交银国际证券–交银国际每日晨报【晨会纪要】_研报

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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分,必须阅读。 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 每日晨报 2020年 8月 5日 今日焦点 互联网行业 2季度互联网公司业绩预览汇总 评级:领先 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com 我们近期发布了各公司 2季度业绩预览,娱乐内容和电商收入增速快, 广告/直播类平台仍受疫情影响大。但根据流水数据,欢聚时代、网易收 入或超预期。全年看,下半年疫情影响减弱,全年表现好于上半年。 对比估值和收入/利润增速,2020年,阿里巴巴、欢聚时代、网龙估值 偏低,搜狐市值由于搜狗交易带来的价值重估或将继续提升,欢聚时代 及网龙的问题仍然是海外业务不明朗,但收入增速稳定,广告平台由于 经济不确定性,拖低 2020年估值水平。 2021年,拼多多、美团收入继续高速增长,估值在合理范围内,陌陌、 欢聚时代 2021年应有较好的恢复,估值较其他公司低,广告公司如百 度、新浪,市场目前给予经济恢复的预期,估值较行业平均偏低。 维持首选买入阿里巴巴(BABA US/9988 HK)、爱奇艺(IQ US),行业 领先评级。 福莱特玻璃 6865 HK 2季度业绩符合预期,重申买入 评级 : 买入 收盘价: 港元 12.70 目标价 : 港元 14.65↑ 潜在涨幅: +15.4% 文昊, CPA bob.wen@bocomgroup.com 福莱特 2 季度公司收入环比增长 7.5%至 12.93 亿元人民币(下同),归 母净利润环比增长 14.2%至 2.46亿元,接近业绩预告上限,符合我们预 期。经营活动现金流创下单季新高 7.04亿元,超过去年全年。 由于量价齐升,上半年公司光伏玻璃收入同比增长 38.9%,尽管均价环 比小幅下跌,但受益于原燃料价格大幅下跌以及薄玻璃占比提高,毛利 率环比提高 4.3个百分点至 40.0%,为行业最高。由于需求旺盛,3.2、 2.0毫米光伏玻璃 8月新单价格上涨 8.3%、7.1%,涨幅超出我们预期。 其他玻璃业务上半年受到疫情和窑炉冷修的明显影响,我们预计下半年 其盈利将明显改善。 我们略调高 2020-22年每股基本盈利预测,并基于 2021年预测市盈率 15 倍,调高目标价至 14.65港元(原 13.50港元)。重申买入。 请于2020年《亚洲货币》评选中 投交银国际销售及研究团队一票: https://euromoney.com/brokers 有关研究团队介绍,请按此 全球主要指数 收盘价 升跌 % 年初至今 升跌 % 恒指 24,9472.00-11.50 国指 10,2041.70-8.63 上 A3,5341.8610.58 上 B2411.19-6.26 深 A2,408-0.6533.60 深 B939-0.16-2.36 道指 26,8280.62-5.99 标普 5003,3070.362.34 纳指 10,9410.3521.94 英国富时 1006,0360.05-19.97 法国 CAC4,8900.28-18.21 德国 DAX12,601-0.36-4.89 资料来源:FactSet 主要商品及外汇价格 收盘价 三个月 升跌 % 年初至 今升跌 % 布兰特 44.1262.21-33.19 期金 1,966.0015.1829.38 期银 24.2362.2934.28 期铜 6,441.0027.274.63 日圆 105.950.932.58 英镑 1.305.02-1.54 欧元 1.187.694.73 基点变动三个月六个月 HIBOR0.45-72.36-80.53 US 美国 10 年债息 yield0.51-21.05-68.44 资料来源:FactSet 恒指技术走势 恒生指数 24,946.63 50天平均线 25,052.64 200天平均线 24,987.28 14天强弱指数 49.50 沽空 (百万港元) 17,022 资料来源:FactSet 洪灝 ,CFA 研究部主管 hao.hong@bocomgroup.com 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2 金山软件 3888 HK 预计 2季度业务稳定;股价已反映金山云估值 上调利好 评级 : 中性 收盘价: 港元 41.80 目标价 : 港元 40.46↑ 潜在涨幅: -3.2% 孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com 我们预计 2季度游戏表现稳定,收入环比持平,新游戏《剑歌行》上线 后将对 3季度流水提升有帮助,生命周期有待观察。我们暂维持对游戏 业务 2020年增长 15%的预期,主要由剑网 3端游恢复增长带动。 WPS业务稳定增长,预计收入同比增 31%,环比增 30%,受到企业和政 府采购业务恢复及个人版付费业务的带动。 我们将估值调整至 2021年,基于金山云市值上调,将目标价由 26.00港 元上调至 40.46港元,其中:1)金山云估值对应 6倍 21年市销率;2) WPS业务基于 25倍 21年市盈率; 3)游戏业务基于 10倍 21年市盈 率。 我们对公司游戏业务增长持审慎态度,近期股价提振主要受益于云行业 估值上调对金山云估值的带动,维持中性评级。 中国电力 2380 HK 预计 20年上半年核心盈利基本持平 评级 : 买入 收盘价: 港元 1.45 目标价 : 港元 2.01 潜在涨幅: +38.9% 罗兰 spencer.luo@bocomgroup.com 中国电力国际(中电)上半年总售电量同比下跌 5.4%。其中,水电售电 量同比下跌 10.8%。展望未来,我们维持对公司 2020年全年售电量增长 3.5%的预期。 我们预计上半年售电毛差将同比大幅扩宽 32.7%至 0.1532元/千瓦时(人 民币,下同)。此外,受新冠疫情影响,我们预测公司上半年的直供电 占比将下降 3-5个百分点。 总体而言,我们预计中电上半年收入将同比增长 3.7%至 144亿元,但核 心利润将持平于 9.78亿元,这是由于财务成本同比上涨 21.0%至 19亿 元。 尽管上半年业绩的预期对短期股价造成拖累,但我们维持买入评级。目 标价 2.01港元不变,基于 20年预期市净率 0.6倍。 vYOAaZnXrVqQsQbRcM8OmOoOsQrRkPrRyQfQqQmRaQmMvMxNmOqQuOsQyQ 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 3 医药行业周报 截至 2020年 8月 4日 评级:领先 赵利, PhD li.zhao@bocomgroup.com 中生制药(1177 HK/买入)利伐沙班片(口服抗凝药物)、枸橼酸托法 替布片(中度至重度活动性类风湿关节炎)和阿哌沙班片(口服抗凝药 物)获得国家药监局注册批件;其治疗急性髓系白血病(AML)药物 “注射用盐酸伊达比星”成为该品种全国首个通过一致性评价的产品。 复星医药(2196 HK/买入)盐酸乙胺丁醇片通过仿制药一致性评价。 联合采购办公室早前发布第三批全国带量采购的细节,与前两批相比, 可入围企业数增加至最多 8家中标。我们认为,随着规则稳定和品种逐 步增多,龙头药企的仿制药业务将受益,如中生制药。 国家医保局公布《基本医疗保险用药管理暂行办法》,明确保健药品、 预防性疫苗和避孕药品等不得纳入药品目录, 保留乙类 OTC药品,但原 则上不再新增 OTC药品。 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 4 本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 8月 3日制造业采购经理人指数 50.951.3 8月 2日制造业采购经理人指数 52.851.3 8月 6日首次申领失业救济金人数(千) 1,4081,434 8月 7日贸易差额(十亿) 42.5046.42 资料来源:彭博资料来源:彭博 交银国际最新研究报告 8月 4日金山软件 (3888 HK) – 预计 2季度业务稳定;股价已反映金山云估值上调利好孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 周喆, 赵丽 8月 4日中国电力 (2380 HK) – 预计 20年上半年核心盈利基本持平罗兰, 郑民康 8月 4日交通运输及基建行业周报 – 截至 2020 年 7 月 31 日王琪, 尤璐雅 8月 4日爱奇艺 (IQ US) – 预计 2季度收入稳健,成本收窄或超预期周喆, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽 8月 4日中国宏观观察 – 量化策略之七:如何预测市场风格的转变谭淳, 洪灝, CFA, 蔡涵 8月 4日广州白云山 (874 HK) – 上半年业绩预览;疲软业绩有望复苏,第三轮集采或为利好赵利, 李艾蔚, 林北辰, 奚萌萌 8月 4日信义光能 (968 HK) – 上半年业绩符合预期,光伏玻璃 8月大幅涨价文昊, CPA, 孙胜权 8月 4日中国房地产行业 – 累计合同销售今年以来首次正增长谢骐聪, CFA, FRM, 刘阳 8月 3日科技行业 – 2H20智能手机需求开始正常化严司政 8月 3日保险行业 – 偿付能力监管趋严,预计对上市保险公司影响有限万丽, CFA, FRM 8月 3日互联网行业周报 – 截至 2020年 7月 31日谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽 8月 3日欢聚时代 (YY US) – 2季度海外业绩或超预期,印度对海外变现提升影响有限周喆, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽 8月 3日复星医药 (2196 HK) – 预计上半年业绩符合预期,多业务线进展良好,重申买入赵利, 李艾蔚, 奚萌萌, 林北辰 8月 3日联邦制药 (3933 HK) – 胰岛素集采影响正面,6-APA持续提价 ,重申买入赵利, 李艾蔚, 奚萌萌, 林北辰 8月 3日消费行业周报 – 截至 2020年 7月 31日呂浩江 , 林梦迪 8月 3日中国市场策略 – 新世界格局里的“双循环”洪灝, CFA 7月 31日光大绿色环保 (1257 HK) – 期待下半年運營表現改善郑民康, 罗兰 7月 31日好未来教育 (TAL US) – 21财年 1季度业绩超预期,网校贡献 1/4收入谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽 7月 31日房地产周报 – 截至 2020年 7月 30日谢骐聪, CFA, FRM, 刘阳, 罗仪雯 7月 30日医药行业 – 第三批全国集采规则变化不大,影响有限李艾蔚, 赵利, 林北辰, 奚萌萌 资料来源:交银国际 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 5 恒生指数成份股 公司名称股票代码收盘价市值 5天股价 年初至今 ——–52周——————–市盈率————- 股息率市账率 升跌%升跌% 最高最低 20192020E2021E2020E2020E ( 港元 )( 百万港元 )(%)(%)( 港元 )( 港元 )( 倍 )( 倍 )( 倍 )(%)( 倍 ) 长和实业 1HK51.70199,3682.27-30.4275.4545.554.876.27NA6.060.39 中电控股 2HK74.00186,9572.14-9.6585.2565.0040.2716.3215.834.161.70 中华煤气 3HK11.18198,6830.72-22.8716.2910.8628.2927.7525.723.153.01 汇丰控股 5HK33.65685,319-5.61-44.7061.8533.406.0415.968.871.160.51 电能实业 6HK43.5592,9471.99-23.6058.5041.8512.9014.2113.566.501.07 恒生银行 11HK119.00227,509-3.95-26.09179.00117.909.2712.5611.785.071.31 恒基地产 12HK29.35142,0951.21-23.2740.5526.959.499.0510.686.280.43 新鸿基地产 16HK96.20278,7662.45-19.36123.0089.008.449.328.515.240.47 新世界发展 17HK38.9099,1613.32-8.9446.8830.4410.9411.8210.315.420.42 太古 A 19HK38.7035,0320.52-46.5585.3037.707.85NA9.117.960.21 银河娱乐 27HK53.40231,5262.89-6.9762.4538.6017.42NANA0.113.21 港铁公司 66HK39.65244,9643.26-13.9049.2536.8522.5337.2624.533.171.30 信和置业 83HK9.4866,7882.05-16.2512.408.1813.4214.01NA6.050.43 恒隆地产 101HK19.2486,536-0.1012.5121.6013.8218.6919.15NA4.110.60 中国旺旺 151HK5.7271,015-1.55-21.437.374.9317.57NANANANA 吉利汽车 175HK16.86165,4493.6910.6319.0610.0816.7917.4313.651.412.24 中信股份 267HK7.42215,8501.78-28.7910.706.953.904.273.805.820.33 万洲国际 288HK7.07104,1382.46-12.178.785.969.688.988.664.521.40 中石化 386HK3.3585,470-1.47-28.575.043.206.2622.269.404.700.49 香港交易所 388HK376.80477,7223.9248.93380.00211.4049.5645.3739.492.029.97 中国海外 688HK23.45256,9130.43-22.7330.7022.005.545.905.154.950.74 腾讯控股 700HK550.005,270,1442.8046.43564.00316.2050.3240.4033.410.258.37 中国联通 762HK4.34132,7961.64-40.878.683.9010.469.448.474.130.36 领展房托 823HK61.45127,1051.91-25.5294.3057.0022.3721.1220.884.730.78 华润电力 836HK9.7947,0940.82-10.5111.446.587.225.134.737.540.61 中国石油 857HK2.6756,334-0.74-31.714.322.239.47410.6923.172.020.35 中海油 883HK8.39374,592-0.59-35.2613.746.405.3620.109.853.810.72 建设银行 939HK5.831,468,2341.04-13.376.805.644.954.724.546.410.56 中国移动 941HK54.201,109,7712.07-17.2569.7048.259.379.238.946.040.86 长江基建 1038HK41.05108,8102.50-25.9758.1035.659.7412.2210.686.120.89 恒安国际 1044HK65.1077,449-0.7617.3069.1549.2017.8115.52NA4.463.57 中国神华 1088HK13.0244,2501.09-20.0217.0012.065.586.035.958.500.63 石药集团 1093HK16.12120,6360.374.1117.839.9529.2724.5920.781.194.99 华润置地 1109HK32.95234,9642.01-15.0839.4028.009.348.427.294.101.07 长实集团 1113HK43.75161,5862.46-22.2257.5034.405.497.53NA4.910.43 中国生物制药 1177HK10.00188,726-1.5737.6110.885.9854.0851.9442.200.475.03 友邦保险 1299HK72.20872,9761.91-11.7487.3560.7016.2121.8514.771.941.77 工商银行 1398HK4.641,915,051-0.22-22.676.054.554.764.604.406.590.54 金沙中国 1928HK30.10243,4811.35-27.7345.0026.1515.25NANA3.2211.86 九龙仓置业 1997HK29.3589,1134.82-38.2849.1027.308.4510.7910.216.000.38 碧桂园 2007HK10.06220,0431.72-19.3912.887.884.984.253.897.101.05 瑞声科技 2018HK62.0074,9274.11-8.8270.0033.5530.3431.6323.291.113.22 申洲国际 2313HK93.95141,2280.86-17.52117.3073.1524.1326.0021.241.924.49 中国平安保险 2318HK82.951,564,3610.36-9.9399.5570.908.719.548.033.041.73 蒙牛乳业 2319HK36.15142,380-2.1714.7637.1525.0031.1540.4025.630.574.05 舜宇光学 2382HK146.00160,1401.048.23147.5080.7036.4032.1924.300.658.98 中银香港 2388HK22.00232,6010.92-18.6728.9020.406.958.097.726.490.76 中国人寿 2628HK18.701,047,4514.47-13.6322.7512.867.869.518.493.771.04 交通银行 3328HK4.31150,901-0.46-22.205.614.233.813.683.588.400.38 中国银行 3988HK2.641,012,0440.76-20.723.372.583.813.693.578.240.38 香港恒生指数 24,946.6318,933,3220.96-11.5029,056.4221,696.1321.1520.5816.353.603.22 资料来源:FactSet 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 6 国企指数成份股 公司名称股票代码收盘价市值 5天股价 年初至今 ———-52周———————-市盈率————- 股息率市账率 升跌%升跌% 最高最低 20192020E2021E2020E2020E ( 港元 )( 百万港元 )(%)(%)( 港元 )( 港元 )( 倍 )( 倍 )( 倍 )(%)( 倍 ) 中信股份 267HK7.42215,8501.78-28.7910.706.953.904.273.805.820.33 粤海投资 270HK12.3080,415-3.76-24.5417.3012.2216.0716.2013.784.841.91 中国燃气 384HK23.75123,9412.15-18.6634.7522.8514.3313.2711.362.143.08 中石化 386HK3.3585,470-1.47-28.575.043.206.2622.269.404.700.49 中国中铁 390HK4.00147,1131.52-16.845.383.473.743.593.224.750.36 东风集团 489HK5.7416,3921.41-21.698.474.423.354.013.514.950.32 腾讯控股 700HK550.005,270,1442.8046.43564.00316.2050.3240.4033.410.258.37 中国电信 728HK2.3132,0570.87-28.043.762.068.328.177.705.380.46 中国国航 753HK4.95100,3752.06-37.428.264.609.34NA7.040.000.72 中国铁塔 788HK1.7481,1950.001.161.961.5642.6331.6124.701.581.19 中国石油 857HK2.6756,334-0.74-31.714.322.239.47410.6923.172.020.35 中海油 883HK8.39374,592-0.59-35.2613.746.405.3620.109.853.810.72 华能国际 902HK3.2772,662-0.91-17.014.562.24297.107.346.528.750.42 海螺水泥 914HK60.9079,1462.707.2261.0542.558.918.378.293.821.80 建设银行 939HK5.831,468,2341.04-13.376.805.644.954.724.546.410.56 中国移动 941HK54.201,109,7712.07-17.2569.7048.259.379.238.946.040.86 中信银行 998HK3.43250,3771.18-26.554.773.333.443.062.868.170.31 恒安国际 1044HK65.1077,449-0.7617.3069.1549.2017.8115.52NA4.463.57 中国神华 1088HK13.0244,2501.09-20.0217.0012.065.586.035.958.500.63 石药集团 1093HK16.12120,6360.374.1117.839.9529.2724.5920.781.194.99 国药控股 1099HK19.1625,7093.23-32.6529.4514.868.157.716.793.860.96 华润置地 1109HK32.95234,9642.01-15.0839.4028.009.348.427.294.101.07 比亚迪股份 1211HK77.9071,2795.91100.5189.8033.55134.4173.85NA0.153.11 农业银行 1288HK2.761,244,378-0.36-19.533.472.724.154.003.887.760.45 新华保险 1336HK31.95169,1975.79-4.6336.5520.655.836.645.934.230.90 中国人保 1339HK2.6623,2125.56-17.903.382.114.595.24NA4.600.51 中国信达 1359HK1.5220,6234.83-14.121.861.364.273.583.318.310.33 工商银行 1398HK4.641,915,051-0.22-22.676.054.554.764.604.406.590.54 中国邮储银行 1658HK4.3686,5730.69-17.745.394.265.335.094.626.000.61 中国中车 1766HK3.42176,2700.29-39.795.993.167.477.046.454.970.61 广发证券 1776HK9.6516,4224.321.6910.767.498.677.907.334.460.68 中国交建 1800HK4.55126,6181.11-28.356.704.353.513.262.965.960.27 中广核电力 1816HK1.64152,4400.61-21.152.131.527.267.687.305.490.77 民生银行 1988HK4.95263,7360.41-15.965.994.883.683.563.358.680.40 万科 2202HK25.0047,3391.42-24.8134.3523.206.375.745.005.221.14 广汽集团 2238HK7.73108,5656.18-20.319.975.5910.7510.237.913.050.83 申洲国际 2313HK93.95141,2280.86-17.52117.3073.1524.1326.0021.241.924.49 中国平安保险 2318HK82.951,564,3610.36-9.9399.5570.908.719.548.033.041.73 中国人保财险 2328HK6.2543,1211.46-33.4410.166.085.015.475.097.510.66 长城汽车 2333HK7.68117,271-1.2933.338.163.8514.1514.8311.673.321.12 中国太保 2601HK23.10298,5892.90-24.7634.3018.166.627.296.786.360.94 中国人寿 2628HK18.701,047,4514.47-13.6322.7512.867.869.518.493.771.04 中国华融 2799HK1.0025,04411.11-18.701.340.7722.0617.6512.602.270.28 交通银行 3328HK4.31150,901-0.46-22.205.614.233.813.683.588.400.38 招商银行 3968HK37.701,013,5443.86-5.8742.0031.458.988.027.194.071.26 中国银行 3988HK2.641,012,0440.76-20.723.372.583.813.693.578.240.38 中信证券 6030HK18.50399,5831.764.0520.7513.0016.5113.4711.933.341.18 众安在线 6060HK49.6023,3035.5376.5155.1016.76NA289.6998.620.004.06 海通证券 6837HK7.46156,8443.32-19.009.435.868.017.646.713.940.57 华泰证券 6886HK14.18199,4292.012.9016.0410.4012.6011.1010.003.130.90 恒生中国企业指数 10,203.8818,639,8411.06-8.6311,419.918,559.6419.8617.7713.714.082.83 资料来源:FactSet 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 7 交银国际 香港中环德辅道中 68号万宜大厦 10楼 总机: (852) 3766 1899 传真: (852) 2107 4662 评级定义 分析员个股评级定义 : 分析员行业评级定义: 买入:预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 中性:预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 沽出:预期个股未来 12 个月的总回报低于相关行业 无评级:对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较, 分析员并无确信观点。 领先:分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘 标竿指数具吸引力。 同步:分析员预期所覆盖行业未来 12 个月的表现与大盘标竿 指数一致。 落后:分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘 标竿指数不具吸引力。 香港市场的标竿指数为恒生综合指数,A股市场的标竿指数 为 MSCI 中国 A 股指数,美国上市中概股的标竿指数为标普美 国中概股50(美元)指数 2020年 8月 5日 每日晨报 下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 8 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii) 他们之薪酬与发表于报告上之建议 / 观点幷无直接或间接关系 ;iii) 对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的 建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没 有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港 上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益,除了一位覆 盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份。 有关商务关系之披露 交银国际证券有限公司及 / 或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、泸州市兴泸水务(集团)有限公司 、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、安乐工程集团有限公司、浙江开元酒店管理股份有限公司、太兴集团控 股有限公司、中国船舶(香港)航运租赁有限公司、嘉宏教育科技有限公司、上海康德莱企业发展集团股份有限公司、中汇集团控股有限公司、煜盛 文化集团、鑫苑物业服务集团有限公司、新力控股(集团)有限公司、金川集团国际资源有限公司、中国天宝发展集团有限公司、嘉兴市燃气集团股 份有限公司、华立大学集团有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司、康宁杰瑞生物制药、保利物业发展股份有限公司、旷世控股有限公司、宏力医疗 管理集团有限公司、上海建桥教育集团有限公司、中关村科技租赁股份有限公司、北京乐享互动网络科技股份有限公司、富石金融控股有限公司、兴 业物联服务集团有限公司、九尊数字互娱集团控股有限公司、常达控股有限公司、奇士达控股有限公司、康方生物科技(開曼)有限公司、京东集团 、青岛控股国际有限公司、永泰生物制药有限公司、港龙中国地产集团有限公司、新娱科控股有限公司、大山教育控股有限公司、虎视传媒有限公司 及渤海银行股份有限公司有投资银行业务关系。 BOCOMInternationalGlobalInvestmentLimited 现持有东方证券股份有限公司的股本证券逾 1% 。 BOCOMInternationalGlobalInvestmentLimited 现持有光大证券股份有限公司的股本证券逾 1% 。 BOCOMInternationalGlobalInvestmentLimited 现持有国联证券股份有限公司的股本证券逾 1% 。 BOCOMInternationalGlobalInvestmentLimited 现持有国泰君安证券股份有限公司的股本证券逾 1% 。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告 ( 包括任何有关的附件 ) ,表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告,幷且同意受此中 包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密,幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经 交银国际证券事先以书面同意,本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存,或者(ii)直接或者间接分发或 者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员,可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时 进行买卖、或对其有兴趣。此外,交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往 来,或为其担任市场庄家,或被委任替其证券进行承销,或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵,或可能为其担当或 争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务,或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时, 应该留意任何或所有上述的情况,均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源,惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息 ,幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、 准确性、完整性、可靠性或公平性。因此,交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内 容时所作的行为而导致的任何类型的损失(包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失)而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质,旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用,而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资 目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入 或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场,亦可在没有提供通知的情况下随时更改,交 银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料,考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要,在参与有关报告中 所述公司之证劵的交易前,委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券 未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言,分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报 告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 本免责声明以中英文书写,两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处,则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。]

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