万联证券–农林牧渔行业周观点报告:南方降雨量大拖累生猪产能,猪企盈利周期有望拉长【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第12。上周上证综指上涨5.82%,申万农林牧渔指数上涨4.85%,跑输上证综指0.96个百分点。子板块均上涨,其中林业领涨,涨幅为9.50%。疫情下海外国家出口限制,叠加国内外病虫害肆虐,推动粮价上涨预期升温,草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料需求,转基因玉米商业化进程或加速,建议关注种业板块相关龙头企业。生猪养殖方面,本周猪价继续回升,南方降雨量较往年量大,拉升非瘟复发风险,拖累生猪产能,进口肉受疫情影响,随着国内各类猪肉消费场景的恢复,短期内猪价有望保持反弹,我们认为规模化龙头在成本控制、疫情防控等方面优势明显,市场份额仍有较大上升空间,建议关注生猪养殖板块优质龙头。此外,我们建议关注后猪周期,受益于生猪存栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。 投资要点: 上周行情:上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第12。上周上证综指上涨5.82%,申万农林牧渔指数上涨4.85%,跑输上证综指0.96个百分点。子板块均上涨,其中林业领涨,涨幅为9.50%。 生猪养殖:上周22个省市生猪均价36.00元/kg,较上上周环比上涨4.26%,同比上涨105.25%。G4猪流感病毒,是一种H1N1亚型流感病毒,是人的季节性流感和猪流感中比较常见的病毒,并不是一种新病毒。流感病毒容易变异,但大部分对人和动物的传播性和致病力不强。 饲料:2019年7月,农业农村部发布第194号公告,决定停止生产、进口、经营、使用部分药物饲料添加剂,并对相关管理政策作出调整。其中规定,自2020年1月1日起,退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种,兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品,同时注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。此前已生产、进口的相应兽药产品可流通至2020年6月30日。此外,自2020年7月1日起,饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。此前已生产的商品饲料可流通使用至2020年12月31日。 风险因素:1、疫情风险2、产品价格波动风险3、疫病及自然灾害风险4、政策风险

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请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|农林牧渔 南方降雨量大拖累生猪产能,猪企盈利周期有望拉长 强于大市(维持) ——农林牧渔行业周观点报告 日期:2020年07月06日 [Table_Summary] 行业核心观点: 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第12。上周 上证综指上涨5.82%,申万农林牧渔指数上涨4.85%,跑输上证综指 0.96个百分点。子板块均上涨,其中林业领涨,涨幅为9.50%。疫情 下海外国家出口限制,叠加国内外病虫害肆虐,推动粮价上涨预期升 温,草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料需求,转基因玉米商 业化进程或加速,建议关注种业板块相关龙头企业。生猪养殖方面, 本周猪价继续回升,南方降雨量较往年量大,拉升非瘟复发风险,拖 累生猪产能,进口肉受疫情影响,随着国内各类猪肉消费场景的恢 复,短期内猪价有望保持反弹,我们认为规模化龙头在成本控制、疫 情防控等方面优势明显,市场份额仍有较大上升空间,建议关注生 猪养殖板块优质龙头。此外,我们建议关注后猪周期,受益于生猪存 栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。 投资要点: ⚫ 上周行情:上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业 中位列第12。上周上证综指上涨5.82%,申万农林牧渔指数 上涨4.85%,跑输上证综指0.96个百分点。子板块均上涨, 其中林业领涨,涨幅为9.50%。 ⚫ 生猪养殖:上周22个省市生猪均价36.00元/kg,较上上周 环比上涨4.26%,同比上涨105.25%。G4猪流感病毒,是一种 H1N1亚型流感病毒,是人的季节性流感和猪流感中比较常见 的病毒,并不是一种新病毒。流感病毒容易变异,但大部分对 人和动物的传播性和致病力不强。 ⚫ 饲料:2019年7月,农业农村部发布第194号公告,决定停 止生产、进口、经营、使用部分药物饲料添加剂,并对相关 管理政策作出调整。其中规定,自2020年1月1日起,退出 除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种,兽药生产企 业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品,同时 注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。此前已 生产、进口的相应兽药产品可流通至2020年6月30日。此 外,自2020年7月1日起,饲料生产企业停止生产含有促生 长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。此前已生产 的商品饲料可流通使用至2020年12月31日。 ⚫ 风险因素:1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自 然灾害风险 4、政策风险 [Table_IndexPic] 农林牧渔行业相对沪深300指数表 数据来源:WIND,万联证券研究所 数据截止日期: 2020年07月06日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200629_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 万联证券研究所20200622_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 万联证券研究所20200615_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号: S0270519060001 电话: 18665372087 邮箱: chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 王鹏 电话: 15919158497 邮箱: wangpeng1@wlzq.com.cn -14% -7% 1% 8% 16% 23% 农林牧渔沪深300 证 券 动 态 跟 踪 报 告 行 业 周 观 点 行 业 研 究 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 21 页 目录 1、上周行情回顾 ………………………………………………………………………………………………….. 4 2、一周行业动态跟踪 …………………………………………………………………………………………… 5 3、各产业链重点数据跟踪 ……………………………………………………………………………………. 9 3.1 粮食作物产业链 ……………………………………………………………………………………………. 10 3.1.1 大米及小麦 ………………………………………………………………………………………………… 10 3.1.2 玉米产业链 ………………………………………………………………………………………………… 10 3.1.3 大豆产业链 ………………………………………………………………………………………………… 12 3.2 生猪养殖产业链 ……………………………………………………………………………………………. 13 3.3 禽类产业链价格 ……………………………………………………………………………………………. 15 3.4 水产产业链价格 ……………………………………………………………………………………………. 16 3.5 棉花及白糖产业链价格 …………………………………………………………………………………. 16 4、上市公司公告及大事提醒 ………………………………………………………………………………. 17 5、投资建议 ……………………………………………………………………………………………………….. 19 6、风险因素 ……………………………………………………………………………………………………….. 19 图表1:农林牧渔板块上周涨跌幅(%) ……………………………… 4 图表2:农林牧渔板块年初至今涨跌幅(%) ………………………….. 4 图表3:农林牧渔板块PE-TTM ……………………………………… 4 图表4:农林牧渔细分子板块上周及年初至今涨跌幅 ……………………. 5 图表5:农林牧渔细分子板块PE-TTM(2020/06/12) ……………………. 5 图表6:农林牧渔领涨领跌个股(%) ……………………………….. 5 图表7:分产业链产品价格汇总 ……………………………………. 9 图表8:上周梗米、晚籼米价格环比持平(元/500g) ………………….. 10 图表9:小麦产业链价格 ………………………………………… 10 图表10:上周玉米价格环比上涨(元/吨) ………………………….. 10 图表11:上周玉米淀粉价格(元/吨) ……………………………… 11 图表12:上周玉米酒精格环比下跌(元/吨) ………………………… 11 图表13:上周大豆价格环比上涨(元/吨) ………………………….. 12 图表14:上周豆粕价格环比上涨(元/吨) ………………………….. 12 图表15:上周豆油格环比上涨(元/吨) ……………………………. 12 图表16:能繁母猪存栏量环比持续改善 …………………………….. 13 图表17:上周育肥猪饲料环比下跌(元/kg) ………………………… 13 图表18:上周二元母猪价格环比上涨(元/kg) ………………………. 13 图表19:上周仔猪价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表20:上周生猪价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表21:上周猪肉价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表22:上周猪粮比环比上涨 ……………………………………. 14 图表23:肉鸡配合饲料环比持平(元/kg) ………………………….. 15 图表24:上周鸡苗价格环比下跌(元/羽) ………………………….. 15 图表25:上周鸭苗价格环比上涨(元/羽) ………………………….. 15 图表26:上周鸡肉价格环比下跌(元/500g) ………………………… 16 图表27:上周毛鸭价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 16 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 21 页 图表28:水产价格 …………………………………………….. 16 图表29:上周鱼粉价格下跌 ……………………………………… 16 图表30:棉花产业链价格 ……………………………………….. 16 图表31:上周白糖价格下跌 ……………………………………… 16 图表32:上周农林牧渔板块重点上市公司重要公告 ……………………. 17 图表33:农林牧渔板块重点公司大事提醒(2020/07/06-2020/07/10) …….. 18 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 21 页 1、上周行情回顾 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第12。上周(2020年6月29日 -2020年7月03日)上证综指上涨5.82%,申万农林牧渔指数上涨4.85%,跑输上证综指 0.96个百分点,在申万28个一级子行业中排名第12。年初至今上证综指上涨3.37%, 申万农林牧渔指数上涨18.63%,跑赢上证综指15.26个百分点,在申万28个一级子行 业中排名第9。 子板块层面:上周多数农林牧渔子板块上涨,林业板块上涨9.50%。其余板块涨跌幅 顺序为粮食种植(9.34%)>饲料(5.95%)>畜禽养殖(5.63%)>粮油加工(4.85%)> 农业综合(3.17%)>其他种植业(2.83%)>动物保健(2.75%)>海洋捕捞(2.33%)> 其他农产品加工(1.94%)>水产养殖(1.46%)>果蔬加工(1.39%),种子生产板块上 涨1.37%。 估值层面:7月3日农林牧渔板块PE-TTM为20.03倍,低于历史均值。重点关注的种子 生产、畜禽养殖、粮食种植及粮油加工的PE(TTM)分别为217.43、13.21、27.19、 90.06倍。 图表1:农林牧渔板块上周涨跌幅(%) 图表2:农林牧渔板块年初至今涨跌幅(%) 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 休闲服务非银金融 房地产 采掘银行 食品饮料建筑材料商业贸易 综合汽车 有色金属农林牧渔机械设备建筑装饰 通信 轻工制造 电子 交通运输电气设备国防军工 化工 计算机 传媒 公用事业家用电器纺织服装医药生物 钢铁 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 休闲服务医药生物食品饮料 电子 计算机 电气设备商业贸易 传媒 农林牧渔建筑材料 通信综合 机械设备国防军工 化工 轻工制造 汽车 家用电器非银金融有色金属 房地产 公用事业建筑装饰纺织服装交通运输 钢铁银行采掘 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表3:农林牧渔板块PE-TTM 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 农林牧渔(申万)上证指数 农林牧渔历史均值上证指数历史均值 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 21 页 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表4:农林牧渔细分子板块上周及年初至今涨跌幅 图表5:农林牧渔细分子板块PE-TTM(2020/06/12) -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 本周涨跌幅年初至今涨跌幅 70 46 217 28 23 13 27 317 74 231 20 238 90 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表6:农林牧渔领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 天邦股份 19.15 天宝退 -34.62 海利生物 18.28 龙力退 -9.68 雪榕生物 17.97 晨光生物 -6.97 平潭发展 12.70 湘佳股份 -5.25 天康生物 12.02 中宠股份 -4.85 资料来源:Wind,万联证券研究所 2、一周行业动态跟踪 猪流感病毒不是新病毒 对人和动物的传播性和致病力不强 日前,美国科学院院报刊发了中国农业大学刘金华研究团队等关于G4猪流感病毒的文 章,引起国内外多家媒体转载,多有夸大和不实解读。近日,全国动物防疫专家委员会 组织畜牧兽医、疫病防控、海关动植检等领域专家召开座谈会,就该病毒对生猪产业 和公共卫生领域的影响进行了分析。该文章的主要作者也参加了会议。 与会专家一致认为,该文章报道的G4猪流感病毒,是一种H1N1亚型流感病毒,是人的季 节性流感和猪流感中比较常见的病毒,并不是一种新病毒。流感病毒容易变异,但大 部分对人和动物的传播性和致病力不强。世界卫生组织(WHO)紧急项目负责人瑞安7 月1日也强调,该病毒不是新病毒,从2011年起,一直被全球流感监测网络、WHO合作中 心和中国有关部门持续监测。 该文章主要作者表示,G4猪流感病毒难以在人体内有效复制引起发病,其研究涉及的 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 21 页 养猪场从业人员没有出现流感症状。与会专家一致认为,该文章报道的检测样本量小, 不具有代表性,G4猪流感病毒在人群中传播的可能性较低;文章主要采用的是2018年 前的研究数据,没有充分证据表明G4猪流感病毒已成为猪群中的优势毒株,未出现对 猪明显的致病性和致死率显著增高的情况,对生猪生产影响较小。 下一步,全国动物防疫专家委员会将会同有关部门持续加强监测分析,对可能引发人 和动物重大疫情的情况及时预警和处置。(中国农业农村部) http://www.moa.gov.cn/govpublic/xmsyj/202007/t20200703_6347780.htm 农业农村部部署加快推进设施种植机械化 到2025年我国设施种植机械化水平总体 达到50%以上 近日,农业农村部印发《关于加快推进设施种植机械化发展的意见》,明确提出要大 力推进设施布局标准化、设施建造宜机化、生产作业机械化、设施装备智能化和生产 服务社会化。到2025年,以塑料大棚、日光温室和连栋温室为主的种植设施总面积稳 定在200万公顷以上,设施蔬菜、花卉、果树、中药材的主要品种生产全程机械化技 术装备体系和社会化服务体系基本建立,设施种植机械化水平总体达到50%以上。这 是我国首次对推进设施种植机械化作出系统部署,是推进农业机械化向全程全面发 展的一个重要行动。 《意见》强调,设施种植是保障“菜篮子”产品供应、促进农民增收和繁荣农村经济 的有效途径,设施装备和机械化生产是设施种植高质量发展的重要支撑。要深入贯彻 落实中央1号文件、《国务院关于加快推进农业机械化和农机装备产业转型升级的指 导意见》有关部署,坚持市场导向、问题导向和目标导向,瞄准设施种植绿色高效发 展的机械化需求,补短板、强弱项、促协调,全面提升设施种植机械化水平,支持设 施种植高质量发展。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202006/t20200629_6347436.htm 公安部农业农村部部署打击长江流域非法捕捞专项整治 公安部、农业农村部29日在京召开会议,部署开展打击长江流域非法捕捞专项整治行 动,要求依法惩戒破坏水生生物资源行为,坚决遏制长江流域非法捕捞违法犯罪活动, 确保长江流域禁捕取得扎实成效。 公安部副部长林锐要求,沿江地方和长江航运公安机关要切实增强责任感紧迫感,组 织开展为期三年的打击长江流域非法捕捞犯罪专项行动,以“零容忍”态度依法严厉 打击非法捕捞犯罪,坚决斩断非法捕捞、运输、经营的地下产业链,侦破一批非法捕 捞犯罪案件,打掉一批职业化团伙化犯罪网络,整治一批非法运销捕捞器具、渔获物 窝点,形成强有力严打高压震慑效应。 农业农村部副部长于康震指出,各级农业农村部门要持续强化问题导向、目标导向和 结果导向,点面结合、统筹推进、精准打击非法捕捞;根据渔业资源、渔船、渔民的 流动性特点,凝聚各方力量,进一步建立健全部门协作、联合执法、流域联动、交叉 检查等机制,彻底斩断非法捕捞、运输、销售等利益链。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202007/t20200701_6347583.htm 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 21 页 我国首次公海自主休渔7月1日起实施 根据《农业农村部关于加强公海鱿鱼资源养护促进我国远洋渔业可持续发展的通知》 要求,自今年7月1日起,我国首次在西南大西洋公海相关海域试行为期三个月的自主 休渔。公海自主休渔是我国针对尚无国际组织管理的部分公海区域渔业活动采取的 创新举措,对促进国际公海渔业资源科学养护和长期可持续利用具有重要意义。 据了解,本次休渔范围为32°S-44°S、48°W-60°W之间的西南大西洋公海海域,是 我国远洋鱿鱼渔业的主要作业区域之一。休渔期间,包括鱿鱼钓、拖网渔船等在西南 大西洋公海相应区域作业的所有中国籍远洋渔船均需停止作业。农业农村部将会同 各地渔业主管部门和相关单位,对休渔期间远洋渔船进行严格管控,对违反休渔规定 的远洋渔船和远洋渔业企业,将依法予以处罚。 下一步,农业农村部将组织有关技术单位和专家,建立公海鱿鱼资源数据采集机制, 跟踪监测和评价休渔实施效果,为动态调整休渔方案提供科学依据。此外,在东太平 洋公海相关海域,将于9月1日起实施为期三个月的自主休渔。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202007/t20200701_6347629.htm 农业农村部下发紧急通知强调 全力以赴抓好防汛救灾确保农业生产安全 当前我国进入主汛期,一些地区汛情严峻,给农业生产造成不利影响。农业农村部派 出6个救灾专家指导组,赴安徽、江西、湖北、湖南、广东、广西等洪涝重灾省份, 深入一线指导农民落实防灾减灾措施,尽快恢复生产。近日,农业农村部下发紧急通 知,要求各级农业农村部门要立足抗灾夺丰收,全力以赴做好农业防汛救灾工作,努 力夺取小康之年粮食和农业丰收。 强化风险意识,压实防汛责任。目前,正值秋粮作物生长发育的重要阶段,也是农业 防汛救灾的关键时期,农业防灾减灾任务十分艰巨。各级农业农村部门要强化风险意 识和底线思维,充分认识当前农业防汛救灾工作的严峻性和紧迫性,自觉把防汛救灾 作为农业农村工作的重要任务,及早安排部署,加强指导服务,科学有效应对,努力 把灾害损失降到最低。特别是北方一些地区已有几十年没有发生大洪水,基层干部和 农民群众防汛意识不强、经验不足,要切实把防汛救灾摆在突出位置来抓,立足最不 利局面做好充分防范准备,确保农业安全度汛。 精准指导服务,搞好生产恢复。灾害发生后,迅速组织专家评估灾害影响,根据受灾 程度和作物生育进程,制定完善分区域、分作物的生产恢复技术指导意见。组织专家 和农技人员深入生产一线,指导农民落实好灾后生产恢复各项措施。要加大机具和人 力投入,尽快疏通沟渠,抢排明水,修复水毁农田。对受淹的水稻,要及时查苗洗苗 扶苗,加强肥水管理。对旱地作物,要落实中耕松土、壅土培蔸、喷施叶面肥等措施, 促进恢复生长。对因灾绝收地块,因地制宜改种补种短生育期作物。指导养殖户尽快 修复倒塌损毁栏舍、鱼塘、网箱等设施设备,疏通排水通道,做好畜禽补栏、鱼塘补 苗。搞好种子(苗)、化肥、农药、疫苗等生产资料调剂调运。协助保险公司勘察定 损,及时落实理赔资金。 狠抓疫病防控,确保大灾后无大疫。加强病虫监测,及时发布预警信息,适时开展应 急防治和统防统治,减轻病虫危害,实现“虫口夺粮”。指导养殖户对受淹的畜禽圈 舍、用具和养殖水体等全面消毒,做好死亡动物无害化处理,开展紧急强化免疫,消 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 21 页 除疫情隐患。做好鱼病监测,发现疫情及时处置。加强产地和屠宰环节监督检查,严 防病死畜禽流入市场,确保农产品质量安全。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202007/t20200703_6347778.htm “限抗令”改变行业 头部饲料企业市场份额有望扩大 按照农业农村部要求,7月1日起,饲料生产企业将停止生产含有促生长类药物饲料添 加剂(中药类除外)的商品饲料。中国饲料行业进入全新发展阶段。业内人士表示,“限 抗”是对饲料企业综合竞争力的检验与考查,能充分反映企业科技研发、成本管理和 日常运营等水平。“限抗令”之下,饲料行业集中度将持续提升,龙头企业凭借成本、 产品线等优势将持续扩张,市场份额将扩大。未来,饲料生产企业必须苦练内功,强 化技术研发,降低生产成本,才能提高生存发展能力。 “限抗”大限临近 一直以来,国家将食品安全摆在十分重要的位置。特别是近年来消费者对食品和公共 卫生安全的关注度愈发提高,饲料行业管理者也在转变监管思路,出台多项政策举措, 分步骤落实“饲料禁抗、养殖减抗、畜产品无抗”等目标。2019年7月,农业农村部 发布第194号公告,决定停止生产、进口、经营、使用部分药物饲料添加剂,并对相 关管理政策作出调整。其中规定,自2020年1月1日起,退出除中药外的所有促生长类 药物饲料添加剂品种,兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产 品,同时注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。此前已生产、进口的相 应兽药产品可流通至2020年6月30日。此外,自2020年7月1日起,饲料生产企业停止 生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。此前已生产的商品饲 料可流通使用至2020年12月31日。 饲料“无抗”实践 调研中,中国证券报记者也注意到,饲料企业在无抗饲料研发中形成了特色技术储备。 例如,海大集团与禾丰牧业目前都在深入研究微生物发酵饲料关键技术,为替抗饲料 提供系统化的解决方案。 据了解,发酵饲料技术是近几年发展非常迅速的一种生产工艺。饲料原料经过特定微 生物发酵后,抗营养因子可有效降解,饲料消化率显著提高。此外,发酵饲料中含有 的益生菌成分可改善动物肠道健康,减少抗生素使用,具有较好的适口性,可提高动 物采食量及生长性能,被认为是一种非常有前景的替抗方案。 头部效应强化 有业内人士表示,近年来,非洲猪瘟疫情给饲料生产企业和养殖企业带来了巨大挑战。 加之饲料无抗时代的到来,饲料行业将会重新洗牌。特别是无抗饲料必然会导致饲料 生产成本增加,这对饲料企业研发实力、成本控制、生产管理、市场服务等提出了更 高要求。在此趋势下,研发实力强、管理水平高的饲料龙头企业综合竞争优势和市场 份额将进一步扩大,头部效应越发明显。(搜猪网) 链接:http://www.soozhu.com/article/402983/ 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 9 页 共 21 页 3、各产业链重点数据跟踪 图表7:分产业链产品价格汇总 产业链 产品 单位 本周价格 周环比 年同比 大米 粳米 元/500g 2.90 0.00% 2.11% 晚籼米 元/500g 2.74 0.00% 2.62% 小麦 小麦 元/吨 2349.44 0.88% 3.20% 面粉标准粉 元/500g 2.45 0.00% 0.82% 玉米 玉米 元/吨 2170.08 0.95% 8.20% 玉米淀粉:长春 元/吨 2650.00 0.00% 4.74% 玉米淀粉:潍坊 元/吨 5300.00 3.92% 8.16% 玉米酒精:四平 元/吨 5850.00 2.63% 12.50% 玉米酒精:潍坊 元/吨 5800.00 -0.85% 11.54% 大豆 大豆 元/吨 4265.79 4.31% 25.39% 大豆(进口) 元/吨 3040.00 0.00% -1.94% 豆粕 元/吨 3136.90 0.37% 1.84% 豆油 元/吨 5952.63 0.48% 15.14% 生猪养殖 育肥猪饲料 元/kg 3.21 -0.62% 0.00% 二元母猪 元/kg 77.27 0.91% 98.48% 仔猪 元/kg 121.67 10.10% 141.55% 生猪 元/kg 36.00 4.26% 105.25% 猪肉 元/kg 46.05 2.22% 104.67% 猪粮比 / 16.51 0.03 0.97 禽类 肉鸡配合饲料 元/kg 3.23 0.00% 3.19% 肉鸡苗 元/羽 2.15 -14.00% -12.96% 鸭苗 元/羽 2.52 12.00% 32.63% 鸡肉 元/500g 12.61 -0.86% 2.11% 毛鸭 元/kg 7.71 8.90% -2.28% 水产 海参 元/kg 136.00 0.00% -32.00% 扇贝 元/kg 10.00 0.00% 25.00% 对虾 元/kg 300.00 0.00% 87.50% 罗非鱼 元/kg 17.90 0.00% -5.79% FOB离岸鱼粉(秘鲁) 美元/吨 1255.00 -3.83% -3.46% 鱼粉 元/吨 11432.61 -0.08% 13.71% 棉花 棉籽 元/吨 2458.00 -0.08% 13.17% 棉花 元/吨 12046.92 0.00% -15.40% 棉油 元/吨 5590.00 0.18% 9.14% 棉粕 元/吨 2904.67 -0.05% 9.00% 糖 白糖 元/吨 5743.33 -0.58% 8.81% 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 10 页 共 21 页 3.1 粮食作物产业链 3.1.1 大米及小麦 图表8:上周梗米、晚籼米价格环比持平(元/500g) 图表9:小麦产业链价格 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 36个城市平均零售价:粳米 36个城市平均零售价:晚籼米 2.20 2.25 2.30 2.35 2.40 2.45 2.50 2.55 2000.00 2100.00 2200.00 2300.00 2400.00 2500.00 2600.00 2700.00 现货价:平均价:小麦(元/吨,左轴) 36个城市平均零售价:面粉:标准粉(元/500g,右轴) 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.02 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:面粉数据截至2020.06.30,小麦数据截至 2020.07.03 3.1.2 玉米产业链 图表10:上周玉米价格环比上涨(元/吨) 1000.00 1200.00 1400.00 1600.00 1800.00 2000.00 2200.00 2400.00 2600.00 2800.00 粮库收购平均价:玉米:全国(元/吨) 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 11 页 共 21 页 图表11:上周玉米淀粉价格(元/吨) 图表12:上周玉米酒精格环比下跌(元/吨) 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 2016-012017-012018-012019-012020-01 出厂报价:玉米淀粉:长春出厂报价:玉米淀粉:潍坊 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 1 4385 127169211253295337379421463505547589631673715757799841883925967 10091051 出厂价:玉米酒精:山东:潍坊 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 12 页 共 21 页 3.1.3 大豆产业链 图表13:上周大豆价格环比上涨(元/吨) 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 现货价:大豆现货价:大豆(进口):山东 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表14:上周豆粕价格环比上涨(元/吨) 图表15:上周豆油格环比上涨(元/吨) 2000.00 2200.00 2400.00 2600.00 2800.00 3000.00 3200.00 3400.00 3600.00 3800.00 4000.00 粮库收购平均价:豆粕:全国 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 6500.00 7000.00 7500.00 8000.00 平均价:豆油 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 13 页 共 21 页 3.2 生猪养殖产业链 图表16:能繁母猪存栏量环比持续改善 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.03.31 图表17:上周育肥猪饲料环比下跌(元/kg) 图表18:上周二元母猪价格环比上涨(元/kg) 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2016-08-142017-08-142018-08-142019-08-14 零售价:育肥猪饲料:重庆 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 平均价:二元母猪 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.28 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 14 页 共 21 页 图表19:上周仔猪价格环比上涨(元/kg) 图表20:上周生猪价格环比上涨(元/kg) 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 22个省市:平均价:仔猪 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 22个省市:平均价:生猪 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 图表21:上周猪肉价格环比上涨(元/kg) 图表22:上周猪粮比环比上涨 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 平均批发价:猪肉 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 22个省市:猪粮比价 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 15 页 共 21 页 3.3 禽类产业链价格 图表23:肉鸡配合饲料环比持平(元/kg) 2.90 2.95 3.00 3.05 3.10 3.15 3.20 3.25 2016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-06 价格:配合饲料:肉鸡 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.24 图表24:上周鸡苗价格环比下跌(元/羽) 图表25:上周鸭苗价格环比上涨(元/羽) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 主产区平均价:肉鸡苗 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 主产区平均价:鸭苗 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 16 页 共 21 页 图表26:上周鸡肉价格环比下跌(元/500g) 图表27:上周毛鸭价格环比上涨(元/kg) 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 36个城市平均零售价:鸡肉 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 主产区平均价:毛鸭 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.30 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 3.4 水产产业链价格 图表28:水产价格 图表29:上周鱼粉价格下跌 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 大宗价:海参(元/kg,左轴) 大宗价:对虾(元/kg,左轴) 大宗价:扇贝(元/kg,右轴) 大宗价:罗非鱼(元/kg,右轴) 6000.00 7000.00 8000.00 9000.00 10000.00 11000.00 12000.00 13000.00 14000.00 平均价:鱼粉 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 3.5 棉花及白糖产业链价格 图表30:棉花产业链价格 图表31:上周白糖价格下跌 0 5000 10000 15000 20000 0 2000 4000 6000 8000 现货价:平均价:棉籽(元/吨,左轴) 现货价:平均价:三级棉油(元/吨,左轴) 现货价:平均价:棉粕(元/吨,左轴) 现货价:平均价:棉花(元/吨,右轴) 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 6500.00 7000.00 7500.00 经销价:白糖:一级S6939165 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 17 页 共 21 页 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.07.03 4、上市公司公告及大事提醒 图表32:上周农林牧渔板块重点上市公司重要公告 日期 公司简称 事件类型 内容概览 6月29日 雪榕生物 可转债 雪榕转债本次发行5.85亿元,发行价格为100元/张。 原股东优先配售的雪榕转债总计为411,142,600元,即 4,111,426张,占本次发行总量的70.28%。本次发行最 终确定的网上向社会公众投资者发行的雪榕转债为 173,857,000元,即1,738,570张,占本次发行总量的 29.72%,网上中签率为0.0039153186%。 6月29日 正邦科技 股权质押 公司股东江西永联本次质押股数57,180,000,占其所持 股份比例10.81%,用于自身生产经营 6月30日 正邦科技 引入战略投资 公司拟通过本次非公开发行股票引入广西宏桂汇民投资 基金合伙企业(有限合伙)作为战略投资者,公司与宏 桂投资签署了《附条件生效的战略合作协议》本次非公 开发行股票引入的战略投资者宏桂投资可充分调动其在 农业领域的优质资源,利用自身的管理优势,全面支持 上市公司主营业务的发展。同时,本次引入战略投资者 有利于改善公司股权结构、优化和完善公司治理结构。 通过本次非公开发行引入战略投资者,将有利于增强公 司的股东背景,促进公司主营业务的发展,提高整体管 理水平和综合竞争力具有较强的商业合理性。 6月30日 新希望 投资项目 公司第八届董事会第十七次会议于2020年6月29日以 通讯表决方式召开。本次会议审议通过了《关于继续加 大生猪养殖投资的议案》,公司决定继续加大在生猪养殖 业务的投资力度,建设12个生猪养殖项目,项目总投资 额为334,094.92万元。 7月1日 大北农 股东减持 2020年6月29日,公司收到了张立忠先生、谈松林先 生出具的《股东减持计划进展告知函》,获悉张立忠先生 及一致行动人王丽娜女士、谈松林先生以集中竞价方式 减持股份数量已过半。 7月1日 中牧股份 发放股利 本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本 847,128,585股为基数,每股派发现金红利0.09447元 (含税),以资本公积金向全体股东每股转增0.198886 股 , 共 计 派 发 现 金 红 利80,028,237.42元,转增 168,482,016股,本次分配后总股本为1,015,610,601股。 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 18 页 共 21 页 7月2日 雪榕生物 可转债 本次发行人民币5.85亿元可转债,每张面值为人民币100 元,共计585万张,按面值发行。原股东优先配售的雪榕 转债总计为411,142,600元,即4,111,426张,占本次发 行总量的70.28%。网上投资者缴款认购的可转债数量为 1,723,100张,认购的金额为172,310,000元。 7月2日 温氏股份 债券发行结果 公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) (以下简称“本期债券”)发行规模为不超过30亿元(含 30亿元),发行价格为每张100元,采取网下面向合格投 资者询价配售的方式发行。本期债券发行时间自2020年 6月30日至2020年7月1日,最终实际发行规模为人民 币23亿元,最终票面利率为3.77%。 7月3日 正邦科技 资金投向 2020年5月29日,公司向社会公开发行面值总额1,600 万张可转换公司债券(以下简称“可转债”),每张面值为 人 民 币100元 , 按 面 值 发 行 , 发 行 总 额 为 人 民 币 160,000.00万元,扣除承销保荐费人民币1,800.00万 元,实际收到可转换公司债券募集资金人民币 158,200.00万元。截至公告日,募集资金已使用6,045.00 万元,当前余额152,155.00万元。公司将通过向实施主 体现金增资的方式具体组织实施募投项目,增资金额分别 为:淮南正邦增资22,431.31万元,广西正邦增资 26,327.50万元,广安正邦增资10,169.23万元、上思正 邦增资10,421.97万元,南华正邦增资22,245.20万元, 武 定 正 邦 增 资10,215.31万 元 、 正 邦 高 老 庄 增 资 19,788.16万元,大竹正邦增资19,861.79万元。 资料来源:公司公告,万联证券研究所 图表33:农林牧渔板块重点公司大事提醒(2020/07/06-2020/07/10) 发生日期 公司简称 事件摘要 20200706 隆平高科 股东大会召开 20200706 隆平高科 股东大会互联网投票起始 20200707 中牧股份 分红股权登记 20200707 大北农 股东大会召开 20200707 大北农 股东大会互联网投票起始 20200708 中牧股份 分红 20200708 中牧股份 分红派息 20200709 中牧股份 红股上市 20200710 正邦科技 股东大会现场会议登记起始 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 19 页 共 21 页 5、投资建议 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第12。上周上证综指上涨 5.82%,申万农林牧渔指数上涨4.85%,跑输上证综指0.96个百分点。子板块均上涨, 其中林业领涨,涨幅为9.50%。疫情下海外国家出口限制,叠加国内外病虫害肆虐, 推动粮价上涨预期升温,草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料需求,转基因玉 米商业化进程或加速,建议关注种业板块相关龙头企业。生猪养殖方面,本周猪价继 续回升,南方降雨量较往年量大,拉升非瘟复发风险,拖累生猪产能,进口肉受疫情 影响,随着国内各类猪肉消费场景的恢复,短期内猪价有望保持反弹,我们认为规模 化龙头在成本控制、疫情防控等方面优势明显,市场份额仍有较大上升空间,建议关 注生猪养殖板块优质龙头。此外,我们建议关注后猪周期,受益于生猪存栏回暖、非 瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。 6、风险因素 1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自然灾害风险 4、政策风险 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 20 页 共 21 页 行业投资评级 强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上; 同步大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间; 弱于大市:未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 公司投资评级 买入:未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上; 增持:未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%; 观望:未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%; 卖出:未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 基准指数 :沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资 的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的执业态度,独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具 有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下,本公司或其关联机构可能会持有报告中提到 的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服 务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写,本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本 报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失 的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引 用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的 权利。 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 21 页 共 21 页 ]

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