证监许可[2012]112 整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可在不发出通知的 情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时 所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制和发布。如引用、刊发、转载,需征得本公司同意,并注明出处为鲁证期货,且不得对本 报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ]

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