信达证券–煤炭行业周报:煤市短期多空交织,仍是板块布局良机【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 港口煤价继续下跌。 截至 7月 30日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 568.0元/吨,环比上期下跌 2.0元/吨。产地方面,截至 7月 24日,陕西榆林动力块煤( Q6000)坑口价428.0元/吨,环比上期下跌 2.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)( Q5500) 404.0元/吨,环比上期下跌 6.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价( Q5500) 364.0元/吨,环比上期下跌 2.0元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价 50.60美元/吨,较上周下降 1.18美元/吨,环比下降 2.28%。截至 7月 31日,动力煤期货活跃合约下跌 1.2元/吨至 553.8元/吨,期货贴水14.2元/吨。 港口煤炭库存小幅增加。 本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加,周内库存水平均值 1121.00万吨,较上周的 1097.60万吨增加 41.35万吨,环比增加 2.13%。 焦炭焦煤板块: 焦炭方面,截止 7月 28日,山西晋中二级焦价格报 1590元/吨,较上月同期下调 120元/吨;吕梁准一级焦价格报 1620元/吨,较上月同期价格下调 150元/吨。河北唐山准一级焦价格报 1820元/吨,较上月同期下调 150元/吨。山东日照二级焦价格 1800元/吨,较上月同期价格下调 150元/吨。 焦煤方面, 截至 7月 29日, CCI 山西低硫指数 1287元/吨,周环比下跌 8元/吨,月环比下跌 5元/吨; CCI 山西高硫指数 1001元/吨,周环比下跌 4元/吨,月环比上涨 5元/吨;灵石肥煤指数报 900元/吨,周环比下跌 20元/吨,月环比下跌 30元/吨; CCI 临汾蒲县 1/3焦煤指数 1020元/吨,周环比持平,月环比下跌 10元/吨。 我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情,现阶段配置煤炭板块正当时。 供给端方面,七月中上旬,重点监测煤炭企业产量累计完成 9292万吨,环比基本持平,同比减少 277万吨( 2.9%),在内蒙古倒查 20年和及合法合规监管下,煤炭生产依然受到制约。截止目前,全社会煤炭库存约 3.73亿吨,环比增加 1222万吨,增长 3.6%;同比增 1180万吨( 3.3%),其中下游库存增速明显高于上游。生产尚未修复,库存明显累计,显示了下游需求收到雨季和水电发力的明显压制。但根据中国天气网数据显示,未来华东华南地区炎热天气上线,在高温天气背景下,居民用电需求拉升及生产恢复或将带动电煤消费走强,使得煤炭库存去化并对煤价形成支撑。 中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性,随着雨季的结束和经济逐步恢复,需求有望继续提升,展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧,我们全面看多煤炭板块,继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。 重点推荐三条投资主线:一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖份、露天煤业。 风险因素: 安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。

阅读附件全文请下载:信达证券–煤炭行业周报:煤市短期多空交织,仍是板块布局良机【行业研究】_研报

31209158

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 本周煤炭板块上涨2.0%,表现劣于大盘,港口煤价小幅下跌,秦港Q5500动 力煤平仓价579元/吨,环比上期下跌3.0元/吨。 煤市短期多空交织,仍是板块布局良机 煤炭行业周报 2020年08月03日 左前明煤炭行业首席分析师 周杰煤炭行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编:100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编:100031 煤市短期多空交织,仍是板块布局良机 2020年08月03日  港口煤价继续下跌。截至7月30日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价568.0元/吨, 环比上期下跌2.0元/吨。产地方面,截至7月24日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价 428.0元/吨,环比上期下跌2.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)404.0元/吨,环 比上期下跌6.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)364.0元/吨,环比上期下跌2.0 元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价50.60美元/吨,较上周下降1.18美元/吨,环比 下降2.28%。截至7月31日,动力煤期货活跃合约下跌1.2元/吨至553.8元/吨,期货贴水 14.2元/吨。  港口煤炭库存小幅增加。本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加, 周内库存水平均值1121.00万吨,较上周的1097.60万吨增加41.35万吨,环比增加2.13%。  焦炭焦煤板块:焦炭方面,截止7月28日,山西晋中二级焦价格报1590元/吨,较上月同期 下调120元/吨;吕梁准一级焦价格报1620元/吨,较上月同期价格下调150元/吨。河北唐山 准一级焦价格报1820元/吨,较上月同期下调150元/吨。山东日照二级焦价格1800元/吨, 较上月同期价格下调150元/吨。焦煤方面,截至7月29日,CCI山西低硫指数1287元/吨, 周环比下跌8元/吨,月环比下跌5元/吨;CCI山西高硫指数1001元/吨,周环比下跌4元/ 吨,月环比上涨5元/吨;灵石肥煤指数报900元/吨,周环比下跌20元/吨,月环比下跌30 元/吨;CCI临汾蒲县1/3焦煤指数1020元/吨,周环比持平,月环比下跌10元/吨。  我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,严 重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情,现阶段配臵煤炭板块正当时。供给端方 面,七月中上旬,重点监测煤炭企业产量累计完成9292万吨,环比基本持平,同比减少277 万吨(2.9%),在内蒙古倒查20年和及合法合规监管下,煤炭生产依然受到制约。截止目前, 全社会煤炭库存约3.73亿吨,环比增加1222万吨,增长3.6%;同比增1180万吨(3.3%), 其中下游库存增速明显高于上游。生产尚未修复,库存明显累计,显示了下游需求收到雨季 和水电发力的明显压制。但根据中国天气网数据显示,未来华东华南地区炎热天气上线,在 高温天气背景下,居民用电需求拉升及生产恢复或将带动电煤消费走强,使得煤炭库存去化 并对煤价形成支撑。中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产 严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性,随着雨季的结束和经济逐步恢复,需求有望继续 提升,展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧,我们全面看多煤炭板块,继续推荐关注 煤炭的历史性配臵机遇。重点推荐三条投资主线:一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源:信达证券研发中心 左前明煤炭行业首席分析师 执业编号:S1500518070001 联系电话:+86 10 83326952 邮箱:zuoqianming@cindasc.com 周杰煤炭行业分析师 执业编号:S1500519110001 联系电话:+861083326923 邮箱:zhoujie@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 份、露天煤业。  风险因素:安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 目录 一、本周核心观点及重点关注:煤市短期多空交织,仍是板块布局良机 ……………………………… 3 二、本周煤炭板块及个股表现 …………………………………………………………………………………………….. 4 三、煤炭价格跟踪:煤价继续下跌 ……………………………………………………………………………………… 6 四、煤炭库存跟踪:港口和电厂煤炭库存小幅增加……………………………………………………………. 11 五、煤炭行业下游表现:六大电日耗小幅下降 ………………………………………………………………….. 14 六、上市公司重点公告 ……………………………………………………………………………………………………… 18 七、本周行业重要资讯 ……………………………………………………………………………………………………… 19 八、风险因素 ……………………………………………………………………………………………………………………. 21 表目录 表1:本周煤炭价格速览 ………………………………………………………………………………………….. 6 表2:本周煤炭库存及调度速览 ……………………………………………………………………………….. 11 表3:本周煤炭下游情况速览 ………………………………………………………………………………….. 14 图目录 图 1:各行业板块一周表现(%) …………………………………………………………………………….. 4 图 2:A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅(%) ……………………………………………………………… 5 图 3:煤炭开采洗选板块个股表现(%)……………………………………………………………………. 5 图 4:环渤海动力煤价格指数 …………………………………………………………………………………… 8 图 5:动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) …………………………………………………………… 8 图 6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产(元/吨) ……………………………………. 8 图 7:产地煤炭价格变动(元/吨) ……………………………………………………………………………. 8 图 8:国际煤价指数变动情况(美元/吨) ………………………………………………………………….. 9 图 9:广州港:澳洲煤、印尼煤库提价(元/吨) ………………………………………………………… 9 图 10:我国广州港内贸煤、进口煤价差跟踪情况(元/吨) ………………………………………… 10 图 11:期货收盘价(活跃合约):动力煤(元/吨) ………………………………………………………. 10 图 12:港口焦煤价格变动情况(元/吨) ………………………………………………………………….. 10 图 13:产地焦煤价格变动情况(元/吨) ………………………………………………………………….. 10 图 14:澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况(美元/吨) ……………………………………………. 11 图 15:期货收盘价(活跃合约):焦煤(元/吨) …………………………………………………………. 11 图 16:产地无烟煤车板价变动情况(元/吨) ……………………………………………………………. 12 图 17:喷吹煤车板价(含税)变动情况(元/吨) …………………………………………………….. 12 图 18:秦皇岛港煤炭库存(万吨) …………………………………………………………………………. 12 图 19:六大港口炼焦煤库存(万吨) ……………………………………………………………………… 13 图 20:国内独立焦化厂炼焦煤总库存(万吨) …………………………………………………………. 13 图 21:秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量(万吨) …………………………………………………… 14 图 22:煤炭海运费情况(元/吨) …………………………………………………………………………… 15 图 23:2017-2018年北方四港货船比(库存与船舶比)情况 ……………………………………… 15 图 24:六大发电集团煤炭日均耗煤变化情况(万吨) ……………………………………………….. 16 图 25:六大发电集团煤炭库存量变化情况(万吨) …………………………………………………… 16 图 26:六大发电集团煤炭库存可用天数变化情况(天) …………………………………………….. 16 图 27:Myspic综合钢价指数 …………………………………………………………………………………. 17 图 28:上海螺纹钢价格(HRB400 20mm) …………………………………………………………………. 17 图 29:出厂价:一级冶金焦(唐山产):河北 ……………………………………………………………… 17 图 30:高炉开工率:全国 ……………………………………………………………………………………… 17 图 31:各地区尿素市场平均价(元/吨) ………………………………………………………………….. 18 图32:全国水泥价格指数(元/吨) …………………………………………………………………………. 18 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 一、本周核心观点及重点关注:煤市短期多空交织,仍是板块布局良机 我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,严重低估的煤炭板块将走出 一轮系统性估值修复行情,现阶段配臵煤炭板块正当时。供给端方面,七月中上旬,重点监测煤炭企业产量累计完成9292 万吨,环比基本持平,同比减少277万吨(2.9%),在内蒙古倒查20年和及合法合规监管下,煤炭生产依然受到制约。截 止目前,全社会煤炭库存约3.73亿吨,环比增加1222万吨,增长3.6%;同比增1180万吨(3.3%),其中下游库存增速明 显高于上游。生产尚未修复,库存明显累计,显示了下游需求收到雨季和水电发力的明显压制。但根据中国天气网数据显示, 未来华东华南地区炎热天气上线,在高温天气背景下,居民用电需求拉升及生产恢复或将带动电煤消费走强,使得煤炭库存 去化并对煤价形成支撑。中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制, 供给缺乏弹性,随着雨季的结束和经济逐步恢复,需求有望继续提升,展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧,我们全 面看多煤炭板块,继续推荐关注煤炭的历史性配臵机遇。重点推荐三条投资主线:一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖 州煤业;二是炼焦煤平煤股份、淮北矿业、西山煤电;三是关注区域性缺煤地区龙头盘江股份、露天煤业。 近期重点关注 1、当前煤价上涨和下跌的动力都不足,价格继续在绿色区间上沿徘徊。目前港口、下游库存都比较高,市场比较冷淡,尤其 高硫煤很难出货,低硫煤还算可以,卖方部分报价高于指数价,下游都不愿意接,成交有限,月底市场以观望为主。数据显 示,截止7月26日,重点电厂耗煤量为387万吨,较上月末增加4万吨,较去年同期耗煤量减少74万吨;沿海六大电厂中 的浙能电力7月29日的日耗煤为12.6万吨,较月初的12.3万吨增加0.3万吨。最新一期的CCI动力煤价格显示,截止7月29 日,CCI5500动力煤价格报574元/吨,连续三期持稳运行,较上月同期价格上调4元/吨或0.7%;CCI5000动力煤价格报519 元/吨,较上期价格持平,较上月同期价格水平下调1元/吨或0.2%。产地方面,榆林地区大矿产销平衡,价格暂稳,部分矿 表示近期长途拉运积极性不强,竞拍价格下跌,后期仍有降价预期。鄂尔多斯地区整体平稳,部分在产矿月底余票不多,少 数由于没票停产检修,供应紧缩对价格有所支撑。山西晋北地区大矿发长协价格相对稳定,地方煤矿降价后产销尚可,后期 多观望港口走势。汾渭CCI估价显示,截至7月29日,榆林5800大卡煤384元/吨,较上期价格持平,和上月同期相比,上 调14元;鄂尔多斯5500大卡煤350元,较上期价格持平,较上月同期上调13元;大同5500大卡煤报398元/吨,较上期价 格持平,较上月同期上调7元。临近月末大煤企调价窗口期,市场整体观望为主。(资料来源: http://www.sxcoal.com/news/4614327/info) 2、中国煤炭资源网价格数据显示,7月下旬以来,产地动力煤价格开始进入下跌通道,目前来看,后期下跌预期仍存。截至 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 7月28日,汾渭CCI产地估价:大同5500大卡报398元/吨,较上一期下跌2元/吨,近期累计下跌12元/吨;朔州5000 报331元/吨,较上一期下跌1元/吨,近期累计下跌11元/吨;榆林6200大卡报400元/吨,与前一期持平,近期累计下跌7 元/吨;榆林5800大卡报384元/吨,较上一期下跌1元/吨,近期累计下跌10元/吨;鄂尔多斯5500大卡报350元/吨,较上 一期下跌1元/吨,近期累计下跌10元/吨;鄂尔多斯5000大卡报296元/吨,与前一期持平,近期累计下跌18元/吨。(资料 来源:http://www.sxcoal.com/news/4614296/info) 二、本周煤炭板块及个股表现  本周煤炭板块上涨1.9%,表现劣于大盘;本周沪深300上涨4.2%到4695.0;涨幅前三的行业分别是餐饮旅游(10.5%)、电 子元器件(8.6%)、医药(7.9%)。 图1:各行业板块一周表现(%) 资料来源:Wind,信达证券研发中心  本周无烟煤板块持平,动力煤板块上涨1.74%,煤炭开采洗选板块上涨2.08%;煤炭化工上涨1.09%,焦炭板块上涨1.10%。 图2:A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅(%) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com5 资料来源:Wind,信达证券研发中心  本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为山煤国际(17.2%)、平煤股份(10.5%)、*ST平能(5.2%)。 图3:煤炭开采洗选板块个股表现(%) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com6 资料来源:Wind,信达证券研发中心 三、煤炭价格跟踪:煤价继续下跌 表1:本周煤炭价格速览 – 价格 周变化 周环比 同比 单位 煤炭价格指数 环渤海动力煤价格指数(Q5500K) 541.00 -1.00 -0.18% -6.08% 元/吨 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 574.00 -1.00 -0.17% -9.76% 元/吨 动力煤价格 港口价格 秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 568.00 -2.00 -0.35% -3.73% 元/吨 广州港山西优混库提价(含税) 655.00 -5.00 -0.76% -3.39% 元/吨 产地价格 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价 428.00 -2.00 -0.47% -24.91% 元/吨 大同南郊弱粘煤坑口价(含税) 404.00 -6.00 -1.46% -6.26% 元/吨 内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 364.00 -2.00 -0.55% -13.33% 元/吨 国际动力煤价 纽卡斯尔NEWC动力煤 50.60 -1.18 -2.28% -26.54% 美元/吨 欧洲ARA港动力煤现货价 49.75 -0.60 -1.19% -9.76% 美元/吨 理查德RB动力煤现货价 53.53 -0.95 -1.74% -10.41% 美元/吨 广州港印尼煤(Q5500)库提价 630.00 -5.00 -0.79% -3.52% 元/吨 广州港澳洲煤(Q5500)库提价 630.00 -5.00 -0.79% -3.52% 元/吨 内贸进口煤价差 广州港内贸煤减去进口动力煤 230.50 价差持平 – – 元/吨 动力煤期货 收盘价 553.80 贴水14.2 – – 元/吨 炼焦煤价格 港口价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 1,410.00 -30.00 -2.08% -17.06% 元/吨 连云港山西产主焦煤平仓价(含税) 1,492.00 -35.00 -2.29% -17.11% 元/吨 产地价格 临汾肥精煤车板价(含税) 1,300.00 -10.00 -0.76% -14.47% 元/吨 兖州气精煤车板价 785.00 0.00 0.00% -29.91% 元/吨 邢台1/3焦精煤车板价 1,220.00 0.00 0.00% -18.67% 元/吨 国际动力煤价 澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 123.00 0.50 0.41% -32.97% 元/吨 焦煤期货 收盘价 1,206.50 升水106.5 – – 元/吨 无烟煤价格 晋城中块无烟煤(Q6800) 870.00 -30.00 -3.33% -22.32% 元/吨 阳泉无烟洗中块(Q7000) 840.00 -30.00 -3.45% -22.94% 元/吨 河南焦作无烟中块(Q7000) 970.00 -30.00 -3.00% -20.49% 元/吨 喷吹煤价格 长治潞城喷吹煤(Q6700-7000) 车板价(含税) 762.00 0.00 0.00% -16.90% 元/吨 阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200) 800.00 0.00 0.00% -18.37% 元/吨 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com7 资料来源:Wind,信达证券研发中心 1、 煤炭价格指数  截至7月29日,秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平 均价格)报收于541.0元/吨,环比上期下跌1.0元/吨;截至7月29日,动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)报收于574.0 元/吨,环比上期环比下降0.17%。 图4:环渤海动力煤价格指数(元/吨) 图5:动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)(元/吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 2、动力煤价格 2.1 港口及产地动力煤价格  港口动力煤:截至7月30日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价568.0元/吨,环比上期下跌2.0元/吨。  产地动力煤:截至7月24日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价428.0元/吨,环比上期下跌2.0元/吨;大同南郊粘煤 坑口价(含税)(Q5500)404.0元/吨,环比上期下跌6.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)364.0元/吨,环比 上期下跌2.0元/吨。 图6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产(元/吨) 图7:产地煤炭价格变动(元/吨) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com8 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 2.2国际动力煤价格  截至7月30日,ARA指数49.8美元/吨,环比上期下跌0.60美元/吨;理查德RB动力煤FOB指数53.5美元/吨,环比上 期下跌0.95美元/吨;纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数50.6至下跌1.18美元/吨。  截至7月30日,广州港印尼煤(Q5500)库提价630.0元/吨,环比上期下跌5.0元/吨;广州港澳洲煤(Q5500)库提价630.0 元/吨,环比上期下跌5.0元/吨。 图8:国际煤价指数变动情况(美元/吨) 图9:广州港:澳洲煤、印尼煤库提价(元/吨) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com9 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 2.3内贸煤、进口煤价差跟踪及动力煤期货情况  截至7月31日,我国广州港内贸煤减去进口动力煤价差为230.5元/吨,价差较上周不变。  动力煤期货:截至7月31日,动力煤期货活跃合约下跌1.2元/吨至553.8元/吨,期货贴水14.2元/吨。 图10:我国广州港内贸煤、进口煤价差跟踪情况(元/吨) 图11:期货收盘价(活跃合约):动力煤(元/吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 3、炼焦煤价格 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com10 3.1 港口及产地炼焦煤价格  港口炼焦煤:截至7月30日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1410.0元/吨,环比上期下跌30.0元/吨;连云港山西产 主焦煤平仓价(含税)1492.0元/吨,环比上期下跌35.0元/吨。  产地炼焦煤:截至7月24日,临汾肥精煤车板价(含税)1300.0元/吨,环比上期下跌10.0元/吨;兖州气精煤车板价785.0 元/吨,环比上期持平;邢台1/3焦精煤车板价1220.0元/吨,环比上期持平。 图12:港口焦煤价格变动情况(元/吨) 图13:产地焦煤价格变动情况(元/吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况  国际炼焦煤:截至7月31日,澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价123.0美元/吨,环比上期上涨0.5美元/吨。  焦煤期货:截止7月31日,焦煤期货活跃合约下跌22.5元/吨至1206.5元/吨,期货升水106.5元/吨。 图14:澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况(美元/吨) 图15:期货收盘价(活跃合约):焦煤(元/吨) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com11 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 4、无烟煤及喷吹煤价格  无烟煤:截至7月24日,晋城中块无烟煤(Q6800)870.0元/吨,环比上期下跌30.0元/吨;阳泉无烟洗中块(Q7000)840.0 元/吨,环比上期下跌30.0元/吨;河南焦作无烟中块(Q7000)970.0元/吨,环比上期下跌30.0元/吨。  喷吹煤:截至7月24日,长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格762.0元/吨,环比上期持平;阳泉喷吹煤车板 价(含税)(Q7000-7200)800.0元/吨,环比上期持平。 图16:产地无烟煤车板价变动情况(元/吨) 图17:喷吹煤车板价(含税)变动情况(元/吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com12 四、煤炭库存跟踪:港口和电厂煤炭库存小幅增加 表2:本周煤炭库存及调度速览 – 指标 价格 周变化 周环比 同比 单位 动力煤库存 秦皇岛港煤炭库存 508.50 -23.00 4.33% -16.16% 万吨 澳洲纽卡斯尔港煤炭库存 169.43 -5.64 -3.22% 9.06% 万吨 炼焦煤库存 六大港口炼焦煤库存 509.00 40.00 7.86% -18.91% 万吨 国内独立焦化厂(产能>200万吨,100家) 540.54 -0.10 -0.02% 3.10% 万吨 国内独立焦化厂(产能100-200万吨,100家) 177.40 2.00 1.14% -0.44% 万吨 国内独立焦化厂(产能200万吨,100家)炼焦煤总库存540.5万吨,环比下降0.02%;国内独立焦化厂(产 能100-200万吨,100家)炼焦煤总库存177.4万吨,环比增加1.14%;国内独立焦化厂(产能<100万吨,100家)炼焦煤总 库存70.2万吨,环比下降0.43%。 图19:六大港口炼焦煤库存(万吨) 图20:国内独立焦化厂炼焦煤总库存(万吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 3、 港口煤炭调度及海运费情况  秦皇岛港煤炭调度:截至7月31日,秦皇岛港铁路到车量下降1511车至5670.0车;秦皇岛港港口吞吐量增加21.4万吨 至63.3万吨。  煤炭海运费:截至7月31日,秦皇岛-上海(4-5万DWT)的海运费价格为18.1元/吨,环比上期下跌0.3元/吨;秦皇岛-广 州(5-6万DWT)的海运费价格为32.6元/吨,环比上期上涨0.3元/吨。 图21:秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量(万吨) 图22:煤炭海运费情况(元/吨) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com14 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 4、 环渤海四大港口货船比情况  截至7月30日,环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的货船比(库存与船舶比)为22.6, 环比上期扩大,现阶段货船比较高,主要是由于库存维持较高水平,港口到船数并无显著增加导致,港口动力煤价格阶 段性小幅回调。 图23:2017-2018年北方四港货船比(库存与船舶比)情况 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com15 资料来源:Wind,信达证券研发中心 五、煤炭行业下游表现:六大电日耗小幅下降 表3:本周煤炭下游情况速览 – 指标 价格 周变化 周环比 同比 单位 煤电产业链 六大电厂日耗 62.27 -1.40 -2.20% 1.70% 万吨 六大电厂库存 1,621.40 37.89 2.39% -11.65% 万吨 六大电厂可用天数 26.04 1.17 4.70% -13.11% 天 煤焦钢产业链 Myspic 综合钢价指数 140.81 -0.23 -0.16% -2.94% – 上海螺纹钢价格 3,640.00 -40.00 -1.09% -7.61% 元/吨 唐山产一级冶金焦价格 1,820.00 0.00 0.00% -7.61% 元/吨 全国高炉开工率 70.17 0.28 0.40% 5.19% % 化工建材产业链 华中地区尿素(小颗粒)市场价(平均价) 1,612.00 -22.00 -1.35% -13.52% 元/吨 华南地区尿素(小颗粒)市场价(平均价) 1,720.00 0.00 0.00% -14.85% 元/吨 华东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价) 1,610.00 -6.00 -0.37% -14.81% 元/吨 水泥价格指数 135.96 -0.35 -0.26% -5.88% – 资料来源:Wind,信达证券研发中心 1、 六大电日耗及库存情况  沿海六大电厂运行平稳。截至7月6日,沿海六大电厂煤炭库存1621.4万吨,较上周同期增加37.89万吨,环比增加2.39%; 日耗为62.3万吨,较上周同期下降1.40万吨/日,环比下降2.20%;可用天数为26.0天,较上期增加1.17天。 图24:六大发电集团煤炭日均耗煤变化情况(万吨) 图25:六大发电集团煤炭库存量变化情况(万吨) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com16 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 图26:六大发电集团煤炭库存可用天数变化情况(天) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 2、 螺纹钢、冶金焦价格及高炉开工率情况  Myspic综合钢价指数:截至7月31日,Myspic综合钢价指数140.8点,环比上期下跌0.23。  螺纹钢价格:截至7月30日,上海螺纹钢价格3640.0元/吨,环比上期下跌40.0元/吨。  唐山产一级冶金焦价格:截至7月31日,唐山产一级冶金焦价格1820.0元/吨,环比上期持平。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com17  高炉开工率:截至7月24日,全国高炉开工率70.2%,环比上期增加0.28百分点。 图27:Myspic综合钢价指数 图28:上海螺纹钢价格(HRB400 20mm) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 图29:出厂价:一级冶金焦(唐山产):河北 图30:高炉开工率:全国 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 3、 下游尿素、水泥价格  尿素市场中间价:截至7月26日,华中地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1612.0元/吨,环比上期下跌22.0元/吨;华南地 区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1720.0元/吨,环比上期持平;东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1610.0元/吨,环比上 期下跌6.0元/吨。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com18  水泥价格指数:截至7月30日,全国水泥价格指数下跌0.35点至136.0点。 图31:各地区尿素市场平均价(元/吨) 图32:全国水泥价格指数(元/吨) 资料来源:Wind,信达证券研发中心 资料来源:Wind,信达证券研发中心 六、上市公司重点公告 【大有能源】河南大有能源股份有限公司关于增资河南能源化工集团财务有限公司暨关联交易公告:河南大有能源股份有限 公司(以下简称“公司”或“大有能源”)拟以现金方式向河南能源化工集团财务有限公司(以下简称“财务公司”)增资,增资 金额 125,059.64万元,其中 75,000万元用于增加财务公司注册资本,其余50,059.64万元转增财务公司资本公积金。增资 完成后,财务公司注册资本由 300,000万元增加至 375,000万元,公司持有财务公司20%股权。 【盘江股份】贵州盘江精煤股份有限公司2019年年度权益分派实施公告:发放年度:2019年年度。每股分配比例:A股每 股现金红利0.4元。股权登记日:2020/8/5,除权日:2020/8/6,现金红利发放日:2020/8/6。 【昊华能源】北京昊华能源股份有限公司关于 2020 年上半年经营情况的公告:煤炭产量、销量、收入及毛利同比降幅较大, 主要是受疫情及销售结构(京西全部退出)的影响,导致吨煤平均利润同比大幅减少。甲醇收入同比降低 30.23%,毛利同比 下降 199.29%,主要系甲醇价格同比大幅下降所致。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com19 【平煤股份】平顶山天安煤业股份有限公司 2020 年半年度经营数据公告:2020年,公司完成原煤产量1,526.59 品煤销量1,576.27万吨,其中自有商品煤销量1,086,663.09万吨。实现商品煤销售收入1,086,663.09万元,同比减少2.01%。 实现商品煤销售成本810,649.04万元,同比减少7.76%,商品煤毛利为276,014.04万元,同比增加19.98%。 【安源煤业】安源煤业集团股份有限公司2020年上半年经营数据公告:2020年,公司完成原煤产量89.74万吨,商品煤销 量79.24万吨。实现商品煤销售收入57,149.73万元,同比减少26.43%,商品煤销售成本48,448.46万元,同比减少15.88%, 商品煤毛利为8,701.27万元,同比减少56.67%。 【靖远煤电】靖远煤电:关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理的公告:甘肃靖远煤电股份有限公司(以下 简称“公司”)于2020年7月28日收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)出具的《中国证监会行政许可 申请受理单》(受理序号:201978)。中国证监会依法对公司提交的公开发行可转换为股票的公司债券行政许可申请材料进行 了审查,认为所有材料齐全,决定对该行政许可申请予以受理。 七、本周行业重要资讯 1. 国家发改委7月29日发布的《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)提出,国家建立和完善由市场决定煤 炭价格的机制。同时,国家统筹煤炭产供储销体系建设,加强监测预警和运行调节,保障煤炭安全稳定供应。国家提倡煤矿 企业、运输企业、煤炭用户三方建立中长期合作关系,鼓励签订煤炭中长期合同,引导合理生产、有序运输和均衡消费。与 之前相较,《征求意见稿》新增煤炭市场建设、价格机制等条款,提出建立和完善统一开放、层次分明、功能齐全、竞争有序 的煤炭市场体系和多层次煤炭市场交易体系,以及由市场决定煤炭价格的机制;市场主体应该依法经营、公平竞争;优化煤 炭进出口贸易等内容,以推动现代煤炭市场体系的建立,优化和提升资源配臵效率等内容。《征求意见稿》还删除与时代发展 不相符的条款。如,关于保障国有煤矿的健康发展,国家对乡镇煤矿采取扶持政策等相关条款。删去具有计划经济时代色彩 的表述。如关于煤炭矿务局是国有煤矿企业,具有独立法人资格;煤矿企业的安全生产管理,实行矿务局长、矿长负责制等 相关条款。删除相关法律已作出明确规定的条款,如对煤炭产品掺杂、掺假和违章指挥、强令职工冒险的行为,《产品质量法》 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com20 《安全生产法》已有明确罚则。(资料来源:http://www.sxcoal.com/news/4614320/info) 2. 目前来看,钢焦博弈力度加大,焦价将暂时止跌企稳为主;但成材总量仍供大于求,有降价出货风险,若钢厂利润出现收 缩,生铁产量容易回落,供需偏向宽松,焦价将承压下行。因此预计短期内焦价以高位震荡为主。数据显示,今年以来焦炭 上下游产量增速皆高于其本身,焦炭行业供需格局实现优化。疫情过后,在经济稳增长政策等措施下,国内固定资产投资增 速呈现逐步回升的势头,2020年1-6月份地产固定资产投资增速为1.9%,全国固定资产投资(不含农户)同比虽下降3.1%, 但降幅明显收窄。下游钢厂开工率相对比较平稳,而焦化企业在去产能和主动限产等措施下,行业开工率相对较低。相较于 前6月全国焦炭产量同比下降2.5%,1-6月份全国生铁产量增长2.2%,1-6月份原煤产量同比增长0.6%。今年以来焦炭下 游和上游产量增速皆大于自身增速,在煤焦钢产业链内供需格局实现优化,需求或将在较长时间内维持偏紧状态。而国内钢 材市场总体呈供需两旺态势,随着基建投资强度继续加大,房地产表现出较强的韧性,南方强降雨和洪涝灾害结束后有望出 现新一轮“赶工潮”,预计下半年国内钢材市场将继续向好,钢材市场均价将高于上半年。届时,在焦炭供应增量有限的情况 下,焦价仍有进一步上涨的空间。(资料来源:http://www.sxcoal.com/news/4614187/info) 3. 中国煤炭资源网价格数据显示,7月下旬以来,产地动力煤价格开始进入下跌通道,目前来看,后期下跌预期仍存。截至7 月28日,汾渭CCI产地估价:大同5500大卡报398元/吨,较上一期下跌2元/吨,近期累计下跌12元/吨;朔州5000大 卡报331元/吨,较上一期下跌1元/吨,近期累计下跌11元/吨;榆林6200大卡报400元/吨,与前一期持平,近期累计下跌 7元/吨;榆林5800大卡报384元/吨,较上一期下跌1元/吨,近期累计下跌10元/吨;鄂尔多斯5500大卡报350元/吨,较 上一期下跌1元/吨,近期累计下跌10元/吨;鄂尔多斯5000大卡报296元/吨,与前一期持平,近期累计下跌18元/吨。(资 料来源:http://www.sxcoal.com/news/4614296/info) 4. 鄂尔多斯伊旗要求商品煤必须上线交易。据市场消息,鄂尔多斯伊金霍洛旗政府要求,全旗55家煤矿所有商品煤交易必 须上易能通平台,且注册一次可在全旗任何一家煤矿进行竞标。伊旗政府明确,7月31日前50%伊旗煤矿上线交易,年底全 部煤矿实现线上交易。伊旗煤炭上线交易约开始于2019年年中,依托圣圆能源集团易能通煤炭交易平台,打破传统的分散经 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com21 上服务,增加市场活跃程度。同时在营改增的政策背景下,依托易能通交易平台打造“无车承运模式”,通过整合社会运输资 源,与“托运企业”签订运输合同,委托“实际承运人”完成运输任务,并通过实际征收低于11%比例的增值税后,抵扣剩 下的差额点,或给予一定优惠减免,实现税费留在本地。而且借此推广“一票结算”模式,由销货方统一开增值票,将运输 费用包括在其中,提高煤炭短倒、上站、铁路运输、终端企业等各环节的税费。(资料来源: http://www.sxcoal.com/news/4614328/info) 5. 需求延续疲软,印尼动力煤价格暂稳。因终端买家需求疲软,成交稀少,中国海运进口动力煤市场延续低迷态势。7月28 日,市场报还盘稀少。贸易商称,8月份船期的印尼3800大卡小船动力煤离岸价报25.5-26美元/吨,还盘24.5-25美元/吨。 印尼4700大卡动力煤离岸价报38美元/吨,较前一日持平。“印尼动力煤价格没有延续上周的上涨趋势。”印尼能源与矿产资 源部数据显示,印尼7月份(截止7月27日)煤炭累计产量为3192万吨,远低于6月的4400万吨和5月的3780万吨。 随着新冠肺炎疫情确诊病例达到新高,印度几个邦再次实行了封锁措施,印度电力需求随之下降,从而对进口煤需求带来下 行压力。印度中央电力局数据显示,截止7月26日,印度电厂煤炭库存总量为4148万吨,其中本土煤库存为4049.7万吨, 进口煤库存为98.3万吨,而上周本土煤库存为4170.6万吨,进口煤为99.9万吨。同期,存煤可用天数也由上周的24天下 降至23天。7月28日,汾渭CCI进口3800大卡动力煤到岸价为31.6美元/吨,较前一日下降0.1美元/吨;CCI3800大卡 煤离岸价为25美元/吨,较前一日持平。当日,CCI进口4700大卡动力煤到岸价为43.3美元/吨,较前一日下降0.2美元/吨; CCI进口5500大卡动力煤南方港到岸价为47.4美元/吨,较前一日下降0.1美元/吨。(资料来源: http://www.sxcoal.com/news/4614263/info) 八、风险因素  安全生产事故,下游用能用电部门继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com22 研究团队简介 左前明,中国矿业大学(北京)博士,注册咨询(投资)工程师,中国地质矿产经济学会委员,中国国际工程咨询公司专家库成员,中国信达业务审核咨询专家库成员, 曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长(主持工作),从事煤炭以及能源相关领域研究咨询,曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订 及企业相关咨询课题上百项, 2016年6月加盟信达证券研发中心,负责煤炭行业研究。2019年至今,负责大能源板块研究工作。 周杰,煤炭科学研究总院矿业工程硕士,中国人民大学工商管理硕士,5年煤炭产业研究经验。 2017年5月正式加入信达证券研究开发中心,从事一、二级市场煤炭 行业研究工作。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 华北 袁泉 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张华 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 唐蕾 18610350427 tanglei@cindasc.com 华北 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华东 王莉本 18121125183 wangliben@cindasc.com 华东 文襄琳 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 张思莹 13052269623 zhangsiying@cindasc.com 华东 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东 孙斯雅 18516562656 sunsiya@cindasc.com 华东 张琼玉 13023188237 zhangqiongyu@cindasc.com 华东 袁晓信 13636578577 yuanxiaoxin@cindasc.com 华南 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南 杨诗茗 13822166842 yangshiming@cindasc.com 华南 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com23 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com24 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的 所有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众 发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本 为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投 资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使 信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该 机构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数:沪深300指数(以下简称基准); 时间段:报告发布之日起 6 个月内。 买入:股价相对强于基准20%以上; 看好:行业指数超越基准; 增持:股价相对强于基准5%~20%; 中性:行业指数与基准基本持平; 持有:股价相对基准波动在±5% 之间; 看淡:行业指数弱于基准。 卖出:股价相对弱于基准5%以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法 律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。 ]

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注