国元证券–国元证券早安直通车【投资策略】_研报

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 国元早安直通车 证券研究策略日报 2020年08月04日 [Table_Summary] 行业观点  核心策略:淡化市场波动 长周期坚守成长 上周,市场整体大幅上行。主要指数中,创业板指领涨,中、小盘指 数涨幅高于大盘指数。行业方面,休闲服务、电子、医药生物等涨幅 居前。 欧美二季度数据出炉,黄金价格暴涨创新高。上周中,欧美国家二 季度GPD数据出炉,欧元区二季度经济萎缩12.1%,成为1995年有 记录以来最差数据,虽然是预期之中,但仍然诱发了欧洲各国股指在 公布当天的大幅下行;美国二季度GDP环比下降32.9%,降幅略低于 预期,当日美股指整体低开高走,纳指收盘勉强翻红。欧美表现也引 发了除中国外亚太市场股指的走弱。与此同时,各国经济的近期表 现,推动了市场避险情绪的短期快速聚集,引发黄金价格大涨,一度 突破2000美元/盎司创历史新高,伦敦黄金交易成交额达到1750亿 美元创单日历史新高。相对国内外市场,国内消费与产业双升级下, 内需市场环境更趋稳定。 政治局定调国内大循环格局,投资更关注中长期机会。上周市场整 体呈现出普涨行情,成交量逐日回升。而国内政治局会议,定调国内 内需大循环为主体,结合国际双循环共同促进发展的新格局。进入八 月,大幅解禁的利空消除,排除其他未知利空因素,结合当下经济环 境来看,部分资金有望聚焦回流A股。板块上,上周免税概念股再度 走强,带动休闲服务板块再度领涨两市;科技股反弹,推动电子板块 涨幅居次席。北向资金经历连续两周大幅净流出后,上周净流出量大 幅缩减,市场投资机会更偏向中长期中具有创新成长特征的优势板 块。 投资策略:淡化波动 坚守科技成长 配置上:短期内,外交摩擦、流动性等因素对于市场的冲击作用直 接。就市场上周表现来看,科技股连续走弱后触底反弹,疫苗股延续 强势,板块轮动的情况依旧明显。风电、光伏等有较大利好的板块短 期获得的超额收益显著。选择上,短期可重点关注中期业绩修复的动 态走向以及科技股人气回归推动的反弹行情,特别是偏绩优与低估值 的板块。同时,疫苗问世的进度加速,相关个股有望持续收益。综合 看,外围风险所激发来出,与内需发展相关的消费类及自主可控相关 的核心科技类板块如医药、机械、半导体、新能源车等将释放更多确 定性信号。  市场:股指大幅上行 创业板指领涨 上周主要指数中,创业板指领涨。市场格局方面,中、小盘指数涨幅 高于大盘指数。行业方面,休闲服务、电子、医药生物等涨幅居前。  资金:融资余额持续上升 北上资金小幅净流出 资金面上,融资余额总体继续上升,北上资金小幅净流出。  情绪:成交额连续回落 换手率同步回落 上周各市场总体成交额总体回落,换手率同步回落。  风险提示:经济超预期波动,企业盈利不及预期。 [Table_QuotePic] 主要市场走势图 资料来源:Wind [Table_UpFive] A股市场涨幅前五 股票 收盘价 RMB 涨跌幅% 1日 5日 本年 江航装备 75.09 631.16 0.00 0.00 盟升电子 245.18 489.66 0.00 0.00 起帆电缆 30.23 64.03 0.00 0.00 国联证券 6.97 64.00 0.00 0.00 甘源食品 63.56 63.98 0.00 0.00 [Table_DownFive] A股市场跌幅前五 股票 收盘价 RMB 涨跌幅% 1日 5日 本年 退市银鸽 0.17 -15.00 -37.04 -93.58 天域生态 8.58 -13.33 -1.94 -1.27 沈阳化工 9.20 -12.13 15.72 174.63 恒邦股份 17.48 -11.85 -1.08 22.85 震有科技 47.72 -11.63 -10.13 -17.35 [Table_Mindex] -8% 6% 20% 33% 47% 61% 19/8/5 19/10/519/12/5 20/2/520/4/520/6/5 上证50上证180 沪深300深证100R 中小板综 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 分析师:虞坷(执业证书:S0020519070004)  策略 跨周期调控与经济周期长度 跨周期宏观调控可能是什么 我们认为跨周期调控,是国家在发展过程中,非正式经济占比逐渐降低,经济周期逐渐延长,经济体量增 长,逆周期调控难度逐渐增大后的一个必然选择。它的实现方法是调节需求/产出的波动率,进而实现对 于风险的控制。 这种行为将有两种组成部分: – 在需求波动率过高时遏制需求的波动率(财政刺激,拉动内需,“房住不炒”都在此类) – 在供给波动率过高时遏制供给的波动率(供给侧改革,环保限产都在此类) 在这种调控思路下,货币政策,财政政策实际上都只是手段而非目的,实现供给和需求的平衡,降低需求 /供给的波动率是目的。这个目的实现的过程中,国家的非正式经济将逐渐转化为正式经济,从而实现国 家发展的目标(城镇化即为代表)。 从逆周期到跨周期,美国的经验 跨周期调节的优势在于它可以延长经济周期的长度,但风险在于延长后的经济周期将会积累更大的风险。 从美国的经验来看,1950-1980年更偏向于逆周期的监管,但结果是经济周期碎片化,持续时间较短。 1980年之后更偏向于跨周期的监管,即便通胀制约存在,也依然以维持经济结构为先。尽可能降低经济 周期中的波动率。但代价是,2000年科网泡沫和2008年金融危机比先前的危机更为严重。 跨周期可能拉长经济周期的时间 如果在可预见的未来,共和国实行跨周期的调控,潜在的影响和可能的机会 – 经济周期可能被延长 – 未来除了经济数据之外,我们可能需要关注供给和需求的波动率 – 跨周期调节意味着更稳定的发展周期,当然代价是在更长时间段内积累的尾部风险需要用更大的决心 和智慧化解 结论及投资策略 综上所述,我们的结论如下:本轮中国经济周期的持续时间可能较以往更长;未来中国经济指标的波动率 可能降低;从长期来看,中国经济版图中非正式经济的规模将逐渐缩小,低波动率环境更有利于企业集中 度的提高 我们认为未来期权策略有可能成为良好的指数增强方法,上证50 Buy Write/Put Write策略有可能类似 美国PUT,BXM基金,在长期跑赢SPX指数。 风险提示:不确定性事件发生导致必须回到逆周期调节模式;反垄断审查开始从严导致集中度提高存在上 限;尾部风险的积累比预期更快。 oXOAbYmWuYpPoP9PdN9PmOoOmOnNfQoOwOiNoOmQ7NpPzRwMtQqNNZpMqN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 10 分析师:陈大鹏(执业证书: S0020520070002) 货币政策强调灵活,关注未来发债节奏 市场回顾 截至7月31日,这两周央行公开市场净回笼6977亿元,其中MLF到期2000亿元,TMLF到期2977亿 元。银行间市场流动性稳定中略有宽松。期限利差变化不大。10年期国债收益率上升1BP至2.96%;国开 债收益率上升3BP至3.47%。当前疫情在全球持续蔓延,外部环境的变化与国内经济政策的落地落地对于 市场未来的走向影响较大。 政策关注 7月31日,经国务院同意,央行等部门宣布延长资管新规过渡期至2021年底。 7月30日,中共中央政治局会议:加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格 局,建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制,坚持结构调整的战略方向,更多依靠科技创新, 完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡。 7月29日,美联储公布7月份利率决议,将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%,同时承诺在未来几个 月至少按目前的速度增加其持有的美国国债和机构发行的住宅和商业抵押贷款支持证券。 经济数据 中国7月制造业PMI为51.1,预期50.5,前值50.9;综合PMI产出指数为54.1%,环比降0.1个百分 点。 农业农村部日前发布的数据,今年夏粮产量达到2856亿斤,增产24.2亿斤,相较去年,同比增长 0.9%,创历史新高。 分析师:陈颖(执业证书: S0980518090002) 国元策略(2020年第7期)八月金股组合及投资逻辑 A股策略:预计8月份市场波动率将会有所平复,行业景气程度可能成为行情主要驱动力 7月份市场成交量放大有多个因素的推动,长期来看,我们认为当前正处在经济周期的初期阶段,对于中 国权益市场的未来走势并不悲观。另一方面我们认为波动率放大之后需要时间恢复,考虑到7月份地缘政 治和经济数据的刺激已经给市场造成了较大的波动。我们认为8月份将会是一个波动率放缓的月份,这点 也与美国VIX期货曲线显示的情况相呼应。 有鉴于此,行业景气程度和企业业绩可能成为8月的主要驱动力,当前经济复苏进程中,投资快于消费, 工业表现较为不错的情况有望延续。我们认为工业品价格的复苏以及工业企业利润的环比修复可能成为是 主旋律。在风格方面我们依然认为成长向价值的转换正在发生。 全球策略:鸽派预期+潜在的波动率放大 7月底的FOMC会议联储如市场预期给出了较为鸽派的声明。同时联储也坦承当前经济复苏存在不确定 性,不过联储对于经济的看法是,六月中旬之后美国疫情的反弹是降低了复苏的进程,但没有逆转复苏的 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 10 趋势,同时认为经济的复苏可能需要更久时间。在这样的背景下,市场最合理的猜测是:一旦波动率放大 后,联储会加码宽松甚至采用负利率。 投资策略:工业品价格的上行潜力,中国市场工业企业利润的修复,工业蓝筹股,周期股可能成为共识方 向 风险提示:疫情风险超预期 分析师:虞坷(执业证书:S0020519070004) 重点报告 智飞生物(300122)2020半年报点评:Q2恢复高速增长,新冠疫苗进展领先 分析师:常启辉(执业证书:S0020517090001),联系人:刘慧敏 事件: 8月3日,公司公告2020年半年报,报告期内公司实现营收69.94亿元,同比增长38.80%;归母净利润 15.05亿元,同比增长31.18%,扣非归母净利润15.13亿元,同比增长28.58%。 国元观点: Q2业绩恢复快速增长,自主+代理双轮驱动 公司Q2实现收入43.59亿元(+58.79%),实现归母净利润9.88亿元(+53.23%),业绩恢复高速增长。上 半年公司9价HPV疫苗批签发同比增长83.13%,4价HPV疫苗同比增长29.80%,五价轮状同比增长 24.66%,自主产品MPV 4同比增长291.72%,Hib疫苗同比增长291.86%,MCV 2同比增长541.07%,自主 产品和代理产品均实现快速增长趋势。 截止2020/7/26日公司批签发情况:4价HPV 366.44万,9价HPV 313.36万,口服轮状216.99万,Hib 疫苗111.38万,MCV 2 146.70万,MPV 4 331.68万。 盈利能力进一步优化,后续管线项目众多 公司毛利率2020H1/Q2分别为38.47%、39.31%,Q2环比增加2.22pct,净利率2020H1/Q2分别为 21.51%、22.67%,Q2环比增加3.07pct,毛利率和净利率水平实现小幅优化。公司销售费用率6.14%,同 比下降2.58pct;管理费用率1.32%,同比下降0.26pct;财务费用0.73亿元(+189.56%),主要由于借 款增加,利息费用增长较快;研发费用1.06亿元(+57.38%),公司目前自主研发项目共28项,其中16 个已进入临床阶段,目前母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)处于CDE审评阶段,PCV 15进入III 期,有力保障公司长期发展。 新品有序开拓市场,新冠疫苗进入临床II期 目前公司积极推进结核类诊断试剂宜卡的市场准入工作,已顺利准入海南、江西2个省份。此外,公司预 充装ACYW135多糖疫苗、预充装AC结合疫苗和预充装Hib疫苗已分别中标22、27、23个省级单位,产品 结构进一步优化,自主产品有望保持稳健增长。公司和中国科学院微生物研究所合作研发的重组新型冠状 病毒疫苗目前已进入临床II期,临床进展位居前列,重组蛋白疫苗技术稳定成熟,产能易于放大,前景 较好。 投资建议与盈利预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 / 10 疫苗景气度不断提高,暂不考虑后续新冠疫苗的收入贡献,我们预计公司20-22年营业收入分别为 151.63/200.40/230.98亿元,归母净利润32.28/46.78/58.70亿元,EPS为2.02/2.92/3.67元/股,对应 PE 94/65/52倍,维持“买入”评级。 风险提示 新品研发和上市存在不确定性;产品安全性风险;和MSD续约存在风险。 中芯国际(688981)点评报告:下游5G、IOT领域需求旺盛,28nm节点盈利性有望持续改 善 分析师:贺茂飞(执业证书:S0020520060001) 事件: 公司与北京经济技术开发区管理委员会于2020年7月31日共同订立并签署《合作框架协议》,共同合资 成立28nm及以上晶圆制造公司。项目分两期建设:1)一期计划最终产能达成月产10万片12寸晶圆; 2)二期项目将根据客户及市场需求适时启动。该项目一期计划投资76亿美元,注册资本金拟为50亿美 元,其中中芯国际出资拟占比51%,剩余资金由公司与北京开发区管委会将共同推动其他第三方投资者完 成。 点评: 通信和消费类产品对28/22nm节点需求激增 根据台湾晶圆代工企业UMC 20Q2业绩说明会透露,上半年经历了40-22nm产能利用率明显提高,流片数 量激增,公司计划在12X和12A扩充28-22nm产能。40nm产品主要对应无线应用,而28/22nm产品应用 拆分来自于通信和消费,对应产品是互联芯片、基带、5G电话以及家庭办公应用芯片。 5G、IOT加速推进28nm节点需求,盈利性有望持续改善 业内一直认为28nm节点处于产能过剩状态,这也是造成28nm线盈利性差的根本原因。但是随着5G、IOT 和数据中心的需求持续增大,同时疫情正戏剧性的改变人们的办公和生活习惯,业内开始重新审视28- 22nm节点以及产品需求。本次框架协议签订意在扩充28nm以上产能,我们认为5G、IOT和数据中心对 22nm以上产品需求可能超出行业预期,疫情加速了行业发展进程,现有28nm节点盈利性有望持续改善, 对28nm需求需重新评估。 投资建议与盈利预测 公司先进制程逐步放量,盈利性较差的28nm线有望持续改善,成熟工艺提供稳定业绩支撑。预计2020- 2022年公司营收271.27、304.31、333.48亿元,归母净利润19.52、22.80、23.28亿元,给予“增持” 评级。 风险提示 最终协议未达成风险;新制程技术产能爬坡不及预期;外部冲击导致市场拓展不及预期等。 龙蟠科技(603906)系列二:公司车用尿素长期空间讨论 分析师:彭聪(执业证书:S0020520040002),联系人:黄浦 本期报告我们主要讨论公司车用尿素空间未来有多大,价值几何?我们认为长期来看,公司车用尿素销量 有10倍增长空间,该业务长期市值132亿。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 / 10 国六驱动车用尿素加速增长,需求量有5倍成长空间 国四、国五和国六柴油车尿素用量占燃油消耗比例分别为3%/5%/8%,自国四实施以来,车用尿素进入高 速成长期,2014年全国车用尿素用量20万吨,2019年全国车用尿素用量达到197.7万吨, 2014- 2019CAGR达到58%,2019年市场规模37亿元。2020年7月1日,全国轻型车开始实施国六a,2023年7 月1日全国所有汽车实施国六b,可以预见车用尿素市场规模将加速增长。经测算,2025年车用尿素需求 可达948万吨,2030年车用尿素需求达到1280万吨;考虑价格下降2025年市场规模达158亿元,2030 年市场规模达到193亿元。 公司是车用尿素龙头企业,品牌和渠道优势明显,市占率有望持续提升 车用尿素一梯队企业为龙蟠科技、中石化旗下悦泰、中石油旗下昆仑之星,一梯队企业销量远高于其他企 业,我们认为伴随行业发展,行业集中度将持续提升。龙蟠科技是行业龙头企业,1)2019年车用尿素销 量24万吨,市占率12%;2)旗下可兰素品牌是国内一梯队,2010年及2011年公司车用尿素产品先后通 过美国石油学会API柴油机排放处理液认证及德国五DA-QMC对车用尿素产品的AdBlue商标认证,是国内 最早达标国际标准的尿素产品;3)公司在渠道铺设全面,涵盖车厂配套、经销商、加油站和高速公司, 并且创新推出加注站持续布局。综合以上,我们认为公司市占率未来有望持续提升。 公司车用尿素业务长期或能增长10倍以上 考虑龙蟠科技品牌和渠道优势明显,我们按照公司车用尿素市占率每年提升1.5pct情况,预计 2025/2030年车用尿素销量分别为201/320万吨。 投资建议与盈利预测 预测2020-2022年公司营收分别为20/25/28亿元,同比增长18%/22%/15%,归母净利润分别为 1.8/2.3/2.7亿,同比增长44%/23%/18%,对应EPS为0.61/0.75/0.88元,维持买入评级。 中长期来看,2025/2030年车用尿素利润分别4.4/6.3亿,给予2025年利润30倍,长期来看车用尿素业 务市值可达到132亿。 风险提示 车用尿素推广不及预期;产品价格下降过快;产能扩张不达预期。 恒瑞医药(600276)2020年中报点评:疫情不改业绩恢复趋势,股权激励彰显信心 分析师:常启辉(执业证书:S0020517090001),联系人:刘慧敏 事件: 2020年7月31日,公司公告2020年中报:报告期内实现营收113.09亿元,同比增长12.79%,归母净利 润26.62亿元,同比增长10.34%,扣非后归母净利润25.62亿元,同比增长11.94%。 2020年7月31日,公司公告2020年度限制性激励计划(草案),拟向包括高管、关键岗位人员在内的 1302人员授予限制性股票总量不超过2573.60万股。 国元观点: 疫情影响,Q2业绩仍小幅提高 在新冠疫情影响下,Q1全国各级医院的就诊率有一定幅度下滑,公司三大板块中的麻醉和造影受影响较 为明显,Q1增速有所放缓,经过短暂调整,Q2业绩有小幅提高,公司研发收获不断,卡瑞利珠、瑞马唑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 / 10 仑等新适应症获批,目前全国范围内的医院的就诊率正在全面恢复正常,医疗刚需属性有望在下半年持续 反弹,预计疫情的短期影响不改公司长期发展。Q1、Q2单季度分别实现营收55.27亿元(+11.28%)、 57.82亿元(+14.28%),分别实现扣非归母净利润12.76亿元(+10.52%)、12.86亿元(+13.40%)。 研发创新和国际化是公司的业绩增长有力抓手,股权激励彰显信心 公司创新研发有序推进,取得创新药瑞马唑仑、卡瑞利珠肝癌、食管癌&肺癌共3个生产批件,仿制药制 剂吉非替尼的生产批件,取得卡培他滨2个规格、非布司他共3个品种的一致性评价批件。盐酸右美托咪 定氯化钠注射液在美国获批,将卡瑞利珠项目有偿许可给韩国CrystalGenomics Inc.公司。股权激励范 围广,且解锁条件较高, 2020-2022年各年度的净利润较2019年相比,增长率分别不低于20%、42%、 67%,彰显公司信心。 投资建议与盈利预测 公司创新药逐渐进入收获期,卡瑞利珠、阿帕替尼、吡咯替尼等有望借助医保和适应症扩大增厚业绩,考 虑疫情影响,我们调整盈利预测,预计公司20-22年预计归母净利润为66.29亿元、84.18亿元和106.61 亿元,同比增长24.42%、26.98%和26.08%,EPS分别至1.25(-0.31)/ 1.59(-0.40)/ 2.00(-0.49) 元/股,对应PE分别为76/60/47倍。考虑到公司为行业龙头,创新药稀缺标的,管线实力逐步显现,维 持“买入”评级。 风险提示 新产品临床和审批不及预期;带量采购、医保谈判降幅超过预期;带量采购品种放量不及预期;医保控费 超过预期。 乐鑫科技(688018):业绩符合预期,下半年有望重回高增长轨道 分析师:贺茂飞(执业证书:S0020520060001) 事件: 公司7月30日发布半年度报告,2020上半年实现营业收入2.93亿元,同比减少9.31%(其中一季度同比 减少16.15%,二季度同比减少3.56%);利润总额3758.57万元,同比减少50.53%,净利润3477.84万 元,同比下滑45.35%。 点评: 业绩符合预期 公司业绩符合预期。受到新冠疫情影响,公司在20Q1业绩出现较大下滑,20Q2出现复苏迹象,二季度收 入环比增长37%。回顾2019年收入构成,公司收入有一定季节性特征。受“双十一”、“黑五”、“圣 诞节”等节日影响,公司下半年业绩有望加速恢复。 二季度研发费用同比增长99%,AI语音时代产品放量值得期待 公司新产品开发节奏在快速推进,截止20H1,公司研发人员287人,相比去年同期研发人员增加 51%。 同时,二季度研发费用同比增长99%,在AIoT领域研发成果丰富。硬件层面,公司陆续发布多款AI语音 产品,包括支持亚马逊语音云的ESP32-Vaquita-DSPG开发板,支持百度语音云的ESP32-Korvo-DU1906开 发板。软件层面,公司发布了支持亚马逊Alexa的语音开发框架,完善AI语音Turn-key解决方案,为公 司在AI语音时代产品放量奠定坚实基础。截止20H1,公司语音框架已经支持谷歌、亚马逊、百度、小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 / 10 米、阿里、腾讯、京东、图灵、声智等语音云平台。 “软硬件一体化+开源社区”构建护城河,公司WIFI MCU市场龙头地位稳固 公司作为Wi-Fi芯片行业龙头,深耕物联网领域多年,约占全球WIFI MCU 市场30%份额。2020年是AI 语音交互向泛物联网终端全面扩散元年,公司有望在AI语音大时代再上新台阶。凭借公司软硬件一体化 体系、开源社区优势,乐鑫有望在今年下半年重新恢复高增长。 芯朋微(688508)首次覆盖报告:专注电源管理芯片,引领国产替代热潮 分析师:贺茂飞(执业证书:S0020520060001) 专注电源管理芯片的国内领先企业 芯朋微是一家专业从事电源管理为主的模拟及数模混合集成电路设计的高科技创新企业。公司坚持以市场 需求为导向、以创新为驱动,积极开发新产品,研发了四大类应用系列产品线,包括家用电器类、标准电 源类、移动数码类和工业驱动类等,目前在产的电源管理芯片共计超500个型号。公司与众多知名终端客 户建立了稳定的合作关系,客户包括美的、格力、创维、飞利浦、苏泊尔、九阳、莱克、中兴通讯、华为 等,是国内电源管理芯片的领先力量。 电源管理芯片市场广阔 电源管理芯片拥有广阔的市场空间。未来在家用电器和工业驱动等终端应用领域和新产业的发展促进下, 在高效低耗化、集成化、内核数字化和智能化成为新一代电源管理芯片技术发展的趋势的推动下,电源管 理芯片需求的也将实现巨大增长和升级,到2026年电源管理芯片全球市场将达到565亿美元,复合增长 率将超过10%。中国市场作为全球市场的重要组成部分,占据了全球约1/3的市场份额,公司作为国内领 先的电源管理芯片企业,将大有可为。 自身实力不断加强,国产替代迎良机 当前电源管理芯片市场主要由国外厂商所主导。随着中国集成电路产品的品质和市场认可度日渐提升,集 成电路国产产品对进口产品的替代效应明显。公司在激烈的市场竞争中逐渐崛起,整体技术水平和国外设 计公司的差距不断缩小,产品性能已经可以比肩国外领先厂商,已具备国产替代的实力。在未来工业驱动 目和大功率电源管理芯片项目的落地辅助下,公司竞争力有望达到一个新的高度。 投资建议与盈利预测 随着公司业务布局的日益完善,未来随着芯片进口替代进程进一步落实,公司将显著受益,进入快速发展 期。预计公司2020-2022年营业收入分别为3.95、4.70、5.62亿元,归母净利润为0.85、1.09、1.29亿 元,当前市值对应2020-2022年PE分别为203、159、134,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 研发项目进展不及预期的风险;主要客户合作不稳定的风险;新冠肺炎疫情影响的风险。 重要新闻 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 / 10  央行:货币政策要更加灵活适度精准导向。央行网站消息,中国人民银行8月3日召开2020年下半年 工作电视会议提出,货币政策要更加灵活适度、精准导向,切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落 实见效。综合运用多种货币政策工具,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,同时 注意把握好节奏,优化结构,促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。  把握动态平衡 货币调控精准出招。央行下半年工作电视会议明确,货币政策要更加灵活适度、精准导 向,切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。可以看到,监管部门愈发注重货币政策调控的 度和质效,在支持疫情防控和经济恢复发展的同时,更加重视把握好稳增长、防风险等多种目标的动 态平衡。  北向资金频繁大进大出:躁动的“假外资”与“洋游资”。7月以来,北向资金频繁大进大出,外资似 乎表现得不再那么像“外资”了。分析人士认为,由于近期A股市场走强,一些投机型外资开始活跃, 且可能有“假外资”掺杂其中。需要明确的是,“假外资”“洋游资”在整体外资中所占比例极小, 难以对外资净流入A股的大趋势造成影响。  券商圈点8月金股 大消费扎堆“出镜”。8月首个交易日,A股市场走出“开门红”,哪些金股值得 投资成为市场关注的热点。据不完全统计,目前已有20家券商陆续公布了8月投资组合,最获看好的 是伊利股份,美的集团、五粮液也受到多家券商力荐,大消费板块在8月券商推荐投资组合中占据相 当份额。  税务总局出台10项税收措施 支持和服务长三角区域一体化发展。为了更好地发挥税收服务国家重大 发展战略的作用,税务总局近日印发《关于进一步支持和服务长江三角洲区域一体化发展若干措施的 通知》,推出进一步支持和服务长江三角洲区域一体化发展的10项税收征管服务措施。  基础设施项目REITs试点聚焦5G等重点行业和区域。基础设施领域的公募REITs试点将正式步入实操 阶段。国家发展改革委3日发布的《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报 工作的通知》明确,优先支持基础设施补短板项目,鼓励5G、通信铁塔、物联网等新型基础设施项目 开展试点。  券商资管看好权益市场 警惕投资“价值陷阱”。随着券商资管产品的中报相继公布,券商资管重仓股 显露真容。从券商资管机构对后市的研判来看,投资经理普遍对下半年的权益市场抱有充足信心,认 为估值修复有望从目前的少数行业逐渐扩散,宽松的货币环境也将进一步助推股市向好,预计将进一 步维持仓位或择机加仓。 ]

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