川财证券–策略动态点评:最高法为创业板注册制“保驾护航”【投资策略】

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本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 最高法为创业板注册制“保驾护航” 的 证券研究报告 所属部门 总量研究部 川财一级行业 总量研究 川财二级行业 策略研究 报告类别 策略点评 报告时间 2020/8/19 分析师 陈雳 证书编号:S11000517060001 chenli@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中 海国际中心15楼,100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦 11楼,200120 深圳 福田区福华一路6号免税商 务大厦32层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177号中海国际中心B座17 楼,610041 ——8月19日策略动态点评 事件 8月18日晚间,最高人民法院发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法 保障的若干意见》(法发〔2020〕28号,以下简称《意见》)。该《意见》是 最高人民法院继出台设立科创板并试点注册制改革的司法保障意见后,为资本 市场基础性制度改革安排而再次专门制定的又一部系统性、综合性司法文件。 点评 提高发行人违法成本,增强信息披露透明度。《意见》提出支持依法加大对欺 诈发行股票、债券罪,违规披露、不披露重要信息罪以及提供虚假证明文件罪 追究刑事责任的力度,并对依法从严惩治申请发行、注册等环节易产生的各类 欺诈和腐败犯罪。信息披露是注册制的核心,增强发行人对于信息不公开、不 透明行为的违法成本,有利于净化市场,降低上市公司违规发行的可能性。对 于上市公司而言,在信息披露制下,能够最大程度地向市场展现公司的真实情 况;对于投资者而言,通过信息披露制,才能更好地了解上市公司真实情况, 不会被假消息、假新闻所干扰,增强了投资判断的准确性。 加大投资者保护力度,增添市场信心。《意见》要求严格落实“民事赔偿优先 原则”,当违法违规主体的财产不足以支付全部民事赔偿款和缴纳罚款、罚金、 违法所得时,其财产优先用于承担民事赔偿责任。加大投资者保护力度,有利 于打消投资者对新制度、新规则的“顾虑”,让投资者不再担心发行人违法行 为造成的风险损失,增添市场信心,投资者能够放心将资金投入市场,保障市 场总体资金充裕、流动性良好。 完善配套法律法规,为创业板注册制“保驾护航”。此次《意见》的发布是最 高人民法院继出台设立科创板并试点注册制改革的司法保障意见后,为资本市 场基础性制度改革安排再次专门制定的又一部系统性、综合性司法文件。总体 来看,配套法律体系的完善是对创业板注册制在我国顺利推进的重要保障,也 是为资本市场深化改革打下坚实的基础。在相关法律法规保障下下,资本市场 将进一步吸引更多国内外资金参与 A 股市场投资,同时, A 股市场更能发挥其 融资功能,助力更多优质、创新企业繁荣发展。 投资建议 创业板注册制第一批企业即将上市,届时,新股上市前5个交易日不设涨跌幅 限制,同时涨跌幅限制也将由10%上升至20%,股价波动增大,投资者此时应 该选择业绩优良、前期涨幅较小、成长性较好的上市公司,避免题材炒作和涨 速过快的个股。 风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;下游需求低于预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明报告C0004 2 / 2 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30以上为买入评级;15-30为增持 评级;-15-15为中性评级;-15以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30以上为买入评级; 15-30为增持评级;-15-15为中性评级;-15以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无直接业务关系的阅读者 不是本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本 公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000029399]

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