渤海证券–渤海证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

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晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 [Table_MainInfo] 渤海证券研究所晨会  行业专题评述 坚守长期向好的龙头型公司——食品饮料行业周报——看好(联系人:刘瑀) 君亭酒店拟在创业板上市 上海理成增资同盛免税——餐饮旅游行业周报— —中性(联系人:杨旭)  行业热点及事件点评 6月业绩大幅上涨,把握券商板块长期配置价值——6月上市券商经营数据 点评——看好(联系人:张继袖、王磊)  金融工程研究 风险偏好提升 多数品种上涨——商品期货周报(联系人:郝倞) 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 [Table_Contactor] 证券分析师 齐艳莉 022-28451625 SACNO: S1150519040001 qiyl@bhzq.com 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 7 [Table_MorningSection] 行业专题评述 坚守长期向好的龙头型公司——食品饮料行业周报——看好(联系人:刘瑀) 投资要点: 1、行业动态&公司新闻 预计2020年外卖市场规模将突破6500亿 泸州老窖停货涨价 突围高端市场 嘉士伯任命中国市场营销总监 剑指高端市场 2、上市公司重要公告 涪陵榨菜:发布关于投资设立全资子公司的公告 桂发祥:发布关于董事长辞职的公告 洋河股份:发布关于回购公司股份的进展公告 3、行业重点数据跟踪 乳制品方面,生鲜乳价格继续下滑。截至2020年7月1日,主产区生鲜乳平均价为3.59元/公斤,环比持平, 同比上涨0.60%。 肉制品方面,仔猪、生猪、猪肉价格2018年年初开始下跌,至2019年5月份跌至相对低点,随后开始探底 回升并且延续涨价趋势,本周出现小幅反弹。截至今年7月3日,全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达 到121.67元/千克、36.00元/千克、46.05元/千克,分别同比变动115.15%、88.58%、68.50%,中期来看猪价 整体有待观察。 4、本周市场表现回顾 近五个交易日沪深300指数上涨12.39%,食品饮料板块上涨8.69%,行业跑输市场3.70个百分点,位列中 信30个一级行业下游。其中,酒类上涨10.42%,饮料上涨8.54%,食品上涨3.23%。 个股方面,华宝股份、广东甘化以及爱普股份涨幅居前,ST科迪、有友食品及酒鬼酒跌幅居前。 投资建议 本周,由于增量资金入场食品饮料板块估值整体继续上移。从行情走势看,受到高端白酒批价继续上行以及 泸州老窖股东大会释放积极信号影响,白酒板块表现相对强势。逻辑层面来看,市场已经完成了由于疫情因 素对行业可能产生影响的完整性推演。未来,我们认为行业的投资逻辑受到后疫情时期的影响将逐渐淡化, 大众品的营收增速或会趋于合理水平,投资逻辑转向长期。从细分子板块来看,站在当前时点我们认为,白 酒板块的业绩将环比持续改善,行业天然属性仍存,货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑, 需求将会得到逐步确认,建议继续关注。此外,当前时点建议关注估值水平相对合理且长期发展持续向好的 绝对龙头。综上,我们仍给予行业“看好”的投资评级,推荐:双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、 洋河股份(002304)、光明乳业(600597)及口子窖(603589)。 5、风险提示 宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。 君亭酒店拟在创业板上市 上海理成增资同盛免税——餐饮旅游行业周报——中性(联系人: 杨旭) 投资要点: 1、行业动态&公司新闻 携程发布:《下半年旅游意愿调查报告》 凯撒旅业旗下同盛免税引入上海理成1亿元增资 君亭酒店:将在创业板发行上市,预计募资3.44亿元 新冠肺炎导致全球旅游业损失至少1.2万亿美元 6月全国铁路客流持续回升:发送旅客1.66亿人次 pWOAeVmWuYmMnP7NbP6MoMrRpNoOjMmMqPeRpPyR6MmMvNNZtOsPvPoPsO 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 7 2、上市公司重要公告 云南旅游:发布关于全资子公司签订重大合同的公告 长白山:发布关于托管红石石峰景区和大戏台河旅游景区的公告 3、本周市场表现回顾 近五个交易日沪深300 指数上涨12.39%,休闲服务板块上涨14.75%,行业跑赢市场2.36个百分点,位列 申万28个一级行业上游。其中,景点上涨4.23%,旅游综合上涨17.71%,酒店上涨12.94%,餐饮上涨3.95%。 个股方面,凯撒旅业、腾邦国际和众信旅游本周领涨,大连圣亚、*ST海创和*ST联合本周领跌。 4、投资策略 本周,携程发布了“下半年旅游意愿调查报告”,有超过80%的被调查者下半年有意愿旅游,一定程度上证 明大众出游意愿正在提升,随着暑期的到来和中秋、国庆等假日的支撑,更多潜在旅游市场需求将在下半年 有序释放。从长期来看,旅游业持续向好的趋势没有改变,但考虑疫情对短期业绩的影响,我们维持行业“中 性”的投资评级,从长期角度推荐以下几条投资主线:1)持续受政策红利且逻辑清晰的免税行业;2)估值 处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头;3)模式成熟且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上,我 们推荐:中国中免(601888)、锦江酒店(600754)以及宋城演艺(300144)。 5、风险提示 突发事件或不可控灾害,宏观经济低迷,行业重大政策变化,疫情发展超出预期。 行业热点及事件点评 6月业绩大幅上涨,把握券商板块长期配置价值——6月上市券商经营数据点评——看好(联 系人:张继袖、王磊) 1、上市券商6月份经营业绩环比、同比均实现大幅上涨 可比口径下34家直接上市券商6月营收合计291.70亿元,环比+94.70%,同比+40.14%;净利润113亿元, 环比+95.88%,同比+68.64%。其中,已公布业绩券商中中信证券、国泰君安、华泰证券营收排名前三,分 别为28.73、27.80、24.74亿元;净利润排名前三为国泰君安、广发证券、中信证券,分别为11.74、10.96、 10.18亿元。从业绩增速来看,营收环比增速排名前三为第一创业、华安证券、东北证券,13家增幅超过100%; 利润环比增速前三为华安证券、东北证券、国元证券,14家超过100%。 2、6月市场回暖,关注深改下券商板块长期投资价值 (1)6月份,权益市场各指数悉数上涨,总体来看,深市涨幅要好于沪市。其中,上证综指上涨4.64%, 深证成指上涨11.60%,上证50、沪深300、创业板指分别上涨4.82%、7.68%、16.85%,申万证券板块小幅 上涨2.89%,跑输大盘。板块内个股涨多跌少,剔除新股后涨幅排名前三的为光大证券(+46.94%)、招商证 券(+32.23%)、中信建投(+23.90%),仅山西证券(-1.14%)和华安证券(-3.80)全月收跌。6月债市继续 调整,中证全债指数下跌1.02%,较上月降幅收窄。 (2)6月沪深两市日均股基成交额7722.99亿元,环比上涨15.96%,市场情绪回暖直接利好券商经纪业务。 (3)6月底沪深两市两融余额11637.68亿元,环比上涨7.95%,6月券商新增未解押股票市值(质押日)环 比下降4.11%至626.40亿元。随着市场情绪的升温,两融余额重回近年高点,利好券商信用业务。 (4)6月股权融资规模976.22亿元,环比上涨33.15%,债券融资规模3012.38亿元,环比上涨56.83%。我 们认为,在监管层加大直接融资力度支持下,券商投行业务将长期受益于此。 (5)6月券商共计发行510只产品,发行规模为56.58亿份,环比下降9.80%。在去资金池、去通道背景下 券商资管积极向主动管理转型,管理费率的提高可以弥补资管规模下降对券商资管收入造成的影响。今年以 来,在再融资新规、基金投顾试点、新三板精选层等多重资本市场改革利好下,券商各项业务整体表现较好。 从5月份国民经济运行情况来看,国内经济呈持续复苏态势,6月权益市场表现乐观,作为资本市场重要参 与者和市场行情风向标的券商股在资本市场深化改革背景下受益明显,建议关注券商板块的长期配置价值。 3、投资建议 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 7 近期券商板块迎来大幅上涨,带动上证指数突破3400点。我们认为,市场情绪改善是此次券商股上涨的重 要催化剂,沪深两市周日均成交额连续4周环比上涨,两融余额也不断攀升,叠加市场对监管层推进打造“航 母级券商”的预期,上半年位于历史估值底部的券商板块迎来补涨行情。 在资本市场深化改革背景下,券商作为连接资本市场和实体经济的中介机构将充分受益于政策红利,流动性 充裕+监管宽松周期下券商盈利能力的提升将为估值向上突破提供坚实支撑。我们维持对行业的长期看好, 龙头券商凭借雄厚的资本实力、风控能力以及业务能力,在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将 最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值,推荐:中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)。 4、风险提示 外围因素导致的市场波动风险,政策推进进展不及预期。 金融工程研究 风险偏好提升 多数品种上涨——商品期货周报(联系人:郝倞) 核心观点: 1、贵金属板块 贵金属板块高位震荡,美国国债长期平均真实利率小幅下跌。我们还维持前期观点,黄金长期仍处于上涨行 情中,无论是交易者还是配置者均继续持有,激进投资者可适当加仓。 2、有色金属板块 有色金属板块各品种均上涨,但是分化明显,铜、铝继续领涨,锌、铅、镍、锡相对较弱,但小幅走强。铜、 铝的内盘外盘库存均继续去化,库存持续去化支撑铜、铝价格继续上涨。对于前期弱势的锌、铅等品种谨慎 参与。 3、原油化工板块 原油化工板块中,根据EIA数据,美原油库存小幅去化,库存绝对值仍大于历史同期最大值。美原油库存 停止增加甚至小幅去化,令原油及化工品价格小幅走强。我们维持前期观点,虽然长期来看价格处于绝对低 位,但反弹之路也并非一帆风顺。针对部分强势化工品,如沥青、PVC等可轻仓做多,但也需警惕原油价 格超预期下跌导致的成本崩塌。 4、黑色产业链 黑色产业链多数品种上涨,铁矿石领涨,上涨5.91%。铁矿石基本面高频数据中,铁矿石库存小幅回升,但 巴西港口至青岛港口运费持续上涨,推升铁矿石价格,激进投资者可轻仓参与。虽然螺纹钢库存绝对量和库 存增速均小幅增加,但在铁矿石上涨带动下螺纹钢价格仍小幅增加。 5、农产品板块 农产品板块多数品种均上涨,前期龙头豆一高位震荡,投资者谨慎参与,菜油价格上涨2.85%,受中加关系 紧张及进口成本提升影响,价格继续上涨。 6、风险提示 价格短期波动过大风险、政策超预期风险。 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 7 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者自主作出投资决 策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获 得渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤 海证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 7 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 电力设备与新能源行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 滕飞 +86 10 6810 4686 电子行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 邓果一 +86 22 2383 9154 医药行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 张世良 +86 22 2383 9061 陈菊 +86 22 2383 9135 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉(部门经理) +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所 晨会纪要(2020/7/9) 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 7 渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲143号 凯旋大厦 A座2层 邮政编码:100086 电话: (010)68104192 传真: (010)68104192 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn ]

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