国海证券–电子行业周报:电子板块核心公司2020H1业绩前瞻【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 本周投资主题:中报业绩预告陆续发布,建议关注半导体和消费电子龙头企业,新冠疫情不改产业发展趋势,给予“推荐”评级。 电子板块中报业绩预告逐步出炉,建议关注中报业绩较好的龙头公司。截至2020年7月5日,申万电子板块已有42家企业发布中报业绩预告,其中22家提示同比增长或扭亏,20家提示同比减少、亏损或存在不确定性,业绩预喜的企业多为龙头企业,市值中位数显著高于业绩减少的企业(146亿元对比54亿元),马太效应显著。消费电子领域,AirPods代工双雄立讯精密和歌尔股份净利润分别预增40%-60%和45%-50%,ODM龙头闻泰科技提示净利润大幅提升;半导体领域,FPGA/安全芯片龙头紫光国微净利润预增40%-70%,靶材龙头江丰电子净利润预增50%-80%;面板领域,偏光片龙头三利谱净利润预计达2500-3600万元,同比大增。我们认为受益于半导体国产替代和5G进程提速,半导体龙头公司整体业绩可期;手机销量承压,而TWS耳机等新兴应用动能强劲,消费电子行业呈现分化;LCD价格仍处于盈亏线以下,面板价格上行周期可期,面板龙头公司业绩环比逐步变好。(详细数据见附表)。 国产替代大逻辑不改,5G应用和半导体是电子行业投资主线。半导体行业在过去数十年内呈现螺旋式上升的规律,放缓或衰退后又会重新经历更强劲的复苏,我们认为本轮半导体行业增长周期将由5G技术驱动,并交由TWS、ARVR、IOT、云计算、汽车电子等应用带动加速到来。在消费电子方面,我们持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司,建议关注:立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份;半导体方面,国产替代仍是3-5年内的核心投资逻辑,我们建议关注功率半导体、模拟芯片、半导体设备和材料,重点推荐:斯达半导、圣邦股份、华峰测控、韦尔股份、捷捷微电、韦尔股份、北方华创,建议关注中芯国际、中微公司、兆易创新、澜起科技、安集科技等。 上周调研及报告:【中期策略】5G应用与半导体齐飞;【公司深度】北方华创:国内半导体设备龙头,引领设备国产化大浪潮;【事件点评】2020M6面板价格涨幅超预期,强烈推荐面板龙头。 风险提示:新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期;贸易战持续

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证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020年07月05日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 吴吉森 S0350520050002 wujs01@ghzq.com.cn 电子板块核心公司2020H1业绩前瞻 ——电子行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子 12.9 26.0 71.4 沪深300 11.0 19.0 14.1 相关报告 《电子行业中期策略报告:行业策略报告:5G 应用与半导体齐飞》——2020-07-01 《电子行业事件点评报告:2020M6面板价格 涨幅超预期,强烈推荐面板龙头》—— 2020-06-23 《电子行业周报:中国半导体崛起先锋,中芯 国际科创板火速过会》——2020-06-22 《电子行业周报:台湾电子板块核心公司5 月数据解读》——2020-06-15 《电子行业周报:TV-LCD价格趋势最新研 判,疫情冲击逐渐消散》——2020-06-07 投资要点:  本周投资主题:中报业绩预告陆续发布,建议关注半导体和消费电 子龙头企业,新冠疫情不改产业发展趋势,给予“推荐”评级。  电子板块中报业绩预告逐步出炉,建议关注中报业绩较好的龙头公 司。截至2020年7月5日,申万电子板块已有42家企业发布中报 业绩预告,其中22家提示同比增长或扭亏,20家提示同比减少、 亏损或存在不确定性,业绩预喜的企业多为龙头企业,市值中位数 显著高于业绩减少的企业(146亿元对比54亿元),马太效应显著。 消费电子领域, AirPods代工双雄立讯精密和歌尔股份净利润分别 预增40%-60%和45%-50%,ODM龙头闻泰科技提示净利润大幅提 升;半导体领域,FPGA/安全芯片龙头紫光国微净利润预增 40%-70%,靶材龙头江丰电子净利润预增50%-80%;面板领域, 偏光片龙头三利谱净利润预计达2500-3600万元,同比大增。我们 认为受益于半导体国产替代和5G进程提速,半导体龙头公司整体业 绩可期;手机销量承压,而TWS耳机等新兴应用动能强劲,消费电 子行业呈现分化;LCD价格仍处于盈亏线以下,面板价格上行周期 可期,面板龙头公司业绩环比逐步变好。(详细数据见附表)。  国产替代大逻辑不改,5G应用和半导体是电子行业投资主线。半导 体行业在过去数十年内呈现螺旋式上升的规律,放缓或衰退后又会 重新经历更强劲的复苏,我们认为本轮半导体行业增长周期将由5G 技术驱动,并交由TWS、ARVR、IOT、云计算、汽车电子等应用 带动加速到来。在消费电子方面,我们持续看好未来2-3年成长路 径清晰的龙头公司,建议关注:立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份; 半导体方面,国产替代仍是3-5年内的核心投资逻辑,我们建议关 注功率半导体、模拟芯片、半导体设备和材料,重点推荐:斯达半 导、圣邦股份、华峰测控、韦尔股份、捷捷微电、韦尔股份、北方 华创,建议关注中芯国际、中微公司、兆易创新、澜起科技、安集 科技等。  上周调研及报告 :【中期策略】5G应用与半导体齐飞;【公司深度】 北方华创:国内半导体设备龙头,引领设备国产化大浪潮;【事件点 评】2020M6面板价格涨幅超预期,强烈推荐面板龙头。  风险提示:新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期;贸易战持续 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 电子 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 恶化风险。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-07-05 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 603290.SH 斯达半导 202.41 1.13 1.11 1.55 179.12 182.35 130.59 买入 300661.SZ 圣邦股份 297.01 1.7 1.57 2.1 174.71 189.18 141.43 买入 000100.SZ TCL科技 6.18 0.19 0.24 0.34 32.53 25.75 18.18 买入 000725.SZ 京东方A 4.8 0.06 0.08 0.17 80.0 60.0 28.24 买入 688200.SH 华峰测控 308.28 2.22 2.54 4.13 138.86 121.37 74.64 买入 300623.SZ 捷捷微电 30.33 0.62 0.52 0.65 48.92 58.33 46.66 买入 300782.SZ 卓胜微 400.9 4.97 7.79 10.7 80.66 51.46 37.47 买入 603501.SH 韦尔股份 208.39 0.54 2.62 3.39 385.91 79.54 61.47 买入 688012.SH 中微公司 227.8 0.35 0.55 0.84 650.86 414.18 271.19 增持 002371.SZ 北方华创 180.16 0.63 1.0 1.44 285.97 180.16 125.11 增持 资料来源:Wind资讯、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 股票组合及其变化 ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 ……………………………………………………………………………………………………………….. 5 1.2、 核心公司投资逻辑 …………………………………………………………………………………………………………………………. 5 2、 分析及展望…………………………………………………………………………………………………………………………………………. 6 2.1、 投资主题和主要逻辑 ……………………………………………………………………………………………………………………… 6 2.2、 行业动态跟踪 ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 8 2.3、 重点公司跟踪 ……………………………………………………………………………………………………………………………… 11 3、 报告及数据……………………………………………………………………………………………………………………………………….. 13 3.1、 上周报告及调研回顾 ……………………………………………………………………………………………………………………. 13 3.2、 行业跟踪数据一览(图表) ………………………………………………………………………………………………………….. 13 4、 行业评级与投资策略 ………………………………………………………………………………………………………………………….. 15 5、 风险提示 ………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 15 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 图表目录 图1:2019年12月全球晶圆产能及各地区占比 ………………………………………………………………………………………….. 13 图2:IC市场份额及预测(按应用划分) ……………………………………………………………………………………………………. 13 图3:OLED发光材料市场规模(百万美元) ……………………………………………………………………………………………… 14 表1:重点推荐标的和业绩评级 …………………………………………………………………………………………………………………… 5 表2:申万电子板块2020年中报业绩预告一览(截至7月5日) …………………………………………………………………… 6 表3:半导体板块本周涨幅前十 …………………………………………………………………………………………………………………… 8 表4:面板行业本周情况 …………………………………………………………………………………………………………………………….. 8 表5:公司公告 ……………………………………………………………………………………………………………………………………….. 12 表6:2020Q1 中国前五大可穿戴设备厂商出货量、市场份额及同比增长率 ……………………………………………………. 14 表7:2020Q1 中国成人手表市场前五大可穿戴设备厂商出货量、市场份额及同比增长率 ………………………………… 15 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 1、 股票组合及其变化 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 重点推荐:圣邦股份、捷捷微电、斯达半导、卓胜微、韦尔股份、京东方A、 TCL科技;受益标的:兆易创新、汇顶科技、中微公司、北方华创、澜起科技、 乐鑫科技、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、三利谱、锐科激光、柏楚电子、工 业富联、生益科技、三安光电、歌尔股份、闻泰科技、北京君正。 表1:重点推荐标的和业绩评级 证券 股票 2020/7/03 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 603290.SH 斯达半导 202.41 1.13 1.11 1.55 179.12 182.35 130.59 买入 300661.SZ 圣邦股份 297.01 1.7 1.57 2.1 174.71 189.18 141.43 买入 000100.SZ TCL科技 6.18 0.19 0.24 0.34 32.53 25.75 18.18 买入 000725.SZ 京东方A 4.8 0.06 0.08 0.17 80.0 60.0 28.24 买入 688200.SH 华峰测控 308.28 2.22 2.54 4.13 138.86 121.37 74.64 买入 300623.SZ 捷捷微电 30.33 0.62 0.52 0.65 48.92 58.33 46.66 买入 300782.SZ 卓胜微 400.9 4.97 7.79 10.7 80.66 51.46 37.47 买入 603501.SH 韦尔股份 208.39 0.54 2.62 3.39 385.91 79.54 61.47 买入 688012.SH 中微公司 227.8 0.35 0.55 0.84 650.86 414.18 271.19 增持 002371.SZ 北方华创 180.16 0.63 1.0 1.44 285.97 180.16 125.11 增持 资料来源:wind、国海证券研究所 1.2、 核心公司投资逻辑 我们认为新冠疫情并不会改变产业发展趋势:半导体方面,发展逻辑(产业 趋势向好、政策资金全力支持、国产替代全面提速)并未发生改变,半导体细分 领域核心公司正在全面开花,我们认为半导体行业是未来3-5年科技投资的主线; 消费电子,后续5G应用将是市场关注焦点,TWS、ARVR、IOT等新兴应用有 望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力;面板行业,我们认为LCD行业洗 牌将逐步完成,竞争格局有望大幅优化,最后的行业赢家有望迎来行业集中度提 升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利。 1、半导体领域我们重点推荐:捷捷微电(功率半导体)、斯达半导(IGBT)、 卓胜微(射频芯片)、韦尔股份(CIS、模拟)、圣邦股份(模拟);建议关注: 中微公司(半导体设备)、北方华创(半导体设备)、澜起科技(内存接口芯片)、 兆易创新(存储)、北京君正(存储)、长电科技(封测)、闻泰科技等。 2、 消费电子产业链建议关注:立讯精密(精密制造龙头)、鹏鼎控股(PCB) 歌尔股份、工业富联、领益智造、蓝思科技等。 3、面板显示产业链重点推荐:京东方A、TCL科技、三利谱。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 2、 分析及展望 2.1、 投资主题和主要逻辑 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 电子板块中报业绩预告逐步出炉,建议关注中报业绩较好的龙头公司。 截至2020年7月5日,申万电子板块已有42家企业发布中报业绩预告,其中 22家提示同比增长或扭亏,20家提示同比减少、亏损或存在不确定性,业绩预 喜的企业多为龙头企业,市值中位数显著高于业绩减少的企业(146亿元对比 54亿元),马太效应显著。消费电子领域, AirPods代工双雄立讯精密和歌尔 股份净利润分别预增40%-60%和45% -50%,ODM龙头闻泰科技提示净利润大 幅提升;半导体领域,FPGA/安全芯片龙头紫光国微净利润预增40%-70%,靶 材龙头江丰电子净利润预增50%-80%;面板领域,偏光片龙头三利谱净利润预 计达2500-3600万元,同比大增。我们认为受益于半导体国产替代和5G进程 提速,半导体龙头公司整体业绩可期;手机销量承压,而TWS耳机等新兴应用 动能强劲,消费电子行业呈现分化;LCD价格仍处于盈亏线以下,面板价格上 行周期可期,面板龙头公司业绩环比逐步变好。 国产替代大逻辑不改,5G应用和半导体是电子行业投资主线。半导体行业 在过去数十年内呈现螺旋式上升的规律,放缓或衰退后又会重新经历更强劲的复 苏,我们认为本轮半导体行业增长周期将由5G技术驱动,并交由TWS、ARVR、 IOT、云计算、汽车电子等应用带动加速到来。在消费电子方面,我们持续看好 未来2-3年成长路径清晰的龙头公司,建议关注:立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股 份;半导体方面,国产替代仍是3-5年内的核心投资逻辑,我们建议关注功率半 导体、模拟芯片、半导体设备和材料,重点推荐:斯达半导、圣邦股份、华峰测 控、韦尔股份、捷捷微电、韦尔股份、北方华创,建议关注中芯国际、中微公司、 兆易创新、澜起科技、安集科技等。 表2:申万电子板块2020年中报业绩预告一览(截至7月5日) 证券代码 证券简称 业绩预告摘要 业绩预 告类型 总市值(亿元, 0703) 002475.SZ 立讯精密 净利润约210,215.45万元~240,246.23万元,增长40.00%~60.00% 预增 3,534 002681.SZ *ST奋达 净利润约75049.6万元~82554.56万元,变动幅度为:900%~1000% 预增 80 002214.SZ 大立科技 净利润约28,000万元~33,000万元,增长378.50%~463.94% 预增 134 002049.SZ 紫光国微 净利润约26,991.71万元~32,775.64万元,增长40%~70% 预增 588 002414.SZ 高德红外 净利润约26,902.48万元~31,386.22万元,增长80.00%~110.00% 预增 472 300115.SZ 长盈精密 净利润约20537.17万元~23208.44万元,增长71.33%~93.61% 预增 210 002409.SZ 雅克科技 净利润约20,000万元~23,000万元,增长99.30%~129.20% 预增 253 300083.SZ 劲胜智能 净利润约14807.21万元~15214.75万元,增长990.00%~1020.00% 预增 87 002859.SZ 洁美科技 净利润约12992.81万元~15158.28万元,增长140%~180% 预增 121 300373.SZ 扬杰科技 净利润约12557.71万元~14289.81万元,增长45%~65% 预增 155 002876.SZ 三利谱 净利润约2,500万元~3,600万元,增长1955.75%~2860.28% 预增 64 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 300666.SZ 江丰电子 变动幅度为50%~80% 预增 137 002983.SZ 芯瑞达 净利润约3000万元~3200万元,增长-0.36%~6.29% 续盈 70 600152.SH 维科技术 累计净利润将扭亏为盈 扭亏 26 002241.SZ 歌尔股份 净利润约75953.05万元~78572.12万元,变动幅度为:45%~50% 略增 932 300408.SZ 三环集团 净利润约51577.39万元~58610.68万元,增长10%~25% 略增 464 002384.SZ 东山精密 净利润约50293.89万元~56329.15万元,增长25%~40% 略增 469 300476.SZ 胜宏科技 净利润约25305.92万元~27506.43万元,增长15%~25% 略增 191 300842.SZ 帝科股份 净利润约4100万元~4500万元,增长30.62%~43.36% 略增 54 300843.SZ 胜蓝股份 净利润约3200万元~3550万元,增长7.39%~19.14% 略增 24 300831.SZ 派瑞股份 净利润约2930.38万元~3569.34万元,增长0.30%~22.18% 略增 84 600745.SH 闻泰科技 累计净利润较上年同期将有较大增幅 略增 1,471 300709.SZ 精研科技 净利润约3300万元~3600万元,下降26.48%~32.61% 略减 112 002079.SZ 苏州固锝 净利润约2,929.8万元~4,056.64万元,下降10.00%~35.00% 略减 92 688233.SH 神工股份 累计净利润较去年同期存在下滑的可能性 略减 87 300220.SZ 金运激光 累计净利润与去年同期相比会有所下降 略减 55 688099.SH 晶晨股份 累计净利润与上年同期相比可能发生较大幅度下滑 略减 235 002045.SZ 国光电器 净利润约2917.57万元~3910.36万元,变动幅度为:-84.13%~-78.73% 预减 44 002587.SZ 奥拓电子 净利润约1100.00万元~1600.00万元,下降77.22%~88.34% 预减 36 688007.SH 光峰科技 发生业绩大幅下滑的风险 预减 117 300279.SZ 和晶科技 累计净利润存在大幅下滑的风险 预减 25 002289.SZ ST宇顺 净利润约-1500万元~-1000万元 续亏 27 600198.SH 大唐电信 累计净利润可能为亏损 续亏 147 300736.SZ 百邦科技 累计净利润仍然可能为亏损 续亏 12 300691.SZ 联合光电 可能导致年初至下一报告期期末的累计净利润为亏损 首亏 36 300650.SZ 太龙照明 存在不确定性 不确定 19 600203.SH 福日电子 累计净利润可能出现亏损或与上年同期相比下降幅度较大 不确定 44 688368.SH 晶丰明源 累计净利润可能与上年同期相比发生重大变动 不确定 51 688126.SH 沪硅产业-U 累计净利润仍可能为亏损 不确定 793 300657.SZ 弘信电子 上半年的经营业绩产生较大影响 不确定 76 300256.SZ 星星科技 预计2020年上半年公司实现净利润与上年同期相比有较大增长 不确定 61 资料来源:wind、国海证券研究所 2.1.2、 重点公司或者板块异动点评 在电子各子板块中,半导体上涨4.19%,光学光电子上涨4.48%,元件II 上涨2.63%,电子制造上涨4.52%,其他电子上涨4.57%。 半导体:本周(2020年6月29日-2020年7月3日,下同)半导体板块 总体趋势向好,上涨4.19%。光伏概念的集体走强,国内光伏正银领域的领先 企业帝科股份涨幅达61.07%,紫光国微金融IC卡芯片THD89率先通过全球最 高等级认证,本周上涨35.26%,收盘价创历史新高。半导体及元件板块强势反 弹,圣邦股份上涨10.01%。半导体硅片板块走升,华润微上涨23.66%。我们认 为,中长期来看,受益于“新基建”对下游产业的大力扶持,5G基站、数据中 心、特高压、新能源汽车对存储芯片、模拟芯片(射频芯片/功率芯片)、分立器 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 件(功率器件)的需求将大幅提升,加之国产替代逻辑的持续,我国半导体产业 链仍将是电子投资大方向。 表3:半导体板块本周涨幅前十 代码 名称 周涨幅% 月涨跌幅% 年初至今% 最新收盘价 年内最高价 年内最低价 300842.SZ 帝科股份 61.07 33.10 135.86 54.20 54.20 20.85 002049.SZ 紫光国微 35.26 33.10 90.46 96.83 96.83 46.10 688396.SH 华润微 23.66 18.16 22.27 51.33 55.00 31.77 002409.SZ 雅克科技 13.26 4.95 136.29 54.75 56.78 23.00 603893.SH 瑞芯微 10.96 3.45 575.09 93.62 96.97 11.62 688002.SH 睿创微纳 10.46 9.77 47.08 55.96 57.83 36.69 300831.SZ 派瑞股份 9.88 8.38 356.02 26.13 29.57 4.78 600584.SH 长电科技 9.86 9.05 55.14 34.10 35.18 19.53 688019.SH 安集科技 8.44 0.36 192.29 385.68 402.80 128.00 300672.SZ 国科微 7.94 9.33 38.23 56.10 69.98 40.26 资料来源:wind、国海证券研究所 面板:本周面板回暖,三季度面板价格有望回升,行业上行的拐点已经出现。 我国面板巨头京东方A上涨5.96%,以LCD用偏光片为代表的企业深纺织A上 涨5.91%。我们认为,下游需求的大幅收缩将对面板厂商短期内的业绩造成影 响,但从供给端以及LCD整体产业竞争格局来看,中国大陆面板厂商在出货面 积的市场份额一直持续稳定提升,此前三星显示已表示将在2020年内关停所有 LCD产线,若中国大陆厂商承接了韩系面板退出的份额,预计2020年中国LCD 出货量占比将从约50%提升至60%-70%。我国大陆面板厂商在LCD液晶面板 的龙头地位将得以巩固,目前随着国内疫情不断好转,我国面板在供给端已经逐 渐恢复,其业绩表现将取决于未来全球疫情结束及下游市场回暖时间。 表4:面板行业本周情况 代码 名 称 周涨幅% 月涨跌幅% 年初至今% 最新收盘价 年内最高价 年内最低价 000725.SZ 京东方A 5.96 2.78 5.73 4.80 5.85 3.35 000045.SZ 深纺织A 5.91 -1.00 5.91 7.89 9.05 6.25 002387.SZ 维信诺 2.57 0.77 -9.50 14.39 16.39 10.69 002876.SZ 三利谱 2.04 -3.42 4.80 51.09 65.60 38.33 000100.SZ TCL科技 0.65 -0.32 41.53 6.18 7.37 4.03 资料来源:wind、国海证券研究所 2.2、 行业动态跟踪 2.2.1、 行业重要新闻 半导体 募巨资做滤波器,卓胜微机会几何 卓胜微发布了2020 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 分析报告(修订稿)。公告表示,本次发行募集资金总额不超过300,553.77万元, 扣除发行费用后的募集资金净额全部投资于“高端射频滤波器芯片及模组研发和 产业化项目”。 公告指出,本项目将针对高性能、复杂应用的高端滤波器开展设计研发, 形成工艺技术能力和量产能力。通过与Foundry共同投入资源合作建立前道晶 圆生产专线,旨在进一步深入拓展高端滤波器产品,满足客户对定制化、高性能、 高复杂度射频滤波器的需求,抢位高端射频滤波器市场份额,覆盖低、中、高频 段的各种应用场景,建立完整的射频滤波器产品线。该项目的产品将主要应用于 移动智能终端设备。此次对于高端滤波器的涉猎,结合公司首次公开发行时的募 投项目建设,可实现公司滤波器产品线在移动智能终端领域的完整产业化布局。 本项目的建设共分成两期进行,第一期是项目建设前3年,第二期是项目 建设的第4年和第5年,两期的主要工作包括:1、设计开发高性能、高频滤波 器芯片及模块产品,增加滤波器在高频高性能方面的产品布局;2、建立高频、 高性能滤波器的工艺平台,与Foundry配合完成工艺的调整与工艺能力的提升。 (来源:半导体行业观察) 外媒:三星已修改芯片工艺路线图,将跳过4nm 7月3日,国外媒体报道,有产业链人士信息,三星电子已对芯片工艺路线 图进行了调整,将跳过4nm工艺,由5nm直接上升到3nm GAAFET(环绕栅极 晶体管)。不过,外媒在报道中并未提及,跳过4nm工艺之后,三星的3nm工 艺会在何时大规模量产。 台积电则是在多年前就已开始谋划的3nm工艺,计划2021年风险试产, 2022年上半年大规模量产。在6月初的报道中,外媒称台积电已经开始3nm工 艺的生产线,早于此前的预期。 三星的4nm原定于2021年量产,可其真实身份无非5nm改良。对于三星 取消的原因,一方面是3nm推进顺利,另一方面则是市场竞争需要,如果能抢 在台积电之前搞定技术难度更高的3nm GAAFET,无疑将为自己争得可观的机 会。 (来源:半导体行业观察)。 2.2.2、 其他行业重要新闻 面板 华星光电将从下个月开始陆续向三星电子供应OLED屏幕面板 韩媒的报道说,中国的华星光电生产的OLED屏幕面板,将被安装在三星 的Galaxy M系列手机上,这是一家市场调查公司CEO表述这样的事实。Galaxy M系列是中低端型号,三星电子计划在今年下半年发布Galaxy M51,预计华星 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 光电将从下个月开始生产,陆续向三星电子供应OLED屏幕面板。 在此之前,三星智能手机的OLED显示屏一直都是三星自家生产。虽然LCD 液晶屏曾经由中国企业供货,但是OLED屏幕由中国企业供应还没有过先例。 韩媒介绍,华星光电还具备将屏幕面板(TSP)集成内部的触摸一体型OLED 的技术,这些产品已提供给小米使用。 三星将于明年发布的Galaxy S系列,目前正在准备中,搭载的将是6.67 英寸柔性OLED屏幕。虽然华星光电还没有通过质量测试,但计划再次发起挑 战。一位显示器行业的相关人士表示:“三星Galaxy M系列虽然是中低端型号, 但是华星光电的成果具有象征意义。”另一位业内人士说:“目前中国企业的技术, 还没有提高到向旗舰型号提供屏幕面板的程度,他们正在从中低端型号起步,有 很大可能逐步投入高端产品的生产。” (来源:触摸屏与OLED网) 厂商退出,液晶面板短期面临供求关系变化,面板价格将出现上涨 在最新的报道中,外媒预计全球液晶电视面板的价格,三季度将上涨超过 10%。据群智的研报,预计7月面板价格维持上涨趋势,32、39.5、43、50英 寸的液晶电视面板价格将分别上涨2美元,而55、65英寸的液晶电视面板价格 将分别上涨3美元,75英寸的面板价格则将持平。随着三星、LG、松下、三菱 等液晶面板厂商相继退出市场后,业内人士认为,液晶面板短期面临供求关系发 生变化,短期内液晶面板市场的供应不足,面板价格也将出现上涨。 另外,经过上半年的市场低迷,彩电厂商积极补货,提前进入下半场。经过 “糟糕”的上半年,各彩电企业不仅销量不尽人意,而且大多收紧备货。随着疫 情进入下半场,全球许多地方的疫情逐渐控制,经济也将回归正常。欧美地区电 视销量逐渐恢复,提前进入下半场的备货,也将导致彩电面板需求集中出现,对 面板的需求越来越旺盛。 (来源:触摸屏与OLED网) 5G及其它 华为大数据存算分离方案在中国联通规模上线,日导入数据量超过 70TB 根据华为中国官方的消息,近日,中国联通基于华为 OceanStor Pacific 海 量存储的大数据平台正式上线,标志着中国联通和华为技术有限公司在大数据计 算存储分离架构的规模化技术创新方面取得了全面突破。 据介绍,华为大数据存算分离方案创新性的在存储层实现了原生的 HDFS 的语义,打破了传统大数据平台计算存储紧耦合的部署架构,不仅实现大数据平 台建设成本的大幅降低,而且通过存储层全分布式架构和协议融合互通的能力, 提升数据分析效率,完全满足中国联通对于大数据平台的期望和要求。经过数个 月的联合测试,测试结果得到中国联通集团信息化部数据中心的认可,最终促成 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 中国联通对于华为 OceanStor Pacific 海量存储的规模化采购。 基于存算分离技术建设的运营支撑平台已正式上线,已经承载了互联网分 析、IoT、日志等系统 15PB 的数据量,实现了联通各省公司 2/3/4/5G xDR、 网络信令、互联网日志、IoT 等数据的接入分析,日导入数据量超过 70TB。 (来源:TechSugar) 蔚来汽车6月交付汽车3740辆,同比增长179.1% 蔚来汽车发布的公告显示,2020年6月交付汽车3740辆,同比增长179.1%, 交付产品包括2476辆ES6和1264辆ES8。蔚来汽车第二季度交付汽车10331 辆,同比增长190.8%,环比增长169.2%。截至2020年6月30日,ES8和 ES6的累计交付量达到46082辆,其中2020年交付了14169辆。。 (来源:TechSugar) 2.3、 重点公司跟踪 2.3.1、 重点公司重要新闻公告及我们的点评 (1)事件点评:2020M6面板价格涨幅超预期,强烈推荐面板龙头。 LCD:新冠疫情冲击提前结束,2020年6月面板价格涨幅超市场预期。LCD行 业具有典型的周期性特征,对于LCD价格变化趋势的判断将是重中之重。根据 群智咨询2020年6月TV面板价格风向标(下旬版)数据,主流电视面板尺寸 (32/39.5/43/50/55/65/75)6月价格分别为33/61/66/86/110/169/275美元,所 有尺寸价格较2020年5月涨价1/1/2/2/3/2/-3美元,并预期2020年7月各尺寸 分别涨价2/2/2/2/3/3/0美元。海外复工复产顺利,电视需求逐步复苏,后续面板 需求进一步提升,新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。考虑到国内外需求的 进一步恢复,以及韩国三星、LGD的产能退出,我们预计2020Q3电视面板价 格将继续保持上涨态势。我们认为新冠疫情对需求端的冲击将逐步消散,LCD 行业格局已经确定,LCD面板行业回暖将是大势所趋,国内面板行业龙头京东 方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈 利红利。 中国大陆LCD市场份额持续提升,行业地位持续巩固。从产业竞争格局来看, 过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产,LCD行业竞争格局已定,中国大陆面板 厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升。根据群智咨询数据, 2002Q1 京东方、华星光电出货面积份额分别以19.03%和17.69%位列前二,三星第三 占比为12.06%,LGD第四占比为11.80%,群创第五占比为10.72%,友达第 六占比9.12%。展望未来,随着国产厂商10.5代线产能的进一步释放以及海外 部分厂商的退出,大陆面板产业市场份额将进一步提升,将成为最后的行业赢家。 2.3.2、 公司公告 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 表5:公司公告 日期 证券代码 公司名称 公告内容 2020.07.03 300672 国科微 公司自2020年1月1日至2020年6月30日获得各项政府补助项目资金共计人民币 5,445.17万元。 2020.07.03 002045 国光电器 公司2020年半年度业绩报告:预计2020年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润较上年同期同比下降:78.73% – 84.13 %,预计亏损2,917.57万元–3,910.36 万元。 2020.07.03 000988 华工科技 公司2019年年度权益分派方案为:以公司2019年年末总股本1,005,502,707股为基数, 向全体股东每10股派送现金0.6元(含税),不送红股,不以公积金转增资本。 2020.07.03 603773 沃格光电 公司2019年年度权益分派方案为:本次利润分配以方案实施前的公司总股本94,595,556 股为基数,每股派发现金红利0.162元(含税),共计派发现金红利15,324,480.07元。 2020.07.03 002981 朝阳科技 公司2019年度利润分配方案为:以现有总股本96,000,000股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利1元(含税),共计分配9,600,000元,不进行资本公积转增股本,不送 红股。 2020.07.03 002049 紫光国微 公司收到中国证监会不予核准公司发行股份购买西藏紫光神彩投资有限公司等发行股份 购买资产的决定。 2020.07.03 300782 卓胜微 截至目前南通金信持有本公司股份12,261,681股(占公司总股本比例6.81%),其计划在 6个月内拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持本公司股份合计不超过5,400,000股(即 不超过公司总股本的3.00%)。 2020.07.02 688012 中微公司 中微公司自2020年4月3日至2020年7月1日,累计获得政府补助款项共计人民币 8,217.50万元,其中,与收益相关的政府补助为人民币8,217.50万元,与资产相关的政 府补助为人民币0万元。 2020.07.02 002387 维信诺 维信诺科技股份有限公司(以下简称“公司”)控股孙公司昆山国显光电有限公司于近日 收到与收益相关的政府补助,总金额为人民币30,900万元。 2020.07.01 300661 圣邦股份 公司收到深交所对公司重大资产重组申请的受理通知。公司拟通过发行股份及支付现金方 式,作价10.695亿元购买钰泰半导体71.30%的股权,从而实现对其100%控股。 2020.07.01 002876 三利谱 公司股东汤际瑜先生持有本公司股份11,537,292股(占公司总股本的9.24%),计划自本 公告发布之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价交易方式或自本公告发布之日起3 个交易日后的六个月内以大宗交易方式减持本公司股份,减持股份数量合计不超过550万 股,即不超过公司股份总数的4.41%。 2020.07.01 000050 深天马A 公司全资子公司武汉天马微电子有限公司收到武汉东湖新技术开发区管理委员会财政局 向武汉天马拨付LTPS AMOLED生产线项目贷款贴息资金10,000万元。 2020.07.01 002185 华天科技 华天科技及子公司自2020年1月1日至2020年6月30日期间,收到与资产相关的主要 政府补助合计人民币797.00万元(未经审计);收到与收益相关的主要政府补助合计人民 币7,736.96万元(未经审计)。 2020.07.01 688037 芯源微 芯源微自2020年5月1日至2020年6月30日,累计获得政府补助款项人民币508.50万 元。 2020.06.30 000725 京东方A 公司2019年年度权益分派方案为:以每10股派0.20元人民币的方式进行利润分配(其 中,B股利润分配以本公司股东大会决议日后第一个工作日中国人民银行公布的人民币兑 换港币的中间价折算成港币支付),不送红股、不以公积金转增股本。 2020.06.30 300408 三环集团 公司2020年半年度业绩报告:预计2020年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润较上年同期同比上升10% – 25%,预计盈利751,577.39万元 – 58,610.68万 元。 2020.06.30 002938 鹏鼎控股 公司股东兼善鹏诚拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持 123,764,705 股,即公司总 股本的 5.35%。公司股东兼善投资拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持 24,031,764 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 股,即公司总股本的 1.04%。 2020.06.30 603986 兆易创新 公司境外全资子公司芯技佳易自2020年2月起陆续择机出售所持中芯国际H股股票。截 至目前,芯技佳易已出售所持全部中芯国际H股股票,总交易金额折合人民币约7.76亿 元。 2020.06.29 000725 京东方A 公司董事会通过投资建设京东方(重庆)智慧系统创新中心项目,通过投资金额为48亿; 投资建设京东方(成都)智慧系统创新中心项目,投资金额为60亿;通过投资苏州京东 方医院项目,投资金额为24亿。 资料来源:wind、国海证券研究所 3、 报告及数据 3.1、 上周报告及调研回顾 【中期策略】5G应用与半导体齐飞 【公司深度】北方华创:国内半导体设备龙头,引领设备国产化大浪潮 【事件点评】2020M6面板价格涨幅超预期,强烈推荐面板龙头 3.2、 行业跟踪数据一览(图表) 图1:2019年12月全球晶圆产能及各地区占比 资料来源:IC Insights、国海证券研究所 图2:IC市场份额及预测(按应用划分) 21.60% 20.90% 16.00% 13.90% 12.80% 5.80% 9.00% 台湾 韩国 日本 中国 北美 欧洲 其他 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 资料来源:集邦咨询、国海证券研究所 图3:OLED发光材料市场规模(百万美元) 资料来源:UBI Research、国海证券研究所 表6:2020Q1 中国前五大可穿戴设备厂商出货量、市场份额及同比增长率 公司 2020Q1 出货量(千台) 2020Q1 市场份额 2019Q1 出货量(千台) 2019Q1 市场份额 出货量 同比增长率 华为 4,282 24.3% 3,605 18.1% 18.8% 小米 4,144 23.5% 4,171 21.0% -0.6% 苹果 2,848 16.2% 2,473 12.4% 15.2% 乐心 785 4.5% 454 2.3% 72.9% 步步高 765 4.3% 1,448 7.3% -47.1% 其他 4,792 27.2% 7,718 38.8% -37.9% 28% 51% 56% 54% 64% 42% 32% 21% 8% 7% 12% 25% 2017201820192020E VATNIPS -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q20 总销售额 QoQYoY 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 合计 17,616 100.0% 19,869 100.0% -11.3% 资料来源:IDC、国海证券研究所 表7:2020Q1 中国成人手表市场前五大可穿戴设备厂商出货量、市场份额及 同比增长率 公司 2020Q1 出货量(千台) 2020Q1 市场份额 2019Q1 出货量(千台) 2019Q1 市场份额 出货量 同比增长率 华为 1,045 47.8% 493 24.5% 111.9% 苹果 319 14.6% 285 14.1% 11.9% 小米 128 5.9% 44 2.2% 189.5% 佳明 110 5.0% 131 6.5% -16.1% 华米 98 4.5% 345 17.1% -71.6% 其他 485 22.2% 717 35.6% -32.4% 合计 2,184 100.0% 2,015 100.0% 8.4% 资料来源:IDC、国海证券研究所 4、 行业评级与投资策略 考虑到中报业绩预告陆续发布,建议关注半导体和消费电子龙头企业,新冠 疫情不改产业发展趋势,给予“推荐”评级 5、 风险提示 新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期;贸易战持续恶化风险。 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【电子元器件组介绍】 吴吉森,电子行业首席分析师。武汉大学金融学硕士,4年证券研究从业经验,2年通信行业经验,专注于科技行业投 资机会挖掘以及研究策划工作。曾就职于中泰证券、新时代证券,2020年5月加入国海证券,2018年水晶球、第一 财经第一名研究团队核心成员,2019年东方财富百强分析师电子行业第三名。 【分析师承诺】 吴吉森,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。 股票投资评级 买入:相对沪深300 指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300 指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300 指数跌幅10%以上。 【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简 称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提 示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 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