渤海证券–渤海证券研究所晨会【晨会纪要】_研报

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晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 [Table_MainInfo] 渤海证券研究所晨会  宏观及策略分析 行情加速普涨,金融半导体领涨——A股异动点评(联系人:宋亦威、严佩 佩)  行业专题评述 行情持续活跃,关注超跌个股——文化传媒行业周报——看好(联系人:姚 磊) 市场持续上涨,看好金融IT和云计算——计算机行业周报——看好(联系人: 徐中华、张源)  金融工程研究 10Y国债收益率一度触及3%关口——利率债周报(联系人:朱林宁) 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 [Table_Contactor] 证券分析师 齐艳莉 022-28451625 SACNO: S1150519040001 qiyl@bhzq.com 晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 6 [Table_MorningSection] 宏观及策略分析 行情加速普涨,金融半导体领涨——A股异动点评(联系人:宋亦威、严佩佩) 事件: 昨日,市场继续延续强势行情,上证综指收涨5.71%,沪深300上涨5.67%,中小板上涨了4.15%,而创业 板涨幅相对较小,仅上涨2.72%。成交方面再破万亿,两市全天成交1.57万亿元,其中,北上资金全天流 入136.53亿元,已连续三日净流入规模超百亿。行业方面,银行、非银金融、房地产、休闲服务、采掘、 有色金属板块涨幅居前,均超过6.0%;而医药生物、纺织服装、食品饮料涨幅相对居后。 点评: 1、推动因素 券商板块的连续大涨,对于市场风险偏好起到了明显的推升作用,而经过周末的发酵后,增量资金加速进场, 市场情绪显著高涨。板块方面,除券商板块继续活跃外,以“中芯国际”为核心的半导体板块表现强势。主 要由于中芯国际即将在科创板上市,作为国内大陆核心晶圆厂之一,其上市募资扩产将有望带动上游设备和 材料供应商的订单增加。而周末,多家上游上市公司发布公告称,通过参与投资“青岛聚源芯星股权投资合 伙企业”,间接参与了中芯国际在科创板的战略配售,因而受到资金追捧。 2、策略方面 短期金融股的大幅上涨,对情绪层面的拉动作用十分明显,蓝筹股的普遍性上涨带来了市场趋势的加速。行 情正往情绪助推下的趋势行情演化。而在基本面短期虽可,中期风险仍在的情况下,市场的主要支撑或将来 自流动性的持续支持,包括外资的流入方向和规模变化以及以融资为代表的高风险偏好资金的持续情况,都 将决定行情的持续性。短期在市场涨速过快和成交量的大幅放大下,行情将面临分化过程,一方面在近几日 行情中涨幅相对较小的品种关注补涨机会,另一方面,关注市场行情分化中新主线的形成。对于高位并且大 幅放量品种,则应警惕其回落风险。 3、风险提示 国内经济下行加大,疫情发展超预期。 行业专题评述 行情持续活跃,关注超跌个股——文化传媒行业周报——看好(联系人:姚磊) 投资要点: 1、行业动态&公司新闻 快手推出新游戏公会政策,取消入驻流水门槛 腾讯在美国成立新工作室,为次世代主机制作3A级游戏 中超联赛将于7月25日开赛,PP体育全程直播160场赛事 “网络直播营销行为规范”正式施行 上海重启线下展会,上海电影节和ChinaJoy7月底开幕 2、上市公司重要公告 中文有线:预计2020上半年归母净利润2500万元-3000万元,上年同期亏损约1.51亿元 捷成股份:预计2020上半年实现净利润1.25亿元~1.45亿元,同比下滑42.12%~32.86% 3、本周市场表现回顾 近五个交易日沪深300指数上涨13.64%,文化传媒行业上涨6.33%,行业跑输市场7.31个百分点,位列中 信29个一级行业倒数第二位;子行业中影视动漫上涨6.88%,平面媒体上涨7.70%,有线运营上涨6.04%, 营销服务上涨2.57%,网络服务上涨5.44%,体育健身上涨9.82%。 个股方面,北京文化、巨人网络及中文在线本周领涨,*ST长动、*ST长城和利欧股份本周领跌。 4、投资建议 qVPBeVlVoWrRqRbRdN7NnPpPpNrRkPqQtMiNpPqP7NrRwOvPqNxONZnOnN 晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 6 本周文化传媒行业随大盘表现活跃,但行业整体的相对涨幅跑输大盘,行业内超跌的个股表现活跃。策略上, 我们推荐关注以下三个逻辑:(1)复工复产概念的超跌电影和院线个股,行业基本面的底部特征十分明显; (2)中线关注全国一网整合推动加速所利好的有线运营板块个股;(3)全年业绩持续向好的游戏类龙头公 司,各大龙头的5G云游戏有望在今年下半年陆续推出,也将对板块形成持续性的题材利好。我们维持传媒 行业“看好”的投资评级,推荐:新媒股份(300770)、三七互娱(002555)、歌华有线(600037)、光线传 媒(300251)、世纪华通(002602)。 5、风险提示 宏观经济低迷;重大政策变化;需求不达预期;国企改革进展不达预期、黑天鹅事件持续影响。 市场持续上涨,看好金融IT和云计算——计算机行业周报——看好(联系人:徐中华,张源) 1、投资策略 6月29日至7月3日,沪深300指数上涨6.78%,上证指数上涨5.82%,深证成指上涨5.24%,创业板指上 涨3.36%,计算机行业上涨3.57%,其中计算机设备板块上涨1.56%,计算机应用板块上涨4.00%。随着疫 情影响逐步减少,企业经营日趋正常,同时近期资本市场持续增加,两市日成交量多日超过万亿元,加上新 三板精选层正式运行,金融市场迎来了快速发展时期,为了支撑金融市场的变革和发展,金融IT行业也受 益于金融市场的变革,因此重点推荐关注以下几个方向:金融IT和云计算板块,股票池推荐:同花顺 (300033)、恒生电子(600570)、用友网络(600588)、宇信科技(300674)、浪潮信息(000977)。 2、风险提示:政策落地存在不确定性、公司业绩不及预期等。 金融工程研究 10Y国债收益率一度触及3%关口——利率债周报(联系人:朱林宁) 上周,央行公开市场操作单周净回笼资金5900亿元,前值净投放4800亿元。10Y国债收益率呈V型走势, 从2.84%下探2.82%后开始反弹,在2.85%点位短暂纠结后,一路提速上行报收于2.90%,7月6日周一单 日上行约达10BP一度触及3%关口。我们认为,近期股市超预期走强的确对债市构成新的压力,但是债市 是否能有效突破2.9%和3.0%点位,仍需更加关注央行态度、实体经济和全球利率环境。 在坚持前期观点基础上,我们对短期市场走势两手准备。2019年9月24日,在10Y国债收益率3.12%点位, 易纲行长在庆祝中华人民共和国成立70周年活动第一场新闻发布会上表态,我们认为值得思考。 “综合分析中国国内的形势和国际背景,我们认为中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。既要稳 当前,也就是说要加强逆周期调节,保持我们的广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增 长速度大体上相当、大体上匹配,坚决不搞“大水漫灌”。同时我们也要注意保持我们杠杆率的稳定,使得 整个社会的债务水平处于可持续的水平。同时,我们也要考虑到长远,也就是说要加大结构调整的力度,下 大力气疏通货币政策的传导机制,以改革的方式降低企业的融资成本,推动经济高质量发展。” “如果你要看全球,包括美、欧、日发达国家的货币政策和发展中国家的货币政策在未来几年的取向,我有 这样一个判断,就是向前看,再过几年,如果哪个国家,特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策,那 么这样的经济体应当是全球经济的亮点,也应该是市场所羡慕的地方。” “我们用“三支箭”解决民营企业和小微企业融资难融资贵问题取得了比较好的效果。‘三支箭’指的是什么 呢?第一支是银行贷款,第二支是市场发债,第三支是股权融资,在这三方面同时发力支持民营企业和小微 企业。人民银行会同有关部门发挥“几家抬”合力,央行、财政、监管、地方、金融机构的积极性都调动起 来了,同时在宏观政策上我们也用降准、定向降准、再贷款、再贴现等货币政策工具引导金融机构给小微企 业和民营企业贷款,收到了比较好的效果。” 风险提示:疫情发展超预期;改革进度不及预期;经济数据超预期;不确定性风险等。 晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 6 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者自主作出投资决 策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获 得渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤 海证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 6 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 电力设备与新能源行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 滕飞 +86 10 6810 4686 电子行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 邓果一 +86 22 2383 9154 医药行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 张世良 +86 22 2383 9061 陈菊 +86 22 2383 9135 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉(部门经理) +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所 晨会纪要(2020/7/7) 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 6 渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲143号 凯旋大厦 A座2层 邮政编码:100086 电话: (010)68104192 传真: (010)68104192 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn ]

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