华西证券–房地产行业周报:政治局会议再提平稳发展,销售增速有所放缓【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 一周行情回顾本周,申万房地产指数上涨0.35%,沪深300指数上涨4.2%,相对收益为-3.86%,板块表现弱于大盘。行业基本面本周(07.24-07.30),我们跟踪的58个重点城市一手房合计成交78653套,同比增速3.6%,环比增速8.3%;合计成交面积784.3万平方米,同比增速4%,环比增速5.2%。本周(07.24-07.30),我们跟踪的16个重点城市二手房合计成交23796套,同比增速12.4%,环比增速-0.4%;合计成交面积229.1万平方米,同比增速16.9%,环比增速0.4%。本周(07.24-07.30),我们跟踪的17个重点城市商品房库存面积17984.7万平方米,环比增速0.4%,去化周期56.9周。本周(07.20-07.26),供应土地1675.9万平方米,同比增速-36.4%。成交土地1678.1万平方米,同比增速-24.1%;土地成交金额484.2亿元,同比增速-32.8%。本周(07.24-07.30)房地产企业合计发行信用债68.8亿元,同比增速-46.9%,环比增速-57%;房地产类集合信托合计发行110亿元,同比增速40.5%,环比增速-5.3%。投资建议本周,中央政治局会议再次表示房住不炒,促进房地产市场平稳健康发展。政策面将保持稳定,防止房地产市场出现大涨大跌。地方层面,海口实行“一个家庭限购一次且限购一套”政策、南京出台摇号购房新规。目前,房地产板块估值处低位,业绩确定性强,股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福以及物管板块新大正。相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂、招商积余、碧桂园服务、永升生活服务、保利物业等。风险提示销售不及预期,房地产调控政策收紧。

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 政治局会议再提平稳发展,销售增速有所放缓 [Table_Title2] 房地产行业周报-20200801 [Table_Summary] ► 一周行情回顾 本周,申万房地产指数上涨0.35%,沪深300指数上涨4.2%, 相对收益为-3.86%,板块表现弱于大盘。 ► 行业基本面 本周(07.24-07.30),我们跟踪的58个重点城市一手房合计成 交78653套,同比增速3.6%,环比增速8.3%;合计成交面积 784.3万平方米,同比增速4%,环比增速5.2%。 本周(07.24-07.30),我们跟踪的16个重点城市二手房合计成 交23796套,同比增速12.4%,环比增速-0.4%;合计成交面积 229.1万平方米,同比增速16.9%,环比增速0.4%。 本周(07.24-07.30),我们跟踪的17个重点城市商品房库存 面积17984.7万平方米,环比增速0.4%,去化周期56.9周。 本周(07.20-07.26),供应土地1675.9万平方米,同比增 速-36.4%。成交土地1678.1万平方米,同比增速-24.1%; 土地成交金额484.2亿元,同比增速-32.8%。 本周(07.24-07.30)房地产企业合计发行信用债68.8亿元, 同比增速-46.9%,环比增速-57%;房地产类集合信托合计发行 110亿元,同比增速40.5%,环比增速-5.3%。 投资建议 本周,中央政治局会议再次表示房住不炒,促进房地产市场平稳 健康发展。政策面将保持稳定,防止房地产市场出现大涨大跌。 地方层面,海口实行“一个家庭限购一次且限购一套”政策、 南京出台摇号购房新规。目前,房地产板块估值处低位,业绩确 定性强,股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科 A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光 发展、华夏幸福以及物管板块新大正。相关受益标的包括融创中 国、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂、招商积 余、碧桂园服务、永升生活服务、保利物业等。 风险提示 销售不及预期,房地产调控政策收紧。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级: 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师:由子沛 邮箱:youzp@hx168.com.cn SAC NO:S1120519100005 研究助理:侯希得 邮箱:houxd@hx168.com.cn 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000002.sz 万科A 26.84 增持 3.44 4.15 4.95 5.83 7.8 6.5 5.4 4.6 600048.sh 保利地产 15.60 增持 2.34 2.83 3.32 3.88 6.7 5.5 4.7 4.0 000656.sz 金科股份 8.70 买入 1.06 1.36 1.62 1.91 8.2 6.4 5.4 4.6 000961.sz 中南建设 9.45 增持 1.12 1.93 2.43 2.8 8.4 4.9 3.9 3.4 资料来源:Wind,华西证券研究所 -13% -5% 3% 11% 19% 27% 2019/072019/102020/012020/042020/07 房地产沪深300 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年08月02日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 一周行情回顾 ……………………………………………………………………….. 4 2. 行业新闻跟踪 ……………………………………………………………………….. 4 3. 个股公告跟踪 ……………………………………………………………………….. 8 4. 行业基本面 ………………………………………………………………………… 11 4.1. 重点城市一手房成交分析 ……………………………………………………………. 11 4.2. 重点城市二手房成交分析 ……………………………………………………………. 15 4.3. 重点城市库存情况分析 ……………………………………………………………… 18 4.4. 土地市场供给与成交分析 ……………………………………………………………. 19 4.5. 房地产行业融资分析 ……………………………………………………………….. 22 5. 投资观点 ………………………………………………………………………….. 24 6. 风险提示 ………………………………………………………………………….. 24 图表目录 图1本周板块涨跌幅 …………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 4 图2本周龙头企业涨跌幅 ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 4 图3一手房成交套数同比分析(周度) ……………………………………………………………………………………………………………….. 11 图4一手房成交套数同比分析(8周移动平均) ………………………………………………………………………………………………….. 11 图5一手房成交面积同比分析(周度) ……………………………………………………………………………………………………………….. 11 图6一手房成交面积同比分析(8周移动平均) ………………………………………………………………………………………………….. 11 图7一手房成交套数同比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………….. 12 图8一手房成交套数环比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………….. 12 图9一手房成交面积同比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………….. 12 图10一手房成交面积环比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………… 12 图11二手房成交套数同比分析(周度) ……………………………………………………………………………………………………………… 15 图12二手房成交套数同比分析(8周移动平均) ………………………………………………………………………………………………… 15 图13二手房成交面积同比分析(周度) ……………………………………………………………………………………………………………… 15 图14二手房成交面积同比分析(8周移动平均) ………………………………………………………………………………………………… 15 图15二手房成交套数同比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………… 16 图16二手房成交套数环比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………… 16 图17二手房成交面积同比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………… 16 图18二手房成交面积环比分析(月度) ……………………………………………………………………………………………………………… 16 图19 17城合计库存面积及去化周期 …………………………………………………………………………………………………………………… 18 图20一线城市库存面积及去化周期 …………………………………………………………………………………………………………………….. 18 图21二线城市库存面积及去化周期 …………………………………………………………………………………………………………………….. 18 图22三线城市库存面积及去化周期 …………………………………………………………………………………………………………………….. 18 图23 100大中城市商品房土地供应面积 ……………………………………………………………………………………………………………… 20 图24 100大中城市商品房土地供应均价 ……………………………………………………………………………………………………………… 20 图25 100大中城市商品房土地成交面积 ……………………………………………………………………………………………………………… 20 图26 100大中城市商品房土地成交金额 ……………………………………………………………………………………………………………… 20 图27 100大中城市商品成交土地楼面价及溢价率 ……………………………………………………………………………………………….. 20 图28 100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 ……………………………………………………………………………………………. 20 图29房企信用债发行额(周度)………………………………………………………………………………………………………………………… 22 图30房企信用债发行额(月度)………………………………………………………………………………………………………………………… 22 图31房地产信托发行额(周度)………………………………………………………………………………………………………………………… 23 图32房地产信托平均期限及平均收益(周度) …………………………………………………………………………………………………… 23 图33房地产信托发行额(月度)………………………………………………………………………………………………………………………… 23 图34房地产信托平均期限及平均收益(月度) …………………………………………………………………………………………………… 23 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 表1本周新闻汇总 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 5 表2本周公司公告汇总 …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 8 表3 58城一手房成交套数及成交面积 …………………………………………………………………………………………………………………. 13 表4 16城二手房成交套数及成交面积 …………………………………………………………………………………………………………………. 17 表5 17城库存面积及去化周期 …………………………………………………………………………………………………………………………… 19 表6 近期房企拿地明细 ………………………………………………………………………………………………………………………………………. 21 表7 年初至今房地产企业发行信用债汇总 …………………………………………………………………………………………………………… 22 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 1.一周行情回顾 本周,申万房地产指数上涨0.35%,沪深300指数上涨4.2%,相对收益为-3.86%, 板块表现弱于大盘。个股表现方面,申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股 分别为:哈高科、ST爱旭、鲁商发展、宋都股份、ST银亿,涨跌幅排名后5位的房 地产个股分别为京能置业、世联行、格力地产、天津松江、海航基础。 图1本周板块涨跌幅 图2本周龙头企业涨跌幅 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 2.行业新闻跟踪 【中央政策】央行:以利率招标方式开展300亿元逆回购操作,中标利率为 2.2%。(上证报) 【中央政策】央行:向各大银行下发调研通知,摸底线上消费贷款流入楼市情况。 (财联社) 【中央政策】财政部:严格新增专项债券使用负面清单,坚持不安排土地储备项 目、不安排产业项目、不安排房地产相关项目。(中证网) 【中央政策】中央政治局会议:要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促 进房地产市场平稳健康发展。(观点地产网) 【地方政策】福州:加强商品房预售资金监管,限制以收取其他款项为名变相逃 避商品房预售资金监管、擅自挪用或违规使用监管额度内资金等违规行为。(观点地 产网) 【地方政策】海口:《海口市安居型商品住房管理办法(草案)》明确,安居型商 品住房配售实行“一个家庭限购一次且限购一套”政策,符合条件的3类海口居民家 庭和7类引进人才可申购一套,安居型商品住房以100平以下为主,最大不超过120 米。 (澎湃新闻网) 【地方政策】南京:摇号购房新规,人才优先选房,支持刚需购房。(澎湃新闻 网) 【地方政策】广东:出台《关于因地制宜发展共有产权住房的指导意见》,明确 共有产权房由政府与承购人共同出资,承购人产权份额原则上不低于50%,符合条件 0.35% 4.20% 0.00% 1.50% 3.00% 4.50% 申万房地产指数 沪深 300 指数 – 0.57% 1.38% – 2.75% – 3.77% – 0.37% – 4.40% 3.78% – 0.12% 6.24% – 1.70% – 0.70% -6.0% -3.0% 0.0% 3.0% 6.0% 9.0% 阳光城 金地集团 华夏幸福 中南建设 蓝光发展 金科股份 新城控股 招商蛇口 绿地控股 保利地产 万科 A 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p4 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 的无房家庭限购一套,取得共有产权住房不动产权证书满5年允许转让。(澎湃新闻 网) 【地方政策】上海:本市政府常务会议明确坚持“房住不炒”,确保房地产市场 平稳健康发展。(观点地产网) 【市场行情】央行:长三角上半年人民币贷款增加3.65万亿。(观点地产网) 【市场行情】住建部:截至6月末,全国新开工改造城镇老旧小区1.59万个, 占年度目标任务的40.4%,较5月末提高了21个百分点。(观点地产网) 表1本周新闻汇总 类型 内容 来源 日期 中央政策 央行:开展500亿元国库现金定存,并以利率招标方式 开展了500亿元逆回购操作,公开市场7天期逆回购操 作中标利率2.20%,与上次持平。 中国新闻网 2020/7/23 中央政策 财政部、住建部:天津、石家庄等8城入围中央财政支 持住房租赁市场试点名单,按直辖市每年10亿元,省会 城市和计划单列市每年8亿元,地级城市每年6亿元的 奖补支持发展住房租赁市场。 经济日报 2020/7/24 中央政策 最高法:引导房产交易回归居住属性,防范炒地炒房投 机行为,依法保护农村集体经济组织成员权益。 观点地产网 2020/7/24 中央政策 住建部等七部门:到2022年城镇新建建筑中绿色建筑面 积占比达70%,星级绿色建筑持续增加,既有建筑能效水 平不断提高,住宅健康性能不断完善,装配化建造方式 占比稳步提升,绿色建材应用进一步扩大,绿色住宅使 用者监督全面推广。 澎湃新闻网 2020/7/24 中央政策 房地产工作座谈会:坚持不将房地产作为短期刺激经济 的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,因城施策、一 城一策,从各地实际出发,采取差异化调控措施,及时 科学精准调控,确保房地产市场平稳健康发展。 新华社 2020/7/25 中央政策 央行:向各大银行下发调研通知,摸底线上消费贷款流 入楼市情况。 财联社 2020/7/28 中央政策 住建部:大力发展装配式建筑,推动建立以标准部品为 基础的专业化、规模化、信息化生产体系。加快推动新 一代信息技术与建筑工业化技术协同发展。 观点地产网 2020/7/28 中央政策 发改委:将加快落实新型城镇化建设补短板强弱项工 作,有序推进县城智慧化改造;加快交通、水电气热等 市政领域数字终端、系统改造建设。 观点地产网 2020/7/28 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p5 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 16:59 中央政策 央行:以利率招标方式开展300亿元逆回购操作,中标 利率为2.2%。 上证报 2020/7/29 中央政策 财政部:严格新增专项债券使用负面清单,坚持不安排 土地储备项目、不安排产业项目、不安排房地产相关项 目。 中证网 2020/7/29 中央政策 中央政治局会议:要坚持房子是用来住的、不是用来炒 的定位,促进房地产市场平稳健康发展。 观点地产网 2020/7/30 中央政策 住建部:严格施工合同履约管理 防止工程建设领域腐 败。 人民网 2020/7/30 地方政策 福州:加强商品房预售资金监管,限制以收取其他款项 为名变相逃避商品房预售资金监管、擅自挪用或违规使 用监管额度内资金等违规行为。 观点地产网 2020/7/24 地方政策 海口:《海口市安居型商品住房管理办法(草案)》明 确,安居型商品住房配售实行“一个家庭限购一次且限 购一套”政策,符合条件的3类海口居民家庭和7类引 进人才可申购一套,安居型商品住房以100平以下为 主,最大不超过120米。 澎湃新闻网 2020/7/27 地方政策 北京住建委:疫情等级下调后,全面放开住宅小区室内 装修活动。 澎湃新闻网 2020/7/27 地方政策 南京:摇号购房新规,人才优先选房,支持刚需购房。 澎湃新闻网 2020/7/28 地方政策 长沙:维持房地产市场平稳健康。2020年计划建设公租 房9600套,改造老旧小区123个,建设青年公寓项目10 个,计划到2021年筹集租赁住房7.75万套。 观点地产网 2020/7/28 地方政策 广东:上半年广东预下达用地指标10.4万亩,批准新增 建设用地同比增长约80%。 南方日报 2020/7/28 地方政策 深圳:上半年GDP为12634.30亿元,同比增长0.1%。房 地产开发投资同比下降7.9%,降幅比一季度收窄0.5个 百分点。 澎湃新闻网 2020/7/28 地方政策 广东:出台《关于因地制宜发展共有产权住房的指导意 见》,明确共有产权房由政府与承购人共同出资,承购人 产权份额原则上不低于50%,符合条件的无房家庭限购一 套,取得共有产权住房不动产权证书满5年允许转让。 澎湃新闻网 2020/7/29 地方政策 湖南:发布湘赣边区域合作示范区建设方案,三年内在 示范区湖南范围内推进100个重点项目,总投资2897亿 元。 中国证券网 2020/7/29 地方政策 柳州:严厉打击各类扰乱房地产市场秩序的违法违规行 为包括发布虚假房源、捏造或者散布涨价信息等方式恶 澎湃新闻网 2020/7/29 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p6 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 19626187/21/20190228 16:59 意炒作、哄抬房价等。 地方政策 上海:与住建部签署合作框架协议,双方将聚焦城市治 理体系、住房制度、城市建设体制机制等方面14项具体 工作。 观点地产网 2020/7/29 地方政策 上海:本市政府常务会议明确坚持“房住不炒”,确保房 地产市场平稳健康发展。 观点地产网 2020/7/30 地方政策 广东:本省住房和城乡建设厅联合省发展改革委、财政 厅、自然资源厅、中国人民银行广州分行、中国银行保 险监督管理委员会广东监管局印发《关于因地制宜发展 共有产权住房的指导意见》,公布2020广东共有产权房 新政。 互联网 2020/7/30 地方政策 深圳:“新八条”细则正式出台 涉及落户、离异购房 等。 观点地产网 2020/7/30 地方政策 东莞:住建局印发《东莞市人才安居办法(试行)》,新 入户人才3年最高可享1.8万元租房补贴,顶尖人才当 地工作满8年,可无偿获赠200平米人才房。 观点地产网 2020/7/30 地方政策 东莞:市人民政府办公室发布公告,暂停滨海湾新区范 围内各类建设行为,含已报备、获批项目。 观点地产网 2020/7/30 地方政策 合肥:非住宅可改建为租赁住房,改建项目规模不少于 50套。 澎湃新闻网 2020/7/30 市场行情 央行:长三角上半年人民币贷款增加3.65万亿。 观点地产网 2020/7/27 市场行情 住建部:截至6月末,全国新开工改造城镇老旧小区 1.59万个,占年度目标任务的40.4%,较5月末提高了 21个百分点。 观点地产网 2020/7/29 资料来源:Wind,公开资料整理、华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p7 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 19626187/21/20190228 16:59 3.个股公告跟踪 【蓝光发展】公司二季度实现销售额272.1亿元,同比-1.6%;销售面积300.1 万平方米,同比-2.4%;1-6月累计实现销售额380.6亿元,同比-18.2%;销售面积 417.7万平方米,同比-18.9%。公司与蓝迪共享拟将合计持有的成都迪康药业100%的 股权转让给汉商集团和汉商大健康,预估值为9亿元。转让后,汉商集团持股99%, 汉商大健康持股1%。本次交易预计使公司当期损益增加约2.47亿元。 【陆家嘴】公司二季度实现租金收入8.8亿元,同比-5.1%;销售额2.24亿元, 同比-37.1%;销售面积0.81万平方米,同比+10.1%;1-6月实现租金收入17.64亿 元,同比-9.4%;销售额3.10亿元,同比-49.7%;销售面积1.17万平方米,同比持 平。公司发布半年报,2020H1实现营收66.3亿元,同比-19.1%;归母净利润16.8 亿元,同比-18.0%。 【大悦城地产】二季度实现销售额46.5亿元,同比+482.8%;销售面积16.1万 平方米,同比+230.2%;1-6月累计实现销售额68.4亿元,同比+302.6%;销售面积 20.2万平方米,同比+107.4%。 【绿地控股】国有股东上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方 式协议转让不超过17.50%的公司股份。 【中国恒大】因派付末期股息可转债的转股价由34.37港元/股调整为33.24 港元/股。 【招商蛇口】公司拟发行股份、可转换公司债券及支付现金向深圳市投资控 股有限公司购买其持有的深圳市南油有限公司24%股权;同时,公司拟向战略投 资者非公开发行股份募集配套资金,用于支付本次交易中的现金对价;此次交易 已收到招商局集团有限公司下发的批复文件,原则同意本次交易总体方案。 【中南建设】公司“16中南02”债券存续期第5年的票面利率不上调,为 7.30%;本次公司将按照相关规定办理回售债券104.7万张,回售金额1.05亿元, 拟转售本次回售的债券数量不超过104.7万张。 【融创中国】公司发行5亿元4年期优先票据,利率6.65%。 表2本周公司公告汇总 公司名称 内容 日期 绿地控股 国有股东上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方 式协议转让不超过17.50%的公司股份。 2020/7/27 中国恒大 因派付末期股息可转债的转股价由34.37港元/股调整为33.24港元 /股。 2020/7/27 碧桂园 公司向两名执行董事授予共48.06万份购股权,认购价为10.16港 元/股。 2020/7/27 华夏幸福 拟向中融信托申请增加不超过15亿元的永续债融资,初始利率为 8.5%。 2020/7/27 荣盛发展 发行10亿元3年期的中期票据,利率7.22%。 2020/7/27 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p8 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 19626187/21/20190228 16:59 中国海外宏洋集团 公司间接全资附属公司合肥地产、惠州地产分别在合肥、惠州成立 合资公司开发地块,均占项目公司注册资本的60%。 2020/7/27 华润置地 公司间接持股合资公司名气创建获得94.37亿港元5年期的贷款融 资。 2020/7/27 保利置业集团 合营公司获得94.37亿港元5年期的贷款融资。 2020/7/27 龙光集团 发行20亿元5年期的公司债券,利率为4.69%。 2020/7/27 招商蛇口 公司拟发行股份、可转换公司债券及支付现金向深圳市投资控股有 限公司购买其持有的深圳市南油有限公司24%股权;同时,公司拟 向战略投资者非公开发行股份募集配套资金,用于支付本次交易中 的现金对价;此次交易已收到招商局集团有限公司下发的批复文 件,原则同意本次交易总体方案。 2020/7/28 中南建设 公司“16中南02”债券存续期第5年的票面利率不上调,为 7.30%;本次公司将按照相关规定办理回售债券104.7万张,回售金 额1.05亿元,拟转售本次回售的债券数量不超过104.7万张。 2020/7/28 金科股份 公司本次限制性股票激励计划首次授予部分第四期及预留授予部分 第三期解锁限制性股票数量合计为4081.5万股,占公司总股本的 0.76%,其中首次授予部分本次解锁数量为3871.5万股,预留授予 部分本次解锁数量为210万股,申请解除股份限售的股东人数为 125人。 2020/7/28 蓝光发展 公司二季度实现销售额272.1亿元,同比-1.6%;销售面积300.1万 平方米,同比-2.4%;1-6月累计实现销售额380.6亿元,同比- 18.2%;销售面积417.7万平方米,同比-18.9%。 公司与蓝迪共享拟将合计持有的成都迪康药业100%的股权转让给汉 商集团和汉商大健康,预估值为9亿元。转让后,汉商集团持股 99%,汉商大健康持股1%。本次交易预计使公司当期损益增加约 2.47亿元。 2020/7/29 陆家嘴 公司二季度实现租金收入8.8亿元,同比-5.1%;销售额2.24亿 元,同比-37.1%;销售面积0.81万平方米,同比+10.1%;1-6月实 现租金收入17.64亿元,同比-9.4%;销售额3.10亿元,同比- 49.7%;销售面积1.17万平方米,同比持平。 公司发布半年报,2020H1实现营收66.3亿元,同比-19.1%;归母 净利润16.8亿元,同比-18.0%。 2020/7/29 南都物业 公司与国信城运公司共同投资设立国信南都(江西)商业管理有限 公司,公司出资245万元,占该新公司500万元注册资本的49%。 本次交易将实现合作方下辖城市空间“投资+管理”精细化全流程管 理,提高城市服务的效率与品质。 2020/7/29 碧桂园 拟向机构投资者发行美元优先票据。 2020/7/29 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p9 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 19626187/21/20190228 16:59 大悦城 公司监事会主席余福平先生因退休辞任。 2020/7/29 雅生活服务 公司完成9亿股境外上市股份(转换H股)上市及买卖。 2020/7/29 大悦城地产 二季度实现销售额46.5亿元,同比+482.8%;销售面积16.1万平方 米,同比+230.2%;1-6月累计实现销售额68.4亿元,同比 +302.6%;销售面积20.2万平方米,同比+107.4%。 2020/7/30 陆家嘴 控股子公司佳章置业以49.1亿竞得上海浦东一地块,计容建面为 8.6万平方米,用途为普通商品房办公楼、教育用地。 2020/7/30 碧桂园 发行5亿美元6年期的优先票据与5亿美元10年期的优先票据,利 率分别为4.2%与4.8%。 2020/7/30 旭辉控股集团 拟发行2亿美元5年期的绿色优先票据,利率为5.95%。 2020/7/30 大悦城 拟发行不超过20亿元的公司债,其中品种一为5年期,品种二为7 年期,利率未定。 2020/7/30 融创中国 公司发行5亿元4年期优先票据,利率6.65%。 2020/7/31 中南建设 公司拟参与竞拍成都轨道城市发展集团有限公司公开出让的成都龙 泉驿区行政南轨道城市发展有限公司66%股权。股权的初始拍卖挂 牌价格为2.0亿元,受让方还须提供借款用于成都行政南公司按 66%的比例偿还原股东前期借款和利息合计约20.1亿元,对应起拍 总对价约22.2亿元,占公司2019年经审计归属上市公司股东的股 东权益的10.34%。 2020/7/31 雅生活服务 公司建议将公司名称由雅居乐雅生活服务股份有限公司改为雅生活 智慧城市服务股份有限公司。 2020/7/31 蓝光发展 公司发行7亿元365D短期融资券,利率6.5%。 2020/7/31 绿城中国 公司分拆绿城管理并于联交所主板独立上市,悉数行使超额配股权 共4775.6万股,每股2.5港元,所得项款净额约为1.2亿港元,本 公司拥有绿城管理73.17%的股权。 2020/7/31 融信中国 公司发行2亿元4年期优先票据,利率6.75%。 2020/7/31 资料来源:公司公告、华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p10 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 19626187/21/20190228 16:59 4.行业基本面 4.1.重点城市一手房成交分析 本周(07.24-07.30),华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交78653套, 同比增速3.6%,环比增速8.3%;合计成交面积784.3万平方米,同比增速4%,环比 增速5.2%。分能级来看,一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为 6.9%、2.5%和3.3%,环比增速为28.7%、-4.9%和13.5%;一线城市、二线城市和三 四线城市成交面积同比增速为16.7%、6.9%和-2%,环比增速为19.2%、-4.3%和 11.2%。 图3一手房成交套数同比分析(周度) 图4一手房成交套数同比分析(8周移动平均) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图5一手房成交面积同比分析(周度) 图6一手房成交面积同比分析(8周移动平均) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 本月至今(07.01-07.30),华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交 330148套,同比增速5.5%,环比增速-11.8%;合计成交面积3386.5万平方米,同比 增速5.9%,环比增速-10.7%。分能级来看,一线城市、二线城市和三四线城市成交 套数同比增速为2.1%、11.2%和1.8%,环比增速为-13.1%、-2.6%和-18.6%;一线城 市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为11.4%、12.5%和-1.9%,环比增速为 -5.4%、-0.5%和-21.1%。 3.2% 10.7% 6.2% 3.6% 11.0% 3.6% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2020/6/25 2020/7/2 2020/7/9 2020/7/16 2020/7/23 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2019/8/8 2019/8/22 2019/9/5 2019/9/19 2019/10/3 2019/10/17 2019/10/31 2019/11/14 2019/11/28 2019/12/12 2019/12/26 2020/1/9 2020/1/23 2020/2/6 2020/2/20 2020/3/5 2020/3/19 2020/4/2 2020/4/16 2020/4/30 2020/5/14 2020/5/28 2020/6/11 2020/6/25 2020/7/9 2020/7/23 合计同比( % ) 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 7.0% 10.0% 7.5% 5.0% 9.4% 4.0% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2020/6/252020/7/22020/7/92020/7/162020/7/232020/7/30 一线同比(%)二线同比(%) 三四线同比(%)合计同比(%) -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2019/8/8 2019/8/22 2019/9/5 2019/9/192019/10/3 2019/10/172019/10/312019/11/142019/11/282019/12/122019/12/26 2020/1/9 2020/1/23 2020/2/6 2020/2/20 2020/3/5 2020/3/19 2020/4/2 2020/4/162020/4/302020/5/142020/5/282020/6/112020/6/25 2020/7/9 2020/7/23 合计同比(%)一线同比(%) 二线同比(%)三四线同比(%) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p11 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 19626187/21/20190228 16:59 图7一手房成交套数同比分析(月度) 图8一手房成交套数环比分析(月度) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图9一手房成交面积同比分析(月度) 图10一手房成交面积环比分析(月度) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 – 67.9% – 26.5% – 11.2% 0.6% 12.8% 5.5% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) – 77.2% 322.6% 23.9% 17.9% 20.2% – 11.8% -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线环比( % ) 二线环比( % ) 三四线环比( % ) 合计环比( % ) – 66.8% – 24.5% – 13.4% – 0.5% 10.9% 5.9% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) -76.2% 314.7% 20.4% 18.3%18.4% -10.7% -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月 2020/7/30 一线环比(%)二线环比(%) 三四线环比(%)合计环比(%) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p12 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 19626187/21/20190228 16:59 表3 58城一手房成交套数及成交面积 城市 指标 最新一周 同比增速(%) 环比增速(%) 8周周均 合计 套数(套) 78653 3.6% 8.3% 82487 成交面积(万平) 784.3 4.0% 5.2% 839 一线城市 套数(套) 13257 6.9% 28.7% 11721 成交面积(万平) 114.2 16.7% 19.2% 100 二线城市 套数(套) 27643 2.5% -4.9% 32388 成交面积(万平) 323.6 6.9% -4.3% 368 三四线城 市 套数(套) 37753 3.3% 13.5% 38378 成交面积(万平) 346.5 -2.0% 11.2% 371 部分重点城市 北京 套数(套) 2820 4.1% 34.5% 2369 成交面积(万平) 24.6 -5.4% 10.5% 21 上海 套数(套) 5447 33.4% 24.2% 3983 成交面积(万平) 48.7 55.5% 21.8% 38 广州 套数(套) 4009 -11.0% 34.3% 4290 成交面积(万平) 32.4 3.9% 23.4% 31 深圳 套数(套) 981 -10.9% 17.9% 1079 成交面积(万平) 8.6 -9.2% 16.9% 11 杭州 套数(套) 1152 -43.8% -23.3% 2511 成交面积(万平) 11.4 -46.2% -27.3% 28 南京 套数(套) 1449 45.9% -21.1% 1771 成交面积(万平) 19.8 43.8% -19.0% 22 武汉 套数(套) 5291 -6.5% -8.4% 4884 成交面积(万平) 57.5 -3.8% -10.5% 54 成都 套数(套) 2774 -17.1% -25.2% 3743 成交面积(万平) 51.8 -10.1% -19.6% 65 青岛 套数(套) 3848 32.1% 2.4% 3738 成交面积(万平) 43.2 21.6% -2.6% 43 福州 套数(套) 986 -2.3% 24.3% 716 成交面积(万平) 7.5 2.9% 26.4% 6 厦门 套数(套) 0 -100.0% -100.0% 866 成交面积(万平) 8.1 89.4% -8.4% 8 济南 套数(套) 3897 39.2% 89.6% 3534 成交面积(万平) 39.9 56.9% 99.6% 33 宁波 套数(套) 929 -29.7% -30.5% 1863 成交面积(万平) 12.0 -23.3% -24.5% 22 南宁 套数(套) 3696 30.5% -11.8% 4020 成交面积(万平) 30.4 49.5% -19.6% 33 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p13 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 19626187/21/20190228 16:59 苏州 套数(套) 1916 65.3% 24.0% 3294 成交面积(万平) 22.8 63.3% 26.9% 38 无锡 套数(套) 1705 -29.2% 5.8% 1447 成交面积(万平) 19.3 -31.1% 3.1% 16 资料来源:Wind,华西证券研究所 注:一线城市(4个)包括北京、上海、深圳和广州;二线城市(12个)包括杭州、南京、武汉、成都、青岛、福州、厦门、 济南、宁波、南宁、苏州和无锡;三四线城市(42个)包括东莞、惠州、扬州、岳阳、韶关、江阴、佛山、嘉兴、温州、金 华、泉州、赣州、珠海、常州、淮安、连云港、柳州、绍兴、台州、泰州、镇江、常德、淮南、江门、莆田、肇庆、泰安、芜 湖、盐城、湛江、舟山、东营、池州、抚州、宿州、龙岩、焦作、娄底、新余、荆门、宜宾和吉安;成交套数除南京、成都、 宁波、淮安、泰安和芜湖采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径,成交面积除宁波、淮安、泰安和芜湖采用住宅口径外其 他城市均采用商品房口径。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p14 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15 19626187/21/20190228 16:59 4.2.重点城市二手房成交分析 本周(07.24-07.30),华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交23796套, 同比增速12.4%,环比增速-0.4%;合计成交面积229.1万平方米,同比增速16.9%, 环比增速0.4%。分能级来看,一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速 为43.5%、3.7%和-3.5%,环比增速为21.3%、-0.7%和-27.3%;一线城市、二线城市 和三四线城市成交面积同比增速为50%、2.2%和24.6%,环比增速为20.3%、0.1%和- 20.1%。 图11二手房成交套数同比分析(周度) 图12二手房成交套数同比分析(8周移动平均) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图13二手房成交面积同比分析(周度) 图14二手房成交面积同比分析(8周移动平均) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 – 10.8% 4.9% 2.6% 13.2% 15.7% 12.4% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2020/6/25 2020/7/2 2020/7/9 2020/7/16 2020/7/23 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2019/8/8 2019/8/22 2019/9/5 2019/9/19 2019/10/3 2019/10/17 2019/10/31 2019/11/14 2019/11/28 2019/12/12 2019/12/26 2020/1/9 2020/1/23 2020/2/6 2020/2/20 2020/3/5 2020/3/19 2020/4/2 2020/4/16 2020/4/30 2020/5/14 2020/5/28 2020/6/11 2020/6/25 2020/7/9 2020/7/23 合计同比( % ) 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) – 10.9% 2.1% 4.6% 22.1% 14.7% 16.9% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2020/6/25 2020/7/2 2020/7/9 2020/7/16 2020/7/23 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2019/8/8 2019/8/22 2019/9/5 2019/9/19 2019/10/3 2019/10/17 2019/10/31 2019/11/14 2019/11/28 2019/12/12 2019/12/26 2020/1/9 2020/1/23 2020/2/6 2020/2/20 2020/3/5 2020/3/19 2020/4/2 2020/4/16 2020/4/30 2020/5/14 2020/5/28 2020/6/11 2020/6/25 2020/7/9 2020/7/23 合计同比( % ) 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p15 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 16 19626187/21/20190228 16:59 本月至今(07.01-07.30),华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交 102020套,同比增速11%,环比增速3.3%;合计成交面积994.6万平方米,同比增 速15%,环比增速5%。分能级来看,一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比 增速为40.6%、-0.5%和12.1%,环比增速为-3.6%、4.2%和13.5%;一线城市、二线 城市和三四线城市成交面积同比增速为44.1%、-0.7%和37%,环比增速为-1.4%、6% 和11.5%。 图15二手房成交套数同比分析(月度) 图16二手房成交套数环比分析(月度) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图17二手房成交面积同比分析(月度) 图18二手房成交面积环比分析(月度) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 – 64.4% – 25.0% – 16.3% – 11.3% 14.7% 11.0% -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) – 79.4% 382.3% 38.3% 3.2% 12.4% 3.3% -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线环比( % ) 二线环比( % ) 三四线环比( % ) 合计环比( % ) – 67.7% – 27.3% – 19.1% – 10.5% 14.1% 15.0% -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线同比( % ) 二线同比( % ) 三四线同比( % ) 合计同比( % ) – 81.0% 402.4% 35.6% 7.7% 11.6% 5.0% -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 2020/7/30 一线环比( % ) 二线环比( % ) 三四线环比( % ) 合计环比( % ) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p16 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 17 19626187/21/20190228 16:59 表4 16城二手房成交套数及成交面积 城市 指标 最新一周 同比增速(%) 环比增速(%) 8周周均 合计 套数(套) 23796 12.4% -0.4% 22941 成交面积(万平) 229.1 16.9% 0.4% 221 一线城市 套数(套) 7575 43.5% 21.3% 6809 成交面积(万平) 66.8 50.0% 20.3% 59 二线城市 套数(套) 12689 3.7% -0.7% 12185 成交面积(万平) 120.6 2.2% 0.1% 118 三四线城 市 套数(套) 3532 -3.5% -27.3% 3947 成交面积(万平) 41.7 24.6% -20.1% 43 重点城市 北京 套数(套) 4276 18.5% -1.6% 4116 成交面积(万平) 37.5 21.4% -2.4% 36 深圳 套数(套) 3299 97.7% 73.4% 2693 成交面积(万平) 29.3 115.2% 71.4% 23 杭州 套数(套) 1964 33.6% 20.2% 1732 成交面积(万平) 17.5 31.6% 16.9% 16 南京 套数(套) 3085 36.7% 0.1% 2718 成交面积(万平) 27.9 40.5% 0.8% 24 成都 套数(套) 914 -55.7% -22.9% 1148 成交面积(万平) 11.5 -49.1% -15.4% 14 青岛 套数(套) 1588 41.7% 0.4% 1570 成交面积(万平) 14.1 32.6% -3.0% 14 厦门 套数(套) 1113 15.6% -3.5% 1128 成交面积(万平) 10.5 15.8% -1.9% 10 南宁 套数(套) 757 -20.1% -2.2% 740 成交面积(万平) 6.9 -30.9% 2.8% 7 苏州 套数(套) 1626 -13.6% 0.6% 1554 成交面积(万平) 16.5 -8.0% 7.3% 17 无锡 套数(套) 1642 7.0% -6.5% 1596 成交面积(万平) 15.7 7.4% -6.8% 15 东莞 套数(套) 368 -53.4% -75.7% 921 成交面积(万平) 3.7 -52.6% -75.8% 10 扬州 套数(套) 404 0.5% 3.1% 394 成交面积(万平) 6.6 73.7% 61.8% 4 岳阳 套数(套) 219 19.7% 6.8% 191 成交面积(万平) 2.2 25.3% 14.2% 2 佛山 套数(套) 1729 8.3% -7.3% 1670 成交面积(万平) 20.9 51.7% -1.4% 18 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p17 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 18 19626187/21/20190228 16:59 金华 套数(套) 579 77.1% -1.7% 510 成交面积(万平) 5.9 80.1% -13.6% 6 江门 套数(套) 233 -36.2% -19.9% 262 成交面积(万平) 2.3 -24.3% -19.8% 3 资料来源:Wind,华西证券研究所 注:一线城市(2个)包括北京、深圳;二线城市(8个)包括杭州、南京、成都、青岛、厦门、南宁、苏州和无锡;三四线 城市(6个)包括东莞、扬州、岳阳、佛山、金华和江门;除南京采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径。 4.3.重点城市库存情况分析 本周(07.24-07.30),华西地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积 17984.7万平方米,环比增速0.4%,去化周期56.9周。分能级来看,一线城市、二 线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为-0.1%、0.4%、1%,去化周期分别为 74.5周、48.2周、51.9周。 图19 17城合计库存面积及去化周期 图20一线城市库存面积及去化周期 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图21二线城市库存面积及去化周期 图22三线城市库存面积及去化周期 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 15,000 15,500 16,000 16,500 17,000 17,500 18,000 18,500 2019/8/8 2019/8/29 2019/9/19 2019/10/10 2019/10/31 2019/11/21 2019/12/12 2020/1/2 2020/1/23 2020/2/13 2020/3/5 2020/3/26 2020/4/16 2020/5/7 2020/5/28 2020/6/18 2020/7/9 2020/7/30 合计库存面积(万平) 合计去化周期(周) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 6,200 6,300 6,400 6,500 6,600 6,700 6,800 6,900 7,000 7,100 7,200 2019/8/8 2019/8/29 2019/9/19 2019/10/10 2019/10/31 2019/11/21 2019/12/12 2020/1/2 2020/1/23 2020/2/13 2020/3/5 2020/3/26 2020/4/16 2020/5/7 2020/5/28 2020/6/18 2020/7/9 2020/7/30 一线城市库存面积(万平) 一线城市去化周期(周) 0 20 40 60 80 100 120 5,600 5,800 6,000 6,200 6,400 6,600 6,800 7,000 7,200 7,400 2019/8/8 2019/8/292019/9/19 2019/10/102019/10/312019/11/212019/12/12 2020/1/2 2020/1/232020/2/13 2020/3/5 2020/3/262020/4/16 2020/5/7 2020/5/282020/6/18 2020/7/9 2020/7/30 二线城市库存面积(万平)二线城市去化周期(周) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 2019/8/8 2019/8/29 2019/9/19 2019/10/10 2019/10/31 2019/11/21 2019/12/12 2020/1/2 2020/1/23 2020/2/13 2020/3/5 2020/3/26 2020/4/16 2020/5/7 2020/5/28 2020/6/18 2020/7/9 2020/7/30 三线城市库存面积(万平) 三线城市去化周期(周) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p18 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 19 19626187/21/20190228 16:59 表5 17城库存面积及去化周期 库存面积 (万平) 环比增速 (%) 3个月周均销售 (万平) 去化周期 (周) 上周去化周期 (周) 合计 17985 0.4% 315.9 56.9 56.7 一线城市 7041 -0.1% 94.5 74.5 75.4 二线城市 7115 0.4% 147.6 48.2 47.9 三四线城市 3829 1.0% 73.8 51.9 50.7 重点城市 北京 2254 0.5% 20.6 109.6 110.8 上海 2807 -0.5% 36.7 76.6 77.8 广州 1407 0.9% 27.1 51.8 52.1 深圳 573 -2.2% 10.1 56.7 57.6 杭州 993 1.0% 25.8 38.4 36.3 南京 2082 0.6% 24.3 85.9 88.0 南宁 805 3.2% 30.6 26.3 25.8 福州 1308 -0.1% 5.5 239.9 250.9 厦门 335 -0.7% 5.2 64.9 68.2 宁波 267 -4.2% 20.7 12.9 13.1 苏州 1323 0.0% 35.6 37.2 37.2 江阴 408 0.0% 6.4 63.7 59.5 温州 1106 2.9% 34.8 31.8 30.5 泉州 722 0.8% 6.7 108.3 110.2 莆田 569 2.1% 4.1 139.2 130.0 宝鸡 717 -1.1% 10.7 67.0 65.6 东营 309 -0.7% 11.2 27.7 28.9 资料来源:Wind,华西证券研究所 注:一线城市(4个)包括北京、上海、深圳和广州;二线城市(7个)包括杭州、南京、南宁、福州、厦门、宁波和苏州;三 四线城市(6个)包括江阴、温州、泉州、莆田、宝鸡和东营;除厦门、宁波采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径 4.4.土地市场供给与成交分析 本周(07.20-07.26),土地供给方面,本周供应土地1675.9万平方米,同比增 速-36.4%;供应均价3053元/平方米,同比增速12.7%。土地成交方面,本周成交土 地1678.1万平方米,同比增速-24.1%;土地成交金额484.2亿元,同比增速-32.8%。 本周土地成交楼面价2886元/平方米,溢价率20.7%。分能级来看,一线城市、二线 城市和三四线城市溢价率分别为16.9%、18.8%、25.3%。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p19 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 20 19626187/21/20190228 16:59 图23 100大中城市商品房土地供应面积 图24 100大中城市商品房土地供应均价 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图25 100大中城市商品房土地成交面积 图26 100大中城市商品房土地成交金额 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图27 100大中城市商品成交土地楼面价及溢价率 图28 100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 -150% -100% -50% 0% 50% 100% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/152019/9/29 2019/10/132019/10/272019/11/102019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/152020/3/292020/4/122020/4/262020/5/102020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 土地供应面积(万平)同比增速(%) -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/15 2019/9/29 2019/10/13 2019/10/27 2019/11/10 2019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/15 2020/3/29 2020/4/12 2020/4/26 2020/5/10 2020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 土地供应均价(元 / 平) 同比增速( % ) -150% -100% -50% 0% 50% 100% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/15 2019/9/29 2019/10/13 2019/10/27 2019/11/10 2019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/15 2020/3/29 2020/4/12 2020/4/26 2020/5/10 2020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 土地成交面积(万平) 同比增速( % ) -150% -100% -50% 0% 50% 100% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/152019/9/29 2019/10/132019/10/272019/11/102019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/152020/3/292020/4/122020/4/262020/5/102020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 土地成交金额(亿元)同比增速(%) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/15 2019/9/29 2019/10/13 2019/10/27 2019/11/10 2019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/15 2020/3/29 2020/4/12 2020/4/26 2020/5/10 2020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 楼面价(元 / 平方米) 溢价率( % ) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2019/8/4 2019/8/18 2019/9/1 2019/9/15 2019/9/29 2019/10/13 2019/10/27 2019/11/10 2019/11/24 2019/12/8 2019/12/22 2020/1/5 2020/1/19 2020/2/2 2020/2/16 2020/3/1 2020/3/15 2020/3/29 2020/4/12 2020/4/26 2020/5/10 2020/5/24 2020/6/7 2020/6/21 2020/7/5 2020/7/19 一线溢价率( % ) 二线溢价率( % ) 三四线溢价率( % ) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p20 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 21 19626187/21/20190228 16:59 表6 近期房企拿地明细 房企名称 城市 区域 土地面积 (平方米) 规划计容面积 (平方米) 土地总价 (万元) 权益比例 (%) 拿地时间 中国海外发展 武汉市 汉阳区 105,880.00 452,107.60 661,000.00 100 2020-06-30 中国海外发展 武汉市 汉阳区 69,900.00 542,424.00 781,000.00 100 2020-06-30 万科 咸阳市 秦都区 14,000.00 88,200.00 20,285.71 70 2020-06-30 万科 芜湖市 鸠江区 53,000.00 95,400.00 65,952.38 42 2020-06-30 万科 宁波市 宁波市 55,000.00 121,000.00 188,000.00 40 2020-06-30 万科 惠州市 惠阳区 60,000.00 210,000.00 103,421.05 38 2020-06-30 万科 中山市 中山市 133,000.00 226,100.00 114,142.86 70 2020-06-30 万科 东莞市 东莞市 16,000.00 48,000.00 27,843.14 51 2020-06-30 万科 海口市 龙华区 16,000.00 92,800.00 163,111.11 45 2020-06-30 越秀地产 杭州市 临安区 162,833.00 390,799.20 116,421.05 95 2020-06-30 万科 东莞市 东莞市 129,000.00 193,500.00 232,564.10 39 2020-06-30 碧桂园 苏州市 虎丘区 68,235.10 136,470.20 186,214.00 100 2020-07-01 碧桂园 盐城市 大丰区 46,255.00 92,510.00 39,780.00 100 2020-07-01 华润置地 呼和浩特市 新城区 48,247.59 96,495.18 41,975.21 100 2020-07-02 华夏幸福 嘉兴市 南湖区 9,253.04 9,253.04 416.39 100 2020-07-09 华夏幸福 嘉兴市 南湖区 10,124.12 10,124.12 455.59 100 2020-07-09 华夏幸福 嘉兴市 南湖区 9,978.74 9,978.74 449.04 100 2020-07-09 华夏幸福 嘉兴市 南湖区 9,243.40 9,243.40 415.95 100 2020-07-09 大悦城控股 佛山市 顺德区 99,229.15 286,772.24 222,742.00 50 2020-07-13 碧桂园 合肥市 肥东县 110,393.00 220,786.00 101,009.90 100 2020-07-23 资料来源:Wind,华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p21 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 22 19626187/21/20190228 16:59 4.5.房地产行业融资分析 本周(07.24-07.30)房地产企业合计发行信用债68.8亿元,同比增速-46.9%, 环比增速-57%。本月至今(07.01-07.30)房地产企业合计发行信用债617.92亿元, 同比增速6.5%,环比增速35.1%。 图29房企信用债发行额(周度) 图30房企信用债发行额(月度) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 表7 年初至今房地产企业发行信用债汇总 类别 发行只数 只数比重(%) 发行额(亿元) 面额比重(%) 同比增速(%) 企业债 5 1.01 42.50 0.99 – 一般企业债 5 1.01 42.50 0.99 – 公司债 132 26.77 1,534.04 35.68 -18.4% 一般公司债 86 17.44 1,177.49 27.39 10.4% 私募债 46 9.33 356.55 8.29 -56.1% 中期票据 85 17.24 840.40 19.55 101.0% 一般中期票据 85 17.24 840.40 19.55 101.0% 短期融资券 117 23.73 937.40 21.80 36.3% 一般短期融资券 16 3.25 122.20 2.84 11.6% 超短期融资债券 101 20.49 815.20 18.96 41.0% 定向工具 32 6.49 215.00 5.00 -14.2% 资产支持证券 117 23.73 673.08 15.65 21.7% 交易商协会ABN 6 1.22 36.10 0.84 -49.2% 证监会主管ABS 111 22.52 636.98 14.82 32.2% 可交换债 4 0.81 45.09 1.05 – 项目收益票据 1 0.20 12.00 0.28 – 合计 493 100.00 4,299.51 100.00 13.5% 资料来源:Wind,华西证券研究所 77.6% – 51.0% 89.4% 33.6% 7.0% – 46.9% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50 100 150 200 250 信用债发行额(亿元) 同比增速( % ) 环比增速( % ) 81.8% 61.2% 13.0% 36.2% 48.1% 6.5% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 信用债发行额(亿元) 同比增速( % ) 环比增速( % ) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p22 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 23 19626187/21/20190228 16:59 本周(07.24-07.30),房地产类集合信托合计发行110亿元,同比增速40.5%, 环比增速-5.3%,平均收益7.57%。本月至今(07.01-07.30)房地产类集合信托合计 发行556.6亿元,同比增速-29.8%,环比增速-57.2%,平均收益为7.6%。 图31房地产信托发行额(周度) 图32房地产信托平均期限及平均收益(周度) 资料来源:用益信托,华西证券研究所 资料来源:用益信托,华西证券研究所 图33房地产信托发行额(月度) 图34房地产信托平均期限及平均收益(月度) 资料来源:用益信托,华西证券研究所 资料来源:用益信托,华西证券研究所 7.7% – 46.9% 2.4% – 59.0% – 9.9% 40.5% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 0 50 100 150 200 250 300 350 房地产信托发行额(亿元) 同比增速( % ) 环比增速( % ) 7.59% 7.37% 7.66% 7.67% 7.65% 7.57% 7.2% 7.3% 7.3% 7.4% 7.4% 7.5% 7.5% 7.6% 7.6% 7.7% 7.7% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 平均期限 ( 年 ) 平均收益( % ) -35.0% -14.7% -15.0% -15.0% 64.0% -29.8% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 房地产信托发行额(亿元)同比增速(%) 环比增速(%) 8.3% 7.9% 7.9% 7.9% 7.6% 7.6% 7.2% 7.4% 7.6% 7.8% 8.0% 8.2% 8.4% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 平均期限 ( 年 ) 平均收益( % ) 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p23 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 24 19626187/21/20190228 16:59 5.投资观点 本周,中央政治局会议再次表示房住不炒,促进房地产市场平稳健康发展。政策 面将保持稳定,防止房地产市场出现大涨大跌。地方层面,海口实行“一个家庭限购 一次且限购一套”政策、南京出台摇号购房新规。目前,房地产板块估值处低位,业 绩确定性强,股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金 科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福以及物管板块新大正。 相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂、招商 积余、碧桂园服务、永升生活服务、保利物业等。 6.风险提示 销售不及预期,房地产调控政策收紧。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p24 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 25 19626187/21/20190228 16:59 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 由子沛:华西证券房地产行业首席分析师,同济大学及美国西北大学联合培养土木工程专业博 士,获得三项国家发明专利,擅长房地产行业政策研究与数据分析,曾就职于民生证券研究院任 房地产行业首席分析师;中国财富网“社区金融高峰论坛”特邀嘉宾,证券时报第二届中国证券 分析师“金翼奖”房地产行业第三名。 侯希得:悉尼大学硕士学位,曾就职于民生证券,2019年加入华西证券任房地产行业分析师。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采 用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资 评级 说明 以报告发布日后的6个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所: 地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址:http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 26 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公 司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司 客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料, 但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅 于本报告发布当日的判断,且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持 在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者需自行关 注相应更新或修改。 在任何情况下,本报告仅提供给签约客户参考使用,任何信息或所表述的意见绝不构成对任何 人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下,本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目 标、财务状况或需求,不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在 任何情况下,本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资 收益,也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究 报告做出的任何投资决策均是独立行为,与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意,在法律许可的前提下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问 或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告 所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为华西 证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ]

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