长城证券–交易型基金周报:中大盘风格ETF成交额增幅扩大【基金研究】_研报

【研究报告内容摘要】 上周股票市场上涨,我们跟踪的32只主题ETF的平均周涨幅为6.14%。 跟踪大盘风格指数ETF平均周涨幅较大,大盘风格ETF平均周涨幅为9.71%;中小盘风格ETF平均周涨幅为3.36%。从成交量来看,我们跟踪的主题ETF总成交额为590.05亿元,比前周增加了321.99亿元。跟踪中小盘风格指数的ETF成交额较大,我们跟踪的主题ETF场内份额为1338.03亿份,比前周减少31.44亿份。其中,中大盘风格主题ETF场内份额减幅较小。 n截止上周末,SHIBOR隔夜利率1.36%,比前周下跌了0.18%;SHIBOR1周利率1.98%,比前周下跌了0.19%.华宝添益七日年化收益率为1.67%,比前周上涨了0.14%;银华日利七日年化收益率为1.76%,比前周上涨了0.10%。 n上周永续指数型B份额周平均涨幅超过主要股指。102只B份额的平均周涨幅为12.41%,B份额的溢价率为2.51%,比前周下降了0.69%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高。 n定期折算:近1月内1只A份额进行定期折算:2020年7月24日申万菱信中证军工A。定期折算方案:仅折算A,不影响B份额的净值和份额。 具体做法:A份额净值归1,新增份额折算成母基金份额。 n不定期折算:11只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。其中,互联B为0.20%,富国中证移动互联网B为2.11%,上50B为2.81%,健康B为3.66%,招商沪深300地产B为4.70%,军工B为4.99%,新能B为5.86%,生物药B为5.95%,国泰国证视频饮料B为6.19%,国泰深证TMT50B为8.92%,鹏华非银行B为9.89%。若其跟踪指数持续上涨,将引发上述基金向上触点折算。折算后其杠杆率将上升,回到初始杠杆率2倍。1只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。其中,高铁B级为-5.33%。若其跟踪指数持续下跌,将引发上述基金向下触点折算。折算后其杠杆率将下降,回到初始杠杆率2倍。 n风险提示:指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系统性风险,且股票指数分级基金B份额风险大于普通股票型基金。 货币ETF基金不能规避利率市场风险。

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http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期:2020年07月06日 分析师:阎红 S1070510120018 ☎ 010-88366060-8735  yanh@cgws.com <> 2020-06-29 <> 2020-06-22 <> 2020-06-15 中大盘风格ETF成交额增幅扩大 ——交易型基金周报20200706  上周股票市场上涨,我们跟踪的32只主题ETF的平均周涨幅为6.14%。 跟踪大盘风格指数ETF平均周涨幅较大,大盘风格ETF平均周涨幅为 9.71%;中小盘风格ETF平均周涨幅为3.36%。从成交量来看,我们跟踪 的主题ETF总成交额为590.05亿元,比前周增加了321.99亿元。跟踪中 小盘风格指数的ETF成交额较大,我们跟踪的主题ETF场内份额为 1338.03亿份,比前周减少31.44亿份。其中,中大盘风格主题ETF场内 份额减幅较小。  截止上周末,SHIBOR隔夜利率1.36%,比前周下跌了0.18%;SHIBOR1 周利率1.98%,比前周下跌了0.19%.华宝添益七日年化收益率为1.67%,比 前周上涨了0.14%;银华日利七日年化收益率为1.76%,比前周上涨了 0.10%。  上周永续指数型B份额周平均涨幅超过主要股指。102只B份额的平均周 涨幅为12.41%,B份额的溢价率为2.51%,比前周下降了0.69%。跟踪中 小盘风格指数的B份额平均溢价率较高。  定期折算:近1月内1只A份额进行定期折算:2020年7月24日申万菱 信中证军工A。定期折算方案:仅折算A,不影响B份额的净值和份额。 具体做法:A份额净值归1,新增份额折算成母基金份额。  不定期折算: 11只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。其中, 互联B为0.20%,富国中证移动互联网B为2.11%,上50B为2.81%,健 康B为3.66%,招商沪深300地产B为4.70%,军工B为4.99%,新能B 为5.86%,生物药B为5.95%,国泰国证视频饮料B为6.19%,国泰深证 TMT50B为8.92%,鹏华非银行B为9.89%。若其跟踪指数持续上涨,将 引发上述基金向上触点折算。折算后其杠杆率将上升,回到初始杠杆率2 倍。1只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。其中,高铁B级 为-5.33%。若其跟踪指数持续下跌,将引发上述基金向下触点折算。折算 后其杠杆率将下降,回到初始杠杆率2倍。  风险提示:指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场 的系统性风险,且股票指数分级基金B份额风险大于普通股票型基金。 货币ETF基金不能规避利率市场风险。 核心观点 相关报告 分析师 基 金 研 究 周 报 证券研究报告 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 股票ETF …………………………………………………………………………………………………………………. 4 1.1 综合股票ETF …………………………………………………………………………………………………… 4 1.2 主题股票ETF …………………………………………………………………………………………………… 4 1.3 商品ETF ………………………………………………………………………………………………………….. 5 1.4 海外ETF ………………………………………………………………………………………………………….. 5 2. 货币市场ETF ………………………………………………………………………………………………………….. 6 3. 永续指数型B份额 ………………………………………………………………………………………………….. 7 3.1 分级B份额市场表现及折溢价率 ……………………………………………………………………… 7 3.2 分级基金折算 ………………………………………………………………………………………………….. 7 4. 风险提示 ………………………………………………………………………………………………………………… 9 uZwWbYhZpXoOqM6MdNbRmOqQtRoOfQmMsNiNpPpR9PpOsMuOpOqRMYtPsM 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1:综合ETF场内份额变动(亿份) ……………………………………………………………………….. 4 图2:综合ETF周交易额(亿元) ………………………………………………………………………………. 4 图3:主题ETF场内份额变动(亿份) ……………………………………………………………………….. 5 图4:主题ETF周交易额(亿元) ………………………………………………………………………………. 5 图5:SHIBOR与货币ETF七日年化收益率% ………………………………………………………………… 6 图6:货币ETF周交易额(亿元)与场内份额(亿份) ………………………………………………. 6 图7:分级B份额折溢价率% ………………………………………………………………………………………. 7 图8:分级B份额周交易额(亿元) …………………………………………………………………………… 7 表1:母基金距上折小于10%的B份额: …………………………………………………………………….. 8 表2:母基金距下折小于10%的B份额: …………………………………………………………………….. 8 表3:附表一、跟踪综合ETF、QDII海外ETF和商品ETF规模(亿元、亿份) …………… 9 表4:附表二、跟踪主题ETF规模(亿元、亿份) ……………………………………………………. 10 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 股票ETF 1.1 综合股票ETF 上周股票市场上涨,我们跟踪的综合ETF基金中,50ETF涨幅第一,为7.74%;300ETF 涨幅第二,为7.04%;300ETF涨幅第三,为6.97%。创业板涨幅倒数第一,为3.16%; 创业板50涨幅倒数第二,为3.37%;1000ETF涨幅倒数第三,为4.50%。 从交易量来看,综合型ETF基金上周交易额为453.07亿元,比前周增加212.55亿元。其 中,中大盘风格综合ETF成交额增幅较大。中大盘风格综合ETF交易额为280.09亿元, 比前周增加132.60亿元;中小盘综合ETF交易额为172.98亿元,比前周增加79.95亿元。 300ETF周交易额第一,为105.30亿元;50ETF第二,为83.58亿元;500ETF第三,为74.67 亿元。1000ETF倒数第一,为0.60亿元;800ETF倒数第二,为7.65亿元;深100ETF 倒数第三,为8.96亿元。 综合型ETF基金场内份额为611.33亿份,比前周减少0.13亿份。其中,中大盘风格综合 ETF场内份额增幅较大。中大盘风格综合ETF场内份额为354.73亿份,增加4.29亿份; 中小盘综合ETF场内份额为256.60亿份,减少4.41亿份。 图1:综合ETF场内份额变动(亿份) 图2:综合ETF周交易额(亿元) 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 1.2 主题股票ETF 上周主题ETF上涨。我们跟踪的32只主题ETF的平均周涨幅为6.14%。跟踪大盘风格 指数ETF平均周涨幅较大,大盘风格ETF平均周涨幅为9.71%;中小盘风格ETF平均周 涨幅为3.36%。其中,证券ETF涨幅第一,为21.46%;券商ETF涨幅第二,为20.46%; 非银ETF涨幅第三,为14.51%。医药ETF跌幅第一,为0.40%;生物医药跌幅第二,为 0.64%;传媒ETF跌幅第三,为1.27%。 从成交量来看,我们跟踪的主题ETF总成交额为590.05亿元,比前周增加了321.99亿元。 跟踪中小盘风格指数的ETF成交额较大,中大盘风格ETF成交额为292.81亿元,比前周 增加了190.81亿元;中小盘风格ETF的成交额为297.25亿元,比前周增加了131.18亿 元。 260 360 460 560 660 760 2019/6/282019/7/282019/8/282019/9/28 2019/10/282019/11/282019/12/28 2020/1/282020/2/282020/3/282020/4/282020/5/282020/6/28 综合ETF场内份额 中大盘综合ETF场内份额 中小盘综合ETF场内份额 15 115 215 315 415 515 615 2019/6/282019/7/282019/8/282019/9/28 2019/10/282019/11/282019/12/28 2020/1/282020/2/282020/3/282020/4/282020/5/282020/6/28 综合ETF成交额 中大盘综合ETF成交额 中小盘综合ETF成交额 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 我们跟踪的主题ETF场内份额为1338.03亿份,比前周减少-31.44亿份。其中,中大盘风 格主题ETF场内份额减幅较小中大盘风格主题ETF场内份额为555.09亿份,减少-1.93 亿份;中小盘主题ETF场内份额为782.94亿份,减少-29.51亿份。 图3:主题ETF场内份额变动(亿份) 图4:主题ETF周交易额(亿元) 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 1.3 商品ETF 上周跟踪的商品ETF基金中,黄金ETF周涨幅最小,为0.13%,豆粕ETF周涨幅最大, 为2.76%。 1.4 海外ETF 上周跟踪的海外ETF基金中,恒生ETF周涨幅最大,为3.94%,纳指ETF周涨幅最小, 为1.16%。 70 270 470 670 870 1,070 1,270 1,470 2019-06-282019-07-282019-08-282019-09-282019-10-282019-11-282019-12-282020-01-282020-02-282020-03-282020-04-282020-05-282020-06-28 主题ETF场内份额 中大盘风格主题ETF场内份额 中小盘主题ETF场内份额 3.00 203.00 403.00 603.00 803.00 1,003.00 2019-06-282019-07-282019-08-282019-09-282019-10-282019-11-282019-12-282020-01-282020-02-282020-03-282020-04-282020-05-282020-06-28 主题ETF成交额 中大盘风格主题ETF成交额 中小盘风格主题ETF成交额 周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 货币市场ETF 截止上周末,SHIBOR隔夜利率1.36%,比前周下跌了0.18%;SHIBOR1周利率1.98%,比 前周下跌了0.19%.华宝添益七日年化收益率为1.67%,比前周上涨了0.14%;银华日利七 日年化收益率为1.76%,比前周上涨了0.10%。 从交易量来看,华宝添益场内份额为664.31亿份,比前周增加279.51亿份;银华日利场 内份额为556.44亿份,比前周增加241.53亿份。 从场内份额看,华宝添益场内份额为826.26亿份,比前周减少77.51亿份;银华日利场 内份额为542.18亿份,比前周减少87.06亿份。 图5:SHIBOR与货币ETF七日年化收益率% 图6:货币ETF周交易额(亿元)与场内份额(亿份) 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 0.60 1.10 1.60 2.10 2.60 20/4/120/4/1620/4/3020/5/1920/6/220/6/1620/7/2 SHIBOR隔夜SHIBOR1周 华宝添益银华日利 50 150 250 350 450 550 650 750 450 550 650 750 850 950 1050 2019/6/282019/7/282019/8/282019/9/28 2019/10/282019/11/282019/12/28 2020/1/282020/2/282020/3/282020/4/282020/5/282020/6/28 华宝添益交易额银华日利交易额 华宝添益场内份额银华日利场内份额 周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 3. 永续指数型B份额 3.1 分级B份额市场表现及折溢价率 上周永续指数型B份额周平均涨幅超过主要股指。102只B份额的平均周涨幅为12.41%。 跟踪大盘风格指数B份额平均周涨幅较大,大盘风格B份额平均周涨幅为15.55%;中小 盘风格B份额平均周涨幅为8.79%。 从成交量来看,B份额总成交额为70.12亿元,比前周增加了45.251亿元,为中证全指 成交额的0.162%,比前周上升了0.046%。跟踪大盘风格指数的B份额成交额较大,大盘 风格B份额成交额为50.65亿元,比前周增加了33.14亿元;中小盘风格B份额的成交额 为19.47亿元,比前周增加了12.11亿元。 B份额的溢价率为2.51%,比前周下降了0.69%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价 率较高,中大盘风格B份额平均溢价率为0.58%,比前周下降了2.10%;中小盘风格B 份额平均溢价率为4.80%,比前周上升了0.96%。 图7:分级B份额折溢价率% 图8:分级B份额周交易额(亿元) 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 3.2 分级基金折算 定期折算:近1月内1只A份额进行定期折算:2020年7月24日申万菱信中证军工A。 定期折算方案:仅折算A,不影响B份额的净值和份额。具体做法:A份额净值归1,新 增份额折算成母基金份额。 不定期折算: 基金上折:截止2020年07月03日,11只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。 其中,互联B为0.20%,富国中证移动互联网B为2.11%,上50B为2.81%,健康B为 3.66%,招商沪深300地产B为4.70%,军工B为4.99%,新能B为5.86%,生物药B为 5.95%,国泰国证视频饮料B为6.19%,国泰深证TMT50B为8.92%,鹏华非银行B为 9.89%。若其跟踪指数持续上涨,将引发上述基金向上触点折算。折算后其杠杆率将上升, 回到初始杠杆率2倍。 1.05 6.05 11.05 16.05 21.05 2222222222222 B份额折溢价率 中大盘风格B份额折溢价率 中小盘风格B份额折溢价率 0.09% 0.14% 0.19% 0.24% 0.29% 0.34% 0.39% 1.00 11.00 21.00 31.00 41.00 51.00 61.00 71.00 81.00 91.00 2019/6/282019/7/282019/8/282019/9/28 2019/10/282019/11/282019/12/28 2020/1/282020/2/282020/3/282020/4/282020/5/282020/6/28 B份额总成交额 大盘风格B份额成交额 中小盘风格B份额成交额 B份额成交额占中证全指比重% 周报 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 表1:母基金距上折小于10%的B份额: 代码 B份额简称 母基金向上 折算距离 基金规模(亿 元) 折溢价率% 净值杠杆 价格杠杆 150246.SZ 互联B 0.20% 0.10 9.93% 1.52 1.39 150195.SZ 富国中证移动互联网B 2.11% 5.71 4.18% 1.54 1.47 502042.SH 上50B 2.81% 0.03 1.16% 1.54 1.53 150220.SZ 健康B 3.66% 2.45 -4.29% 1.55 1.62 150208.SZ 招商沪深300地产B 4.70% 0.03 4.32% 1.56 1.49 502005.SH 军工B 4.99% 0.30 -1.08% 1.58 1.59 150280.SZ 新能B 5.86% 0.02 -6.46% 1.58 1.69 150272.SZ 生物药B 5.95% 0.12 15.76% 1.56 1.35 150199.SZ 国泰国证食品饮料B 6.19% 1.02 -0.30% 1.57 1.58 150216.SZ 国泰深证TMT50B 8.92% 0.17 1.22% 1.59 1.57 150178.SZ 鹏华非银行B 9.89% 0.94 -0.82% 1.60 1.61 资料来源:长城证券研究所 wind 基金下折:截止到2020年07月03日,1只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。 其中,高铁B级为-5.33%。若其跟踪指数持续下跌,将引发上述基金向下触点折算。折 算后其杠杆率将下降,回到初始杠杆率2倍。 表2:母基金距下折小于10%的B份额: 代码 B份额简称 母基金向上 折算距离 基金规模 (亿元) 折溢价率% 净值杠杆 价格杠杆 150294.SZ 高铁B级 -5.33% 0.02 23.53% 4.20 3.40 资料来源:长城证券研究所 wind 周报 长城证券9 请参考最后一页评级说明及重要声明 4. 风险提示 1, 股票指数型基金不能规避股票市场的系统性风险。 2, 海外股票市场指数型基金,不能规避海外股票市场市场的系统性风险。 3, 商品指数基金不能规避商品市场风险。 4, 分级基金B份额的市场风险大于普通股票指数型基金。 5, 货币市场基金,不能规避利率市场风险。 表3:附表一、跟踪综合ETF、QDII海外ETF和商品ETF规模(亿元、亿份) 基金代码 基金简称 周涨跌幅% 周成交额 场内流通份额 基金规模 近1年交易额 基金风格 159901.SZ 深100ETF 6.13 8.96 13.26 76.52 423.85 中大盘 510050.SH 50ETF 7.74 83.58 139.08 426.17 3,564.31 中大盘 510300.SH 300ETF 7.04 105.30 83.93 408.47 3,570.64 中大盘 510330.SH 华夏300 6.92 44.59 65.23 272.36 1,302.95 中大盘 159919.SZ 300ETF 6.97 37.66 53.23 260.21 1,310.30 中大盘 515800.SH 800ETF 6.40 7.65 24.01 40.34 89.91 中小盘 510500.SH 500ETF 4.66 74.67 59.82 394.60 3,053.64 中小盘 512100.SH 1000ETF 4.50 0.60 2.16 1.97 41.02 中小盘 159915.SZ 创业板 3.16 40.19 72.41 180.17 1,876.83 中小盘 159949.SZ 创业板50 3.37 49.87 98.20 78.19 1,151.03 中小盘 159920.SZ 恒生ETF 3.94 75.91 44.90 73.70 2,323.63 QDII(港股) 510900.SH H股ETF 3.96 114.95 77.09 107.78 2,993.07 QDII(港股) 159941.SZ 纳指ETF 1.16 1.79 2.60 3.13 41.90 QDII(美股) 159937.SZ 博时黄金 0.15 31.58 14.83 63.12 938.69 商品 159980.SZ 有色期货 2.18 3.42 2.92 1.90 35.46 商品 159981.SZ 能源化工 1.19 0.16 1.77 2.01 5.51 商品 159985.SZ 豆粕ETF 2.76 1.44 4.22 5.19 38.10 商品 518880.SH 黄金ETF 0.13 96.49 27.60 89.15 3,243.62 商品 资料来源:长城证券研究所 wind 周报 长城证券10 请参考最后一页评级说明及重要声明 表4:附表二、跟踪主题ETF规模(亿元、亿份) 基金代码 基金简称 周涨跌幅% 周成交额 场内流通份额 基金规模 近1年交易额 基金风格 512880.SH 证券ETF 21.46 153.15 188.36 181.84 2,557.20 中大盘 512000.SH 券商ETF 20.46 74.76 114.40 106.40 1,180.90 中大盘 512400.SH 有色ETF 5.78 5.04 16.10 6.64 76.08 中大盘 512800.SH 银行ETF 6.66 24.84 40.75 30.98 322.84 中大盘 159928.SZ 消费ETF 6.72 4.98 15.97 42.93 156.59 中大盘 510410.SH 资源ETF 6.50 1.52 4.82 1.43 11.31 中大盘 515220.SH 煤炭ETF 10.58 2.35 2.50 2.55 21.20 中大盘 512690.SH 酒ETF 9.68 5.84 3.37 3.24 94.08 中大盘 510230.SH 金融ETF 10.90 7.52 9.17 38.26 88.54 中大盘 512950.SH 央企改革 7.17 0.67 135.42 121.98 75.26 中大盘 159996.SZ 家电ETF 2.49 2.21 3.52 9.22 21.74 中大盘 515210.SH 钢铁ETF 1.97 2.59 1.90 2.69 31.11 中大盘 512070.SH 非银ETF 14.51 2.93 10.89 16.94 38.04 中大盘 512200.SH 地产ETF 11.09 4.41 7.92 4.50 39.03 中大盘 512290.SH 生物医药 0.64 11.50 11.72 10.04 217.65 中小盘 512010.SH 医药ETF 0.40 5.52 8.45 13.97 164.33 中小盘 512170.SH 医疗ETF 2.36 13.24 7.05 10.30 154.18 中小盘 159939.SZ 信息技术 3.82 2.09 12.77 19.08 163.60 中小盘 515000.SH 科技ETF 3.30 22.48 55.47 116.47 1,300.05 中小盘 515700.SH 新能车 3.68 13.18 39.59 58.70 425.04 中小盘 515030.SH 新汽车 2.43 20.45 96.53 107.02 303.56 中小盘 159995.SZ 芯片ETF 4.95 65.59 121.69 172.10 1,823.81 中小盘 515050.SH 5GETF 3.76 49.27 199.05 309.96 2,177.93 中小盘 512710.SH 军工龙头 4.75 5.45 43.94 48.56 217.04 中小盘 512660.SH 军工ETF 4.26 9.00 29.48 17.24 287.46 中小盘 515070.SH AI智能 4.50 2.42 6.20 9.33 88.86 中小盘 512720.SH 计算机 3.51 5.13 7.46 9.25 163.90 中小盘 512580.SH 环保ETF 4.15 0.51 20.50 16.47 22.66 中小盘 159997.SZ 电子ETF 3.67 3.73 24.55 11.46 52.81 中小盘 512980.SH 传媒ETF 1.27 2.63 20.94 16.10 75.81 中小盘 512480.SH 半导体 3.78 14.61 26.72 50.41 414.17 中小盘 512760.SH 半导体50 5.28 50.44 50.82 108.61 1,814.85 中小盘 资料来源:长城证券研究所 wind 周报 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原 则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及 股票相关内容,仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者,请取 消阅读,请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户(以下统称客户)提供,除非另有说明,所有 本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传 媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报告进 行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参 考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成 对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务 在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级: 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级: 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编:518033 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编:200126 传真:021-31829681 网址:http://www.cgws.com ]

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