财富证券–财信证券晨会纪要【晨会纪要】

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此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2020年08月20日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3408.13 -1.24 中小板指 9175.17 -0.06 创业板指 2701.06 0.17 上证50 3307.66 -1.77 沪深300 4740.68 -1.5 A股市场概览 类别 总市值 (亿元) 流通市 值(亿元) 市盈率 PE 市净率 PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 杨甫 分析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@cfzq.com 0731-84403345 胡彬清 研究助理 hubq@cfzq.com 晨会聚焦 一、财信研究观点: 【市场策略】两市震荡下行,创业板大幅调整 【基金研究】基金数据日跟踪(20200819) 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯: 【宏观经济】央行开展1500亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】截至7月31日市县已细化落实1.4万亿元直达资金到项目 【财经要闻】商务部:新一轮服务贸易创新发展试点的开放力度进一步加 大 【财经要闻】水利部进一步研究部署长江第5号洪水应对工作 【财经要闻】文化和旅游部部长胡和平:推动公共文化服务完善体系建设, 优化资源配置 三、行业及公司动态: 【行业动态】8月19日,多家传媒行业上市公司发布2020半年报 【行业动态】中国或对钴进行收储,规模约2000吨 【行业动态】7月新增投资者243万,同比、环比分别增长124%、57% 【行业动态】万国数据发布2020年第二季度财报,加速区域化布局,完 成近60座自建数据中心部署 【公司动态】柳药股份(603368.SH)发布半年报,业绩表现优于同行 【公司动态】桃李面包(603866.SH)公布2020年半年报 【公司动态】长春高新(000661) 发布2020年半年报 【公司动态】三全食品(002216.SZ)公布2020年半年报 【公司动态】博创科技(300548.SZ)发布2020年半年报 【公司动态】万华化学(600309.SH)公布半年报,业绩下滑49%。 【公司动态】密尔克卫(603713.SH):拟定增募资不超过12.5亿元,拟 用于宁波慎则物流中心建设项目等 【公司动态】南京公用(000421.SZ)发布半年报:上半年净利润4.02亿 元,同比增长605.68% 【公司动态】明阳智能(601615.SH)半年报业绩增长58.95% 【公司动态】祁连山(600720.SH)发布2020年半年度报告 【公司动态】温氏股份(300498.SZ)发布2020年半年度报告 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 四、湖南经济动态: 【湘股动态】宇环数控(002903.SZ)关于继续使用部分募集资金进行现金 管理的公告 【湖南省地方动态及政策】杜家毫:加快推动长株潭一体化发展  近期研究报告集锦: 【行业报告】电力行业2020年7月份报告:装机规模超预期, 光伏板块持续提升 【公司报告】信捷电气(603416.SH)半年报跟踪:PLC及伺服 高增长,毛利率大幅提升 【公司报告】湘油泵(603319.SH)公司调研点评:新产品、新 客户助力公司高速发展 【公司报告】志邦家居(603801.SH)2020年中报点评:大宗 业务持续发力,二季度业绩改善明显 【公司报告】东方财富(300059.SZ)2020年中报点评:流量持 续变现,市场景气驱动业绩高增 【公司报告】光线传媒(300251.SZ) :中报业绩稳健,《姜子牙》 定档巩固动画电影龙头地位 【公司报告】上峰水泥(000672.SZ)公司点评:二季度业绩转 正,骨料领衔业绩新增长 vYyUdWlVrVpPtQ9PbPbRsQnNnPqQlOrRwOeRtRoO7NnNzRwMpNuNNZnPnP 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要: 一、财信研究观点: 【市场策略】两市震荡下行,创业板大幅调整 刘敏(S0530520010001) (一)市场综述 截止收盘,上证指数跌1.24%,中小板指跌2.01%,创业板指跌3.27%;行业板块方面,公用事业、食品饮料、交 通运输涨幅居前,计算机、电子、休闲服务跌幅居前;主题概念方面,葡萄酒指数、摘帽指数、PTA指数涨幅居前; 沪市384家上涨,1086家下跌;深市432家上涨,1801家下跌;两市共计涨停65家,跌停17家;全部A股PE中 位数为45.42倍,位于历史后51.54%分位,中小板、创业板PE中位数为44.45、61.86倍,位于历史后59.17%、63.54% 的分位,上证50、沪深300PE中位数分别为21.39、28.60倍,位于历史后75.30%、77.78%的分位。 (二)资金面 两市共计成交金额10884亿,高于前20日成交均额10865.28亿。市场整体资金流向来看,上个交易日沪深两市 共计净流出1085.34亿,其中沪深300净流出253.65亿、创业板指净流出91.96亿。共有793家公司获得净流入、3076 家公司资金为净流出。行业资金流向:上个交易日资金流入申万一级行业前三名为公用事业、食品饮料、建筑材料, 排名居后三名的行业为电子、医药生物、计算机。北上资金方面,沪股通净流出22.14亿,深股通净流出39.2亿,共 计净流出61.34亿。截止8月18日,融资余额为14172.56亿,较上一交易日增加72.29亿。 (三)市场策略 两市震荡下行,创业板大幅调整。沪指上午震荡微跌,午后跳水逼近3400点关口,创业板大幅调整,全天呈现 单边下行格局,两市成交额连续第三个交易日突破万亿元。申万28个行业板块多数下跌,休闲服务、电子板块领跌, 仅公用事业、食品饮料、交通运输个3板块逆市上涨,但总体来看市场赚钱效应较差。近期创业板指走势偏弱,半导 体、疫苗相关股票大幅下挫,创业板的调整叠加首批创业板注册制公司下周一将上市,对市场短期风险偏好造成一定 负面影响。我们认为创业板的调整为高估值消化的过程,待调整完成后仍可循着自主可控、国产替代、消费电子复苏 的逻辑寻找标的,科技板块仍是可坚持的长期投资主线。建议关注估值较低、业绩修复确定性较高的板块,逢低布局 优质成长个股。 【基金研究】基金数据日跟踪(20200819) 刘鋆(S0530519090001) 燕轶纯(研究助理) 08月19日,上证基金指数收报7275.64点(-1.27%),LOF基金价格指数收报4207.54点(-0.4%),ET F基金价格 指数收报1225.59点(-1.24%)。上证50ETF(-1.82%),沪深300ET F(-1.56%),中证500ET F(-1.69%);标普500ET F(0.59%), 日经225ETF基金(+0.09% ),德国30ETF(0% ),法国CAC40ET F(-0.1% );黄金ETF(-1.14% ),白银基金(-5.2%),豆粕 ETF(-0.2%),嘉实原油(0%)。 19日,ETF总成交额531.8 520.5亿元(+2.2%),总成交量170亿份(+0.2%)。日内涨幅居首的是50等权 ETF(+3.98%),跌幅居首的是创成长(-4.04%)。 【债券研究】债券市场综述 罗琨(S0530519050001) 8月19日,1年期国债到期收益率上行16.2bp至2.44%,10年期国债到期收益率上行1.5bp至2.99%,1年期与 10年期国债期限利差收窄15bp至56bp。1年期国开债到期收益率上行3.1bp至2.72%,10年期国开债到期收益率上 行4.0bp至3.51%。国债期货10年期主力合约跌0.29%,5年期主力合约跌0.23%,2年期主力合约跌0.10%。银存间 1天质押式回购加权利率(DR001)上行3.6bp至2.15%,银存间7天质押式回购加权利率(DR007)上行1.8bp至2.21%。 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 二、重要财经资讯: 【宏观经济】央行开展1500亿元7天期逆回购操作 罗琨(S0530519050001) 据央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年8月19日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元7天 期逆回购操作,中标利率2.20%。 【财经要闻】截至7月31日市县已细化落实1.4万亿元直达资金到项目 刘敏(S0530520010001) 据中国证券报消息,中国证券报记者19日从相关部门获悉,直达资金监控系统显示,截至7月31日,实行直达 管理的1.7万亿元资金中,中央财政已经下达1.67万亿元,占全部直达资金的98.5%;省级财政部门已分配下达1.52 万亿元,占中央下达资金的90.8%,扣除抗疫特别国债按规定预留待分配资金后进度为96.4%;市县已细化落实到项 目1.4万亿元。各地一手抓资金分配下达,一手抓支出使用,同时加大直达资金支出结构优化力度,将资金主要用于 疫情防控、帮扶市场主体和困难群众、保基本民生、保就业、保基层运转以及支持重大项目建设等,政策效应正在逐 步显现。据直达资金监控系统数据统计,截至7月31日,各地已形成支出3403亿元,占中央财政已下达资金的20.3%。 下一步,财政部将会同有关部门和地方坚决落实党中央、国务院决策部署,督促省级财政部门当好“过路财神”、不 做“甩手掌柜”,指导市县财政部门督导负责资金管理的相关部门科学分配资金,加速资金落实,在用好管好直达资 金上下功夫,确保直达机制有力有效、安全到位。 【财经要闻】商务部:新一轮服务贸易创新发展试点的开放力度进一步加大 刘敏(S0530520010001) 据上海证券报消息,商务部服贸司司长冼国义在19日上午举行的专题新闻发布会上表示,新一轮试点的开放力 度进一步加大,在运输、教育、医疗、金融、专业服务等领域,重点推出26项举措,主要是在更多领域允许境外服 务提供者通过跨境交付、自然人移动等方式进入中国市场。他举例说,如在中国境内经营无船承运,无须为中国企业 法人;在条件具备的试点地区开展国内律师事务所聘请外籍律师担任外国法律顾问试点;允许符合条件的外国人参加 专利代理师资格考试;允许中国台湾地区的居民在试点地区参加注册城乡规划师等职业资格考试、注册登记个体工商 户等。 【财经要闻】水利部进一步研究部署长江第5号洪水应对工作 刘敏(S0530520010001) 据中国证券报消息,记者从水利部了解到,8月18日,水利部副部长叶建春两次主持召开会商会,研判长江洪水 发展趋势,进一步研究部署长江第5号洪水应对工作。一是进一步优化上游水库群拦蓄调度。二是适时调整三峡下泄 流量统筹减轻库区和下游防洪压力。三是发出通知对库区洪水防御工作提出要求。四是加强协助指导。 【财经要闻】文化和旅游部部长胡和平:推动公共文化服务完善体系建设,优化资源配置 刘敏(S0530520010001) 据上海证券报消息,近日,文化和旅游部党组书记、部长胡和平先后到故宫博物院、中国国家博物馆、国家图书 馆调研。胡和平实地考察了三家单位的基础建设、展览展陈、公共服务、文物文献保护修复等情况,并分别与三家单 位班子成员深入座谈。胡和平指出,故宫博物院要保护好、研究好、展示好故宫文化遗产,发挥好保护传承人类文明 的积极作用。要坚持守正创新,在保护的基础上推动创造性转化、创新性发展,办好精品展览、做强文创品牌。国家 博物馆要着眼满足人民群众美好生活新期待,策划更多观众看得懂、看得进的优秀展览。要将弘扬社会主义核心价值 观贯穿于展览展示全过程,更好发挥以文化人、以文育人作用。国家图书馆要不断提升公共服务水平,更好满足人民 精神文化需求。要把古籍文献保护好、整理好,推动研究利用,延续中华文脉,传承人类文明。 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 三、行业及公司动态: 【行业动态】8月19日,多家传媒行业上市公司发布2020半年报 杨甫(S0530517110001) 曹俊杰(研究助理) 蓝色光标(300058.SZ)发布2020半年报超预期。报告期内,公司实现营收173.75亿元(yoy+47.91%),归母净 利润3.27亿元(yoy-30.2%),扣非归母净利润2.8亿元(yoy+27.32%)。单季度看,2020Q2实现营收92.58亿元 (yoy+50.49%),归母净利润1.23亿元(yoy-50.14%)。主要系疫情影响下,虽然公司整合营销和国际业务受到一定影 响,但游戏、电子商务等行业的出海业务、短视频业务及唤醒业务的快速发展驱动公司营收同比高增。此外,公司上 半年迭代推出“蓝标在线”(智能营销SaaS平台),有利于扩大客户服务范围和市场渗透率。 读者传媒(603999.SH)盈利能力提升。报告期内,公司实现营收3.75亿元(yoy+40.79%),归母净利润0.26亿 元(yoy+10.87%),扣非归母净利润0.19亿元(yoy+2.53%)。单季度看,2020Q2实现营收2.25亿元(yoy+74.65%), 归母净利润0.22亿元(yoy+9.1%)。疫情期间,公司抢发春季中小学教材、积极布局线上营销确保期刊发行量等措施 为公司业绩提供了保障。 省广集团(002400.SZ)盈利能力下滑,前三季度预计亏损。报告期内,公司实现营收50.91亿元(yoy-3.31%), 归母净利润0.47亿元(yoy-54.92%),扣非归母净利润0.15亿元(yoy-76.81%)。单季度看,2020Q2实现营收28.1亿 元(yoy-7.46%),归母净利润0.14亿元(yoy-67.28%)。此外,公司前三季度预计净利润约-6000万元-0万元,第三季 度经营业绩有所下滑、存在资产减值风险。 【行业动态】中国或对钴进行收储,规模约2000吨 周策(S0530519020001) 张鹏(研究助理) 根据财联社新闻,因自身经济发展和战略需求,中国拟收储约2000吨钴作为国家储备。知情人士称,收储可能 于今年晚些时候进行。中国国家粮食和物资储备局目前还没有明确表态。本次收储的2000吨约占据全球钴需求的 1.4%,建议关注寒锐钴业(300618.SZ)和华友钴业(603799.SH)。 【行业动态】7月新增投资者243万,同比、环比分别增长124%、57% 滕毅(S0530520020001) 据中国结算,2020年7月新增投资者242.63万,同比增长124%,环比增长57%。截至7月末,A股投资者总数 达1.70亿,其中自然人16977万,非自然人40万。7月份是今年以来开户数最高的月份,且大幅高于3月份(189.12 万)和4月份(164.04万)的开户数。从市场交易来看,7月两市日均股基交易额13924亿元,环比上月增长80%, 1-7月两市日均股基交易额9052亿元,同比增长52%。开户数上升将为证券公司带来经纪业务收入增量,经纪业务占 比较高的券商有望受益,相关标的可关注中国银河(601881.SH)、东方财富(300059.SZ)。 【行业动态】万国数据发布2020年第二季度财报,加速区域化布局,完成近60座自建数据中心部署 黄红卫(S0530519010001) 张看(研究助理) 据DTDATA,中国领先的高性能数据中心运营商和服务商万国数据服务有限公司(GDS)公布截至2020年6月 30日第二季度未经审计的财务业绩。2020年第二季度实现净收入13.422亿元人民币(1.900亿美元),同比增长36.2%; (调整后)息税折旧摊销前利润(EBIT DA)增长至6.334亿元人民币(8,970万美元),同比增长47.8%。其中运营中 的数据中心总机房面积近270,000平方米,包括42座自建数据中心,同比增长47.6%;在建中的17座数据中心,总 机房面积超过130,000平方米,同比增长70.0%;数据中心总签约面积超过330,000平方米,同比增长51.0%。目前, 万国数据服务超670家客户,在保持超大规模客户与日俱增的同时进一步拓展战略新客户,并在本季度赢得两家国内 知名互联网企业的超大规模订单。 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 【公司动态】柳药股份(603368.SH)发布半年报,业绩表现优于同行 李侃(S0530519110001) 根据公司公告,公司2020年上半年实现营收75.29亿元,同比增长5.22%,实现归母净利润3.95亿元,同比增长 10.87%,实现扣非后的归母净利润3.86亿元,同比增长10.31%,经营性现金流量为-5.83亿元,上年同期为-3.64亿元, 公司业绩增速放缓,经营性现金流缺口扩大。分业务来看,医药批发实现营收61.32亿元,占营收比重81.17%,其中 医院销售收入56.20亿元,占主营收入比重74.39%,批发业务仍以分销为主。零售业务实现收入12.11亿元,占主营 比重16.03%,拥有零售药房668家,其中417家为医保定点药房。上半年受到疫情影响,医院诊疗人数下降,用药量 下降,公司业务增速出现下滑,但仍优于同类型公司,相对优势仍在,建议继续关注。 风险提示:产品降价,政策变动,现金流紧张。 【公司动态】桃李面包(603866.SH)公布2020年半年报 张昕奕(S0530520080001) 公司上半年实现营收27.39亿元,同比增长7.08%;实现归母净利润4.18亿元,同比增长37.54;实现扣非后的归 母净利润3.91亿元,同比增长33.20%。,维持对公司“推荐”的评级。 公司二季度销售增速环比一季度有所下降,主要原因在于市场需求的下降,以及学校开学延迟对部分零售端销售 造成一定的影响。但今年生产规模稳步扩张,规模效应下毛利率仍同比改善。全年来看,外埠市场的持续扩张叠加去 年低基数因素,业绩实现稳增不难。长期来看,公司的供应链管理能力铸造深厚护城河,保证公司在省外市场竞争中 突围,获得市场份额的提升,维持对公司“推荐”的评级。 风险提示:食品安全风险;同业竞争加剧风险;省外市场扩张不及预期风险。 【公司动态】长春高新(000661.SZ) 发布2020年半年报 李侃(S0530519110001) 根据公司公告,公司2020年上半年实现收入39.17亿元,同比增长15.48%,归母净利润13.10亿元,同比增长 80.27%,扣非归母净利润12.67亿元,同比增长76.32%,其中第二季度实现收入22.56亿元,同比增长39.54%,归母 净利润7.67亿元,同比增长112.25%,扣非归母净利润7.23亿元,同比增长100.85%。公司业务受疫情影响已逐渐消 除,第二季度业绩提速,全年业绩有望保持快速增长。 风险提示:产品降价,政策变动,新产品研发进展不及预期。 【公司动态】三全食品(002216.SZ)公布2020年半年报 张昕奕(S0530520080001) 公司上半年实现营收37.30亿元,同比增长22.60%;实现归母净利润4.52亿元,同比增长409.61;实现扣非后的 归母净利润3.14,同比增长322.19%。公司作为商超渠道的速冻食品龙头,属于疫情受益标的。上半年以来,公司商 超零售渠道的动销快速增长,并且消费者对速冻品的价格敏感度降低,整体吨价也有所上行,奠定全年业绩基础。公 司在商超渠道壁垒深厚,目前红标业务产品矩阵不断丰富,有望为公司培育新的增长点;同时,凭借连锁化餐饮模式 的普及以及自身的品牌力,公司餐饮渠道扩张的确定性较强,长期成长空间大,维持对公司“推荐”的评级。 风险提示:食品安全风险;餐饮渠道扩张不及预期风险;同业竞争风险。 【公司动态】博创科技(300548.SZ)发布2020年半年报 黄红卫(S0530519010001) 张看(研究助理) 博创科技(300548.SZ)发布2020年半年报。报告期内,境内电信运营商加大10G PON网络建设投入,境内互 联网企业数据中心建设持续投入,带动公司10G PON光模块和数据中心光模块境内销售快速增长。公司2020年上半 年实现境内销售收入3.16亿元,比上年同期增长104.00%,占总销售收入93.51%。由于一季度疫情影响,公司对境 外客户交付光分路器产品较低,影响上半年境外销售规模。公司2020年上半年实现境外销售收入0.22亿元,比上年 同期下降21.31%,占总销售收入6.49%。报告期内,光分路器市场需求下降,DWDM器件市场需求稳定,光无源器 此报告仅供内部客户参考 -7- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 件产品实现销售收入1.01亿元,比上年同期下降17.41%,占总销售收入的29.81%。国内电信运营商10G PON网络 建设和互联网企业数据中心建设持续投入,公司的PON光模块和数据中心光模块销售实现同比快速增长。公司光有 源器件产品实现销售收入2.37亿元,比上年同期增长290.16%,占总销售收入的70.19%。目前公司业务进展顺利, 英国公司实现多款新型AWG芯片量产,扩大产能;。25G无线前传硅光模块通过客户测试认证,数据通信400G DR4 硅光模块正在向境内外客户送样测试。 风险提示:产品认证不及预期,市场竞争加剧。 【公司动态】万华化学(600309.SH)公布半年报,业绩下滑49%。 周策(S0530519020001) 公司实现营业收入 309.07 亿元,比上年同期下降 2%;营业利润 33.45亿元,比上年同期下降 52.36%;实现归 属于上市公司股东的净利润 28.35 亿元,比上年同期下降 49.56%。报告期内,受新冠疫情和国际原油价格大幅下跌 等因素影响,公司产品销量下滑、主产品价格下降。下半年公司将完成烟台工业园 100 万吨/年乙烯项目的建成投产, 继续推动万华福建、四川眉山工业园的整合及建设工作。 风险提示:石化品价格持续维持低位;新增产能投产超预期。 【公司动态】密尔克卫(603713.SH):拟定增募资不超过12.5亿元,拟用于宁波慎则物流中心建设项目等 黄红卫(S0530519010001) 密尔克卫(603713.SH)发布定增预案,公司拟定增募资不超过12.5亿元,扣除发行费用后拟用于宁波慎则物流 中心建设项目、广西慎则仓储物流项目、烟台现代化工供应链创新与应用配套设施项目、东莞化工交易中心项目(一 期)、张家港扩建丙类仓库项目、网络布局运营能力提升项目和补充流动资金项目。 风险提示:商誉减值风险;危化运营风险;业绩增速不及预期风险。 【公司动态】南京公用(000421.SZ)发布半年报:上半年净利润4.02亿元,同比增长605.68% 黄红卫(S0530519010001) 南京公用(000421.SZ)发布2020年半年报,今年上半年营收为53.08亿元,同比增长170.5%;净利润为4.02亿 元,同比增长605.68%;基本每股收益为0.7027元。同时,公司公告称,预计今年前三季度盈利4.03亿元,同比增长 约362%,其中第三季度预计盈利72万-107万元,同比下降96%-97%。上年同期参股公司扬州绿盛房地产开发有限 公司楼盘交付确认收益,本年无此项收益。 风险提示:燃气销售不及预期的风险;公司业务较为庞杂的风险;国内外新冠疫情失控的风险。 【公司动态】明阳智能(601615.SH)半年报业绩增长58.95% 杨甫(S0530517110001) 上半年,明阳智能(601615.SH)共实现营业收入83.21亿元,同比上升107.24%;实现归母净利润5.31亿元,同 比增长58.95%。上半年,公司对外销售容量实现2023MW,同比增长141%。其中陆上风电约1682MW,同比增长177%, 海上风电约341MW,同比增长47%。2020年上半年风机制造毛利率达到 19.41%,较去年同期稳中有升。 截至6月底,公司已投资的新能源电站已并网装机容量达约896MW,在建装机容量约1.15GW。2017年至今, 并网规模累计增长约 109%,在建规模累计增长约145%。上半年,公司共实现发电收入4.79亿元,同比增长约12%, 发电板块毛利率达到68.03%,较去年同期提升了2个百分点。 上半年,公司风电机组新增中标项目容量约1.9GW,位居行业前三。其中陆上风电机组新增中标约0.9GW,占比 约为47.55%,海上风电机组新增中标容量约1GW,占比约为52.45%。新增订单中单机功率3MW及以上机组订单合 计达97%,海上风电订单占比显著提升。公司市场销售强劲,在手订单规模持续维持高位,对未来的收入利润实现提 供了足够的保障。 风险提示:风电抢装导致零部件供应短缺,弃风率上升。 此报告仅供内部客户参考 -8- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 【公司动态】祁连山(600720.SH)发布2020年半年度报告 周策(S0530519020001) 尹盟(研究助理) 8月19日,祁连山发布2020年中报,2020年上半年公司实现营收33.92亿元,同比上升16.53%;归母净利润7.32 亿元,同比上升45.83%;扣非后归母净利润7.46亿元,同比上升78.84%。公司上半年销售水泥(含熟料)1011万吨, 同比增加 107万吨;产销商砼68 万方,同比增加12万方。毛利率方面,本期水泥销售毛利率43.30%,上升6.37个百 分点;熟料毛利率18.74%,上升6.44个百分点;骨料毛利率29.36%,上升10.87个百分点;公司水泥(含熟料)业 务量价齐升,均价由264.8元/吨每涨至302元/吨,拉动公司毛利率上行,长期看新增产能有望增厚利润;骨料业务为 公司打开新增长,永登、成县公司骨料投产,骨料产销量同比上升,生产成本同比下降,骨料毛利率增加增强公司盈 利能力。看好西北基建投资力度加大逻辑下区域龙头的业绩成长。 风险提示:房地产需求不及预期;疫情扩散超预期。 【公司动态】温氏股份(300498)温氏股份(300498.SZ)发布2020年半年度报告 杨甫(S0530517110001) 吴号(研究助理) 根据公司公告,温氏股份(300498.SZ)披露2020年半年度报告。上半年,公司实现营收359.57亿元,同比增长 18.20%;归母净利润为41.53亿元,同比增长200.33%。其中,二季度,公司实现营收185.18亿元,同比增长12.48%, 归母净利润为22.61亿元,同比增长22.66%。公司业绩同比大幅改善主要受益于生猪价格大幅上涨。报告期内,由于 活禽交易受阻以及肉鸡价格下跌,肉鸡养殖业务出现大幅亏损,拖累公司业绩表现。下半年,随着肉鸡养殖业务的改 善以及生猪产能的逐步恢复,公司业绩有望继续保持稳定增长。 风险提示:非瘟疫情扩散、生猪存栏不及预期、猪肉价格下跌。 四、湖南经济动态: 【湘股动态】宇环数控(002903.SZ)关于继续使用部分募集资金进行现金管理的公告 龚滨(S0530515030001) 胡彬清(研究助理) 根据宇环数控公司公告,为提高募集资金使用效率,在确保募集资金投资项目建设的情况下,宇环数控机床股份 有限公司(简称“公司”)于2020年8月16日审议通过了《关于继续使用部分募集资金进行现金管理的议案》,同意 公司继续使用不超过12,000万元的闲置募集资金进行现金管理,用于购买安全性高、流动性好的理财产品,产品投资 期限最长不超过12个月。 【湖南省地方动态及政策】杜家毫:加快推动长株潭一体化发展 龚滨(S0530515030001) 胡彬清(研究助理) 据湖南省人民政府门户网站消息,8月18日上午,省委书记杜家毫率长株潭三市党政主要负责同志和省直有关部 门负责人,实地调研长株潭一体化“三干一轨”项目建设情况,看望慰问奋战在高温一线的工程建设者。他强调,要 争分夺秒、只争朝夕,确保“三干一轨”项目早建成、早见效,依托“半小时交通圈”打造“半小时经济圈”,加快 推动长株潭一体化发展。这是自2018年11月省委常委会决定推进长株潭一体化“三干两轨”(包括已建成的长株潭城 际铁路)项目建设以来,杜家毫第4次实地调研督导项目建设。杜家毫指出,长株潭一体化是湖南人民长久以来的期昐, 是历届省委、省政府一以贯之的发展战略。长株潭一体化本质上是经济一体化,不是行政一体化。要保持定力,真抓 实干,依托“三干两轨”骨干路网,把“半小时交通圈”和“半小时经济圈”紧密结合起来,加快推进长株潭一体化。 要打造沿线经济走廊,合理布局一批产业项目,形成特色产业带;用好政府和市场“两只手”,充分调动长株潭三市积 极性,总体规划、分步建设若干大型商住区,更好地改善民生、推动增长、促进融城;健全完善长株潭三市协调机制, 心往一处想、劲往一处使,利益共享、责任共担,充分发挥“三干两轨”的功能作用,一盘棋统筹推进长株潭一体化 发展。 此报告仅供内部客户参考 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 近期研究报告集锦摘要: 【行业报告】电力行业2020年7月份报告:装机规模超预期,光伏板块持续提升-行业月度报告 黄红卫(S0530519010001) 袁玮志(研究助理) 投资策略:2020年8月,建议三条主线布局电力板块:1)火电板块估值低、受益煤价下行,关注:华能国际、 华电国际;2)水电板块股息率高、配置价值突出,关注:长江电力、湖北能源;3)风力和光伏板块市场回暖、政策 保障,关注金风科技、福能股份、林洋能源。 8月份投资组合:华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、金风科技、福能股份、林洋能源。 市场行情回顾:2020年7月,电力及公用事业(中信)指数上涨8.63%,电力及公用事业(中信)指数跑输万得全A 指数4.43个百分点。其中,水电(中信)指数上涨2.22%,火电(中信)指数上涨11.79%,风电(中信)指数上涨29.78%, 太阳能(中信)指数上涨34.01%,核电(中信)指数上涨11.55%。 行业高频数据跟踪:1)2020年7月份,全社会用电量6824亿千瓦时,同比增长2.3%。2)2020年7月份,全国 发电量6801亿千瓦时,同比增长1.9%,增幅较上期缩窄4.6%。 重点行业新闻及政策: 1)中电联预计下半年全社会用电量将增长6%;2)国网公司今年固定资产投资额为4600 亿元;3)国家电网2020年上半年累计降低客户用电成本450亿元;4)京能电力(600578.SH)拟参股宁夏电力交易中 心及冀北电力交易中心; 重点公司公告:1)华电国际2020年上半年发电量及上网电价公告;2)中国长江电力股份有限公司2020年第二 季度发电量完成情况公告;3)贵州黔源电力股份有限公司2020年半年度业绩预告。 风险提示:全社会用电量增速不及预期;疫情反复导致复工复产计划不及预期;电煤价格下行不及预期。 【公司报告】信捷电气(603416.SH)半年报跟踪:PLC及伺服高增长,毛利率大幅提升-公司点评 杨甫(S0530517110001) 半年报业绩增幅99.06%。公司公布半年报,报告期内实现营收4.97亿(yoy+62.53%)、实现归属净利润1.43亿 (yoy+99.06%),上半年主业毛利率达到44.4%(+5.8pct)、净资产收益率11.41%(+4.78pct)。拆分单季度数据,二季 度公司营收3.32亿(yoy+93.1%)、归属净利润0.96亿(yoy+135.4%),单季度毛利率达到历史高值44.7%。 疫情防控设备高需求,驱动及PLC产品发力。上半年受疫情影响,防疫设备需求增幅较大,公司N95及平面口 罩机市占率居前,估算此部分需求贡献约30%收入增速,预计在海外疫情背景下,三季度仍将有一定的延续需求。此 外,经过多年技术积累,公司一体化解决方案取得不错进展,推动高性能PLC及DS5系列伺服驱动等产品的销售增 长,上半年公司PLC业务收入2.39亿(yoy+71.9%)、驱动系统业务1.54亿(yoy+73.0%)。上半年,受益于产品结构 改善、自产比例提升等成本控制措施,PLC及驱动毛利率亦有提升。 合同负债及发出商品金额居高位,景气度有望持续。截止报告期末,公司合同负债达到0.47亿,环比增幅85%, 较去年同期的预收款金额增幅2.5倍,存货4.52亿,同比增幅122%,存货中发出商品金额1.24亿,同比增幅77%。 上半年,公司管理费用增幅31%,其中支付职工薪酬增幅达到112%,预计销售及研发等方面的人员配置有所强化。 截止报告期末,公司募投项目运动型PLC及高端伺服生产线的工程进度达到95.15%,预期年内可以投产。综合上述 因素,预计公司近期的业绩能见度较高,中期的产能扩张和人员配置筑牢增长基础。 盈利预测。考虑新产能投放及制造业复苏趋势,预计2020-2022年公司营收9.17亿、11.8亿、15.2亿,净利润2.60 亿、3.24亿、4.21亿,利润增速分别为58.3%、25.0%、29.7%,EPS分别为1.85元/股、2.31元/股、2.99元/股。公司 为国产小型PLC龙头企业,在疫情期间加速成长,切合行业需求的整体解决方案推进顺利,对标2021年合理市盈率 区间为32-34倍,合理区间为73.6元-78.2元,给予“推荐”评级。 风险提示:制造业投资下降,公司治理不佳,中美贸易争端加剧。 【公司报告】湘油泵(603319.SH)公司调研点评:新产品、新客户助力公司高速发展-公司点评 李文瀚(S0530519070005) 事件:公司于近期公布2020年中报,同时我们对公司进行了调研。 营收增长符合预期,利润受费用增加影响出现下滑。公司2020年上半年共实现营收5.75亿元,同比增长22.29%; 归母净利润为8575万元,同比增长53.06%;扣非归母净利润为4384万元,同比下降19.13%。受上半年商用车销量 此报告仅供内部客户参考 -10- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 大增影响,公司营收快速增长,符合预期。但由于折旧增加、研发及管理费用的增长,公司扣非归母净利润同比下滑。 新产品、新客户助力公司未来快速发展。发动机机油泵方面,公司配套变排量泵比例逐步提升,带动配套单车价 值量增加。变速箱油泵方面,公司为长安、长城等一线主机厂配套的产品上半年放量带动了公司营收快速增长。同时, 公司也在不断开拓新客户。目前公司的客户结构正由商用车主机厂为主,转向商用车、乘用车各半。乘用车配套客户 也逐步由国产为主,转向国产、合资和外资兼具。核心客户包括丰田(新能源)、PSA等国际一线品牌。随着新产品 的研发和新客户的导入,公司2021年收入有望出现跨越式发展。 维持公司“推荐”评级。我们认为随着公司新产品的放量和新客户的导入,2021年业绩有望出现快速增长。我们 预测公司2020/ 2021年实现营收分别为12.01亿元/15.63亿元(上调),增速分别为20%/30%;归母净利润分别为1.33 亿元/1.61亿元(上调),增速分别为42%/21%;每股EPS分别为1.27元/1.54元。 风险提示:汽车销量不达预期;新客户订单释放不大预期。 【公司报告】志邦家居(603801.SH)2020年中报点评:大宗业务持续发力,二季度业绩改善明显-公司点 评 彭敏(S0530520050001) 事件:公司发布2020年半年度报告。2020年上半年公司实现营业收入12.24亿元,同比增长6.57%,归母净利润 0.51亿元,同比下滑53.99%,扣非归母净利润0.43亿元,同比下滑56.35%。单看2020年Q2,公司实现营业收入8.98 亿元,同比增长22.22%,归母净利润0.95亿元,同比增长21.44%,扣非归母净利润0.89亿元,同比增长19.05%。 业绩受疫情影响较大,二季度经营改善明显。公司主要从事整体厨房业务,2020年上半年,在疫情的影响下,公 司业绩受到一定的冲击,特别是一季度影响较为明显,公司营业收入及净利润出现较大程度的下滑,二季度公司积极 开展各项工作,随着疫情的逐步稳定,公司业绩实现较快的恢复,营业收入同比增长22.22%,净利润同比增长21.44%, 公司整体经营恢复稳健发展。 销售渠道布局完整,大宗业务表现亮眼。公司渠道布局完整,销售渠道以加盟商销售为主,直营零售为辅,同时 大力开展国内大宗业务和海外业务。大宗业务方面,公司已与多家地产公司建立稳定合作关系,百强地产客户占比已 达30%以上,上半年公司持续优化国内大宗客户结构,提升大宗盈利能力,大宗业务渠道实现营业收入3.37亿元,同 比增长59.72%,表现持续亮眼。 行业集中度仍有提升空间,精装修推动大宗业务发展。我国橱柜行业集中度较低,CR5不超过15%,呈现出大行 业、小公司的特点,预计公司市占率为2.5%,未来仍有较大的提升空间。根据奥维云网数据,2019年我国精装修渗 透率已达到32%,而在精装房中,橱柜的配置率已超过95%,未来随着精装修渗透率的不断提升,橱柜等家居用品仍 具有较大发展空间。 投资建议:预计公司2020-2021年净利润分别为3.44亿元、4.13亿元,对应EPS分别为1.54元、1.85元,对应 PE为27.02倍、22.56倍。参考同行业估值水平,给予公司2020年底26-28倍PE,对应合理区间40.04-43.12元,首 次覆盖给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:地产竣工不及预期,原材料价格上涨,市场竞争加剧。 【公司报告】东方财富(300059.SZ)2020年中报点评:流量持续变现,市场景气驱动业绩高增-公司点评 滕毅(S0530520020001) 公司发布2020年中报,报告期内公司实现营业收入33.38亿元(同比+67%),归母净利润18.09亿元(同比+108%), 加权平均净资产收益率7.87%(同比+2.99pct)。 报告期公司实现证券业务20.70亿元,同比增长57%,主要系市场股基交易量、两融余额大幅上升所致;实现金 融电子商务服务业务收入11.43亿元,同比增长102%,主要原因是公司基金代销规模大幅增长,报告期基金代销金额 5683.63亿元,同比增长84%。受益互联网经纪业务较低的边际成本,报告期公司费用率继续保持下行,经营规模效 应仍然显著。 盈利预测与投资评级。基于未来市场高景气度的判断,我们相应上调了公司的盈利预测,预计公司2020-2021年 分别实现营业收入67.71亿元、81.25亿元,归母净利润38.21亿元、47.26亿元。给予公司2021年45-50倍PE,对应 股价合理区间为25.70元-28.50元,维持公司“谨慎推荐”评级。 风险提示:行业监管趋严;市场大幅波动;行业交易佣金率大幅下行;互联网金融平台流量大幅下降。 此报告仅供内部客户参考 -11- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 【公司报告】光线传媒(300251.SZ) :中报业绩稳健,《姜子牙》定档巩固动画电影龙头地位-公司点评 杨甫(S0530517110001) 曹俊杰(研究助理) 8月17日,公司发布2020半年报。报告期内,公司实现营收2.59亿元(yoy-77.86%),归母净利润0.21亿元 (yoy-80.46%),扣非归母净利润-0.13亿元(-119.22%);2020Q2实现营收0.33亿元(yoy-87.08%),归母净利润-0.09 亿元(yoy-165.19%)。 影视制作龙头,基本面稳健。2020上半年受新冠疫情影响,影院停摆、影片拍摄速度减慢、回款周期拉长。公司 期间费用率17.57%,同比增加13.27pct;净利率7.57%,同比减少1.42pct。整体业绩较去年同期有所下滑,但相较同 行,公司项目和现金储备丰富、受影响相对较小。报告期内,公司确认收入的有:3部于2019年上映的电影、1部网 络电影、1部电视剧。截至报告期末,公司现金流良好,货币资金13.56亿元(yoy+30%);收款能力提升,应收账款 3.14亿元(yoy-30.56%);偿债能力较好,资产负债率为12.35%,处于历史低位。 疫情期间推出员工持股计划,加强公司凝聚力。2020年4月公司推出第一期员工持股激励计划,总人数不超过 40人,合计认购份额不超过4622万份,拟筹集资金上限总额为4622万元。截至8月15日,公司尚未购买公司股票。 项目储备丰富,《姜子牙》定档十月国庆。2020年计划上映电影12部,预计制作电影项目40余部、电视剧/网剧20 余部。主投电影《妙先生》已于7月31日上映,参投电影《八佰》和《荞麦疯长》定档于8月下旬,主投电影《姜 子牙》将于9月30日上映,《深海》《大鱼海棠2》《西游记之大圣闹天宫》等动画电影均处于后期制作中。作为《哪 吒》姊妹篇,重磅电影《姜子牙》想看人数已达160万,有望成为拉动票房增长的爆款影片,公司后续业绩有望得到 有利支撑。 投资建议:短期内,电影市场恢复较快、优质影片定档有助于公司业绩较快回暖;中长期,国内影视内容行业向 上趋势不变,公司作为影视行业龙头,在动画电影赛道占据先发优势。预计公司2020-2021年营收分别为15.56/28.74 亿元,归母净利润为5.87/ 10.81亿元,EPS为0.20/0.37,对应PE分别为77.65/41.97倍,合理价格区间14.80-16.65元, “谨慎推荐”评级。 风险提示:项目进度延迟;影片票房不及预期。 【公司报告】上峰水泥(000672.SZ)公司点评:二季度业绩转正,骨料领衔业绩新增长-公司点评 周策(S0530519020001) 尹盟(研究助理) 事件:公司发布2020年半年度报告,上半年实现营收28.74亿元,同比下降0.49%,归母净利润10.09亿元,同 比上升6.15%。 水泥销量提振:随着宏观经济从疫情中的恢复,基建、房建投资相继回暖,二季度水泥销量提升明显。 骨料业务强盈利性:宁夏一期骨料 300 万吨产能项目已投入运行,公司上半年骨料销售量341万吨,毛利率高达82%。 骨料业务有望打开业绩新增长。 水泥旺季涨价,公司业务扩张:19年收购宁夏萌成65%的股权,此外在广西、贵州及海外有在建项目,静待公司 业绩新成长。 投资建议:公司盈利能力增强,我们预测2020-2022年EPS分别为3.06、4、4.45,考虑行业估值中枢我们给予公 司2020、2021年底分别9.5、8.0倍PE,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:疫情扩散超预期;房地产复苏不及预期。 此报告仅供内部客户参考 -12- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更 新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更 新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表 述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获 利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何 投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。 任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负责,本 公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 ]

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