首创证券–通信行业周报:3GPP宣布R16标准冻结,5G多元化商业模式正式撬动【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 本周核心观点:7月3日晚,3GPP 宣布R16标准冻结,标志着5G 第一个演进版本标准完成。相比R15,R16版本在网络能力扩展、已有能力挖潜以及运营降本增效等方面做了改进。5G主要支持三大应用场景——eMBB(增强型移动宽带)、mMTC(海量机器类通信)和uRLLC(超可靠、低时延通信)。R15标准确定了5G 的基础架构,主要支持eMBB 业务,R16对网络能力的拓展则补齐了对uRLLC、mMTC 业务的支持,赋能工业互联网、车联网、行业应用等场景。 至此,5G 标准中最基础、核心的内容已基本完备,5G 承载的多元化的应用场景和商业模式的广阔市场已被正式撬动。运营商及产业链供应商有望尽快部署包含R16特性的建设、产品及服务,相关垂直行业应用有望加速落地。结合产业链细分行业自身发展状况,建议中长期关注优质物联网边缘层供应商,光模块厂商。 上周市场回顾:上周,沪深300上涨6.87%,上证综指上涨6.20%,深证成指上涨5.34%,创业板指上涨3.05%,中小板指上涨5.29%,通信行业上涨4.17%。 行业要闻:英国或将于六个月内停用华为5G;2020年第一季度中国服务器市场供应商收入36.17亿美元;2020年Q1中国可穿戴设备出货量同比下降11.3%;预计2021年AirPods 总出货量或达1.2亿部,同比增长28%? 风险提示:新冠疫情相关风险;贸易战升级风险;政策落地不及预期风险;产业及技术发展不及预期风险;并购结果不及预期风险;行业竞争风险;预留合适的安全边际

阅读附件全文请下载:首创证券–通信行业周报:3GPP宣布R16标准冻结,5G多元化商业模式正式撬动【行业研究】_研报

31169232

本周核心观点: 7月3日晚,3GPP宣布R16标准冻结,标志着5G第一个 演进版本标准完成。相比R15,R16版本在网络能力扩 展、已有能力挖潜以及运营降本增效等方面做了改进。5G 主要支持三大应用场景——eMBB(增强型移动宽带)、 mMTC(海量机器类通信)和uRLLC(超可靠、低时延通 信)。R15标准确定了5G的基础架构,主要支持eMBB业 务,R16对网络能力的拓展则补齐了对uRLLC、mMTC业务 的支持,赋能工业互联网、车联网、行业应用等场景。 至此,5G标准中最基础、核心的内容已基本完备,5G承 载的多元化的应用场景和商业模式的广阔市场已被正式撬 动。运营商及产业链供应商有望尽快部署包含R16特性的 建设、产品及服务,相关垂直行业应用有望加速落地。结 合产业链细分行业自身发展状况,建议中长期关注优质物 联网边缘层供应商,光模块厂商。 上周市场回顾:上周,沪深300上涨6.87%,上证综指上 涨6.20%,深证成指上涨5.34%,创业板指上涨3.05%, 中小板指上涨5.29%,通信行业上涨4.17%。 行业要闻:英国或将于六个月内停用华为5G;2020年第 一季度中国服务器市场供应商收入36.17亿美元;2020 年Q1中国可穿戴设备出货量同比下降11.3%;预计2021 年AirPods总出货量或达1.2亿部,同比增长28% 风险提示:新冠疫情相关风险;贸易战升级风险;政策落 地不及预期风险;产业及技术发展不及预期风险;并购结 果不及预期风险;行业竞争风险;预留合适的安全边际 作者 分析师 李嘉宝 执业证书 S0110519060001 电话 010-56511803 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 :通信行业 股票家数(家) 116 总市值(亿元) 18349.95 流通市值(亿元) 11553.13 年初至今涨跌幅(%) 7.57 每股收益(Q1,元) 0.04 相关研究 iPhone市场逐步修复,苹果系 列设备销量有望超过预期—— ICT行业周报(06.01-06.07) 美国对华半导体出口限制强 化,短期建议观望为主——ICT 行业周报(05.11-05.17) 投资趋势驱动,业绩预期引领 ——ICT行业季度投资策略 困局之下,科技股投资逻辑的 重新审视 通信行业近一年股价走势 投资要点 3GPP宣布R16标准冻结, 5G多元化商业模式正式撬动 ——通信行业周报(06.29-07.05) 评级:看好 通信行业证券研究报告 2020年07月07日 通信行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 3GPP宣布R16标准冻结,5G多元化商业模式正式撬动 7月3日晚,3GPP宣布R16标准冻结,标志着5G第一个演进版本 标准完成。相比R15,R16版本在网络能力扩展、已有能力挖潜 以及运营降本增效等方面做了改进。 5G主要支持三大应用场景——eMBB(增强型移动宽带)、 mMTC(海量机器类通信)和uRLLC(超可靠、低时延通信)。 R15标准确定了5G的基础架构,主要支持eMBB业务,R16对网 络能力的拓展则补齐了对uRLLC、mMTC业务的支持,赋能工业 互联网、车联网、行业应用等场景。 至此,5G标准中最基础、核心的内容已基本完备,5G承载的多 元化的应用场景和商业模式的广阔市场已被正式撬动。运营商及 产业链供应商有望尽快部署包含R16特性的建设、产品及服务, 相关垂直行业应用有望加速落地。结合产业链细分行业自身发展 状况,建议中长期关注优质物联网边缘层供应商,光模块厂商。 图表1:3GPP标准冻结时间线 资料来源:3GPP,C114,首创证券研发部 vYyUeVmWoWpPrMaQ8Q7NtRpPtRpPeRrRrOiNoOrObRrQoRNZqNwPwMqMsP 第3页 通信行业分析报告 Page3 风险提示 疫情扩散超出预期风险;贸易战升级风险;政策落地不及预期风 险;产业及技术发展不及预期风险;并购结果不及预期风险;行 业竞争风险;预留合适的安全边际 2 本周投资提示 本周将有部分公司召开股东大会: 3 上周板块表现 上周,沪深300上涨6.87%,上证综指上涨6.20%,深证成指上涨 5.34%,创业板指上涨3.05%,中小板指上涨5.29%,通信行业上 涨4.17%。 图表2:本周重要会议 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 序号证券代码证券名称会议时间事件摘要 1601138.SH工业富联202007032020-07-10召开临时股东大会,审议内容如下: 1.关于公司董事会换届选举非独立董事的议案 2.关于公司董事会换届选举独立董事的议案 3.关于公司监事会换届选举的议案 4.关于公司发行超短期融资券的议案 5.关于公司符合发行公司债券条件的议案 6.关于公司发行公司债券的议案 7.关于提请公司股东大会授权董事会办理发行公司债券有关事宜的议案 8.关于公司为境外子公司融资提供担保的议案 9.关于修订《富士康工业互联网股份有限公司财务资助管理制度》的议案 10.关于修订《富士康工业互联网股份有限公司董事薪酬制度》的议案 2000070.SZ特发信息202007032020-07-09召开临时股东大会, 审议内容如下: 1.关于延长公开发行可转换公司债券股东大会决议有效期的议案 2.关于提请股东大会延长授权董事会全权办理本次公开发行可转换公司债券相关事宜有效期的议案 3300134.SZ大富科技202007032020-07-08召开临时股东大会, 审议内容如下: 1.《关于选举第四届董事会非独立董事的议案》 4600487.SH亨通光电202007032020-07-07召开临时股东大会, 审议内容如下: 1.终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金 2.出售江苏亨通龙韵新能源科技有限公司100%股权暨关联交易 5002491.SZ通鼎互联202007032020-07-06召开临时股东大会, 审议内容如下: 1.《关于董事会换届选举的议案》——选举非独立董事 2.《关于董事会换届选举的议案》——选举独立董事 3.关于监事会换届选举议案 通信行业分析报告 Page 4 图表3:上周通信板块涨跌幅 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 上周,通信行业15个子版块全部上涨。表现居前的五名分别为: CS系统设备、物联网、云计算、CS通信终端及配件、CS电信运 营III。 图表4:上周通信行业子板块涨跌幅 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 上周,通信板块涨幅居前的部分个股为:光库科技、博创科技、 高鸿股份、上海瀚讯、平治信息、科信技术、光弘科技、永鼎股 份、路畅科技、神宇股份。 其中,永鼎股份、神宇股份属于线缆板块;光库科技、博创科技、 科信技术属于网络接配及塔设板块;高鸿股份、上海瀚讯、光弘 科技、路畅科技属于通信终端及配件板块。 沪深300上证综指深证成指创业板指中小板指通信行业 本周收益6.876.205.343.055.294.17 本周超额收益(0.67)(1.52)(3.82)(1.57)(2.69) 月度收益10.298.6811.6913.9012.429.68 月度超额收益(1.62)1.393.612.13(0.61) 年初至今收益7.304.5522.0842.8525.037.81 年初至今超额收益(2.74)14.7835.5517.730.51 第5页 通信行业分析报告 Page5 图表5:上周通信板块涨幅居前个股 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 跌幅前十名分别为:*ST高升、梦网集团、汇源通信、太辰光、 *ST美讯、有方科技、科创新源、剑桥科技、映翰通、合众思壮。 其中,*ST高升、梦网集团属于增值服务板块;*ST美讯、有方科 技、科创新源、剑桥科技属于通信终端及配件板块;映翰通、合 众思壮属于其他通信设备板块。 图表6:上周通信板块跌幅居前个股 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 目前,通信指数(中信)PE约为67倍,处于近一年内的较低水平。 图表7:通信行业指数PE Band 资料来源:WIND资讯,首创证券研发部 PE为指数市盈率PE(TTM)。NX中,N代表估值倍数,基数为EPS(EPS=收盘价/当日PE) 年内年内周周最新周成交量周成交额 代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价(万手)(亿元) 300620.SZ光库科技32.1136.1942.1062.9346.2833.4957.3542.3857.3556.4120.8318.539.69 300548.SZ博创科技22.3838.0643.9342.0178.7243.00132.0055.2569.0063.5118.4321.2112.94 000851.SZ高鸿股份16.9310.9618.9643.4854.154.818.918.068.918.1053.00461.4438.53 300762.SZ上海瀚讯14.9511.6516.3821.549.6831.2660.8031.6636.9036.2630.2032.6211.36 300571.SZ平治信息14.9416.099.414.41(2.97)44.4169.9045.3653.2552.3125.2824.3512.30 300565.SZ科信技术14.9312.7329.2913.1629.528.8314.7012.7414.7013.3618.8828.603.87 300735.SZ光弘科技14.7513.2513.564.7213.2317.4038.0117.9820.9920.9936.5084.1316.71 600105.SH永鼎股份13.3311.4814.981.935.783.565.614.084.764.5510.40128.765.73 002813.SZ路畅科技12.8211.989.752.31(6.68)18.9531.6522.0622.8222.2947.0925.435.69 300563.SZ神宇股份12.7111.777.1025.4125.4124.0834.8629.7534.8634.0443.0321.207.07 区间内涨幅(%) 周换手率 年内年内周周最新周成交量周成交额 代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价(万手)(亿元) 600898.SH*ST美讯(19.11)(6.97)12.3014.14(11.70)5.178.586.948.157.0912.0830.502.30 000971.SZ*ST高升(4.30)(4.30)(2.91)29.61(14.15)2.003.432.672.762.682.1517.140.47 300570.SZ太辰光(4.07)(6.06)0.29(10.61)(24.79)18.5933.4019.7020.4819.9012.9324.864.96 002123.SZ梦网集团(3.97)(2.66)20.4638.651.2513.2822.3919.1619.8019.1623.14153.2529.82 688080.SH映翰通(2.86)0.210.8414.84(31.11)67.88140.2591.0894.2493.5034.654.133.84 688159.SH有方科技(2.68)(5.22)(4.53)(0.00)(6.91)43.6784.5352.1054.1952.3935.636.653.53 300731.SZ科创新源(2.52)(6.50)(1.99)2.548.4929.2142.8932.4533.0032.768.717.162.35 603083.SH剑桥科技(1.21)(1.39)0.6810.0934.6523.6542.0338.3939.2338.5020.4722.968.85 002383.SZ合众思壮(0.60)(1.40)(0.70)(3.04)6.129.0812.359.619.899.727.7840.633.95 000586.SZ汇源通信(0.52)(3.70)(3.89)(15.44)(5.02)8.3012.829.449.649.574.919.490.90 区间内涨幅(%) 周换手率 通信行业分析报告 Page 6 4 行业要闻  英国或将于六个月内停用华为5G 《星期日电讯报》报道,英国首相约翰逊将宣布,从今年开始, 逐步减少华为参与英国5G移动网络建设。《星期日泰晤士报》 也在头版发布了类似报道。 英国情报机构——政府通信总部旗下国家网络安全中心将于下周 向首相提交一份报告,其中主要指出,源于美国对华为实施的制 裁措施将迫使华为使用一些尚未可以信赖的技术,从而使其参与 5G项目的风险变得难以管控。为此,英国政府官员已在草拟计 划,在未来六个月内开始停止在5G网络上安装华为提供的设备。 (来源:通信人家园)  2020年第一季度中国服务器市场供应商收入36.17亿美元 据 Gartner 数据显示:2020年第一季度中国服务器市场的供应 商收入同比下降 3.4%,达到36.17亿美元。Other vendors骤增 77.9%达到3.54亿美元,市场份额增4.5%至9.8%。 浪潮中国区收入13.62亿美元,同比增16%,市场份额增6.2%至 37.6%;浪潮全球收入15.39亿美元,同比增10.6%。中国收入占 比 88.5%,海外收入1.77亿美元。 新华三中国区收入5.62亿美元,同比增19.8%,市场份额增3%至 15.5%;绿牌HPE销售额1.94亿美元,占比34.5%;红牌H3C销售 额3.68亿美元,占比65.5%。 华为中国区收入5.39亿美元,同比减少22.5%,市场份额减3.7% 至14.9%;华为全球收入7.16亿美元,同比减少20.7%;中国收 入占比75.28%,海外收入1.77亿美元。 (来源:199IT)  2020年Q1中国可穿戴设备出货量同比下降11.3% IDC发布的《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告,2020年第一季 度》显示,2020年第一季度中国可穿戴设备市场出货量为1762 万台,同比下降11.3%。基础可穿戴设备(不支持第三方应用的 可穿戴设备)出货量为1486万台,同比下降5.5%,智能可穿戴 设备出货量为276万台,同比下降33.3%。 第7页 通信行业分析报告 Page7 其中,华为跃居中国可穿戴市场第一位,2020年第一季度出货量 482.2万台,市场份额24.3%,出货量同比增长18.8%。苹果处在 快速上升时期,出货量284.8万台,市场份额16.2%,同比增长 15.2%。 (来源:199IT)  预计2021年AirPods总出货量或达1.2亿部,同比增长28% 据天风国际预测,2020年总AirPods出货量9,380万部,AirPods Pro出货预估15.5%至4,470万部, AirPods 2出货预估4,910万部。 受益于新款2H20 iPhone 12取消赠送有线耳机与1H21新款 AirPods 3,预估2021年AirPods总出货量将显著增长约28% YoY 至1.2亿部。 (来源:199IT) 5 A股上市公司要闻  东山精密( 002384)半年度业绩预告 6月8日晚,公司修正后预计,2020年半年度实现归属净利润 5.03-5.63亿元,同比增长25%-40%;归属扣非净利润4.33-4.87 亿元,同比增长60%-80%。此前,公司在2020年一季报中预计: 2020年半年度归属净利润同比增长10%至30%;归属扣非净利润 同比增长40%至60%。修正原因:公司主要产品的在手订单充足, 生产经营情况好于预期。  天孚通信:非公开发行股票申请获得证监会受理 6月4日晚,天孚通信公告,公司于近日收到中国证监会出具的 《中国证监会行政许可申请受理单》(受理序号:201261),中 国证监会对公司提交的《创业板上市公司非公开发行新股核准 (一般程序)》申请材料进行了审查,决定对该行政许可申请予 以受理。 公司本次非公开发行股票事项尚需获得中国证监会核准,能否获 得核准及最终获得核准的时间存在不确定性。公司将根据中国证 监会对该事项的审核进展情况及时履行信息披露义务,敬请广大 投资者注意投资风险。  兆易创新:非公开发行募集资金已到账 通信行业分析报告 Page 8 6月4日晚,兆易创新公告非公开发行情况。本次发行实际发行数 量为21,219,077股,发行价格为203.78元/股。截至2020年5月25 日,本次非公开发行的5家发行对象已将认购资金全额汇入保荐 机构(主承销商)中金公司指定账户。2020年5月26日,经中兴 华出具的《验证报告》(中兴华验字(2020)第010027号)验 证,截至2020年5月25日,保荐机构(主承销商)已收到本次非 公 开 发 行 的 发 行 对 象 缴 纳 的 认 股 资 金 总 额 人 民 币 4,324,023,511.06元。 第9页 通信行业分析报告 Page9 分析师简介 分析师声明 免责声明 评级说明 李嘉宝,通信行业分析师,毕业于清华大学精密仪器系,博士,具有3年证券业从业经 历。 本报告由首创证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。 本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠,但首创证券不保证其准确性或完 整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评 估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收 等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,首创证券及/或其 关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用,不是也不应被视为出售、购 买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更 改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,首创证券可能会发出与本报 告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的 分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没 有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务 部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下,首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交 易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到首创证券 及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投 资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻 版、复制、刊登、发表或引用。 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布 日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同 期的沪深300指数的涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌 幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准: 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15%以上 增持 相对沪深300指数涨幅5%-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间 减持 相对沪深300指数跌幅5%以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方 的授意或影响,作者将对报告的内容和观点负责。 ]

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注