中银证券–银行业周报:央行下调再贷款再贴现利率,标准化债权认定规则落地【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 央行下调再贷款再贴现利率,标准化债权认定规则落地上周的公布的6月月PMI数据好于市场预期,叠加央行下调再贷款、再贴现利率,表态专项债可补充中小银行资本金等政策助力实体宽信用,市场情绪明显回暖,低估值板块关注度提升,受此驱动,银行板块上涨6.75个百分点。 于目前板块估值对于2020年为0.75x,仍处于历史较低水平,估值安全垫厚实,如果后续国内经济修复进程超市场预期,我们认为板块估值有望进一步修复。从中长期来看,板块具备低估值、高股息率(4.8%,2020年)的特点,配置性价比凸显,并且海外增量资金的流入有助于推动估值中枢的上行。 个股方面,建议关注基本面改善的低估值股份行(光大银行等),以及基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行。 板块走势:过去一周A股银行板块上涨6.75%,同期沪深300指数上涨6.78%,A股银行板块跑输沪深300指数0.03个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是光大银行(+11.98%)、平安银行(+11.33%);涨幅靠后的是农业银行(+4.15%)、工商银行(+4.00%)。次新股里涨幅靠前的是青农商行(+23.15%)、紫金银行(+13.74%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+9.37%)、中信银行(+6.23%)。 行业新闻回顾:1)6月中国制造业PMI为50.9%,比上月上升0.3个百分点(统计局);2)国常会决定在今年新增政府专项债限额中安排一定额度,允许地方政府通过认购可转换债券等方式合理补充中小银行资本金(中国政府网);3)央行于7月1日起下调支农、支小再贷款利率下调0.25个百分点,再贴现利率下调0.25个百分;金融稳定再贷款利率下调0.5个百分点(证券时报);4)银保监会等四部门下发通知,对到期日在2020年1月1日后(含续贷、展期)的受疫情影响还款困难的扶贫小额信贷,将还款期限进一步延长至2021年3月底(银保监会);5)央行发布《标准化债权类资产认定规则》,将标债资产定义为“依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券”,明确了在银行间、交易所债券市场交易的政金债、铁道债、中央汇金债、熊猫债等品种属于标债资产(央行);6)银保监会发布《商业银行小微企业金融服务监管评价办法(试行)》,通过设置标准化指标,对小微企业信贷投放情况、体制机制建设情况等五个方面综合评价(银保监会);7)中国银行村镇银行获准开业的公告:河北银保监局批准本行控股子公司中银富登开业,注册资本为10亿元;8)民生银行董事会临时会议公告:公司董事会选举高迎欣先生担任公司董事长;9)民生银行关于发行二级资本债券的公告:公司成功发行500亿元二级资本债券;10)浦发银行二级资本债券获批的公告:银保监会同意公司发行不超过800亿人民币的二级资本债券;11)长沙银行股东大会决议公告:本行股东大会通过关于公司发行不超过80亿元二级资本债券的议案;12)关于渝农商理财有限责任公司开业的公告:重庆银保监局批准本行全资发起设立的理财子公司渝农商理财开业,注册资本为人民币20亿;13)苏州银行二级资本债券获批公告:江苏银保监局同意本行发行不超过45亿人民币的二级资本债券。 资金价格:过去一周,央行净回笼资金3,950亿,其中逆回购投放1,000亿,到期4,900亿,票据发行50亿。下周逆回购到期2,900亿。银行间拆借利率走势不一致,7天/1月期Shibor利率下降19bp/9bp至1.98%/2.01%,6月期Shibor利率上升3bp至2.19%。国债收益率走势分化,1年期国债收益率下降5bp到2.10%,10年期国债收益率上升4bp到2.90%。 理财价格:理财产品平均年收益率(万得)为3.83%,较上周下降3bp。 信托市场回顾:7月截至上周,集合信托共成立90只,成立规模137.93亿元,平均期限1.53年,平均预期收益率为6.82%,较上期下降47bps。 同业存单:1月AAA+级同业存单利率下降32bp至1.77%,3月AAA+级同业存单利率下降29bp至1.85%,6月AAA+级同业存单利率下降11bp至2.07%。6月末同业存单余额为10.20万亿元,较5月末减少了270.7亿元。 债券融资市场回顾:据万得统计,7月截至上周,非金融企业债券净融资规模-6,341亿元,其中发行规模1,127亿元,偿还规模7,468亿元。 风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。

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银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2020年7月6日 [Table_I ndus tryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《央行金融数据点评》20200609 《银行业零售专题报告》20200608 《银行行业周报》20200621 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 [Table_Analyser] 证券分析师:励雅敏 (8621)20328568 yamin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300517100003 证券分析师:林颖颖 (8621)20328595 yingying.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300519080004 [Table _Title] 银行业周报 央行下调再贷款再贴现利率,标准化债权认定规则落地 上周公布的6月PMI数据好于市场预期,叠加央行下调再贷款、再贴现利 率,表态专项债可补充中小银行资本金等政策助力实体宽信用,市场情绪明 显回暖,低估值板块关注度提升,受此驱动,银行板块上涨6.75个百分点。 目前板块估值对于2020年为0.75x,仍处于历史较低水平,估值安全垫厚 实,如果后续国内经济修复进程超市场预期,我们认为板块估值有望进一步 修复。从中长期来看,板块具备低估值、高股息率(4.8%,2020年)的特 点,配置性价比凸显,并且海外增量资金的流入有助于推动估值中枢的上行。 个股方面,建议关注基本面改善的低估值股份行(光大银行等),以及基本 面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行。  板块走势:过去一周A股银行板块上涨6.75%, 同期沪深300指数上 涨6.78%, A股银行板块跑输沪深300指数0.03个百分点。按中信一 级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A 股上市银行涨幅靠前的是光大银行(+11.98%)、平安银行(+11.33%); 涨幅靠后的是农业银行 (+4.15%)、工商银行(+4.00%)。次新股里涨幅 靠前的是青农商行(+23.15%)、紫金银行(+13.74%)。14家H股上 市银行涨幅靠前的是招商银行(+9.37%)、中信银行(+6.23%)。  行业新闻回顾:1)6月中国制造业PMI为50.9%,比上月上升0.3个 百分点(统计局);2)国常会决定在今年新增政府专项债限额中安 排一定额度,允许地方政府通过认购可转换债券等方式合理补充中 小银行资本金(中国政府网);3)央行于7月1日起下调支农、支 小再贷款利率下调0.25个百分点,再贴现利率下调0.25个百分;金 融稳定再贷款利率下调0.5个百分点(证券时报);4)银保监会等 四部门下发通知,对到期日在2020年1月1日后(含续贷、展期) 的受疫情影响还款困难的扶贫小额信贷,将还款期限进一步延长至 2021年3月底(银保监会);5)央行发布《标准化债权类资产认定 规则》,将标债资产定义为“依法发行的债券、资产支持证券等固 定收益证券”,明确了在银行间、交易所债券市场交易的政金债、 铁道债、中央汇金债、熊猫债等品种属于标债资产(央行);6)银 保监会发布《商业银行小微企业金融服务监管评价办法(试行)》, 通过设置标准化指标,对小微企业信贷投放情况、体制机制建设情 况等五个方面综合评价(银保监会);7)中国银行村镇银行获准开 业的公告:河北银保监局批准本行控股子公司中银富登开业,注册 资本为10亿元;8)民生银行董事会临时会议公告:公司董事会选 举高迎欣先生担任公司董事长;9)民生银行关于发行二级资本债券 的公告:公司成功发行500亿元二级资本债券;10)浦发银行二级资 本债券获批的公告:银保监会同意公司发行不超过800亿人民币的 二级资本债券;11)长沙银行股东大会决议公告:本行股东大会通 过关于公司发行不超过80亿元二级资本债券的议案;12)关于渝农 商理财有限责任公司开业的公告:重庆银保监局批准本行全资发起 设立的理财子公司渝农商理财开业,注册资本为人民币20亿;13) 苏州银行二级资本债券获批公告:江苏银保监局同意本行发行不超 过45亿人民币的二级资本债券。  资金价格:过去一周,央行净回笼资金3,950亿,其中逆回购投放1,000 亿,到期4,900亿,票据发行50亿。下周逆回购到期2,900亿。银行间 拆借利率走势不一致,7天/1月期Shibor利率下降19bp/9bp至1.98%/2.01%, 6月期Shibor利率上升3bp至2.19%。国债收益率走势分化,1年期国债 收益率下降5bp到2.10%,10年期国债收益率上升4bp到2.90%。  理财价格:理财产品平均年收益率(万得)为3.83%,较上周下降3bp。  信托市场回顾:7月截至上周,集合信托共成立90只,成立规模137.93 亿元,平均期限1.53年,平均预期收益率为6.82%, 较上期下降47bps。  同业存单:1月AAA+级同业存单利率下降32bp至1.77%,3月AAA+级同 业存单利率下降29bp至1.85%,6月AAA+级同业存单利率下降11bp至 2.07%。6月末同业存单余额为10.20万亿元,较5月末减少了270.7亿元。  债券融资市场回顾:据万得统计,7月截至上周,非金融企业债券净融 资规模-6,341亿元,其中发行规模1,127亿元,偿还规模7,468亿元。  风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。 2020年7月6日 银行业周报 2 每周一图 据央行官网6月30日消息,央行决定自7月1日起下调再贷款、再贴现利率,具体包括:下调支农、 支小再贷款利率0.25个百分点。调整后,3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别 为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。同时,央行还下调金融稳定再贷款 利率0.5个百分点,调整后,金融稳定再贷款利率为1.75%,其中,延期期间利率为3.77%。此前市 场降准预期升温,我们认为央行年内第二次下调再贷款利率,以及下调十年未动的再贴现利率,有 助于稳定市场的政策预期。对于银行而言,再贷款、再贴现利率下调降低了银行从央行获取的资金 成本,提升银行下调资产端小微、三农信贷投放利率的意愿,体现出央行发挥结构性货币政策工具 的精准滴灌作用,也减轻银行完成让利政策要求的压力, 银行业每周一图: 央行十年来首次下调再贴现利率 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 1998-031998-071998-121999-062001-092002-022003-122004-032005-032008-012008-112008-122010-102010-122020-07 人民银行对金融机构贷款利率:再贴现利率 % 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 3 一周市场表现 银行:过去一周A股银行板块上涨6.75%, 同期沪深300指数上涨6.78%, A股银行板块跑输沪深300 指数0.03个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A 股上市银行涨幅靠前的是光大银行(+11.98%)、平安银行(+11.33%);涨幅靠后的是农业银行 (+4.15%)、 工商银行(+4.00%)。次新股里涨幅靠前的是青农商行(+23.15%)、紫金银行(+13.74%)。14家H股 上市银行涨幅靠前的是招商银行(+9.37%)、中信银行(+6.23%)。 信托:陕国投A、中航资本、爱建集团、经纬纺机分别上涨14.01%/12.59%/10.39%/5.51%,安信信托下 跌4.05%。 图表1.A股银行板块跑输沪深300 图表2. A股各行业一周涨跌幅 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 07/1907/1908/1909/1909/1910/1911/1911/1912/1901/2001/2002/2003/2004/2004/2005/2006/2006/20 银行(中信)沪深300 (涨跌幅) (20) (10) 0 10 20 30 40 餐饮旅游 非银行金融 房地产 煤炭银行 食品饮料商贸零售 建材汽车建筑 有色金属农林牧渔石油石化 机械 交通运输 计算机 国防军工电力设备 通信 轻工制造 电子元器件 综合 基础化工纺织服装 家电 电力及公用事业 钢铁医药传媒 沪深 300 本周涨幅% 过去一个月累计涨幅%年初至今涨幅% (%) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 图表3. A股16家银行一周涨跌幅 图表4. H股银行一周涨跌幅 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 光大平安中信宁波招行兴业华夏南京建行浦发中行北京民生交行农行工行 本周涨跌幅 (涨跌幅) (20) (15) (10) (5) 0 5 10 15 20 招商银行中信银行光大银行中国银行民生银行盛京银行 重庆农村商业银行 中国银行工商银行徽商银行重庆银行民生银行盛京银行农业银行 本周涨幅% 过去一个月累计涨幅%年初至今涨幅% (%) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 4 图表5.A股银行相对于H股折/溢价 图表6. A股银行次新股一周涨跌幅 -7% -13% -13% -16% -21% -23% -24% -30% -42% -18% (0.45) (0.40) (0.35) (0.30) (0.25) (0.20) (0.15) (0.10) (0.05) 0.00 招商银行工商银行交通银行建设银行民生银行农业银行中国银行光大银行中信银行 平均 A/H股折溢价 A股折价 (A股溢价) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 青农商行紫金银行张家港行西安银行苏州银行渝农商行吴江银行长沙银行上海银行常熟银行青岛银行成都银行贵阳银行江苏银行无锡银行江阴银行浙商银行杭州银行郑州银行邮储银行 本周涨跌幅 (涨跌幅) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 5 一周资金价格回顾 过去一周,央行净回笼资金3,950亿,其中逆回购投放1,000亿,到期4,900亿,票据发行50亿。下 周逆回购到期2,900亿。银行间拆借利率走势不一致,7天/1月期Shibor利率下降19bp/9bp至 1.98%/2.01%,6月期Shibor利率上升3bp至2.19%。国债收益率走势分化,1年期国债收益率下降5bp 到2.10%,10年期国债收益率上升4bp到2.90%。 图表7. 美元兑人民币汇率 图表8. 央行公开市场操作 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 5.9 6.1 6.3 6.5 6.7 6.9 7.1 7.3 7.5 2015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-05 升/贴水(右轴)即期汇率:美元兑人民币(左轴) 美元兑人民币:NDF:12个月(左轴) (15,000) (10,000) (5,000) 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06 货币投放货币回笼净投放 (亿元) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 图表9. 隔夜/7天/30天SHIBOR利率 图表10. 银行同业拆借利率 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月 (%) 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-06 银行间同业拆借加权利率:7天 银行间同业拆借加权利率:14天 银行间同业拆借加权利率:3个月 (%) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 6 图表11. 银行间国债券收益率 图表12. 票据贴现利率 (0.2) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 2016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05 10年-1年 银行间固定利率国债到期收益率:1年 银行间固定利率国债到期收益率:10年 (%) (%) 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 2015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-10 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 票据直贴利率(月息):6个月:中西部 票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 (‰) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 7 一周理财市场回顾 据万得不完全统计,上周共计发行理财产品274款,到期1,639款,净发行-1,365款。在新发行理财 产品中,保本型理财产品占比5.1%。理财产品平均年收益率(万得)为3.83%,较上周下降3bp。 图表13. 银行理财产品收益率 图表14. 互联网理财产品收益率 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 02/1506/1510/1502/1606/1610/1602/1706/1710/1702/1806/1810/1802/1906/1910/1902/2006/20 理财产品平均年收益率(Wind) (%) 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 民生银行如意宝(民生加银) 易方达 E 钱包 中信银行薪金宝(嘉实) 中国银行活期宝 兴业银行掌柜钱包 京东小金库 – 鹏华 微信理财通(汇添富) 苏宁零钱包 – 汇添富 民生银行如意宝(汇添富) 兴业银行现金宝 中信银行薪金宝(信诚) 广发钱袋子 平安盈 ( 平安大华) 嘉实活钱包国金佣金宝 平安盈(南方) 招行朝朝盈 京东小金库 – 嘉实 工商银行薪金宝 微信理财通 ( 华夏 ) 阿里余额宝 百度白赚(华夏) 7日年化收益率,上周(%)7日年化收益率(%) (%)(%) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 图表15. 理财产品净发行量 图表16. 保本型理财占比 (3,000) (2,000) (1,000) 0 1,000 2,000 3,000 4,000 2015/2/152015/6/15 2015/10/15 2016/2/152016/6/15 2016/10/15 2017/2/152017/6/15 2017/10/15 2018/2/152018/6/15 2018/10/15 2019/2/152019/6/15 2019/10/15 2020/2/152020/6/15 发行产品款数到期产品数净发行量 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2015-02-012015-06-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-01 保本固定型(左轴)保本浮动型(左轴) 非保本型(左轴)保本型理财占比(右轴) (发行款数) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 8 信托市场回顾 7月截至上周,集合信托共成立90只,成立规模137.93亿元,平均期限1.53年,平均预期收益率为 6.82%, 较上期下降47bps。 图表17.集合信托成立统计 图表18. 集合信托期限和收益 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 2016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07 成立数量(左轴)成立规模(右轴) (个)(百万元)(个)(百万元) 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5% 8.0% 8.5% 9.0% 9.5% 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05 平均信托期限(左轴)平均预期年收益率(右轴) (年) 资料来源:用益信托网,中银证券 资料来源:用益信托网,中银证券 图表19.集合信托资金投向 图表20. 集合信托资金投资领域 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19 Aug-19 Nov-19 Feb-20 May-20 证券投资贷款股权投资权益投资组合运用其他投资 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Jan-16Aug-16Mar-17Oct-17May-18Dec-18Jul-19Feb-20 金融房地产工商企业基础设施其他 (%) 资料来源:用益信托网,中银证券 资料来源:用益信托网,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 9 同业存单市场回顾 1月AAA+级同业存单利率下降32bp至1.77%,3月AAA+级同业存单利率下降29bp至1.85%,6月AAA+ 级同业存单利率下降11bp至2.07%。6月末同业存单余额为10.20万亿元,较5月末减少了270.7亿元。 图表21.同业存单利率 图表22. 同业存单余额 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05 同业存单到期收益率(AAA+):1个月 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 同业存单到期收益率(AAA+):6个月 (%) 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 2016-022016-042016-062016-082016-102017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05 债券市场托管余额:同业存单 (亿元) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 图表23. 上市银行同业存单余额占比 图表24. 上市银行同业存单余额 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/05 上市银行同业存单余额占比 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 工行建行中行农行交行招行中信民生兴业浦发光大华夏平安北京南京宁波上海江苏贵阳杭州成都江阴无锡常熟吴江 张家港 2020-05-312020-06-30 (亿元) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 10 债券融资市场回顾 据万得统计,7月截至上周,非金融企业债券净融资规模-6,341亿元,其中发行规模1,127亿元,偿还 规模7,468亿元。 图表25.非金融企业债券融资规模 图表26. 非金融企业债券融资结构 (8,000) (6,000) (4,000) (2,000) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-01 非金融企业债券融资:央行公布非金融企业债券融资:Wind统计 (亿元) (4,000) (2,000) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-07 企业债公司债中期票据定向工具 政府支持机构债资产支持证券可转债 (亿元) 资料来源:万得,中银证券 资料来源:万得,中银证券 2020年7月6日 银行业周报 11 一周重要新闻 1) 6月中国制造业PMI为50.9%,比上月上升0.3个百分点。(统计局) 2) 6月财新中国制造业PMI录得51.2,较5月提高0.5个百分点。(财新网) 3) 6月财新服务业PMI录得58.4,较5月上升3.4个百分点。(财新网) 4) 2020年第二季度银行家问卷调查结果显示:银行家宏观经济热度指数为13.0%(+6.5pct,QoQ); 银行业景气指数为63.9%(-6.7pct,YoY/+5.6pct,QoQ);银行盈利指数为62.1% (-4.6pct,YoY/+11.6pct, QoQ);贷款总体需求指数为75.8%(+9.5pct,YoY/+9.8pct,QoQ);货币政策感受指数为74.6% (+19.5pct,YoY/+2.0pct,QoQ)。(央行) 5) 2020年第二季度城镇储户问卷调查报告显示:本季收入感受指数为46.1%(+4.5pct,QoQ);倾 向于“更多消费”、“更多储蓄”和“更多投资”的居民分别占23.4%(+1.3pct,QoQ)、52.9%(-0.1pct, QoQ)和23.8%(-1.2pct,QoQ)。(央行) 6) 7月1日国常会召开,会议决定在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度,允许地方政府 通过认购可转换债券等方式合理补充中小银行资本金,优先支持具备可持续市场化经营能力的 中小银行;将中小银行完善治理、健全内控机制等作为支持补充资本金的重要条件。(中国政 府网) 7) 银保监会、央行等四部门联合发布《关于进一步完善扶贫小额信贷有关政策的通知》,提出六 项举措,其中提到:对到期日在2020年1月1日后(含续贷、展期)的受疫情影响还款困难的 扶贫小额信贷,将还款期限进一步延长至2021年3月底。(银保监会) 8) 银保监会发布《商业银行小微企业金融服务监管评价办法(试行)》,通过设置标准化指标, 对小微企业信贷投放情况、体制机制建设情况等五个方面综合评价,评价工作于10月31日前 完成。(银保监会) 9) 记者获悉央行近日发文,决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率,其中支农、支小再贷款 利率下调0.25个百分点,调整后3月期/6月期/1年期支农、支小再贷款利率为1.95%/2.15%/2.25%; 再贴现利率下调0.25个百分点至2%;金融稳定再贷款利率下调0.5个百分点至1.75%(延期期 间利率至3.77%)。(证券时报) 10) 近日银保监会首次公开银保机构重大违法违规股东名单,并表示将坚持“两个不变”:一是鼓励社 会资本参与银行保险机构改革、优化股东结构的取向不变;二是坚持严惩股东违法违规行为、 规范公司治理的高压态势不变。(银保监会) 11) 针对证监会向商业银行发放券商牌照的消息,工行、建行回应尚未得到相关信息。(新浪财经) 12) 央行发布《标准化债权类资产认定规则》,将标债资产定义为“依法发行的债券、资产支持证 券等固定收益证券”。市场机构关注的部分债权类资产,如在银行间、交易所债券市场交易的 政金债、铁道债、中央汇金债、熊猫债等品种,属于标债资产。对永续债、可转债,根据《企 业会计准则》及发行机构会计归属等明确其资产属性为债权的,属于标债资产。(央行) 13) 据新浪财经,《银行家》最新公布的世界银行1000强排名中,工行、建行、农行与中行分别列 1、2、3、4名,排名基于一级资本。(新浪财经) 2020年7月6日 银行业周报 12 上市公司重要公告汇总 【中国银行】(1)关于控股子公司中银富登村镇银行股份有限公司获准开业的公告:河北银保监局 批准本行控股子公司中银富登开业,注册资本为10亿元。(2)2019年年度股东大会决议公告:本 行股东大会通过审议批准发行不超过1000亿人民币减记型无固定期限资本债券和不超过1000亿人民 币减记型合格二级资本工具的议案。 【农业银行】董事会决议公告:本行董事会同意聘任徐瀚先生为副行长。 【民生银行】(1)第七届董事会第二十一次临时会议的决议公告:公司董事会选举高迎欣先生担任 公司董事长;2(2)关于成功发行500亿元二级资本债券的公告:公司成功发行二级资本债券,规 模为人民币500亿元,票面利率为3.75%;(3)关于伦敦代表处升格为分行获中国银保监会批复的 公告:银保监会同意公司伦敦代表处升格为分行。 【浦发银行】关于发行二级资本债券获得中国银保监会批准的公告:银保监会同意公司发行不超过 800亿人民币的二级资本债券。 【光大银行】关于股权变更获得中国银保监会批准的公告:银保监会同意光大集团受让中央汇金持 有的本行102.5亿股股份。 【江苏银行】关于大股东及一致行动人增持公司股份的公告:凤凰集团及其一致行动人凤凰资管于 2019年3月15日至2020年7月2日期间以大宗交易及集中竞价交易方式合计增持本行股份1.26亿股, 占本行总股本1.09%。 【成都银行】关于股东权益变动的提示性公告、关于收到四川银保监局对有关股东资格批复的公告: 7月2日,成都工投资产增持公司0.0003%股权,增持后持股比例达5%,并且计划于未来6个月内继 续增持0.5%-0.8%公司股权。 【长沙银行】2019年度股东大会决议公告:本行股东大会通过关于公司发行不超过80亿元二级资本 债券的议案以及关于公司非公开发行普通股股票的方案和预案。 【渝农商行】2020年第一次临时股东大会决议公告、关于渝农商理财有限责任公司开业的公告:公 司股东大会审议通过关于发行不超过人民币80亿元无固定期限资本债券的议案;重庆银保监局批准 本行全资发起设立的理财子公司渝农商理财开业,注册资本为人民币20亿。 【苏州银行】关于发行二级资本债券获得中国银保监会江苏监管局核准的公告:江苏银保监局同意 本行发行不超过45亿人民币的二级资本债券。 2020年7月6日 银行业周报 13 风险提示 经济下行导致资产质量恶化超预期。银行作为顺周期行业,行业发展与经济发展相关性强。宏观经 济发展影响实体经济的经营以及盈利状况,从而影响银行业的资产质量表现。如果经济超预期下行, 银行业的资产质量存在恶化风险, 从而影响银行业的盈利能力。 2020年7月6日 银行业周报 14 附录图表27. 报告中提及上市公司估值表 公司代码 公司简称 评级 股价 市值 每股收益(元/股) 市净率(倍) 最新每股净资产 (元) (十亿元) 2019A 2020E 2019A 2020E (元/股) 601398.SH 工商银行 买入 5.16 1,839 0.88 0.92 0.74 0.68 7.18 601939.SH 建设银行 买入 6.68 1,670 1.07 1.12 0.80 0.73 8.79 601988.SH 中国银行 未有评级 3.63 1,069 0.64 0.66 0.65 0.60 5.81 601288.SH 农业银行 买入 3.51 1,228 0.61 0.63 0.70 0.65 5.20 601658.SH 邮储银行 增持 4.77 415 0.70 0.79 0.84 0.73 6.00 600036.SH 招商银行 买入 36.74 927 3.68 4.11 1.61 1.43 24.11 601998.SH 中信银行 增持 5.59 274 0.98 1.05 0.62 0.57 9.44 600016.SH 民生银行 增持 5.94 260 1.10 1.18 0.58 0.53 10.68 600000.SH 浦发银行 增持 11.19 328 2.01 2.14 0.67 0.61 17.47 601818.SH 光大银行 买入 4.02 211 0.71 0.79 0.67 0.61 6.23 000001.SZ 平安银行 买入 14.25 277 1.45 1.66 1.01 0.92 14.55 601169.SH 北京银行 增持 5.14 109 1.03 1.12 0.58 0.54 9.32 601009.SH 南京银行 增持 7.85 79 1.24 1.39 1.02 0.80 9.57 002142.SZ 宁波银行 买入 28.30 170 2.28 2.71 1.99 1.57 16.20 601229.SH 上海银行 增持 8.90 126 1.43 1.59 0.81 0.74 11.43 600919.SH 江苏银行 增持 6.06 70 1.27 1.50 0.64 0.56 9.98 601997.SH 贵阳银行 未有评级 7.68 25 2.13 2.39 0.72 0.63 11.09 600926.SH 杭州银行 增持 9.60 57 1.10 1.33 1.10 1.00 10.82 002807.SZ 江阴银行 未有评级 4.20 9 0.47 0.54 0.80 0.76 5.35 600908.SH 无锡银行 未有评级 5.28 10 0.68 0.75 0.88 0.79 6.22 601128.SH 常熟银行 买入 8.07 22 0.65 0.74 1.31 1.20 6.43 002839.SZ 张家港行 未有评级 6.35 11 0.52 0.58 1.14 1.06 5.87 资料来源:万得,中银证券 注:股价截止日7月3日,未有评级公司盈利预测来自万得一致预期; 2020年7月6日 银行业周报 15 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明,将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导,中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准: 公司投资评级: 买 入:预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上; 增 持:预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%; 中 性:预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 减 持:预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上; 未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。 行业投资评级: 强于大市:预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数; 中 性:预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平; 弱于大市:预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。 未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数;新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数;香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数;美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括:1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告,具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户;2) 中银国际 证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队,其可参考使用本报告。中银国际证券 股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础,整合形成证券投资顾 问服务建议或产品,提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的,亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策;需充分咨询证券投资顾问意 见,独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息,仅供收件人使用。阁下作为收件人,不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人,或将此报告全部或 部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的,中银国际证券股份有限公 司将及时采取维权措施,追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、 服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司(统称“中银 国际集团”)的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,并未考虑到任 何特别的投资目的、财务状况或特殊需要,不能成为或被视为出售或购买或认购证 券或其它金融票据的要约或邀请,亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券 股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内 容不构成对任何人的投资建议,阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客 户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前,就该投 资产品的适合性,包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关 投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师 从相信可靠的来源取得或达到,但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何 成员及其董事、高管、员工或其他任何个人(包括其关联方)都不能保证它们的准 确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外,中银国际集团任何成员不 对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信 息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应 单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致 及有不同结论的报告,亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资料,中银国际集团未有参阅有关网站,也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接(包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接)的目 的,纯粹为了阁下的方便及参考,连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状,不构成任何保证,可随时更改,毋须 提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证,也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断,可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现,可能在出售或变现投资时存在难度。同样,阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。如上所述,阁下须在做出任何投资决策之前,包括买卖本报告 涉及的任何证券,寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银证券股份有限公司 中国上海浦东 银城中路200号 中银大厦39楼 邮编200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 相关关联机构: 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 致电香港免费电话: 中国网通10省市客户请拨打:10800 8521065 中国电信21省市客户请拨打:10800 1521065 新加坡客户请拨打:800 852 3392 传真:(852) 2147 9513 中银证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街110号8层 邮编:100032 电话: (8610) 8326 2000 传真: (8610) 8326 2291 中银国际(英国)有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话: (4420) 3651 8888 传真: (4420) 3651 8877 中银国际(美国)有限公司 美国纽约市美国大道1045号 7 Bryant Park 15楼 NY 10018 电话: (1) 212 259 0888 传真: (1) 212 259 0889 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371 ]

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