华西证券–计算机行业:国产基础软件和工业软件迎重大政策利好【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 事件概述:8月4日,国务院发布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》(以下简称《政策》),要求科技部等相关部门利用国家重点研发计划、国家科技重大专项等给予支持。8大方面强力政策支持,巨大利好软件产业从产业链角度看,集成电路是软件产业的上游,支持集成电路产业最终使得软件产业受益。本次《政策》从财税、投融资、研发等8个方面进行指导和政策支持,其中:1)财税政策减轻软件企业负担,支持企业利润投入再生产。2)投融资政策鼓励支持并购重组,优化产业格局。3)人才和知识产权政策有利于提升从业者积极性,培育产业链配套和高端人才。 ?国产基础软件发展正当时,迎来黄金发展期 当前中国基础软件市场依旧被外资垄断,中国三大基础软件领域中,操作系统、数据库、中间件市场外资占比分别为92.9%、64.8%和51.1%。中国推出信创产业三年规划(2020-2022年),通过政策和行政的力量,扶持我国基础IT产业的崛起,国产基础软件企业迎来3年黄金发展期。 ?中美工业软件差距巨大,亟待相关政策扶持在工业软件领域,中美技术、产业配套等方面差距巨大,比如在CAD、EDA等领域,美国企业长期处于垄断地位。本次《政策》在税收、投融资等方面对工业软件进行了重要的支持,创造工业软件崛起的有力条件。我们认为,中国具备诞生世界级的工业软件巨头的土壤和条件,政策助力,工业软件的崛起是必然趋势。 投资建议:从3个赛道挖掘投资机会和筛选优质企业:1)基础软件领域受益标的包括中国软件、诚迈科技和东方通。2)工业软件领域重点推荐用友网络,受益标的包括朗新科技、鼎捷软件。3)应用软件领域重点推荐深信服、恒生电子和宇信科技;受益标的包括办金山办公、万兴科技、泛微网络等。 风险提示:政策落地进展低于预期,疫情影响下财政支出受到影响,基础软件相关技术研发进展低于预期。

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 国产基础软件和工业软件迎重大政策利好 [Table_Title2] 计算机行业 [Table_Summary] 事件概述: 8月4日,国务院发布了《新时期促进集成电路产业和软件产业 高质量发展的若干政策》(以下简称《政策》),要求科技部等相 关部门利用国家重点研发计划、国家科技重大专项等给予支持。 8大方面强力政策支持,巨大利好软件产业 从产业链角度看,集成电路是软件产业的上游,支持集成电路 产业最终使得软件产业受益。本次《政策》从财税、投融资、 研发等8个方面进行指导和政策支持,其中:1)财税政策减 轻软件企业负担,支持企业利润投入再生产。2)投融资政策 鼓励支持并购重组,优化产业格局。3)人才和知识产权政策 有利于提升从业者积极性,培育产业链配套和高端人才。 ► 国产基础软件发展正当时,迎来黄金发展期 当前中国基础软件市场依旧被外资垄断,中国三大基础软件领域 中,操作系统、数据库、中间件市场外资占比分别为92.9%、 64.8%和51.1%。中国推出信创产业三年规划(2020-2022年), 通过政策和行政的力量,扶持我国基础IT产业的崛起,国产基 础软件企业迎来3年黄金发展期。 ► 中美工业软件差距巨大,亟待相关政策扶持 在工业软件领域,中美技术、产业配套等方面差距巨大,比如在 CAD、EDA等领域,美国企业长期处于垄断地位。本次《政策》在 税收、投融资等方面对工业软件进行了重要的支持,创造工业软 件崛起的有力条件。我们认为,中国具备诞生世界级的工业软件 巨头的土壤和条件,政策助力,工业软件的崛起是必然趋势。 投资建议:从3个赛道挖掘投资机会和筛选优质企业:1)基 础软件领域受益标的包括中国软件、诚迈科技和东方通。2) 工业软件领域重点推荐用友网络,受益标的包括朗新科技、鼎 捷软件。3)应用软件领域重点推荐深信服、恒生电子和宇信 科技;受益标的包括办金山办公、万兴科技、泛微网络等。 风险提示:政策落地进展低于预期,疫情影响下财政支出受 到影响,基础软件相关技术研发进展低于预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级: 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师:刘泽晶 邮箱:liuzj1@hx168.com.cn SAC NO:S1120520020002 联系电话: 分析师:刘忠腾 邮箱:liuzt1@hx168.com.cn SAC NO:S1120520050001 联系电话:0755-82533391 研究助理:孔文彬 邮箱:kongwb@hx168.com.cn SAC NO: 联系电话: 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 600588.SH 用友网络 47.71 买入 0.53 0.70 0.98 90 68 49 300454.SZ 深信服 209.98 买入 2.39 3.17 3.91 88 66 54 600570.SH 恒生电子 107.94 买入 1.38 1.89 2.64 78 57 41 300674.SZ 宇信科技 53.25 买入 0.96 1.31 1.73 55 41 31 资料来源:Wind,华西证券研究所 -5% 10% 24% 39% 53% 68% 2019/082019/112020/022020/05 计算机沪深300 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年08月05日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 1.国产基础软件和工业软件迎重大政策利好 事件概述: 8月4日,国务院发布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若 干政策》(以下简称《政策》),要求科技部、国家发展改革委、工业和信息化部等相 关部门做好有关工作的组织实施,积极利用国家重点研发计划、国家科技重大专项等 给予支持。 观点一:8大方面强力政策支持,巨大利好软件产业 从产业链角度看,集成电路是软件产业的上游,支持集成电路产业最终使得软件 产业受益。本次《政策》从财税、投融资、研发等8个方面进行指导和政策支持,我 们认为,财税、投融资、人才与知识产权3个方面的政策支持力度最大。1)财税政 策:《政策》针对满足条件的软件企业所得税“两免三减半”和“五免+接续10%税率” 的优惠政策,减轻软件企业负担,支持企业利润投入再生产,做大做强。2)投融资 政策:鼓励和加强资源整合,支持并购重组,一定程度上有利于优化产业格局,助力 产业升级。3)人才和知识产权政策:通过表彰杰出贡献的高端人才,严格落实软件 知识产权保护制度,有利于提升软件行业从业者积极性,培育产业链配套和高端人才。 观点二:国产基础软件发展正当时,迎来黄金发展期 由于美国长期垄断和封锁IT基础产业的相关技术和标准,全球IT基础产业在美 国巨头企业打压的缝隙中艰难生存。当前中国基础软件市场依旧被外资垄断,中国三 大基础软件领域中,操作系统、数据库、中间件市场外资占比分别为92.9%、64.8% 和51.1%。中美贸易争端的本质是科技争端,美国对中国IT技术的封锁一方面打压 中国高科技企业如华为,另一方面促使中国科技产业自立、自强。中国推出信创产业 三年规划(2020-2022年),通过政策和行政的力量,扶持我国基础IT产业的崛起, 国产基础软件企业迎来3年黄金发展期。 观点三:中美工业软件差距巨大,亟待相关政策扶持 在工业软件领域,中美技术、产业配套等方面差距巨大,比如在CAD、EDA、MES、 BIM等领域,美国企业长期处于垄断地位。中国具备全球最大也是最完整的工业体系, 是全球最大的工业产值的国家之一。然而,在工业精细化、智能化生产和管理方面, 中国远远落后于欧美国家,主要原因就是工业软件的落后。本次《政策》在税收、投 融资、人才和知识产权等方面对工业软件进行了重要的支持,创造工业软件崛起的有 力条件。我们认为,中国具备诞生世界级的工业软件巨头的土壤和条件,政策助力, 工业软件的崛起是必然趋势。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 表1 《促进集成电路和软件产业高质量发展若干政策》具体条款梳理 资料来源:中国政府网,华西证券研究所 2.投资建议 我们从基础软件、工业软件和应用软件3个赛道挖掘投资机会和筛选优质企业。 1)基础软件领域:受益标的包括操作系统领域中国软件、诚迈科技,中间件领 域东方通。 2)工业软件领域:我们重点推荐工业互联网平台龙头用友网络,受益标的包括 智能电网领域朗新科技、智能制造领域鼎捷软件。 3)应用软件领域:我们重点推荐安全与超融合软件领军深信服,证券IT龙头 恒生电子,行IT领军宇信科技;受益标的包括办公软件领军金山办公、PDF领域万 兴科技、OA领域泛微网络等。 表2 推荐标的盈利预测与估值(元) 资料来源:Wind,华西证券研究所 3.风险提示 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 政策落地进展低于预期,疫情影响下财政支出受到影响,基础软件相关技术研发 进展低于预期。 [Table_AuthorInfo] 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p4 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p4 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 分析师与研究助理简介 刘泽晶(首席分析师): 2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名,水晶球第三名, 10 年证券从业经验。 刘忠腾(分析师): 计算机+金融复合背景,3年IT产业+3年证券研究从业经验,深耕云计算和信 创产业。 孔文彬(研究助理): 金融学硕士, 2年证券研究经验,主要覆盖金融科技、区块链研究方向。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采 用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资 评级 说明 以报告发布日后的6个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所: 地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址:http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公 司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司 客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料, 但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅 于本报告发布当日的判断,且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持 在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者需自行关 注相应更新或修改。 在任何情况下,本报告仅提供给签约客户参考使用,任何信息或所表述的意见绝不构成对任何 人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下,本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目 标、财务状况或需求,不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在 任何情况下,本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资 收益,也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究 报告做出的任何投资决策均是独立行为,与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意,在法律许可的前提下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问 或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告 所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为华西 证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ]

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