长城证券–交通运输行业周报第28期:交运H1跑输市场,H2关注内需相关板块【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 交运板块上半年整体跑输,国内大循环背景下关注内需相关板块。2020年已经过半,交运板块受疫情影响整体跑输市场。回顾2020上半年交运板块表现,上半年整体市场分化较为显著,沪深300涨幅1.64%,28个行业中16个行业全年涨幅为正,而其中排名靠前的医药板块涨幅近40%,靠后的采掘则下跌近20%左右。交通运输板块上半年跌幅为10.14%,跑输沪深300指数11.78个百分点,在所有行业中排名25位。表现不佳主要系交运板块整体业务模式为实现人或物的位移,其盈利模式与客流、物流的流量息息相关,在疫情中受冲击较为显著。从业绩层面看,2020Q1交运行业总体营收5184亿元,同比下降12%;归母净利润为-84亿元,较去年由正转亏。受疫情影响整体营收与利润均出现较大波动,分子板块看利润下滑主要由于航空板块的亏损所致,此外取消收费的公路板块与客流量下降收费标准降低的机场板块也出现了亏损,其余板块均实现正收益,但仅航运板块同比实现正增长,主要系油运板块高景气所致。分板块看,由于疫情影响仅公交、物流板块获得超额收益,分别为11.60%和3.90%,其余板块均下跌。其中航空、港口、航运板块由于直接关联人流与货流,跌幅相对较大。刨除受并购重组与主题投资大幅上行的公交板块,物流板块由于疫情下消费习惯加速向线上转移取得一定超额收益。展望下半年,我们认为在当前以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下,疫情控制得当的国内经济有望领跑世界复苏,内需相关板块有望率先受益。我们建议重点关注三个子板块:消费习惯自线下加速向线上转移,电商渗透率提升带来的单量需求加速上行,价格战加速行业出清的快递板块;需求阶段性受疫情影响但当前已进入复苏通道,延迟交付、订单取消带来供给实质性出清的航空板块;短期业绩受国际线下滑与其他免税渠道扩张拖累,长期看仍是免税最大渠道的机场板块。 风险提示:宏观经济下行风险;疫情恢复进展不达预期;中美摩擦与逆全球化升级风险;油价、汇率大幅波动。

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http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:推荐(维持) 报告日期:2020年07月06日 分析师:罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 行业表现 数据来源:贝格数据 相关报告 <> 2020-06-29 <> 2020-06-22 <> 2020-06-15 交运H1跑输市场,H2关注内需相关板块 ——交通运输周报第28期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 东方航空 -0.41 0.39 -10.83 11.38 南方航空 -0.64 0.47 -8.47 11.53 中国国航 -0.4 0.64 -17.40 10.88 吉祥航空 -0.8 0.65 -11.86 14.60 春秋航空 -2.15 2.33 -17.38 16.03 上海机场 1.08 3.08 69.72 24.45 资料来源:长城证券研究所  交运板块上半年整体跑输,国内大循环背景下关注内需相关板块。2020 年已经过半,交运板块受疫情影响整体跑输市场。回顾2020上半年交运 板块表现,上半年整体市场分化较为显著,沪深300涨幅1.64%,28个行 业中16个行业全年涨幅为正,而其中排名靠前的医药板块涨幅近40%, 靠后的采掘则下跌近20%左右。交通运输板块上半年跌幅为10.14%,跑 输沪深300指数11.78个百分点,在所有行业中排名25位。表现不佳主 要系交运板块整体业务模式为实现人或物的位移,其盈利模式与客流、物 流的流量息息相关,在疫情中受冲击较为显著。从业绩层面看,2020Q1 交运行业总体营收5184亿元,同比下降12%;归母净利润为-84亿元, 较去年由正转亏。受疫情影响整体营收与利润均出现较大波动,分子板块 看利润下滑主要由于航空板块的亏损所致,此外取消收费的公路板块与客 流量下降收费标准降低的机场板块也出现了亏损,其余板块均实现正收 益,但仅航运板块同比实现正增长,主要系油运板块高景气所致。分板块 看,由于疫情影响仅公交、物流板块获得超额收益,分别为11.60%和 3.90%,其余板块均下跌。其中航空、港口、航运板块由于直接关联人流 与货流,跌幅相对较大。刨除受并购重组与主题投资大幅上行的公交板块, 物流板块由于疫情下消费习惯加速向线上转移取得一定超额收益。展望下 半年,我们认为在当前以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的 新发展格局下,疫情控制得当的国内经济有望领跑世界复苏,内需相关板 块有望率先受益。我们建议重点关注三个子板块:消费习惯自线下加速向 线上转移,电商渗透率提升带来的单量需求加速上行,价格战加速行业出 清的快递板块;需求阶段性受疫情影响但当前已进入复苏通道,延迟交付、 订单取消带来供给实质性出清的航空板块;短期业绩受国际线下滑与其他 免税渠道扩张拖累,长期看仍是免税最大渠道的机场板块。  风险提示:宏观经济下行风险;疫情恢复进展不达预期;中美摩擦与逆全 球化升级风险;油价、汇率大幅波动。 -20% 0% 20% 交通运输沪深300 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行 业 周 报 行 业 报 告 交 通 运 输 行 业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 …………………………………………………………………………………………. 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ……………………………………………………………………………………… 5 2.1 本周行业重点新闻 ………………………………………………………………………………………… 5 2.2 本周行业重点公告 ………………………………………………………………………………………. 11 3. 交通运输行业数据库 …………………………………………………………………………………………… 14 3.1 航空行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 14 3.2 航运行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 14 3.3 港口行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 15 3.4 铁路行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 16 3.5 公路行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 16 3.6 物流行业数据回顾 ………………………………………………………………………………………. 17 qVPBeVhZpXnNqN6MaO9PmOoOnPoOeRmMoRiNoOoRbRmNoRuOtOqOwMnMrM 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1:本周各子板块涨跌幅情况(2020.06.29-2020.07.05) …………………………………………. 4 图2:布伦特原油收于42.80元/桶,同比下降31.53% ………………………………………………. 14 图3:美元兑人民币收于7.06,人民币较年初贬值1.47% ………………………………………….. 14 图4:5月可用座公里418.34亿客公里,同比下降55.99% ………………………………………… 14 图5:5月收入客公里256.66亿客公里,同比下降60.62% ………………………………………… 14 图6:BDI收于1894点,环比上涨8% ………………………………………………………………………. 15 图7:BDTI收于471点,环比上涨1% ………………………………………………………………………. 15 图8:SCFI收于1055.13点,环比上涨15% ……………………………………………………………….. 15 图9:CCFI收于853.90点,环比上涨2% …………………………………………………………………… 15 图10:5月全国主要港口货物吞吐量12.55亿吨,同比 …………………………………………….. 15 图11:5月全国主要港口集装箱吞吐量2168万标准箱,同比下降3.21% ………………….. 15 图12:5月铁路客运量1.57亿人,同比下降49.10% …………………………………………………. 16 图13:5月铁路货运量3.67亿吨,同比增长1.30% …………………………………………………… 16 图14:5月铁路旅客周转量555.20亿人公里,同比下降52.40% ……………………………….. 16 图15:5月铁路货运周转量2469.10亿吨公里,同比下降2.30% ……………………………….. 16 图16:5月公路客运量5.42亿人,同比下降49.20% …………………………………………………. 17 图17:5月公路货运量30.43亿吨,同比上涨0.40% …………………………………………………. 17 图18:5月公路旅客周转量实现351.60亿人公里,同比下降降58.40% …………………….. 17 图19:5月公路货运周转量5217.30亿吨公里,同比上涨 …………………………………………. 17 图20:5月快递业务收入771.90亿元,同比上升24.90% ………………………………………….. 17 图21:5月快递业务量73.83亿件,同比上升25.80% ……………………………………………….. 17 图22:5月快递业务单价为10.46元/件,同比下降11.49% ………………………………………. 18 表1:本周涨幅前五个股(2020.06.29-2020.07.05) ……………………………………………………. 4 表2:本周跌幅前五个股(2020.06.29-2020.07.05) ……………………………………………………. 4 表3:本周行业重点公告 …………………………………………………………………………………………… 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 交通运输板块行情一览 本周交通运输板块涨幅为4.07%,跑输沪深300指数2.71个百分点。除铁路运输外 所有板块均上涨。港口板块涨幅为4.56%,公交板块涨幅为5.27%,航空运输板块涨幅为 4.88%,机场板块涨幅为5.14%,高速公路板块涨幅为3.62%,航运板块涨幅为7.95%, 铁路运输板块跌幅为0.43%,物流板块涨幅为3.80%。 图1:本周各子板块涨跌幅情况(2020.06.29-2020.07.05) 资料来源:长城证券研究所 相关个股标的中,海汽集团、飞马国际、普路通、华贸物流、中远海控领涨,其中, 海汽集团上涨28.91 %;飞马国际上涨25%,普路通上涨22.08 %。上海雅仕、德邦股份、 嘉友国际、同益股份、飞力达领跌,其中上海雅仕下跌8.07%;德邦股份下跌2.71%;嘉 友国际下跌1.53%。 表1:本周涨幅前五个股(2020.06.29-2020.07.05) 涨幅排名 代码 名称 股价 涨幅(%) PE EPS 1 603069.SH 海汽集团 18.46 28.91 130.22 0.14 2 002210.SZ 飞马国际 1.1 25.00 -2.42 -0.45 3 002769.SZ 普路通 8.79 22.08 40.27 0.22 4 603128.SH 华贸物流 6.99 18.07 20.75 0.34 5 601919.SH 中远海控 4.01 16.57 17.42 0.23 资料来源:长城证券研究所 表2:本周跌幅前五个股(2020.06.29-2020.07.05) 跌幅排名 代码 名称 股价 跌幅(%) PE EPS 1 603329.SH 上海雅仕 15.26 8.07 -86.01 -0.18 2 603056.SH 德邦股份 13.66 2.71 88.18 0.15 3 603871.SH 嘉友国际 21.9 1.53 12.89 1.70 4 300538.SZ 同益股份 26.9 1.21 107.44 0.25 5 300240.SZ 飞力达 5.43 0.91 61.23 0.09 资料来源:长城证券研究所 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 行业一周要闻及公告速递 2.1 本周行业重点新闻  行业  中国交通新闻网7月3日消息,7月2日,位于马来西亚吉隆坡的百世快递转运 中心,一批来自吉隆坡谷中城购物中心的快件经过扫描、安检、分拣等一系列操 作后,搭乘运输专线驶向末端站点,它们将于第二天送达位于吉隆坡万丽酒店的 收件人手中,这标志着百世在马来西亚的快递业务全面启动。同时,百世集团还 宣布,百世快递在柬埔寨和新加坡正式起网运营。继2019年在泰国和越南起网 后,加上此次的马来西亚、柬埔寨和新加坡,百世快递已在5个东南亚国家开展 快递业务,服务人群达到2.15亿,来自中国的快递服务正在让更多的东南亚消 费者享受不一样的“中国速度”。 百世快递采用独特的“自建快递分拨+末端网 络加盟”的方式,吸纳了广泛的个体创业者。截至今年3月底,百世快递在泰国 设立了8个分拨中心和379个末端站点,拥有2000多名快递员,快件日处理能 力可达30万单,并且部分核心区已实现次日达。凭借在国际供应链和技术研发 方面的优势,百世集团正在推进新加坡、马来西亚、泰国、越南、柬埔寨五国供 应链体系建设,打造中国与东南亚跨境电商的新通道,实现与东南亚的“海陆空 联运”。其中,中泰、中越两国间的双向物流已正式联通,中国至新、马、柬三 国的B2B、B2C、C2C“门到门”跨境寄递服务也将于7月6日正式运营。  据北晚新视觉7月3报道,近日,《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》正 式实施,受此影响,海南免税店引发购物狂潮,同时,也催热了相关旅游产品的 销售。同程旅行大数据显示,仅7月1日当天,三亚机票及当地酒店的搜索量较 前一日增长即近200%。根据最新实施的政策,海南离岛旅客每年每人免税购物 额度为10万元,不限次;扩大免税商品种类,增加电子消费产品等7类消费者 青睐商品;取消单件商品8000元免税限额规定;以额度管理为主,除化妆品、 手机、酒类外,不对其他品类单次购买数量进行限制等,利于激发市场消费热情, 加速海南文旅事业的发展。根据同程旅行平台大数据,近日,海南特别是三亚机 票,酒店,当地自由行等产品的搜索量及预订量增幅明显,其中超过7成用户为 女性,8成用户年龄在20-40岁,客源城市主要有,上海、北京、杭州、深圳、 广州、成都、苏州等。此外,由于免税政策早已公布,6月同程平台上的三亚自 由行产品关注度便开始持续升温,主要以高星级酒店组合当地玩乐产品的自由行 套餐最受欢迎。与去年同期相比,目前三亚的自由行套餐价格折扣幅度较大。  中国交通新闻网7月3日消息,7月1日,海关总署发布的两项跨境出口新政正 式实施。以后B2B出口和中国商品发往海外仓,均可按照新政简化申报、便利 通关,通关效率从平均两天提升到秒级。本次出口新政在北京、天津、南京、杭 州、宁波、厦门、郑州、广州、深圳、黄埔等10个海关展开试点。当天,在黄 埔海关下属的沙田海关,一批全球速卖通商家售卖的假发准备就绪,通过菜鸟关 务系统按新政清关后,将搭乘飞机前往菜鸟比利时列日海外仓。在深圳海关和广 州海关,东南亚电商平台Lazada的商家发往印尼和马来西亚的两货柜商品,也 顺利“秒级通关”,发往菜鸟Lazada印尼和马来海外仓。据悉,目前菜鸟出口海 外仓有近30个,分布在欧美、东南亚、澳洲等地,未来三年将增至200万平方 米。疫情以来,菜鸟在西班牙、法国、波兰、比利时等地为海外仓扩容,多国海 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 外仓的发货量成倍增长。国内知名厨具品牌“张小泉”就通过菜鸟海外仓打开了 东南亚市场,疫情期间逆势增长,5月销售额相比4月翻了一倍,成为Lazada 平台上最受欢迎的厨具品牌之一。  中国交通新闻网7月3日消息,截至6月底,浙江交通集团承建的钱江通道北接 线项目完成年度投资2.24亿元,超额完成半年度目标2.2亿元,圆满完成半年度 建设任务。自3月以来,钱江通道北接线项目着力克服疫情影响,大力开展“奋 战四个月,打赢攻坚战”“奋战二十天,确保半年红”等专项竞赛活动,顺利实 现路基填筑、路面工程、辛江塘悬臂等节点工程进度目标。项目进场以来,累计 完成总体形象进度的86.20%,其中路基完成总量的99.22%,桥梁工程完成总量 的85.20%,路面完成总量的20.21%。下一步,建设者将继续以立功竞赛活动为 抓手,全面落实“八比八赛”专项活动,全力以赴推进下半年项目建设,为明年 6月建成通车奠定坚实基础。  铁路  铁路集团7月3日发布:京张高铁开通运营已达半年。6月30日11时20分, 清河开往张家口的G7875次列车从清河站驶出。北京客运段京张高铁车队在列 车上开展“便利贴送祝福”活动,与旅客共同庆祝京张高铁开通运营半年。2019 年底,世界上最先进的时速350公里智能高速铁路——京张高铁开通运营。半年 来,这条高铁累计发送旅客180.33万人次。为打造“天佑京张”品牌、更好地 服务旅客出行,中国铁路北京局集团有限公司从作业标准、业务知识、服务礼仪、 外语手语、应急处置等方面,对北京客运段京张高铁车队进行了全员全方位培训, 全面提升客运服务质量。  铁路集团7月3日发布:6月份国铁集团货运装车连创佳绩,全路日均货运装车 完成16.69万车,同比增加1.26万车、增长8.17%,环比增加7914车、增长4.98%。 全路单日装车3次突破17万车大关、4次刷新历史纪录。其中,6月20日完成 装车170867车,创下单日装车历史新高。北京、太原、呼和浩特、郑州、济南、 南宁6个铁路局集团公司分别刷新本局集团公司单日装车纪录。6月18日,大 秦线单日运量完成138.42万吨,创下了大秦线投产以来新的历史纪录。上半年, 全路货物发送量累计完成16.94亿吨,同比增加5833.7万吨、增长3.6%。  铁路集团7月1日发布:6月30日,京沪高速铁路实现安全运营9周年,有力 推动了沿线经济社会高质量发展,为满足人民美好出行需求提供了可靠保障。京 沪高铁于2008年4月18日开工建设,2011年6月30日开通运营,是当时世界 上一次建成里程最长、标准最高的高速铁路。2017年9月21日,复兴号在京沪 高铁实现时速350公里商业运营,京沪高铁成为世界上技术标准最高、商业运营 速度最快的高速铁路。2020年1月16日,京沪高速铁路股份有限公司在上海证 券交易所主板挂牌上市,首次公开发行A股,成为“中国高铁第一股”。 开通 运营9年来,京沪高铁运输组织不断优化,运输效能和服务品质不断提升,有效 满足了广大旅客对美好出行的期盼。截至6月30日,京沪高铁已安全运营3289 天,累计开行列车110.8万列。2020年以来,面对疫情考验,京沪高铁公司坚决 贯彻党中央、国务院决策部署,全力落实国铁集团关于疫情防控工作的要求,全 面投入疫情防控阻击战。同时,公司坚持立足市场经营发展,推进规范治理;立 足持续安全,强化投入监督保障;立足确保运输效益,推进运输经营常态化良性 运转,坚持多措并举,拓展经营途径,促进公司持续健康发展。 行业周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明  铁路集团6月29日发布:6月28日,商合杭高铁合肥至湖州段开通运营,长三 角地区高铁发展迎来重要里程碑,运营里程突破5000公里。144年前,中国第 一条运营铁路——吴淞铁路诞生在这片土地,悄然打开中国近代工业化的大门。 12年前,运营时速250公里的合肥至南京高铁通车,开启长三角高铁时代。今 天,21条总长5306公里的高铁线路,在35.8万平方公里的热土上织成全国最密 集的高铁网。至此,沪苏浙皖“三省一市”陆域所有省辖市均通动车,由27个 城市“抱团”组成的世界级城市群融入“半小时至3小时经济圈”。按照《长江 三角洲区域一体化发展规划纲要》,到2025年,长三角铁路网密度将达到507公 里/万平方公里,这将承托长三角更好面向太平洋,参与世界竞争与合作。  港口  据中港网6月30日消息,6月29日,通州湾新出海口吕四起步港区“2+2”码 头工程、通扬线通吕运河段航道整治工程、通州湾新出海口一期通道工程集中开 工仪式隆重举行。据悉,通州湾新出海口吕四起步港区“2+2”码头工程位于吕 四作业区西港池南侧,建设内容包括4个10万吨级通用泊位(2个预留集装箱功 能)及后方陆域配套工程,泊位长度1368米,其中8号至9号为集装箱泊位,10 号至11号为通用泊位。设计年通过集装箱能力140万标箱,散杂货能力710万 吨,总投资估算46亿元。按照建设世界一流港口目标,以自动化、智能化标准 进行建设,同时还将建设内河转运区、内河航道、疏港铁路、疏港公路等配套工 程,实现“公铁水、江海河”无缝衔接的集疏运体系。项目方介绍,工程于6月 29日正式开工,预计工期18个月,计划2021年底建成投运,实现新出海口开 港。该工程是承接南通沿江产业转移,长江经济带转型升级发展的重要支撑,是 建设一带一路对外开放新门户、长江经济带江海联运新枢纽、长三角高质量发展 新样板的重大标志性工程。  据中港网7月2日消息,7月1日,山东省港口集团有限公司与河北港口集团有 限公司在青岛正式签署《世界一流港口全面战略合作框架协议》。山东港口地处 “一带一路”海陆十字交汇点,是“东西双向互济、陆海内外联动”的核心枢纽。 河北港口是世界领先的干散货大港、中国“北煤南运”主枢纽港,是京津冀世界 级城市群和环渤海世界级港口群的重要枢纽。两大强港通过开展战略合作,将充 分发挥各自区位优势和资源优势,增强对京津冀地区、沿黄流域、环黄渤海地区 等腹地的服务、辐射、带动,强化港口的综合枢纽作用,全面提升港口高质量发 展水平。双方将在智慧港口、绿色港口、业务拓展、市场拓展、资本合作、人员 交流等领域进一步加强战略合作,畅通物流通道,提升作业效率,共享改革经验, 促进联动发展,围绕世界一流港口建设实现良性互动、共同发展。  据中港网7月3日消息,近日,交通运输部会同国家发展改革委印发《关于延续 阶段性降低港口收费标准有关事项的通知》,将今年3月出台的阶段性降低部分 港口收费政策延续至今年12月31日,内容涵盖对实行政府定价的货物港务费、 港口设施保安费两项港口经营服务性收费降低20%标准。“此举有利于推进物流 业、产业链复工复产达产,为货主企业纾困减负。”交通运输部相关负责人表示, 今年3月至6月,这两项港口经营服务性收费已降费3.8亿元,下半年将再降费 5.8亿元,全年港口企业预计为货主企业累计降费9.6亿元。该负责人表示,新 冠肺炎疫情发生以来,交通运输部积极引导大型港口企业、航运企业主动减免港 口作业包干费、库场使用费和租箱费等自主定价收费,已为中小企业减负约10 行业周报 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 亿元,推动了上下游企业抱团取暖、共同应对疫情影响,为更好服务稳外贸发挥 积极作用。  物流  据7月2号联合会快讯,2020年6月份中国物流业景气指数为54.9%,较上月回 升0.1个百分点;中国仓储指数为50.7%,较上月回升0.3个百分点。从行业看, 物流各细分行业指均保持在扩张区间,其中,铁路运输业、道路运输业和水上运 输业业务总量指数明显回升。受电商促销季和线上消费需求活跃的影响,快递业 业务量继续保持快速增长。从区域看,东部、中部和西部地区物流活动均保持活 跃,西部地区回升势头更强。从企业规模看,大中小微型物流企业业务量需求均 有所增加,其中中小型物流企业回升速率更快。业务总量指数回升,业务活动趋 于活跃。6月份,业务总量指数为54.9%,比上月回升0.1个百分点,反映出随 着市场需求持续释放,物流业务活动趋于活跃。新订单指数回升,需求稳步回升。 6月份,新订单指数为54.4%,比上月回升0.2个百分点。新订单指数连续三个 月在扩张区间回升,反映出需求逐渐回暖,有助于拉动物流行业相关行业业务复 苏。从业人员指数回升,就业需求稳定。6月份,从业人员指数为50.8%,比上 月回升0.3个百分点。显示出物流行业用工需求稳定,从业人员数有所增加。从 后期走势看,新订单指数和业务活动预期指数均保持在较高的景气区间运行,反 映出企业对未来预期较乐观,后市将继续保持平稳增长的态势。  据7月2号联合会快讯,2020年6月份中国仓储指数为50.7%,较上月上升0.3 个百分点,连续四个月保持在荣枯线以上,特别是近三个月指数稳步小幅回升, 表明仓储行业回升势头进一步巩固。业务需求稳中有增。6月份,业务量指数为 51.4%,虽然较上月回落1.4个百分点,但仍位于扩张区间,表明业务量仍在增 长,只是增速较上月有所放缓;设施利用率指数为54.2%,较上月回升1.5个百 分点。分品种来看,大宗商品类中的矿产品、有色金属和化工产品的业务量有明 显增长;消费品类中的医药、服装和日用品的业务量有明显增长。库存水平继续 下降。6月份,期末库存指数为47.8%,较上月回升0.7个百分点;库存周转次 数指数为52.2%,较上月回落4.2个百分点。从指数变化情况来看,商品周转效 率继续提高、期末库存水平继续下降,速度较上月均有所放缓。在国内大部分地 区疫情稳定、市场需求回升的情况下,商品周转效率进一步提高,库存水平继续 下降。同时由于需求回升带动企业生产活动上升,采购较前期有所增加,导致库 存下降势头有所放缓。利润出现明显回升。6月份,业务利润指数为57.0%,较 上月回升6.3个百分点,连续三个月保持在扩张区间,表明企业利润继续增长, 且增速较前期明显加快。在业务需求稳中有增的背景下,企业盈利情况保持较快 回升势头。  据人民网7月3日消息,近日,四川省经济和信息化厅发布了关于征求《四川省 支持新能源与智能汽车产业发展若干政策措施(征求意见稿)》意见建议的公告, 用18条政策支持新能源与智能汽车产业发展。18条政策包含了整车制造、动力 电池、基础设施建设等方面,其中有关整车方面,意见稿提出对新能源乘用车、 货车、客车产品年销量达到10000辆、5000辆、3000辆,且年销量同比增长10% 以上的,给予销售额0.5%的一次性奖励,单个企业奖励最高不超过1000万元。 电动电池方面,意见稿指出,鼓励省内动力电池、氢燃料电池生产企业提升产品 竞争力,加大与整车企业配套力度。动力电池企业年供货量首次达到5GWh的, 给予最高不超过1000万元一次性奖励。 行业周报 长城证券9 请参考最后一页评级说明及重要声明  航空  民航资源网2020年7月3日消息:7月3日下午,在北京市第140场新冠肺炎 疫情防控工作新闻发布会上,北京市公安局副局长、新闻发言人潘绪宏表示,在 继续保持对中高风险地区严管严控的基础上,决定从7月4日零时起,对全市低 风险地区出京取消7日内核酸检测阴性证明。上述消息发布后,携程平台上度假、 机票、景区门票等各板块的搜索量迅速攀升。其中,北京相关旅游产品较昨天同 一时间段的瞬时搜索量综合增长了100%以上,酒店、火车票等与北京相关的瞬 时搜索量亦有200%以上的增长。根据携程数据,在消息发布后16时30分-17 时的机票预订量,则环比当天14时30分-16时30分增长了近300%。从短时瞬 时的预订情况看,北京至上海、成都、深圳、三亚、广州成为预订量最多的5个 航线。  民航资源网2020年7月3日消息:7月3日起,中国联合航空执行全新行李规 定,首家推出“国内航班托运行李计件制”,单件托运行李重量限额从不超过20KG 变为不超过23KG,对标国际航班限额,提高联运、中转效率,进一步便捷广大 旅客乘机出行。同时,手提行李尺寸也由此前的20×30×40CM放宽至20×40 ×55CM,对标20寸登机箱。执行新规后,中国联合航空托运行李将由国内普遍 使用的“计重制”调整为国际远程航线普遍使用“计件制”,计件制下每件托运 行李限额由原来的不超过20kg改为不超过23kg。对于国际与国内中转的旅客而 言,新规将会带来更大的便利,无需再有此前3kg托运行李逾重的担忧,让旅客 出行更加方便、省心。因为是大众化经济型航空公司,购买中国联合航空N舱 (含6折)以上舱位旅客,可享有重量23KG,体积40*60*100CM以内的1件 免费托运额度;需要额外托运的旅客,可提前在线上或值机柜台购买手提及托运 额度,线上购买还享有7折优惠。随着暑期的到来,中国联合航空还新增多条旅 游航线,如鄂尔多斯=大连、温州=鄂尔多斯=海拉尔、九华山=鄂尔多斯、张掖= 北京大兴、长白山=北京大兴、石家庄=黄山=潮汕揭阳等,值得广大旅客期待、 选择。同时,2020年7月20日之前购买机票的旅客,还可享有最高为机票价格 5%的红包返还优惠。  民航资源网2020年6月23日消息:深圳机场发布2020年5月份生产经营快报, 数据显示,深圳机场5月旅客吞吐量256万人次,同比下降41.05%;货邮吞吐 量11.57万吨,同比增8%;值得注意的是国际航线货邮吞吐量同比增35.21%;5 月航班起降2.46万架次,同比降19.94%。  民航资源网2020年7月3日消息:CAPSE针对7月旅客出行意愿共收集11322 份有效样本,在此基础上发布2020年7月旅客出行意愿指数(TWI)分析报告。 整体来看,7月份旅客TWI环比下降14%,且同比降幅扩大,同时7月份有出 行安排旅客占比下降,商务出行安排比例下降是主因。受北京疫情影响,7月份 旅客TWI环比下降14%,且同比降幅扩大,同时7月份有出行安排旅客占比下 降。2020年2月至6月份旅客TWI同比降幅持续收窄,但受北京疫情影响,7 月份旅客TWI同比降幅扩大,7月份旅客TWI同比2019年下降39%,环比下降 14%。7月份旅客商务出行意愿出现下滑,旅客TWI-B环比6月份下降28%。  航运  上海航运交易所7月1日发布,7月1日,上海航运交易所发布的上海船舶价格 指数为983.42点,环比下跌0.52%。其中,国际散货船价综合指数、国际油轮船 行业周报 长城证券10 请参考最后一页评级说明及重要声明 价综合指数和内河散货船价综合指数分别下跌0.60%、0.08%、2.70%;沿海散货 船价综合指数上涨1.69%。得益于海岬型、巴拿马型散货船运价平稳上涨,波罗 的海干散货运价指数BDI周二收于1799点,环比上涨11.26%,这是BDI指数 连续23个交易日上张,但上升动能呈现衰减迹象,二手散货船价格大幅震荡。 本期,由于运价持续上涨,船东心态维持乐观,国际二手散货船买卖成交基本活 跃,共计成交14艘(环比减少5艘),总运力93.56万DWT,成交金额13065 万美元,平均船龄11.43年。因美国部分地区新冠肺炎感染病例出现激增,分地 区重新采取了更严格的公共卫生措施,投资者开始重新评估新冠疫情的影响,原 油的需求前景进一步蒙上了阴影,国际油价震荡转跌,布伦特原油期货收于41.27 美元/桶(周二),环比下跌3.42%。国际原油运价弱势下挫,成品油运价地位波 动,二手油轮船价以跌为主。国内大部分地区雨水丰沛,气温下降,工业和居民 用电需求双双减弱,煤炭运输以长协刚需为主,船多货少的局面重现,运价小幅 下跌,但二手沿海散货船价格惯性上涨。  7月2日航运界发布,6月下旬,沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长4.3%, 其中外贸货物吞吐量同比增长7.25%;长江枢纽港口吞吐量较去年同期回落1%。 6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3个百分点。其 中,生产指数比上月上升,表明制造业生产量环比继续回升;新订单指数连续两 个月回升,表明制造业市场需求继续恢复。6月下旬,八大枢纽港口集装箱吞吐 量比中旬增加3.57%。其中,外贸吞吐量较中旬增加3.11%,内贸增加4.83%。 其中,大连港、广州港、深圳港SCCT码头吞吐量较中旬增长10%以上。需求恢 复,班轮公司也普遍调整航线计划,据统计,7月份亚洲-北美、欧地航线共计停 航45条,较6月份减少1/4。6月份,枢纽港口集装箱吞吐量同比增长0.57%, 恢复至去年同期水平。其中外贸同比减少0.85%,内贸同比增长4.85%。供给方 面,6月下旬,主要产地受环保安全检查、限产等因素制约加上进口煤受限,煤 炭市场供应趋紧,现货价格坚挺。需求方面,沿海六大电厂日均耗煤量63.2万 吨,比中旬少5.2%,库存可用25天,较前期略有增加。恰逢月末大型煤企长协价 调价窗口期,市场观望情绪较浓,环渤海港口到港拉煤船舶有所减少。6月30 日煤企上调长协价格,市场预计煤价将重启涨势。6月下旬,秦皇岛港与神华黄 骅两港煤炭吞吐量同比增长0.15%,库存量较中旬增加3.2%。6月份,煤炭吞吐 量同比回落3.44%,降幅较5月份收窄7个百分点。  7月2日航运界发布,招商轮船(601872)将通过下属全资子公司 CHINA MERCHANTS ENERGY SHIPPING (SINGAPORE) HOLDING PTE.LTD.向关联 方招商局海通贸易有限公司(招商海通)收购招商局能源贸易有限公司(招商油 贸)70%的股权,收购价格拟为1600.06万美元。据了解,此次收购标的招商油 贸是由招商局海通和招商轮船于2016年在新加坡共同成立的,主要经营船舶燃 料油与润滑油供应及能源相关产品贸易和代理业务。招商油贸以新加坡全球能源 贸易中心的优势出发,一方面满足招商局集团内部船队和外部船队客户的燃油贸 易服务。另一方面,招商油贸也是中石化长城润滑油新加坡代理商,提供润滑油 业务供应,在发展基础油品贸易的同时,开拓LNG、LPG绿色能源及化工品贸 易,拓展产业链全球布局。截至2019年末,招商油贸总资产8,617.96万美元, 净资产2,197.24万美元;2019年营业收入34,847.98万美元,净利润49.85万美 元。招商轮船在公告中指出,此次股权收购后,将持有招商油贸100%股权,进 一步保障公司船队燃料油及其他油品供应稳定。 行业周报 长城证券11 请参考最后一页评级说明及重要声明  7月1日韩海视角发布,根据韩国海洋水产部发布的最新数据显示,5月份釜山 港完成集装箱吞吐量169.73万TEU,与去年同期的191.74万TEU相比减少 11.48%。至此,釜山港1-5月份累计完成集装箱吞吐量899.95万TEU,同比减 少1.53%。这也是自1月份之后,釜山港在累计完成集装箱吞吐量中首现负增长。 在全球主要集装箱港口吞吐量排名中,尽管釜山港仍保持排名第4,但与釜山港 相反,中国港口吞吐量恢复势头明显,预计不久之后将反超釜山港。受新冠肺炎 疫情影响,尽管全球主要集装箱港口的吞吐量大幅减少,但釜山港仍保持小幅逆 势增长,也成为为数不多的吞吐量呈现上升趋势的港口之一。按每月完成集装箱 吞吐量情况来看,虽然今年1月份釜山港吞吐量与去年同期相比略有下降,但2 月份和3月份均实现3.92%和4.23%的较高增长,累计完成集装箱吞吐量也实现 了正增长。但自4月份开始釜山港集装箱吞吐量同比减少2.39%,而这一降幅在 5月份更是扩大到10%以上,导致釜山港累计完成集装箱吞吐量也再次呈现负增 长。据分析,由于疫情初期中国港口未能完全正常运营,釜山港承接了中国港口 转移的部分中转货物,使得其吞吐量略有增长。但随着疫情形势趋向稳定化、常 态化,中国港口也陆续恢复正常运营,这一效果也将逐渐弱化 2.2 本周行业重点公告 表3:本周行业重点公告 山东高速 山东高速(600350.SH)于2020年6月30日发布股权激励公告, 根据公司2020年6月29日召开的第六届董事会第五次会议(临时) 审议通过了关于向激励对象首次授予股票期权的议案,董事会同意 将公司股票期权激励计划首次授予日定为2020年6月29日,向206 名激励对象授予4320万份股票期权,行权价格为4.34元/份。 大众交通 大众交通(600611.SH)7月3日发布回购股权进展公告,大众交通 (集团)股份有限公司(以下简称:“本公司”)于2020年3月 27日召开公司第九届董事会第十三次会议,审议通过了《关于公司 以集中竞价交易方式回购公司A股股份的议案》,同意公司以自有 资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份,回购股份拟全部用于 员工持股计划。回购资金总额不低于人民币30,000万元,不超过人 民币60,000万元,以董事会通过本次回购决议前30个交易日公司 股票交易均价的150%为回购价格上限,回购股价不超过5.52元/股, 回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。 2020年6月,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份4,450,993 股,占公司总股本(2,364,122,864股)的比例为0.19%,购买的最 高价为3.90元/股、最低价为3.71元/股,支付的金额为16,916,846.61 元(不含交易费用)。截至2020年6月30日,公司已累计回购股 份23,251,693股,占公司总股本(2,364,122,864股)的比例为0.98%, 购买的最高价为3.90元/股、最低价为3.54元/股,已支付的总金额 86,326,529.07元(不含交易费用)。截至2020年7月1日,本公 司通过集中竞价交易方式已累计回购股份23,651,693股,占本公司 总股本(2,364,122,864股)的比例为1.00%,与上次披露数相比增 加0.20%,购买的最高价为3.90元/股,最低价为3.54元/股,已支 付的总金额为87,836,853.38元(不含交易费用)。 行业周报 长城证券12 请参考最后一页评级说明及重要声明 音飞储存 音飞储存(603066.SH )7月3日发布关于公司股份回购实施进展 暨回购完成的公告。2019年7月15日,公司首次实施回购股份, 并于2019年7月16日披露《音飞储存关于以集中竞价交易方式首 次回购股份的公告》(2019-047)。2020年7月2日,公司完成回 购,已累计回购公司股份6,522,826股,占公司总股本的2.17%,回 购最高价格9.63元/股,回购最低价格6.39元/股,回购均价7.71元 /股,使用资金总额50,295,409.15元(不含交易费用)。回购方案 实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异,公司已按披露的方 案完成回购。公司本次回购的股份暂时存放于回购股份专用证券账 户,根据回购股份方案,拟用于实施股权激励/员工持股计划回购资 金总额不低于2500万元,不超过5000万元;拟用于公司发行的可 转换为股票的公司债券的回购资金总额不低于2500万元,不超过 5000万元(均含本数)。 怡亚通 怡亚通(002183.SZ)7月2日发布关于公司全资子公司深圳市怡亚 通品牌管理有限公司出资设立公司的公告。根据公司战略发展规 划,公司通过自身平台服务能力、运营能力、品牌营销能力孵化具 备优势及能力的产品资源方,打造其品牌价值,实现共赢发展。公 司全资子公司深圳市怡亚通品牌管理有限公司(以下简称“怡亚通 品牌管理公司”)与自然人陈志源共同以现金出资方式出资设立“深 圳怡亚通食品实业有限公司”(暂定,以注册地工商管理部门核定 名称为准,以下简称“怡亚通食品”),怡亚通食品的注册资本为 人民币1,000万元,怡亚通品牌管理公司持有其45%的股份,自然 人陈志源持有其20%的股份,怡亚通食品的管理团队拟成立的持股 平台持有其35%的股权。公司于2020年7月1日召开的第六届董 事会第十九次会议最终以7票赞成、0票反对、0票弃权审议通过 了《关于公司全资子公司深圳市怡亚通品牌管理有限公司出资设立 深圳怡亚通食品实业有限公司的议案》。 顺丰控股 顺丰控股(002352.SZ)6月30日发布关于对下属公司增资的公告。 为优化部分重要募投项目实施主体顺丰航空有限公司(以下简称 “顺丰航空”)、顺丰科技有限公司(以下简称“顺丰科技”)、 深圳顺路物流有限公司(以下简称“顺路物流”)及其母公司深圳 顺丰泰森控股(集团)有限公司(以下简称“顺丰泰森”)的资产 负债结构,公司拟对前述全资子公司进行增资。考虑到控股层级关 系,本次增资将通过层层增资方式实现。首先,公司拟使用自有资 金约76.74亿元人民币对顺丰泰森增资,然后顺丰泰森拟使用自有 资金合计约60.65亿元人民币对下属子公司顺丰航空、顺丰科技、 顺路物流分别增资26.63亿元人民币、31.07亿元人民币、2.95亿元 人民币。 吉祥航空 吉祥航空(603885.SH)7月3日发布关于以集中竞价交易方式回购 公司股份的回购进展公告。2020年4月29日,上海吉祥航空股份 有限公司(以下简称“公司”)第三届董事会第二十八次会议审议 通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同 意公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,并将回购 股份全部用于员工持股计划。回购资金总额不低于人民币0.5亿元 (含0.5亿元),不超过人民币1亿元(含1亿元),回购价格不 行业周报 长城证券13 请参考最后一页评级说明及重要声明 超过人民币10.00元/股(含10.00元/股),回购期限为自董事会审 议通过回购股份方案之日起12个月内。2020年6月,公司通过集 中竞价交易方式已累计回购股份5,150,040股,占公司总股本 (1,966,144,157股)的比例为0.26%,购买的最高价为9.98元/股、 最低价为9.01元/股,支付的金额为49,772,135.41元(含交易费用)。 截至2020年6月30日,公司已累计回购股份5,150,040股,占公 司总股本(1,966,144,157股)的比例为0.26%,购买的最高价为9.98 元/股、最低价为9.01元/股,已支付的总金额49,772,135.41元(含 交易费用)。 资料来源:Wind 长城证券研究所 行业周报 长城证券14 请参考最后一页评级说明及重要声明 3. 交通运输行业数据库 3.1 航空行业数据回顾 本周布伦特原油收于42.80美元/桶,同比下降31.53%;美元兑人民币汇率收于 7.06,人民币较年初贬值1.47%。上市航空公司5月可用座公里418.34亿客公里,同 比减少55.99%;收入客公里256.66亿客公里,同比减少60.62%。 图2:布伦特原油收于42.80元/桶,同比下降31.53% 图3:美元兑人民币收于7.06,人民币较年初贬值1.47% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 3.2 航运行业数据回顾 本周BDI收于1894点,环比上涨8%;BDTI收于471点,环比上涨1%;SCFI收于 1055.13点,环比上涨15%;CCFI收于853.90点,环比上涨2%。 图4:5月可用座公里418.34亿客公里,同比下降55.99% 图5:5月收入客公里256.66亿客公里,同比下降60.62% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 行业周报 长城证券15 请参考最后一页评级说明及重要声明 图6:BDI收于1894点,环比上涨8% 图7:BDTI收于471点,环比上涨1% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 3.3 港口行业数据回顾 5月全国主要港口实现货物吞吐量12.55亿吨,同比上涨4.43%;实现集装箱吞吐量 2168万标准箱,同比下降3.21%。 图10:5月全国主要港口货物吞吐量12.55亿吨,同比 上涨4.43% 图11:5月全国主要港口集装箱吞吐量2168万标准箱, 同比下降3.21% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 图8:SCFI收于1055.13点,环比上涨15% 图9:CCFI收于853.90点,环比上涨2% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 行业周报 长城证券16 请参考最后一页评级说明及重要声明 3.4 铁路行业数据回顾 5月铁路客运量实现1.57亿人,同比下降49.10%;铁路旅客周转量实现555.20亿人 公里,同比减少52.40%;铁路货运量实现3.67亿吨,同比增长1.30%;铁路货物周转量 实现2469.10亿吨公里,同比下降2.30%。 图12:5月铁路客运量1.57亿人,同比下降49.10% 图13:5月铁路货运量3.67亿吨,同比增长1.30% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 3.5 公路行业数据回顾 公路客运量5月为5.42亿人,同比下降49.20%;公路旅客周转量5月为351.60亿人 公里,同比下降51.10%;公路货运量5月实现30.43亿吨,同比上涨0.40%;公路货运 周转量5月实现5217.30亿吨公里,同比上涨1.60 %。 图14:5月铁路旅客周转量555.20亿人公里,同比下降 52.40% 图15:5月铁路货运周转量2469.10亿吨公里,同比下降 2.30% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 行业周报 长城证券17 请参考最后一页评级说明及重要声明 图16:5月公路客运量5.42亿人,同比下降49.20% 图17:5月公路货运量30.43亿吨,同比上涨0.40% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 图18:5月公路旅客周转量实现351.60亿人公里,同比 下降降58.40% 图19:5月公路货运周转量5217.30亿吨公里,同比上涨 下降51.10% 1.60% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 3.6 物流行业数据回顾 5月快递业务收入771.90亿元,同比增24.90%;快递业务量73.83亿件,同比增加 25.80%。5月快递业务单价为10.46元/件,同比下降11.49%。 图20:5月快递业务收入771.90亿元,同比上升24.90% 图21:5月快递业务量73.83亿件,同比上升25.80% 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 行业周报 长城证券18 请参考最后一页评级说明及重要声明 图22:5月快递业务单价为10.46元/件,同比下降11.49% 资料来源:长城证券研究所 行业周报 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原 则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉 及股票相关内容,仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者,请 取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户(以下统称客户)提供,除非另有说明,所 有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作 参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业 务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级: 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级: 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编:518033 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编:200126 传真:021-31829681 网址:http://www.cgws.com ]

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