安信证券–餐饮旅游行业周报:海南免税销售及所得税利好不断,重点关注市内免税政策动态【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 免税板块: 海南离岛免税 7 月 14-27 日客单价过万继续提速, 国人市内店政策 渐行渐近,继续重点推荐免税板块! ①市内免税政策: 根据上海证券报,国家 正在研究制定市内免税店创新政策。落实外贸商品转内销、部署市内免税店、 稳定新能源汽车等大宗商品消费是下半年促消费的政策动向和重点。我们认为 国人市内免税店政策或将加速落地,在中央政府高度重视消费回流背景下,国 人市内店政策或将超市场预期。 ②离岛免税跟踪: 根据海关总署, 2020 年 7 月 1-27 日,海南离岛免税销售额 22.19 亿元,同比增速 234.2%;购物旅客 28.10 万 人次,同比增速 42.7%;客单价 7897 万元,同比增速 134%; 其中 7 月 14-27 日 累计购物 13.36 亿元,客单价达 11646 元,环比继续提速;日均销售额 9543 元, 同比增速 288%。 ③三亚机场免税体验店:根据 21 世纪经济报道,三亚凤凰机 场免税体验店将于今年 8 月 1 日正式开业。本次免税体验店项目进一步强化中 免在海南先发卡位优势,有助于更多的游客了解离岛免税政策,并可为免税店 起到辅助引流作用。在海南离岛新政要求机场提货情况下,实际作用与正式免 税店相差不大,且此前 4 月 13 日根据央广网,公司表示将尽快配合海南省政府 增设三亚市内和机场两家离岛免税店,因此不排除本次体验店后续转为正式免 税店可能,进一步加强海南布局。 ④海南所得税: 2020 年 7 月 31 日,国家税务 总局海南省税务局公告了海南自由贸易港企业所得税优惠政策的相关规定,并 明确自 2020 年 1 月 1 日起至 2024 年 12 月 31 日执行: 1) 注册在海南自由贸易 港并实质性运营的鼓励类产业企业,减按 15%的税率征收企业所得税。 2) 旅游 业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得免征企业所 得税。 ⑤最新观点:中国中免已积累起规模、供应链、先发卡位等多方面优势, 壁垒深厚,重点推荐免税龙头中国中免。此外,王府井 6 月 10 日拿到免税牌照, 格力地产拟收购珠海免税,不排除以有序竞争方式参与海南离岛免税可能性; 众信旅游此前已同中免签订战略合作,凯撒旅业加速布局海南,继续重点推荐! 免税线上: 与阿里巴巴聚划算战略合作、海南免税离岛补购飞猪官方旗舰店正 式开门迎客, 强力助推海南销售。 近日,海南省旅文厅联合阿里巴巴聚划算, 开启“线上离岛补购”新业务模式,海南免税离岛补购飞猪官方旗舰店正式开 门迎客,实现“免税同质同价直邮到家”。过往 180 天内乘飞机离开过海南的游 客均有资格参与,补购额度将累计入个人年度限购额度中, 将进一步促使国内 市场需求释放,有效激发内地游客将“海外购”转化为“海南购”。 广州酒家:继续看好速冻业务高增长+月饼销售发力+餐饮 Q3-4 继续修复,中 长期在速冻&月饼产能扩产下有望实现省外扩张。 ①事件: 7 月 20 日美心一名 于大埔一厂工作的兼职员工确诊新冠肺炎,为消除公众疑虑,公司已对该工作 区进行彻底清洁和消毒,并已安排销毁相关原料和月饼产品。 ②点评: 根据新 京报报道,目前内地所售的美心月饼产地均在香港,产品需经海关检验检疫才 能进入内地销售,符合食品安全法规;但考虑到月饼生产企业大概提前一个季 度开始备货,这次事件或对美心月饼销售带来一定影响。广州酒家的月饼同为 粤式老字号且送礼首选,若后续美心的生产端或零售端受影响下,一定程度上 有望使其中秋月饼销售受益,中长期继续看好公司月饼及速冻的省外扩张。 一周市场回顾: 休闲服务/+12.7%,上证综指/+3.5%,深证成指/+5.4%。涨 幅前三: 西藏旅游/+19.2%、中国中免/+18.8%、科锐国际/+13.1%;跌幅前三:首旅酒店/-5.2、凯撒旅游/-5.0%、 ST 云网/-2.0%。 投资建议: 1.免税组合:重点推荐中国国旅+王府井+格力地产+众信旅游+凯撒 旅业; 2.就业服务业:继续推荐中公+科锐+人瑞,关注强生控股; 3.餐饮旅游 等线下消费组合:推荐宋城+锦江首旅+天目湖; 酒店板块锦江+首旅; 餐饮板 块九毛九+海底捞+广州酒家等。 风险提示: 疫情影响超出预期风险,景区客流不及预期,酒店入住率不及预期, 零售门店单店收入恢复不及预期,旅游出行意愿恢复不及预期等。

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1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 海南免税销售及所得税利好不断,重 点关注市内免税政策动态   免税板块:海南离岛免税7月14-27日客单价过万继续提速,国人市内店政策 渐行渐近,继续重点推荐免税板块!①市内免税政策:根据上海证券报,国家 正在研究制定市内免税店创新政策。落实外贸商品转内销、部署市内免税店、 稳定新能源汽车等大宗商品消费是下半年促消费的政策动向和重点。我们认为 国人市内免税店政策或将加速落地,在中央政府高度重视消费回流背景下,国 人市内店政策或将超市场预期。②离岛免税跟踪:根据海关总署,2020年7月 1-27日,海南离岛免税销售额22.19亿元,同比增速234.2%;购物旅客28.10万 人次,同比增速42.7%;客单价7897万元,同比增速134%;其中7月14-27日 累计购物13.36亿元,客单价达11646元,环比继续提速;日均销售额9543元, 同比增速288%。③三亚机场免税体验店:根据21世纪经济报道,三亚凤凰机 场免税体验店将于今年8月1日正式开业。本次免税体验店项目进一步强化中 免在海南先发卡位优势,有助于更多的游客了解离岛免税政策,并可为免税店 起到辅助引流作用。在海南离岛新政要求机场提货情况下,实际作用与正式免 税店相差不大,且此前4月13日根据央广网,公司表示将尽快配合海南省政府 增设三亚市内和机场两家离岛免税店,因此不排除本次体验店后续转为正式免 税店可能,进一步加强海南布局。④海南所得税:2020年7月31日,国家税务 总局海南省税务局公告了海南自由贸易港企业所得税优惠政策的相关规定,并 明确自2020年1月1日起至2024年12月31日执行:1)注册在海南自由贸易 港并实质性运营的鼓励类产业企业,减按15%的税率征收企业所得税。2)旅游 业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得免征企业所 得税。⑤最新观点:中国中免已积累起规模、供应链、先发卡位等多方面优势, 壁垒深厚,重点推荐免税龙头中国中免。此外,王府井6月10日拿到免税牌照, 格力地产拟收购珠海免税,不排除以有序竞争方式参与海南离岛免税可能性; 众信旅游此前已同中免签订战略合作,凯撒旅业加速布局海南,继续重点推荐!  免税线上:与阿里巴巴聚划算战略合作、海南免税离岛补购飞猪官方旗舰店正 式开门迎客,强力助推海南销售。近日,海南省旅文厅联合阿里巴巴聚划算, 开启“线上离岛补购”新业务模式,海南免税离岛补购飞猪官方旗舰店正式开 门迎客,实现“免税同质同价直邮到家”。过往180天内乘飞机离开过海南的游 客均有资格参与,补购额度将累计入个人年度限购额度中,将进一步促使国内 市场需求释放,有效激发内地游客将“海外购”转化为“海南购”。  广州酒家:继续看好速冻业务高增长+月饼销售发力+餐饮Q3-4继续修复,中 长期在速冻&月饼产能扩产下有望实现省外扩张。①事件: 7月20日美心一名 于大埔一厂工作的兼职员工确诊新冠肺炎,为消除公众疑虑,公司已对该工作 区进行彻底清洁和消毒,并已安排销毁相关原料和月饼产品。②点评:根据新 京报报道,目前内地所售的美心月饼产地均在香港,产品需经海关检验检疫才 能进入内地销售,符合食品安全法规;但考虑到月饼生产企业大概提前一个季 度开始备货,这次事件或对美心月饼销售带来一定影响。广州酒家的月饼同为 粤式老字号且送礼首选,若后续美心的生产端或零售端受影响下,一定程度上 有望使其中秋月饼销售受益,中长期继续看好公司月饼及速冻的省外扩张。  一周市场回顾:休闲服务/+12.7%,上证综指/+3.5%,深证成指/+5.4%。涨 幅前三: 西藏旅游/+19.2%、中国中免/+18.8%、科锐国际/+13.1%;跌幅前 Ta ble _Tit le 2020年08月02日 餐饮旅游 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601888 中国国旅 – 买入-A 600859 王府井 – 买入-A 600185 格力地产 – 买入-A 002707 众信旅游 – 买入-A 000796 凯撒旅业 – 买入-A 300144 宋城演艺 – 买入-A 002607 中公教育 – 买入-A 600754 锦江酒店 – 买入-A 300662 科锐国际 – 买入-A 600258 首旅酒店 – 买入-A 603043 广州酒家 – 买入-A 06862 海底捞 – 买入-A 06919 人瑞人才 – 买入-A 09922 九毛九 – 买入-A 00520 呷哺呷哺 – 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源:Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.26 -0.41 -18.58 绝对收益 2.51 1.49 -0.86 刘文正 分析师 黄守宏 分析师 SAC执业证书编号:S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 SAC执业证书编号:S1450511020024 huangsh@essence.com.cn 021-35082092 相关报告 价 值 成 长 齐 飞 全 面 看 好 板 块 2018-03-11 当下时点,如何重新看待出境游? 2018-03-05 免税垄断格局已定 2018-03-04 春节旅游消费数据持续强劲 细分板块 龙头全面开花持续推荐 2018-02-26 大跌之下继续寻找基本面持续向好优质 标的 2018-02-12 -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 201 7-03201 7-07201 7-11 餐饮旅游 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三:首旅酒店/-5.2、凯撒旅游/-5.0%、ST云网/-2.0%。  投资建议:1.免税组合:重点推荐中国国旅+王府井+格力地产+众信旅游+凯撒 旅业;2.就业服务业:继续推荐中公+科锐+人瑞,关注强生控股;3.餐饮旅游 等线下消费组合:推荐宋城+锦江首旅+天目湖;酒店板块锦江+首旅;餐饮板 块九毛九+海底捞+广州酒家等。  风险提示:疫情影响超出预期风险,景区客流不及预期,酒店入住率不及预期, 零售门店单店收入恢复不及预期,旅游出行意愿恢复不及预期等。 行业周报/餐饮旅游 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周市场回顾……………………………………………………………………………………………………… 4 1.1. 行业表现 ……………………………………………………………………………………………………. 4 1.1.1. 本周各板块涨跌幅:休闲服务板块大涨12.71%………………………………………… 4 1.1.2. 本周估值对比:休闲服务板块估值仍处历史较高水平 ………………………………… 5 1.1.3. 本周个股涨幅龙虎榜:西藏旅游上涨19.24% …………………………………………… 6 1.2. 资金动向 ……………………………………………………………………………………………………. 7 1.2.1. 个股资金跟踪:中国中免净买入额占社服榜首,ST天娱净买入额占教育首位 .. 7 2. 本周行业资讯……………………………………………………………………………………………………… 8 2.1. 酒店:锦江、华住等13家中国酒店集团跻身全球酒店50强 ………………………………. 8 2.2. 景区:四川旅游景区开放率已达90%,上半年文旅重点项目投资531亿元 …………… 8 2.3. 出境游:逐步提振旅游业,新加坡将放宽对旅游团的限制 ………………………………….. 9 2.4. 其他旅游:美交通部拒批中国航司新航班计划,维持每周4班 ………………………….. 10 2.5. 教育:理财教育大火,2019年新增2000家理财教育企业………………………………….11 2.6. 体育:为重振体育消费市场,北京将举办首届“8.8北京体育消费节” …………………… 12 3. 下周重要提示……………………………………………………………………………………………………. 13 4. 行业重点公司盈利预测及估值 ……………………………………………………………………………… 14 图表目录 图1:休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第1位(2020/7/31) ………………………………………… 4 图2:各板块整体上涨,餐饮板块上涨12.84%(2020/7/31)…………………………………………… 5 图3:休闲服务板块相对估值图(2020/7/31) ……………………………………………………………… 5 图4:旅游综合板块相对估值图(2020/7/31) ……………………………………………………………… 5 图5:餐饮板块相对估值图(2020/7/31) ……………………………………………………………………. 5 图6:酒店板块相对估值图(2020/7/31) ……………………………………………………………………. 5 表1:大盘整体上涨,上证综指上涨2.73%,休闲服务上涨8.03%(2020/7/31) ……………….. 4 表2:本周休闲服务板块个股龙涨虎榜(A股)……………………………………………………………. 6 表3:本周教育板块个股龙虎榜(跨市场)………………………………………………………………….. 6 表4:休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜(A股) ……………………………………………………… 7 表5:教育板块个股资金净流入龙虎榜(A股) ……………………………………………………………. 7 表6:下周个股重要提示(2020/8/2-2020/8/10) ………………………………………………………… 13 表7:重点公司盈利预测及估值(截至2020/8/2) ………………………………………………………. 14 行业周报/餐饮旅游 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周市场回顾 1.1. 行业表现 1.1.1. 本周各板块涨跌幅:休闲服务板块大涨12.71% 本周各主要指数:休闲服务上涨12.71%,上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,创业 板指上涨6.38%,沪深300上涨4.20%,恒生指数下降0.45%。 表1:大盘整体上涨,上证综指上涨2.73%,休闲服务上涨8.03%(2020/7/31) 周涨跌幅(%) 周成交额(亿元) 周PE均值 年初至今涨跌幅(%) 上证综指 3.54 22,179.52 3.08 8.52 深证成指 5.43 28,936.94 5.22 30.75 创业板指 6.38 10,057.83 5.36 55.46 沪深300 4.20 16,202.90 3.24 14.61 休闲服务(申万) 12.71 429.87 16.92 83.90 恒生指数 -0.45 1,620 0.26 -12.75 资料来源:choice,安信证券研究中心 本周28个申万一级行业:休闲服务板块(+12.71%)在28个申万一级行业中的排名第1位。 涨幅最小的板块为国防军工(-0.64%)。 图1:休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第1位(2020/7/31) 资料来源:choice,安信证券研究中心 本周餐饮旅游各细分板块:旅游综合板块上涨16.69%,景点板块上涨1.89%,酒店板块上涨 0.66%,餐饮板块上涨0.54%。 (2.0) 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 休 闲 服 务 ( 申 万 ) 电 子 ( 申 万 ) 医 药 生 物 ( 申 万 ) 电 气 设 备 ( 申 万 ) 建 筑 材 料 ( 申 万 ) 食 品 饮 料 ( 申 万 ) 化 工 ( 申 万 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 轻 工 制 造 ( 申 万 ) 家 用 电 器 ( 申 万 ) 有 色 金 属 ( 申 万 ) 传 媒 ( 申 万 ) 通 信 ( 申 万 ) 计 算 机 ( 申 万 ) 汽 车 ( 申 万 ) 机 械 设 备 ( 申 万 ) 公 用 事 业 ( 申 万 ) 交 通 运 输 ( 申 万 ) 非 银 金 融 ( 申 万 ) 采 掘 ( 申 万 ) 商 业 贸 易 ( 申 万 ) 纺 织 服 装 ( 申 万 ) 建 筑 装 饰 ( 申 万 ) 钢 铁 ( 申 万 ) 综 合 ( 申 万 ) 房 地 产 ( 申 万 ) 银 行 ( 申 万 ) 国 防 军 工 ( 申 万 ) 行业周报/餐饮旅游 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2:各板块整体上涨,餐饮板块上涨12.84%(2020/7/31) 资料来源:choice,安信证券研究中心 1.1.2. 本周估值对比:休闲服务板块估值仍处历史较高水平 各板块当前PE TTM:截止2020年7月31日,休闲服务板块为191.36X,旅游综合板块为 912.65X,餐饮板块为35.68X,酒店板块为44.61X。 图3:休闲服务板块相对估值图(2020/7/31) 图4:旅游综合板块相对估值图(2020/7/31) 资料来源:choice,安信证券研究中心 资料来源:choice,安信证券研究中心 图5:餐饮板块相对估值图(2020/7/31) 图6:酒店板块相对估值图(2020/7/31) 资料来源:choice,安信证券研究中心 资料来源:choice,安信证券研究中心 16.69 1.89 0.66 0.54 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 旅游综合II(申万) 景点(申万) 酒店II(申万) 餐饮II(申万) 周涨跌幅(%) 0 50 10 0 15 0 20 0 25 0 休闲服务 (PE TTM) 均值 加1sd 减1sd 0 200 400 600 800 100 0 旅游综合 II (PE TTM) 均值 加1sd 减1sd 0 50 100 150 200 250 300 350 400 餐饮 II (PE TTM) 均值 加1sd 减1sd 0 20 40 60 80 100 120 140 酒店 II (PE TTM) 均值 加1sd 减1sd 行业周报/餐饮旅游 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.1.3. 本周个股涨幅龙虎榜:西藏旅游上涨19.24% 休闲服务涨幅前五:西藏旅游(+19.24%)、中国中免(+18.80%)、科锐国际(+13.06%)、*ST 联合(+7.69%)、三特索道(+7.08%); 休闲服务跌幅前五:首旅酒店(-5.15%)、凯撒旅业(-4.99%)、ST云网(-1.97%)、新智认知 (-1.66%)、锦旅B股(-0.69%)。 表2:本周休闲服务板块个股龙涨虎榜(A股) 股票代码 股票简称 流通市值(亿元) 股价(元) 周涨幅(%) 涨幅前五 600749.SH 西藏旅游 25.60 11.28 19.24 601888.SH 中国中免 4,744.52 243.00 18.80 300662.SZ 科锐国际 82.37 59.57 13.06 600358.SH *ST联合 15.55 3.08 7.69 002159.SZ 三特索道 16.22 11.79 7.08 跌幅前五 600258.SH 首旅酒店 172.97 17.67 -5.15 000796.SZ 凯撒旅业 129.91 16.19 -4.99 002306.SZ ST云网 27.60 3.48 -1.97 603869.SH 新智认知 56.71 11.24 -1.66 900929.SH 锦旅B股 7.29 1.58 -0.69 资料来源:choice,安信证券研究中心 教育涨幅前五:*ST天娱(+17.41%)、51Talk(+16.23%)、电光科技(+13.15%)、中文在线 (+13.11%)、文化长城(+10.97%); 教育跌幅前五:大地教育(-18.72%)、中国网络信息科技(-12.33%)、香港教育国际(-6.41%)、 红黄蓝(-6.21%)、博实乐(-5.77%)。 表3:本周教育板块个股龙虎榜(跨市场) 股票代码 股票简称 流通市值(亿元) 股价(元) 周涨幅(%) 涨幅前五 002354.SZ *ST天娱 25.95 3.71 17.41 COE.N 51Talk 39.19 183.07 16.23 002730.SZ 电光科技 30.15 10.50 13.15 300364.SZ 中文在线 57.25 9.06 13.11 300089.SZ 文化长城 11.81 4.25 10.97 跌幅前五 08417.HK 大地教育 0.35 0.02 -18.72 08055.HK 中国网络信息科 技 1.03 0.03 -12.33 01082.HK 香港教育国际 4.49 0.82 -6.41 RYB.N 红黄蓝 5.39 19.52 -6.21 BEDU.N 博实乐 60.46 50.15 -5.77 资料来源:choice,安信证券研究中心 行业周报/餐饮旅游 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 资金动向 1.2.1. 个股资金跟踪:中国中免净买入额占社服榜首,ST天娱净买入额占教育首位 休闲服务净买入前五:中国中免(+10.08亿元)、西藏旅游(+0.38亿元)、科锐国际(+0.12 亿元)、大连圣亚(+0.11亿元)、金陵饭店(+0.05亿元); 休闲服务净卖出前五:首旅酒店(-1.65亿元)、宋城演艺(-0.64亿元)、中青旅(-0.36亿元)、 凯撒旅业(-0.35亿元)、峨眉山A(-0.29亿元)。 表4:休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜(A股) 股票代码 股票简称 流通市值(亿元) 股价(元) 净买入额(亿元) 成交量(百万股) 净买入前五 601888.SH 中国中免 4,744.52 243.00 10.08 112.95 600749.SH 西藏旅游 25.60 11.28 0.38 22.69 300662.SZ 科锐国际 82.37 59.57 0.12 11.18 600593.SH 大连圣亚 52.73 40.94 0.11 4.74 601007.SH 金陵饭店 25.56 8.52 0.05 11.46 净卖出前五 600258.SH 首旅酒店 172.97 17.67 -1.65 87.04 300144.SZ 宋城演艺 412.37 18.67 -0.64 97.68 600138.SH 中青旅 77.67 10.73 -0.36 69.86 000796.SZ 凯撒旅业 129.91 16.19 -0.35 200.71 000888.SZ 峨眉山A 31.25 5.93 -0.29 37.87 资料来源:choice,安信证券研究中心 教育板块净买入前五:*ST天娱(+0.23亿元)、海伦钢琴(+0.19亿元)、紫光学大(+0.16 亿元)、百洋股份(+0.10亿元)、文化长城(+0.08亿元); 教育板块净卖出前五:科大讯飞(-4.90亿元)、罗牛山(-1.75亿元)、立思辰(-1.20亿元)、 赛为智能(-0.96亿元)、凯美特气(-0.60亿元)。 表5:教育板块个股资金净流入龙虎榜(A股) 股票代码 股票简称 流通市值(亿元) 股价(元) 净买入额(亿元) 成交量(百万股) 净买入前五 002354.SZ *ST天娱 25.95 3.71 0.23 45.39 300329.SZ 海伦钢琴 19.89 7.90 0.19 50.50 000526.SZ 紫光学大 79.38 82.52 0.16 15.69 002696.SZ 百洋股份 24.14 7.17 0.10 63.63 300089.SZ 文化长城 11.81 4.25 0.08 26.89 净卖出前五 002230.SZ 科大讯飞 740.34 36.62 -4.90 159.52 000735.SZ 罗牛山 124.53 10.82 -1.75 248.67 300010.SZ 立思辰 164.62 22.63 -1.20 90.96 300044.SZ 赛为智能 42.29 7.54 -0.96 257.62 002549.SZ 凯美特气 57.68 9.30 -0.60 78.95 资料来源:choice,安信证券研究中心 行业周报/餐饮旅游 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 本周行业资讯 2.1. 酒店:锦江、华住等13家中国酒店集团跻身全球酒店50强  行业资讯: HOTELS:2019年度全球酒店集团325强 近日,美国《HOTELS》杂志公布了2019年全球酒店集团325强名单,万豪国际和锦江国 际酒店集团分别蝉联榜单第一和第二位,两家酒店客房数均超100万间。跻身前50名的中 国酒店集团有:锦江、华住、首旅、东呈、格林、尚美、开元、住友、香格里拉、港中旅、 金陵、君澜和凤悦。(品橙旅游网) 卓悦酒店与万豪集团签约共同开拓全新酒店运营合作模式 7月29日,卓悦酒店集团与万豪国际集团签署战略合作协议,卓尔将携手万豪集团共同开拓 全新的酒店运营合作模式。根据框架协议,卓悦酒店集团在经营自有“悦玺”(城市、高端度 假村)、“悦驿”(休闲度假、特色民宿)、“悦居”(城市商旅、公寓)等品牌酒店的同时,将落 实卓尔“深耕湖北”的战略发展需要,与万豪国际集团进行全系列国际酒店品牌合作,共同开 拓全新的酒店运营合作模式。(迈点网) 澳门上半年酒店及公寓住客183万人次,同比降73.5% 7月29日,据澳门特别行政区政府统计暨普查局消息,澳门6月酒店及公寓住客共13.4万 人次,同比减少88%;客房平均入住率(不包括医学观察用途客房,下同)为11.8%,同比 下跌77.6个百分点。据统计,今年上半年,澳门酒店及公寓住客同比减少73.5%至183万 人次,客房平均入住率为27.2%,同比下跌63.9个百分点。(迈点网) 京郊游逐渐回暖,民宿酒店周末“一房难求” 北京“降级”后,越来越多京郊民宿陆续复工,吸引市民游客纷至沓来。市文旅局产业发展处 相关负责人介绍,截至7月25日,全市乡村旅游经营单位(户)总数7288家,复工数4850 家,复工率67%。其中,星级民俗旅游户6042家,复工数4102家,复工率68%;乡村旅 游特色业态547家,复工数290家,复工率53%;乡村精品民宿699家,复工数458家, 复工率66%,延庆、平谷、门头沟等多区精品民宿“一房难求”。(环球旅讯)  公司重要事项: 【华天酒店】28日晚间,华天酒店集团公告称,2020年7月28日,公司收到密云法院下 发的《民事裁定书》。密云法院认为:在北京浩搏重整程序中,经破产管理人天职国际申请 本院两次延长提交重整计划草案的期间,破产管理人天职国际虽多次与投资人进行洽商,但 均因种种原因未能达成投资协议,最终仍未能形成重整计划草案提交债权人会议审核通过。 2.2. 景区:四川旅游景区开放率已达90%,上半年文旅重点项目投资531亿元  行业资讯: 四川旅游景区开放率已达90% 上半年完成文旅重点项目投资531亿元 据报道,今年8月1日起至年底,山东泰山、三孔、天下第一泉等81家国有景区将大幅降 低门票价格。除法定节假日外,9家5A级景区在原政府定价的门票价格基础上,全部执行 不低于5折的票价优惠;其余72家国有景区,在原政府定价的门票价格基础上,工作日执 行业周报/餐饮旅游 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行2折票价,周末及法定节假日执行5折票价。(迈点网) 山东8月1日起,81家国有景区门票大幅降低 据报道,今年8月1日起至年底,山东泰山、三孔、天下第一泉等81家国有景区将大幅降 低门票价格。除法定节假日外,9家5A级景区在原政府定价的门票价格基础上,全部执行 不低于5折的票价优惠;其余72家国有景区,在原政府定价的门票价格基础上,工作日执 行2折票价,周末及法定节假日执行5折票价。(迈点网) 贵州:A级景区8月起结束免门票,恢复门票5折优惠 贵州A级景区将于8月1日起结束免门票优惠政策,对境内外游客门票恢复5折优惠。其中, 全国医务工作者(包括疾控工作者、村医)仍实行景区免费参观游览政策。(品橙旅游网) 山东两家4A级景区质量等级被撤销 近日,山东省文化和旅游厅发布了关于撤销潍坊市诸城大源生态游乐园和山东雪野现代农业 科技示范园旅游景区质量等级的公告,显示这两家景区的4A级被撤销。其中潍坊市诸城大 源生态游乐园(4A级)是因公司经营问题长时间闭园,景区设施设备老化、管理服务不足, 已不符合4A级旅游景区标准。山东雪野现代农业科技示范园则是因转移交接用于雪莱小镇 建设,景区原有配套设施破坏严重,旅游服务功能缺失。因此撤销这两处景区的国家4A级 旅游景区质量等级。(环球旅讯)  公司重要事项: 【曲江文化】7月30日,西安曲江文化旅游股份有限公司(以下简称“曲江文旅”)发布2020 年半年度业绩预告,预计2020 年上半年将出现亏损,其中归属于上市公司股东的净利润约 为-1.1亿元,扣非净利润约为-1.35亿元。去年同期,曲江文旅的净利润为6502.97万元, 扣非净利润为5834.29万元。主要原因系受新冠肺炎疫情影响,各项业务收入大幅减少,导 致经营业绩亏损。其中,曲江文旅所辖景区自1月24日起关闭,直到2月29日以大唐芙蓉 园景区、西安城墙景区等为代表的部分景区才恢复对外开放,但在恢复开放后至5月29日 又实施了3个月的预约免费入园。曲江文旅运营管理的曲江海洋极地公园在5月22日恢复 试营业后,至5月29日也实施了预约免费入园。此外,大唐芙蓉园等景区投入成本的新春 灯会,今年仅开放一周就因疫情被迫停止,该项收入大幅减少。 【丽江股份】公司披露2020年半年度业绩快报,2020年上半年,公司实现营业总收入 9,464.06万元,同比下降70.27%,实现归属于上市公司股东的净利润-2,411.96万元,同比 下降124.60%。经营概况及其他影响业绩的主要因素如下:为做好新型冠状病毒感染的肺炎 疫情防控,公司主营业务收到巨大影响,1月25日起玉龙雪山景区关闭,公司旗下的印象丽 江演艺项目于1月24日停演;景区内的冰川公园索道、云杉坪索道、牦牛坪索道、龙悦公司 餐饮等业务于1月25日暂停运营,古城丽世酒店于1月25日暂停运营,和府洲际酒店于1 月28日暂停运营,英迪格酒店于1月30日暂停运营。 【三特索道】公司披露调整非公开发行股票方案公告,方案调整后,公司本次非公开发行股 票数量不超过38,634,659股(含本数),不超过发行前总股本的30%;募集资金总额调减为 363,165,794.60元(含本数),当代城建发全部以现金认购。 2.3. 出境游:逐步提振旅游业,新加坡将放宽对旅游团的限制  行业资讯: 行业周报/餐饮旅游 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 逐步提振旅游业:新加坡将放宽对旅游团的限制 当地时间7月28日,新加坡旅游局发文告说,将放宽对旅游团的限制。不过,旅游业者仍得 向旅游局申请,并得到贸工部的批准,旅游团需遵守在人数、活动时长等多方面的防疫限制。 旅游业者需向旅游局申请,并得到贸工部的批准。旅游团的活动时长不许超过8小时。(品 橙旅游网) 世界旅游组织:1-5月跨境旅游业损失达3200亿美元,超金融危机期间三倍 联合国世界旅游组织(UNWTO)28日发布的报告显示,各国采取的“封城”和“封国”防疫 措施使得今年5月跨境旅游人数同比下降98%。今年1-5月跨境游客同比下降56%,减少 约3亿人次出游、造成3200亿美元损失,损失规模为2009年全球金融危机期间的三倍以 上。(环球旅讯) 全球旅游业信心调查:亚洲公民最积极,日、澳成旅行目的地首选 近日,领先社会研究机构Blackbox Research做了一项针对全球旅行者的信心研究:关于新 冠疫情后,世界17个国家/地区的共10195人对旅行偏好和期望、或者恐惧与可能性的的情 感调研。研究发现,在恢复旅行的态度方面,印度,泰国,中国,印度尼西亚和新加坡等亚 洲国家更加乐观;在旅客首选目的地的转变上,中国,意大利和美国都受到了打击,而日本 和澳大利亚则成为首选目的地。(迈点网) 2.4. 其他旅游:美交通部拒批中国航司新航班计划,维持每周4班  行业资讯: 美交通部拒批中国航司新航班计划,维持每周4班 美国交通部发布新命令,不批准中国航司在过去几周内向美交通部提交的未来航班计划。美 交通部强调,该命令实际上是一项行政行动。由于中国政府自己对国际航班的限制,中国航 司提交的航班时间表都无法执行。美交通部称已向中国民航局表示,这项命令只是一项程序 问题,不应被视为美国方面的升级。如果中国民航局愿意调整政策,让美国航司和中国航司 都能充分行使双边权利,美交通部愿意重新考虑行动。(品橙旅游网) IAT A:6月份国际客运需求暴跌96.8%,中国航司继续引领复苏 国际航空运输协会(IATA)最新的全球航空客运定期数据显示,全球航空客运的复苏比预期 的更为缓慢,中国航空公司继续引领经济复苏,中国航司6月份的客运量同比下降35.5%, 好于5月份(下降46.3%)。(环球旅讯) 飞猪、携程等 OTA陆续入局,分羹“随心飞”蛋糕 7月30日,此前曾推出“66元飞全国”的飞猪宣布再次加量投放,并将活动时间延长到8 月13日,同时该平台还联合山东航空开售2999元飞全国的“山航魔毯”。无独有偶,携程、 去哪儿网同日也发布消息称,平台正式开售了国内首个由三家所属不同航空集团的航司联合 推出套票产品,购票游客可畅游国内。在业内看来,继航空公司后,OTA也陆续入局“随心 飞”市场,应该是与近期跨省游回暖、机票销售复苏密切相关。而在“随心飞”类产品引发 消费者高度关注后,OTA的参战可能更多地是为了借助这类产品带动新的流量,刺激关联产 品销售。(迈点网)  公司重要事项: 行业周报/餐饮旅游 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 【中国中免】中部地区首家市内免税店明年将落地武汉。这家选址于武汉长江航运中心大厦 的免税店,将是全国第六家市内免税店,规模和品类都将超过其他5家店。武汉港发集团与 中国免税品(集团)有限责任公司(以下简称“中免集团”),日前签订战略合作意向备忘录。 2.5. 教育:理财教育大火,2019年新增2000家理财教育企业  行业资讯: 2 0 19年新增近2000家理财教育企业,较10年前增长800% 7月27日,企查查公布数据,目前我国共有超10000家“理财教育”、“理财培训”相关企业, 2019年相关企业新增近2000家。企查查还指出,理财行业风险信息增速惊人,仅2019年风 险数即达到3.89万条,同比上升59%。理财教育的迅速发展,离不开居民可支配收入的提高。 国家统计局《2019年居民收入和消费支出情况》指出,2019年全国居民人均可支配收入30733 元,与2018年相比实际增长5.8%。(芥末堆) 习近平对研究生教育工作作出批示:瞄准科技前沿,推进学科专业调整 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日就研究生教育工作作出重要指示,指 出要推动研究生教育适应党和国家事业发展需要,加快培养国家急需的高层次人才。习近平 指出,研究生教育在培养创新人才、提高创新能力、服务经济社会发展、推进国家治理体系 和治理能力现代化方面具有重要作用。各级党委和政府要高度重视研究生教育,推动研究生 教育适应党和国家事业发展需要,坚持“四为”方针,瞄准科技前沿和关键领域,深入推进 学科专业调整,提升导师队伍水平,完善人才培养体系,加快培养国家急需的高层次人才。 (芥末堆) 大连教育局:全市1322所幼儿园全部暂停入园 7月30日,大连市教育局局长赵阳在新闻发布会上称,随着疫情防控形势变化,本月24日, 全市1322所幼儿园已全部暂停幼儿入园。(芥末堆)  公司重要事项: 【新东方】公司公布全年财报,2020财年新东方营收35.79亿美元,同比+15.60%,净利 润为4.13亿美元,同比73.6%;然而第四季度财报表现不佳,营收7.895亿美元,同比-5.30%, 净利润0.13亿美元,同比-69.50%,主要原因系疫情对公司营收产生负面影响,并且公司在 推广K-12大班课程上投入增加。 【好未来】公司披露2021财年Q1业绩,公司净收入9.107亿美元,同比变动+35.20%, 归属于好未来的净利润为8170万美元,扭亏为盈,主要原因系学而思网校和学而思培优的 业务驱动。 【立思辰】公司股东池燕明于7月27日解除1,800,000股的质押,池燕明共持有公司股份 107,901,480股,占公司总股本的12.43%。本次解除质押业务办理完成后,池燕明累计质 押公司股份43,927,719股,占其所持股份的40.71%,占公司总股本的5.06%。 【盛通股份】公司持股5%以上股东贾春林先生及其一致行动人贾则平先生于2020年6月 22日至2020年7月27日期间以大宗交易方式合计减持公司股份748.3万股,达到公司总 股本的1%。 【科大讯飞】持本公司股份268,797,799股(占本公司总股本比例12.23%)的股东中国移 行业周报/餐饮旅游 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 动通信有限公司计划在2020年8月24日-2021年2月23日以集中竞价方式减持本公司股 份不超过21,978,700股(占本公司总股本比例1%)。 【全通教育】公司披露控股股东部分股份解除质押、质押延期购回相关公告,控股股东陈炽 昌于7月23日解除质押股份11,000,000股,占公司总股本1.73%;延期购回55,340,000 股,占公司总股本8.73%,延期后质押到期日为2020年8月31日,用途为个人资金需求。 2.6. 体育:为重振体育消费市场,北京将举办首届“8.8北京体育消费节”  行业资讯: 重振体育消费市场:北京将举办首届“8.8北京体育消费节” 为重振北京体育消费市场,有序推进首都体育行业复工达产,北京市体育局结合第12个全 民健身日活动,将联合京东集团举办首届“8.8北京体育消费节”。北京市体育局副局长杨海 滨介绍,首届“8.8北京体育消费节”将于8月1日启动,活动分“线上买”“线上订”“线 上赛”三大板块。其中,“线上买”板块将进行运动商品展销。8月1日开始,公众可在京东 平台活动页面领取实物消费优惠券,于8月8日当天购物使用。通过企业让利、平台补贴等 方式,最大力度惠及全国体育消费者,拉动体育消费。(新华网体育) 张家口今年累计签约冰雪项目68个,实现产值5.49亿元 据《河北日报》报道,今年以来,张家口市以重点平台和园区为依托,大力承接可再生能源、 冰雪运动装备制造、大数据、文化体育旅游等产业,在冰雪装备制造产业方面,该市高新区、 宣化区两个冰雪产业园建设稳步推进,累计签约冰雪产业项目68项,落地项目57项,总投 资331.73亿元,开工项目17项,投产运营项目19项,实现产值5.49亿元。(体育大生意)  公司重要事项: 【金陵体育】7月27日,公司发布了对深交所《关注函》的回复公告。公告称,公司经营范 围新增医疗器械经营及销售业务,是由于公司最近接洽的帮客户配臵体能康复训练基地设备 的经营需要,与市场上的防疫医疗物资器械不存在关联关系。 行业周报/餐饮旅游 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 下周重要提示 表6:下周个股重要提示(2020/8/2-2020/8/10) 板块 股票代码 股票简称 日期 类型 体育 002858.SZ 力盛赛车 8/03 披露半年报 旅游 002033.SZ 丽江股份 8/06 披露半年报 体育 300651.SZ 金陵体育 8/07 股东大会召开 餐饮 002696.SZ 百洋股份 8/07 股东大会召开 教育 002659.SZ 凯文教育 8/07 股东大会召开 旅游 600358.SH *ST联合 8/07 披露半年报 旅游 300144.SZ 宋城演艺 8/08 披露半年报 教育 002308.SZ 威创股份 8/08 披露半年报 资料来源:choice,安信证券研究中心 行业周报/餐饮旅游 14 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 行业重点公司盈利预测及估值 表7:重点公司盈利预测及估值(截至2020/8/2) 净利润 (亿元) 利润增速 EPS PE PB 股票简称 总市值(亿元) 收盘价(元) 19A 20E 19A 20E 19A 20E 19A 20E MRQ 中国国旅 4,744.52 243.00 46.62 39.96 48.1% -14.3% 2.39 2.05 101.8 118.7 23.90 中公教育 1,971.10 31.96 18.05 25.21 56.5% 39.7% 0.29 0.41 109.2 78.2 94.71 科锐国际 108.59 59.57 1.50 1.81 25.4% 20.6% 0.82 0.99 72.4 60.0 12.20 锦江股份 353.66 39.46 9.61 6.75 -11.1% -29.8% 1.00 0.70 39.3 56.0 2.84 首旅酒店 174.62 17.67 7.60 2.38 -12.4% -68.7% 0.77 0.24 23.0 73.5 2.07 广州酒家 160.02 39.61 4.25 4.14 11.2% -2.7% 1.05 1.02 37.7 38.7 7.26 宋城演艺 488.16 18.67 13.42 6.78 4.3% -49.5% 0.51 0.26 36.4 72.0 5.08 中青旅 77.67 10.73 6.01 2.74 -4.3% -54.4% 0.83 0.38 12.9 28.3 1.21 黄山旅游 56.26 8.84 3.71 0.77 -13.0% -79.3% 0.51 0.11 17.4 84.0 1.50 峨眉山A 31.25 5.93 2.16 0.59 3.5% -72.6% 0.41 0.11 14.4 52.6 1.28 丽江旅游 35.17 6.40 2.74 3.01 10.5% 9.9% 0.50 0.55 12.8 11.7 1.39 长白山 22.45 8.42 1.07 1.21 57.6% 12.5% 0.40 0.45 20.9 18.6 2.13 三特索道 16.35 11.79 0.80 1.01 -40.5% 25.7% 0.58 0.73 20.4 16.2 1.65 众信旅游 89.41 10.17 2.58 3.28 2.0% 26.9% 0.29 0.37 34.6 27.3 4.24 凯撒旅游 130.01 16.19 3.04 3.61 -3.16% 18.94% 0.38 0.45 42.82 36.00 5.58 资料来源:wind,choice,安信证券研究中心预测 注:丽江旅游、三特索道、长白山为wind一致预期,其余均为安信证券研究中心预测。 行业周报/餐饮旅游 15 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级: 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A — 正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B — 较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; Table _Aut horSta te ment  分析师声明 刘文正声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、 诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审 慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情 况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明 示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需 在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业周报/餐饮旅游 16 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址: 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编: 518026 上海市 地 址: 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编: 200080 北京市 地 址: 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编: 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 章政 021-35082861 zhangzheng@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 巢莫雯 0755-82558183 chaomw@essence.com.cn 黎欢 0755-82558045 lihuan@essence.com.cn ]

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