信达证券–7月政治局会议点评:经济企稳政策布局长远,政策已落地将观察见效【宏观研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件。7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,并对下半年经济工作进行了部署。我们认为有以下信息值得关注。 在经历了二季度GDP企稳反弹后,政策整体更加重视防风险和稳增长的平衡,开始对长远的问题进行布局,尤其对于外部风险要做好打持久战的准备,并将推进以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,作为十四五规划的重要指导思想。 扩大内需在本次会议上被提升到了战略支点的高度,是国内大循环的进行先决条件,同时还要坚持结构调整的战略方向,不走过去的老路,“更多依靠科技创新”,提高产业链供应链稳定性和竞争力。稳定性对应产业链补短板,避免在复杂的国际形势下受制于人,这也是国内大循环的需求;锻长板是新提到的概念,也是希望在国内国际双循环相互促进的过程中,发挥我国的竞争优势。 在这样的背景下,三大攻坚战也会持续推进。为抑制金融与债务风险,未来政策不会转向强刺激,财政政策和货币政策将进入落地观察期,但考虑到下半年政府债券发行与财政支出仍存在较大的空间,而货币政策更加重视信贷过快扩张带来的风险,在推动综合融资成本明显下降的要求下,整体仍将保持平稳,因此宽财政稳货币的格局仍将维持。控制信贷流入地产以及控制房价上涨是地产政策的主要导向,政策边际收紧可能给下半年楼市带来一定压力,但在差异化调控下,地产销售年内失速下滑的可能性并不高。因此,经济弱复苏、稳货币、宽信用的局面在短期可能仍将维持。

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