川财证券–宏观日报:6月全国发行地方政府债券2867亿元【宏观研究】_研报

【研究报告内容摘要】 今年以来,政策端对资本市场空前重视,尽管2020年政府工作报告并未直接提及“直接融资、资本市场”,但是从年初以来的政策动向看,资本市场的历史地位显著提升;三次金融委会议、新证券法修订、创业板注册制落地实施、新三板分层等举措,均反映出政策对于资本市场服务实体经济功能性的重视。 昨日证监会原主席肖钢在浦山讲坛发表讲话,特别强调加强退市制度,与前期注册制改革、上证指数修订等举措相辅相成。当前国内资本市场上市步骤逐步简化,行之有效的退市制度,能够加速低质量上市公司出清,增强投资者对于A股的信心。在指数修订方面,当前上证指数实行沪市全样本、全股本覆盖,即所有登陆沪市的上市公司股本均被纳入指数。尽管部分上市公司的市值较大,但其自由流通股本在总股本中占比较低,间接导致新兴产业在上证指数中所占权重较小,行业的高成长性未得到充分体现。此外,上证指数中,也包括面临退市风险的ST股;如出现较大规模退市,上证指数表现或受到明显拖累,此次指数修订同样为畅通的退市渠道创造条件。

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本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6月全国发行地方政府债券2867亿元 证券研究报告 所属部门 总量研究部 报告类别 宏观日报 川财一级行业 总量研究 川财二级行业 宏观经济 报告时间 2020/7/8 分析师 陈雳 证书编号:S11000517060001 chenli@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号:S1100118120003 chenqi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中 海国际中心15楼,100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦 11楼,200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务 大厦32层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验区 成都市高新区交子大道177号 中海国际中心B座17楼, 610041 ——宏观日报  宏观观市 今年以来,政策端对资本市场空前重视,尽管2020年政府工作报告并未直接提 及“直接融资、资本市场”,但是从年初以来的政策动向看,资本市场的历史地 位显著提升;三次金融委会议、新证券法修订、创业板注册制落地实施、新三板 分层等举措,均反映出政策对于资本市场服务实体经济功能性的重视。 昨日证监会原主席肖钢在浦山讲坛发表讲话,特别强调加强退市制度,与前期注 册制改革、上证指数修订等举措相辅相成。当前国内资本市场上市步骤逐步简 化,行之有效的退市制度,能够加速低质量上市公司出清,增强投资者对于A 股的信心。在指数修订方面,当前上证指数实行沪市全样本、全股本覆盖,即所 有登陆沪市的上市公司股本均被纳入指数。尽管部分上市公司的市值较大,但其 自由流通股本在总股本中占比较低,间接导致新兴产业在上证指数中所占权重较 小,行业的高成长性未得到充分体现。此外,上证指数中,也包括面临退市风险 的ST股;如出现较大规模退市,上证指数表现或受到明显拖累,此次指数修订 同样为畅通的退市渠道创造条件。  重点宏观动态 【宏观动态】 2020年6月,全国发行地方政府债券2867亿元。其中,发行一般 债券1691亿元,发行专项债券1176亿元;按用途划分,发行新增债券845亿元, 发行再融资债券2022亿元。(wind) 【央行动态】日前,央行数字货币研究所与滴滴出行正式达成战略合作协议,共同 研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用。双方期望通过建立合作关 系,促进数字人民币在多元化出行场景中的平台生态建设。(wind)  指数追踪 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 SHIBOR隔夜 % 2.088 0.724 0.121 0.198 SHIBOR1周 % 2.137 -0.013 0.042 0.195 7天期逆回购利率 % 2.028 0.034 -0.571 -0.571 3月期国债收益率 % 1.746 0.027 0.007 0.071 1年期国债收益率 % 2.151 0.025 -0.025 0.071 10年期国债收益率 % 3.016 0.020 0.165 0.168 数据来源:Wind,川财证券研究所:备注:Shibor数据为当日数据,国债收益率为前一交易日数据 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明  最新研究 【川财研究】固收动态点评:国常会保障中小银行服务能力(20200701) 【川财研究】固收动态点评:再贷款“降息”,小微企业融资环境改善(20200630) 【川财研究】宏观动态点评:PMI小幅回升,能源、原材料需求强劲(20200630) 【川财研究】宏观深度:改革红利与内需修复共振(20200628) 【川财研究】宏观动态点评:5月工业企业盈利能力延续改善(20190628). 【川财研究】宏观动态点评:放宽外商投资,撬动国内需求(20200624) 【川财研究】固收动态点评:特别国债综合发力,期待基建下半年增速(20200621) 【川财研究】宏观动态点评:流动性维持合理充裕,资本市场改革加速(20200618) 【川财研究】固收动态点评:14天逆回购“缩量降息”,关注信号意义(20200618) 【川财研究】固收动态点评:引导银行让利实体,降准有望加速落地(20200618) 【川财研究】宏观动态点评:消费温和回暖,工业增加值明显改善(20200615) 【川财研究】宏观动态点评:创业板注册制改革进入实操阶段(20200613) 【川财研究】宏观动态点评:年内债券融资规模有望显著增长(20200610) 【川财研究】宏观动态点评:CPI同比增速收窄,消费温和回补(20200610) 【川财研究】宏观动态点评:前5月口罩出口量明显增长(20200607) 【川财研究】宏观点评:政策多维发力,湖北自由贸易区建设加速(20200604) 【川财研究】宏观点评:转板意见发布,关注优质、高技术中小企业(20200604) 【川财研究】宏观点评:重磅政策发布,海南自由贸易港建设加速(20200601) 【川财研究】宏观点评:政策多维保障小微企业融资环境(20200601)  风险提示:宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷。 rUwWdWhZuYoOqN9P8QaQtRqQnPnNkPoOpQfQpPxPaQpNrRMYmMtOvPtPmM 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明COOO4 3/3 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评 级;15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无直接业务关系的阅读者不 是本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本公 司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百 度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 ]

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