财富证券–财信证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

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此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2020年07月10日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3450.59 1.39 中小板指 9213.65 2.76 创业板指 2757.65 3.99 上证50 3442.02 0.35 沪深300 4840.77 1.4 A股市场概览 类别 总市值 (亿元) 流通市 值(亿元) 市盈率 PE 市净率 PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 燕轶纯 研究助理 yanyc@cfzq.com 晨会聚焦 【财经要闻】李克强主持召开国务院常务会议:部署进一步做好防汛救灾 工作,推进重大水利工程建设等 【财经要闻】商务部:《关于促进石油成品油流通高质量发展的意见》将 于近期出台 【财经要闻】2020年6月份CPI环比略有下降,PPI环比由降转涨 【市场策略】A股震荡后上行,创业板表现强势 【基金研究】基金数据日跟踪(20200709) 【行业研究】2020年6月阿里系线上数据披露:高端白酒刚性凸显,啤酒、 伊利动销加速恢复 【行业研究】近期房地产行业融资情况跟踪 【公司研究】奥佳华(002614.SZ)控股股东邹剑寒拟将5.01%股份转让给 中泰资管  近期研究报告集锦: 【行业报告】农林牧渔行业2020年6月跟踪报告:强降雨减缓 南方生猪产能恢复,猪价仍将高位运行 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要: 【财经要闻】李克强主持召开国务院常务会议:部署进一步做好防汛救灾工作,推进重大水利工程建设等 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 国务院总理李克强7月8日主持召开国务院常务会议,部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设, 确定持续优化营商环境激发市场主体活力的措施,部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。 会议指出,今年以来全国累积降水量比常年同期明显偏多且降雨集中,局部地区受灾严重。近期南方大部地区仍 有强降雨,据预报下一步雨区会北抬。南北方已全面进入主汛期,防汛将进入“七下八上”关键期。各地各有关部门 要贯彻党中央、国务院部署,坚持生命至上,全力做好防汛救灾工作。一是压实各方责任,各级防汛责任人要下沉一 线,强化监测预警,加强协调调度。二是切实做好大江大河流域防汛工作,加强中小河流防洪、中小水库除险和城市 防涝。针对北方江河多年未来大洪水、防洪设施较薄弱等情况,抓紧部署做好黄淮海和松辽等地区防洪工作,健全会 商联防机制,备齐防汛物资,强化水库、堤防等巡查防守,科学调度骨干防洪工程,做好蓄滞洪区运用准备,完善人 员撤避预案,及时转移受威胁群众。三是加大物资和资金支持,帮助地方妥善安置受灾群众、开展水毁工程修复和生 产自救。同时,做好部分地区抗旱工作和旱涝急转应对。 重大水利工程是“两新一重”建设的重要内容。会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等,研究 了今年及后续150项重大水利工程建设安排,要求抓紧推进建设,促进扩大有效投资,增强防御水旱灾害能力。会议 强调,要按照市场化、法治化原则,深化投融资体制机制改革,落实水价标准和收费制度,建立合理回报机制,扩大 股权和债权融资规模,以市场化改革推动加快水利工程建设。 会议指出,要按照“六稳”“六保”工作要求,既立足当前,围绕保上亿市场主体,落实好已部署的财政、社保、 金融等规模性纾困政策,又着眼长远,用改革的办法打造市场化法治化国际化营商环境,更大激发市场主体活力。一 要强化为市场主体服务。加快推动工程建设项目全流程在线审批。积极探索对需要许可证的行业实行“一证准营”、 跨地通用。年内将工业产品生产许可证管理权限下放到省级,将商标注册平均审查周期压缩至4个月以内。二要为就 业创业提供便利。完善对新业态的包容审慎监管,引导平台企业降低佣金、条码支付手续费等,促进灵活就业。清理 教育、医疗、体育等领域不合理准入条件。明年6月底前实现职称信息在线核验。三要优化外资外贸环境。授权全国 地级及以上城市开展外商投资企业注册登记。进出口环节监管证件原则上“单一窗口”一口受理。 会议指出,2019年度中央预算执行和其他财政收支审计结果已公布。有关地方和部门要对照查出的问题逐项整改、 “对账销号”,并完善相关制度机制。整改结果在向全国人大常委会报告后公开。《中国政府网》 【财经要闻】商务部:《关于促进石油成品油流通高质量发展的意见》将于近期出台 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 商务部新闻发言人高峰9日在商务部召开的网上新闻发布会上表示,今年以来,为加快完善新的石油流通管理体 制,商务部会同多部门起草了《关于促进石油成品油流通高质量发展的意见》,在公开征求社会各界意见建议的基础 上,进行了修改完善,目前正在履行相关程序,将于近期出台。 高峰表示,去年8月,国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,明确取消石油成品油批发 仓储经营资格审批,将成品油零售经营资格审批下放到地市级人民政府。按照国务院“放管服”改革要求,商务部于 12月印发了《关于做好石油成品油流通管理“放管服”改革工作的通知》,指导地方做好审批取消和下放的政策衔接, 明确地市级人民政府负责本地区成品油零售经营资格审批,明确批发仓储经营资格审批取消后,企业从事经营活动仍 须符合安全、环保、消防、质量、税务、交通、气象、计量等方面法律法规要求,并指出将适时废止原油和成品油市 场管理办法。《中证网》 【财经要闻】2020年6月份CPI环比略有下降,PPI环比由降转涨 何晨(S0530513080001) 燕轶纯(研究助理) 国家统计局9日发布了2020年6月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。 对此,国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。 一、CPI环比继续下降,同比涨幅略有扩大 vYwWdWkUvZqQmP8ObPbRoMoOmOrRfQoOtMkPoPrR9PrRoRMYsPrOvPnOrQ 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 6月份,复工复产、复市复业继续推进,各地区各部门认真贯彻落实中央关于保供稳价的系列政策措施,市场运 行总体平稳。从环比看,CPI下降0.1%。其中,食品价格上涨0.2%,影响CPI上涨约0.04个百分点。食品中,受生 猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响,猪肉供应偏紧,同时餐饮和团体消费需求有所回升,猪肉 价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%;我国多地发生洪涝灾害,北京新发地市场出现聚集性疫情,导致部分地区蔬菜 短期供应紧张,鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%;时令水果大量上市,鲜果价格下降7.6%,降幅比上月扩 大6.8个百分点;鸡蛋供应充足,价格下降4.1%。非食品价格由上月持平转为下降0.1%,影响CPI下降约0.10个百 分点。非食品中,疫情持续影响出行,飞机票和旅游价格分别下降6.1%和1.8%;夏装开始打折促销,服装价格由上 月上涨0.2%转为下降0.2%。 从同比看,CPI上涨2.5%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中,食品价格上涨11.1%,涨幅扩大0.5个百分点, 影响CPI上涨约2.24个百分点。食品中,猪肉价格上涨81.6%,牛肉和羊肉价格分别上涨18.5%和10.9%,涨幅与上 月相比均变动不大;水产品价格上涨4.8%,涨幅扩大1.1个百分点;鲜菜价格上涨4.2%,上月为下降8.5%;鲜果和 鸡蛋价格分别下降29.0%和15.8%,降幅分别扩大9.7和1.3个百分点。非食品价格上涨0.3%,涨幅比上月回落0.1个 百分点,影响CPI上涨约0.24个百分点。非食品中,教育文化和娱乐、医疗保健价格均上涨1.9%,交通和通信价格 下降4.6%,其中汽油和柴油价格分别下降19.4%和21.2%。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%,涨幅比上月回落0.2个百分点。据测算,在6月份2.5%的同比 涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.3个百分点,新涨价影响约为-0.8个百分点。上半年,CPI比去年同期上涨 3.8%。 二、PPI 环比由降转涨,同比降幅收窄 6月份,国际大宗商品价格回暖,国内制造业稳步恢复,市场需求继续改善。从环比看,PPI由上月下降0.4%转 为上涨0.4%。其中,生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.5%,生活资料价格由下降0.3%转为上涨0.1%。从调查的 40个工业行业大类看,价格上涨的有22个,比上月增加12个;下降的12个,减少8个;持平的6个,减少4个。 受国际原油价格大幅度上涨影响,石油相关行业产品价格止降转涨,其中石油和天然气开采业价格上涨38.2%,石油、 煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%,化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%。黑色金属冶炼和压延加工业价格 由平转涨,上涨1.9%。有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。上述五个行业合 计影响PPI上涨约0.42个百分点。此外,煤炭开采和洗选业价格下降0.7%,降幅收窄2.2个百分点。 从同比看,PPI下降3.0%,降幅比上月收窄0.7个百分点。其中,生产资料价格下降4.2%,降幅收窄0.9个百分 点;生活资料价格上涨0.6%,涨幅扩大0.1个百分点。主要行业价格降幅有所收窄。其中,石油和天然气开采业价格 下降39.1%,收窄18.5个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降21.6%,收窄2.8个百分点;化学原料和化 学制品制造业价格下降7.9%,收窄1.3个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业价格下降5.1%,收窄2.9个百分点;有 色金属冶炼和压延加工业价格下降2.2%,收窄2.2个百分点。此外,煤炭开采和洗选业价格下降9.3%,降幅扩大0.5 个百分点。 据测算,在6月份3.0%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.2个百分点,新涨价影响约为-2.8个百分 点。上半年,PPI比去年同期下降1.9%。《国家统计局官网》 【市场策略】A股震荡后上行,创业板表现强势 罗琨(S0530519050001) 一、市场综述 截止收盘,上证指数涨1.39%,中小板指涨2.76%,创业板指涨3.99%;行业板块方面,商业贸易、有色金属、综 合涨幅居前,休闲服务、非银金融、银行涨幅居后;主题概念方面,连板指数、次新股指数、黄金概念指数涨幅居前; 沪市1348家上涨,180家下跌;深市2009家上涨,219家下跌;两市共计涨停183家,跌停6家;两市共计成交金额 17261.9亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入33.28亿,深股通净流入46.23亿,共计净流入79.51。 二、消息面 (1)中国6月CPI同比涨2.5%,预期涨2.6%,前值涨2.4%;其中,猪肉价格上涨81.6%,影响CPI上涨约2.05 个百分点。6月PPI同比降3%,预期降3.1%,前值降3.7%。上半年,全国CPI同比上涨3.8%,PPI同比下降1.9%。 (2)统计局:6月份市场运行总体平稳,CPI环比下降0.1%继续下降,同比涨幅略有扩大;6月份国际大宗商品价格 回暖,国内制造业稳步恢复,市场需求继续改善,PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%,同比降幅收窄。(3)商务 部:积极支持港澳企业,充分利用“一国两制”的制度优势,开拓内地市场,建立内地营销网络;参加广交会、中国 国际进口博览会等重要展会,拓展内销渠道;参与粤港澳大湾区建设和海南自由贸易港建设,探索发展新机遇,更好 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 融入国家发展大局。(4)预盈预增概念爆发,中广核技等近10股涨停。军工维持强势表现,中船防务等近10股涨停。 国产芯片概念抢眼,紫光国微等多股涨停。光刻胶概念爆发,奥普光电等多股涨停。免税店概念依旧抢眼,凯撒旅业 等连续涨停。病毒防治概念走强,戴维医疗等近10股涨停。黄金概念大涨,园城黄金等涨停。券商股分化,兴业证 券、浙商证券等涨停,招商证券、中国银河等下跌。(5)恒指公司:正筹备推出香港版的FANG+或类似纳斯达的科 技股主题指数,期望成为继恒指及国指后,另一受市场欢迎的旗舰指数;阿里巴巴、美团点评及小米集团三间同权不 同权或第二上市公司因市值庞大,即使可能未满足上市时间要求,8月都可纳入恒指成份股选股范围。(6)国家知识 产权局:集成电路相关企业知识产权保护意识和能力普遍提高,上半年共收到集成电路布图设计登记申请5176件, 同比增长78.2%,发证数量则同比增长111.6%;随着我国集成电路创新水平不断提升,预计集成电路布图设计申请将 继续保持快速增长。(7)IMT-2020(5G)推进组近期组织5G设备安全测试,由中国信息通信研究院牵头,与中国移 动、中国电信、中国联通共同组成测试组,对华为、中兴、爱立信、大唐、上海诺基亚贝尔的5G基站和核心网设备 进行安全保障测试。华为率先以100%通过率完成该测试。(8)美国国会预算办公室(CBO):受新冠肺炎疫情爆发影 响,美国联邦预算赤字于2020财年头九个月达到2.7万亿美元,创历史新高,上个财年同期赤字为2万亿美元。(9) 韩国政府发布“材料、零部件和设备2.0战略”,扶持材料部件设备产业发展。战略性新兴产业方面,计划在2022年 前对研究开发领域投资5万亿韩元以上,并将重点选拔扶持100家龙头企业。韩国政府还推出“制造业回流”战略, 通过用地规划与税负优惠加大扶持力度,以将韩国打造成为“尖端产业世界工厂”。 三、市场策略 A股震荡后上行,创业板表现强势。早盘市场震荡整理,随后在科技成长、非银金融板块带领下开始反弹,上证 综指全天波动较大但最终仍小幅收涨,创业板指涨幅靠前,板块轮动加快,成交额及换手率有所回升,市场交易情绪 活跃。行业方面,军工板块和免税概念继续保持强势,国产芯片及业绩预增概念表现较好,金融板块整体表现较差, 券商板块有所分化,银行板块为今天唯一下跌的一级行业。近期市场在乐观情绪的推动下屡创新高,而在企业盈利复 苏得到确认之前,市场可能会面临由货币驱动向盈利驱动的惊险一跃。短期积累过快涨幅后,任何坏消息都可能成为 市场下跌调整的理由,市场过于乐观时创造的上涨理由若被证伪、CPI过热或者房价影响货币政策收紧,都可能对货 币政策加速退出宽松造成影响。建议仍然关注核心资产及具备扎实业绩的白马蓝筹。 【基金研究】基金数据日跟踪(20200709) 刘鋆(S0530519090001) 燕轶纯(研究助理) 7月9日,上证50ET F上涨0.35% ,沪深300ET F上涨1.54%,中证500ET F上涨2.67%;标普500ET F上涨0.15%, 日经ETF下跌0.19%,德国30ETF上涨0.38%。黄金ETF上涨0.66%,豆粕ETF上涨0.20%,嘉实原油下跌0.15%。 9日,ETF总成交额816亿元,相比上一交易日增加0.1%,总成交量338亿份、相比上一交易日增加4.4%。日内复 权单位净值增长率前三的ETF分别是万家上证50ET F(+10.00%)、景顺长城中证500ETF(+6.73%)、浙商汇金中证凤凰 50ETF(+6.08% )。 【行业研究】2020年6月阿里系线上数据披露:高端白酒刚性凸显,啤酒、伊利动销加速恢复 杨甫(S0530517110001) 张昕奕(研究助理) 近期,2020年6月阿里系线上数据公布。 白酒:2020年上半年,白酒企业线上总销售额为45.5亿元,同比增长94.9%;其中茅台/五粮液/泸州老窖销售额 分别为13.0/4.2/3.3亿元,同比增长321.7%/ 65.5%/94.6%。单6月白酒行业销售额为10.1亿元,同比增长130.5%;其 中,茅台/五粮液/泸州老窖销售额为3.6/1.0/0.6亿元、同比259.2%/141.3%/120.9%。临近节假日叠加餐饮业恢复,高 端白酒需求保持刚性,线上渠道动销快增,拉动行业销售额高增。 啤酒:2020年上半年,啤酒企业线上总销售额为11.5亿元,同比增长63.2%;其中青岛/百威实现销售额1.7 /1.4 亿元、同比增长77.3%/77.8%。单6月啤酒企业线上销售额为3.7 亿元,同比增长65.5%;青岛/百威的线上销售额分 别为6266/5173万元、同比增长64.9%/56.4%。啤酒行业形势持续转好,自4月以来动销同比提速增长,预期销售额 增长多由中高端产品放量引起的结构升级拉动。 液态奶:2020年上半年,液态奶线上销售额为55.2亿元,同比增长77.9%;其中伊利/蒙牛分别实现销售额14.8/10.9 亿元、同比增长93.4%/ 60.8%。单6月液态奶行业实现销售额14.3亿元,同比增长83.4%,伊利/蒙牛实现销售额4.2/2.1 亿元、同比变化139.4%/-5.4%。二季度以来伊利动销转好,液态奶业务率先恢复实现高增,“金典”“安慕希”等单品 拉动结构升级进程延续。对比蒙牛,伊利作为龙头的渠道优势凸显,下半年业绩的环比恢复值得期待。 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 休闲食品:2020年上半年,休闲食品企业的线上销售额为367.8 亿元,同比增长25.0%。其中三只松鼠/百草味/ 良品铺子销售额分别为43.7/27.4/ 17.0亿元、分别同比增长16.2%/16.4%/14.8%。单6月休闲食品销售总额为58.0亿元, 同比增长25.1%,三只松鼠/百草味/良品铺子销售额为5.8/3.3/2.7亿元、分别同比变化-18.4%/-5.8%/-18.1%,市占率分 别为10.1%/5.7%/4.7%。上半年休闲食品线上动销保持稳增,但6月龙头销售额同比下滑,主要是今年不少线下品牌 切入线上导致竞争激烈、618折扣力度加大的缘故。 【行业研究】近期房地产行业融资情况跟踪 周策(S0530519020001) 韩偲瑶(研究助理) 近期泰禾集团2017年度第一期中期票据未按期兑付本息的事件,成为首例大中型房企违约事件,打破了行业发 展的平静湖水。 泰禾集团作为房地产行业的老牌民营房企,2010年借壳上市,上市后公司进入快速发展期,2019年销售排名 TOP30。但公司坚持定位高端住宅和商业地产,开发周期长,周转慢,去化较慢,同时公司长期保持高负债,2017年 净负债率高达473%,即使通过出售资产、控制现金流出等措施,至2020Q1公司净负债率仍处在272%的高位水平。 此次疫情进一步影响了公司的销售和回款,公司资金加速恶化,最终导致违约事件的发生。 泰禾集团高流动性风险因素在去年已逐渐显现,对行业发展的启示在于,高杠杆叠加慢周转发展的房企,在行业 销售增速放缓、融资政策偏紧的大环境中,抵御风险能力较差。梳理A股上市房企的财务数据,净负债率高于200% 同时现金短债比低于0.5的房企有*ST松江、云南城投、京投发展、泰禾集团、华远地产、天房发展、光明地产、新 华联等。 对于行业投资,主要关注:(1)杠杆水平:建议关注杠杆率低、短期偿债风险小的房企;(2)销售回款能力:2020 年上半年,即使TOP30房企中销售业绩也呈现分化态势,建议关注销售增速稳定、回款节奏稳定的房企;(3)融资能 力:需要对房企融资方式和融资成本加以关注,以判断房企尤其民营房企的融资通畅程度。 【公司研究】奥佳华(002614.SZ)控股股东邹剑寒拟将5.01%股份转让给中泰资管 黄红卫(S0530519010001) 彭敏(S0530520050001) 事件:2020年7月9日公司发布《关于公司股东股份协议转让的提示性公告》,公司称接到公司控股股东邹剑寒 先生的通知,邹剑寒先生与中泰证券(上海)资产管理公司签署了《股权转让协议》,邹剑寒先生拟将其持有的公司 5.01%股权协议转让给中泰资管,转让价格确定为每股人民币10.36元,转让价款合计为人民币2.91亿元。 点评:本次权益变动不涉及公司控股股东变更,协议转让完成后,公司控股股东邹剑寒持有公司股份比例由27.75% 减少至22.74%,公司控股股东仍为邹剑寒、李五令,两人合计持有公司47.78%股份,中泰资管持有公司股份2810万 股,占公司总股本的5.01%。公司是一家按摩器材生产制造服务商,公司目前拥有自主品牌奥佳华“OGAWA”、“FUJI”、 “FUJIMEDIC”、“COZZIA”和“MEDISANA”,覆盖了亚洲、北美、欧洲三大按摩保健器械核心市场。公司主营业 务为按摩椅,占比74.21%,其他健康、环境产品占比15.43%,2020年受新冠疫情的催化,消费者健康意识不断提升, 按摩椅的普及度及关注度有所提升,加之受海外疫情的影响,公司家用医疗类产品主要出口国家需求增加,业绩有所 改善。整体来看,公司经历了2019年调整年,2020年业绩逐渐出现边际改善,维持公司“谨慎推荐”评级。 近期研究报告集锦摘要: 【行业报告】农林牧渔行业2020年6月跟踪报告:强降雨减缓南方生猪产能恢复,猪价仍将高位运行-行 业月度报告 杨甫(S0530517110001) 吴号(研究助理) 强降雨减缓南方生猪产能恢复,猪肉价格仍将高位运行。核心逻辑如下:一是涌益咨询统计显示,6月份,由于 强降水加剧非洲猪瘟疫情,华南地区、西南地区的能繁母猪存栏分别环比下降3.78%、3.04%,两广、四川、云贵、 两湖部分地区的生猪存栏较上月环比下降5%。二是由于国外多家肉厂出现新冠聚集性感染,下半年我国猪肉进口量 将大幅缩减。三是能繁母猪中三元母猪占比达50%,而三元母猪生殖效率较低。推荐业绩增长确定性强的生猪养殖龙 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 头牧原股份(002714)、新希望(000876),同时建议关注温氏股份(300498)、正邦科技(002157)、天邦股份(002124) 等。 虫灾频发威胁粮食安全,转基因产品商业化有望加速。6月23日,农业农村部公示拟批准颁发转基因生物安全证 书的71个植物品种,公示清单包括1种转基因玉米、1种转基因大豆。同时考虑到国内转基因育种技术逐渐成熟、社 会对转基因产品的态度逐渐改善以及提升农业种植效率的需要,我们认为国内转基因玉米、大豆商业化进程有望加速。 建议关注研发实力强、转基因技术储备丰富的隆平高科(000998)和大北农(002385)。 择优布局业绩增长确定性强的个股。动保板块,建议关注研发实力强、生产工艺先进、销售渠道完善的动保龙头 生物股份(600201);饲料板块,建议关注竞争优势明显、提前布局替抗市场的饲料龙头海大集团(002311);宠物板 块,建议关注宠物食品龙头中宠股份(002891)和佩蒂股份(300673)。 此报告仅供内部客户参考 -7- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更 新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更 新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表 述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获 利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何 投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。 任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负责,本 公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 ]

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