开源证券–通信行业周报:下半年5G用户有望再突破,5G规模化效应渐凸显【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 本周国通信指数有所上涨,中国5G建设已进入规模化部署及应用创新落地进程,维持通信行业“看好”评级本周上证综指上涨5.82%,深证成指上涨5.25%,创业板指上涨3.36%。本周一级行业指数中通信板块涨幅为4.49%。本周通信行业重要事件较多,设备集采端看,中国电信2020年IT存储设备集采:华为等5家厂商中标;中国联通总部资源池存储扩容:上海华讯、华为中标;中国铁塔四大类5G室分产品集采正式启动;5G标准看,5G标准R16版本完成冻结;5G应用领域看,GTI联合运营商发布5G全球通终端倡议:支持700M/4.9GHz;中兴通讯助力广州移动打造5GSA切片地铁专网;国际动向看,LightReading认为美国无法在电信技术上与中国脱钩;欧盟通过小蜂窝法规,推进5G部署以提高数据容量;浪潮信息称Intel已恢复供货,公司目前生产经营正常。5G部署规模化,云计算服务器供应稳定,应用创新也在加速落地,维持通信行业“看好”评级。 5G,多模多频段终端加速成熟,英特尔合规调整继续供货浪潮信息,全球产业链密不可分大势所趋随5G全球性普及和发展,全球漫游及发展将拥有更坚实的基础,5G全球终端预计将支持独立组网及非独立组网(SA/NSA双模)及700MHz、2.3GHz、2.6Hz、3.5GHz及4.9GHz多频段,为5G全球发展制定相应规范及标准,有利于5G全球化协同发展催化5G应用落地及整体普及度提升。 中美贸易摩擦背景下英特尔为巩固同浪潮信息的合作而调整自身合规策略,避免可能产生的相关法律风险。浪潮信息是英特尔全球最大的客户之一,英特尔也是浪潮信息服务器的最大供应商,预计此次合规调整后浪潮信息的供应链抗风险能力将进一步增加。有摩擦有合作是不可避免的,美国仍然无法在电信技术上与中国脱钩,美国离不开中国,中国也离不开全球产业链,技术与经济的全球化趋势无法改变。 投资建议:IDC、物联网及光模块持续高景气,龙头企业价值凸显随5G建设大规模铺开及国内疫情有效防控,相关公司5G业绩兑现明显,Q2业绩有望环比改善。在此基础上我们认为IDC随互联网、云视频等流量增长确定性较强,物联网为目前主要发展方向市场空间大,重点投资领域需重点关注;光模块目前处于产品升级关键时期,相关龙头企业预计将持续受益。推荐标的包括中兴通讯(000063.SZ)、光环新网(300383.SZ)、新易盛(300502.SZ)、星网锐捷(002396.SZ)、移远通信(603236.SH)、剑桥科技(603083.SH)、中际旭创(300308.SZ)。受益标的:浪潮信息(300308.SZ)。 风险提示:中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展;国内5G商用未及预期。

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通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 通信 2020年07月05日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:贝格数据 《行业点评报告-国产光刻机双工件 台补齐通信芯片自制短板,5G产业链 自主可控再进一步》-2020.6.29 《行业深度报告-光模块高景气延续, 传输升级必需品带来估值溢价》- 2020.6.29 《行业周报-R16即将发布、用户数再 迈新台阶,5G逐步成熟》-2020.6.28 下半年5G用户有望再突破,5G规模化效应渐凸显 ——行业周报 赵良毕(分析师) zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号:S0790520030005 ⚫ 本周通信指数有所上涨,中国5G建设已进入规模化部署及应用创新落地进 程,维持通信行业“看好”评级 本周上证综指上涨5.82%,深证成指上涨5.25%,创业板指上涨3.36%。本周一 级行业指数中通信板块涨幅为4.49%。本周通信行业重要事件较多,设备集采端 看,中国电信2020年IT存储设备集采:华为等5家厂商中标;中国联通总部资 源池存储扩容:上海华讯、华为中标;中国铁塔四大类5G室分产品集采正式启 动;5G标准看,5G标准R16版本完成冻结;5G应用领域看,GTI联合运营商 发布5G全球通终端倡议:支持700M/4.9GHz;中兴通讯助力广州移动打造5G SA切片地铁专网;国际动向看,Light Reading认为美国无法在电信技术上与中 国脱钩;欧盟通过小蜂窝法规,推进5G部署以提高数据容量;浪潮信息称Intel 已恢复供货,公司目前生产经营正常。5G部署规模化,云计算服务器供应稳定, 应用创新也在加速落地,维持通信行业“看好”评级。 ⚫ 5G多模多频段终端加速成熟,英特尔合规调整继续供货浪潮信息,全球产业 链密不可分大势所趋 随5G全球性普及和发展,全球漫游及发展将拥有更坚实的基础,5G全球终端 预计将支持独立组网及非独立组网(SA/NSA双模)及700MHz、2.3GHz、2.6Hz、 3.5GHz及4.9GHz多频段,为5G全球发展制定相应规范及标准,有利于5G全 球化协同发展催化5G应用落地及整体普及度提升。 中美贸易摩擦背景下英特尔为巩固同浪潮信息的合作而调整自身合规策略,避免 可能产生的相关法律风险。浪潮信息是英特尔全球最大的客户之一,英特尔也是 浪潮信息服务器的最大供应商,预计此次合规调整后浪潮信息的供应链抗风险能 力将进一步增加。有摩擦有合作是不可避免的,美国仍然无法在电信技术上与中 国脱钩,美国离不开中国,中国也离不开全球产业链,技术与经济的全球化趋势 无法改变。 ⚫ 投资建议:IDC、物联网及光模块持续高景气,龙头企业价值凸显 随5G建设大规模铺开及国内疫情有效防控,相关公司5G业绩兑现明显,Q2业 绩有望环比改善。在此基础上我们认为IDC随互联网、云视频等流量增长确定 性较强,物联网为目前主要发展方向市场空间大,重点投资领域需重点关注;光 模块目前处于产品升级关键时期,相关龙头企业预计将持续受益。推荐标的包括 中兴通讯(000063.SZ)、光环新网(300383.SZ)、新易盛(300502.SZ)、星网 锐捷(002396.SZ)、移远通信(603236.SH)、剑桥科技(603083.SH)、中际旭 创(300308.SZ)。受益标的:浪潮信息(300308.SZ)。 风险提示:中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展;国内5G商用未及预期。 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2019-072019-112020-03 通信沪深300 相关研究报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 行 业 研 究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 本周行情回顾,通信板块指数有所上涨 ……………………………………………………………………………………………………………. 4 1.1、 本周通信板块指数有所上涨 ……………………………………………………………………………………………………………………. 4 1.2、 本周通信板块个股最高涨幅32.11%,最大跌幅17.21% …………………………………………………………………………… 4 1.3、 二级子行业本周终端设备板块涨幅最大 ………………………………………………………………………………………………….. 5 2、 中国服务器行业快速发展,龙头有力支撑云计算快速发展 ………………………………………………………………………………… 5 2.1、 20世纪90年代国产服务器问世 ……………………………………………………………………………………………………………… 5 2.2、 21世纪初期国产服务器发展壮大 ……………………………………………………………………………………………………………. 5 2.3、 由“中国芯“探索服务器真正国产化 ………………………………………………………………………………………………………….. 6 3、 本周通信主题事件较多 …………………………………………………………………………………………………………………………………….. 7 3.1、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件——设备集采消息 …………………………… 7 3.1.1、 中国电信2020年IT存储设备集采:华为等5家厂商中标 …………………………………………………………….. 7 3.1.2、 中国联通总部资源池存储扩容:上海华讯、华为中标 ……………………………………………………………………. 7 3.1.3、 中国铁塔四大类5G室分产品集采正式启动 …………………………………………………………………………………… 7 3.2、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件——5G网络建设 …………………………….. 7 3.2.1、 5G标准R16版本完成冻结 ……………………………………………………………………………………………………………. 7 3.3、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件——5G应用领域 …………………………….. 8 3.3.1、 GTI联合运营商发布5G全球通终端倡议:支持700M/4.9GHz …………………………………………………………. 8 3.3.2、 中兴通讯助力广州移动打造5G SA切片地铁专网 ………………………………………………………………………….. 8 3.4、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件——国际动向 ………………………………….. 8 3.4.1、 Light Reading:美国无法在电信技术上与中国脱钩 ………………………………………………………………………… 8 3.4.2、 欧盟通过小蜂窝法规以推进5G部署,提高整个欧盟数据容量 ………………………………………………………. 9 3.4.3、 浪潮信息:Intel已恢复供货,公司目前生产经营正常 …………………………………………………………………… 9 3.5、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)公司重大事件 …………………………………………………………………….. 9 3.5.1、 IDC及企业网 ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 9 3.5.2、 物联网及5G应用 …………………………………………………………………………………………………………………………. 9 3.5.3、 云视频 ………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 3.5.4、 专网 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………. 10 4、 下周重要事情提醒 ………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 10 5、 推荐及受益标的情况 ………………………………………………………………………………………………………………………………………. 11 5.1、 推荐标的 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 11 5.2、 受益标的 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 12 6、 风险提示 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 12 图表目录 图1: 本周板块涨跌幅,通信板块涨幅4.49%(单位:%) ……………………………………………………………………………………. 4 图2: 光库科技领跑涨幅榜 ……………………………………………………………………………………………………………………………………. 5 图3: *ST实达等本周有所回调……………………………………………………………………………………………………………………………… 5 图4: 国产服务器出货量和出货金额稳步提升 ……………………………………………………………………………………………………….. 6 表1: 本周二级子行业终端设备板块涨幅最大 ……………………………………………………………………………………………………….. 5 表2: 国产服务器厂家及国产CPU路线…………………………………………………………………………………………………………………. 6 表3: 下周部分公司召开股东大会和分红 …………………………………………………………………………………………………………….. 11 qVwWdWnXoWmMnPbRbP7NtRpPpNmMeRqQpQjMpPqO7NpOmMwMqRnMwMpPzQ 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 15 表4: 相关推荐公司估值表 ………………………………………………………………………………………………………………………………….. 12 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 15 1、 本周行情回顾,通信板块指数有所上涨 1.1、 本周通信板块指数有所上涨 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)上证综指上涨5.82%,深证成指上涨 5.25%,创业板指上涨3.36%。本周一级行业指数中通信板块涨幅为4.49%。本周通 信行业重要事件中,设备集采端看,中国电信2020年IT存储设备集采:华为等5家 厂商中标;中国联通总部资源池存储扩容:上海华讯、华为中标;中国铁塔四大类5G 室分产品集采正式启动;5G标准看,5G标准R16版本完成冻结;5G应用领域看, GTI联合运营商发布5G全球通终端倡议:支持700M/4.9GHz;中兴通讯助力广州移 动打造5G SA切片地铁专网;国际动向看,Light Reading认为美国无法在电信技术 上与中国脱钩;欧盟通过小蜂窝法规,推进5G部署以提高数据容量;浪潮信息称 Intel已恢复供货,公司目前生产经营正常。 图1:本周板块涨跌幅,通信板块涨幅4.49%(单位:%) 数据来源:Wind、开源证券研究所 1.2、 本周通信板块个股最高涨幅32.11%,最大跌幅17.21% 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)通信板块107支个股中,上涨、持平、 下跌的个股数量分别为89、2、16,占比分别为83.18%、1.87%、14.95%。其中,涨 幅板块分析来看,光库科技、博创科技和高鸿股份涨幅分别为32.11%、 22.38%和 16.93%。光库科技主要由于国产芯片概念再度迎来市场热炒,呈现全线活跃状态,投 资者对该行业领先公司持续看好。跌幅板块分析来看,*ST实达、金亚退、和*ST高 升跌幅分别为17.21%、15.56%和4.30%。 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 15 图2:光库科技领跑涨幅榜 图3:*ST实达等本周有所回调 数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 1.3、 二级子行业本周终端设备板块涨幅最大 根据通信板块二级子行业划分来看,本周(2020年6月29日-2020年7月3日)通 信板块二级子行业中四大板块均有所上涨。周涨幅最大的是终端设备板块,涨幅为 4.91%,终端设备板块中高鸿股份、优博讯涨幅较大,拉升整体板块上涨。涨幅幅度 最小的为通信运营备板块,涨幅为4.35%。 表1:本周二级子行业终端设备板块涨幅最大 二级子行业 周涨跌幅 终端设备 4.91% 通信传输设备 4.39% 通信配套服务 4.37% 通信运营III 4.35% 数据来源:Wind、开源证券研究所 2、 中国服务器行业快速发展,龙头有力支撑云计算快速发展 2.1、 20世纪90年代国产服务器问世 中国服务器发展史起源自浪潮SMP2000系列,开始向国外服务器的垄断发起挑战。 20世纪90年代服务器市场大部分份额由 IBM、HP、Compaq 和SUN四家公司分 割,以浪潮信息为代表的国内服务器厂商从低端服务器市场入手,投入相关研发设 计。浪潮信息于1993年开发出SMP2000系列服务器,此后方正科技、中国长城、 联想集团等一批国内厂商纷纷跟进,如1995联想集团推出第一台联想服务器,中国 服务器市场进入原始积累阶段。 2.2、 21世纪初期国产服务器发展壮大 国产服务器在21世纪初期发展迅猛,初步占领国内市场。1998年后,以英特尔为代 表的开放型工业标准服务器体系开始完善,国产服务器厂家采取装配进口处理器策 略配置性能较高的服务器产品,IA架构服务器的性价比优势得到充分发挥。2000年, 国产服务器占据整个国内服务器41%市场份额,2002年实现全面超过国外服务器品 牌的市场占有率,同年浪潮科技启动“天梭工程”,一系列高端服务器产品相继问世, 0.0010.0020.0030.0040.00 光库科技 博创科技 高鸿股份 平治信息 科信技术 永鼎股份 神宇股份 网宿科技 优博讯 海能达 -20.00-15.00-10.00-5.000.00 *ST实达 金亚退 *ST高升 太辰光 映翰通 有方科技 威胜信息 盛洋科技 铭普光磁 宁通信B 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 15 在电子政务、电力、教育、石化等行业市场取得较大推进。 高端市场持续渗透,全面拓展产品线。2003年后IBM、HP和SUN等大牌服务器开 始向低端市场渗透,但以浪潮信息为代表的国内服务器厂商采取向高端服务器市场 发起冲击的策略。2003年浪潮信息发布代表中国计算机产业最高技术水平的产品浪 潮天梭TS20000,开启中国高性能商用计算领域的新天地,2006年加入英特尔PSR (产品战略沟通机制)平台。随后其他国产服务器厂商联想集团、中科曙光等积极参 与国际竞争,积累高端服务器核心技术。2018年中国服务器出货量已达330.4万台, 约占全球服务器出货量的28%;出货金额174.81亿美元,同增约56%。 图4:国产服务器出货量和出货金额稳步提升 数据来源:中国IDC圈、开源证券研究所 2.3、 由“中国芯“探索服务器真正国产化 服务器国产化进程与芯片国产化息息相关。“中国芯”工程是指由中国自主研发并生 产制造的计算机处理芯片,2002年中国第一款具有完全自主知识产权的通用CPU“龙 芯一号”研发成功,芯片国产化进程加速,近年国产服务器自主化程度上升。2013年 起英特尔就成为浪潮信息第一大芯片供应商,核心技术对国外进口处理器依赖严重。 同样采用英特尔芯片的中科曙光2019年6月已被美国商务部列入“实体名单”,正 在通过自主研发以及国产替代方式改善自己的供应链,其参股公司海光信息自研的 海光芯片已于2018年底进入量产阶段,或许可以改善对进口CPU的依赖局面。海 光、鲲鹏、飞腾、龙芯等近年研发和产业化提升较快,结合中国移动、中国电信的采 购指标份额提升,推进服务器国产化势在必行。 表2:国产服务器厂家及国产CPU路线 厂家 国产CPU路线 厂家 国产CPU路线 华为 海思、鲲鹏、晟腾 清华同方 龙芯、飞腾、申威 浪潮信息 龙芯、飞腾、申威、兆芯等 中国长城 飞腾 联想 飞腾、申威、兆芯 航天科工706 龙芯、飞腾、申威 中科曙光 龙芯、海光 中电科十五所 龙芯、飞腾 山东超越 龙芯、飞腾、申威 中电科三十二所 龙芯、飞腾 资料来源:Wind、开源证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 0 50 100 150 200 250 300 350 201420152016201720182019 中国服务器出货量(万台)中国服务器出货金额(亿美元) 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 15 3、 本周通信主题事件较多 3.1、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件 ——设备集采消息 3.1.1、 中国电信2020年IT存储设备集采:华为等5家厂商中标 中国电信2020年IT存储设备集中采购项目结果出炉。最终,华为、紫光华山、上海 华讯、浪潮信息、中科金财5家厂商入围。据了解,本项目划分为3个标包,标包 一:高端磁盘阵列;标包二:中低端磁盘阵列;标包三:FC交换机。 点评:对比中国电信2019年IT存储设备集采结果,本次中标情况发生较大改变: 华为成最大赢家,分获此次集采中2个标包的第一名;中兴通讯2019年集采份额为 第二标包第一名,2020年退出竞标;上海华讯在2019年的集采中获得第三标包的第 三名,2020年跃居第一名。 3.1.2、 中国联通总部资源池存储扩容:上海华讯、华为中标 中国联通日前正式公布总部资源池存储扩容工程(存储、交换设备)中标包一磁盘阵 列的招标结果,上海华讯和华为成为项目中标候选人。据悉,此次项目工程采购预算 为1140万元,划分为2个标包:标包1磁盘阵列的采购预算840万元(不含税); 标包2光纤交换机的采购预算300万元(不含税)。 点评:为满足业务增长需求及资源池存储冗余需求,中国联通对IT基础设施的总部 资源池存储进行扩容,增加8台磁盘阵列和4台光纤交换机。我们认为本期工程继 续使用原信息化呼和资源池网络供应商对网络环境和系统功能且无需大的改造,能 够有效的降低开发建设成本,减少系统间的对接联调工作量,同时提高底层计算资 源的利用率。 3.1.3、 中国铁塔四大类5G室分产品集采正式启动 中国铁塔近日启动5G室分产品集约化电商采购项目,包括无源器件、POI、漏泄电 缆及配件、室分天线四大类产品。本项目分为两个阶段,第一阶段为资格审查(包括 书面材料审核和产品入网检测),第二阶段为商务技术应答(包括对合同条款、技术 条款应答及报价)。 点评:中国铁塔研发了5G POI、新型泄漏电缆、增强型室分连接器等创新产品,支 持2G/3G/4G/5G全频段接入,适应楼宇与隧道、新建与改造全场景需求,最大化节 省建设成本。5G频段高,传播和穿透损耗大,使得5G信号对障碍物的穿透能力较 弱,难以通过室外覆盖室内,因此5G室分建设将面临建设规模大、建设成本高、落 地实施难三大挑战,需要进一步加大共享。 3.2、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件 ——5G网络建设 3.2.1、 5G标准R16版本完成冻结 北京时间7月3日晚23:00,3GPP TSG第88次全体会议对5G R16标准完成了冻 结。因为受R15 Late drop版本冻结时间推迟的影响,R16规范冻结时间由原定的2019 年12月推迟至2020年3月;2020年初,受新冠肺炎疫情对全球移动产业的影响, R16规范冻结时间再次推迟3个月。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 15 点评:5G R16标准在增强型行动宽带(eMBB)能力和基础网络架构能力提升同时,强 化支援垂直产业应用,其涵盖载波聚合大频宽增强、提升多天线技、终端节能、定位 应用、增加服务化架构、智慧化营运、5G车联网、低时延高可靠(uRLLC)服务、切 片安全、5G CIoT(蜂窝物联网)安全、uRLLC安全等议题。继2019年5G元年,各国 家开始着力发展5G后,2020年5G商用需求明显增加以覆盖成本,5G相关国际统 一通用标准的制定是5G商用不可或缺的一步。 3.3、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件 ——5G应用领域 3.3.1、 GTI联合运营商发布5G全球通终端倡议:支持700M/4.9GHz GTI正式重磅发布5G全球通终端倡议,联合全球产业共推支持SA和NSA双模, 700MHz、2.3GHz、2.6GHz、3.5GHz和4.9GHz多频段,以及5G消息等功能的5G 多模多频终端成熟,为5G全球漫游及规模发展奠定基础。 点评:为了加快实现既定目标,运营商必须联合终端、芯片、器件、仪表等产业合作 伙伴围绕5G全球通终端频段及漫游需求、5G全球通终端技术规范等领域进行深入 合作,研发5G全球通终端产品,并开展5G全球通终端GTI认证。在当前5G全球 规模商用初级阶段,推动5G多模多频段终端加速成熟及全球标准统一势在必行,此 举有助于实现全球漫游和规模经济,同时中国因在5G建设期积累较多技术及经验红 利,目前在行业中处于领先位置,预计将从中优先获益。 3.3.2、 中兴通讯助力广州移动打造5G SA切片地铁专网 中兴通讯助力广州移动为广州地铁打造5G SA切片地铁专网,可实现广州塔地铁站 5G全覆盖。这是全球首个基于5G SA环境的无线PBR资源硬隔离地铁专属网络, 通过端到端的5G地铁切片,打造了5G智慧地铁。 点评:5G地铁专网提供了高隔离、高确定性和高保障的5G业务。业务数据采集、 传输和处理整个环节在5G地铁专网中完成,与普通5G数据业务隔离,且保障了用 户数据的隐私及安全。5G专网助力广州地铁提升业务质量和管理效率,推动了广州 地铁健康可持续发展。广州地铁智慧专网应用标志着5G切片技术正式在地铁领域展 开应用,同时也标志着我国网络切片技术的商用正式进入试验阶段,为以后网络切 片技术应用于千行百业打下良好基础。 3.4、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)影响通信板块重大事件 ——国际动向 3.4.1、 Light Reading:美国无法在电信技术上与中国脱钩 Light Reading报道称,本周,美国政府当局将华为和中兴通讯列入了其最新的“黑名 单”,由此继续展开从美国电信网络中抹去任何中国技术痕迹的行动。然而,爱立信、 诺基亚和三星在北美市场使用的5G标准是由全球标准组织3GPP发布,与中国公司 一起制定的,任何美国运营商建设的5G网络,在一定程度上都基于中国的专业知识 和技术。 点评:华为的5G专有技术全球领先,是5G专利的主要贡献者之一。中国可以收取 在美国市场销售的相关设备的专利费,而这将使华为和中兴通讯等中国厂商受益。 美国政府的封锁抵制并不能阻止华为长期向好的发展态势,华为凭借高性价比的技 术解决方案,已经在全球无线设备市场占据了领先地位,结合目前华为数据存储芯 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 15 片、算法等核心部件逐渐实现自研的利好条件,华为凭借其在5G方面的技术优势未 来仍将持续发展,在美国毫米波基站进度缓慢,中国5G建设如火如荼且具备成熟经 验的情况下,美国在电信技术上同中国脱钩可能性较小。 3.4.2、 欧盟通过小蜂窝法规以推进5G部署,提高整个欧盟数据容量 欧盟委员会(EC)通过了关于小蜂窝的法规,作为推进5G网络部署,以及提高整个 欧盟的数据容量和覆盖范围所迈出的一步。5G小蜂窝将比目前的4G基础设施功率 更小,这将有助于确保更低的暴露限值。 点评:5G网络是“欧洲社会经济发展的支柱”,使在医疗、能源、交通和教育等领 域提供新的服务成为可能。网络将在新冠肺炎疫情中恢复的努力中发挥“关键作用”。 欧洲国家主要以700M基站为主,同中国广电、移动合作的基站种类相同。目前华为 对欧洲有相应700M基站出口,且技术同现有SA/NSA基站差别较小,故随着小蜂 窝法规逐步推进,欧盟国家会加大力度部署5G建设以促进创新和竞争力,对中国企 业未来巩固、深耕欧洲市场提供有利宏观条件。 3.4.3、 浪潮信息:Intel已恢复供货,公司目前生产经营正常 7月1日,有消息称,浪潮信息被加入美国出口管治名单,英特尔产品出口至浪潮信 息的产品暂停。受此消息影响,浪潮信息股价一度下跌近5%。7月3日,浪潮信息 在互动易平台上回复称公司目前生产经营正常,Intel因内部合规调整已恢复对浪潮 信息的供货。随后这一消息得到Intel方面确认。 点评:美国对于存在技术优势或市场优势额中国高科技企业针对性较强。浪潮信息 是国内服务器龙头企业,在处理器等核心零部件上对美国企业如英特尔等依赖性较 强,此前浪潮信息关联公司曾进入美国实体清单内。后浪潮信息同其解除联系。英特 尔为避免美国商务部对于其来源于中国的核心客户供应链端的潜在制裁措施,预计 修补相关合规漏洞以在将来更好的巩固双方的合作体系,实现X86服务器的稳定供 应。 3.5、 本周(2020年6月29日-2020年7月3日)公司重大事件 3.5.1、 IDC及企业网 鹏博士 股东大会:2020年6月30日召开临时股东大会 分红:2019年年报分红方案:不分红 星网锐捷 分红:2019年年报分红方案:10派1.1元 3.5.2、 物联网及5G应用 移为通信 分红:2019年年报分红:10转5股派1.5元 东软载波 2020年6月29日召开临时股东大会 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10 / 15 日海智能 增发:本次增发价18.6元,增发数量6240万股 广和通: 股东大会:2020年6月30日召开临时股东大会 对外投资:近期公司使用暂时闲置募集资金购买理财产品 3.5.3、 云视频 二六三 股东大会:2020年6月30日召开临时股东大会 公司资料变更:2020年6月30日高管梁京通过竞价交易方式减持股份6万股,成交 均价为CNY7.07元;此次减持后持股数为249万股。 3.4.7、光器件 中际旭创 分红:2019年年报分红:10派0.84元 对外投资:近期公司全资子公司中际智能使用部分自有资金进行现金管理 股票质押:苏州云昌锦企业管理中心(有限合伙)将2019年6月10日质押给中信建投 证券股份有限公司的76.8万股股票解押。 剑桥科技 分红:2019年年报分红方案:10转3股派0.34元 股东大会:2020年6月29日召开股东大会 天孚通信 股东大会:2020年6月29日召开股东大会 3.5.4、 专网 佳讯飞鸿 股东大会:2020年7月1日召开临时股东大会 公司资料变更:2020年5月6日至2020年6月29日,北京中海丰润投资管理中心 (有限合伙)减持1770万股公司股份。截止2020年7月1日,持有股份数量为4030 万股,占流通股份总数比例为7.43% 4、 下周重要事情提醒 下周部分公司如盛洋科技、大富科技等相继召开股东大会;部分公司如中嘉博创、润 建股份等将进行分红。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11 / 15 表3:下周部分公司召开股东大会和分红 代码 简称 披露事项 披露时间 002929.SZ 润建股份 分红 2020 年 7 月 6 日 002093.SZ 国脉科技 分红 2020 年 7 月 10 日 603703.SH 盛洋科技 分红 2020 年 7 月 8 日 603421.SH 鼎信通讯 分红 2020 年 7 月 6 日 000889.SZ 中嘉博创 分红 2020 年 7 月 10 日 603703.SH 盛洋科技 股东大会 2020 年 7 月 6 日 300134.SZ 大富科技 股东大会 2020 年 7 月 8 日 000070.SZ 特发信息 股东大会 2020 年 7 月 9 日 300531.SZ 优博讯 股东大会 2020 年 7 月 10 日 600487.SH 亨通光电 股东大会 2020 年 7 月 7 日 资料来源:Wind、开源证券研究所 5、 推荐及受益标的情况 5.1、 推荐标的 中兴通讯(000063.SZ) 在5G时代,中兴通讯凭借先前5G的较大投入已超越西方厂商成功迈入第一梯度, 由于技术升级促使射频与天线的集成、技术的复杂度更高等因素带来主设备商的议 价能力提升,中兴通讯有望进一步提升市场份额,经营业绩持续增长。 光环新网(300383.SZ) 公司作为第三方数据中心的龙头企业,在一线城市布局较多高品质第三方数据中心。 随着一线城市收紧城区及周边的IDC建设,一线城市的IDC稀缺资源将会在该轮上 升需求中受益,租金价格有望提升;随着云教育、云办公等云产业的爆发,带来数据 流量快速增长,公司顺势而为,进一步扩大主营业务深度及广度,市场份额有望持续 增长,带来经营业绩边际改善。 新易盛(300502.SZ) 公司作为领先的光收发器件解决方案和服务提供商,实现光器件芯片制造、光器件 芯片封装、光器件封装和光模块制造环节全覆盖。公司经营业绩表现亮眼,产品和客 户结构进一步优化。随着数据宽带、电信通讯、数据中心等下游市场的高景气发展, 公司有望在5G+数据中心快速发展过程中双重受益,业绩有望超预期。 星网锐捷(002396.SZ) 星网锐捷是国内领先的ICT应用方案提供商,在网络终端、交换机、桌面云、融合 视讯等各产品领域形成了独特的领先优势。近期高份额中标中国移动高端交换机集 采,标志着公司高端市场突破。随着阿里巴巴、中国移动为代表的互联网和运营商持 续加码云计算,公司作为核心供应商将持续受益。 移远通信(603236.SH) 公司是物联网领域无线通信模块及其解决方案的服务提供商,产品主要包括LTE(4G) 系列、NB-IoT、5G系列等蜂窝通信模块。受物联网景气度提升,作为物联网通信模 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12 / 15 组龙头,规模效应逐渐明显,公司经营业绩有望持续增长。 剑桥科技(603083.SH) 公司提前布局,通过两次并购切入光模块领域,全球化研发战略确保核心竞争力优 势,拥有多品类光模块产品满足市场需求。公司2019年成为华为高端光模块供应商, 未来有望解锁中兴通讯等更多下游客户,打开市场新的增长空间。光模块市场因数 据中心及5G基站建设需求共振,迎来高景气伊始,随着新基建的大力推进,数据中 心、5G的建设如火如荼,光模块也将逐步从低速向高速升级以满足高速率的业务需 求,公司光模块产品有望量价齐升带来业绩边际改善。 中际旭创(300308.SZ) 中际旭创主营高端光通信收发模块。从内部管理看,中际旭创具备领先的技术优势 和稳定合作的全球头部客户资源,公司最早量产并批量出货400G光模块,已具备先 发优势;从外部环境看,光模块市场因数据中心及5G基站建设需求共振,产品有望 量价齐升。内外结合,中际旭创市占率有望稳步提升,行业龙头将迎风再铸辉煌,未 来经营业绩高增长可期。 表4:相关推荐公司估值表 股票代码 股票名称 股价 (7月3日) EPS(元) PE(倍) 评级 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 000063.SZ 中兴通讯 42.41 1.35 1.72 2.11 31.41 24.66 20.10 买入 300383.SZ 光环新网 27.27 0.66 0.83 – 41.32 32.86 – 增持 300502.SZ 新易盛 61.65 0.99 1.3 – 62.27 47.42 – 买入 002396.SZ 星网锐捷 35.45 1.31 1.65 2.04 27.06 21.48 17.38 买入 603236.SH 移远通信 202.42 2.95 4.79 7.09 68.62 42.26 28.55 增持 603083.SH 剑桥科技 38.39 0.69 1.3 1.64 55.64 29.53 23.41 增持 300308.SZ 中际旭创 62.99 1.01 1.37 1.82 62.37 45.98 34.61 买入 数据来源:Wind、开源证券研究所 5.2、 受益标的 浪潮信息(000977.SZ) 公司是中国领先的云计算、大数据服务商,业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智 慧城市、智慧企业等产业群组。凭借高端服务器、海量存储、云操作系统、信息安全 技术为客户打造领先的云计算基础架构平台,基于浪潮信息的政务、企业、行业信息 化软件、终端产品和解决方案,全面支撑智慧政府、企业云、垂直行业云建设。受益 于“新基建”的政策推进、数据流量持续爆发,公司经营业绩有望边际改善。 6、 风险提示 中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展。中美贸易摩擦对全球影响带来行业不确定 性,随着美国对华为的禁运升级,如未来不能有效的解决,可能会影响国内外5G进 程的快速推进,进而影响部分公司海外业务的拓展; 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13 / 15 国内5G商用未及预期。国内5G商用未及预期,运营商5G推进受国家政策影响较 大,不排除5G基站产品部分不成熟导致5G相关产业链发展滞后,对5G商用进度 造成影响,从而影响5G推进进度不达预期。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14 / 15 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起 正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适 用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能 力为C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 (underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡 (underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15 / 15 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司 不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的,属于机密材料,只有开源证券客户才能 参考或使用,如接收人并非开源证券客户,请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当 考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必 要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情 况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的 客户,应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接,开源证券不对 其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供 或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权 均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制 品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及 标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券股份有限公司 地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编:710065 电话:029-88365835 传真:029-88365835 ]

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