财富证券–财信证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

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此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2020年07月07日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3332.88 5.71 中小板指 8632.06 4.15 创业板指 2529.49 2.72 上证50 3374.14 6.8 沪深300 4670.09 5.67 A股市场概览 类别 总市值 (亿元) 流通市 值(亿元) 市盈率 PE 市净率 PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 燕轶纯 研究助理 yanyc@cfzq.com 晨会聚焦 【财经要闻】银保监会:“三管齐下”加强机构股东股权管理 【财经要闻】发改委:今年已下达卫生领域中央预算内投资456.6亿 【财经要闻】商务部:支持现有食糖产能合理利用 【市场策略】权重带领沪指放量上涨,大金融板块领涨市场 【基金研究】基金数据日跟踪(20200706) 【行业研究】石化行业信息跟踪 【公司研究】牧原股份(002714)披露半年度业绩预告 【公司研究】中联重科(000157.SZ)发布66亿元定增预案  近期研究报告集锦: 【基金报告】重点类型基金现阶段简析及上半年基金市场回顾- 基金行业2020年6月月报 【基金报告】基金新产品周报(20200706-20200710) 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要: 【财经要闻】银保监会:“三管齐下”加强机构股东股权管理 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 中国银保监会消息,银保监会将从压实机构的股东股权管理主体责任等三方面,进一步加强股东股权管理。 具体来看,一是压实机构的股东股权管理主体责任。督促银行保险机构优选投资者,加强股东资质和入股资金审 查,建立和完善股东股权和关联交易管理制度,落实股权事务管理责任。同时,持续优化董事会、监事会等公司治理 运行机制,为股东依法合规参与公司治理创造良好环境。二是加强股东教育和行为约束,强化股东的守法意识、诚信 意识、责任意识,督促其依法依规行使股东权利、担当股东责任。三是提高股东股权监管水平。加强股东和资金来源 的穿透监管,确保股东资质和资金来源合法合规。规范股权质押、股份转让等行为,完善关联交易监管制度,并督促 银行保险机构及时弥补公司治理漏洞和短板,防止股东不当干预机构正常经营。《中证网》 【财经要闻】发改委:今年已下达卫生领域中央预算内投资456.6亿 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 近日,发改委下达了2020年卫生领域中央预算内投资,共安排456.6亿元,支持全国31个省(自治区、直辖市) 和新疆生产建设兵团加强公共卫生防控救治能力建设。投资计划突出“一钱多用”,在满足防疫需求的同时,着力补 齐县城城镇化建设短板,推动大城市大医院“瘦身健体”,全力支持贫困地区特别是“三区三州”和易地扶贫搬迁安 置点项目建设,保障脱贫攻坚任务如期收官。 本次投资计划坚持立足疫情防控急需,在项目安排上重点向疫情严重地区、急需紧缺领域倾斜,全面提升县域医 疗卫生服务能力,筑牢疫情防控救治第一道关口,加强区域医疗中心建设,升级改造重大疫情救治基地,提高危重患 者救治水平,储备一定数量的救治设施设备,急时服从国家统一调配。 下一步,发改委将会同卫健委、中医药管理局等部门,对各地加强服务指导和监督检查,坚持按月进行调度,加 快推动项目实施。指导地方统筹用好抗疫特别国债、地方政府专项债券等资金渠道,积极调整自身财政支出和投资结 构,确保疫情防控设施建设资金足额到位,重大疫情防控救治能力不留白、不缺位,为在常态化疫情防控中加快推进 生产生活秩序全面恢复提供有力支撑和保障。《证券时报网》 【财经要闻】商务部:支持现有食糖产能合理利用 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 商务部网站6日消息,商务部外贸司负责人谈关税配额外食糖实行进口报告管理时表示,商务部支持企业充分利 用两个市场两种资源,依法依规开展食糖贸易;支持现有食糖产能合理利用,维护行业上下游产业链协同发展,提高 产业国际竞争力;支持商协会组织发挥行业作用,引导企业有序进口,维护行业经营秩序。 该负责人表示,将关税配额外食糖纳入大宗农产品进口报告和信息发布管理,有利于经营企业全面、及时了解我 国食糖进口整体情况,增强市场分析、判断和把握能力,适时调整进口节奏,避免集中到货和盲目进口,降低生产经 营和市场波动风险;有利于政府部门加强市场宏观导向,发挥进口监测预警功能,提高公共服务水平;有利于食糖行 业凝心聚力,良性运行,加强自律,推动行业迈向高质量发展。《中证网》 【市场策略】权重带领沪指放量上涨,大金融板块领涨市场 罗琨(S0530519050001) 一、市场综述 截止收盘,上证指数涨5.71%,中小板指涨4.15%,创业板指涨2.72%;行业板块方面,银行、非银金融、房地产 涨幅居前,食品饮料、纺织服装、医药生物涨幅居后;主题概念方面,炒股软件指数、半导体硅片指数、晶圆产业指 数涨幅居前;沪市1462家上涨,86家下跌;深市2132家上涨,119家下跌;两市共计涨停157家,跌停18家;两市 共计成交金额15660.5亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入51.01亿,深股通净流入85.52亿, 共计净流入136.53。 rUwWeVmWrVrRmNbRdNaQmOmMmOrReRrRoRkPpPoRbRoOxPNZnNuMMYmOoQ 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 二、消息面 (1)金融板块核心爆发,A股三大股指继续高歌猛进。沪指大涨5.7%强势收复3300点,创5年最大单日涨幅。 创业板指站上2500点,创2016年新高。A股总市值突破10万亿美元,为2015年6月以来首次。北向资金全天净买 入136.52亿元;近三日净买入均超百亿,累计净买入额近440亿。(2)国家卫健委:7月5日,31个省(自治区、直 辖市)和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例4例(其中境外输入病例3例,本土病例1例);新增无症状 感染者11例(境外输入10例),尚在医学观察无症状感染者109例。(3)融资客跑步入场,两市融资余额连续4日 增超百亿。截至7月3日,沪深两市融资余额合计11667.65亿元,较前一日增加117.54亿元。(4)恒指高开高走放 量3.81%报26339.16点;国企指数涨4.72%。全日大市成交2508亿港元。各板块全线发力,大金融、汽车、中字头 个股领涨,光大证券涨逾30%,招商证券涨29%,中州证券、中国银河、涨逾20%。中芯国际涨超20%创新高。华融 金控暴涨逾256%,华融投资股份涨68%,华融金控拟将华融投资私有化。(5)中芯国际的战略投资者有一家由中芯 国际的14家产业链小伙伴携手组成的独特基金,其中包括上海新阳、中微公司、上海新昇(沪硅产业全资子公司)、 澜起投资(澜起科技全资子公司)、中环股份、韦尔股份、汇顶科技、盛美股份、安集科技、徕木股份、聚辰股份、 全志科技、至纯科技、江丰电子。盛美股份母公司在纳斯达克上市,目前盛美股份已申请科创板上市,其他13家公 司均为A股上市公司(或子公司)。(6)据韩国首尔经济日报,韩国总统文在寅将于7月13日宣布“新政”路线图, 到2025年政府支出将超过100万亿韩元,比最初计划的76万亿韩元增加约30%。(7)国家能源集团回应“7月暂停 煤炭现货销售”称,煤炭市场供需两旺,6月一体化运行水平刷新历史纪录,商品煤资源量超月度计划486万吨,7 月份迎峰度夏进入关键期,将继续坚持各板块统筹协调联动,保持产、运、销、储、用一体化高位运行。(8)今年3 月以来,惠誉评级已对亚太地区69家公司采取负面评级行动,有29家公司评级被下调,其中7家降幅超过一个档次, 另有40家公司评级展望被调整或被列入观察名单。惠誉预计,新冠肺炎引发的负面评级行动将在今年下半年持续, 上述69家公司中,有55家公司的评级可能被继续下调。 三、市场策略 权重带领沪指放量上涨,大金融板块领涨市场。牛市信号迅速发散,大金融板块强势领涨,托起沪指站上3300 点,收复2018年3月高点。虽然沪指还未达到18年高点,但其实以流通股本加权计算的万得全A指数已经站上5059 点,达到2015年底牛市反弹的高点。目前强势行情延续的关键点在于两点:一是增量资金是否能够持续进场;二是 金融周期板块轮动以后由什么行业接力。第一点,近期股债跷跷板偏向于股市,股市赚钱效应对市场资金有明显虹吸 效应。目前成交额达到1.5万亿水平,后续必须维持持续的净流入规模才能维持目前的成交额规模。我们认为,央行 目前的货币政策可能将保持一段时间静默,市场资金维持宽松,流动性方面可能很难对市场产生干扰。增量资金的持 续入场取决于市场赚钱效应的强弱。但应指出的是,目前这种规模的“疯狂”可能是脉冲式的,待我们观察到成交量 开始明显萎缩的时候,也许就是市场修正调整的时候。第二点,金融地产板块中银行、地产估值一直偏低,券商则因 为注册制的推行背景下具备宏大的叙事背景,金融地产板块一直以来是A股盈利中枢,但匹配了十分低廉的估值。这 一轮快牛行情下,不论是存量还是增量资金第一时间都在寻找便宜的、优质的资产,很自然金融地产成为直接选择。 但我们不禁要问,除了估值修复行情以外,行情接下去的基本面逻辑在哪里?我们认为下阶段,地产仍然可能有机会 继续上行,但估值修复完毕后估值抬升的逻辑并不坚挺,市场更可能回到注册制为带动下的科技股行情主线,以及估 值较低的汽车、家电、有色、交运等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪(20200706) 刘鋆(S0530519090001) 燕轶纯(研究助理) 7月6日,上证50ETF上涨8.85%,沪深300ETF上涨7.34%,中证500ET F上涨4.75%;标普500上涨0.72%, 日经ETF上涨1.21%,德国30ETF上涨1.33%。黄金ETF下跌0.33%,豆粕ETF上涨0.80%,嘉实原油下跌0.60%。 6日,ET F总成交额1081亿元、相比上一交易日提升40.0%,总成交量419亿份、相比上一交易日提升37.8%。日内 复权单位净值增长率前三的ETF分别是芯片(+10.04%)、上证50ETF易方达(+10.03%)、芯片基金(+10.03%)。 【行业研究】石化行业信息跟踪 周策(S0530519020001) 贝克休斯最新报告(Baker Hughes)称,美国石油和天然气钻井平台数量上周再次下降了2座,至263座,在经 历了长时间的重大损失后,活跃钻井平台数量终于第二次小幅减少。 过去17周,美国活跃的石油和天然气钻井平台 数量持续下降。目前,石油和天然气钻井平台的数量比去年同期减少了700座。本周石油钻井平台数量减少了3座, 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 使总钻井数量从去年同期的788座减少到185座。而美国活跃的天然气钻井平台数量增加了1座,达到76座。相比 之下,去年同期只有174座钻井平台。本周,加拿大的钻机总数增加了5座,目前为18座。加拿大的石油和天然气 钻塔数量与去年同期相比下降了102座。 点评:今年第二季度美国原油日产量在从1240万桶/日下降至1100万桶/日,上周美国国内原油产量增加60万桶 至1100万桶/日,连续11周录得下滑后首次录得增长,较年初下降17.43%,钻机数量的触底也预示着页岩油产量将 逐步回升。OPEC公布的2020年6月月度原油市场报告显示,该组织2019年5月原油产量减少630万桶/日至2419.5 万桶/日。据测算,OPEC在5月兑现了84%的减产承诺。目前,供给端跟随下游需求的逐渐恢复,新的供需平衡将再 次建立,此前原油价格单边上涨的动力或将减弱。预计未来油价将在40-50美元/桶继续震荡。 【公司研究】牧原股份(002714)披露半年度业绩预告 杨甫(S0530517110001) 吴号(研究助理) 7月6日晚,牧原股份披露半年度业绩预告,公司上半年盈利105亿元-110亿元,去年同期亏损1.56亿元,实现 大幅扭亏。其中,公司一季度盈利41.31亿元,二季度预计盈利63.69亿元-68.69亿元,环比增长154%-166%,盈利 不断改善。 点评:公司作为国内自繁自养生猪养殖龙头企业,非瘟期间体现出明显的疫病防控、成本控制、产能扩张优势。 今年上半年,公司业绩大幅扭亏主要受益于猪价大幅上涨、生猪出栏量增加。2020年1-6月,公司生猪销售均价为30.12 元/公斤,同比增长130%;生猪销售量为678万头,同比增长17%。其中,公司二季度销售生猪423万头,环比增长 65%,同比增长54%,生猪产能加速恢复,全年1750-2000万头的出栏计划完成较有保障(去年出栏量时1025万头), 全年出栏量预计同比增长70%左右。 近期,南方地区受强降水影响,能繁母猪存栏环比下降3%左右,生猪产能恢复减缓;受新冠疫情影响,我国停 止对多国的猪肉进口,猪肉进口预计将大幅减少。同时,考虑到三元母猪占比高,繁殖效率低等影响,预计全年猪肉 价格将保持高位震荡。公司作为我国主要的生猪养殖企业,下半年,受益于高猪肉价格、出栏量增加及养殖成本逐步 下降,盈利将进一步改善,预计全年盈利达300亿元左右,给予公司“谨慎推荐”评级。 【公司研究】中联重科(000157.SZ)发布66亿元定增预案 黄红卫(S0530519010001) 肖德威(研究助理) 事件:5日晚间中联重科发布定增预案,拟向怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓合计发行不超过12.5 亿股,募集资金总额不超过66亿元,发行价5.28元/股,公司募集资金将投向产能扩张、智能制造和补充资金。 点评: 1.此次定增预案引进怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓四家战略投资,将促进资源整合及优势互补, 利于公司业务的长期发展; 2.核心经营管理层作为战略投资者(海南诚一盛)参与认购10亿元,展示管理层对公司长期发展的坚定信心; 3.在新老基建等逆周期投资加码的背景下,工程机械需求旺盛,量价齐升,维持高景气。公司此次募投项目将提 升公司挖掘机、搅拌车、关键零部件和液压件等产品产能,缓解产能瓶颈,匹配市场需求。 投资建议:公司作为工程机械行业龙头,主营产品起重机和混凝土机械作为工程机械后周期产品,将有望接力挖 机保持较高增速,充分受益于行业的高景气。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。 近期研究报告集锦摘要: 【基金报告】重点类型基金现阶段简析及上半年基金市场回顾-基金行业2020年6月月报-点评报告 刘鋆(S0530519090001) 上半年基金市场业绩回顾:上半年普通股票型基金、偏股混合型基金的复权单位净值增长率中值都达到了23%以 上,医药生物类权益类基金表现突出;月报组合品种招商医药健康产业和富国互联科技表现不俗。沪深两市ETF上半 年的复权单位净值增长率中位值为4.30%,业绩TOP10的主要是医药医疗类基金、半导体类基金、创业板类基金;月 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 报组合品种芯片ETF表现突出。 上半年基金市场行情及主要数据回顾:2020年上半年股票市场中小创表现亮眼,中国基金总指数上涨9.01%,跑 赢上证综指、沪深300;普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数分别上涨了23.98%和22.34%,跑赢除创业板指 的其他主要股票指数。分月来看,6月单月的股票和基金指数涨幅对上半年贡献较高。2020年上半年全市场公募基金 数量增长10.3%、份额增长16.8%、规模增长16.1%。货币基金的7日年化收益率下降态势明显。从沪深两市ETF的 月度的日均成交数据来看,2020年以来ETF的成交活跃度较2019年提升明显。 现阶段重点类型基金简析:1)消费、医药:消费板块估值整体抬升,未来的品种配置需密切关注结构性的行情 变化以及品种的权重成分变化;医药类基金,虽然短期可能有一定的波动,但我们认为是中长期配置的坚定选择。2) 黄金:伦敦金价格、上海金价格已是历史高点,短期内黄金价格可能高位震荡概率较大。黄金资产仍有一定的战略配 置价值,但未来的收益空间弹性可能相对有限。3)债基:7月债市的风险因素发生明显变化的概率较小,短期债市风 险仍然存在,短期内建议适当淡化利率债基配置,组合在上月基础上调入可转债基。4)新能源汽车:全球新能源产 业链里中国的中游环节产业基础相对较好、且未来发展空间相对较大,这是全球新能源车发展的大背景下选择相关基 金品种的立足点之一,现阶段主动选股带来的阿尔法对相关新能源汽车指数贡献更大。 长期配置思路不变。未来内部需要考虑的因素包括货币及财政政策变化、企业盈利情况、消费等高频数据变化情 况、获利盘了结及下一步布局情况、板块轮动及结构性行情等,外部需要考虑的因素包括全球复工复产中的疫情反复、 美大选、贸易政策等。整体来说我们的基金配置思路并没有发生大的改变,科技新周期、新基建类、新能源车、医药 类基金长期看好。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。 风险提示:历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的 情形;经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险,影响基金收益水平等。 【基金报告】基金新产品周报(20200706-20200710)-点评报告 刘鋆(S0530519090001) 下周新发行基金概况 下周(20200706-20200710),全市场拟新发行基金20只(仅计算初始基金)。从类型看,主动管理型的权益类基 金10只,债券类基金9只、其他混合型基金1只。 鹏华匠心精选A(009570.OF) 偏股混合型基金。认购费率不超过1.20%,管理费率为1.50%/年,托管费率0.25%/年。基金的业绩比较基准:沪 深300指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%(经汇率估值调整)+中证综合债指数收益率×20%。基金经理王宗 合,在管产品9只,管理规模约120亿;近1年王宗合在管的偏股混合型基金的复权单位净值增长率中位值超过行业 4.5个百分点,波动回撤控制水平优于行业,在管产品超额收益水平较高。 富国创业板两年定开(161040.OF) 偏股混合型基金。认购费率不超过1.20%,管理费率为1.50%/年,托管费率0.25%/年。基金的业绩比较基准:创 业板指数收益率×55%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)×5%+中债综合全价指数收益率×40%。基金经理是曹 晋,目前在管产品3只,管理规模约22亿元;近1年曹晋在管产品的复权单位净值增长率中位值超过行业中值24个 百分点且有较为可观的超额收益率,但波动回撤率高于行业。 南方0-2年国开债A(009615.OF) 被动指数型债券基金。认购费率不超过0.6%,管理费率为0.15%/年,托管费率0.05%/年。基金的业绩比较基准: 中债0-3年国开行债券指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后) ×5%。基金经理是夏晨曦,目前在管产品6只, 剔除货币基金后其管理规模约300亿元;夏晨曦在被动指数型债券基金方面具有一定的管理经验,近1年其在管的被 动指数型债券基金均实现了较高的超额收益。 新基金特别风险提示:新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等 因素。 风险提示:历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的 情形;经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险,影响基金收益水平等。 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更 新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更 新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表 述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获 利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何 投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。 任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负责,本 公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 ]

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