中泰证券–金工事件驱动周报:主营产品涨价及冷门股效应【投资策略】_研报

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请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师:唐军 执业证书编号:S0740517030003 电话:021-20315202 邮箱:tangjun@r.qlzq.com.cn 分析师:陈俊伟 执业证书编号:S0740519070003 电话:021-20315195 邮箱:chenjw@r.qlzq.com.cn 分析师:李倩云 执业证书编号:S0740520050001 电话:021-20315132 邮箱:liqy@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1. 《基金持仓藏玄机,哪类行业配 置更该追?》 2. 《掘金系列:基金重仓股还藏着 哪些秘密?》 3. 《行为择时:寻找关注度拐点, 获益冷门股效应》 [Table_Summary] 投资要点  上周表现 上周(2020.07.27~2020.07.31),中证800等权指数涨跌幅为4.47% ,“主营产品 涨价题材”策略模拟组合收益率为5.47%,策略超额收益率为1.00%。“关注度下的 冷门股效应”策略模拟组合收益率为6.38%,策略超额收益率为1.91%。  跟踪以来表现 “主营产品涨价题材”策略自跟踪以来(自2017.10.27起),截至2020.07.31收盘, 模拟组合收益率36.43%,同期中证800等权指数涨跌幅为-0.01%,组合复合超额收 益率为38.72%。 “关注度下的冷门股效应”策略自跟踪以来(自2018.03.09起),截止2020.07.31 收盘,模拟组合收益率为46.64%,同期中证800等权指数涨跌幅为6.40%,组合超 额收益40.24%。  策略介绍与本期提示 【主营产品涨价题材】 主营产品涨价题材旨在对上市公司主营产品价格进行更全面和及时的跟踪,对产品涨 价明显而股价反应不充分的标的进行提示,每周一提示,截至目前已公布136期。  本期提示:上周市场大幅反弹上涨,除金融地产外均表现较好。本周新调入品 种锌、顺酐等,建议重点关注钴和环氧丙烷。 【关注度视角下的冷门股效应】 行为金融学表明:当多个同质信息连续出现时,市场往往会反应过度;而对首次出现 的信息,市场通常反应不足,缓冲股价上涨,形成买入机会。本策略跟踪卖方研报、 换手率与基金重仓信号,提示长期冷落后存在上行机会的个股。  上期暂无新提示个股。  本周内,冷门股策略持仓到期的个股为: 远东传动(三个月后收益24.2%,持有期内最大涨幅33.9%)。 风险提示:1)驱动事件与相应股价走势的关系可能并不稳定,筛选结果仅供参考;2) 事件驱动所涉及股票仅作提示,不作为投资建议。 [Table_Industry] 证券研究报告/金融工程定期报告 2020年08月02日 中泰金工事件驱动周报 —主营产品涨价及冷门股效应 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 2 – 量化投资策略报告 内容目录 一.主营产品涨价题材跟踪 …………………………………………………………………….. – 3 – 1.1策略主要逻辑 …………………………………………………………………………….. – 3 – 1.2上周回顾 …………………………………………………………………………………… – 3 – 1.3本期提示 …………………………………………………………………………………… – 4 – 二.关注度视角下的冷门股效应 ………………………………………………………………. – 4 – 2.1策略主要逻辑 …………………………………………………………………………….. – 4 – 2.2往期表现回顾 …………………………………………………………………………….. – 5 – 2.3本期调入个股与到期股票 ……………………………………………………………. – 5 – 图表目录 图表1:涨价题材-组合净值VS中证800等权 …………………………………………… – 3 – 图表2:涨价题材-组合相对净值及周超额收益率 ……………………………………….. – 3 – 图表3:涨价题材-第一百三十六期结果 …………………………………………………….. – 4 – 图表4:关注度下冷门股策略-相对净值曲线 ……………………………………………… – 5 – 图表5:关注度下冷门股策略-表现统计 …………………………………………………….. – 5 – 图表6:关注度下冷门股策略-本期持仓到期股票 ……………………………………….. – 6 – rUwWfUmWoWqQmN8OdN6MnPrRnPmMjMqQvNfQpPpM6MnNzQuOtQvNwMqQpR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 3 – 量化投资策略报告 一.主营产品涨价题材跟踪 1.1策略主要逻辑 策略主要依据个股基本面和股价之间的预期差来提示基本面好转但股价尚未反 应的个股交易性机会。对于一些主营产品价格对公司业绩影响较大的股票,监控 其产品价格涨价情况并与股价进行对比,具体操作如下:  首先建立主营产品与上市公司之间的映射关系,根据各上市公司最近一期财 报公布的主营产品分类情况,寻找单一品种贡献的收入或利润占比较高的品 种进行标定;  其次对主营产品的价格进行跟踪,在各数据库中寻找建立映射关系的主营产 品的价格数据,数据库包括但不限于Wind、聚源、百川资讯、卓创资讯等, 将找到的数据标准归一化整理到本地数据库;  然后计算各主营产品对应股票池的整体等权股价指数,依据近一月和近三月 的价格涨跌幅和整体股价相对涨跌幅,寻找产品涨价但股价尚未反应的映射 关系;  对筛选出的产品,结合历史股价和产品价格之间的关系和股票自身的基本面 信息进一步筛选出合适的股票进行提示。 截止目前,中泰金工团队目前已经跟踪监测了四百多种主营产品价格从2017年 10月27日开始每周跟踪提示,截止目前已经发布了 136期。 1.2上周回顾 市场回顾:从市场指数来看,上周wind全A上涨4.69%,创业板指上涨6.23%, 中小板指上涨6.22%,沪深300上涨4.2%,中证800等权上涨4.47%。从风格上 来看,上周消费上涨5.96%,金融地产上涨0.99%,成长上涨5.25%,周期上涨 4.1%。上周市场大幅上涨。 组合回顾:上周主营产品涨价整体组合上涨5.46%,相对中证800等权超额收益 率0.99%。组合表现最好的是钴对应华友钴业,超额收益率为6.07%。 图表1:涨价题材-组合净值VS中证800等权 图表2:涨价题材-组合相对净值及周超额收益率 来源:wind,中泰证券研究所 来源:wind,中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 4 – 量化投资策略报告 1.3本期提示 图表3:涨价题材-第一百三十六期结果 主营产 品 1M价格 涨幅 3M价 格涨幅 股票代码 简称 行业 1M股价相 对涨幅 3M股价相 对涨幅 PETTM 总市值 ROE(%) 玻璃 6.76% 18.45 % 000012.SZ 南玻A 建筑材料 4.11% 11.29% 45.2 173.2 4.9 锌 11.24% 14.14 % 600497.SH 驰宏锌锗 有色金属 -3.94% -9.27% 37.3 210.3 6.0 稀土磁 性 4.15% 10.10 % 000795.SZ 英洛华 有色金属 -0.12% -2.03% 64.9 71.5 2.6 钴 14.81% 15.29 % 603799.SH 华友钴业 有色金属 7.48% 0.24% 278.0 441.4 14.5 液化气 20.84% 10.87 % 002221.SZ 东华能源 化工 -2.84% 1.12% 19.8 158.3 7.1 乙二醇 5.46% 6.22% 600844.SH 丹化科技 化工 1.73% 0.58% (9.0) 33.6 2.5 炭黑 3.92% 20.45 % 002068.SZ 黑猫股份 化工 -1.99% -2.89% (18.9) 34.4 10.1 环氧丙 烷 1.99% 25.77 % 601678.SH 滨化股份 化工 2.63% -4.73% 24.3 71.0 7.1 顺酐 7.27% 8.46% 002408.SZ 齐翔腾达 化工 0.88% 5.88% 24.4 125.9 5.4 草甘膦 3.35% 3.20% 600486.SH 扬农化工 化工 -7.15% 0.70% 28.0 271.1 7.2 来源:wind,中泰证券研究所 上周市场大幅反弹上涨,除金融地产外均表现较好。本周新调入品种锌、顺酐等,建议重点 关注钴和环氧丙烷。 二.关注度视角下的冷门股效应 2.1策略主要逻辑 行为金融学认为,在不完全信息的环境中,人们倾向于借鉴他人的行为作为自己 的信息来源,并期望采取跟大多数人一致的策略。因此,当多个同质信息连续出 现时,市场往往会反应过度,而对首次出现的信息通常反应不足。当一只股票被 长期冷落时,投资者常常反应过度,公司股价或低于公司实际价值;当股票被关 注伊始,大众又往往持观望态度,投资者反应不足缓冲了股价上涨,形成入场机 会。为此,本文从三个维度刻画“关注度”,寻找被冷落较长时间后开始被关注 的投资机会:  卖方研报:证券分析师作为股票市场的专业研究者,对各类信息的反应和把 握具有一定优势,因此研究报告的覆盖情况可以作为刻画股票关注度的一个 重要维度。我们采用深度报告和调研报告(过滤掉点评报告、定期报告等) 的覆盖数据,提示较长时间未被覆盖且近期开始被覆盖的股票;  基金重仓股:在我们之前的报告《基金持仓藏玄机,哪类行业配置更该追?》 及《掘金系列:基金重仓股还藏着哪些秘密?》中,发现机构的持仓能较好 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 5 – 量化投资策略报告 的反映关注度,过去关注度低(低配)且近期开始被关注(开始增持)的行 业有超额收益的概率较大。因此,我们用主动型股票基金的前十大重仓股来 刻画机构投资者对个股的关注度,提示过去低关注度而近期被新调入的重仓 股;  换手率:当换手率经历先较长时间缩量后开始放量,或换手率长期处于低位 后突然提升时,往往代表市场对该股票的关注度由冷落开始转热,可以作为 股票关注度的拐点。 策略对三类关注度进行量化,并进一步将三类关注度整合为市场全关注度指标, 使三类指标互为补充、相互印证,既过滤了单个指标的噪音,又能更全面地刻画 全市场的关注情况。 2.2往期表现回顾 本周内(2020.07.27~2020.07.31),“关注度下的冷门股效应”策略的模拟组合 收益率为6.38%,同期中证800等权指数涨跌幅为4.47%,周内策略相对涨跌幅 为1.91%。自2007年至今策略相对净值曲线与表现统计如下,基准为中证800 等权指数: 图表4:关注度下冷门股策略-相对净值曲线 图表5:关注度下冷门股策略-表现统计 中证800等权指数涨跌 策略净值变化 相对净值月胜率 2007年 124.29% 79.92% 36% 2008年 -60.83% -53.06% 75% 2009年 135.37% 81.73% 42% 2010年 4.97% 0.05% 58% 2011年 -31.06% -22.23% 58% 2012年 0.59% 11.65% 75% 2013年 8.97% 31.72% 67% 2014年 41.85% 40.39% 58% 2015年 36.90% 147.58% 75% 2016年 -15.07% -0.68% 83% 2017年 0.44% 1.55% 50% 2018年 -31.31% -21.60% 67% 2019年 27.44% 32.31% 58% 年初至今 3.37% 46.07% 86% 来源:wind,中泰证券研究所 来源:wind,中泰证券研究所 2.3本期调入个股与到期股票 本期内,关注度策略暂无新提示股票。 本周内,关注度策略持仓到期的股票为: 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 6 – 量化投资策略报告 图表6:关注度下冷门股策略-本期持仓到期股票 提示日期 提示股票 所属行业 持仓时间 到期收益 最优持仓时间 对应最大涨幅 2020/4/23 远东传动 汽车 65个交易日 24.2% 60个交易日 33.9% 来源:wind,朝阳永续,中泰证券研究所 风险提示:1)驱动事件与相应股价走势的关系可能并不稳定,筛选结果仅供参考;2)事件驱 动所涉及股票仅作提示,不作为投资建议。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 7 – 量化投资策略报告 投资评级说明: 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外)。 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 ]

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