国元证券–汽车与汽车零部件行业乘联会6月汽车销量数据点评:6月车市销量实现微增,汽车市场乍暖还春【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件:乘联会发布6月产销数据,狭义乘用车产量174.0万辆,同比+13.1%,环比+7.5%,零售销量165.4万辆,同比-6.2%,环比+2.9%,批发销量170.0万辆,同比+0.9%,环比+3.7%。 6月销量同比维持正增长,符合市场预期6月乘用车市场零售达到165.4万辆,环比5月的零售增长2.9%,由此实现3-6月的持续4个月零售环比增长。6月零售同比下降6.2%。 6月份全国乘用车市场打破往年淡季市场下行规律,呈现恢复性增长,我们认为这主要由于两点因素:1)各地积极推进促销政策,2)叠加强势品牌产销提升。 豪华车市场份额再度提升,日系德系将成为增长主力受到消费升级的换购需求和豪华车型促销折扣价格下探因素的影响,6月豪华车零售同比增长27%,环比增长6%,市场份额提升至14.9%的新高。6月日系和德系品牌的零售/批发份额风别为25.9%/26.4%、27.0%/25.9%。其中,德系品牌中,一汽大众、上汽大众销量同比+1.9%和-6.8%,市场份额分别为10.8%和8.8%;日系品牌中,东风日产、一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、东风本田的销量分别同比+0.5%/+9.1%/+44.4%/9.7%/-14.8% , 市场份额分别为6.7%/4.5%/4.5%/4.3%/4.3%;日系车的性价比在消费者心中凸显。 疫情影响刺激自驾游,高考过后换购出行将刺激7月销量受疫情影响,海外游大部分转为国内自驾游,自驾游必须配备空间大、性能好的新车;同时,7月初高考完成,高考后购车、换车出游也是部分家庭的新选择;由此,新购与换购的需求近期也会凸显。但是Q3开始进入汽车销售的传统淡季,高温天气对汽车日间销售起到一定的负面影响;但是,由于去年同期的销量基数较低;由此,我们判断7月销量可能环比下滑,而同比上升。 投资建议我们判断车市销量下行压力减小,回暖迹象愈发明显,车市下半年呈现震荡上行。由此推荐2条主线:1)车市回暖叠加下半年新能源新车型密集出台,推荐关注上半年起受到Tesla 强势加入中国汽车产业、以及下半大众MEB隆重上市且估计较低三重利好影响的上汽集团。2)受到新能源汽车以及汽车智能化刺激的相关产业链标的——保隆科技、岱美股份、精锻科技。 风险提示宏观经济增速不及预期、汽车销量不及预期、疫情影响不及预期等。

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 2 [Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业点评 报告 2020年07月09日 [Table_Title] 6月车市销量实现微增,汽车市场乍暖还春 ——乘联会6月汽车销量数据点评 [Table_Summary] 事件: 乘联会发布6 月产销数据,狭义乘用车产量174.0 万辆,同比+13.1%, 环比+7.5%,零售销量165.4 万辆,同比-6.2%,环比+2.9%,批发销 量170.0 万辆,同比+0.9%,环比+3.7%。  6月销量同比维持正增长,符合市场预期 6月乘用车市场零售达到165.4万辆,环比5月的零售增长2.9%,由 此实现3-6月的持续4个月零售环比增长。6月零售同比下降6.2%。 6月份全国乘用车市场打破往年淡季市场下行规律,呈现恢复性增长, 我们认为这主要由于两点因素:1)各地积极推进促销政策,2)叠加 强势品牌产销提升。  豪华车市场份额再度提升,日系德系将成为增长主力 受到消费升级的换购需求和豪华车型促销折扣价格下探因素的影响, 6月豪华车零售同比增长27%,环比增长6%,市场份额提升至14.9% 的新高。6月日系和德系品牌的零售/批发份额风别为25.9%/26.4%、 27.0%/25.9%。其中,德系品牌中,一汽大众、上汽大众销量同比+1.9% 和-6.8%,市场份额分别为10.8%和8.8%;日系品牌中,东风日产、 一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、东风本田的销量分别同比 +0.5%/+9.1%/+44.4%/9.7%/-14.8%,市场份额分别为 6.7%/4.5%/4.5%/4.3%/4.3%;日系车的性价比在消费者心中凸显。  疫情影响刺激自驾游,高考过后换购出行将刺激7月销量 受疫情影响,海外游大部分转为国内自驾游,自驾游必须配备空间大、 性能好的新车;同时,7月初高考完成,高考后购车、换车出游也是 部分家庭的新选择;由此,新购与换购的需求近期也会凸显。但是Q3 开始进入汽车销售的传统淡季,高温天气对汽车日间销售起到一定的 负面影响;但是,由于去年同期的销量基数较低;由此,我们判断7 月销量可能环比下滑,而同比上升。  投资建议 我们判断车市销量下行压力减小,回暖迹象愈发明显,车市下半年呈 现震荡上行。由此推荐2条主线:1)车市回暖叠加下半年新能源新 车型密集出台,推荐关注上半年起受到Tesla强势加入中国汽车产业、 以及下半大众MEB隆重上市且估计较低三重利好影响的上汽集团。2) 受到新能源汽车以及汽车智能化刺激的相关产业链标的——保隆科 技、岱美股份、精锻科技。 风险提示 宏观经济增速不及预期、汽车销量不及预期、疫情影响不及预期等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源:Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券*行业研究*国元证券行业研究-汽车板块 2019&2020Q1报告汇总分析:政策需求齐发力,柳暗花明又 一村*汽车与汽车零部件*满在朋*20200507》2020.05.07 《国元汽车*行业研究*2020三月乘用车产销数据点评:3月产 销环比改善,4月有望春暖花开*汽车与汽车零部件*满在朋 *20200413》2020.04.14 [Table_Author] 报告作者 分析师 薛雨冰 执业证书编号 S0020519120001 电话 021-51097188-1952 邮箱 xueyubing@gyzq.com.cn 附表:重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 (元) 总市值 (百万元) EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600104 上汽集团 增持 19.32 225724.47 2.19 2.11 2.11 8.82 9.16 9.17 603197 保隆科技 买入 33.70 5596.83 1.05 1.17 1.43 32.10 28.77 23.51 603730 岱美股份 增持 35.83 14353.30 1.54 1.57 2.24 23.27 22.81 15.98 300258 精锻科技 增持 12.59 5098.95 0.43 0.44 0.58 29.33 29.12 21.60 资料来源:Wind,国元证券研究中心 -10% 0% 9% 18% 28% 7/910/81/74/77/7 汽车与汽车零部件沪深300 ]

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