平安证券–平安证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

阅读附件全文请下载:平安证券–平安证券晨会纪要【晨会纪要】_研报

31208701

晨会纪要 2020年08月03日 本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款。 国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 1周 上证综合指数 3310.01 0.71 3.27 上证B股指数 237.90 0.13 2.29 深证成份指数 13637.88 1.27 5.09 深圳B股指数 929.29 0.89 2.87 沪深300指数 4695.05 0.84 3.68 中小板指数 9087.86 1.59 5.52 上证国债指数 182.55 -0.02 0.02 上证基金指数 7207.43 0.74 2.84 资料来源:贝格 海外市场 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 1周 道琼斯指数 26428.32 0.44 -0.59 标普500指数 3271.12 0.77 0.98 纳斯达克指数 10745.27 1.49 1.98 日经225指数 21710.00 -2.82 -4.43 香港恒生指数 24595.35 -0.47 -0.03 香港国企指数 10039.96 -0.57 -0.35 英国FTSE指数 5897.76 -1.54 -3.39 巴西圣保罗指数 94485.02 -1.73 0.00 印度孟买指数 37606.89 -0.34 -0.86 俄罗斯RTS指数 14698.92 -0.14 0.00 台湾加权指数 12664.80 -0.46 0.61 韩国KOSP100 2249.37 -0.78 1.42 资料来源:贝格 大宗商品 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 1周 纽约期油 40.43 1.31 -2.92 现货金 1971.95 0.98 1.72 波罗的海干散货 1350.00 0.15 4.41 伦敦铜 5822.65 0.91 0.00 伦敦铝 1717.95 -0.26 0.00 伦敦锌 1831.00 1.89 0.00 CBOT大豆 890.00 0.50 -1.06 CBOT玉米 315.00 -0.24 -5.83 NYBOT糖 10.30 — 0.00 资料来源:贝格 今日重点推荐 宏观月报*8月份汇率月报:美元趋势贬值,人民币如何走? 研究分析师:郭子睿 投资咨询资格编号:S1060520070003 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 核心观点:我们认为导致7月份人民币兑美元汇率升值幅度较小的主要原因是当前的人 民币汇率走势已经部分包含了对中美关系的悲观预期。当前市场对中美经贸摩擦的长期 化和复杂化形成共识,这也就意味着,在美国大选之前,一旦悲观的预期没有兑现,人 民币兑美元汇率可能会出现一波强劲的升值。接下来我们需要关注中美之间的冲突是否 会有超预期的事件出现,比如美国是否会通过SWIFT对某个中资金融机构进行制裁、 美国对第一阶段贸易协议的评定以及可能的地缘政治冲突。 策略月报*巩固蓄势 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 核心观点:A股市场在调整期内蓄势。一方面,市场资金受到前期上涨过快和当前估值 极端分化的制约,当前大盘估值在70%分位附近,消费类行业PE估值在95%以上分 位而传统周期行业PB估值仍处于10%以下分位,科创板解禁短期也可能对新兴产业 估值形成制约;另一方面,经济复苏略超预期,7月需求加速回暖拉动PMI上行,企 业盈利反弹修复予以市场底部支撑。短期我们维持市场区间盘整的观点不变,中长期建 议关注国内大循环定调下的内需板块和经济转型方向的科技板块。 基金深度报告*权益基金专题一:“打新”基金的选择 研究分析师:陈瑶 投资咨询资格编号:S1060520060002 核心观点:现行新股申购规则下,公募“打新”策略多元化。整体上,投资者可以遵循 “2个基于+2个关注”原则,即1)基于投资目标选择相应产品类型。2)基于自身风 险收益偏好,选择相应规模、仓位以及底仓策略。3)关注基金产品和基金公司整体的 “打新”积极性(反映对新股机会的参与程度和偏好)和询价中签率(刻画新股报价能 力)。4)关注基金和基金公司历史业绩、风险表现,选择“打新”基金,分享新股红利。 我们认为,在创业板注册制改革的背景下,创业板有望复制科创板的路径,即发行规模 大幅增加,网下配售比例提高,中签率抬升,新股收益增厚。通过基金参与创业板打新, 特别是注册制改革初期首批新股,或能对投资收益带来较为可观的增厚效果。需要注意 的是,创业板注册制的推出,一定程度降低的企业上市的门槛,新股的发行和定价更加 市场化,或存在新股上市首日破发的可能,这将是对基金管理人甚至公司投研平台实力 的一个挑战。 晨会纪要  Page 2 重点推荐报告摘要 宏观月报*8月份汇率月报:美元趋势贬值,人民币如何走? 策略月报*巩固蓄势 基金深度报告*权益基金专题一:“打新”基金的选择 一般报告摘要 宏观策略债券 宏观快评*7月份PMI数据点评:谁在支撑PMI的加速扩张? 策略月报*中概股加速回归影响几何? 策略月报*8月资产配置月报:外部不确定性抬升如何影响大类资产配置? 债券动态跟踪报告*8月资金面偏紧,关注央行对冲力度 行业公司 行业点评*地产*七月淡季不淡,成交持续超预期*强于大市 行业周报*生物医药*加大高端设备配置规划,利好核医学、放射医学等相关领域*强于大市 行业点评*生物医药*大型设备配置加速,核医学放射医学相关设备及耗材企业充分受益*强于大市 行业周报*金融*资管新规过渡期延长,市场呵护与严监管并行*中性 行业周报*电子*苹果财报发布,关注面板涨价周期*强于大市 行业周报*大消费*龙头融资、巨头入场,社区团购热度上升*强于大市 行业周报*计算机*云计算有望迎来下一个黄金十年,进入普惠发展阶段*强于大市 行业周报*地产*房住不炒基调延续,兼论物管企业盈利差异*强于大市 行业周报*大宗商品*商品上行趋势不变,短期震荡加剧*中性 行业月报*大宗商品*方向不变,斜率放缓*中性 行业动态跟踪报告*电力设备*海外硅料巨头二季度盈利不佳,多晶硅供需延续偏紧*强于大市 荣盛石化*002493*炼化-聚酯一体化龙头开启市值“三级跳”*推荐 新宙邦*300037*电解液氟化工双轮驱动,逆势增长彰显龙头风范*推荐 良信电器*002706*业绩表现亮眼,下半年有望加速成长*推荐 健友股份*603707*制剂出口增长迅猛,注射剂国际化前景广阔*推荐 富祥药业*300497*半年度业绩表现亮眼,培南和抗病毒类产品需求旺盛*推荐 银轮股份*002126*二次创业重获高质量成长*推荐 新股概览 即将发行的新股 – 新股发行一览表 已发行待上市的新股 – 新股上市一览表 资讯速递 晨会纪要  Page 3 国内财经 中央气象台:今年第3号台风可能在南海形成并登陆海南岛 商务部:全力以赴稳外贸 千方百计稳外资 联合阿里1688,首个线上袜交会交易额同比增两倍 南京生活垃圾强制分类11月1日正式施行 发展改革委:细化落实扩大内需促进形成强大国内市场的政策举措 发改委:着力稳定经济运行 力保产业链供应链稳定 外汇局召开年中工作会议 探索私募股权投资基金跨境投资改革 国际财经 中韩经贸联委会:推进中韩自贸协定第二阶段谈判 日本新增1536例新冠肺炎确诊病例,累计确诊37925例 世卫组织:全球新冠肺炎新增确诊262929例 字节跳动官方声明:会积极利用法律授予的权利,维护合法权益 德美研发快速自修复生物材料,有望在软机器人领域获得重要应用 行业要闻 “龙飞船”返程!两名美国宇航员结束国际空间站任务 美国一夏令营数百名儿童感染新冠病毒 香港亚博馆方舱医院今日启用 目前可提供500张病床 外汇管理局:继续稳步扩大金融市场双向开放和互联互通 屠光绍:上海国际金融中心建设要服务好人民币国际化的大目标 7月北京二手房市场量涨价跌 未来价格上涨动力不足 北京今起接受无车家庭申请新能源车牌!最早可于10月1日获得指标 国家卫健委组派”内地核酸检测支援队”赴香港 两市公司重要公告 格力电器(000651)已耗资3.39亿元回购股份 英特集团(000411):第三方医药冷链物流业务在手订单仅5万元 天际股份(002759)与国泰华荣签订六氟磷酸锂战略合作协议 天邦股份(002124)1-7月商品猪销售收入同比增逾八成 江铃汽车(000550)7月份销量同比增长17.44% 浩物股份(000757)间接控股股东、母公司被法院裁定受理重整 或致公司实控权变更 福田汽车(600166)1-7月份汽车销量同比增长23.49% 金隅集团(601992)以69.2亿元取得上海杨浦区一地块使用权 恒瑞医药(600276)上半年净利润同比增逾一成 海尔智家(600690)发布私有化海尔电器草案 8月3日复牌 瀚川智能(688022)股东拟减持不超1.36%股份 中原证券(601375)A股定增完成 新一轮高质量发展加速 中国船舶(600150)配套融资收官 军民船舶总装平台扬帆起航 晨会纪要  Page 4 中电电机(603988)股东拟减持不超3%股份 平安证券研究所重点跟踪上市公司业绩预测表 晨会纪要  Page 5 重点推荐报告摘要 宏观月报*8月份汇率月报:美元趋势贬值,人民币如何走? 平安观点: 第一,7月份人民币兑美元汇率走势呈现先升值后震荡态势,全月升值幅度在1%左右;同期,美元指 数持续下行,贬值幅度为4%。人民币整体的升值幅度远远低于美元指数的贬值幅度。 第二,7月份中国经济在二季度超预期修复的情况下继续环比改善,制造业PMI为51.1%,好于市场预 期。中美短端和长端利差再次走阔扩大至2.4个百分点,达到历史较高水平。那么在中国经济基本面远 远领先美国的情况下,叠加美元的趋势性贬值,为何人民币升值幅度这么小? 第三,我们认为导致7月份人民币兑美元汇率升值幅度较小的主要原因是当前的人民币汇率走势已经部 分包含了对中美关系的悲观预期。今年上半年我国的银行间市场结售汇数据与汇率发生较大分化,金融 机构自营盘的交易在人民币汇率话语权提升也会强化7月以来人民币汇率对中美关系的预期。 第四,当前市场对中美经贸摩擦的长期化和复杂化形成共识,这也就意味着,在美国大选之前,一旦悲 观的预期没有兑现,人民币兑美元汇率可能会出现一波强劲的升值。接下来我们需要关注中美之间的冲 突是否会有超预期的事件出现,比如美国是否会通过SWIFT对某个中资金融机构进行制裁、美国对第 一阶段贸易协议的评定以及可能的地缘政治冲突。 研究分析师:郭子睿 投资咨询资格编号:S1060520070003 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 策略月报*巩固蓄势 平安观点: 1、A股市场在调整期内蓄势。一方面,市场资金受到前期上涨过快和当前估值极端分化的制约,当前 大盘估值在70%分位附近,消费类行业PE估值在95%以上分位而传统周期行业PB估值仍处于10% 以下分位,科创板解禁短期也可能对新兴产业估值形成制约;另一方面,经济复苏略超预期,7月需求 加速回暖拉动PMI上行,企业盈利反弹修复予以市场底部支撑。短期我们维持市场区间盘整的观点不 变,中长期建议关注国内大循环定调下的内需板块和经济转型方向的科技板块。 2、政治局会议立足中长期改革,定调国内大循环和经济结构调整,强调稳增长和防风险的长期均衡。 7月30日政治局会议释放如下信号:一是进一步强调了国内大循环主线,外围环境恶化的背景下扩大 内需是主要方向;二是坚持结构调整的战略方向,深化改革、科技创新仍是经济转型的重要抓手;三是 实现稳增长和防风险的长期均衡,预计货币政策维持适当宽松但刺激力度大概率边际放缓。 3、经济复苏超出市场预期,或带动企业盈利回暖反弹,予以市场底部支撑。二季度经济复苏好于市场 预期,GDP增长3.2%,好于市场预期的2.9%;7月制造业PMI为51.1%,好于市场预期的50.7%, 连续5个月位于荣枯线上方。经济的恢复主要源于需求的加速回暖,经济的快速修复将带动企业盈利的 修复反弹。 4、海外方面,美国二季度GDP创历史最大降幅,美联储按兵不动预示政策刺激难有上升空间,特朗 普提出推迟大选日期,美国疫情反复叠加总统大选临近加剧中美紧张关系,未来中美博弈再度升级或是 大概率事件。美国二季度GDP萎缩32.9%,创历史最大降幅,申请失业救济人数再度上升,在经济衰 退和1万亿元刺激方案无进展的背景下,特朗普受选票压力提出推迟大选日期,并扬言要禁止TikTok 在美运营以期转移矛盾。在美国疫情扰动和大选临近的背景下,预计未来中美博弈升级是大概率事件, 外部环境恶化将对A股市场形成持续扰动。 5、风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压带来上市公司企业盈利 晨会纪要  Page 6 大幅下滑以及相应信用市场违约冲击的流动性风险。2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下, 倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负 面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外 围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 基金深度报告*权益基金专题一:“打新”基金的选择 平安观点: 1、现行新股申购规则下,公募“打新”策略多元化:目前,市场上“打新”基金普遍采取两大类策略:一 类是“底仓+债券+打新”的“固收+”策略,即维持最低的底仓要求,个股以高ROE、低估值的蓝筹白马股 为主,加上大部分的固收仓位,以获得稳定的打新收益,基金经理的债券投资能力会影响基金整体业绩 表现。另一类是“底仓+股票+打新”的“股票+”策略,往下又细分3类子策略,分别是主动管理、指数管理 以及股指期货对冲。其中,主动管理策略偏向在“打新”的基础上,发挥基金经理的主动选股能力;而指 数策略主要是按照沪深300、上证50、中证500指数构建组合,同时需要客户通过股指期货工具对冲 股票资产波动,获取纯“打新”收益。 2、“打新”基金的筛选:整体上,投资者可以遵循“2个基于+2个关注”原则,即1)基于投资目标选择 相应产品类型。一般投资者对于“打新”基金还是以“追求绝对收益”为主要诉求,在选择产品时还是以灵 活配置、偏债混合等股票仓位下限较低的品种为主。2)基于自身风险收益偏好,选择相应规模、仓位 以及底仓策略。不同底仓策略对应不同的仓位运作中枢和最优规模,叠加不同底仓资产的波动性,令基 金业绩表现出不同的风险收益特征。3)关注基金产品和基金公司整体的“打新”积极性(反映对新股机会 的参与程度和偏好)和询价中签率(刻画新股报价能力)。4)关注基金和基金公司历史业绩、风险表现, 选择“打新”基金,分享新股红利。 3、创业板新规启动在即,“打新”红利正在路上:2020年8月4日将迎来创业板注册制下首只新股申购。 我们认为,在创业板注册制改革的背景下,创业板有望复制科创板的路径,即发行规模大幅增加,网下 配售比例提高,中签率抬升,新股收益增厚。通过基金参与创业板打新,特别是注册制改革初期首批新 股,或能对投资收益带来较为可观的增厚效果。 4、风险提示:1)本报告基于对历史数据进行客观分析,提出结论,仅供参考。2)基金过往投资业绩 不代表未来表现。3)创业板注册制的推出,一定程度降低的企业上市的门槛,新股的发行和定价更加 市场化,或存在新股上市首日破发的可能,“打新”绝对收益的特征或将弱化。 研究分析师:陈瑶 投资咨询资格编号:S1060520060002 一般报告摘要 宏观策略债券 宏观快评*7月份PMI数据点评:谁在支撑PMI的加速扩张? 平安观点: 1、7月PMI再度拉升,超出此前市场预期的50.7%。各分项指标角度来看,本月PMI的扩张整体源于 需求的加速回暖,原材料库存指标的回升以及用工压力的减轻;且生产指标在援企政策的落实下并未如 晨会纪要  Page 7 预期般回落,对PMI形成支撑。 2、分企业角度看,7月PMI的继续扩张由中型企业的加速恢复带动。大型企业由于前期恢复较快,供 需扩张速度均有所放缓;小型企业受困于内需不振,经营压力仍然较大。 3、通缩压力进一步减轻。其中,原材料价格抬升速度加快,出厂价格抬升速度有所减缓,利润水平可 能受到挤压。 4、7月外需恢复亮眼,需求追赶生产的态势延续。美国疫情反弹及中美冲突加剧,令外需恢复过程中 的不确定性增加,后续的经济恢复仍将依赖内需。结合7.30政治局会议的内容来看,短期需要加强对 小微企业支持的落实;长期则需要通过改革加快构建“国内大循环”,促进我国经济的健康发展。 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 策略月报*中概股加速回归影响几何? 平安观点: 1、中美博弈升级背景下中概股加速回流大概率成为趋势,香港以其宽松的资金管制和友好的政策环境 成为中概股上市的首要选择,我们认为大市值新兴产业公司将通过二次上市的方式率先加入赴港上市热 潮。目前中概股回归港股的方式主要有三种,分别是私有化退市后赴港上市、二次上市和双重上市,私 有化退市所需赎回资金较大,大市值龙头中概股公司更倾向于以二次上市的方式回流港股,当前满足香 港交易所二次上市条件的在美中概股共49只。 2、从一级市场的角度来看,港股打新率远高于A股市场,中概股的回归将为中小投资者提供更多打新 机会。港股市场实施“一户一签”的打新机制,一手中签率在60%以上,港股市场的中小投资者能够更好 的参与到新股配售环节中,充分享受优质标的带来的打新红利。 3、从二级市场的角度来看,大型优质公司的回归有助于改善港股行业结构,提升恒生指数的有效性及 收益成长空间,并将抬高新兴产业和可选消费行业的估值溢价。一方面,我们认为港股标的池的拓宽加 上相对较低的估值将吸引国际资金入市,对于南下资金来说,当前二次上市的港股公司未纳入港股通投 资标的,未来该限制一旦有所突破,预计会吸引大量内地资金流入港股。另一方面,当前恒生指数金融 行业占比过高,未能有效反映上市公司结构,随着二次上市的中概股逐步纳入恒生指数体系,指数有效 性有望得到提升。除此之外,优质中概股或享受更高估值溢价,进而带动整体行业估值上行。 4、风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压带来上市公司企业盈利 大幅下滑以及相应信用市场违约冲击的流动性风险。2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下, 倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负 面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外 围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 策略月报*8月资产配置月报:外部不确定性抬升如何影响大类资产配置? 平安观点: 1、经济基本面: 1)全球经济在波折中缓慢恢复:新冠疫情仍在全球蔓延,美国和以印度、巴西为代表的新兴经济体新 增病例仍在攀升,加大经济前景不确定性;全球企业迎裁员潮也可能对需求修复带来一定压制。欧盟达 成历史性协议以助力经济复苏,而中美博弈升级加大外部不确定性。 2)国内经济超预期修复:我国Q2GDP增长3.2%超市场预期,工业企业盈利增速连续2个月转正,投 资降幅显著收窄,但消费恢复相对缓慢,社零当月增速仍在负区间。730政治局会议强调“要确保宏观政 策落地见效”,“六稳”和“六保”仍是重中之重。 晨会纪要  Page 8 2、金融流动性: 1)海外货币宽松基调不变:7月欧美央行均宣布维持基准利率不变并继续执行当前的购债计划,且二 者均表示出对未来经济前景的担忧,未来政策力度收紧概率较低。另外美联储延长货币互换期限至明年 3月底,旨在预防经济危机深化可能再度带来美元流动性危机。 2)国内进入结构性宽松模式:我国货币宽松基调未改但逐渐淡化疫情应对模式,货币政策将逐渐回归 常态,730政治局会议强调货币政策要更加灵活适度、精准导向,并未像 417政治局会议一样提出“降 息、降准”,预计十年期国债利率将在高位震荡,当前水平在3.0%附近。 3、资产配置建议: 1)A股:A股在调整期蓄势。短期风险偏好有所降温,主要受到中美博弈升级、金融监管防范市场过 快上涨、估值结构极端分化等制约。 2)债券:利率高位震荡。经济修复确定性较强,利率债市场情绪仍偏谨慎,预计利率短期高位震荡, 中高等级信用债相对更具配置价值。 3)商品:油价震荡,看好黄金。油价在OPEC减产幅度降低和需求缓慢恢复的背景下横盘震荡;金价 仍受实际利率低企、不确定性抬升等因素支撑。 4)汇率:美元指数迎阶段性调整。美元指数在欧盟一体化进程中迎来阶段性调整,人民币汇率受中美 利差走阔及中美博弈升级影响维持震荡态势。 5)港股:波动或加大。中美博弈升级压制资金风险偏好,港股维持震荡态势,波动可能有所加大。 6)美股:仍面临压力。当前美股韧性源于主要龙头公司业绩超预期,后续仍面临疫情、美国大选及经 济前景不确定性的制约。 4、风险提示:1)宏观经济下行超预期,上市公司企业盈利将相应遭受负面影响;2)金融监管以及去 杠杆政策加码超预期,市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发;3)海外资本市场波动加大, 对外开放加大的A股市场也会相应承压;4)新冠病毒疫情蔓延超预期;5)企业复工进度不及预期。 研究助理:郝思婧 一般证券从业资格编号:S1060119070043 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 债券动态跟踪报告*8月资金面偏紧,关注央行对冲力度 平安观点: 1、7月资金利率中枢上行,波动加大:7月资金利率中枢较6月进一步上行,短期资金利率上行幅度 较大。7月资金价格上行与税期及当前较低的超储率有关。央行公开市场操作较谨慎,截止7月30日, 净回笼资金6877亿元,净回笼幅度较6月高出1277亿元。7月MLF到期规模4000亿元,TMLF到 期2977亿元,央行缩量续作4000亿元。 2、8月货币政策,保持总量适度:货币政策退出应急模式,逐渐恢复正常化,在量的供给上强调“适度”。 一方面,利率不可以过低,产生过度套利的副作用。另一方面,利率不可以过高:短端利率上扬传导至 长端,抬升企业的融资成本。8月我们依然可以将政策利率作为短端利率的锚。央行仍会通过公开市场 操作微调的方式,将短端利率控制在合意范围内。 3、8月利率债供给规模与7月大体持平:今年地方专项债要求力争在10月底前发行完毕,较去年规定 的9月底前完成有所缓和。充分考虑了供给压力给市场造成的影响,稳定市场预期。假设剩余一般地方 债和国债后五个月匀速发行,8月的国债与地方债合计供给规模为1.46万亿。今年政金债发行节奏明显 前置,政策性银行承担着“六稳”、“六保”的责任,今年政金债的供给规模或较2019年有所增长,保守估 计增速在15%,总供给规模约4.4万亿。由于8月国债、地方债密集发行,预计政金债发行节奏放缓, 8月供给规模约为2400亿元左右。8月合计利率债供给规模约为1.7万亿,基本与7月供给规模持平。 4、从央行资产负债表变化看,8月央行大概率净投放资金:负债端,政府存款科目在财政缺口或将进 一步扩大以及利率债供给增加两方面的影响下,整体变化幅度不大。8月缴准基数同比增长,带动法定 存款准备金增加约1200亿元,超额存款准备金受前几个月贷款增加影响,有所消耗,目前处于历史较 晨会纪要  Page 9 低水平。当前货币政策方向为“总量适度”,贷款增速将维持或小幅低于当前水平,超储规模也将随之从 底部回升。假设8月超储维持6月低位不变,其他存款性公司存款科目将增加1200亿元。非金融机构 存款科目和货币发行科目均有较强的季节性,根据历史均值测算,两个科目的变化分别为800亿元和 540亿元。整体来看,8月央行负债端的增量在2500亿左右。资产端的变化主要来自于央行对其他存 款性公司债权,也就是央行的公开市场操作。资产端要与负债端配平,8月央行公开市场操作或为净投 放。 5、8月资金面偏紧,存单价格或将抬升,关注央行公开市场操作:8月同业存单到期规模为1.65万亿, 较7月多增4300亿元,是年内到期量的又一小高峰。5月以来,同业存单的发行量持续上升,主要与 央行不再像2-4月那样向市场投放大量长期资金有关。此外,结构化存款的压降对银行负债端,尤其是 中小银行的负债端产生了一定影响。8月利率债供给依旧维持较高水平,存单供给仍然旺盛,存单价格 或进一步上升。8月资金面稳中偏紧,但当前央行降准的概率不大,降准信号意义较强。此前央行已经 多次在公开场合上提及“稳总量”的操作思路,而降准将会进一步派生信用和存款,这与央行当前思路不 符。因此,加大公开市场投放力度是对冲8月资金面偏紧的主要方式。需要进一步观察央行公开市场操 作的节奏,来判断货币政策是否出现进一步收紧。 6、风险提示:1) 政金债发行未与国债、地方债错峰,利率债供给超预期;2)央行进一步收紧货币政 策,资金价格进一步上行;3)政府存款支出不及预期,央行资产负债表缩表,央行需要回笼公开市场 资金实现配平。 研究分析师:刘璐 010-56800337 投资咨询资格编号:S1060519060001 行业公司 行业点评*地产*七月淡季不淡,成交持续超预期*强于大市 事项: 克而瑞公布2020年1-7月百强房企销售数据。 平安观点: 1、七月淡季不淡,成交持续超预期。受推盘持续放量影响,百强房企7月销售延续改善,单月实现销 售面积7819万平米、销售额1.1万亿元,同比分别增长27.6%、24.8%,增速较6月大幅提升17.4个、 10.9个百分点;1-7月累计实现销售面积4.5亿平米、销售额6.2万亿元,同比分别增长0.8%、1.2%, 较1-6月提升4.2个、3.9个百分点,累计增速年内首次转正。跟踪的25家主流房企1-7月销售额同比 增长3.2%,其中13家房企全年目标平均完成率为49%。展望下半年,供给端持续放量仍有望为销售 提供一定支撑,但随着部分热点城市调控加码、疫情积压需求逐步释放,市场去化速度或将面临一定压 力。 2、强者恒强格局延续,前十追赶者表现突出。7月TOP11-20、TOP21-30单月销售额同比增长35.9%、 36.4%,增速领跑,TOP1-10、TOP31-50同比均增长23.4%;TOP51-100同比增长13.2%,表现相 对平淡,行业强者恒强趋势延续。从具体房企来看,7月碧桂园实现销售额760亿元,同比增28.8%, 1-7累计销售额4483亿元,领跑房企。重点监测的25家房企中21家单月销售额同比正增长,其中金 科、滨江、华润、禹洲单月增速均超过80%,分别达372.7%、91.8%、89.5%、82%。 3、中等均价房企增速靠前,低能级城市或存在以价换量。将百强房企按7月销售均价划分为1.8万元/ 平米以上、1.2-1.8万元/平米、1.2万元/平米以下,各梯队销售额同比分别增长17.4%、32%、24.5%。 从销售均价来看,7月百强房企均价环比降0.7%至13902元/平米,其中均价1.8万元/平米以上、1.2-1.8 万元/平米、1.2万元/平米以下房企销售均价增速均值分别为29.8%、-0.6%、-16.3%,或意味着低能级 城市存在以价换量,带动整体成交均价出现下滑。 晨会纪要  Page 10 投资建议:7月百强房企销售表现超出预期,短期在供应加大背景下,楼市成交存在支撑,基本面修复 仍为板块发展利好因素;但近期热点城市逐步收紧调控,叠加政治局会议强调房住不炒,短期政策相对 缺乏弹性,同时供应的持续放量亦可能导致去化压力,在此背景下板块趋势性机会难以显现,重点关注 低估值、低持仓、高股息率下的配置价值。个股建议关注:1)业绩及销售相对较佳的弹性房企中南建 设、天健集团、龙光集团等;2)低估值、高股息率龙头万科、保利、金地等;3)受益竣工回升周期及 存量市场的物业板块。 4、风险提示:1)由于疫情对行业开工、复工造成影响,可能导致部分房企面临供货节奏、交付节奏不 及预期风险;2)基于2019H2以价换量带来的需求提前释放、新冠疫情对房企销售的冲击,若后续楼 市再现调整,需求释放低于预期,未来存在房企以价换量以提升需求,将带来房企大规模减值风险;3) 由于疫情导致返乡置业缺失、叠加三四线供应较大、棚改退潮导致的需求弱化,行业面临三四线楼市销 售快速下行、部分项目烂尾风险。 研究分析师:杨侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002 研究助理:郑茜文 一般证券从业资格编号:S1060118080013 研究助理:郑南宏 一般证券从业资格编号:S1060120010016 行业周报*生物医药*加大高端设备配置规划,利好核医学、放射医学等相关领域* 强于大市 平安观点: 1、国家调整2018—2020年大型医用设备配置规划,核医学、放射医学等领域受益。7月31日,国家 卫生健康委发布关于调整2018—2020年大型医用设备配置规划的通知。调整后,2018—2020年甲乙 类大型医用设备规划12768台(甲类281台,乙类12487台)。其中,PET-MR新增规划数改为77台 (原规划为28台,提升175%),PET-CT新增规划数改为551台(原规划为377台,提升46%),64 排以上CT新增规划数4754台(原规划为3535台,提升34%),1.5T及以上MR新增规划数5318台 (原规划为4451台,提升19%),伽马刀新增规划数188台(原规划为146台,提升29%),手术机 器人新增规划数225台(原规划为154台,提升46%)。同时,政策提出落实社会办医配置乙类大型设 备实行告知承诺制、自贸区内社会办医配置乙类大型设备实行备案制,预计民营医疗机构对大型设备的 配置不占用规划名额,全社会总配置量有望超越配置规划数。 在新冠疫情下,之前市场普遍担忧2018年出台的大型医用设备配置规划能否在2020年底完成,此次 政策调整,甚至加大了2020年底之前需完成的配置规划数,体现出国家支持高端医学设备发展、提高 医疗水平的决心,也侧面反映了主管部门有把握在年内完成配置证的发放。新的配置规划政策出台,利 好国产高端设备企业如联影医疗、盈康生命、复星医药,以及相关配套耗材企业如东诚药业、司太立、 北陆药业、恒瑞医药、中国同辐。 2、投资策略:短期关注中报业绩,长期紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。进入8月,中报季正式开启, 在这个时间点我们建议关注业绩增长确定性强或业绩环比增长改善明显的企业。受疫情影响,Q1医药 上市企业净利润增速为-15.58%。随着国内疫情得到有效控制,医院诊疗与医药制造业务全面恢复,创 新药上市加速,我们认为Q2行业增速有望显著回暖。长期建议紧密围绕“抗疫”和“自主定价”两条主线。 “抗疫”主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物,诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物, 疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。自主定价主线包括创新领域凯莱英、药石科技、微芯生物、 东诚药业等,消费升级领域包括正海生物、通策医疗等。 3、行业要闻荟萃:1)7月29日晚,国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集 中采购文件(GY-YD2020-1)》;2)7月30日,CDE发布 2019年度药品审评报告;3)复宏汉霖 Zercepac(HLX02),在欧盟获批上市;4)凌科药业获授权开发新型RAS抑制剂。 4、行情回顾:上周A股医药板块上涨7.96%,同期沪深300指数上涨4.20%,医药行业在28个行业 中排名第3位。上周H股医药板块上涨2.20%,同期恒生综指上涨0.80%,医药行业在11个行业中排 名第7位。 晨会纪要  Page 11 5、风险提示:1)政策风险:医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研 发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)公司风险:公司经营情况不达预期。 研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001 行业点评*生物医药*大型设备配置加速,核医学放射医学相关设备及耗材企业充分 受益*强于大市 事项: 近日,国家卫健委发布《关于调整2018-2020年大型医用设备配置规划的通知》。 平安观点: 1、国家调整2018-2020年大型医用设备配置规划,大型设备配置速度进一步加快。调整后,2018-2020 年甲乙类大型医用设备规划12768台(甲类281台,乙类12487台)。 PET-MR在2018-2020年新增规划数改为77台(原规划为28台,提升175%),计划2020年底全国 总装机量达到82台(原规划为33台); 质子治疗系统在2018-2020年新增规划数改为16台(原规划为10台,提升60%),计划2020年底全 国总装机量达到16台(原规划为10台); 高端放射治疗设备在2018-2020年新增规划数改为188台(没有变化),计划2020年底全国总装机量 达到216台(没有变化)。 PET-CT在2018-2020年新增规划数改为551台(原规划为377台,提升46%),计划2020年底全国 总装机量达到884台(原规划为710台); 64排以上CT在2018-2020年新增规划数4754台(原规划为3535台,提升34%),计划2020年底 全国总装机量达到9338台(原规划为8119台); 1.5T及以上MR在2018-2020年新增规划数5318台(原规划为4451台,提升19%),计划2020年 底全国总装机量达到10713台(原规划为9846台); 伽马刀在2018-2020年新增规划数188台(原规划为146台,提升29%),计划2020年底全国总装机 量达到296台(原规划为254台); 手术机器人在2018-2020年新增规划数225台(原规划为154台,提升46%),计划2020年底全国总 装机量达到268台(原规划为197台); 直线加速器在2018-2020年新增规划数1451台(原规划为1208台,提升20%),计划2020年底全国 总装机量达到3405台(原规划为3162台)。 2、民营医疗机构预计不占用配置名额,全社会配置总量有望超越规划配置量。此前政策并未明确民营 医疗机构及第三方影像中心的设备配置问题,本次政策明确了落实社会办医配置乙类大型设备实行告知 承诺制、自贸区内社会办医配置乙类大型设备实行备案制。 3、年底前完成配置证发放为大概率事件,核医学及放射医学相关领域的设备及耗材企业充分受益。在 新冠疫情下,之前市场普遍担忧2018年出台的大型医用设备配置规划能否在2020年底完成,此次政 策调整,甚至加大了2020年底之前需完成的配置规划数,体现出国家支持高端医学设备发展、提高医 疗水平的决心,也侧面反映了主管部门有把握在年内完成配置证的发放。国家卫健委管控的高端医学设 备主要在核医学放射医学领域,新政充分利好相关设备及耗材企业,设备端如高端影像设备龙头联影医 疗、伽马刀龙头盈康生命、手术机器人龙头复星医药,耗材端如核医学F18显影剂龙头东诚药业、中国 同辐,碘造影剂产业链龙头司太立、北陆药业、恒瑞医药。 4、风险提示:1)政策风险:政策执行情况的不确定性;2)研发风险:设备研发投入大、难度高,存 在研发失败或进度慢的可能;3)公司风险:公司经营情况不达预期。 研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001 行业周报*金融*资管新规过渡期延长,市场呵护与严监管并行*中性 晨会纪要  Page 12 平安观点: 1、重点聚焦: 资管新规过渡期延长至2021年底。7月31日,央行宣布延长资管新规过渡期1年至2021年底。本次 延长过渡期至2021年底,且对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构,采取差异化监管 措施。对于在2020年底提前完成整改任务的金融机构,相关部门将在监管评级、宏观审慎评估、资本 补充工具发行和开展创新业务等方面给予适当激励。过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和 调整,并不意味着资管业务改革方向出现变化。资管新规中打破刚性兑付、禁止资金池、抑制通道业务、 消除多层嵌套等严控风险的大方向还将继续保持。 险企偿付能力新规征求意见。7月30日,银保监会发布《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》。 此次《征求意见稿》将偿二代(中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划)提出的定量资本要求、定 性监管要求和市场约束机制三支柱上升为规章制度。核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充 足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上,为偿付能力达标公司。 2、行业动态 银行:7月28日《中国证券报》刊发银保监会党委委员、副主席曹宇专访《服务实体经济 助力居民财 富增长 督促引导银行理财公司合规健康发展》。 证券:1)7月31日,证监会就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》及相关 配套规则公开征求意见。2)7月31日,证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基 金指引》(征求意见稿)公开征求意见。 保险: 1)7月28日,银保监会下发《关于规范车险市场秩序有关意见的通知》。2)7月29日,银保 监会发布《推动财产保险业高质量发展三年行动方案(2020-2022年)》。 3、投资建议:逆周期调控政策不断加码、且逐步落地,监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场 改革稳步推进。长期来看,我国疫情已得到有效控制,监管明确表态金融市场平稳运行,金融板块进入 低估值的配置区间。建议关注政策利好下的龙头券商α,以及利率企稳回升带来的保险板块左侧配置机 遇。 4、风险提示:资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;政策调控力度超 预期;监管政策边际改善不及预期;市场下跌出现系统性风险。 研究分析师:王维逸 投资咨询资格编号:S1060520040001 研究分析师:李冰婷 投资咨询资格编号:S1060520040002 行业周报*电子*苹果财报发布,关注面板涨价周期*强于大市 平安观点: 1、行业动态:1)苹果财报发布:苹果官方公布了2020年第三财季的财报(对应中国会计2020年第 二季度)。苹果公司第三财季营收为596.85亿美元,比去年同期的538.09亿美元增长11%;净利润为 112.53亿美元,比去年同期的100.44亿美元增长12%。分产品看:2020年第三财季iPhone季度营收 264.18亿美元,相比去年同期的259.86亿美元增长1.66%;Mac季度营收为70.79亿美元,相比去年 同期的58.20亿美元增长21.63%;iPad季度营收为65.82亿美元,相比去年同期的50.23亿美元增长 31.04%,疫情下在家办公和学习对平板的需求增长,iPad也成为单季度营收同比增速最快的细分品类。 2)关注面板涨价周期:群智咨询公布上半年电视面板的出货情况:2020年上半年全球液晶电视面板出 货规模达到1.27亿台,较去年同期减少9.8%;面积上,受大尺寸化趋势拉动,降幅远低于数量基准, 出货面积约7560万平方米,同比减少2.3%。下半年各电视品牌不论是为了提升市占率或达成年度出货 目标,第三季度的面板采购态度依然积极。结合产业链调研,我们预计面板8月份电视面板涨价幅度有 望和7月份持平,建议关注TCL科技等面板厂商。 2、二级市场信息:上周(7/27-7/31)申万电子行业上涨8.43%,跑赢沪深300指数4.22个百分点。 板块方面,申万板块休闲服务、电子、医药生物、电气设备涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第2位。 另外,纳斯达克指数上涨3.69%,费城半导体指数上涨4.79%,台湾电子指数上涨5.51%。个股方面, 晨会纪要  Page 13 本周涨幅排名前十的股票分别为沪硅产业-U、安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子、华润微、华 灿光电、同兴达、乾照光电、聚飞光电;跌幅排名前十的是久之洋、全志科技、光韵达、*ST猛狮、杰 普特、福光股份、徕木股份、弘信电子、英唐智控、国光电器。 3、投资建议:上周电子板块整体表现较好。一方面,市场呈现整体上行态势,部分电子行业公司中报 表现较好;另一方面,受到mini LED、VR/AR等新兴应用逐步导入市场消息面刺激,产业链公司表现 较好。在疫情不反复的前提下,我们仍是看好5G趋势下电子行业向上的大趋势。短期来看,面板涨价 依然持续,建议关注TCL科技等产业链公司;另外,电子行业上市公司半年度业绩将逐步发布,消费 电子龙头订单恢复较好,半导体受益于芯片国产化提速,建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、中 芯国际、紫光国微、长电科技、鼎龙股份等。 4、风险提示:1)5G进度不及预期:5G全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)疫 情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,则对部分公司复工产生较大影响,会对产业链公司产生 一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如 果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002 研究分析师:徐勇 0755-33547378 投资咨询资格编号:S1060519090004 行业周报*大消费*龙头融资、巨头入场,社区团购热度上升*强于大市 平安观点: 1、平安本周观点: 食品饮料:白酒景气持续修复,大众品业绩确定性强。 农林牧渔:猪价高位震荡,种植景气度向上。 商贸零售:疫情后消费习惯重构,社区零售业态受重视。 2、本周话题:龙头融资、巨头入场,社区团购热度上升。近期十荟团、兴盛优选等社区团购龙头获得 外部投资,而互联网巨头美团、滴滴等也纷纷入局社区团购,主因此次疫情大幅加快了消费者培育的步 伐,社区团购业态的价值被重估。我们认为,不同于2018年对“团购”模式的高度重视,本次社区团购 的投资热潮可能更重视“社区”一词。疫情以来消费者购买习惯发生极大的变化,外出购物频次降低、线 上零售占比大幅提升,迫使零售企业加速转型,纷纷加码建设超市到家、社区生鲜店(Mini超市)等更 为贴近消费者的业态。我们认为本次社区团购的热度或也来源于此,零售企业不断试水各种“社区”中的 业态,以满足疫情后消费者的新需求。 3、行业动态: 央储冻肉累计投放47万吨。 农业农村部举行黄脊竹蝗应急防控实战演练。 苏宁易购和抖音电商达成深度合作。 4、公司重要事件聚焦: 贵州茅台发布半年报。 水井坊发布半年报。 新希望董事会审议通过《关于继续加大生猪养殖投资的议案》。 永辉超市重获永辉云创控股权。 5、高频数据跟踪: 玉米价格加速上涨。 国内外大豆价继续上行。 6、交易市场信息:本周大消费上涨5.9%,跑赢沪深300指数。二级市场食饮+6.4%,农业+5.2%,商 贸+3.7%,中信30行业中排名7、9、15。 7、风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、国内疫情防控长期化的风险;3、重大食品安全事件的风险; 4、重大农业疫情风险。 晨会纪要  Page 14 研究分析师:蒋寅秋 0755-33547523 投资咨询资格编号:S1060519100001 研究助理:何沛滨 0755-33547894 一般证券从业资格编号:S1060118100014 行业周报*计算机*云计算有望迎来下一个黄金十年,进入普惠发展阶段*强于大市 平安观点: 1、行业要闻点评:1)信通院:云计算将迎来下一个黄金十年,进入普惠发展期。2006年以来,云计 算市场规模从当初的十几亿元成长到现在的超千亿体量,发展迅速。未来十年行业将进入深化应用阶段, SaaS和PaaS服务潜力巨大。2)阿里云建成全国最大数据中心集群,未来将建超10座超级数据中心。 2020年以来,数据中心市场十分火热,热门地区各厂商加速布局,阿里云更是动作频频。阿里云除了 传统的数据中心运营等优势之外,自研技术如云操作系统、服务器、芯片、网络等竞争力也开始凸显。 2、重点公司公告:1)中新赛克公布2020年半年度业绩快报。上半年公司实现营业收入3.39亿元, 同比增长1.68%,实现归母净利润6,805.15万元,同比增长2.58%,基本每股收益与上年同期持平。2) 广联达公布关于回购公司股份方案的公告。本次回购的资金总额不低于人民币2亿元(含)且不超过人 民币4亿元(含),回购价格不超过人民币80元/股(含)。 3、一周行情回顾:上周,计算机行业指数上涨4.09%,沪深300指数上涨4.20%,行业指数跑输0.11pct。 年初至上周最后一个交易日,计算机行业指数累计上涨29.60%,沪深300指数累计上涨14.61%,计 算机行业指数累计跑赢14.99pct。截至上周最后一个交易日,计算机行业整体P/E(TTM,整体法,剔 除负值)为73.35x。 4、投资建议:从基本面看,计算机行业正在逐步恢复,工信部上半年软件业统计数据对此给予了确认 (收入同比增6.7%,利润总额同比增1.3%);中长期各类热门主题前景向好,无论从产业转型动力角 度还是国际环境考虑,计算机行业均属朝阳行业,成长空间具有想象力,但后续不同质地企业会继续分 化。7月前半月上涨过快,尽管近期回调,但估值仍偏高,趋势平稳之前关注回调风险;适度淡化估值, 选择基本面向好/中报坚实且机构抱团的核心龙头个股。从板块看,我们预计云计算、金融IT企业上半 年的业绩受到的影响相对小一些;医疗IT企业、网络安全企业可能会因为疫情的负面影响较大,政企 支出出现迟滞,下半年将会出现恢复。强烈推荐广联达、恒生电子、卫宁健康、中科创达,推荐中科曙 光、绿盟科技、中国长城、深信服、用友网络、浪潮信息、科大讯飞、超图软件。 5、风险提示:1)疫情控制不及预期。2)政企IT支出力度不及预期。3)新技术研发及应用进展低于 预期。 研究分析师:付强 投资咨询资格编号:S1060520070001 研究分析师:闫磊 010-56800140 投资咨询资格编号:S1060517070006 研究分析师:陈苏 010-56800139 投资咨询资格编号:S1060519090002 行业周报*地产*房住不炒基调延续,兼论物管企业盈利差异*强于大市 平安观点: 1、本周观点:本周我们从关联房企支持力度、企业性质等角度出发,对比上市物管公司盈利能力情况, 数据显示在管面积中来自关联房企比例与基础物业管理服务毛利率大致呈正相关关系,同时关联房企控 股情形下,物管公司综合毛利率更高,民企毛利率整体高于央企或国企。7月百强房企销售延续改善, 单月销售面积同比增27.6%,较6月大幅提升17.4个百分点,表现超出预期,短期供应加大有望对楼 市成交形成支撑,基本面修复仍为板块发展利好因素;但近期热点城市逐步收紧调控,叠加政治局会议 强调房住不炒,短期政策相对缺乏弹性,同时供应持续放量亦可能带来去化压力,板块趋势性机会难以 显现,重点关注低估值、低持仓、高股息率下的配置价值。个股建议关注:1)业绩及销售相对较佳的 弹性房企中南建设、天健集团、龙光集团等;2)低估值、高股息率龙头万科、保利、金地等;3)受益 竣工回升周期及存量市场的物业板块。 2、政策环境监测:1)政治局会议:坚持“房住不炒”,促进房地产市场平稳健康发展;2)广东:共有 晨会纪要  Page 15 产权房一户限购一套,承购人产权份额不低于50%。 3、市场运行监测:1)新房成交持续回升,短期有望延续。本周(7.26-8.1)新房成交6.1万套、二手 房成交2.3万套,环比升6.5%、降2.4%;7月新房月日均成交同比升6.3%,较6月降4.5pct。考虑 后续供应量较大且市场热度延续,成交短期有望维持较高水平。2)改善型需求占比提升。6月32城商 品住宅成交中,90平以上成交套数占比环比升4pct至84%。3)推盘力度加大,后续仍将放量。7.20-7.26 重点城市新推房源10135套,环比升41.8%;去化率68.2%,环比升4.8pct。出于加快供货推盘抢收 需求、加快周转考量,预计后续房企仍将提升推盘节奏。4)库存环比回升,中期面临上行压力。16城 取证库存9454万平,环比升0.9%。中期随着取证推盘加快、去化率承压,库存仍有进一步上行压力。 5)土地成交下降、溢价率上升,一、三线占比上升。上周百城土地供应建面1675.9万平、成交建面 1678.1万平,环比降34%、降37.8%;成交溢价率20.7%,环比升3.4pct。其中一、二、三线成交建 面分别占比11.1%、22.4%、66.6%,环比分别升2.3pct、降13pct、升10.7pct。随着部分热点城市收 紧竞拍条件、新增土储难以转化为年内销售及中期销售恢复放缓影响投资预期,土地市场预计趋于平稳。 4、资本市场监测:1)地产债:本周房企境内发债91.3亿元、海外发债6亿美元,较上周减少40.8亿 元、6.2亿美元;境内外发行利率处于4.30%-12.375%区间,可比发行利率较前次有升有降。2)信托: 本周集合信托发行102.4亿元,较上周增加8.6亿元。3)地产股:本周申万地产板块涨0.35%,跑输 沪深300(4.20%),当前地产板块PE(TTM)9.64倍,估值处于近五年24%分位;本周沪深港股通 北向资金净流入前三房企为万业企业、金科股份、中南建设,南向资金净流入前三房企为绿城中国、中 国金茂、碧桂园服务。 5、风险提示:1)供货及交付节奏不及预期风险;2)房企大规模减值风险;3)板块毛利率下滑风险。 研究助理:郑茜文 一般证券从业资格编号:S1060118080013 研究分析师:杨侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002 研究助理:郑南宏 一般证券从业资格编号:S1060120010016 研究分析师:刘璐 010-56800337 投资咨询资格编号:S1060519060001 行业周报*大宗商品*商品上行趋势不变,短期震荡加剧*中性 平安观点: 1、本周观点:上周商品价格波动加剧。展望后市,贵金属在不确定性增加以及宽松货币政策下有望继 续走强;能源品方面,沙特与阿联酋国家结束额外减产,短期油价难以上行,煤价在迎峰度夏期间或保 持高位;工业品方面,钢材在南方汛情逐步结束需求恢复预期下预计震荡上行,有色金属价格上涨趋势 短期或受到抑制;农产品方面,暴雨洪水以及云南蝗灾提振种植类农产品价格,猪价在需求恢复下有望 高位震荡。 2、行业动态:1、7月钢铁PMI指数49.2%,环比下降0.1个百分点。2、发改委:建立和完善由市场 决定煤炭价格的机制。3、上半年全国生产黄金217.80吨,同比下降7.30%。4、工信部:二季度有色 行业信心有所恢复。5、7月份OPEC原油产量环比增加。6、央储冻肉累计投放47万吨。7、农业农 村部举行黄脊竹蝗应急防控实战演练。 3、公司要闻:1、中国宝武钢铁进军分布式光伏投资领域。2、中国神华:预计上半年净利润为207亿 元降15%。3、西藏珠峰:预计上半年净利润同比减少68.33%-62.58%。4、中国石油内陆炼厂海上出 口渠道正式打通。5、新希望董事会审议通过《关于继续加大生猪养殖投资的议案》。 4、高频数据:上周国内黄金主力合约价格428.66元/克,周环比上涨2.3%,白银主力合约5569元/ 千克,周环比上涨3.5%;布伦特原油期货主力合约价为43.34美元/桶,周环比下降0.1%;秦皇岛港 Q5500动力煤平仓价540元/吨,周环比下降0.9%;上海螺纹钢现货价格为3780元/吨,周环比下降 0.3%,普氏进口铁矿石价格为111.45美元/吨,周环比上涨0.2%;PTA主力合约结算价格3576元/吨, 周环比上涨1.5%;铜主力合约价格51640元/吨,环比下降0.3%;猪肉批发价50.19元/公斤,周环比 上涨2.8%;豆粕现货价3058元/吨,环比上涨0.3%。 5、风险提示:1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险;2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金 晨会纪要  Page 16 等生产安全事故易发生,容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进 出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。 研究分析师:李军 010-56800119 投资咨询资格编号:S1060519050001 研究分析师:陈建文 0755-22625476 投资咨询资格编号:S1060511020001 研究分析师:蒋寅秋 0755-33547523 投资咨询资格编号:S1060519100001 研究分析师:樊金璐 投资咨询资格编号:S1060520060001 研究助理:张健卿 一般证券从业资格编号:S1060120010035 研究分析师:刘永来 投资咨询资格编号:S1060520070002 行业月报*大宗商品*方向不变,斜率放缓*中性 平安观点: 1、看好长期商品价格。长期经济复苏仍难以证伪,看好长期商品价格,当前为商品上行第一阶段,工 业金属领涨整个商品市场。 2、中期商品价格上行斜率或有所放缓,价格或呈现宽幅震荡向上,原因如下: 1)第二季度疫情后中国经济超预期的恢复现已被price in,后期经济环比改善难以超预期; 2)当前多数商品从库存与即期需求角度来看,“估值”已经偏高。 3、投资建议:关注短期风险事件(如中美贸易战等)爆发后的工业品投资机会。 4、风险提示:1.贸易摩擦急速恶化造成全球宏观经济预期大幅下行的风险;2.疫情二次爆发力度过大的 风险;3.降雨量持续过大造成大范围经济损失的风险。 研究分析师:李军 010-56800119 投资咨询资格编号:S1060519050001 研究助理:张健卿 一般证券从业资格编号:S1060120010035 行业动态跟踪报告*电力设备*海外硅料巨头二季度盈利不佳,多晶硅供需延续偏紧 *强于大市 平安观点: 1、海外硅料巨头2020Q2业绩不佳,进口替代预期强化。近期,瓦克和OCI发布2020年二季度财报, 多晶硅业务业绩表现疲软。瓦克多晶硅业务二季度息税折旧摊销前利润(EBITDA)为-3500万欧元, EBITDA margin达到-23%(近年最低水平);OCI基础化学板块2020Q2 EBITDA为-230亿韩元,2020Q2 业绩较2020Q1有较大幅度下滑。与国内第一梯队的硅料企业相比,瓦克、OCI在盈利水平方面具有较 明显的差距,中长期看瓦克等海外企业难以与国内企业竞争,进口替代可能只是时间问题。 2、多晶硅短期供给可能进一步收紧,下游环节成本传导顺畅。近期硅料的供给明显受到新疆疫情以及 相关事故的影响,根据硅业分会统计,7月份国内多晶硅产量约2.82万吨,环比大幅减少14.4%,短 期看新疆疫情及事故影响延续,8月份国内硅料产量可能进一步减少。近期隆基再次上调了硅片报价, 158.75及166尺寸硅片报价均较一周前上调超过10%,顺利实现成本传导。在当前硅料供应紧张的形 势下,头部硅片企业在原材料采购方面相对二线企业更有保障,对下游的议价能力增强。 3、硅料涨价对终端成本和竞价项目并网规模影响有限。按照单晶硅片单瓦硅耗约3.3g估算,硅料价格 每上涨1万元/吨,对应终端组件的生产成本增加约0.033元/W。根据国家可再生能源信息管理中心统 计,2020年竞价项目加权平均电价为0.372元/千瓦时,意味着如果不能在2020年底前并网,上网电 价可能将下降2.7%,且2021年的硅料价格和组件价格具有不确定性,因此,如果单独看多晶硅料这个 变量,多晶硅料价格上涨不会对下半年国内竞价项目规模产生明显的负面影响。 4、投资建议。短期硅料价格跳涨,硅料企业盈利水平明显增厚,且后续硅料价格仍具上涨动力;中长 期看,考虑国内外多晶硅料企业的成本差距,多晶硅进口替代仍具较大空间;建议关注通威股份、特变 电工等直接受益标的。下游硅片等环节顺利将多晶硅料涨价导致的成本增加向下游传导,头部企业在原 晨会纪要  Page 17 材料采购方面相对二线企业更有保障,对下游的议价能力增强,建议关注隆基股份等。中长期看,光伏 行业前景明朗,未来有望通过技术进步实现度电成本持续降低,从而实现行业装机规模的持续增长;建 议关注单晶硅片、胶膜、光伏玻璃等竞争格局相对较好环节的头部企业,如隆基股份、福斯特、福莱特 等。 5、风险提示。1、国内外新冠疫情可能对光伏行业需求带来不确定性。2、海外贸易保护现象可能出现, 从而对我国光伏出口形成冲击。3、当前产业链各主要环节呈现大规模扩产,可能导致产能过剩和竞争 加剧。 研究分析师:皮秀 010-56800184 投资咨询资格编号:S1060517070004 研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002 研究助理:王霖 一般证券从业资格编号:S1060118120012 荣盛石化*002493*炼化-聚酯一体化龙头开启市值“三级跳”*推荐 平安观点: 1、全球领先的炼化聚酯一体化龙头:公司走的是一条产业链上延的发展之路:从涤纶长丝到PTA,从 PTA到中金芳烃,从中金芳烃到浙江石化炼化。随着浙石化一期2000万吨项目投产,产业链完全打通, 一体化优势开始显现。随着二期项目的投产,公司将成为全球最大的炼油企业之一。 2、疫情不改聚酯行业稳健增长趋势:涤纶长丝行业上半年受到较大的冲击,但行业最困难的时期已经 过去,纺织服装方面下半年美国市场依然不确定性较大,但国内和欧洲市场基本开始恢复,未来三年产 能增速落后于需求增速,行业景气度预计将持续上行。此外,公司在聚酯业务上走瓶片差异化路线,上 半年单吨瓶片的毛利不降反升,未来新增产能有限,我们持续看好瓶片的发展前景。 3、PTA规模全球最大,成本领先:公司的合资公司逸盛石化是全球最大的PTA生产企业,约占全球 15%的产能份额和国内22%的产能份额。目前公司还有600万吨的在建产能,建成后公司的龙头地位 更为稳固。 4、炼化产业扩张带动业绩高增长:2000万吨炼化项目投产并带来较高的业绩增长,二期和筹划中的三 期项目将持续带动公司业绩高增长。公司的炼化项目产品设计合理、工艺技术先进;此外还投资建设了 C5、C9副产品精加工项目,预计将提升项目的产品附加值。全球领先的炼化项目吸引了沙特阿美和BP 等跨国公司的目光,目前两家外资企业均签订合作意向,计划分别投资公司的炼油和醋酸项目。 5、投资建议:我们测算公司2020-2022年的归母净利分别是63、112、168亿元,对应的EPS分别为 0.99、1.78、2.67元,对应的PE分别为16.3、9.1、6.1倍。按照行业平均PE13.8倍来看,2021年 市值预计为1546亿(52%空间),2022年市值为2316亿(127%空间)。首次覆盖,给予“推荐”评级。 6、风险提示:1)产品市场需求增速放缓;2)在建项目进度不及预期;3)原材料价格大幅波动;4) 行业竞争日趋激烈。 研究分析师:陈建文 0755-22625476 投资咨询资格编号:S1060511020001 研究分析师:刘永来 投资咨询资格编号:S1060520070002 新宙邦*300037*电解液氟化工双轮驱动,逆势增长彰显龙头风范*推荐 事项: 公司发布2020年半年报。上半年实现营业收入11.93亿元,同比增长12.94%;归母净利润2.38亿元, 同比增长77.31%;扣非归母净利润2.2亿元,同比增长74.12%。 平安观点: 1、营收利润全面向好,海外业务加速扩张:1H20公司营收11.93亿元,同比增长12.94%,电解液/ 有机氟/电容器/半导体化学品四大业务营收分别为5.88/3.09/2.46/0.46亿元,同比 +8.4%/+32.7%/+12.9%/-24.3%;上半年公司综合毛利率为39.84%,同比提升4.23pct;归母净利率 晨会纪要  Page 18 19.92%,同比提升7.23pct;上半年期间费用率同比下降明显,销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.74%/7.37%/6.52%/0.2%,同比下降0.17/0.67/1.24/0.92pct。报告期内,公司海外业务加速扩张,营 收占比上升至26.85%,较19年全年的20.86%有明显提升,并且海外业务毛利率达到48.2%,高于国 内的36.8%,从而带动整体毛利率提升。单季度来看,2Q20营收6.72亿元,同比增长23.6%,环比 增长28.9%;归母净利润1.39亿元,同比增长93.1%,环比增长40.7%;综合毛利率40.31%,同比 提升3.62pct,环比提升1.07pct;净利率20.88%,同比提升7.42pct,环比提升1.91pct;二季度经营 性现金流净额2.55亿元,同比增长26.7%,环比增长258%,现金流改善明显。总体而言,公司上半 年整体业务受疫情影响有限,营收端稳定增长,营业成本和期间费用得到有效控制,从而带来利润的超 预期增长。 2、 电解液出货保持稳定,盈利能力有所恢复:1H20公司电解液业务实现营收5.88亿元,同比增长 8.4%;毛利率29.01%,同比提升2.35pct。尽管上半年国内动力锂电池市场表现疲软,但公司电解液 盈利能力有所恢复,我们认为主要由于:1)海外动力和储能电池领域需求良好,并且利润空间更大, 弥补了国内市场的下滑;2)主要原材料六氟磷酸锂价格依然处 于下跌态势中,而电解液价格相对更加 稳定。公司上半年电池化学品产量1.7万吨,我们预计电解液出货量1.5-1.6万吨,同比小幅增长,单 吨净利润3500-4000元。随着几大项目的陆续投产,公司的营收规模和利润水平有望进一步提升。下 半年来看,欧洲电动车政策支持力度继续增加,德国、法国等主要国家迎来补贴旺季,电动车销量有望 维持高增长,而国内新能源汽车市场也有望继续复苏;我们预计20年全年公司电解液出货量4-4.5万 吨,贡献净利润1.5-1.8亿元。 3、 有机氟化学品量利齐增,高毛利有望维持:报告期内公司有机氟化学品业务实现收入3.09亿元, 同比增长32.7%;毛利率高达63.45%,同比提升7.14pct;子公司海斯福实现营收3.2亿元,同比增长 38%;净利润1.35亿元,同比增长56.5%,净利率42.3%,同比提升5pct。2020年上半年,受疫情影 响,公司八大类核心产品之一的含氟医药中间体增速明显;同时,公司进一步拓宽了以环保型含氟表面 活性剂产品为代表的市场。海斯福内外贸客户群体同比有了明显的上升,产品结构和客户结构不断优化。 另一方面,主要原材料六氟丙烯价格持续震荡下跌,一定程度上保证海斯福的利润率维持高位。我们认 为短期内有机氟化学品业务仍将是公司最主要的利润来源,高毛利率有望维持;预计20年全年氟化工 业务实现营收7.5亿元左右,同比增长约50%,贡献净利润约3亿元。 4、电容器和半导体化学品业务喜忧参半,深耕战略客户仍是重点:报告期内公司电容器化学品业务实 现收入2.46亿元,同比增长12.87%;毛利率39.33%,同比提升0.59pct。半导体化学品业务实现营 收4625万元,同比下降24.25%;毛利率20.93%,同比提升3.1pct。我们认为公司在这两大领域将继 续深耕战略客户,围绕客户需求对产能做出相应规划;随着产能的扩张和客户认证的推进,公司电容器 和半导体化学品业务有望稳步增长。 5、 投资建议:公司作为国内高端电解液龙头和高端氟化工领军企业,经营业绩在全球疫情的不利环境 下逆势增长,展现出较强的韧性。电解液方面,公司将直接受益于LG等高端动力电池客户在国内市场 和海外市场的需求放量,随着电解液、溶剂和新型锂盐产能进一步释放,下半年电解液毛利率有望继续 改善;氟化工方面,20年疫情影响短期内带来医药中间体业务快速放量,品类扩张和客户拓展将是未 来营收增长的动力,同时较高的技术壁垒和良好的竞争格局将保证维持较高的盈利能力。考虑到公司上 半年的业绩表现超出预期,我们上调公司20/21/22年归母净利润预测至5.26/6.43/7.85亿元(前值 4.54/5.63/6.79亿元) ,对应7月31日收盘价PE分别为44.6/36.5/29.9倍,维持“推荐”评级。 6、 风险提示:1)疫情影响持续的风险,若海外疫情延续时间超出预期,将给公司的出口和海外业务 拓展造成负面影响;2)竞争激烈导致价格超预期下降的风险,若行业内项目投产众多引发价格战,造 成公司利润下滑;3)客户拓展不及预期的风险,公司有多个项目在建设当中,若客户拓展进度不及预 期,将影响公司产能达产;4)技术路线快速变化的风险,若固态电池等新兴电池技术发展速度超出预 期,将影响公司的行业地位和前期投资回收。 研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002 研究分析师:皮秀 010-56800184 投资咨询资格编号:S1060517070004 晨会纪要  Page 19 研究助理:王霖 一般证券从业资格编号:S1060118120012 良信电器*002706*业绩表现亮眼,下半年有望加速成长*推荐 事项: 公司发布20年半年报,报告期内实现营业收入12.82亿元,同比增长35.63%;实现归属于上市公司股 东的净利润1.94亿元,同比增长25.23%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.76 亿元,同比增长35.89%。公司业绩符合我们的预期。 平安观点: 1、业绩表现亮眼,公司成长性凸显:公司上半年实现营业收入12.82亿元,同比增长35.63%;实现 归属于上市公司股东的净利润1.94亿元,同比增长25.23%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润1.76亿元,同比增长35.89%。其中,2Q20实现营收8.35亿元,同比增长47.92%;实 现归母净利润1.49亿元,同比增长32.95%,随着下游各领域的复苏,公司业绩增速在不断上行。根据 我们调研了解到的信息,上半年行业整体为个位数正增长,公司自19年以来,业绩一直大幅超越行业, 在产品和营销端多年的投入效果显现,随着公司产品竞争力和品牌认可度的持续提升,公司已进入快速 成长期。 2、公司下游多个领域需求强劲,产品和服务共同发力加速份额提升:上半年受益于5G基站的大规模 建设,公司供给华为的1U断路器订单高速增长;考虑到明年5G基站建设数量将进一步上升,预计公 司来自5G领域的订单将持续贡献业绩。在新能源领域,公司是阳光电源、华为等光伏逆变器龙头厂商 的核心供应商,此外,上半年受益于风电行业抢装,公司来自龙头风机厂商的框架断路器订单快速增长。 在电力领域,公司抓住智能化配电的机遇,推出了低压台区电力物联网解决方案,参与了江苏、浙江、 上海和广东等多地的精品台区试点方案,来自电力行业的收入快速增长。在产品端,公司上半年推出了 NDW1A-2000物联网框架断路器、NDM3AR塑壳断路器等多款重磅新品;在服务端,通过理顺激励机 制,实现从客户需求到产品研发的快速响应,为客户提供定制化的产品及解决方案。产品技术和服务能 力的共同提升,使得公司在地产、新能源和电力等行业龙头客户中的份额持续增长,在加速对外资的替 代。 3、预计下半年地产竣工带来的需求释放叠加新基建项目落地,公司业绩有望更上一层楼:我们预计今 年为地产竣工大年,根据我们的测算,今年住宅市场竣工带来的低压电器需求约为80-90亿元。地产市 场由于一季度疫情的影响,地产竣工带来的需求增长节奏有所延后,但是业内公司普遍反馈来自建筑市 场的订单从5月份开始已经在环比不断上升,预计下半年地产行业需求的加速释放将推动公司业绩的进 一步上升。此外,今年7、8月份多家房企开启新一轮战略协议供应商招标,公司有望进入更多房企的 战略供应商名录,在地产市场的份额预计将进一步上升。在项目型市场,今年政府对新基建领域投资的 加码,将带来基础设施和公共建筑类项目量的增长,考虑到项目落地周期,预计对低压电器行业需求的 推动将在将从下半年开始显现。公司目前在数据中心、工业厂房等高端项目型市场进展顺利,行业客户 认可度持续提升,预计下半年基建项目进入采购周期将进一步提升公司的业绩弹性。 4、投资建议:公司目前已经成为国产低压电器中高端市场龙头企业,从短期看,20年地产加速竣工和 5G大规模建设将推动公司业绩的快速增长,此外,公司在数据中心和电力等领域的业务开拓进展顺利, 有望进一步增加公司的业绩弹性。从中长期看,随着公司技术实力和品牌认可度的提升,公司有望在电 气领域成长为比肩施耐德的国际一流企业。我们维持对公司20/21/22年的归母净利润预测分别为 3.64/4.86/6.54亿元,对应7月31日收盘价PE分别为49.8/37.3/27.7倍,维持公司“推荐”评级。 5、风险提示:1)如果地产新开工面积大幅下滑,长远看将对公司来自地产行业的收入产生负面影响; 2)若铜、钢材等原材料价格大幅上涨,将对公司的毛利率产生不利影响;3)目前高端市场仍然是外资 主导,若公司的新产品在高端市场的开拓不达预期,将会对公司的营收增速产生负面影响。 研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002 研究分析师:皮秀 010-56800184 投资咨询资格编号:S1060517070004 晨会纪要  Page 20 研究助理:王霖 一般证券从业资格编号:S1060118120012 健友股份*603707*制剂出口增长迅猛,注射剂国际化前景广阔*推荐 事项: 公司公布2020半年度报告,实现收入13.96亿元,同比增长18.64%;实现归母净利润4.08亿元,同 比增长41.24%;实现扣非后归母净利润4.04亿元,同比增长44.30%。公司业绩符合预期。其中2020Q2 单季度实现收入6.62亿元,同比增长16.79%;实现归母净利润2.04亿元,同比增长45.43%;实现扣 非后归母净利润2.01亿元,同比增长48.02%。 平安观点: 1、2020H1业绩延续高增长,制剂占比提升大幅改善毛利率:2020上半年公司实现收入13.96亿元 (+18.64%),实现归母净利润4.08亿元(+41.24%),延续亮眼表现。其中利润增速大于收入增速的 原因主要是公司制剂销售占比快速提升,导致毛利率提升明显。2020H1公司毛利率为60.26%,较上 年同期提升10.18个pp。期间费用率合计为26.94%,较上年同期提升4.72个pp,其中管理费用率提 升明显,提升2.96个pp至4.39%,主要是由于新增美国子公司费用所致。 2、肝素原料药价格大幅上升,国内制剂Q2恢复良好:受行业供需结构影响,2019Q4和2020Q1肝 素粗品价格大幅上涨,2020H1平均采购价格接近5万元/亿单位,较上年同期上涨50%左右。但因供 给收缩,采购量也大幅下降。2020年1-5月肝素出口金额同比增长3.33%,我们预计公司原料药与去 年同期在同一水平,收入在7亿元左右;国内低分子肝素制剂受到疫情影响,Q1整体呈个位数增长, 但Q2恢复情况良好,预计上半年合计销售量达到900万支以上。 3、制剂出口迎来爆发,注射剂国际化前景广阔:2020H1子公司Meitheal收入3.14亿元,健进制药收 入8409万元,我们预计制剂出口规模在3.5亿元左右,占整体收入比例达25%(去年同期个位数), 增长迅猛。公司注射剂研发能力突出,2020H1研发投入9528万元,同比增长27.22%,目前累计申报 产品超40个,其中国际市场获批超20个,几十个品种在研。 除肝素类产品外,氟维司群、硼替佐米、 苯达莫司汀等重磅品种同样有望带来较大利润增量,公司注射剂出口前景广阔。除此之外,公司也在积 极推进中美双报,国内制剂也同样有望凭借带量采购政策快速放量。 4、 盈利预测与投资评级:目前公司拥有4条经FDA认证的无菌注射剂生产线和一个经FDA认证的研 发中心,2019年收购Meitheal后完成了无菌注射剂研发、生产、销售的全产业链高标准布局。公司制 剂品种产品线持续丰富,有望保持每年10个以上获批的节奏,看好公司由肝素原料药向全球主流无菌 注射剂供应商转型。我们维持2020-2022年归母净利润分别为8.35亿、10.86亿、15.12亿元的预测, 因股本变化,EPS分别调整为0.89元、1.16元和1.62元(原来为1.16元、1.51元和2.10元),当前 股价对应2020PE为53倍,维持“推荐”评级。 5、风险提示:1)原料药价格波动风险:肝素粗品是公司产品的主要成本构成,目前公司拥有较大粗品 库存,若价格出现急剧下滑,会对公司业绩产生较大影响。2)国外制剂销售不及预期:公司产品国外 获批到上市销售有一定时间差,且部分品种竞争对手较多,制剂放量存在不及预期可能。3)研发进度 不及预期:公司在研品种较多,且多为中美双报,申报难度更高,在研品种受多种因素影响,存在研发 进度不及预期的可能。 研究分析师:韩盟盟 021-20600641 投资咨询资格编号:S1060519060002 研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001 富祥药业*300497*半年度业绩表现亮眼,培南和抗病毒类产品需求旺盛*推荐 事项: 公司公布2020年半年度报告,实现收入8.16亿元,同比增长37.82%;实现归母净利润2.19亿元, 同比增长92.00%;实现扣非后归母净利润2.08亿元,同比增长95.77%。公司业绩符合预期。其中 2020Q2单季度实现收入4.49亿元,同比增长51.16%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长122.88%; 晨会纪要  Page 21 实现扣非后归母净利润1.23亿元,同比增长96.02%。 平安观点: 1、半年度业绩表现亮眼:2020H1公司实现收入8.16亿元(+37.82%),归母净利润2.19亿元(+92%), 延续亮眼表现。一方面,2019H1因车间改造升级等因素影响,基数较低;另一方面,新冠肺炎疫情对 公司培南类和抗病毒类产品需求增长较快。2020H1公司毛利率为44.21%,较上年同期增加4.34个pp, 期间费用率合计为11.42%,较上年同期减少4.57个pp,其中管理费用和财务费用下降明显。 2、2020H1培南类和抗病毒类产品增长势头明显:2019年公司他唑巴坦系列、舒巴坦系列、培南类、 抗病毒类产品收入占比分别为34%、24%、21%、9%。从下游需求和产品竞争格局来看,我们预计2020H1 培南类和抗病毒类产品仍将保持快速增长态势。培南类产品折合成4-AA产能合计约800吨,其中富祥 约200吨,剩下产能主要在海翔和九洲,本次定增公司计划新增600吨4-AA和200吨美罗培南产能, 和616吨抗病毒中间体产能,行业地位有望进一步提升。 3、产品储备持续丰富,向下游制剂端延伸增强主动权:公司原料药产品储备丰富,目前主要在研品种 包括泰诺福韦酯、西沙他星、恩曲他滨、依法韦仑等,其中抗病毒原料药将受益于公司相关中间体产能 储备。新型酶抑制剂方面,AAI101已完成3期临床,公司目前为原研提供原料药;阿维巴坦避专利路 线完成小试,有望抢得首仿。同时,公司积极向产业链下游延 伸,2019年公司发行可转债,募集资金 用于450吨哌拉西林/他唑巴坦(8:1)无菌粉项目,有助于公司由非无菌向无菌原料药升级;另外,富 祥(大连)作为制剂业务平台之一,阿加曲班已成功获批;公司与景德镇人民政府签署合作协议,获得 1001亩生物医药项目用地,未来将成为公司制剂生产主要基地,不排除公司未来开展CMO业务的可 能。 4、盈利预测与投资评级:公司主要品种持续稳健增长,产品储备持续丰富,积极向产业链下游延伸升 级打开成长空间。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为4.01亿、4.73亿、5.40亿元的预测, 当前股价对应2020年PE为23倍,公司目前在特色原料药标的中估值性价比突出,维持“推荐”评级。 5、风险提示:1)市场竞争风险:公司逐步开始无菌原料药和制剂技术的研发,与公司现有的原料药生 产优势结合,保障公司未来的持续成长能力。若公司不能顺利实现现有产品向下游延伸或产品线的丰富, 未来市场的成长空间和竞争将对公司的经营产生不利影响。2)环保事件风险:公司主营属于原料药和 中间体行业,在生产过程中对环境影响较大,存在因人为或其他因素发生污染物泄露、排放不达标等环 保事件的风险。3)研发风险:目前公司在研项目较多,且处于相对早期,研发风险大、投入高,公司 研发项目存在研发失败和进度低于预期的可能。 研究分析师:韩盟盟 021-20600641 投资咨询资格编号:S1060519060002 研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001 银轮股份*002126*二次创业重获高质量成长*推荐 事项: 公司于近期召开战略研讨会 平安观点: 1、超前布局新能源热管理、迎来收获期:热管理零部件在新能源车上的单车价值量约为传统车的2倍 以上,公司在新能源车热管理领域有望发挥快速响应+低成本优势,其进入特斯拉供应链,且水冷产品、 热泵空调等进入福特、通用、沃尔沃供应体系,截至目前估计新能源产品全生命周期订单超过70亿元。 热管理零部件在新能源行业重要度显著提升,影响续航里程等核心指标,公司产品盈利能力和ROE相 比燃油车时代有望得到提高。 2、商用车排放升级、配套产品价值量增加。受益于商用车国五排放升级国六,商用车热交换产品种类 增多,重卡增加EGR产品,公司在商用车领域积淀多年,具有稳定的下游客户关系,其EGR热交换 产品有望在未来两年放量,贡献年化10亿以上收入增量,主要客户有戴姆勒、康明斯、一汽、东风、 重汽等。 晨会纪要  Page 22 3、开启二次创业、从成本驱动到技术创新:公司开启二次创业,从成本驱动到技术驱动,产品链向中 高端走,提升热管理产品的综合技术水平,同时加快与合作伙伴合作开发模块产品,另外公司加快推进 全球化,提高高端客户和高端项目的获取能力,有望拓展欧系和豪华车品牌客户。 4、盈利预测与投资建议:公司开启二次创业,在新能源热管理领域和商用车领域均将迎来收获,技术 驱动产品向高端化领域进军,上调业绩预测,预计2020-2022年EPS分别为0.45、0.59、0.74元(原 有业绩预测为0.42、0.56、0.67元),维持“推荐”评级。 5、风险提示:1)乘用车景气度不及预期,乘用车市场如果增速继续下滑,预计公司业绩将会受到影响 2)新品拓展不及预期,公司新品配套量产如果不及预期,将会影响明后两年收入3)重卡断崖式下滑, 重卡销量不及预期将导致公司重卡领域业务受到影响,影响收入及利润。 研究分析师:曹群海 021-38630860 投资咨询资格编号:S1060518100001 研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006 研究助理:李鹞 一般证券从业资格编号:S1060119070028 晨会纪要  Page 23 新股概览 即将发行的新股 – 新股发行一览表 股票名称 申购日 申购 代码 发行价 发行量 (百万股) 申购限额 (百万股) 发行市盈 资金 解冻日 承销商 回盛生物 2020-08-11 300871 0.01 海通证券股份有限公司 南大环境 2020-08-11 300864 0.00 华泰联合证券有限责任 公司 欧陆通 2020-08-11 300870 0.01 国金证券股份有限公司 正帆科技 2020-08-10 787596 0.02 国泰君安证券股份有限 公司 杰美特 2020-08-10 300868 0.01 东兴证券股份有限公司 康泰医学 2020-08-10 300869 0.01 申万宏源证券承销保荐 有限责任公司 圣元环保 2020-08-10 300867 0.02 国泰君安证券股份有限 公司 安必平 2020-08-10 787393 0.01 民生证券股份有限公司 芯原股份 2020-08-07 787521 0.01 招商证券股份有限公司 安克创新 2020-08-07 300866 0.01 中国国际金融股份有限 公司 卡倍亿 2020-08-07 300863 0.00 东莞证券股份有限公司 格林达 2020-08-07 732931 0.01 兴业证券股份有限公司 华光新材 2020-08-07 787379 0.01 中国银河证券股份有限 公司 大宏立 2020-08-07 300865 0.01 国都证券股份有限公司 沪光股份 2020-08-06 707333 5.30 0.01 22.97 中信建投证券股份有限 公司 龙腾光电 2020-08-06 787055 0.06 东吴证券股份有限公司 众望布艺 2020-08-06 707003 0.01 国信证券股份有限公司 均瑶健康 2020-08-06 707388 0.02 爱建证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限 公司 南亚新材 2020-08-06 787519 0.01 光大证券股份有限公司 冠盛股份 2020-08-05 707088 15.57 0.02 22.98 国金证券股份有限公司 博睿数据 2020-08-05 787229 0.00 兴业证券股份有限公司 蓝盾光电 2020-08-05 300862 0.01 华龙证券股份有限公司 复洁环保 2020-08-05 787335 0.01 海通证券股份有限公司 锋尚文化 2020-08-04 300860 138.02 0.01 41.20 中信建投证券股份有限 公司 美畅股份 2020-08-04 300861 43.76 0.01 46.09 中信建投证券股份有限 晨会纪要  Page 24 公司 奥海科技 2020-08-03 002993 26.88 0.02 22.99 国金证券股份有限公司 凯赛生物 2020-08-03 787065 133.45 0.01 120.70 中信证券股份有限公司 康希诺 2020-07-31 787185 209.71 24.80 0.00 中信证券股份有限公司 仕佳光子 2020-07-31 787313 10.82 46.00 0.01 华泰联合证券有限责任 公司 宏柏新材 2020-07-31 707366 9.98 83.00 0.03 22.78 中信证券股份有限公司 先惠技术 2020-07-30 787155 38.77 18.91 0.01 47.74 东兴证券股份有限公司 敏芯股份 2020-07-29 787286 62.67 13.30 0.00 65.46 国泰君安证券股份有限 公司 华丰股份 2020-07-29 707100 39.43 21.70 0.01 22.99 国金证券股份有限公司 亿华通 2020-07-29 787339 76.65 17.63 0.00 国泰君安证券股份有限 公司 天正电气 2020-07-29 707066 10.02 71.00 0.02 22.98 国泰君安证券股份有限 公司 高测股份 2020-07-27 787556 14.41 40.46 0.01 80.67 国信证券股份有限公司 西域旅游 2020-07-27 300859 7.19 38.75 0.02 15.28 国金证券股份有限公司 华达新材 2020-07-27 707158 8.55 98.40 0.04 20.66 海通证券股份有限公司 赛科希德 2020-07-23 787338 50.35 20.41 0.01 57.99 中国国际金融股份有限 公司 天地在线 2020-07-22 002995 33.84 16.17 0.02 22.99 民生证券股份有限公司 资料来源:贝格 已发行待上市的新股 – 新股上市一览表 股票名称 申购 中签率 资金 解冻日 上市日 交易代码 发行价 发行量 (百万股) 申购限额 (百万股) 发行 市盈率 宝明科技 0.02 2020-08-03 002992 22.35 34.50 0.01 22.99 晨光新材 0.03 2020-08-04 605399 13.16 46.00 0.02 22.99 法狮龙 0.03 2020-08-03 605318 13.09 32.29 0.01 22.99 资料来源:贝格 晨会纪要  Page 25 资讯速递 国内财经 中央气象台:今年第3号台风可能在南海形成并登陆海南岛 中央气象台8月1日06时继续发布热带低压预报:南海中部热带热带低压的中心今天(8月1日)早 晨5点钟位于海南三亚东偏南方大约205公里的海面上,就是北纬17.5度、东经111.3度,中心附近 最大风力7级(15米/秒),中心最低气压998百帕。 商务部:全力以赴稳外贸 千方百计稳外资 据商务部8月1日消息,7月31日,2020年年中商务部党组扩大会议在京召开,会议总结上半年工作, 研究安排下半年工作。 联合阿里1688,首个线上袜交会交易额同比增两倍 第五届中国·辽源国际袜业交易会暨首届辽源品牌袜子线上交易会(下称“辽源袜交会”)刚刚落下帷 幕,为期3天的袜交会吸引近10万人在线观展,转化6万次询盘,袜子交易额同比去年增长200%。 南京生活垃圾强制分类11月1日正式施行 消息,7月31日下午,在江苏省十三届人大常委会第十七次会议第四次全体会议上,南京市人大常委 会提交审议的《南京市生活垃圾管理条例》获全票通过。该条例将于11月1日正式施行,这意味着3 个月之后,南京将正式施行生活垃圾“强制分类”。 发展改革委:细化落实扩大内需促进形成强大国内市场的政策举措 据国家发展改革委8月1日消息,7月30日下午,国家发展改革委召开上半年发展改革工作视频会议。 会议传达学习了党中央、国务院关于2020年上半年经济形势和做好下半年经济工作的重要部署以及对 发展改革工作的新要求。 发改委:着力稳定经济运行 力保产业链供应链稳定 7月30日下午,国家发展改革委召开上半年发展改革工作视频会议。会议指出,今年上半年极不寻常, 新冠肺炎疫情突如其来,给我国经济社会发展带来了前所未有的巨大冲击。习近平总书记亲自部署、亲 自指挥,带领全国上下迅速打响疫情防控的人民战争、总体战、阻击战。各地区各部门扎实做好“六稳” 工作、全面落实“六保”任务,统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果,经济稳步恢复,复工 复产逐月好转,二季度经济增长明显好于预期,经济发展呈现稳定转好态势。 外汇局召开年中工作会议 探索私募股权投资基金跨境投资改革 7月31日上午,国家外汇管理局召开2020年下半年外汇管理工作电视会议,总结上半年工作,分析国 内外经济金融和外汇形势,研究部署下半年重点工作。 资料来源:贝格 晨会纪要  Page 26 国际财经 中韩经贸联委会:推进中韩自贸协定第二阶段谈判 据商务部8月1日消息,中韩经贸联委会第24次会议8月1日在山东省青岛市举行,双方就常态化疫 情防控下推动中韩经贸关系发展及有关区域和多边经贸合作议题深入交换意见,达成广泛共识。 日本新增1536例新冠肺炎确诊病例,累计确诊37925例 央视新闻报道,据日本NHK电视台报道,当地时间8月1日0时至23时30分,日本国内新增1536 例新冠肺炎确诊病例,连续4天单日新增超过1000人。累计确诊病例达37925例,其中死亡累计达 1013例。 世卫组织:全球新冠肺炎新增确诊262929例 央视新闻报道,当地时间8月2日,世卫组织发布最新一期新冠肺炎每日疫情报告,全球新冠肺炎新增 确诊262929例,死亡新增5851例。疫情最为严重的美洲区域确诊病例达到9476763例(新增确诊 156433例),死亡359180例(新增死亡3963例)。 字节跳动官方声明:会积极利用法律授予的权利,维护合法权益 字节跳动官方声明称,字节跳动始终致力于成为一家全球化公司。在这个过程中,我们面临着各种复杂 和难以想象的困难,包括紧张的国际政治环境、不同文化的碰撞与冲突、竞争对手Facebook的抄袭和 抹黑。但我们仍然坚守全球化的愿景,不断加大包括中国在内的全球各地市场的投入,为全球用户创造 价值。我们严格遵守当地法律,也会积极利用法律授予我们的权利,维护公司的合法权益。 德美研发快速自修复生物材料,有望在软机器人领域获得重要应用 德国马克斯·普朗克智能系统研究所和美国宾夕法尼亚州立大学的科学家联合研发一种生物合成蛋白材 料,通过强化串联重复多肽的愈合性能,成功解决了自修复软材料目前的局限性。该研究有望在软机器 人领域获得重要应用,相关成果发表在近日的《自然材料》杂志上。 资料来源:贝格 行业要闻 “龙飞船”返程!两名美国宇航员结束国际空间站任务 在国际空间站执行了长达两个月的任务后,两名美国宇航员鲍勃·贝肯(Bob Behnken)和道格·赫尔 利(Doug Hurley)美国东部时间8月1日下午5:30登上名为“奋进号”(Endeavor)的SpaceX“龙 飞船”,并于7:30左右离开国际空间站,踏上返回地球的旅程。他们将历经19个小时的飞行旅程,于 美国东部时间8月2日下午2时48分左右,在墨西哥湾的着陆点降落。 美国一夏令营数百名儿童感染新冠病毒 美国疾病控制和预防中心当地时间7月31日披露,上个月在佐治亚州的一个夏令营,有数百名儿童染 上新冠病毒,这进一步证明未成年人既容易受到感染,又是传播的载体。 晨会纪要  Page 27 香港亚博馆方舱医院今日启用 目前可提供500张病床 截至7月31日零点,香港新冠肺炎单日新增确诊病例已连续10天突破百人,累计确诊病例3272例。 为缓解公立医疗系统压力,香港亚洲国际博览馆社区治疗设施于8月1日中午开始接收病人。 外汇管理局:继续稳步扩大金融市场双向开放和互联互通 7月31日上午,国家外汇管理局召开2020年下半年外汇管理工作电视会议,总结上半年工作,分析国 内外经济金融和外汇形势,研究部署下半年重点工作。 屠光绍:上海国际金融中心建设要服务好人民币国际化的大目标 8月1日,2020上海国际金融中心论坛召开。上海金融与发展实验室首席顾问兼首席专家屠光绍在会 上表示,世界正面临百年未有之大变局,处于特殊的历史时期,上海国际金融中心建设要服务好人民币 国际化的大目标。 7月北京二手房市场量涨价跌 未来价格上涨动力不足 随着疫情得到控制,购房需求进一步释放,7月北京二手房市场呈现量涨价跌的态势。业界预计,未来 市场价格上涨动力不足,交易量和价格将出现小幅波动。 北京今起接受无车家庭申请新能源车牌!最早可于10月1日获得指标 从今天起,北京市将面向“无车家庭”一次性增发2万个新能源小客车指标。有意愿申请且符合申请条 件的家庭,可于8月1日至8月20日通过小客车指标调控管理信息系统网站提出申请,最早可于10 月1日获得指标。 国家卫健委组派”内地核酸检测支援队”赴香港 近期香港新冠肺炎疫情防控形势严峻,应香港特区政府请求,在中央统筹部署和指挥下,国家卫生健康 委迅速组建“内地核酸检测支援队”拟近期赴香港开展工作,协助特区政府抗击疫情。 资料来源:贝格 两市公司重要公告 格力电器(000651)已耗资3.39亿元回购股份 格力电器公告,截至7月31日,公司以集中竞价方式累计回购股份599.16万股,占公司总股本的0.1%, 最高成交价57元/股,最低成交价56.33元/股,支付总金额为3.39亿元。 英特集团(000411):第三方医药冷链物流业务在手订单仅5万元 英特集团公告,公司关注到公司股价自2020年7月23日以来连续多日大幅上涨,部分报道将公司列 入“疫苗冷链概念板块”。公司第三方医药冷链物流业务收入占比极小,目前,公司第三方医药冷链物 流业务的在手订单金额仅为5万元。公司主营业务收入仍来源于药品、医疗器械批发和零售业务,第三 方医药冷链物流业务现状以及在手订单等情况,不会对公司经营业绩产生重大影响。 晨会纪要  Page 28 天际股份(002759)与国泰华荣签订六氟磷酸锂战略合作协议 天际股份公告,公司全资子公司新泰材料与张家港市国泰华荣化工新材料有限公司签订《六氟磷酸锂战 略合作协议》。国泰华荣承诺优先从公司采购锂盐,并确保全年采购量的60%-80%给到公司,2020年 已经确定从公司采购不少于2500吨锂盐,2021年-2025年的采购量约在2020年的基础上复合增长率 不少于20%。公司承诺,优先确保国泰华荣的采购需求,后期随着其需求的增长同步扩大产能,在2021 年-2025年间择机扩产。 天邦股份(002124)1-7月商品猪销售收入同比增逾八成 天邦股份公告,公司7月份销售商品猪23.81万头,销售收入8.01亿元,销售均价65.18元/公斤,环 比分别变-0.71%、-11.75%、1.18%。公司7月销量环比略有下降,主要是部分区域运输受洪水影响, 交付略有延迟;7月销售均价环比略有上升而收入环比下降主要是销售构成中仔猪占比较多。2020年 1-7月销售商品猪135.78万头,销售收入45.88亿元,销售均价57.09元/公斤,同比变动分别为-19.10%、 80.62%、336.15%。公司2020年1-7月生猪销售数量同比下降、销售收入和销售均价同比大幅上升, 一是因为非洲猪瘟疫情导致生猪行业产量减少,生猪市场价格同比大幅上涨,二是因为公司销售构成中 种猪、仔猪占比较高。 江铃汽车(000550)7月份销量同比增长17.44% 江铃汽车公告,7月份汽车产量合计27250辆,同比增长69%;销量20009辆,同比增长17.44%。 1-7月,产量累计164580辆,同比增长8.8%;销量累计161202辆,同比增长4.89%。 浩物股份(000757)间接控股股东、母公司被法院裁定受理重整 或致公司实控权变 更 浩物股份公告,天津高院或天津二中院裁定受理公司间接控股股东浩物机电、母公司物产集团及其部分 关联公司的重整申请。公司与浩物机电、物产集团及其部分关联公司在资产、业务、财务方面均保持独 立。浩物机电进入重整程序后,可能会对公司股权结构等方面产生一定影响,并可能导致公司实控权发 生变更。 福田汽车(600166)1-7月份汽车销量同比增长23.49% 福田汽车公告,7月份,汽车销量合计61976辆,上年同期37191辆;产量66565辆,上年同期34733 辆。1-7月份,汽车销量累计382144辆,同比增长23.49%;产量累计369957辆,同比增长20.67%。 金隅集团(601992)以69.2亿元取得上海杨浦区一地块使用权 金隅集团公告,公司全资子公司北京金隅地产开发集团有限公司于近日取得《成交确认书》,通过出让 方式取得上海市杨浦区江浦社区R-09地块的国有建设用地使用权,受让土地面积为34045.1平方米, 地上计容建筑面积80686.88平方米,成交总价为69.2亿元,用途为居住用地。目前,公司拥有该项目 100%权益。 恒瑞医药(600276)上半年净利润同比增逾一成 恒瑞医药披露半年报,2020年上半年公司实现营业收入113.09亿元,同比增长12.79%;归属于上市 公司股东的净利润26.62亿元,同比增长10.34%。每股收益0.50元。报告期内,公司累计研发投入 18.63亿元,比上年同期增长25.56%,研发投入占销售收入的比重达到16.48%,有力地支持了项目研 晨会纪要  Page 29 发和创新发展。 海尔智家(600690)发布私有化海尔电器草案 8月3日复牌 海尔智家公告,公司向计划股东提出私有化海尔电器的建议,计划股东将获得海尔智家新发行的H股股 份作为私有化对价,换股比例为1:1.60,即每1股计划股份可以获得1.60股海尔智家新发行的H股股 份,同时作为私有化方案的一部分,协议安排计划生效之日起七个工作日内,海尔电器将向计划股东以 现金方式按照1.95港元/股支付现金付款。本次交易构成重大资产重组。公司股票将于2020年8月3 日复牌。 瀚川智能(688022)股东拟减持不超1.36%股份 瀚川智能公告,持股7.40%的股东张洪铭计划在履行减持股份预先披露义务的十五个交易日后的六个月 内,通过集中竞价方式减持不超过公司股份总数的1.36%。 中原证券(601375)A股定增完成 新一轮高质量发展加速 7月31日晚,中原证券公告称,公司A股定向增发圆满完成,以4.71元/股发行7.74亿股,募资资金 总额36.45亿元。该发行价格相对于发行底价4.45元/股溢价0.26元。这也是中原证券2014年6月港 股上市和2017年1月A股主板上市以来,在沪、港两地资本市场进行的第四次、也是规模最大的一次 融资安排。 中国船舶(600150)配套融资收官 军民船舶总装平台扬帆起航 中国船舶7月31日晚间公告,公司通过非公开发行股票已顺利向国华基金等11名投资者募得配套资金 合计38.668亿元。至此,历时近三年的中国船舶市场化债转股暨重大资产重组及募集配套资金项目圆 满收官,实力倍增的公司将进入新的发展机遇期。据了解,本次重组涉及中国船舶集团有限公司旗下2 家上市公司即中国船舶与中船防务,以及20家交易对方。其中中船防务为A+H股上市公司,横跨境内 外资本市场,项目方案复杂,融资规模大,参与方众多,时间周期长。本次重组实施过程中,中国船舶 集团及旗下2家上市公司多次与中国证监会、国家发改委、国资委、国防科工局、上交所、港交所以及 地方政府部门等进行了广泛沟通,获得了各方大力支持,为重组顺利实施提供了有力保障。据悉,本次 重组先后引入市场化债转股资金168.9亿元,募集配套资金38.668亿元,为上市公司引入资金合计超 过207.56亿元,交易涉及资产规模达373.68亿元。 中电电机(603988)股东拟减持不超3%股份 中电电机公告,持股5%的股东珠海方圆计划自公告披露之日起15个交易日后的三个月内,通过竞价 交易或大宗交易方式减持不超过705.6万股,即不超过公司总股本的3%。 资料来源:贝格 晨会纪要  Page 30 平安证券研究所重点跟踪上市公司业绩预测表 股票代码 股票名称 行业 投资建议 股价 2020-07-31 净利润(百万元) 股本 (百万) 每股收益(元) 市盈率(倍) 研究员 更新日期 2019A 2020E 20221E 2022E 2019A 2020E 20221E 2022E 2019A 2020E 20221E 2022E 002126 银轮股份 汽车和汽 车零部件 推荐 14.82 318 360 466 588 792 0.40 0.45 0.59 0.74 36.9 32.6 25.2 20.0 曹群海 2020-08-02 002706 良信电器 电力设备 推荐 23.06 273 364 486 654 785 0.35 0.46 0.62 0.83 66.3 49.7 37.2 27.7 王霖 2020-08-02 603707 健友股份 生物医药 推荐 47.22 605 835 1086 1512 934 0.65 0.89 1.16 1.62 72.9 52.8 40.6 29.2 韩盟盟 2020-08-02 300497 富祥药业 生物医药 推荐 19.86 306 401 473 540 464 0.66 0.86 1.02 1.16 30.1 23.0 19.5 17.1 韩盟盟 2020-08-02 600885 宏发股份 电力设备 推荐 42.10 704 812 1019 1256 745 0.95 1.09 1.37 1.69 44.5 38.6 30.8 25.0 王霖 2020-07-31 002493 荣盛石化 石油石化 推荐 16.70 2207 6255 11212 16780 6291 0.35 0.99 1.78 2.67 47.6 16.8 9.4 6.3 刘永来 2020-07-31 300037 新宙邦 电力设备 推荐 57.12 325 526 643 785 411 0.79 1.28 1.57 1.91 72.2 44.6 36.5 29.9 王子越 2020-07-31 002648 卫星石化 石油石化 推荐 18.30 1273 1294 2330 2620 1066 1.19 1.21 2.19 2.46 15.3 15.1 8.4 7.4 刘永来 2020-07-30 300751 迈为股份 智能制造 推荐 359.37 248 364 495 667 52 4.77 7.00 9.52 12.83 75.4 51.3 37.8 28.0 吴文成 2020-07-28 002607 中公教育 社会服务 推荐 31.96 1805 2576 3588 4850 6167 0.29 0.42 0.58 0.79 109.2 76.5 54.9 40.6 易永坚 2020-07-28 603606 东方电缆 电力设备 推荐 22.14 452 751 980 787 654 0.69 1.15 1.50 1.20 32.0 19.3 14.8 18.4 皮秀 2020-07-28 601633 长城汽车 汽车和汽 车零部件 推荐 13.35 4497 5077 7439 9544 9177 0.49 0.55 0.81 1.04 27.2 24.1 16.5 12.8 曹群海 2020-07-27 002747 埃斯顿 智能制造 推荐 16.15 66 157 196 238 840 0.08 0.19 0.23 0.28 205.6 86.4 69.2 57.0 吴文成 2020-07-26 002415 海康威视 电子 推荐 36.99 12415 13915 16537 19819 9345 1.33 1.49 1.77 2.12 27.8 24.8 20.9 17.4 徐勇 2020-07-26 002138 顺络电子 电子 推荐 27.37 402 540 663 845 806 0.50 0.67 0.82 1.05 54.9 40.9 33.3 26.1 徐勇 2020-07-23 600763 通策医疗 生物医药 推荐 176.45 463 605 790 1017 321 1.44 1.89 2.46 3.17 122.2 93.5 71.6 55.6 李颖睿 2020-07-22 600048 保利地产 地产 强烈推荐 15.60 27959 33331 39368 45411 11934 2.34 2.79 3.30 3.81 6.7 5.6 4.7 4.1 郑茜文 2020-07-21 603187 海容冷链 智能制造 推荐 56.54 219 257 323 390 158 1.38 1.62 2.04 2.46 40.9 34.9 27.7 23.0 吴文成 2020-07-21 601238 广汽集团 汽车和汽 车零部件 推荐 10.80 6618 5465 8278 9244 10238 0.65 0.53 0.81 0.90 16.7 20.2 13.4 12.0 曹群海 2020-07-19 002714 牧原股份 农林牧渔 强烈推荐 91.48 6114 31286 27663 19598 3748 1.63 8.35 7.38 5.23 56.1 11.0 12.4 17.5 蒋寅秋 2020-07-19 000961 中南建设 地产 推荐 9.45 4163 6945 9018 11004 3764 1.11 1.85 2.40 2.92 8.5 5.1 3.9 3.2 郑茜文 2020-07-16 600660 福耀玻璃 汽车和汽 车零部件 推荐 24.40 2898 2572 3808 4597 2509 1.16 1.03 1.52 1.83 21.1 23.8 16.1 13.3 李鹞 2020-07-14 002024 苏宁易购 商贸零售 推荐 10.31 9843 1415 1820 2607 9310 1.06 0.15 0.20 0.28 9.8 67.8 52.7 36.8 何沛滨 2020-07-14 603218 日月股份 电力设备 推荐 19.14 505 932 1086 1321 744 0.68 1.25 1.46 1.78 28.2 15.3 13.1 10.8 皮秀 2020-07-14 300496 中科创达 计算机 强烈推荐 97.00 238 325 437 581 403 0.59 0.81 1.09 1.44 164.1 120.1 89.3 67.2 陈苏 2020-07-10 601615 明阳智能 电力设备 推荐 15.98 713 1412 1931 2254 1403 0.51 1.01 1.38 1.61 31.4 15.9 11.6 9.9 皮秀 2020-07-08 600104 上汽集团 汽车和汽 车零部件 推荐 18.18 25603 20187 27741 29670 11683 2.19 1.73 2.37 2.54 8.3 10.5 7.7 7.2 曹群海 2020-07-07 688388 嘉元科技 有色 推荐 49.28 330 355 418 519 231 1.43 1.54 1.81 2.25 34.5 32.0 27.2 21.9 陈建文 2020-06-23 000786 北新建材 建材 推荐 30.82 441 2811 3399 4048 1690 0.26 1.66 2.01 2.40 118.1 18.5 15.3 12.9 严晓情 2020-06-23 600536 中国软件 计算机 推荐 94.84 62 278 538 745 495 0.13 0.56 1.09 1.51 756.5 168.7 87.2 63.0 付强 2020-06-21 300559 佳发教育 计算机 推荐 21.33 205 306 413 543 400 0.51 0.77 1.03 1.36 41.6 27.8 20.6 15.7 闫磊 2020-06-19 600998 九州通 生物医药 推荐 18.72 -96 -95 -71 -28 1878 -0.05 -0.05 -0.04 -0.01 -366.1 -370.0 -495.1 -1255.4 叶寅 2020-06-18 晨会纪要  Page 31 股票代码 股票名称 行业 投资建议 股价 2020-07-31 净利润(百万元) 股本 (百万) 每股收益(元) 市盈率(倍) 研究员 更新日期 2019A 2020E 20221E 2022E 2019A 2020E 20221E 2022E 2019A 2020E 20221E 2022E 300003 乐普医疗 生物医药 强烈推荐 42.88 1725 2220 2922 3707 1782 0.97 1.25 1.64 2.08 44.3 34.4 26.1 20.6 倪亦道 2020-06-15 603605 珀莱雅 商贸零售 推荐 187.51 393 487 635 832 201 1.95 2.42 3.15 4.13 96.0 77.5 59.4 45.4 何沛滨 2020-06-03 002675 东诚药业 生物医药 强烈推荐 24.76 155 429 542 683 802 0.19 0.53 0.68 0.85 128.1 46.3 36.6 29.1 韩盟盟 2020-05-25 002398 垒知集团 建材 强烈推荐 10.24 402 507 646 844 692 0.58 0.73 0.93 1.22 17.6 14.0 11.0 8.4 严晓情 2020-05-25 资料来源:平安证券研究所 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上) 推 荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间) 中 性 (预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间) 回 避 (预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上) 行业投资评级: 强于大市 (预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上) 中 性 (预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间) 弱于大市 (预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究 产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述 特定客户,并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面 明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话:4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区福田街道益田路5023 号平安金融中心B座25层 邮编:518033 上海市陆家嘴环路1333号平安金融 大厦26楼 邮编:200120 传真:(021)33830395 北京市西城区金融大街甲9号金融街 中心北楼15层 邮编:100033 ]

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注