世纪证券–社会服务行业“细观升学”系列研究之深圳中考篇:关注指标生、自主招生改革【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 1)深圳普高教育资源缺乏,录取率不容乐观。2020年深圳中考人数为9.3万,估算公办普高录取率下降1pct至44%,为近年来最低水平。未来深圳普高项目建设上仍然存在“落地难”问题,即使规划的项目全部落地,2025年,深圳普高录取率也依旧远低于其他一线城市水平。 2)深圳普高公办和民办教学质量分化,优质公办普高录取率更低。2019年,深圳“十大”高中重本录取率均值为86.18%,其他32家公办普高重本录取率均值为30.86%,而深圳排名前三的民办普高重本录取率均值仅为9.53%。2019年,深圳普通高中“四大”、“八大”,录取率分别为3.78%,7.97%。 3)深圳中考攻略一:关注优质指标生名额。1)深圳普高优质指标生最多可优惠15分。高中指标生录取从高分至低分录取,但不低于该学校普通生录取线15分;2)2020年指标生:分配比例为50%,名额同比增长18.4%。2020年,参加指标生分配的优质高中学校为51所,合计19849个指标生名额,同比增长18.4%;3)“十大”普高指标生侧重招收AC类考生。 4)深圳中考攻略二:关注公办普高一类自主招生。1)招生计划人数:同比增长246.3%。2020年,深圳市自主招生计划招生1385人,同比增长246.3%,招生占比为3.4%。2)中考分数控制线:预计低于公办普高中考录取线均值20分左右。2020年15所公办普高一类自主招生中考成绩分数控制线均低于2019年中考录取分数线,均值为21分。3)自招考核环节: 易拉开分差,需重视。我们认为,按照2020年的中考成绩分数控制线,深圳“四大普高”一类自招录取的考生之间,依靠中考分数拉开的分差最多5分,大部分的分差都是由自招考核成绩所拉开的。 5)深圳中考攻略三:关注公办普高二类自主招生。2020年,深圳普高二类自主招生计划人数为1434人,招生占比为3.5%。从项目类别来看,舞蹈音乐、体育、美术类自主招生计划人数占比分别为37.8%、31.7%、30.5%。中考成绩控制分数线分别低于2019年AC类录取线35-86分、35-108分、35-82分。 6)投资策略:建议关注思考乐教育(1769.HK)。在深圳教育资源紧缺背景下,大量无法基于永久居住权在小、初阶段参与优质学校分配的外来家庭,在申请入读优质普高阶段竞争将更加激烈。深圳K12阶段的参培率,人均培训费用将继续高于一线城市平均水平。根据弗若斯特沙利文数据,2018年,深圳市K12课外市场规模为164亿元,预计2023将达到306亿元,2018-2023年复合增长率为11%,高于全国10%的平均增速。建议关注:思考乐教育(1769.HK),公司在深圳的公司在深圳地区学习中心最多。近年来,公司业绩高增长,未来将受益粤港澳大湾区校区拓展。 7)风险提示。宏观经济波动风险、市场竞争风险。

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证券研究报告 社会服务 关注指标生、自主招生改革 2020年08月05日 ——“细观升学”系列研究之深圳中考篇 公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据 教育(可比口径) 2020Q1 整体收入增速 -30% 整体利润增速 -127.44% 综合毛利率 34.62% 综合净利率 -2.31% 行业ROE -3.71% 平均市盈率(倍) 112.18 平均市净率(倍) 18.06 资产负债率 53.15% 数据来源:Wind资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业评级:无评级 分析师:顾静 执业证书号:S1030510120007 电话:0755-83199599 邮箱:gujing@csco.com.cn WIND教育服务行业与沪深300指数的表现 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 沪深300教育指数 核心观点 1) 深圳普高教育资源缺乏,录取率不容乐观。2020年深圳中考 人数为9.3万,估算公办普高录取率下降1pct至44%,为近 年来最低水平。未来深圳普高项目建设上仍然存在“落地难” 问题,即使规划的项目全部落地,2025年,深圳普高录取率 也依旧远低于其他一线城市水平。 2) 深圳普高公办和民办教学质量分化,优质公办普高录取率更 低。2019年,深圳“十大”高中重本录取率均值为86.18%, 其他32家公办普高重本录取率均值为30.86%,而深圳排名 前三的民办普高重本录取率均值仅为9.53%。2019年,深圳 普通高中“四大”、“八大”,录取率分别为3.78%,7.97%。 3) 深圳中考攻略一:关注优质指标生名额。1)深圳普高优质指 标生最多可优惠15分。高中指标生录取从高分至低分录取, 但不低于该学校普通生录取线15分;2)2020年指标生:分 配比例为50%,名额同比增长18.4%。2020年,参加指标生分 配的优质高中学校为51所,合计19849个指标生名额,同比 增长18.4%;3)“十大”普高指标生侧重招收AC类考生。 4) 深圳中考攻略二:关注公办普高一类自主招生。1)招生计划 人数:同比增长246.3%。2020年,深圳市自主招生计划招生 1385人,同比增长246.3%,招生占比为3.4%。2)中考分数 控制线:预计低于公办普高中考录取线均值20分左右。2020 年15所公办普高一类自主招生中考成绩分数控制线均低于 2019年中考录取分数线,均值为21分。3)自招考核环节: 易拉开分差,需重视。我们认为,按照2020年的中考成绩分 数控制线,深圳“四大普高”一类自招录取的考生之间,依 靠中考分数拉开的分差最多5分,大部分的分差都是由自招 考核成绩所拉开的。 5) 深圳中考攻略三:关注公办普高二类自主招生。2020年,深 圳普高二类自主招生计划人数为1434人,招生占比为3.5%。 从项目类别来看,舞蹈音乐、体育、美术类自主招生计划人 数占比分别为37.8%、31.7%、30.5%。中考成绩控制分数线分 别低于2019年AC类录取线35-86分、35-108分、35-82分。 6) 投资策略:建议关注思考乐教育(1769.HK)。在深圳教育资 源紧缺背景下,大量无法基于永久居住权在小、初阶段参与 优质学校分配的外来家庭,在申请入读优质普高阶段竞争将 更加激烈。深圳K12阶段的参培率,人均培训费用将继续高 于一线城市平均水平。根据弗若斯特沙利文数据,2018年, 深圳市 K12课外市场规模为164亿元,预计 2023将达到 306亿元,2018-2023 年复合增长率为 11%,高于全国10%的 平均增速。建议关注:思考乐教育(1769.HK),公司在深圳 的公司在深圳地区学习中心最多。近年来,公司业绩高增长, 未来将受益粤港澳大湾区校区拓展。 7) 风险提示。宏观经济波动风险、市场竞争风险。 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 1 – 目 录 一、深圳普高教育资源缺乏,录取率不容乐观 ……………………………………………… 3 1、深圳普高教育资源缺乏,录取率较低 ……………………………………. 3 1)深圳普高录取率低于全国平均水平,垫底一线城市 …………………………. 3 2)未来深圳公办普高录取率仍不容乐观 ……………………………………. 4 2、深圳普高教学质量分化,优质普高录取率更低 …………………………….. 6 1)深圳公办和民办普高教学质量分化 ……………………………………… 6 2)深圳普高名校录取率更低 …………………………………………….. 8 3、中考分数是优质高中录取的关键 ……………………………………….. 8 1)“十大”名校中考录取分数位居高位 ……………………………………. 8 2)公立普高录取分数整体高于民办高中 ……………………………………. 9 二、关注深圳中考政策:继续推进指标生、自主招生改革 ……………………………. 11 1、深圳中考指标生分配改革简介 ………………………………………… 11 2、深圳中考自主招生改革试点简介 ………………………………………. 12 三、深圳中考攻略一:关注优质指标生名额 ……………………………………………….. 14 1、深圳普高优质指标生优惠分:最多15分 ………………………………… 14 2、2020年指标生:分配比例为50%,名额同比增长18.4% ………………………. 14 3、“十大”普高指标生侧重招收AC类考生 ………………………………… 15 四、深圳中考攻略二:关注公办普高一类自主招生 ……………………………………… 17 1、招生计划人数:同比增长246.3% ………………………………………. 17 2、中考分数控制线:预计低于公办普高中考录取线均值20分左右 ………………. 17 3、自招考核环节:易拉开分差,需重视 …………………………………… 18 五、深圳中考攻略三:关注公办普高二类自主招生 ……………………………………… 19 1、普高二类自主招生占比:舞蹈音乐类最大 ……………………………….. 19 2、自主招生:音乐舞蹈类 ……………………………………………… 20 1)器乐、声乐、舞蹈招生占比较大 ………………………………………. 20 2)中考成绩控制分数线:低于录取线35-86分 ……………………………… 20 3、自主招生:体育类 …………………………………………………. 22 1)足球、田径、游泳招生较大 ………………………………………….. 22 2)中考成绩控制分数线:低于录取线35-108分 …………………………….. 24 4、自主招生:美术类低于录取线35-82分 …………………………………. 25 六、深圳中考攻略四:重视生地成绩&综评等级 ………………………………………….. 26 1、中考同分:优先录取生物地理高总分 …………………………………… 26 2、中考同分:优先录取综合表现评价高等级 ……………………………….. 26 七、投资策略:建议关注思考乐教育(1769.HK) ……………………………………… 28 1、深圳K12培训市场增速相对较高 ………………………………………. 28 2、建议关注:思考乐教育(1769.HK) ……………………………………. 28 八、 风险提示 ……………………………………………………………………………………….. 30 qVzVaZgYvZpPmQ8O8Q9PtRrRnPqQeRoOuMlOpPtO6MpOrOMYqRsPwMrQnM 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 2 – 图表目录 Figure1深圳普高录取率低于全国平均水平 …………………………………………. 3 Figure2 一线城市初中毕业生人数与高中学校比较 ………………………………. 4 Figure3一线城市公办普高录取率比较 ……………………………………………….. 4 Figure4一线城市常住人口同比增速 …………………………………………………… 4 Figure5深圳公办普高录取率 …………………………………………………………….. 5 Figure6深圳市新政改扩建公办普通高中布局选址示意图 ……………………… 6 Figure7深圳民办普高重本率(6所,2019年) ………………………………….. 6 Figure8深圳“十大”公办普高重本率 ……………………………………………….. 7 Figure9深圳公办普高重本录取率(32所,2019年) ………………………….. 7 Figure10深圳公办名校普高录取率 ……………………………………………………. 8 Figure11深圳“十大”普高AC类中考录取分数(2016-2019年高考) …… 9 Figure12近两年深圳“十大”名校AC类中考录取分数 ………………………… 9 Figure13 近两年深圳“十大”以外的公立普高AC类中考录取分数 ……… 10 Figure14 近两年深圳民办普中考录取分数 …………………………………………. 11 Figure15报名指标生须同时具备以下条件(2020年) ……………………….. 12 Figure16深圳市自主招生类别(2020年) ………………………………………… 12 Figure17普通高中自主招生日程安排(2020年) ………………………………. 13 Figure18深圳中考各类考生报考和录取基本流程示意图 ……………………… 13 Figure19 2020年深圳市指标生投档录取办法 ……………………………………. 14 Figure20深圳市指标生试点学校数及实际分配比例 ……………………………. 15 Figure21一深圳市指标生计划名额及同比增速 ………………………………….. 15 Figure22深圳市51所指标生试点学校数及招生计划(2020年) …………. 15 Figure23深圳自主招生一类计划学校(2020年) ………………………………. 17 Figure24深圳自主招生一类计划学校中考成绩分数控制线(2020年) …. 18 Figure25深圳市二类自主招生计划项目类别占比(2020年) ……………… 19 Figure26深圳市二类音乐舞蹈项目自主招生计划占比(2020年) ……….. 20 Figure27深圳市二类音乐舞蹈项目自主招生计划(2020年) ……………… 20 Figure28深圳市二类体育类项目自主招生计划占比(2020年) …………… 22 Figure29深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) …………………….. 22 Figure30深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) …………………….. 24 Figure31深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) …………………….. 25 Figure32深圳2019年中考末位同分比较条件(2020年) …………………… 27 Figure33深圳市K12培训市场规模测算 ……………………………………………. 28 Figure34思考乐教育深圳地区学习中心数量排名第一 ………………………… 29 Figure35 思考乐教育业务营业收入及同比增速 …………………………………. 29 Figure36思考乐教育经调整净利润及同比增速 ………………………………….. 29 Figure37思考乐教育毛利率及净利率指标…………………………………………. 30 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 3 – 一、深圳普高教育资源缺乏,录取率不容乐观 1、深圳普高教育资源缺乏,录取率较低 1)深圳普高录取率低于全国平均水平,垫底一线城市 深圳普高录取率低于全国平均水平。2019年,深圳中考人数为7.83万人, 其中公办普通高中招生人数为3.55万人,录取率只有45%。根据2019年全 国教育事业发展统计公报数据,推算全国公办普高录取率为48.4%,高出深 圳公办普高录取率3.4pct。也就意味着深圳一半以上的中考生仍将被分流至 民办高中、中等职业教育(普通中专、成人中专、职业高中、技工学校)、国 际学校等。 Figure1深圳普高录取率低于全国平均水平 资料来源:国家统计局、深圳教育局、世纪证券研究所 深圳普高教育资源缺乏,录取率垫底一线城市。深圳大量外来家庭引致对教 育资源的激烈竞争,普高教育资源缺乏。根据可比数据,2018年,深圳初中 毕业生为8.28万人,上海为8.43万人,北京为7.03万人,普通高中分别为 82所、250所、266所。2018年,深圳公办普高平均录取率为47.37%,北京 普高录取率为85.7%,上海为65%,广州为69%。 45.0% 48.4% 42% 44% 46% 48% 50% 深圳公办普高录取率全国公办普高录取率 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 4 – Figure2 一线城市初中毕业生人数与高中学校比较 Figure3一线城市公办普高录取率比较 资料来源:各城市教育局、世纪证券研究所 资料来源:各城市教育局、世纪证券研究所 深圳人口政策相对宽松,常住人口增长率居一线城市首位。广东地区经济发 展水平相对较高,加上相对宽松的人口政策,成为人口流入大省,公立普高 也面向非户籍学生招生,教育资源匮乏状态持续。2019年,深圳市实现地区 生产总值2.69万亿元,同比增长6.7%,全国排名第三。自2015年起,深圳 常住人口增长率在一线城市中位居首位。 Figure4一线城市常住人口同比增速 资料来源:国家统计局、世纪证券研究所 2)未来深圳公办普高录取率仍不容乐观 2020年公办普高录取率下降至44%。2020年,深圳市新增6所普高学校投入 招生。6月,深圳教育局公布2020年高中阶段学校招生计划,其中公办普高 录取总人数40878人。近期据深圳市教育科学研究院初小幼教研中心主任汤 幸初介绍,今年深圳共有9.3万多名考生参加中考,是历年来深圳中考人数 7.03 8.43 9.11 10.26 266 250 82 120 0 50 100 150 200 250 300 0 5 10 15 北京上海深圳广州 初中毕业人数(万人)普通高中数量(所) 85.7% 65.0% 47.4% 69.0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 北京上海深圳广州 0.18% 3.16% 2.69% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019 北京上海深圳广州 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 5 – 最多的一年,由此推算公办普高录取率仅44%,同比下降1pct,延续了2018 年以来的下降趋势,公办普高录取率形式愈加严峻。 Figure5深圳公办普高录取率 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 深圳普高项目存在落地难的问题。2020年1月2日,《深圳市高中学校建设 方案(2020-2025年)》已经市委市政府审议通过并将正式发布。对高中教育 这一重要组成部分,《方案》提出,分阶段建设公办普通高中学校,2020—2022 年,新改扩建公办普通高中30所,新增公办普高学位6万个以上,公办普高 录取率达到53%; 2023—2025年,新增公办普高学位3.7万个以上,公办普高录取率比达到56% 以上。《方案》还对未来高中学校建设做出了整体布局和安排。通过现有高中 挖潜、新建高中和高中园建设等方式超常规增加公办普通高中学位。目前深 圳规划了4座“高中园”。 根据深圳市教育局介绍,深圳普高项目建设上仍然存在“落地难”问题。未 来,即使项目全部落地,2025年,深圳普高录取率也依旧远低于其他一线城 市水平。 5.71 6.64 7.83 9.30 47% 49% 47% 45% 44% 40% 42% 44% 46% 48% 50% 52% 0 2 4 6 8 10 201220132014201520162017201820192020E 深圳中考人数(人)公办普高录取率 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 6 – Figure6深圳市新政改扩建公办普通高中布局选址示意图 资料来源:《深圳市高中学校建设方案(2020-2025年)》 2、深圳普高教学质量分化,优质普高录取率更低 1)深圳公办和民办普高教学质量分化 深圳普高公办重本录取率远高于民办普高。2019年,48家深圳普高公布高考 喜报,其中公办高中为42家,占比87.5%,深圳“十大”高中重本录取率均 值为86.18%,其他32家公办普高重本录取率均值为30.86%,深圳排名前三 的民办普高重本录取率均值为9.53%。 Figure7深圳民办普高重本率(6所,2019年) 排名 学校 重本率 14 厚德书院 61% 33 宝安桃源居中澳实验学校 15.92% 39 宝安明德外语实验学校 7.93% 45 东升学校 4.74% 47 宝安华胜实验学校 2.63% 48 龙岗科城实验学校 1.40% 资料来源:各学校高考喜报、世纪证券研究所 注:厚德书院为全日制定制教育,还包括出国留学学生,可比性不强 2020年“十大”普高大部分重本率持续提高。2020年,目前7所已公布高考 喜报的“十大”普高,除南山外国语学校重本率为79.05%,略有下降外,深 圳中学、高级中学(中心校区)、育才中学、翠园中学、深大附中重本率分别 为98.7%、97.60%、81.95%、75.1%、82.9%,同比分别提高2pct、2.5pct、 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 7 – 1.35pct、0.63pct、11.6pct。自2017年以来, “十大”普高大部分重本率 持续提高。 Figure8深圳“十大”公办普高重本率 排名 学校 高考重本率 2020年 2019 2018 2017 1 深圳中学 98.70% 96.70% 95.30% 94.43% 2 深圳实验学校 / 96.20% 95.20% 94.09% 3 深圳高级中学(中心校区) 97.60% 95.10% 89.10% 90.47% 4 深圳外国语学校 98.21% 93.96% 90.93% 94.13% 5 宝安中学 / 87.30% 82.07% 77.00% 6 红岭中学 / 86.80% 84.28% 74.24% 7 育才中学 81.95% 80.60% 78.05% 65.84% 8 南山外国语学校 79.05% 79.40% 71.90% 73.44% 9 翠园中学 75.10% 74.47% 71.36% 59.11% 10 深大附中 82.90% 71.30% 68.56% 63.50% 资料来源:各学校高考喜报、世纪证券研究所 Figure9深圳公办普高重本录取率(32所,2019年) 排名 区 学校 重本录取率 11 市属 深圳市第二实验学校 68.60% 12 市属 深圳市第二高级中学 68.19% 13 市属 深圳市高级中学东校区 65.03% 15 市属 科学高中 57.22% 16 龙岗 龙城高级中学 56.80% 17 宝安 新安中学 56.40% 18 宝安 松岗中学 52.08% 19 市属 深圳第三高级中学 51.90% 20 南山 北师大南山附中 49.10% 21 南山 南头中学 48.20% 22 盐田 盐田高级中学 44.47% 23 宝安 宝安第一外国语学校 37.38% 24 南山 华侨城中学 37.00% 25 龙岗 华中师大龙岗附属中学 30.40% 26 南山 北大附属南山分校(普高班) 27.33% 27 罗湖 罗湖外语学校 25.33% 28 市属 深圳第二外国语学校 25.00% 29 宝安 西乡中学 24.70% 30 龙岗 平冈中学 24.00% 31 福田 明德实验学校 23.00% 32 市属 深圳市第七高级中学 18.67% 34 光明 光明区高级中学 14.53% 35 市属 深圳第一职校(综合高中) 13.97% 36 福田 福田中学 13.00% 37 罗湖 明珠学校 10.00% 38 宝安 沙井中学 8.65% 40 龙华 龙华中学 7.18% 41 龙岗 布吉中学 6.72% 42 龙岗 布吉高级中学 6.72% 43 龙岗 横岗高级中学 6.58% 44 龙岗 平湖外国语学校 4.83% 46 福田 梅林中学 4.47% 资料来源:各学校高考喜报、世纪证券研究所 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 8 – 2)深圳普高名校录取率更低 深圳普高名校录取率更低。在深圳,很多初中生以“四大”、“八大”这些学 校为终极目标,由于公立普高优质资源匮乏,近五年录取率均值分别为4.35%、 9.25%。2019年,深圳普通高中“四大”录取人数为2960人,录取率为3.78%, “八大”录取人数为6240人,录取率为7.97%,同比下降0.38/1.27pct,为 近年最低值。 2020年,预计普高名校录取率仍然偏低。2020年,根据深圳市教育数据,预 计“四大”、“八大”普高招生人数为4392人、7924人,同比分别增长48.38%、 26.99%,主要得益于深圳中学扩招1340人,预计“四大”、“八大”的录取率 分别为4.72%、8.53%,同比分别提高0.94pct、0.55pct。 Figure10深圳公办名校普高录取率 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:深圳“四大”、“八大”等公立普高是过去以中考录取分排名作为标准对一些高中的称呼。 “四大”:深圳中学、深圳实验高中部、深圳外国语学校、深圳高级中学 “八大”:四大+红岭中学、宝安中学、育才中学、翠园中学 3、中考分数是优质高中录取的关键 1)“十大”名校中考录取分数位居高位 深圳名校高考重本率对应较高的中考录取分数线。深圳合计51所公立普通 高中,占比为57.3%,中考满分为460分(原始总分由语文、数学、英语、理 化(合卷)四科原始分及历史、体育两科按原始分的30%折算后所得分数相加 而成)。从2016-2019年高考重本率对应的中考录取分数线来看,深圳“十大” 4.63% 3.78% 4.72% 9.68% 7.97% 8.52% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 201520162017201820192020E 深圳“四大”普高录取率深圳“八大”普高录取率 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 9 – 普高名校AC类中考录取线均值为419.6分-437.2分,意味着平均每科百分 比录取分数为91.08分-95.04分。 Figure11深圳“十大”普高AC类中考录取分数(2016-2019年高考) 定位 学校 中考录取分 2019 2018 2017 2016 2015 均值 “四大” 深圳中学 439 435 434 439 439 437.2 深圳实验学校(高中部) 439 432 435 439 440 437 深圳外国语学校 433 430 430 436 437 433.8 深圳高级中学 432 427 427 434 434 431.2 “八大” 宝安中学 425 420 420 428 427 424 红岭中学 428 423 423 431 431 427.8 育才中学 423 417 418 426 427 422.8 南山外国语学校 422 414 414 423 424 419.6 “十大” 翠园中学 417 415 415 422 424 419.6 深大附中 424 418 417 425 427 422.4 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:八大包括四大,十大包括八大;A类指具有深圳户籍户口的考生;C类指享受市政府优惠政策人员的子女 近两年深圳十大名校中考录取分仍居高位。2019年,深圳“十大”普高名校 中考录取线为417分-439分,意味着平均每科百分比录取分数为90.65分- 95.43分、均值为93.02分。相比2018年,平均每科百分比录取分数提高 0.65-0.87分、均值为1.04分。 Figure12近两年深圳“十大”名校AC类中考录取分数 排名 学校名称 中考录取分 2019 2018 同比增减 1 深圳中学 439 435 4 2 深圳实验学校(高中部) 436 432 4 3 深圳外国语学校 433 430 3 4 深圳高级中学中心校区 432 427 5 5 红岭中学 428 423 5 6 宝安中学 425 420 5 7 深大附中 424 418 6 8 育才中学 423 417 6 9 南山外国语学校高级中学 422 415 7 10 翠园中学 417 414 3 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2)公立普高录取分数整体高于民办高中 2019年,深圳41所公立普高中考录取分数线为349-419分,均值为388.95 分,同比增加17.71分;录取分数线对应平均每科百分比分数为72.83-91.09 分、均值为84.55分,同比分别提高11.09-1.74分、3.85分。 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 10 – Figure13 近两年深圳“十大”以外的公立普高AC类中考录取分数 排名 学校名称 中考录取分 2019 2018 同比增减 11 深圳科学高中 419 411 8 12 深圳第二高级中学 415 407 8 13 人大附中深圳学校 414 405 9 14 深圳第二实验学校 413 406 7 15 北师大南山附属学校中学部 411 407 4 16 深圳实验学校光明高中部 409 396 13 17 龙城高级中学 409 402 7 18 新安中学高中部 408 398 10 19 深圳高级中学东校区(第九高级中学) 406 396 10 20 盐田高级中学 406 395 11 21 深训外国语学校龙华高中部 405 388 17 22 南头中学 405 399 6 23 宝安第一外国语学校 401 387 14 24 龙华高级中学 401 390 11 25 华中师范大学龙岗附属中学 398 386 12 26 华侨城中学 398 381 17 27 罗湖外语学校 397 382 15 30 松岗中学 396 383 13 31 深圳石岩公学(公办班) 395 384 11 32 深圳第二外国语学校 394 376 18 33 深圳第三高级中学 393 375 18 34 深圳第一职业技术学校 392 382 10 35 福田区外国语高级中学 390 371 19 36 深圳明德实验字校 390 369 21 37 西乡中学 385 367 18 38 平冈中学 384 365 19 39 福田中学 382 377 5 40 深圳第七高级中学 381 359 22 41 罗湖高级中学 381 358 23 42 深圳美术学校(普高) 380 369 11 335 光明新区髙级中学 375 349 26 46 梅林中学 373 353 20 47 观澜中学 368 346 22 48 布吉高级中学 367 339 28 49 坪山高级中学 366 335 31 50 横岗高级中学 362 329 33 52 光明中学 359 322 37 53 平湖外国语学校 359 325 34 55 龙华中学 356 322 34 56 沙井中学 355 317 38 59 布吉中学 349 313 36 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2019年,深圳合计38所民办高中,占比为42.7%,中考录取分数线为260- 396分,均值为314.24分,同比增加39.84分;录取分数线对应平均每科百 分比分数为56.52-86.09分、均值为68.31分,同比分别提高8.7-10.43分、 8.34分。 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 11 – Figure14 近两年深圳民办普中考录取分数 排名 学校名称 中考录取分 2019 2018 同比增减 28 深圳明珠学校 396 348 48 29 深圳万科梅沙书院 396 343 53 43 深圳石岩公学(民办班) 379 354 25 44 北大附中深圳南山分校 377 367 10 45 光明新区髙级中学 375 349 26 51 深圳桃源居中澳实验学校 362 333 29 54 深圳富源学校 358 336 22 57 深圳福景气外国语学校 355 334 21 58 东升学校 352 330 22 60 深圳耀华实验学校 345 316 29 62 深圳明德外语实验学校 335 284 51 63 深圳美中学校 333 266 67 64 深圳菁华中英文实验中学 331 317 14 65 深圳云顶学校 331 308 23 66 深圳南山中加学校 326 304 22 67 深圳建文外国语学校 323 289 34 68 深圳东方英文书院 323 293 30 69 深圳皇御苑学校 318 280 38 70 深圳华侨(康桥)书院 318 271 47 71 深圳华胜实验学校 313 275 38 72 深圳宝安区中英公学 309 285 24 73 深圳崛起实验字校 306 243 63 74 深圳厚德书院 305 220 85 75 深圳奥斯翰外语学校 297 254 43 76 深圳龙华中英文实验学校 293 224 69 77 深圳华一实验学校 290 230 60 78 深圳展华实验学校 283 220 63 79 深圳珊蒂泉学校 281 220 61 80 深圳实验承翰学校 274 244 30 81 深圳松岗中英文实验学校 270 230 40 82 深圳光明书院 267 220 47 83 深圳德邦高级中学 260 220 40 84 深圳龙翔学校 260 220 40 85 深圳杰仁高级中学 260 86 深圳格睿特高级中学 260 220 40 87 深圳宝安区翻身实验学校 260 220 40 88 深圳龙岗区科城实验学校 260 220 40 89 深圳枫叶学校 260 220 40 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 二、关注深圳中考政策:继续推进指标生、自主招生改革 1、深圳中考指标生分配改革简介 深圳中考指标生分配是将高中招生计划直接分配到初中学校,由招生部门按 照规定的条件和程序,录取符合条件的考生,高中学校对考生没有选择权。 优质指标生分配政策体现教育公平。2010年10月,广东省教育厅有关文件 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 12 – 明确要求全省各市开展指标生分配改革试点,由各市教育行政部门制定实施 方案。这项改革措施最直接的作用就是让不同类型、不同层次初中学校的考 生享有更为均等的入读优质普高的机会,从而缓解义务教育择校矛盾,促进 义务教育均衡优质发展。在深圳报名指标生需同时满足4个条件。往届生和 在市外初中学校毕业的深圳户籍考生不参加指标生名额分配。 Figure15报名指标生须同时具备以下条件(2020年) 报名指标生须同时具备以下条件 1 符合招生条件的应届初中毕业生; 2 参加本市2020年高中阶段学校招生考试; 3 综合表现评定等级为B以上(含B); 4 须从初一年级第一学期起一直在报名所在初中学校就读,且取得该校三年学籍。 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所注:从市外转入我市初中学校的学生报名指标生,须从初三年 级第一学期起已在报名所在初中学校就读,并取得该校学籍。 2、深圳中考自主招生改革试点简介 深圳自主招生是高中学校经教育行政部门批准,在有关部门监管和社会监督 下,根据自身办学理念和办学特色,按照自定的报考条件和程序,招收符合 条件的考生,高中学校对考生有选择权。 深圳普高自主招生分为两类。2020年起,深圳市公办普通高中原体育、艺术 特色团队和体育、艺术术科特色班,民办普通高中自主招生,全部纳入普通 高中学校自主招生计划内统筹安排。深圳市普通高中自主招生类别分为两类: 一类是主要招收具有拔尖创新潜质的学生;二类主要是具有体育、艺术专长 的学生。 Figure16深圳市自主招生类别(2020年) 类别 招生对象 自主招生一类计划 主要招收具有拔尖创新潜质的学生或认同并符合学校办学特色发展要求(含理 工、人文社科等)的学生。 自主招生二类计划 要招收具有体育、艺术专长的高水平运动队、艺术团或符合体育、艺术术科发展 方向的学生。 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 深圳普高自主招生利于克服考试弊端,特色化办学。凡符合深圳市中考划线 录取资格,且具有拔尖创新潜质或学科(含体育、艺术)专长的应届初三毕业 生,可报名参加自主招生。深圳市普通高中自主招生安排在中考后进行,考 生均须填报志愿,并参加中考。自主招生试点有利于克服“一考定终身”的弊 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 13 – 端,有利于推进高中学校特色化办学,有利于形成学校多元录取的招生机制, 有利于促进创新人才培养模式的探索。 深圳普高自主招生考核及录取方法:自主招生录取安排在全市统一划线录取 前(中考成绩出来后,分数线公布之前)进行。学校应根据考生中考成绩和学 校综合能力(或体育艺术专项)考核成绩统一折算为百分制后,按照相应权 重比例(中考成绩占60%,自招考核成绩占40%)合成总分,由高到低依次录 取。值得注意的是,如果自主招生总得分相同,先按照自招考核成绩(或体 育、艺术专项)从高到低录取,后按照中考成绩录取。 Figure17普通高中自主招生日程安排(2020年) 日期 工作内容 负责部门 7月11日前 公布普高自主招生计划和招生简章/各校自主招生工 作方案 市教育局 招生学校 7月12日-16日 一类自主招生网上报名 考生 7月12日-18日 二类自主招生现场报名,初审考生资格 考生 招生学校 7月17日-20日 审核一类自主招生报名考生资料 招生学校 7月21日-25日 公示入围一类自主招生综合能力考核的考生名单 招生学校 7月26日 综合能力考核/体育艺术专项考核 考生 招生学校 7月27日-31日 一类自主招生综合能力考核结果公示/二类自主招生 专项合格考生名单及合格分数线公示 招生学校 8月7日-11日 一类及二类自主招生拟录取名单公示 有关学校 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 Figure18深圳中考各类考生报考和录取基本流程示意图 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 14 – 三、深圳中考攻略一:关注优质指标生名额 1、深圳普高优质指标生优惠分:最多15分 根据深圳市指标生投档录取办法,高中学校录取指标生,按初中学校报该高 中学校指标生的考生人数,从高分至低分录取,但不低于该高中学校普通生 录取线15分,符合指标生报名条件的考生均可报且限报1个指标志愿(第一 批10个志愿中,考生最多可填报 8个普通高中志愿,2个中职类学校志愿, 志愿顺序根据考生意愿选择。) Figure19 2020年深圳市指标生投档录取办法 指标生投档录取办法 1 指标生与相应高中学校普通生同批次划线投档。 2 高中学校录取指标生,按初中学校报该高中学校指标生的考生人数,从高分至低分录取, 但不低于该高中学校普通生录取线15分。 3 录取时,首先在中招录取系统中对入围指标生的指标志愿作相应技术标识,然后将指标志 愿连同非指标志愿,与普通生一起划线投档。 4 如果考生在第一批次中选择一个志愿作指标志愿且筛选入围,但录取时被指标志愿前的普 通志愿学校录取,或者其中考成绩已达到所报指标志愿学校的普通生录取线,则该生不作 为指标生录取,其指标生名额由所在初中学校考生递补。 5 各初中学校所获指标生计划没有完成的自动失效。各试点高中学校未完成的指标生计划自 动转为普通生计划进行录取。 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2、2020年指标生:分配比例为50%,名额同比增长18.4% 深圳指标生面向全市招生的高中学校,其指标生分配范围为全市公办、民办 初中学校,根据各初中学校应届毕业班报名参加中考的AC类、D类考生数, 全市AC类、D类中考考生总人数,优质普通高中AC类、D类指标生名额等因 素确定。 近年来指标生实际分配比例及名额保持增长。2011年,深圳市安排23所普 通高中首批开展优质普高部分招生名额直接分配到初中(含民办)学校的改 革试点,分配比例为15%。2020年,深圳市继续推进优质普通高中部分招生 名额直接分配到初中学校改革,进一步促进义务教育均衡发展。参加指标生 分配的优质高中学校由2019年47所增加到51所(增加了深圳市第七高级中 学、南方科技大学附属中学、深圳科学高中足球特色学校、深圳市艺术高中), 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 15 – 继续维持2018年以来50%分配比例。 2012-2020年,深圳市普高指标生分配学校年复合增长率为8.74%。2020年, 深圳共计19849个指标生名额,同比增长18.4%,2012-2020年,年复合增长 率为17.23%。由于部分高中学校实际用于指标生分配的名额与计划数与实际 录取略有偏差,2020年,预计实际指标生计划分配比列为48.6%,同比提升 1.4pct,2012-2020年,年复合增长率为12.62%。 Figure20深圳市指标生试点学校数及实际分配比例 Figure21深圳市指标生计划名额及同比增速 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 3、“十大”普高指标生侧重招收AC类考生 从深圳市2020年51所指标生试点学校及计划名额来看,指标生招生名额占 比均为50%左右,但侧重招生的类型有所不同:其中“十大”公办普高AC类 (A类指具有深圳户籍的考生;C类指享受市政府优惠政策人员的子女)指标 生计划占比为62%-89%,均值为75%,高于整体65%均值水平;D类(D类指除 A、C类考生外,符合参加统一划线录取条件的考生。)指标生计划招生占比高 于整体35.12%均值水平的有38所学校,占比74.51%,指标生计划招生占比 为40.35%-51.52%,均值为45%。 我们建议深圳中考生可根据招生类型,参照招生计划,关注指标生占比较高 的学校填报志愿,毕竟符合指标生报名条件的考生限报1个指标志愿。 Figure22深圳市51所指标生试点学校数及招生计划(2020年) 序号 指标生招生试点学校 指标生招生 计划占比 AC类指标生 D类指标生 计划名额 占比 计划名额 占比 1 深圳中学 49.07% 945 89% 105 11.11% 2 深圳实验学校(高中部) 50.00% 227 89% 25 11.01% 3 深圳实验学校光明高中部(第十高级中学) 50.00% 435 85% 65 14.94% 24 31 35 34 42 47 51 16.7% 20.9% 27.2% 35.0% 33.3% 35.9% 47.1% 47.2% 48.6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 10 20 30 40 50 60 201220132014201520162017201820192020E 指标生试点学校(所) 指标生实际分配比例 4747 8202 10925 16767 19849 28.5% 34.5% 34.3% -0.8% 9.8% 34.1% 18.4% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 201220132014201520162017201820192020E 指标生计划名额(人) 同比增速 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 16 – 4 深圳外国语学校 50.13% 352 86% 48 13.64% 5 深圳外国语学校龙华高中部 50.11% 328 63% 123 37.50% 6 深圳市高级中学中心校区 50.11% 378 74% 98 25.93% 7 深圳市高级中学东校区(第九高级中学) 50.00% 365 63% 135 36.99% 8 深圳市第三高级中学(国内高考班) 50.00% 215 49% 110 51.16% 9 深大附中(深圳大学附属中学) 50.17% 218 62% 83 38.07% 10 深圳市第一实验学校 50.00% 165 64% 60 36.36% 11 深圳市第二高级中学 50.00% 363 62% 137 37.74% 12 深圳第二外国语学校 50.00% 305 52% 145 47.54% 13 深圳科学高中 50.11% 328 63% 123 37.50% 14 深圳市第七高级中学 50.00% 345 55% 155 44.93% 15 南方科技大学附属中学 50.00% 255 63% 95 37.25% 16 深圳科学高中足球特色学校 50.33% 110 63% 41 37.27% 17 红岭中学 50.00% 475 68% 150 31.58% 18 福田中学 50.00% 330 64% 120 36.36% 19 梅林中学 50.00% 205 54% 95 46.34% 20 福田区外国语高级中学 50.00% 255 63% 95 37.25% 21 翠园中学 50.00% 360 68% 115 31.94% 22 罗湖高级中学 50.00% 210 57% 90 42.86% 23 罗湖外语学校 50.00% 220 64% 80 36.36% 24 南头中学 50.11% 322 64% 117 36.34% 25 育才中学 50.00% 260 69% 81 31.15% 26 华侨城中学 50.13% 293 63% 108 36.86% 27 北师大南山附属学校中学部 50.28% 138 68% 44 31.88% 28 南山外国语学校(集团)高级中学 50.17% 238 74% 63 26.47% 29 盐田高级中学 50.00% 365 63% 135 36.99% 30 宝安中学(集团)高中部 50.00% 395 73% 105 26.58% 31 新安中学(集团)高中部 50.13% 278 56% 123 44.24% 32 宝安第一外国语学校 50.00% 260 56% 115 44.23% 33 西乡中学 50.00% 365 63% 135 36.99% 34 沙井中学 50.17% 208 55% 93 44.71% 35 松岗中学 50.00% 105 57% 45 42.86% 36 龙城高级中学 50.00% 360 61% 140 38.89% 37 平冈中学 50.10% 363 62% 138 38.02% 38 布吉高级中学 50.10% 358 60% 143 39.94% 39 布吉中学 50.25% 133 49% 68 51.13% 40 横岗高级中学 50.00% 285 60% 115 40.35% 41 平湖外国语学校 50.00% 99 48% 51 51.52% 42 华中师范大学龙岗附属中学 50.00% 350 57% 150 42.86% 43 光明区高级中学 50.07% 498 55% 223 44.78% 44 光明中学 50.00% 200 50% 100 50.00% 45 坪山高级中学 50.00% 315 57% 135 42.86% 46 龙华中学 50.25% 138 54% 63 45.65% 47 观澜中学 50.00% 140 57% 60 42.86% 48 龙华高级中学 75.25% 213 59% 88 41.31% 49 深圳市艺术高中 50.00% 146 63% 54 36.99% 50 人大附中深圳学校 50.00% 365 63% 135 36.99% 合计 14579 65% 5120 35.12% 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:1)标蓝为“十大”普高AC类指标生占比;2)深圳市石岩公学(公办班)未区分ACD考生,招生名额为300人, 合计51所指标生试点学校;3)深圳中学数理实验班面向全省招收40名市外省内户籍应届初中毕业生,指标生比例比 较低。 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 17 – 四、深圳中考攻略二:关注公办普高一类自主招生 1、招生计划人数:同比增长246.3% 2020年深圳公办普高一类自主招生计划人数同比大幅增长。2019年,深圳中 学等7所优质公办普高,37所民办普高在划线录取后开展自主招生,7所优 质公办普高自主招生计划合计400人。2020年,深圳市共自主招生一类学校 中有16所公办普高,3所民办高中,合计计划招生1385人,同比增长246.3%, 招生占比为3.4%。若剔除民办高中一类自主招生计划人数,公办普高自主招 生计划人数为1284人,同比增长221%。 Figure23深圳自主招生一类计划学校(2020年) 序号 学校名称 计划人数 自主招生占比 2019 2020 同比增长 2019 2020 同比增减 1 深圳中学 120 170 41.7% 15.00% 7.94% -7.06% 2 深圳实验学校(高中部) 70 101 44.3% 13.89% 20.04% 6.15% 3 深圳外国语学校 60 160 166.7% 7.94% 20.05% 12.11% 4 深圳市高级中学中心校区 30 190 533.3% 3.33% 20.00% 16.67% 5 ※深圳市第三高级中学 (出国留学班) 50 50 0.0% 6 深圳大学附属中学 50 50 0.0% 8.77% 8.33% -0.44% 7 深圳第二外国语学校 (小语种班) 20 20 0.0% 2.34% 2.22% 8 南方科技大学附属中学 50 7.14% 9 红岭中学 95 7.60% 10 ※深圳市耀华实验学校 8 11 翠园中学 60 6.32% 12 育才中学 43 6.30% 13 深圳市南山外国语学校 (集团)高级中学 40 6.67% 14 ※北大附中深圳南山分校 18 15 宝安中学(集闭)高中部 93 9.30% 16 龙城高级中学 82 8.20% 17 ※深圳市建文外国语学校 75 18 龙华高级中学 30 7.50% 19 人大附中深圳学校 50 5.00% 合计 400 1385 246.3% 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:除带※的学校外,其他学校自主招收D类考生的比例不得超过本校D类2020年招生计划的比例 2、中考分数控制线:预计平均低于公办普高中考录取线20分左右 深圳普高一类自主招生学校入围分数相对较低。通过自主招生被录取的考生, 中考成绩不得低于学校公布的中考成绩控制线。从公办普高一类自主招生中 考成绩分数控制线来看,较中考录取线低。除深圳市第三高级中学(出国留 学班)外,2020年15所公办普高一类自主招生中考成绩分数控制线均低于 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 18 – 2019年中考录取分数线,均值为21分。预计2020年中考录取分数线也将维 持高位,一类自主招生中考成绩分数控制线平均低于实际录取线20分左右。 Figure24深圳自主招生一类计划学校中考成绩分数控制线(2020年) 序号 学校名称 中考成绩分数控制线 (自主招生) AC类中考录取分数线 招生 范围 2019 2018 1 深圳中学 417 439 435 面向 全市 ACD类 应届 毕业 生 2 深圳实验学校(高中部) 410 433 430 3 深圳外国语学校 410 433 430 4 深圳市高级中学中心校区 410 432 427 5 深圳市第三高级中学 (出国留学班) 320 393 375 6 深圳大学附属中学 395 424 418 7 深圳第二外国语学校 (小语种班〕 375 394 375 9 红岭中学 410 428 423 10 深圳市耀华实验学校 401 345 316 11 翠园中学 409 417 414 12 育才中学 400 423 417 13 深圳市南山外国语学校 (集团)高级中学 400 422 415 14 北大附中深圳南山分校 350 377 367 15 宝安中学(集闭)高中部 405 425 420 16 龙城高级中学 390 409 402 17 深圳市建文外国语学校 350 323 289 18 龙华高级中学 385 401 390 19 人大附中深圳学校 390 414 405 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:蓝色标注学校为民办高中 3、自招考核环节:易拉开分差,需重视 值得注意的是,如果中考自主招生总得分相同,先按照自招考核成绩从 高到低录取,后按照中考成绩录取。我们认为,按照2020年的中考成绩 分数控制线,深圳“四大普高”一类自招录取的考生之间,依靠中考分数 拉开的分差最多5分,大部分的分差都是由自招考核成绩所拉开的。 2020年,大部分普高自招考核环节包括人机对话答题+无领导小组讨论/ 集体面谈形式。7月26日,深圳普通高中自主招生举行。根据大部分深 圳普高自主招生情况,一般是人机对话答题+无领导小组讨论/集体面谈 形式。以深中一类自招为例,今年深中一类自招总分为150分(人机对话 答题:语文(30分)、数学(60分)、英语(30分)+面试(30分))。 以深圳中学一类自招为例,2020年一类自招总分为150分(人机对话答 题:语文(30分)、数学(60分)、英语(30分)+面试(30分))。人机 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 19 – 对话的几十道考题一般按照强基计划的要求来命题,难度相对较高; 无领导小组讨论一般给考生一道大题,通过小组当中的发言、陈述和交流 考察考生各方面的能力,包括思维敏捷度、语言能力、组织协调能力以及 团队协作能力等;集体面谈一般会出5道题,考官会从考生回答的过程 当中,看考生是否具备学科潜质和创新潜质。 另外,新冠肺炎疫情、强基计划、广东省“3+1+2”高考新方案等时事热 点话题悉数进入深圳各高中自主招生考题,以此考察学生对时事的感知 和理解。 五、深圳中考攻略三:关注公办普高二类自主招生 1、普高二类自主招生占比:舞蹈音乐类最大 舞蹈音乐二类自主招生占比最大。2020年,深圳普高二类自主招生计划 人数为1434人,招生占比为3.5%。从项目类别来看,舞蹈音乐、体育、 美术类自主招生计划人数占比分别为37.8%、31.7%、30.5%。 Figure25深圳市二类自主招生计划项目类别占比(2020年) 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 美术类 437 30.5% 音乐舞蹈类 542 37.8% 体育类 455 31.7% 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 20 – 2、自主招生:音乐舞蹈类 1)器乐、声乐、舞蹈招生占比较大 2020年,深圳市二类音乐舞蹈等项目自主招生合计542人,其中器乐、 声乐、舞蹈、戏剧表演、传媒招生占比分别为44.1%、27.3%、23.2%、3.3%、 2%。 Figure26深圳市二类音乐舞蹈项目自主招生计划占比(2020年) 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2)中考成绩控制分数线:低于录取线35-86分 2020年,深圳市合计28所学校开展音乐舞蹈等项目自主招生,其中公办 普高26所,占比93%;26所公办普高中考分数控制线低于2019年AC类 中考录取分35-86分,均值为68.3分。 Figure27深圳市二类音乐舞蹈项目自主招生计划(2020年) 序号 学校 自主招生 与2019年录 取线分差 (AC类) 音乐舞蹈等 计划人数 中考成绩分 数控制线 1 深圳中学 声乐 20 373 66 器乐 28 舞蹈 20 2 深圳实验学校光明高中部 器乐 25 360 49 3 深圳外国语学校 声乐 10 393 40 舞蹈 10 戏剧表演 10 4 深圳外国语学校龙华高中部 声乐 8 370 35 舞蹈 10 戏剧表演 8 5 深圳市高级中学中心校区 声乐 12 346 86 舞蹈 8 器乐 9 戏剧表演, 18, 3.3% 舞蹈, 126, 23.2% 声乐, 148, 27.3% 器乐, 239, 44.1% 传媒, 11, 2.0% 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 21 – 6 深圳市高级中学东校区 声乐 12 325 81 舞蹈 8 器乐 21 7 深圳市第三高级中学 器乐 6 320 73 8 深圳大学附属中学 声乐 5 378 46 器乐 7 9 深圳市第二实验学校 声乐 3 331 82 舞蹈 8 10 红岭中学 声乐 5 385 43 11 梅林中学 声乐 9 300 73 器乐 6 舞蹈 11 12 翠园中学 器乐 4 334 83 13 深圳市美术学校 声乐 5 304 76 器乐 8 舞蹈 4 14 罗湖高级中学 声乐 5 305 76 15 华侨城中学 声乐 5 319 79 器乐 10 舞蹈 5 传媒 5 16 盐田高级中学 声乐 6 325 81 器乐 14 17 深圳市万科梅沙书院 声乐 3 400 -31 器乐 3 18 新安中学(集团)高中部 声乐 3 330 78 器乐 6 舞蹈 3 19 西乡中学 声乐 4 320 65 器乐 12 舞蹈 4 20 深圳市崛起实验中学 声乐 3 300 器乐 4 6 舞蹈 3 21 龙城高级中学 声乐 4 360 49 22 华中师范大学龙岗附属中学 声乐 8 319 79 23 平冈中学 声乐 5 308 76 器乐 16 舞蹈 5 传媒 2 24 横岗高级中学 声乐 4 290 72 器乐 7 舞蹈 10 传媒 4 25 龙华中学 器乐 20 285 71 26 坪山高级中学 声乐 3 293 73 器乐 18 舞蹈 8 27 光明区高级中学 声乐 6 300 75 器乐 10 舞蹈 9 28 光明中学 器乐 5 324 35 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:标蓝学校为民办高中 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 22 – 3、自主招生:体育类 1)足球、田径、游泳招生较大 2020年,深圳市二类体育项目自主招生合计455人,其中足球、田径、 游泳自主招生占比较大,分别为36.6%、19.7%、9.2%。 Figure28深圳市二类体育类项目自主招生计划占比(2020年) 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 Figure29深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) 序号 学校 自主招生 2019年录取分数线 体育 计划人 数 中考成绩分数控制线 AC类 D类 1 深圳中学 足球 11 351 439 439 2 深圳实验学校光明高中部 足球 10 340 409 414 3 深圳外国语学校 国际象棋 2 393 433 433 围棋 2 乒乓球 4 击剑 5 4 深圳市高级中学中心校区 游泳 2 324 432 432 健美操 2 5 深圳市高级中学东校区 游泳 4 305 406 410 足球 6 健美操 2 6 深圳市第三高级中学 羽毛球 4 300 393 405 7 深圳大学附属中学 乒乓球 3 373 424 425 游泳 2 8 深圳市第二实验学校 篮球 7 310 413 415 足球 4 毽球 1 9 深圳市第二高级中学 田径 5 380 415 416 游泳 6 武术 4 足球 8 排球 3 足球, 156, 36.6% 田径, 84, 19.7% 游泳, 39, 9.2% 排球, 29, 6.8% 篮球, 29, 6.8% 跆拳道, 28, 6.6% 棒球, 15, 3.5% 健美操, 14, 3.3% 乒乓球, 13, 3.1% 射箭, 10, 2.3% 羽毛球, 9, 2.1% 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 23 – 10 深圳第二外国语学校 游泳 4 296 394 405 足球 10 11 红岭中学 啦啦操 5 385 428 429 足球 15 游泳 3 高尔夫 2 12 福田中学 田径 10 290 382 399 13 福田区外国语高级中学 足球 5 340 390 403 篮球 3 14 梅林中学 田径 10 280 373 397 15 翠园中学 足球 25 313 417 420 16 罗湖外国语学校 羽毛球 5 350 397 406 17 南头中学 田径 10 304 405 412 18 华侨城中学 棒球 15 299 398 405 19 育才中学 排球 12 318 423 424 游泳 6 足球 4 20 北师大南山附属字校中学部 篮球 4 309 411 411 21 宝安中学(集团〉高中部 健美操 5 360 425 429 乒乓球 2 22 新安中学(集团〉高中部 田径 8 320 408 417 23 西乡中学 跆拳道 4 300 385 407 田径 8 24 沙井中学 田径 6 267 355 396 足球 9 25 深圳市倔起实验中学 跆拳道 4 300 306 26 龙城高级中学 游泳 2 330 409 416 乒乓球 4 篮球 4 27 华中师范大学龙岗附属中学 足球 15 299 398 410 28 布吉中学 排球 14 362 349 391 29 布吉高级中学 田径 10 294 367 397 足球 7 30 平冈中学 篮球 11 288 384 405 健美操 5 田径 2 足球 12 31 横岗高级中学 足球 3 272 362 397 田径 2 32 龙华中学 跆拳道 20 267 356 398 33 坪山高级中学 武术 4 275 366 400 足球 6 游泳 4 体育舞蹈 4 34 深圳市龙翔学校 射箭 10 260 260 35 光明区高级中学 田径 8 282 375 401 足球 6 游泳 6 36 光明中学 田径 5 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 24 – 2)中考成绩控制分数线:低于录取线35-108分 2020年,深圳市合计36所学校开展音乐舞蹈等项目自主招生,其中公办 普高34所,占比94.4%;除布吉中学提高分数录取线外,33所公办普高 中考分数控制线低于2019年AC类中考录取分35-108分,均值为82分。 Figure30深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) 序号 学校 自主招生 与2019年录取线分差 (AC类) 体育 计划人数 中考成绩分数控制线 1 深圳中学 足球 11 351 88 2 深圳实验学校光明高中部 足球 10 340 69 3 深圳外国语学校 国际象棋 2 393 40 围棋 2 乒乓球 4 击剑 5 4 深圳市高级中学中心校区 游泳 2 324 108 健美操 2 5 深圳市高级中学东校区 游泳 4 305 101 足球 6 健美操 2 6 深圳市第三高级中学 羽毛球 4 300 93 7 深圳大学附属中学 乒乓球 3 373 51 游泳 2 8 深圳市第二实验学校 篮球 7 310 103 足球 4 毽球 1 9 深圳市第二高级中学 田径 5 380 35 游泳 6 武术 4 足球 8 排球 3 10 深圳第二外国语学校 游泳 4 296 98 足球 10 11 红岭中学 啦啦操 5 385 43 足球 15 游泳 3 高尔夫 2 12 福田中学 田径 10 290 92 13 福田区外国语高级中学 足球 5 340 50 篮球 3 14 梅林中学 田径 10 280 93 15 翠园中学 足球 25 313 104 16 罗湖外国语学校 羽毛球 5 350 47 17 南头中学 田径 10 304 101 18 华侨城中学 棒球 15 299 99 19 育才中学 排球 12 318 105 游泳 6 足球 4 20 北师大南山附属字校中学 部 篮球 4 309 102 21 宝安中学(集团〉高中部 健美操 5 360 65 乒乓球 2 22 新安中学(集团〉高中部 田径 8 320 88 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 25 – 23 西乡中学 跆拳道 4 300 85 田径 8 24 沙井中学 田径 6 267 88 足球 9 25 深圳市倔起实验中学 跆拳道 4 300 6 26 龙城高级中学 游泳 2 330 79 乒乓球 4 篮球 4 27 华中师范大学龙岗附属中 学 足球 15 299 99 28 布吉中学 排球 14 362 -13 29 布吉高级中学 田径 10 294 73 足球 7 30 平冈中学 篮球 11 288 96 健美操 5 田径 2 足球 12 31 横岗高级中学 足球 3 272 90 田径 2 32 龙华中学 跆拳道 20 267 89 33 坪山高级中学 武术 4 275 91 足球 6 游泳 4 体育舞蹈 4 34 深圳市龙翔学校 射箭 10 260 0 35 光明区高级中学 田径 8 282 93 足球 6 游泳 6 36 光明中学 田径 5 324 35 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:标蓝学校为民办高中 4、自主招生:美术类低于录取线35-82分 2020年,深圳市合计24所学校开展音乐舞蹈等项目自主招生,其中公办 普高21所,占比87.5%; 21所公办普高中考分数控制线低于2019年AC 类中考录取分35-82分,均值为58分。 Figure31深圳市二类体育项目自主招生计划(2020年) 序号 学校 自主招生 与2019年录取线 分差(AC类) 绘画及书法 计划人数 中考成绩分数 控制线 1 深圳大学附属中学 绘画 23 378 46 2 深圳市第二实验学校 绘画 7 331 82 3 深圳市第二高级中学 绘画 20 380 35 4 深圳第二外国语学校 绘画 10 316 78 5 福田中学 绘画 10 360 22 6 梅林中学 绘画 20 300 73 书法 4 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 26 – 8 罗湖外语学校 绘画 10 350 47 9 深圳市美术学校 绘画 80 304 76 10 罗湖高级中学 绘画 10 305 76 11 南头中学 绘画 20 350 55 12 盐田高级中学 绘画 50 325 81 13 深圳市万科梅沙书院 绘画 4 400 -4 14 新安中学(集团〉高中部 绘画 30 330 78 15 宝安第一外国语学校 绘画 10 321 80 16 西乡中学 绘画 20 320 65 17 沙井中学 绘画 5 284 71 18 深圳市崛起实验中学 绘画 6 300 6 19 横岗高级中学 绘画 18 290 72 书法 2 21 坪山高级中学 绘画 43 293 73 22 深圳市龙翔学校 绘画 10 260 0 23 光明区高级中学 绘画 15 300 75 24 光明中学 绘画 10 324 35 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 注:标蓝学校为民办高中 六、深圳中考攻略四:重视生地成绩&综评等级 1、中考同分:优先录取生物地理高总分 根据2020年招深圳市教育局文件,深圳招考部门根据考生所报志愿顺序、 各学校的招生计划、考生中考六科原始总分、中考单科等级成绩和综合表 现评价等级,划定各学校最低录取标准(分数线)。 在中考成绩相同的情 况下,则按“同分比较原则”录取,比较顺序如下:(1)生物与地理(合 卷)分数高的优先录取。(2)综合表现评价等级高的优先录取。(3)语、 数、英三科总分高的优先录取。 2019年,48所公办普高中未位同分比较条件中含生物地理分值,占比为 92.3%。排名前十大的公办普高要求生物地理合计分为92-100分。 2、中考同分:优先录取综合表现评价高等级 综合表现评价等级是高中招生的主要依据之一。主要体现在:(1)指标生 的综合表现评价等级为B以上(含B)。(2)省一级学校所录取的学生综 合表现评价等级应在B级以上(含B)。(3)在同等分数下,优先录取综 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 27 – 合表现评价等级高的学生。 2019年,深圳外国语学校、红岭中学、深圳第二高级中学、深圳第二实 验学校优先录取综合表现评价等级为A的考生。 Figure32深圳2019年中考末位同分比较条件(2020年) 排名 学校名称 2019中考录取线 (AC类) 未位同分比较条件 1 深圳中学 439 生地:100 2 深圳实验学校(高中部) 436 生地:98 3 深圳外国语学校 433 生地:100,综评:A,三科总分276 4 深圳高级中学中心校区 432 生地:100 5 红岭中学 428 生地:100,综评:A,三科总分272 6 宝安中学 425 生地:100 7 深大附中 424 生地:97 8 育才中学 423 生地:92 9 南山外国语学校高级中学 422 生地:96 10 深圳科学高中 419 生地:94 11 翠园中学 417 生地:100 12 深圳第二高级中学 415 生地:93,综评:A 13 人大附中深圳学校 414 生地:93 14 深圳第二实验学校 413 生地:96,综评:A 15 北师大南山附属学校中学部 411 16 深圳实验学校光明高中部 409 生地:100 17 龙城高级中学 409 生地:95 18 新安中学高中部 408 19 深圳高级中学东校区(第九 高级中学) 406 生地:86 20 盐田高级中学 406 生地:91 21 深圳外国语学校龙华高中部 405 22 南头中学 405 生地:100 23 宝安第一外国语学校 401 生地:80 24 龙华高级中学 401 生地:94 25 华中师范大学龙岗附属中学 398 生地:94 26 华侨城中学 398 27 罗湖外语学校 397 生地:87 30 松岗中学 396 生地:78 31 深圳石岩公学(公办班) 395 生地:85 32 深圳第二外国语学校 394 生地:89 33 深训第三高级中学 393 生地:90 34 深圳第一职业技术学校 (普高) 392 生地:78 35 福田区外国语高级中学 390 生地:78 36 深圳明德实验字校 390 生地:90 37 西乡中学 385 生地:79 38 平冈中学 384 生地:88 39 福田中学 382 生地:78 40 深圳第七高级中学 381 生地:72 41 罗湖高级中学(原滨河中 学) 381 生地:97 42 深圳美术学校(普高) 380 生地:74 45 光明新区髙级中学 375 生地:96 46 梅林中学 373 生地:90 47 观澜中学 368 生地:70 48 布吉高级中学 367 生地:86 49 坪山高级中学 366 生地:90 50 横岗高级中学 362 生地:62 52 光明中学 359 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 28 – 53 平湖外国语学校 359 生地:84 55 龙华中学 356 生地:92 56 沙井中学 355 生地:80 59 布吉中学 349 生地:90 61 深圳第三高级中学 344 生地:83 资料来源:深圳市教育局、世纪证券研究所 七、投资策略:建议关注思考乐教育(1769.HK) 1、深圳K12培训市场增速相对较高 深圳K12培训市场增速相对较高。根据中国教育学会发布的报告显示, 在北京、上海、广州等一线城市,参加课外辅导的中小学生,占到在校 生总数的70%左右。根据北京大学中国教育财政科学研究所报告,2017 年,一线城市学生年均校外培训支出达7781元。 在深圳教育资源紧缺背景下,大量无法基于永久居住权在小、初阶段参 与优质学校分配的外来家庭,在申请入读优质普高阶段竞争将更加激 烈。深圳K12阶段的参培率,人均培训费用将继续高于一线城市平均水 平。根据弗若斯特沙利文数据,2018年,深圳市 K12课外市场规模为 164亿元,预计 2023将达到306亿元,2018-2023 年复合增长率为 11%,高于全国10%的平均增速。由此我们推算2018年深圳K12参培率 为75%,人均培训费用近1.5万元/年,2023年,K12参培率将提升至 80%,人均培训费用为1.9万元/年。 Figure33深圳市K12培训市场规模测算 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E K12在校生人数(万人) 147.60 154.64 164.07 174.43 185.79 197.93 参培率 75.00% 76% 77% 78% 79% 80% 人均培训费用(元) 14800.00 15599.20 16441.56 17329.40 18265.19 19251.51 同比增速 5% 5% 5% 5% 5% K12市场规模(亿元) 163.8 183.3 207.7 235.8 268.1 306.0 资料来源:弗若斯特沙利文、世纪证券研究所 2、建议关注:思考乐教育(1769.HK) 公司在深圳地区学习中心最多。深圳市思考乐文化教育科技发展有限公 司是一家成长于粤港澳大湾区的知名教育机构,是广东省五大 K12 课后 教育服务提供商之一。思考乐教育于2012 年在深圳成立,公司通过 升 学和乐学两大品牌分别提供 K12 学业备考培训及初阶小学素质教育培 训,培训模式为每班不超过 20 人的小班模式。2019年 6月21日,公 司在港交所上市。2019年,公司在深圳市共有67个学习中心,排名第 一。 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 29 – Figure34思考乐教育深圳地区学习中心数量排名第一 资料来源:各公司官网、世纪证券研究所 2019年公司业绩高增长,未来将受益粤港澳大湾区校区拓展。2019 年,公司实现营业收入7.11 亿元,同比增44.3%,公司经调整净利润为 1.36 亿元,同比增长62.4 %。目前公司已在深圳、东莞及佛山市场取 得了知名度,公司位于有利的地理位置,未来将扩大粤港澳大湾区的地 域覆盖,2019年公司已新进入江门和中山,净增46个校区至100个, 同比增长85%。公司计划2020-2022年计划分别新增 36/40/52所校区, 预计2022 年底校区数量合计达 228个。 Figure35 思考乐教育业务营业收入及同比增速 Figure36思考乐教育经调整净利润及同比增速 资料来源:公司公告、世纪证券研究所 资料来源:公司公告、世纪证券研究所 67 53 27 18 14 7 0 10 20 30 40 50 60 70 80 思考乐教育邦德教育学而思培优卓越教育新东方星火教育 166.74 360.14 475.68 696.23 119.74% 31.44% 44.27% 0% 50% 100% 150% 0 200 400 600 800 2016201720182019 营业收入:升学业务( 百万元) 营业收入:乐学业务( 百万元) 营业收入同比增速 10.38 35.68 83.86 136.16 244% 135% 62% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 50 100 150 2016201720182019 经调整净利润(百万元) 同比增速 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 30 – Figure37思考乐教育毛利率及净利率指标 资料来源:wind、世纪证券研究所 八、 风险提示 1、宏观经济波动风险 目前,国内新型冠状病毒感染的肺炎疫情尚未完全结束,社会经济发展面临 着诸多不确定因素影响。 2、市场竞争风险 教育培训行业的准入门槛相对较低,且初期投资规模相对较小,因此行业内 企业数量较多,特别是在教育资源相对集中、培训对象基数较大、居民收入 水平相对较高的一线城市,竞争更为激烈。同时,随着未来家庭收入的上升, 公众对优质教育资源的重视程度不断提升,行业将继续保持高景气度,这势 必引起产业投资力度的加大,从而进一步加剧市场竞争。 33% 32.90% 37.90% 42.70% 6.10% 9.50% 17% 19.10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2016201720182019 毛利率净利率 2020年8月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 – 31 – 分析师声明 投资评级标准 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。在本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何 保证,也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更,且本报告中的信息、观点和预测均仅 反映本报告发布时的信息、观点和预测,可能在随后会作出调整。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本 报告中的内容和意见不构成对任何人的投资建议,任何人均应自主作出投资决策并自行承担投资风险,而不应以本报 告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概 不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或 争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归世纪证券有限责任公司所有,本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有 材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,任何机构和个人不得以任何形式修改、发送或者复制本报告及其 所包含的材料、内容,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发、转载本报告,需事先征得本公司同 意,并注明出处为“世纪证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的转载,本公司 不承担任何转载责任。 股票投资评级说明: 行业投资评级说明: 报告发布日后的12个月内,公司股价涨跌幅相对于同期 沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 报告发布日后的12个月内,行业指数的涨跌幅相对于同 期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 买 入: 相对沪深300指数涨幅20%以上; 强于大市: 相对沪深300指数涨幅10%以上; 中 性: 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市: 相对沪深300指数跌幅10%以上。 增 持: 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间; 中 性: 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖 出: 相对沪深300指数跌幅10%以上。 本报告署名分析师郑重声明:本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告,保证报告所采用的数据和信息均来 自公开合规渠道,报告的分析逻辑基于本人职业理解,报告清晰准确地反映了本人的研究观点,结论不受任何第三方 的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有,不与,也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结 论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 ]

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