上海证券–传媒行业:多款热门手游密集上线,游戏行业有望维持高景气【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 上周沪深 300指数上涨 6.78%,传媒版块上涨 3.15%,跑输沪深 300指数 3.63个百分点。游戏版块上涨 1.05%,跑输沪深 300指数 5.73个百分点,跑输传媒板块 2.1个百分点。个股方面,上周涨幅较大的有中文在线(+19.21%)、巨人网络(+12.78%)、中青宝(+12.50%);上周跌幅较大的有星辉娱乐(-6.35%)、奥飞娱乐(-5.91%)。 行业 动态 数据 :: 手游榜单排名:上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括:《问道》(吉比特)、《新笑傲江湖》(完美世界)、《完美世界》(完美世界)、《新诛仙》(完美世界)以及《少年三国志 2》(游族网络)。新游戏方面,《最强蜗牛》(青瓷数码)畅销榜排名维持在前 5,《新神魔大陆》(完美世界)上线首日畅销榜排名第 15,此后排名小幅升至前 10。 新开测手游:本周新开测游戏数量接近 50款,包括归属于 A 股上市公司名下的游戏共 5款,其中 2款游戏正式上线。由世纪华通旗下盛趣游戏研发、腾讯发行的《龙之谷 2》将于 7月 9日正式上线,该游戏的前作曾创下月流水峰值 10亿元的优异成绩,较值得期待。 游戏 版号:本周,国家新闻出版署官网公布了新一批国产网络游戏版号审批信息。此次获得版号的游戏共计 56款,其中,由 A 股上市公司及其关联公司运营的游戏共 9款,包括《全民奇迹 2》(掌趣科技)、《旧日传说》(完美世界)、《恶魔秘境》(吉比特)、《王牌高校》(三七互娱)、《烈火剑圣》(页游)(三七互娱)等。 投资建议:进入暑期,游戏行业快速进入新产品密集释放期。最近几周已经陆续有 Supercell 的《荒野乱斗》、青瓷数码的《最强蜗牛》、完美世界的《新神魔大陆》以及阿里游戏的《三国志幻想大陆》等多款新游戏进入 iOS 畅销榜 Top10,即将于本周上线的由世纪华通出品的《龙之谷 2》也有跻身畅销榜头部的潜力。新游戏市场的活跃度不仅仅是较一季度出现明显增长,这种多款新游戏争相冲击畅销榜前列的热闹景象即使是在近几年内也是较为罕见的。多款重磅新游戏的集中上线有望帮助游戏行业继续保持高景气,也为相关公司未来的业绩增长提供了可观增量。建议持续关注上半年业绩确定性较强、后续产品储备丰富的 A股龙头公司。 风险提示 :监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险。

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` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] 近6个月行业指数与沪深300比较 [Table_QuotePic] [Table_Author] 分析师: 胡纯青 Tel: 021-53686150 E-mail: huchunqing@shzq.com SAC证书编号:S0870518110001 [Table_Summary]  一周表现回顾: 上周沪深300指数上涨6.78%,传媒版块上涨3.15%,跑输沪深300 指数3.63个百分点。游戏版块上涨1.05%,跑输沪深300指数5.73个 百分点,跑输传媒板块2.1个百分点。个股方面,上周涨幅较大的有 中文在线(+19.21%)、巨人网络(+12.78%)、中青宝(+12.50%);上 周跌幅较大的有星辉娱乐(-6.35%)、奥飞娱乐(-5.91%)。  行业动态数据: 手游榜单排名:上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括: 《问道》(吉比特)、《新笑傲江湖》(完美世界)、《完美世界》(完美世 界)、《新诛仙》(完美世界)以及《少年三国志2》(游族网络)。新游 戏方面,《最强蜗牛》(青瓷数码)畅销榜排名维持在前5,《新神魔大 陆》(完美世界)上线首日畅销榜排名第15,此后排名小幅升至前10。 新开测手游:本周新开测游戏数量接近50款,包括归属于A股上市 公司名下的游戏共5款,其中2款游戏正式上线。由世纪华通旗下盛 趣游戏研发、腾讯发行的《龙之谷2》将于7月9日正式上线,该游 戏的前作曾创下月流水峰值10亿元的优异成绩,较值得期待。 游戏版号:本周,国家新闻出版署官网公布了新一批国产网络游戏版 号审批信息。此次获得版号的游戏共计56款,其中,由A股上市公 司及其关联公司运营的游戏共9款,包括《全民奇迹2》(掌趣科技)、 《旧日传说》(完美世界)、《恶魔秘境》(吉比特)、《王牌高校》(三七 互娱)、《烈火剑圣》(页游)(三七互娱)等。  投资建议: 进入暑期,游戏行业快速进入新产品密集释放期。最近几周已经陆续 有Supercell的《荒野乱斗》、青瓷数码的《最强蜗牛》、完美世界的 《新神魔大陆》以及阿里游戏的《三国志幻想大陆》等多款新游戏进 入iOS畅销榜Top10,即将于本周上线的由世纪华通出品的《龙之谷2》 也有跻身畅销榜头部的潜力。新游戏市场的活跃度不仅仅是较一季度 出现明显增长,这种多款新游戏争相冲击畅销榜前列的热闹景象即使 是在近几年内也是较为罕见的。多款重磅新游戏的集中上线有望帮助 游戏行业继续保持高景气,也为相关公司未来的业绩增长提供了可观 增量。建议持续关注上半年业绩确定性较强、后续产品储备丰富的A 股龙头公司。  风险提示: 监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险。 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期:2020年07月07日 多款热门手游密集上线,游戏行业有望维持高景气 行业:传媒-游戏 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数上涨6.78%,传媒版块上涨3.15%,跑输 沪深300指数3.63个百分点。游戏版块上涨1.05%,跑输沪深 300指数5.73个百分点,跑输传媒板块2.1个百分点。 图 1 上周行业市场表现(%) 数据来源:Wind 、上海证券研究所 个股方面,上周涨幅较大的有中文在线(+19.21%)、巨人网络 (+12.78%)、中青宝(+12.50%);上周跌幅较大的有星辉娱乐 (-6.35%)、奥飞娱乐(-5.91%)。 图 2 上周个股市场表现(%) 数据来源:Wind 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 手游榜单排名:上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包 括:《问道》(吉比特)、《新笑傲江湖》(完美世界)、《完美世界》(完 美世界)、《新诛仙》(完美世界)以及《少年三国志2》(游族网络)。 新游戏方面,《最强蜗牛》(青瓷数码)畅销榜排名维持在前5,《新 神魔大陆》(完美世界)上线首日畅销榜排名第15,此后排名小幅 uZxXbYgYoWmMrMbR9RaQsQqQtRnNeRnNsNlOqQpQ9PmNsNvPqMqOuOrQrQ 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 升至前10。 图 3 中国区IOS畅销榜TOP50内游戏(A股上市公司部分) 数据来源:AppAnnie、上海证券研究所 新开测手游:本周新开测游戏数量接近50款,包括归属于A股上 市公司名下的游戏共5款,其中2款游戏正式上线。由世纪华通旗 下盛趣游戏研发、腾讯发行的《龙之谷2》将于7月9日正式上线, 该游戏的前作曾创下月流水峰值10亿元的优异成绩,较值得期待。 表 1 新开测手游(A股上市公司部分) 开测时间 游戏名称 游戏厂商 关联上市公 司 游戏类型 测试类型 平台 7.07 幻想Q传 卓游信息 奥飞娱乐 RPG 删档封测 Android 7.08 真红之刃 天马时空 掌趣科技 RPG 删档内测 Android 7.08 狩游世界 卓游信息 奥飞娱乐 RPG 不删档内测 Android 7.09 龙之谷2 盛趣游戏 世纪华通 MMORPG 上线 iOS&Android 7.10 道友来封神 炫彩互动 号百控股 SLG 删档封测 Android 数据来源:GameRes、上海证券研究所整理 游戏版号:本周,国家新闻出版署官网公布了新一批国产网络游戏 版号审批信息。此次获得版号的游戏共计56款,其中,由A股上 市公司及其关联公司运营的游戏共9款,包括《全民奇迹2》(掌趣 科技)、《旧日传说》(完美世界)、《恶魔秘境》(吉比特)、《王牌高 校》(三七互娱)、《烈火剑圣》(页游)(三七互娱)等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 表 2 版号获取情况(A股上市公司部分) 审批日 期 游戏名称 出版单位 运营单位 关联上市公司 申报类别 7.01 王牌高校 成都盈众九州网络科技有 限公司 江苏嘉趣网络科技有限公 司 三七互娱 移动 7.01 烈火剑圣 上海科学技术文献出版社 有限公司 上海硬通网络科技有限公 司 三七互娱 网页 7.01 旧日传说 完美世界(北京)网络技 术有限公司 完美世界(北京)软件科 技发展有限公司 完美世界 移动 7.01 全民奇迹2 北京掌趣科技股份有限公 司 北京天马时空网络技术有 限公司 掌趣科技 移动 7.01 恶魔秘境 厦门雷霆互动网络有限公 司 深圳雷霆信息技术有限公 司 吉比特 移动 7.01 异星巡航机 深圳中青宝互动网络股份 有限公司 深圳时代首游互动科技有 限公司 中青宝 游戏机 -XBOX 7.01 全民五子棋 杭州边锋网络技术有限公 司 杭州边锋网络技术有限公 司 浙数文化 移动-休闲 益智 7.01 点点乐趣玩 东方星空数字娱乐有限公 司 苏州尚游网络科技有限公 司 浙数文化 移动-休闲 益智 7.01 王牌小射手 杭州哲信信息技术有限公 司 杭州哲信信息技术有限公 司 金科文化 移动-休闲 益智 数据来源:国家新闻出版署官网、上海证券研究所整理 三、 近期公司公告 表 3 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 三七互娱 002555 问询函回复 根据公司2019年各月统计的主要运营指标,报告期内公司用户数 量最高月数值为3,469.82万,各月均值为2,971.20万;报告期内 活跃用户数最高月数值为4,463.69万,各月均值为3,825.31万; 付费用户数量最高月数值为421.06万,各月均值为351.00万;充 值流水最高月数值为189,156.44万元,各月均值为167,135.16万 元;ARPU值最高月数值为541.83元,各月均值为478.29元;用户 平均在线时长的最高值为188.02分钟/日,各月均值为178.24分 钟/日。 电魂网络 603258 设立子公司 为更好的促进公司闪电玩平台及Html5业务的独立发展,公司拟以 自由资金1000万元人民币投资设立全资子公司杭州闪电玩网络科 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 技有限公司。 宝通科技 300031 对外投资 公司拟使用自有资金不低于人民币1,000万元设立北京宝力智行科 技有限公司;全资子公司无锡宝通投资有限公司拟在12个月内使 用自有资金不低于人民币5,000万元增资北京踏歌智行科技有限公 司。 宝通科技 300031 业绩预告 公司公布2020H1业绩预告,预计实现净利润21,712.48万元 -25,052.87万元,同比增长30%-50%。子公司易幻网络全球移动网 络游戏的发行和运营业务保持稳定增长。报告期内,易幻网络进一 步扩大移动网络游戏全球发行、运营业务市场规模,持续推出新品 《食物语》、《命运的法则:无限交错》、《新笑傲江湖》等8款 新品,产品上线后表现良好,为公司业绩稳定增长提供新的来源。 公司加大对内容研发的投入,加快发展全球研运一体业务。子公司 海南高图网络科技有限公司主攻全球化研运一体业务拓展,已在全 球约150个国家和地区发行了《war and magic》、《dragon storm fantasy》、《King’s Throne: Game of Lust》等产品运行稳定, 海南高图2020年上半年经营业绩较去年同期有大幅增长,成为公 司新的业绩增长点。 宝通科技 300031 减持可转债 近日,公司接到控股股东、实际控制人包志方先生通知,包志方先 生于2020年7月1日至2020年7月3日期间,通过深圳证券交易 所系统采取大宗交易和集中竞价交易的方式减持其持有的宝通转 债1,171,870张,占本次发行总量的23.44%。 浙数文化 600633 募投项目回 调 公司募投项目“互联网数据中心项目”房屋建筑物、IDC机房主体 工程已如期建设完成,近5,000组机柜已招商完成并陆续投入使用。 因剩余机柜和配套设施的建设安装尚需根据客户需求逐步实施,工 程验收和结算涉及工作量较大,也需分阶段完成,同时受2020年 初新型冠状病毒肺炎疫情对项目实施进度的影响,公司将募投项目 延期至2021年6月30日。 巨人网络 002558 对外投资 公司及全资子公司上海巨道网络科技有限公司合计持有巨堃网络 49%股权。巨堃网络于近日通过增资完成了对重庆赐比商务信息咨 询有限公司的收购,拥有重庆赐比100%的权益。重庆赐比持有Alpha Frontier Limited9,672股A类普通股(占Alpha总股本的42.04%) (其核心资产为Playtika)。 数据来源:Wind、上海证券研究所 四、行业热点信息 1. 印度禁用59款中国App,游戏《CoK》、《无尽对决》在列 当地时间6月29日,印度信息技术部决定禁止民众使用59款 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 6 来自中国的App。根据相关文件的声明,这个决定是“为了确保印 度网络空间的安全和主权而采取的针对性举措。” 在被禁的59款App中,大部分都是在印度大受欢迎的中国应 用,包括TikTok(抖音)、Shareit(茄子快传)、UC浏览器和UC 新闻等,受影响用户总数超过5亿。名单中还有三款游戏应用,它 们分别是Clash of Kings(列王的纷争)、无尽对决和Hago Play With New Friends(一款社交类小游戏)。 《列王的纷争》是智明星通旗下的一款老牌SLG,在海外市场 一直有着稳定的表现,虽然游戏目前在印度的游戏畅销榜排名靠 后,但在2017年时,游戏曾进入印度年度Google Play & iOS畅销 手游的TOP10。 沐瞳科技的MOBA游戏《无尽对决》则一直广受东南亚玩家 的欢迎,游戏在印度地区的表现也一直相当稳定,在今年5月份时 还曾冲上了印度iOS手游畅销榜第二的位置。 但是,此次被封禁的游戏,并不包括《PUBG MOBILE》。腾讯 的这款产品近两年以席卷之势成为了印度的国民级手游,据相关数 据,《PUBG MOBILE》去年在印度市场的下载量就已经突破了1亿 次,平均月收入甚至达到了700万至800万美元,MAU和DAU分 别突破3000万和1300万,几近占了全球月活的四分之一。(游戏 陀螺) 2. Newzoo:预计2020年全球游戏玩家人数将达到27亿 复合年增 长率5.6% Newzoo公布了2020全球游戏市场报告,对过去五年的数据进 行了统计分析,并以此为基础预测了三年后的市场增长情况。首先, 该公司预计今年年末全球游戏玩家人数将达到27亿,复合年增长 率5.6%。若继续保持这一增长趋势,则到2023年,全球游戏玩家 人数将达到30亿人。 今年,有25亿游戏玩家使用移动端进行游戏,8.8亿玩家使用 游戏主机,13亿玩家偏爱PC。 按照地区划分,全球玩家有54%居住在亚太地区(年比增长 4.9%),14%的玩家在中东&非洲,14%的玩家在欧洲,10的玩家在 拉美,8%的玩家在北美。其中年比增长率最高的是中东&非洲地区, 达到8.8%。可见游戏市场最广大的消费群体在亚太,而未来的发展 潜力在中东&非洲。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 7 受到疫情隔离刺激,游戏消费市场总量的增长可能会超过游戏 玩家群体的增长。今年的游戏消费总量预期达到1593亿美元,如 果按照同比增长9.6%的速度,游戏市场总量将在2023年达到2000 亿美元。 消费构成方面,服务订阅仅占市场总额的3%到4%,数字版和 实体版游戏销量占比基本不变,但正在呈现下降趋势。真正占主导 地位的是游戏内购买,占比从70%增长到今年的74%,预计三年后 达到77%。(3dmgame) 3. Sensor Tower:2020上半年全球App收入达500亿美元,同比增 长23% 据Sensor Tower数据,截至6月30日的初步估计和预测显示, 到2020年上半年,全球消费者在苹果App Store和Google Play上 总共花费了501亿美元。 其中,苹果App Store在2020年上半年通过应用内购买、订阅、 高级应用和游戏在全球创造了328亿美元的收入。这一数字比2019 年同期的263亿美元增长了24.7%。而Google Play的这一数字为 173亿美元,同比增长21%。在非游戏领域,Tinder在两家应用商 店的上半年收入为4.33亿美元,排名第一。 谷歌Play上半年的首次应用安装总量为532亿,较2019年同 期的418亿增长27.3%。与历史表现类似,谷歌平台的下载量是App Store下载量的近三倍。下载量排名第一非游戏应用则是TikTok。 仅在2020年上半年,TikTok的安装量就达到6.26亿次。(Pingwest) 4.《热血传奇》云游戏版发布,咪咕互娱助产业云帆破浪 6月29日,咪咕互娱在5G云游戏产业联盟的见证下,成功召 开了“云游新生态 5G新未来”原生云游戏发布会,首次面向行业 定义原生云游戏概念,与此同时,全球首款原生云游戏热血传奇重 磅问世,创新云端玩法活力上线。 咪咕互娱在业内首创了NCG的概念,全称Native Cloud Game。 在本次发布会上,咪咕互娱赋予了NCG精准定义:是一种充分发 挥云游戏特点的创新游戏类型,它在游戏策划、开发、运营中的一 个或多个环节完全基于云技术进行设计,具备云网融合、视频交互、 跨享终端三大特征,为用户提供沉浸式游戏体验。 目前,这一概念及其定义已被正式列入5G云游戏产业联盟标 准《云游戏术语和定义》草案。与此同时,咪咕快游作为咪咕互娱 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 8 云游戏平台,为原生云游戏的落地、实操性产品的推进而不懈努力, 终于推出了全球首款NCG《热血传奇》。 基于原生云游戏的特点和优势,NCG《热血传奇》在新发布的 两大玩法上将云平台的技术优势体现得淋漓尽致,新增了“云多屏” 和“云组队”两大创新玩法,为这款大IP增添了更多魅力。 “云多屏”的核心是基于云平台技术而开发出的“画中画”观 战功能。该功能基于云游戏视频流的特性,能提供定制化的低延迟 高性能游戏直播方案,在突破云直播技术挑战的基础上,增加了多 路分屏技术,主播的游戏画面会以“画中画”的形式出现在屏幕一 角。 “云组队”功能可以让玩家实现快速组队,只要在观看直播时, 通过小屏窗口点击组队按钮,一键申请,经过直播用户同意后,即 为组队成功。(游戏陀螺) 五、投资建议 进入暑期,游戏行业快速进入新产品密集释放期。最近几周已 经陆续有Supercell的《荒野乱斗》、青瓷数码的《最强蜗牛》、完 美世界的《新神魔大陆》以及阿里游戏的《三国志幻想大陆》等多 款新游戏进入iOS畅销榜Top10,即将于本周上线的由世纪华通出 品的《龙之谷2》也有跻身畅销榜头部的潜力。新游戏市场的活跃 度不仅仅是较一季度出现明显增长,这种多款新游戏争相冲击畅销 榜前列的热闹景象即使是在近几年内也是较为罕见的。多款重磅新 游戏的集中上线有望帮助游戏行业继续保持高景气,也为相关公司 未来的业绩增长提供了可观增量。建议持续关注上半年业绩确定性 较强、后续产品储备丰富的A股龙头公司。 六、风险提示 监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险 行业动态 分析师声明 胡纯青 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力,以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地 出具本报告,并保证报告采用的信息均来自合规渠道,力求清晰、准确地反映作者的研究观点,结论不受任何第三 方的授意或影响。此外,作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权,任何机构和个人均不得对本报告进行任 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的,须注明出处为上海证券有限责任公司研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下,本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易,也可能 为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资 料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可 升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的 报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做 出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考,并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或关联机构不 承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素,也不应当认为本报告可以取代自己的判断。 ]

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